MOODY'S SUBE AGRUPO AEROPORTUARIO DEL PACFICO

MEXICO, OCTUBRE 26, 2017 -- MOODY'S DE MXICO, ("MOODY'S") SUBI LAS CALIFICACIONES DE EMISOR Y DE DEUDA DE GRUPO AEROPORTUARIO DEL PACFICO S.A.B. DE C.V. ("GAP") A A3 DE BAA1 (ESCALA GLOBAL, MONEDA LOCAL) Y AAA.MX DE AA1.MX (ESCALA NACIONAL DE MXICO). LAPERSPECTIVA ES ESTABLE.

CALIFICACIN DE DEUDA A LARGO PLAZO SENIOR NO GARANTIZADA: A3

CERTIFICADOS BURSATILES DUE2020 GAP 15

CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2021 GAP 16

CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2022 GAP 17

CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2025 GAP 15-2

CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2022 GAP 17-2

ESCALA NACIONAL A LARGO PLAZO DE MXICO SENIOR UNSEGURO: AAA.MX

CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2020 GAP 15CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2021 GAP 16

CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2022 GAP 17CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2025 GAP 15-2

CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2022 GAP 17-2MOODY'S TAMBIN ASIGN CALIFICACIONES DE A3/AAA.MX A LOS CERTIFICADOS BURSTILES SNIOR QUIROGRAFARIOS PROPUESTOS POR UN MONTO DEHASTA $2,300 MILLONES DE PESOS A TASA VARIABLE CON VENCIMIENTO EN 2022 (GAP 17-2). LOS CERTIFICADOS BURSTILES PROPUESTOS SERN LA QUINTA EMISIN BAJO EL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE HASTA POR $9,000 MILLONES DE PESOS CON VIGENCIA DE CINCO AOS. EL PROGRAMA PERMITE LA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES SENIOR QUIROGRAFARIOS DE LARGO Y CORTO PLAZO, A TASA FIJA O VARIABLE, Y DENOMINADOS EN PESOS O EN UDIS ("UNIDADES DE INVERSIN"), POR HASTA $9,000 MILLONES DE PESOSDE MANERA REVOLVENTE Y MUTUAMENTE EXCLUSIVA.

AL MISMO TIEMPO, MOODY'S AFIRM LAS CALIFICACIONES DE CORTO PLAZO DE P-2 (ESCALA GLOBAL) Y MX-1 (ESCALA NACIONAL).

ALZAS:....CALIFICACIN DE EMISOR, ELEVADA A A3/AAA.MX DE BAA1/AA1.MX

....CALIFICACIN SNIOR GARANTIZADA DE BONOS/OBLIGACIONES REGULARES, ELEVADA A A3/AAA.MX DE BAA1/AA1.MX

ASIGNACIN:

....CALIFICACIN SNIOR GARANTIZADA DE BONOS/OBLIGACIONES REGULARES, ASIGNADA EN A3/AAA.MX

AFIRMACIN:

....CALIFICACIN SNIOR GARANTIZADA DEL PROGRAMA DE NOTAS A MEDIANO PLAZO, AFIRMADA ENP-2/MX-1

ACCIN DE PERSPECTIVA:

