MOODY'S SUBE A GRUPO AEROPORTUARIO DEL PACFICO
26 Octubre 2017 - 03:37PM
BMV General Information
MOODY'S SUBE AGRUPO AEROPORTUARIO DEL PACFICO
MEXICO, OCTUBRE 26, 2017 -- MOODY'S DE MXICO, ("MOODY'S") SUBI LAS
CALIFICACIONES DE EMISOR Y DE DEUDA DE GRUPO AEROPORTUARIO DEL
PACFICO S.A.B. DE C.V. ("GAP") A A3 DE BAA1 (ESCALA GLOBAL, MONEDA
LOCAL) Y AAA.MX DE AA1.MX (ESCALA NACIONAL DE MXICO). LAPERSPECTIVA
ES ESTABLE.
CALIFICACIN DE DEUDA A LARGO PLAZO SENIOR NO GARANTIZADA: A3
CERTIFICADOS BURSATILES DUE2020 GAP 15
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2021 GAP 16
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2022 GAP 17
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2025 GAP 15-2
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2022 GAP 17-2
ESCALA NACIONAL A LARGO PLAZO DE MXICO SENIOR UNSEGURO: AAA.MX
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2020 GAP 15CERTIFICADOS BURSATILES DUE
2021 GAP 16
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2022 GAP 17CERTIFICADOS BURSATILES DUE
2025 GAP 15-2
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2022 GAP 17-2MOODY'S TAMBIN ASIGN
CALIFICACIONES DE A3/AAA.MX A LOS CERTIFICADOS BURSTILES SNIOR
QUIROGRAFARIOS PROPUESTOS POR UN MONTO DEHASTA $2,300 MILLONES DE
PESOS A TASA VARIABLE CON VENCIMIENTO EN 2022 (GAP 17-2). LOS
CERTIFICADOS BURSTILES PROPUESTOS SERN LA QUINTA EMISIN BAJO EL
PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE HASTA POR $9,000 MILLONES DE
PESOS CON VIGENCIA DE CINCO AOS. EL PROGRAMA PERMITE LA EMISIN DE
CERTIFICADOS BURSTILES SENIOR QUIROGRAFARIOS DE LARGO Y CORTO
PLAZO, A TASA FIJA O VARIABLE, Y DENOMINADOS EN PESOS O EN UDIS
("UNIDADES DE INVERSIN"), POR HASTA $9,000 MILLONES DE PESOSDE
MANERA REVOLVENTE Y MUTUAMENTE EXCLUSIVA.
AL MISMO TIEMPO, MOODY'S AFIRM LAS CALIFICACIONES DE CORTO PLAZO DE
P-2 (ESCALA GLOBAL) Y MX-1 (ESCALA NACIONAL).
ALZAS:....CALIFICACIN DE EMISOR, ELEVADA A A3/AAA.MX DE
BAA1/AA1.MX
....CALIFICACIN SNIOR GARANTIZADA DE BONOS/OBLIGACIONES REGULARES,
ELEVADA A A3/AAA.MX DE BAA1/AA1.MX
ASIGNACIN:
....CALIFICACIN SNIOR GARANTIZADA DE BONOS/OBLIGACIONES REGULARES,
ASIGNADA EN A3/AAA.MX
AFIRMACIN:
....CALIFICACIN SNIOR GARANTIZADA DEL PROGRAMA DE NOTAS A MEDIANO
PLAZO, AFIRMADA ENP-2/MX-1
ACCIN DE PERSPECTIVA:
....PERSPECTIVA, CAMBI A ESTABLE, DE POSITIVA
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES
EL ALZA REFLEJA EL FUERTE DESEMPEO FINANCIERO DE GAP IMPULSADO POR
SLIDAS TENDENCIAS DE PASAJEROS QUE SE ESPERA CONTINEN. DURANTE LOS
LTIMOS TRES AOS (2014-2016), EL TRFICO INCREMENT UN PROMEDIO DE
12.2% ANUALMENTE EN LOS AEROPUERTOS MEXICANOS DE GAP. CONSIDERANDO
