FITCH RATINGS -CIUDAD DE MXICO - (OCTUBRE 9, 2017): FITCH RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO DE ORGANIZACIN SORIANA, S.A.B. DE C.V. (SORIANA) EN AA+(MEX). LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN ES ESTABLE. ASIMISMO, RATIFIC LA CALIFICACIN NACIONAL DE CORTO PLAZO EN F1+(MEX). EL DETALLE DE LAS ACCIONESDE CALIFICACIN SE PRESENTA AL FINAL DE ESTE COMUNICADO.

LAS CALIFICACIONES DE SORIANA SE FUNDAMENTAN EN SU POSICIONAMIENTO IMPORTANTE DE MERCADO COMO LA SEGUNDA CADENA DE AUTOSERVICIOS MS GRANDE DE MXICO EN TRMINOS DE INGRESOS Y NMERO DE TIENDAS. TAMBIN CONSIDERAN EL SOPORTE DE UNA BASE DE CLIENTES AMPLIA APOYADA EN LA OPERACIN DE VARIOS FORMATOS DE TIENDAS Y LA OFERTA DE SERVICIOS COMPLEMENTARIOS. ADEMS INCORPORAN EL CRECIMIENTO IMPORTANTE EN ACTIVOS Y COBERTURA GEOGRFICA QUE HA TENIDO LUEGO DE AGREGAR LAS UNIDADES ADQUIRIDAS A CONTROLADORA COMERCIAL MEXICANA, S.A.B. DE C.V. (CCM) A SUS OPERACIONES.

FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONESPOSICIN DE NEGOCIOS FORTALECIDA:

LA ADQUISICIN DE LAS OPERACIONES Y ACTIVOS DECCM HA FORTALECIDO Y COMPLEMENTADO EL FORMATO DE TIENDAS Y PRESENCIA GEOGRFICA DE SORIANA. LA ZONA PRINCIPAL DONDE LA PRESENCIA DE SORIANA SE HA FAVORECIDO ESCIUDAD DE MXICO Y SU REA METROPOLITANA. AL 30 DE JUNIO DE 2017, LA EMPRESA CONTABA CON 823 UNIDADES CON UN REA DE VENTA TOTAL DE APROXIMADAMENTE 4.3 MILLONESDE METROS CUADRADOS. POSTERIOR A LA ADQUISICIN DE CCM, SORIANA LOGR INCREMENTAR 37% SUS INGRESOS Y SU GENERACIN DE EBITDA EN ALREDEDOR DE MXN4,300 MILLONESEN 2016.

INTEGRACIN OPERATIVA ES CLAVE PARA APUNTALAR PERFIL CREDITICIO:

FITCH CONSIDERA COMO ELEMENTO CLAVE PARA LAS CALIFICACIONES DESORIANA EL QUE MANTENGA LA POSICIN DE NEGOCIOS Y LA RENTABILIDAD DE LAS OPERACIONES DE LAS UNIDADES DE CCM, AN DESPUS DEL VENCIMIENTO DE LOS ACUERDOS DE USODE MARCA POR LOS PRIMEROS 2.5 AOS, ESTIMADO PARA JULIO DE 2018.

FITCH RECONOCE QUE EN EL PRIMER AO Y MEDIO DE INTEGRACIN DE OPERACIONES CON CCM, SORIANA HA MEJORADO SU RENTABILIDAD LLEGANDO A NIVELES DE ALREDEDOR DE 8% DE MARGEN EBITDA, EN COMPARACIN CON LOS PRESENTADOS PREVIOS A LA ADQUISICIN, DE 6.8% EN EL EJERCICIO 2015. SIN EMBARGO, AN EXISTEN OPORTUNIDADES DE MEJORA EN TRMINOS DE GENERACIN DE FLUJO DE CAJA OPERATIVO (FCO). FITCH ESPERA QUEEN EL CORTO A MEDIANO PLAZO, EL FCO AS COMO EL FLUJO DE FONDOS LIBRE (FFL) SE ROBUSTEZCAN PARA ALCANZAR EL DESAPALANCAMIENTO ESPERADO, CON INVERSIONES EN ACTIVOS (CAPEX) DE ALREDEDOR DE 2.0% DE LOS INGRESOS ANUALES Y LA SUSPENSIN TEMPORAL DE PAGO DE DIVIDENDOS.