....PERSPECTIVA, CAMBI A ESTABLE, DE POSITIVA

FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES

EL ALZA REFLEJA EL FUERTE DESEMPEO FINANCIERO DE GAP IMPULSADO POR SLIDAS TENDENCIAS DE PASAJEROS QUE SE ESPERA CONTINEN. DURANTE LOS LTIMOS TRES AOS (2014-2016), EL TRFICO INCREMENT UN PROMEDIO DE 12.2% ANUALMENTE EN LOS AEROPUERTOS MEXICANOS DE GAP. CONSIDERANDO EL SANGSTER INTERNATIONAL AIRPORT ("MBJ") EN MONTEGO BAY, QUE FUEADQUIRIDO EN 2015, EL TRFICO INCREMENT 16.5% DURANTE ESTE PERODO. A SEPTIEMBRE DE 2017, EL TRFICO CONTINA MOSTRANDO UNA TENDENCIA FUERTE, CON UN CRECIMIENTO DE 11.9%. EN SU MAYORA, EL TRFICO DE GAP SON VIAJEROS DE ORIGEN Y DESTINO, Y EN PROMEDIO, 44% SON PASAJEROS INTERNACIONALES (A SEPTIEMBRE DE 2017).LAS FUERTES TENDENCIAS DEL TRFICO SE HAN TRADUCIDO EN INDICADORES FINANCIEROS MUY SLIDOS. AL CIERRE DE 2016, GAPREGISTR UNA COBERTURA DE INTERESES CON EFECTIVO (FONDOS OPERATIVOS + INTERESES / INTERESES) DE 15.2X Y FONDOS OPERATIVOS / DEUDA DE 30.1%. EN ADELANTE Y CONSIDERANDO LA DEUDA ADICIONAL POR $2,300 MILLONES DE PESOS, SE ESPERA QUE EL INDICADOR DE COBERTURA DE INTERESES CON EFECTIVO PROMEDIE 8.3X Y EL DE FLUJO OPERATIVOS/DEUDA 47.0% (2017-2019), REFLEJANDO LA FUERTE CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO Y RELATIVAMENTE BAJO APALANCAMIENTO DE GAP.LAS CALIFICACIONES DE A3/AAA.MX TAMBIN REFLEJAN LA SLIDA POSICIN DE MERCADO DE GAP EN EL PAS, ATENDIENDO REGIONES ECONMICAMENTE IMPORTANTES CON UNA COMPETENCIA RELATIVAMENTE LIMITADA. GAP OPERA CINCO DE LOS DIEZ PRINCIPALES AEROPUERTOS DEL PAS Y EN TOTAL CONTRIBUYE CON 25.5% (2016) DEL TOTAL DE PASAJEROS AREOS DE MXICO. LOS AEROPUERTOS UBICADOS EN GRANDES CIUDADES METROPOLITANAS TALES COMO GUADALAJARA Y TIJUANA, JUNTO CON LOS AEROPUERTOS EN LOS DESTINOS TURSTICOS DE PUERTO VALLARTA Y LOS CABOS CONTRIBUYEN CON ALREDEDOR DE 80% DEL TRFICO AEROPORTUARIO DE PASAJEROS DE GAP EN MXICO.LAS CALIFICACIONES DE A3/AAA.MX ASIGNADAS A LOS CERTIFICADOS BURSTILES POR $2,300 MILLONES DE PESOS (GAP 17-2) CONSIDERAN QUE LOS CERTIFICADOS PROPUESTOS SERN OBLIGACIONES DIRECTAS DE GAP. MOODY'S ANALIZ LOS BORRADORES DE LA DOCUMENTACIN LEGAL PRELIMINAR QUE LE FUE PROPORCIONADO A LA FECHA EN RELACINA LA EMISIN DE DEUDA Y LAS CALIFICACIONES ASIGNADAS SUPONEN QUE NO HABR CAMBIOS IMPORTANTES VERSUS LOS BORRADORES ANALIZADOS Y QUE TODOS LOS CONTRATOS SERN LEGALMENTE VLIDOS, VINCULANTES Y EJECUTABLES.

GAP ES UNA COMPAA PBLICA QUE COTIZA EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES Y LA NEW YORK STOCK EXCHANGE (BMV: GAP; NYSE:PAC). LA COMPAA OPERA 12 AEROPUERTOS EN MXICO BAJO CONCESIONES DE 50 AOS OTORGADAS POR EL GOBIERNO DE MXICO (A3 NEGATIVA) Y TIENE UNA PARTICIPACIN ACCIONARIA MAYORITARIA EN SANGSTER INTERNATIONAL AIRPORT EN MONTEGO BAY, JAMAICA (MBJ) BAJO UNA CONCESIN QUE VENCE EN 2033.LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN ES ESTABLE, REFLEJANDO NUESTRA EXPECTATIVA QUE EL TRFICO DE PASAJEROS CONTINUAR REGISTRANDO TASAS DE CRECIMIENTO POSITIVAS Y QUE LOS INDICADORES FINANCIEROS DE GAP SE MANTENDRN CONSISTENTES CON LAS CALIFICACIONES ASIGNADAS.