EL SANGSTER INTERNATIONAL AIRPORT ("MBJ") EN MONTEGO BAY, QUE
FUEADQUIRIDO EN 2015, EL TRFICO INCREMENT 16.5% DURANTE ESTE
PERODO. A SEPTIEMBRE DE 2017, EL TRFICO CONTINA MOSTRANDO UNA
TENDENCIA FUERTE, CON UN CRECIMIENTO DE 11.9%. EN SU MAYORA, EL
TRFICO DE GAP SON VIAJEROS DE ORIGEN Y DESTINO, Y EN PROMEDIO, 44%
SON PASAJEROS INTERNACIONALES (A SEPTIEMBRE DE 2017).LAS FUERTES
TENDENCIAS DEL TRFICO SE HAN TRADUCIDO EN INDICADORES FINANCIEROS
MUY SLIDOS. AL CIERRE DE 2016, GAPREGISTR UNA COBERTURA DE
INTERESES CON EFECTIVO (FONDOS OPERATIVOS + INTERESES / INTERESES)
DE 15.2X Y FONDOS OPERATIVOS / DEUDA DE 30.1%. EN ADELANTE Y
CONSIDERANDO LA DEUDA ADICIONAL POR $2,300 MILLONES DE PESOS, SE
ESPERA QUE EL INDICADOR DE COBERTURA DE INTERESES CON EFECTIVO
PROMEDIE 8.3X Y EL DE FLUJO OPERATIVOS/DEUDA 47.0% (2017-2019),
REFLEJANDO LA FUERTE CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO Y
RELATIVAMENTE BAJO APALANCAMIENTO DE GAP.LAS CALIFICACIONES DE
A3/AAA.MX TAMBIN REFLEJAN LA SLIDA POSICIN DE MERCADO DE GAP EN EL
PAS, ATENDIENDO REGIONES ECONMICAMENTE IMPORTANTES CON UNA
COMPETENCIA RELATIVAMENTE LIMITADA. GAP OPERA CINCO DE LOS DIEZ
PRINCIPALES AEROPUERTOS DEL PAS Y EN TOTAL CONTRIBUYE CON 25.5%
(2016) DEL TOTAL DE PASAJEROS AREOS DE MXICO. LOS AEROPUERTOS
UBICADOS EN GRANDES CIUDADES METROPOLITANAS TALES COMO GUADALAJARA
Y TIJUANA, JUNTO CON LOS AEROPUERTOS EN LOS DESTINOS TURSTICOS DE
PUERTO VALLARTA Y LOS CABOS CONTRIBUYEN CON ALREDEDOR DE 80% DEL
TRFICO AEROPORTUARIO DE PASAJEROS DE GAP EN MXICO.LAS
CALIFICACIONES DE A3/AAA.MX ASIGNADAS A LOS CERTIFICADOS BURSTILES
POR $2,300 MILLONES DE PESOS (GAP 17-2) CONSIDERAN QUE LOS
CERTIFICADOS PROPUESTOS SERN OBLIGACIONES DIRECTAS DE GAP. MOODY'S
ANALIZ LOS BORRADORES DE LA DOCUMENTACIN LEGAL PRELIMINAR QUE LE
FUE PROPORCIONADO A LA FECHA EN RELACINA LA EMISIN DE DEUDA Y LAS
CALIFICACIONES ASIGNADAS SUPONEN QUE NO HABR CAMBIOS IMPORTANTES
VERSUS LOS BORRADORES ANALIZADOS Y QUE TODOS LOS CONTRATOS SERN
LEGALMENTE VLIDOS, VINCULANTES Y EJECUTABLES.
GAP ES UNA COMPAA PBLICA QUE COTIZA EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES
Y LA NEW YORK STOCK EXCHANGE (BMV: GAP; NYSE:PAC). LA COMPAA OPERA
12 AEROPUERTOS EN MXICO BAJO CONCESIONES DE 50 AOS OTORGADAS POR EL
GOBIERNO DE MXICO (A3 NEGATIVA) Y TIENE UNA PARTICIPACIN ACCIONARIA
MAYORITARIA EN SANGSTER INTERNATIONAL AIRPORT EN MONTEGO BAY,
JAMAICA (MBJ) BAJO UNA CONCESIN QUE VENCE EN 2033.LA PERSPECTIVA DE
LA CALIFICACIN ES ESTABLE, REFLEJANDO NUESTRA EXPECTATIVA QUE EL
TRFICO DE PASAJEROS CONTINUAR REGISTRANDO TASAS DE CRECIMIENTO
POSITIVAS Y QUE LOS INDICADORES FINANCIEROS DE GAP SE MANTENDRN
CONSISTENTES CON LAS CALIFICACIONES ASIGNADAS.