EXPECTATIVA DE REDUCCIN DE DEUDA:

A JUNIO DE 2017, LA DEUDA FINANCIERA DE SORIANA FUE DE MXN27,206 MILLONES, ASOCIADA EN SU TOTALIDAD AL FINANCIAMIENTO DE LA COMPRA DE CCM. EN EL MISMO PERODO, EL INDICADOR DE DEUDA TOTAL AJUSTADA POR RENTAS A EBITDAR FUE DE 2.6X Y SEGN ESTIMACIONESDE FITCH, HACIA FINES DE 2017, SORIANA PODRA PRESENTAR UN APALANCAMIENTO TOTAL AJUSTADO (DEUDA AJUSTADA POR ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS A EBITDAR) DE 2.4X, EL CUAL CONTINUARA FORTALECINDOSE CONFORME SE ALCANCE MAYOR INTEGRACIN DE LAS OPERACIONES DE LA COMPAA Y SE MATERIALICEN LAS SINERGIAS DE LA ADQUISICIN.LA CALIFICACIN CONSIDERA LA EXPECTATIVA DE QUE EL FLUJO DE EFECTIVO LIBRE QUE GENERE SORIANA, AS COMO LOSRECURSOS OBTENIDOS DE VENTAS EVENTUALES DE ACTIVOS SERN DESTINADOS A FORTALECER LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA COMPAA. HISTRICAMENTE SORIANA HA MANTENIDO APALANCAMIENTOS BAJOS Y HA INCURRIDO EN FINANCIAMIENTOS SOLAMENTE PARA LLEVAR A CABO ADQUISICIONES COMO PARTE DE SU PLAN DE CRECIMIENTO. FITCH PREV QUE LA COMPAA CONTINUAR CON SU ESTRATEGIA DE PRESERVAR UN BALANCE FUERTE CON DEUDA MNIMA EN EL MEDIANO-LARGO PLAZO.

POTENCIAL DE CRECIMIENTO EN NEGOCIOS ALTERNATIVOS:

FITCH VE COMO FACTOR POSITIVO LA ASOCIACIN DE SORIANA CON S.A.C.I. FALABELLA ( BBB+ PERSPECTIVA ESTABLE) PARA EL DESARROLLO DEL NEGOCIO DE MEJORAMIENTO DEL HOGAR (CON LA APERTURA DE TIENDAS SODIMAC) Y TARJETAS DE CRDITO (TARJETAS CMR) DADO QUE SON NEGOCIOS CON POTENCIAL DE CRECIMIENTO IMPORTANTE EN EL MERCADO MEXICANO. FALABELLA CUENTA CON EXPERIENCIA AMPLIA EN EL DESARROLLO DE ESOS NEGOCIOS EN DIFERENTES PASES DE SUDAMRICA, LOS CUALESHAN DADO RESULTADOS SATISFACTORIOS.

LIQUIDEZ ADECUADA:SORIANA MANTIENE UNA LIQUIDEZ ADECUADA DEBIDO A SU CAPACIDAD IMPORTANTE DE GENERACIN DE FLUJOS OPERATIVOS, PERFIL ADECUADO DE VENCIMIENTOSDE DEUDA Y NIVELES ACTUALES DE CAJA. A JUNIO DE 2017, LA COMPAA REGISTR UN SALDO DE EFECTIVO E INVERSIONES TEMPORALES DE MXN1,607 MILLONES Y DEUDA DE CORTOPLAZO DE MXN6,079 MILLONES. FITCH ESTIMA QUE LOS NIVELES DE CAJA DE SORIANA SERN DE ALREDEDOR DE MXN2,500 MILLONES DURANTE EL PERODO DE 2017 A 2020.LA COMPAA CUENTA CON ACCESO BUENO AL MERCADO DE DEUDA LOCAL Y AL BANCARIO, EN CASO DE REQUERIR FINANCIAMIENTO EXTERNO. ELLO FORTALECE SU FLEXIBILIDADFINANCIERA PARA ADMINISTRAR EFICIENTEMENTE SU DEUDA.

RESUMEN DE DERIVACIN DE LAS CALIFICACIONESSORIANA ES LA SEGUNDA CADENA MS GRANDE DE AUTOSERVICIOS DEL PAS, SIENDO FACTORES COMO SU POSICIN COMPETITIVA, ESCALA Y TRAYECTORIA FINANCIERA CONSERVADORA LOS QUE LA SITAN EN UN NIVEL POR ENCIMA DE CHEDRAUI. A JUNIO DE 2017, SORIANA PRESENT UN MARGEN EBITDA DE 8%, SUPERIOR AL 6.5% DE CHEDRAUI, EN EL MISMO PERIODO. ACTUALMENTE, SORIANA SE ENCUENTRA ENFOCADA EN DISMINUIR SU APALANCAMIENTO, QUE LLEG EN 2016 A NIVELES CERCANOS A LAS 3.0X.