QU PUDIERA CAMBIAR LA CALIFICACIN AL ALZA/BAJA

DADO QUE LA CALIFICACIN DE A3 EST AL MISMO NIVEL QUE LA CALIFICACIN SOBERANA DE MXICO, NO ES FACTIBLE QUE EXPERIMENTE PRESIN AL ALZA EN EL CORTO PLAZO.PODRA GENERARSE PRESIN A LA BAJA EN LAS CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL Y NACIONAL SI DEBIDO A UNA DISMINUCIN SOSTENIDA DEL TRFICO DE PASAJEROS, O A SOBREGIROS IMPORTANTES EN INVERSIONES DE CAPITAL Y A UN APALANCAMIENTO EXCESIVO, LOS INDICADORES CREDITICIOS DE GAPSE DEBILITAN DE MANERA SOSTENIDA LLEVANDO AL DE COBERTURA DE INTERESES CON EFECTIVO A QUEDAR CONSISTENTEMENTE POR DEBAJO DE 5.0 VECES, O AL DE FONDOS OPERATIVOS/DEUDA A QUEDAR SOSTENIDAMENTE POR DEBAJO DE 30%.

LA PRINCIPAL METODOLOGA UTILIZADA EN ESTASCALIFICACIONES FUE AEROPUERTOS ADMINISTRADOS POR PRIVADOS Y EMISORES RELACIONADOS PUBLICADA EN DICIEMBRE DE 2014. POR FAVOR ENTRAR A LA PGINA DE METODOLOGASEN WWW.MOODYS.COM.MX PARA OBTENER UNA COPIA DE ESTA METODOLOGA.

EL PERODO DE TIEMPO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA PARA DETERMINAR LAS CALIFICACIONES DE GRUPO AEROPORTUARIO DEL PACIFICO, SAB DE CV ES 01 JUNIO DE 2011 Y 30 JUNIO DE 2017 (FUENTE: BOLSA MEXICANA DE VALORES (BMV)). LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE MOODY'S (NSR POR SUS SIGLAS EN INGLS) SON MEDIDAS RELATIVAS DE LA CALIDAD CREDITICIA ENTRE EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DE UN PAS DETERMINADO, LO QUE PERMITE QUE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO HAGAN UNA MEJOR DIFERENCIACIN ENTRE RIESGOS RELATIVOS. LAS NSR DIFIEREN DE LAS CALIFICACIONES EN LA ESCALA GLOBAL EN EL SENTIDO DE QUE NO SON GLOBALMENTE COMPARABLES CONTRA EL UNIVERSO DE ENTIDADES CALIFICADAS PORMOODY'S, SINO NICAMENTE CONTRA OTRAS NSR ASIGNADAS A OTRAS EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DEL MISMO PAS. LAS NSR ESTN IDENTIFICADAS POR UN MODIFICADORDE PAS ".NN" QUE INDICA EL PAS AL QUE SE REFIEREN, COMO ".ZA" EN EL CASO DE SUDFRICA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE EL ENFOQUE DE MOODY'S RESPECTO DE LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL, FAVOR DE CONSULTAR LA METODOLOGA DE CALIFICACIN DE MOODY'S PUBLICADA EN MAYO DE 2016 Y TITULADA "CORRESPONDENCIA ENTRE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL Y CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL". AUNQUE LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (NSR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) NO TIENEN UN SIGNIFICADO INHERENTE ABSOLUTO EN TRMINOS DE RIESGO DE INCUMPLIMIENTO O PRDIDA ESPERADA, SE PUEDE INFERIR UNA PROBABILIDAD HISTRICA DE INCUMPLIMIENTO CONSISTENTE CON UNA NSR DETERMINADA, CONSIDERANDO LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL (GSR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A LA QUE CORRESPONDE EN ESE MOMENTO ESPECFICO. PARA OBTENER INFORMACIN SOBRE LAS TASAS DE INCUMPLIMIENTO HISTRICO ASOCIADAS CON LAS DISTINTAS CATEGORAS DE CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL A LO LARGO DE DISTINTOS HORIZONTES DE INVERSIN, FAVOR DE CONSULTAR HTTP://WWW.MOODYS.COM/RESEARCHDOCUMENTCONTENTPAGE.ASPX?DOCID=PBC_1067159.