QU PUDIERA CAMBIAR LA CALIFICACIN AL ALZA/BAJA
DADO QUE LA CALIFICACIN DE A3 EST AL MISMO NIVEL QUE LA CALIFICACIN
SOBERANA DE MXICO, NO ES FACTIBLE QUE EXPERIMENTE PRESIN AL ALZA EN
EL CORTO PLAZO.PODRA GENERARSE PRESIN A LA BAJA EN LAS
CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL Y NACIONAL SI DEBIDO A UNA
DISMINUCIN SOSTENIDA DEL TRFICO DE PASAJEROS, O A SOBREGIROS
IMPORTANTES EN INVERSIONES DE CAPITAL Y A UN APALANCAMIENTO
EXCESIVO, LOS INDICADORES CREDITICIOS DE GAPSE DEBILITAN DE MANERA
SOSTENIDA LLEVANDO AL DE COBERTURA DE INTERESES CON EFECTIVO A
QUEDAR CONSISTENTEMENTE POR DEBAJO DE 5.0 VECES, O AL DE FONDOS
OPERATIVOS/DEUDA A QUEDAR SOSTENIDAMENTE POR DEBAJO DE 30%.
LA PRINCIPAL METODOLOGA UTILIZADA EN ESTASCALIFICACIONES FUE
AEROPUERTOS ADMINISTRADOS POR PRIVADOS Y EMISORES RELACIONADOS
PUBLICADA EN DICIEMBRE DE 2014. POR FAVOR ENTRAR A LA PGINA DE
METODOLOGASEN WWW.MOODYS.COM.MX PARA OBTENER UNA COPIA DE ESTA
METODOLOGA.
EL PERODO DE TIEMPO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA
PARA DETERMINAR LAS CALIFICACIONES DE GRUPO AEROPORTUARIO DEL
PACIFICO, SAB DE CV ES 01 JUNIO DE 2011 Y 30 JUNIO DE 2017 (FUENTE:
BOLSA MEXICANA DE VALORES (BMV)). LAS CALIFICACIONES EN ESCALA
NACIONAL DE MOODY'S (NSR POR SUS SIGLAS EN INGLS) SON MEDIDAS
RELATIVAS DE LA CALIDAD CREDITICIA ENTRE EMISIONES Y EMISORES DE
DEUDA DENTRO DE UN PAS DETERMINADO, LO QUE PERMITE QUE LOS
PARTICIPANTES DEL MERCADO HAGAN UNA MEJOR DIFERENCIACIN ENTRE
RIESGOS RELATIVOS. LAS NSR DIFIEREN DE LAS CALIFICACIONES EN LA
ESCALA GLOBAL EN EL SENTIDO DE QUE NO SON GLOBALMENTE COMPARABLES
CONTRA EL UNIVERSO DE ENTIDADES CALIFICADAS PORMOODY'S, SINO
NICAMENTE CONTRA OTRAS NSR ASIGNADAS A OTRAS EMISIONES Y EMISORES
DE DEUDA DENTRO DEL MISMO PAS. LAS NSR ESTN IDENTIFICADAS POR UN
MODIFICADORDE PAS ".NN" QUE INDICA EL PAS AL QUE SE REFIEREN, COMO
".ZA" EN EL CASO DE SUDFRICA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE EL
ENFOQUE DE MOODY'S RESPECTO DE LAS CALIFICACIONES EN ESCALA
NACIONAL, FAVOR DE CONSULTAR LA METODOLOGA DE CALIFICACIN DE
MOODY'S PUBLICADA EN MAYO DE 2016 Y TITULADA "CORRESPONDENCIA ENTRE
CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL Y CALIFICACIONES EN ESCALA
GLOBAL". AUNQUE LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (NSR, POR SUS
SIGLAS EN INGLS) NO TIENEN UN SIGNIFICADO INHERENTE ABSOLUTO EN
TRMINOS DE RIESGO DE INCUMPLIMIENTO O PRDIDA ESPERADA, SE PUEDE
INFERIR UNA PROBABILIDAD HISTRICA DE INCUMPLIMIENTO CONSISTENTE CON
UNA NSR DETERMINADA, CONSIDERANDO LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL
(GSR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A LA QUE CORRESPONDE EN ESE MOMENTO
ESPECFICO. PARA OBTENER INFORMACIN SOBRE LAS TASAS DE
INCUMPLIMIENTO HISTRICO ASOCIADAS CON LAS DISTINTAS CATEGORAS DE
CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL A LO LARGO DE DISTINTOS HORIZONTES DE
INVERSIN, FAVOR DE CONSULTAR
HTTP://WWW.MOODYS.COM/RESEARCHDOCUMENTCONTENTPAGE.ASPX?DOCID=PBC_1067159.