SUPUESTOS CLAVE

LOS SUPUESTOS CLAVE UTILIZADOS POR FITCH PARA LAS PROYECCIONES DE SORIANA SON LOS SIGUIENTES:- CRECIMIENTO EN INGRESOS DE 3.4% EN PROMEDIO DE 2017 A 2020;

- MARGEN EBITDA DE8.1% EN PROMEDIO DE 2017 A 2020;

- CAPEX DE MXN2,948 MILLONES EN PROMEDIO POR AO DE 2017 A 2020;

- INVERSIONES DE CAPITAL SEGN LO PACTADO A LA ALIANZA ESTRATGICA CON FALABELLA PARA EL DESARROLLO DE LA TARJETA CMR;

- PAGO DE DIVIDENDOS DE 15%DE LA UTILIDAD NETA EN LOS AOS 2018 A 2020; - FFL POR ENCIMA DE LOS MXN3,800 MILLONES ANUALES DE 2017 A 2020;

- NO SE CONSIDERAN VENTAS ADICIONALES DE ACTIVOS EN EL HORIZONTE DE PROYECCIN;

- NO SE CONSIDERA INGRESOS POR DIVIDENDOS DE LAS ALIANZAS ESTRATGICAS (JOINT VENTURES) CON FALABELLA.SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES

UN DETERIORO EN LOS NIVELES DE APALANCAMIENTO AJUSTADO POR RENTAS POR ENCIMA DE 3.0X, UNA DISMINUCIN CONSISTENTE EN LA RENTABILIDAD, UN RETRASO IMPORTANTE EN LA INTEGRACIN DE LAS OPERACIONES ADQUIRIDAS, UNA REDUCCIN EN LA GENERACIN DE FFL O ADQUISICIONES FINANCIADAS PRIMORDIALMENTE CON DEUDA, PODRA RESULTAR EN ACCIONES NEGATIVAS DE CALIFICACIN.POR EL CONTRARIO, ACCIONES POSITIVAS DE CALIFICACIN DERIVARAN DE UNA COMBINACIN DE LOS SIGUIENTES FACTORES: UN INDICADOR DE APALANCAMIENTO AJUSTADO POR RENTAS IGUAL O INFERIOR A 1.5X DE FORMA SOSTENIDA, MARGEN DEL FLUJO GENERADO DE LAS OPERACIONES (FGO) CONSISTENTEMENTE CERCANO A 5%, LIQUIDEZ FORTALECIDA QUE SE TRADUZCA EN UN INDICADOR DE LIQUIDEZ DE AL MENOS 1.0X, EN CONJUNTO CON UNA ESTRATEGIA SATISFACTORIA DE INTEGRACIN DE OPERACIONES EN TRMINOS DE MRGENES DE RENTABILIDAD Y FFL.

FITCH RATIFIC LAS SIGUIENTES CALIFICACIONES DE SORIANA:- CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL EN AA+(MEX), PERSPECTIVA ESTABLE;- CALIFICACIN DE CORTO PLAZO EN ESCALA NACIONAL EN F1+(MEX);

- PROGRAMA DUAL REVOLVENTE DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO Y LARGO PLAZO CON VENCIMIENTO EN MAYO DE 2018 EN AA+(MEX);

- PORCIN DE CORTO PLAZO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO Y LARGO PLAZO CON VENCIMIENTO EN MAYO 2018 EN F1+(MEX);

- EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES SORIANA 15 POR MXN7,090 MILLONES EN AA+(MEX);- EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES SORIANA 16 POR MXN2,250 MILLONES EN AA+(MEX).CONTACTOS FITCH RATINGS:

MARA PA MEDRANO (ANALISTA LDER)

DIRECTORA ASOCIADA

+52 (55) 5955 1600 EXT. 2115

FITCH MXICO S.A. DEC.V.

BLVD. MANUEL VILA CAMACHO NO. 88, PISO 10

LOMAS DE CHAPULTEPEC, MXICO D.F.

DIANA CANT (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTORA ASOCIADA+52 (81) 8399 9100 EXT. 1171

ALBERTO MORENO (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)

DIRECTOR SNIOR

+52 (81) 8399 9100 EXT. 1133RELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.LAS CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.

LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA, CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN, CORRESPONDE A JUNIO 30, 2017.

RESUMEN DE AJUSTES A LOS ESTADOS FINANCIEROS:- LOS ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS SON CONSIDERADAS COMO OBLIGACIONES DE DEUDA Y EL GASTO POR RENTAS SE CAPITALIZA UTILIZANDO UN MLTIPLODE 6X.

LA LTIMA REVISIN DE LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CONTRAPARTE DE ORGANIZACIN SORIANA, S.A.B. DE C.V. FUE EN OCTUBRE 12, 2016.LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR EL EMISOR U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE EL EMISOR, AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN.EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO,LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LA EMPRESA, CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA, SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA DETERMINAR ESTAS CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA, SON AUDITADAS PORFITCH MXICO, S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.METODOLOGAS APLICADAS:- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE EMPRESAS NO FINANCIERAS (MAYO 25, 2017); - METODOLOGA DE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27, 2017).

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTANSUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLESEN LA SECCIN DE CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.