REVELACIONES REGULATORIAS

LAS FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS PARA ESTA CALIFICACIN SON LAS SIGUIENTES: PARTES INVOLUCRADAS ENLA CALIFICACIN, PARTES NO INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, INFORMACIN PBLICA, E INFORMACIN CONFIDENCIAL PROPIEDAD DE MOODY'S. LAS CALIFICACIONES FUERON REVELADA A LA ENTIDAD CALIFICADA ANTES DE SU PUBLICACIN.

PARA CONSULTAR LA LISTA GENERAL DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS EN EL PROCESO DE CALIFICACIN Y LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS DE CALIFICACIN RESPONSABLES DE ASIGNAR YMONITOREAR CALIFICACIONES, FAVOR DE ENTRAR A LA PESTAA DE REVELACIONES EN WWW.MOODYS.COM.MX.

LA FECHA DE LA LTIMA CALIFICACIN ES 17/03/2017.

CON RESPECTO A LAS CALIFICACIONES EMITIDAS EN UN PROGRAMA, SERIE O CATEGORA/ TIPO DE DEUDA, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS RELEVANTES EN RELACIN A CADA CALIFICACIN DE UN BONO O NOTA DE LA MISMA SERIE O CATEGORA/CLASE DE DEUDA EMITIDA CON POSTERIORIDAD O CONFORME A UN PROGRAMA PARA EL CUAL LAS CALIFICACIONES SON DERIVADAS EXCLUSIVAMENTE DE CALIFICACIONES EXISTENTES, DE ACUERDO CON LAS PRCTICAS DE CALIFICACIN DE MOODY'S. CON RESPECTO A LAS CALIFICACIONES EMITIDAS SOBRE UNA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS RELEVANTES EN RELACIN A LA ACCIN DE CALIFICACIN REFERENTE AL PROVEEDOR DE SOPORTE Y EN RELACIN A CADA ACCIN DE CALIFICACIN PARTICULAR DE INSTRUMENTOS CUYAS CALIFICACIONES DERIVAN DE LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE LA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE. PARA MAYOR INFORMACIN, FAVOR DE CONSULTAR LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL EMISOR/ENTIDAD CORRESPONDIENTE EN WWW.MOODYS.COM.MX.

CON RESPECTO A CUALQUIER ENTIDAD Y/O INSTRUMENTO CALIFICADO AFECTADOQUE RECIBA APOYO CREDITICIO DIRECTO DE LA(S) PRINCIPAL(ES) ENTIDAD(ES) A QUE SE REFIERE ESTA ACCIN DE CALIFICACIN, Y CUYAS CALIFICACIONES PUDIERAN CAMBIAR COMO RESULTADO DE ESTA ACCIN DE CALIFICACIN, LAS REVELACIONES REGULATORIAS SERN AQUELLAS ASOCIADAS CON LA ENTIDAD GARANTE. EXISTEN EXCEPCIONES A ESTE ENFOQUE PARA EFECTOS DE LAS SIGUIENTES REVELACIONES, EN CASO DE SER APLICABLES EN LA JURISDICCIN: SERVICIOS AUXILIARES, REVELACIN A LA ENTIDAD CALIFICADA, REVELACIN DELA ENTIDAD CALIFICADA.

EN CUMPLIMIENTO CON REQUERIMIENTOS REGULATORIOS, MOODY'S DE MXICO HA SIDO INFORMADAQUE EN LOS DOS MESES ANTERIORES A LA FECHA DEL PRESENTE, S&P GLOBAL RATINGS HA OTORGADO UNA CALIFICACIN DE MXAAA A LOS MISMOS VALORES REFERIDOS EN ESTE COMUNICADO DE PRENSA.

ESTA CALIFICACIN CREDITICIA PUEDE SER MODIFICADA AL ALZA/BAJA CON BASE EN CAMBIOS FUTUROS ENLA SITUACIN FINANCIERA DEL EMISOR/INSTRUMENTO, Y CUALQUIER MODIFICACIN SE HAR SIN QUE MOODY'S DE MXICO, S.A. DE C.V. SEA RESPONSABLE EN CONSECUENCIA.LAS REVELACIONES REGULATORIAS CONTENIDAS EN ESTE COMUNICADO DE PRENSA APLICAN A LA CALIFICACIN CREDITICIA Y, DE SER APLICABLE, A LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN O REVISIN DE CALIFICACIN RESPECTIVA.