REVELACIONES REGULATORIAS
LAS FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS PARA ESTA CALIFICACIN SON LAS
SIGUIENTES: PARTES INVOLUCRADAS ENLA CALIFICACIN, PARTES NO
INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, INFORMACIN PBLICA, E INFORMACIN
CONFIDENCIAL PROPIEDAD DE MOODY'S. LAS CALIFICACIONES FUERON
REVELADA A LA ENTIDAD CALIFICADA ANTES DE SU PUBLICACIN.
PARA CONSULTAR LA LISTA GENERAL DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS
EN EL PROCESO DE CALIFICACIN Y LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN
DE LOS COMITS DE CALIFICACIN RESPONSABLES DE ASIGNAR YMONITOREAR
CALIFICACIONES, FAVOR DE ENTRAR A LA PESTAA DE REVELACIONES EN
WWW.MOODYS.COM.MX.
LA FECHA DE LA LTIMA CALIFICACIN ES 17/03/2017.
CON RESPECTO A LAS CALIFICACIONES EMITIDAS EN UN PROGRAMA, SERIE O
CATEGORA/ TIPO DE DEUDA, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES
REGULATORIAS RELEVANTES EN RELACIN A CADA CALIFICACIN DE UN BONO O
NOTA DE LA MISMA SERIE O CATEGORA/CLASE DE DEUDA EMITIDA CON
POSTERIORIDAD O CONFORME A UN PROGRAMA PARA EL CUAL LAS
CALIFICACIONES SON DERIVADAS EXCLUSIVAMENTE DE CALIFICACIONES
EXISTENTES, DE ACUERDO CON LAS PRCTICAS DE CALIFICACIN DE MOODY'S.
CON RESPECTO A LAS CALIFICACIONES EMITIDAS SOBRE UNA ENTIDAD
PROVEEDORA DE SOPORTE, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES
REGULATORIAS RELEVANTES EN RELACIN A LA ACCIN DE CALIFICACIN
REFERENTE AL PROVEEDOR DE SOPORTE Y EN RELACIN A CADA ACCIN DE
CALIFICACIN PARTICULAR DE INSTRUMENTOS CUYAS CALIFICACIONES DERIVAN
DE LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE LA ENTIDAD PROVEEDORA DE
SOPORTE. PARA MAYOR INFORMACIN, FAVOR DE CONSULTAR LA PESTAA DE
CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL EMISOR/ENTIDAD CORRESPONDIENTE EN
WWW.MOODYS.COM.MX.
CON RESPECTO A CUALQUIER ENTIDAD Y/O INSTRUMENTO CALIFICADO
AFECTADOQUE RECIBA APOYO CREDITICIO DIRECTO DE LA(S) PRINCIPAL(ES)
ENTIDAD(ES) A QUE SE REFIERE ESTA ACCIN DE CALIFICACIN, Y CUYAS
CALIFICACIONES PUDIERAN CAMBIAR COMO RESULTADO DE ESTA ACCIN DE
CALIFICACIN, LAS REVELACIONES REGULATORIAS SERN AQUELLAS ASOCIADAS
CON LA ENTIDAD GARANTE. EXISTEN EXCEPCIONES A ESTE ENFOQUE PARA
EFECTOS DE LAS SIGUIENTES REVELACIONES, EN CASO DE SER APLICABLES
EN LA JURISDICCIN: SERVICIOS AUXILIARES, REVELACIN A LA ENTIDAD
CALIFICADA, REVELACIN DELA ENTIDAD CALIFICADA.