MOODY'S CONSIDERA QUE LA CALIDAD DE LA INFORMACIN DISPONIBLE SOBRE LA ENTIDAD, OBLIGACIN O CRDITO CALIFICADO ES SATISFACTORIA PARA EFECTOS DE EMITIR UNA CALIFICACIN.MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIN QUE UTILIZA PARA ASIGNAR UNA CALIFICACIN SEADE SUFICIENTE CALIDAD Y DE FUENTES QUE MOODY'S CONSIDERA CONFIABLES, INCLUYENDO, CUANDO CORRESPONDE, TERCEROS INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES UNA FIRMA DE AUDITORA Y NO PUEDE, EN TODA OCASIN, VERIFICAR O VALIDAR DE MANERA INDEPENDIENTE LA INFORMACIN QUE RECIBE EN SU PROCESO DE CALIFICACIN.FAVOR DE ENTRAR A SMBOLOS Y DEFINICIONES DE CALIFICACIONES DE MOODY'S EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE EL SIGNIFICADO DE CADA CATEGORA DE CALIFICACIN Y LA DEFINICIN DE INCUMPLIMIENTO Y RECUPERACIN.

FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LA LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN Y EL HISTORIAL DE CALIFICACIN. LA FECHA EN QUE FUERON PUBLICADAS POR PRIMERA VEZ ALGUNAS CALIFICACIONES DATA DE TIEMPOS ANTES DE QUE LAS CALIFICACIONES DE MOODY'S FUERAN TOTALMENTE DIGITALIZADAS Y ES POSIBLE QUE NO EXISTA INFORMACIN EXACTA. CONSECUENTEMENTE, MOODY'S PROPORCIONA UNA FECHA QUE CONSIDERA QUE ES LA MS CONFIABLE Y EXACTA CON BASE EN LA INFORMACIN QUE TIENE DISPONIBLE.PARA MAYOR INFORMACIN, VISITE NUESTRO PORTAL WWW.MOODYS.COM.MX.

FAVOR DE ENTRAR A WWW.MOODYS.COM.MX PARA ACTUALIZACIN DE CAMBIOS DEL ANALISTA LDER DE CALIFICACIN Y DE LA ENTIDAD LEGAL DE MOODY'S QUE EMITI LA CALIFICACIN.LAS CALIFICACIONES EMITIDAS POR MOODY'S DE MXICO SON OPINIONES DE LA CALIDAD CREDITICIA DE INSTRUMENTOS Y/O SUS EMISORES Y NO SON UNA RECOMENDACIN PARAINVERTIR EN DICHOS INSTRUMENTOS Y/O EMISOR.

FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LAS REVELACIONES REGULATORIAS ADICIONALES DE CADA CALIFICACIN CREDITICIA.

ADRIAN GARZA

VICE PRESIDENT - SENIOR ANALYST

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MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V

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LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S INVESTORSSERVICE, INC. Y SUS FILIALES ("MIS") CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS,O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES, PUDIENDO LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO DEL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O SIMILARES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DEUNA ENTIDAD DE CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y LAS PRDIDAS ECONMICAS ESTIMADAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFERENCIA A NINGN OTRO RIESGO, INCLUIDOS A MODO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRN INCLUIR ASIMISMO PREVISIONES BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DE RIESGO CREDITICIO Y OPINIONES OCOMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS POR MOODY'S ANALYTICS, INC. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN ASESORAMIENTO FINANCIERO O DE INVERSIN, NI SUPONEN RECOMENDACIN ALGUNA PARA LA COMPRA, VENTA O MANTENIMIENTO DE VALORES CONCRETOS. TAMPOCO CONSTITUYEN COMENTARIO ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIN PARA UN INVERSOR CONCRETO. MOODY'S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS INFORMES EN LA CONFIANZA Y EN ELENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSOR LLEVAR A CABO, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIN DEL INSTRUMENTO QUE EST CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVAR O VENDER.