EN CUMPLIMIENTO CON REQUERIMIENTOS REGULATORIOS, MOODY'S DE MXICO
HA SIDO INFORMADAQUE EN LOS DOS MESES ANTERIORES A LA FECHA DEL
PRESENTE, S&P GLOBAL RATINGS HA OTORGADO UNA CALIFICACIN DE
MXAAA A LOS MISMOS VALORES REFERIDOS EN ESTE COMUNICADO DE
PRENSA.
ESTA CALIFICACIN CREDITICIA PUEDE SER MODIFICADA AL ALZA/BAJA CON
BASE EN CAMBIOS FUTUROS ENLA SITUACIN FINANCIERA DEL
EMISOR/INSTRUMENTO, Y CUALQUIER MODIFICACIN SE HAR SIN QUE MOODY'S
DE MXICO, S.A. DE C.V. SEA RESPONSABLE EN CONSECUENCIA.LAS
REVELACIONES REGULATORIAS CONTENIDAS EN ESTE COMUNICADO DE PRENSA
APLICAN A LA CALIFICACIN CREDITICIA Y, DE SER APLICABLE, A LA
PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN O REVISIN DE CALIFICACIN
RESPECTIVA.
MOODY'S CONSIDERA QUE LA CALIDAD DE LA INFORMACIN DISPONIBLE SOBRE
LA ENTIDAD, OBLIGACIN O CRDITO CALIFICADO ES SATISFACTORIA PARA
EFECTOS DE EMITIR UNA CALIFICACIN.MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS
NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIN QUE UTILIZA PARA ASIGNAR UNA
CALIFICACIN SEADE SUFICIENTE CALIDAD Y DE FUENTES QUE MOODY'S
CONSIDERA CONFIABLES, INCLUYENDO, CUANDO CORRESPONDE, TERCEROS
INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES UNA FIRMA DE AUDITORA Y
NO PUEDE, EN TODA OCASIN, VERIFICAR O VALIDAR DE MANERA
INDEPENDIENTE LA INFORMACIN QUE RECIBE EN SU PROCESO DE
CALIFICACIN.FAVOR DE ENTRAR A SMBOLOS Y DEFINICIONES DE
CALIFICACIONES DE MOODY'S EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA MAYOR
INFORMACIN SOBRE EL SIGNIFICADO DE CADA CATEGORA DE CALIFICACIN Y
LA DEFINICIN DE INCUMPLIMIENTO Y RECUPERACIN.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LA LTIMA ACCIN
DE CALIFICACIN Y EL HISTORIAL DE CALIFICACIN. LA FECHA EN QUE
FUERON PUBLICADAS POR PRIMERA VEZ ALGUNAS CALIFICACIONES DATA DE
TIEMPOS ANTES DE QUE LAS CALIFICACIONES DE MOODY'S FUERAN
TOTALMENTE DIGITALIZADAS Y ES POSIBLE QUE NO EXISTA INFORMACIN
EXACTA. CONSECUENTEMENTE, MOODY'S PROPORCIONA UNA FECHA QUE
CONSIDERA QUE ES LA MS CONFIABLE Y EXACTA CON BASE EN LA INFORMACIN
QUE TIENE DISPONIBLE.PARA MAYOR INFORMACIN, VISITE NUESTRO PORTAL
WWW.MOODYS.COM.MX.
FAVOR DE ENTRAR A WWW.MOODYS.COM.MX PARA ACTUALIZACIN DE CAMBIOS
DEL ANALISTA LDER DE CALIFICACIN Y DE LA ENTIDAD LEGAL DE MOODY'S
QUE EMITI LA CALIFICACIN.LAS CALIFICACIONES EMITIDAS POR MOODY'S DE
MXICO SON OPINIONES DE LA CALIDAD CREDITICIA DE INSTRUMENTOS Y/O
SUS EMISORES Y NO SON UNA RECOMENDACIN PARAINVERTIR EN DICHOS
INSTRUMENTOS Y/O EMISOR.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LAS REVELACIONES
REGULATORIAS ADICIONALES DE CADA CALIFICACIN CREDITICIA.
ADRIAN GARZA
VICE PRESIDENT - SENIOR ANALYST
PROJECTFINANCE GROUP
MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V
AVE. PASEO DE LAS PALMAS
NO. 405 - 502
COL. LOMAS DE CHAPULTEPEC
MEXICO, DF 11000
MEXICOJOURNALISTS: 1 888 779 5833
CLIENT SERVICE: 1 212 553 1653
A.J. SABATELLE
ASSOCIATE MANAGING DIRECTORPROJECT FINANCE GROUP
JOURNALISTS: 1 212 553 0376CLIENT SERVICE: 1 212 553 1653
RELEASING OFFICE:MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V
AVE. PASEO DE LAS PALMASNO. 405 - 502
COL. LOMAS DE CHAPULTEPECMEXICO, DF 11000
MEXICOJOURNALISTS: 1 888 779 5833
CLIENT SERVICE: 1 212 553 16532017 MOODY'S CORPORATION, MOODY'S
INVESTORS SERVICE, INC., MOODY'S ANALYTICS, INC. Y/O SUS
LICENCIADORES Y FILIALES (CONJUNTAMENTE "MOODY'S"). TODOS LOS
DERECHOS RESERVADOS.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S
INVESTORSSERVICE, INC. Y SUS FILIALES ("MIS") CONSTITUYEN LAS
OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO
DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS,O INSTRUMENTOS DE DEUDA O
SIMILARES, PUDIENDO LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S INCLUIR OPINIONES
ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO DEL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O
SIMILARES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO
DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DEUNA ENTIDAD DE CUMPLIR CON
SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y LAS
PRDIDAS ECONMICAS ESTIMADAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFERENCIA A NINGN OTRO RIESGO,
INCLUIDOS A MODO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ,
RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIOS. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUIDAS EN
LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS
ACTUALES O HISTRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRN INCLUIR
ASIMISMO PREVISIONES BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DE RIESGO
CREDITICIO Y OPINIONES OCOMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS POR
MOODY'S ANALYTICS, INC. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y
PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN
ASESORAMIENTO FINANCIERO O DE INVERSIN, NI SUPONEN RECOMENDACIN
ALGUNA PARA LA COMPRA, VENTA O MANTENIMIENTO DE VALORES CONCRETOS.
TAMPOCO CONSTITUYEN COMENTARIO ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA
INVERSIN PARA UN INVERSOR CONCRETO. MOODY'S EMITE SUS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS INFORMES EN LA CONFIANZA Y
EN ELENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSOR LLEVAR A CABO, CON LA
DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIN DEL INSTRUMENTO
QUE EST CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVAR O VENDER.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE
MOODY'S NO ESTN DESTINADAS PARA SU USO PORINVERSORES MINORISTAS Y
SERA TEMERARIO E INAPROPIADO POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS
TENER EN CUENTA LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S O LAS
PUBLICACIONES DE MOODY'S AL TOMAR CUALQUIER DECISIN SOBRE EN
MATERIA DE INVERSIN. EN CASO DE DUDA, DEBERA PONERSE EN CONTACTO
CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.
TODA LA INFORMACIN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO EST PROTEGIDA
POR LEY, INCLUIDA A MODO DE EJEMPLO LA LEY DE DERECHOS DE AUTOR
(COPYRIGHT) NO PUDIENDO PARTE ALGUNA DE DICHA INFORMACIN SER
COPIADA O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA, TRANSMITIDA,
TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ARCHIVADA
PARA SU USO POSTERIOR CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN TODO O EN
PARTE, EN FORMATO, MANERA O MEDIO ALGUNO POR NINGUNA PERSONA SIN EL
PREVIO CONSENTIMIENTO ESCRITO DE MOODY'S.