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MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTA ALGUNA, EXPRESA O IMPLCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD,COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO DE DICHAS CALIFICACIONES Y DEMS OPINIONES O INFORMACIN. MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC., AGENCIA DE CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL AL 100% DE MOODY'S CORPORATION ("MCO"), INFORMA POR LA PRESENTE QUE LA MAYORA DE LOS EMISORES DE TTULOS DE DEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y MUNICIPALES, OBLIGACIONES, NOTAS Y PAGARS) Y ACCIONES PREFERENTES CALIFICADOS POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. HAN ACORDADO, CON ANTERIORIDADA LA ASIGNACIN DE CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. POR SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y CALIFICACIN UNOS HONORARIOS QUE OSCILAN ENTRE LOS $1.500 DLARES Y APROXIMADAMENTE LOS 2.500.000 DLARES. MCO Y MIS MANTIENEN ASIMISMO POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA GARANTIZAR LA INDEPENDENCIA DE LASCALIFICACIONES Y LOS PROCESOS DE ASIGNACIN DE CALIFICACIONES DE MIS. LA INFORMACIN RELATIVA A CIERTAS RELACIONES QUE PUDIERAN EXISTIR ENTRE CONSEJEROS DE MCOY ENTIDADES CALIFICADAS, Y ENTRE ENTIDADES QUE TIENEN ASIGNADAS CALIFICACIONES DE MIS Y ASIMISMO HAN NOTIFICADO PBLICAMENTE A LA SEC QUE POSEEN UNA PARTICIPACIN EN MCO SUPERIOR AL 5%, SE PUBLICA ANUALMENTE EN WWW.MOODYS.COM, BAJO EL CAPTULO DE "SHAREHOLDER RELATIONS - CORPORATE GOVERNANCE - DIRECTOR AND SHAREHOLDERAFFILIATION POLICY" ("RELACIONES DEL ACCIONARIADO" - GESTIN CORPORATIVA - POLTICA SOBRE RELACIONES ENTRE CONSEJEROS Y ACCIONISTAS).

NICAMENTE APLICABLE A AUSTRALIA: LA PUBLICACIN EN AUSTRALIA DE ESTE DOCUMENTO ES CONFORME A LA LICENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS EN AUSTRALIA DE LA FILIAL DE MOODY'S, MOODY'S INVESTORS SERVICE PTY LIMITED ABN 61 003 399 657AFSL 336969 Y/O MOODY'S ANALYTICS AUSTRALIA PTY LTD ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (SEGN CORRESPONDA). ESTE DOCUMENTO EST DESTINADO NICAMENTE A "CLIENTES MAYORISTAS" SEGN LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 761G DE LA LEY DE SOCIEDADES DE 2001. AL ACCEDER A ESTEDOCUMENTO DESDE CUALQUIER LUGAR DENTRO DE AUSTRALIA, USTED DECLARA ANTE MOODY'S SER UN "CLIENTE MAYORISTA" O ESTAR ACCEDIENDO AL MISMO COMO UN REPRESENTANTE DEAQUL, AS COMO QUE NI USTED NI LA ENTIDAD A LA QUE REPRESENTA DIVULGARN, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, ESTE DOCUMENTO NI SU CONTENIDO A "CLIENTES MINORISTAS" SEGN SE DESPRENDE DEL ARTCULO 761G DE LA LEY DE SOCIEDADES DE 2001. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S SON OPINIONES SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE UN COMPROMISO DE CRDITO DEL EMISOR Y NO SOBRE LOS VALORES DE CAPITAL DEL EMISOR NI NINGUNA OTRA FORMA DE INSTRUMENTO A DISPOSICIN DE CLIENTES MINORISTAS. SERA PELIGROSO QUE LOS INVERSORES MINORISTAS TOMARAN DECISIONES DE INVERSIN BASADAS EN CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S. EN CASO DE DUDA, DEBER PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.

NICAMENTE APLICABLE A JAPN: MOODY'S JAPAN K.K. ("MJKK") ES UNA AGENCIA DE CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL DE MOODY'S GROUP JAPAN G.K., PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MOODY'S OVERSEAS HOLDINGS INC., S