TODA LA INFORMACIN INCLUIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO HA SIDO
OBTENIDA POR MOODY'S A PARTIR DE FUENTES QUE ESTIMA CORRECTAS Y
FIABLES. NO OBSTANTE, DEBIDO A LA POSIBILIDAD DE ERROR HUMANO O
MECNICO, AS COMO DE OTROS FACTORES, TODA LA INFORMACIN AQU
CONTENIDA SE PROPORCIONA "TAL Y COMO EST", SIN GARANTA DE NINGN
TIPO.MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS NECESARIAS PARA QUE LA
INFORMACIN QUE UTILIZA AL ASIGNAR UNA CALIFICACIN CREDITICIA SEA DE
SUFICIENTE CALIDADY DE FUENTES QUE MOODY'S CONSIDERA FIABLES,
INCLUIDOS, EN SU CASO, TERCEROS INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO,
MOODY'S NO ES UNA FIRMA DE AUDITORA Y NO PUEDE EN TODOS LOS CASOS
VERIFICAR O VALIDAR DE MANERA INDEPENDIENTE LA INFORMACIN RECIBIDA
EN EL PROCESO DE CALIFICACIN O EN LA ELABORACIN DE LAS
PUBLICACIONES DE MOODY'S. EN LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES AS LO
PERMITAN, MOODY'S Y SUS CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES,
REPRESENTANTES, LICENCIADORES Y PROVEEDORES DECLINANTODA
RESPONSABILIDAD FRENTE A CUALESQUIERA PERSONAS O ENTIDADES CON
RELACIN A PRDIDAS O DAOS INDIRECTOS, ESPECIALES, DERIVADOS O
ACCIDENTALES DE CUALQUIER NATURALEZA, DERIVADOS DE O RELACIONADOS
CON LA INFORMACIN AQU CONTENIDA O EL USO O IMPOSIBILIDAD DE USO DE
DICHA INFORMACIN, INCLUSO CUANDO MOODY'S O CUALQUIERA DE SUS
CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES,
LICENCIADORES O PROVEEDORES FUERA AVISADO PREVIAMENTE DE LA
POSIBILIDAD DE DICHAS PRDIDASO DAOS, INCLUIDOS A TITULO ENUNCIATIVO
QUE NO LIMITATIVO: (A) LUCRO CESANTE PRESENTE O FUTURO O (B) PRDIDA
O DAO SURGIDO EN EL CASO DE QUE EL INSTRUMENTO FINANCIERO EN
CUESTIN NO SEA OBJETO DE CALIFICACIN CREDITICIA CONCRETA OTORGADA
POR MOODY'S.
EN LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES AS LO PERMITAN, MOODY'S Y SUS
CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES,
LICENCIADORES Y PROVEEDORES DECLINAN TODA RESPONSABILIDAD CON
RESPECTO A PRDIDAS O DAOS DIRECTOS O INDEMNIZATORIOS CAUSADOS A
CUALQUIER PERSONA O ENTIDAD, INCLUIDO A MODO ENUNCIATIVO QUE NO
LIMITATIVO, NEGLIGENCIA (EXCLUIDO, NO OBSTANTE, EL FRAUDE, LA
CONDUCTA DOLOSA O CUALQUIER OTRO TIPO DE RESPONSABILIDAD QUE, EN
ARAS DE LA CLARIDAD, NO PUEDA SER EXCLUIDA POR LEY), POR PARTE DE
MOODY'S O CUALQUIERA DE SUS CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS,
AGENTES, REPRESENTANTES, LICENCIADORES O PROVEEDORES, O CON
RESPECTO A TODA CONTINGENCIA DENTRO O FUERA DEL CONTROL DE
CUALQUIERA DE LOS ANTERIORES, DERIVADA DE O RELACIONADA CON LA
INFORMACIN AQU CONTENIDA O EL USO O IMPOSIBILIDAD DE USO DE TAL
INFORMACIN.
MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTA ALGUNA, EXPRESA O IMPLCITA, CON
RESPECTO A LA PRECISIN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD,COMERCIABILIDAD
O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO DE DICHAS CALIFICACIONES Y DEMS
OPINIONES O INFORMACIN. MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC., AGENCIA DE
CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL AL 100% DE MOODY'S CORPORATION
("MCO"), INFORMA POR LA PRESENTE QUE LA MAYORA DE LOS EMISORES DE
TTULOS DE DEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y MUNICIPALES,
OBLIGACIONES, NOTAS Y PAGARS) Y ACCIONES PREFERENTES CALIFICADOS
POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. HAN ACORDADO, CON ANTERIORIDADA
LA ASIGNACIN DE CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A MOODY'S INVESTORS
SERVICE, INC. POR SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y CALIFICACIN UNOS
HONORARIOS QUE OSCILAN ENTRE LOS $1.500 DLARES Y APROXIMADAMENTE
LOS 2.500.000 DLARES. MCO Y MIS MANTIENEN ASIMISMO POLTICAS Y
PROCEDIMIENTOS PARA GARANTIZAR LA INDEPENDENCIA DE
LASCALIFICACIONES Y LOS PROCESOS DE ASIGNACIN DE CALIFICACIONES DE
MIS. LA INFORMACIN RELATIVA A CIERTAS RELACIONES QUE PUDIERAN
EXISTIR ENTRE CONSEJEROS DE MCOY ENTIDADES CALIFICADAS, Y ENTRE
ENTIDADES QUE TIENEN ASIGNADAS CALIFICACIONES DE MIS Y ASIMISMO HAN
NOTIFICADO PBLICAMENTE A LA SEC QUE POSEEN UNA PARTICIPACIN EN MCO
SUPERIOR AL 5%, SE PUBLICA ANUALMENTE EN WWW.MOODYS.COM, BAJO EL
CAPTULO DE "SHAREHOLDER RELATIONS - CORPORATE GOVERNANCE - DIRECTOR
AND SHAREHOLDERAFFILIATION POLICY" ("RELACIONES DEL ACCIONARIADO" -
GESTIN CORPORATIVA - POLTICA SOBRE RELACIONES ENTRE CONSEJEROS Y
ACCIONISTAS).
NICAMENTE APLICABLE A AUSTRALIA: LA PUBLICACIN EN AUSTRALIA DE ESTE
DOCUMENTO ES CONFORME A LA LICENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS EN
AUSTRALIA DE LA FILIAL DE MOODY'S, MOODY'S INVESTORS SERVICE PTY
LIMITED ABN 61 003 399 657AFSL 336969 Y/O MOODY'S ANALYTICS
AUSTRALIA PTY LTD ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (SEGN
CORRESPONDA). ESTE DOCUMENTO EST DESTINADO NICAMENTE A "CLIENTES
MAYORISTAS" SEGN LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 761G DE LA LEY DE
SOCIEDADES DE 2001. AL ACCEDER A ESTEDOCUMENTO DESDE CUALQUIER
LUGAR DENTRO DE AUSTRALIA, USTED DECLARA ANTE MOODY'S SER UN
"CLIENTE MAYORISTA" O ESTAR ACCEDIENDO AL MISMO COMO UN
REPRESENTANTE DEAQUL, AS COMO QUE NI USTED NI LA ENTIDAD A LA QUE
REPRESENTA DIVULGARN, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, ESTE DOCUMENTO NI
SU CONTENIDO A "CLIENTES MINORISTAS" SEGN SE DESPRENDE DEL ARTCULO
761G DE LA LEY DE SOCIEDADES DE 2001. LAS CALIFICACIONES
CREDITICIAS DE MOODY'S SON OPINIONES SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE
UN COMPROMISO DE CRDITO DEL EMISOR Y NO SOBRE LOS VALORES DE
CAPITAL DEL EMISOR NI NINGUNA OTRA FORMA DE INSTRUMENTO A
DISPOSICIN DE CLIENTES MINORISTAS. SERA PELIGROSO QUE LOS
INVERSORES MINORISTAS TOMARAN DECISIONES DE INVERSIN BASADAS EN
CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S. EN CASO DE DUDA, DEBER
PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR
PROFESIONAL.
NICAMENTE APLICABLE A JAPN: MOODY'S JAPAN K.K. ("MJKK") ES UNA
AGENCIA DE CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL DE MOODY'S GROUP JAPAN
G.K., PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MOODY'S OVERSEAS HOLDINGS INC.,
S