FITCH RATINGS -CHICAGO - (NOVIEMBRE 21, 2017): FITCH RATINGS RATIFIC LAS CALIFICACIONES EN ESCALA INTERNACIONAL ISSUER DEFAULT RATING (IDR) EN MONEDA LOCAL Y EXTRANJERA DEMEXICHEM, S.A.B. DE C.V. (MEXICHEM) EN BBB. AL MISMO TIEMPO RATIFIC LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL EN AA+(MEX). LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES DE MEXICHEM ES NEGATIVA. UNA LISTA COMPLETA DE LAS ACCIONES DE CALIFICACIN SE ENCUENTRA AL FINAL DE ESTE COMUNICADO.

LAS CALIFICACIONES DE MEXICHEM REFLEJAN SU BASE DE OPERACIONES DIVERSIFICADA GEOGRFICAMENTE, SU POSICIN DE NEGOCIOS SLIDA EN TUBERA DE CLORURO DE POLIVINILO (PVC) TANTO EN LATINOAMRICA COMO EN EUROPA Y SU POSICIN FUERTE COMO PRODUCTOR DE FLUORITA A NIVEL MUNDIAL. EL PERFIL FINANCIERO DE MEXICHEM SE FUNDAMENTA EN UNA RENTABILIDAD ALTA Y UNAGENERACIN CONSTANTE DE EFECTIVO. ADEMS, LAS CALIFICACIONES INCORPORAN SU POSICIN SLIDA DE LIQUIDEZ Y SU PROGRAMA DE AMORTIZACIN DE DEUDA MANEJABLE. POR OTRO LADO, LAS CALIFICACIONES ESTN LIMITADAS POR LA EXPOSICIN DE LA COMPAA A INDUSTRIAS VOLTILES TALES COMO LA INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIN, Y EL AUMENTO EN EL APALANCAMIENTO CON RESPECTO A SUS PARES AS COMO A SUS PROPIOS NIVELES HISTRICOS.

FITCH PUSO LAS CALIFICACIONES DE MEXICHEM EN PERSPECTIVA NEGATIVA EN AGOSTO DE 2017, DESPUS DE QUE LA COMPAA LLEG A UN ACUERDO DEFINITIVO PARA ADQUIRIR 80% DE LA EMPRESA DE IRRIGACIN POR GOTEO (NETAFIM)POR UN VALOR TOTAL DE USD1.9 MIL MILLONES. FITCH ESTIMA QUE EL APALANCAMIENTO NETO PROFORMA AJUSTADO DE MEXICHEM SUBIR A 3.0 VECES (X) TRAS EL CIERRE DE LA TRANSACCIN, QUE SE ESPERA QUE OCURRA ANTES DE FIN DE AO. ESTO SE COMPARA CON LAS EXPECTATIVAS PREVIAS DE FITCH DE APALANCAMIENTO NETO DE ALREDEDOR DE 2.5X PARA2017.

FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES

POSICIN DE NEGOCIOS FUERTE:MEXICHEM ES UNO DE LOS PRODUCTORES PRINCIPALES TANTO DE RESINAS Y TUBERAS DE PVC, COMO DE FLUORITA Y CIDO FLUORHDRICO A NIVEL MUNDIAL. ES TAMBIN EL PRODUCTOR MS GRANDE DE CONDUCTOS Y TUBERA DE PRESIN DE POLIETILENO DE ALTA DENSIDAD, Y EN EUROPA ES UN PRODUCTOR LDER DE RESINAS DE SUSPENSIN DE PVCDE ALTO IMPACTO.

LA POSICIN DE MERCADO FUERTE DE LA COMPAA Y LA INTEGRACIN VERTICAL VASTA QUE SE EXTIENDE DESDE LAS MINAS HASTA EL CONSUMIDOR FINAL, LE PROPORCIONAN UNA FLEXIBILIDAD OPERATIVA MAYOR Y MS OPORTUNIDADES DE VENTAS CRUZADAS DEL PORTAFOLIO DE PRODUCTOS. ESTAS CARACTERSTICAS SUSTENTAN LA EXPANSIN TANTO DE LOS INGRESOS COMO DE FLUJO DE FONDOS DE LA COMPAA EN EL LARGO PLAZO Y, ADEMS, HAN RESULTADO EN MRGENES OPERATIVOS RELATIVAMENTE MS ALTOS.

APALANCAMIENTO ALTO:

EL APALANCAMIENTO NETO TOTAL AJUSTADO INMEDIATAMENTE DESPUS DE LA TRANSACCIN EN 3.0X SERA ALTO PARA EL NIVEL DE CALIFICACIN ACTUAL. ESTA ES UNA DESVIACIN NEGATIVADE LAS EXPECTATIVAS ANTERIORES DE FITCH DE APALANCAMIENTO NETO DE 2.5X EN 2017 Y 2.2X EN 2018. FITCH ESPERA QUE EL EBITDA DE MEXICHEM SE EXPANDA A USD1.1 MIL MILLONES EN 2017 DESDE USD884 MILLONES EN 2016, Y LA COMPAA ADQUIRIDA DEBERA AGREGAR ALREDEDOR DE USD130 MILLONES.

EL CRECIMIENTO EN EBITDA DURANTE 2017 ES PRINCIPALMENTE DEBIDO A LA PUESTA EN MARCHA DE SU CRACKER DE ETILENO Y LA RECUPERACIN DE LOS MRGENES DE RESINA DE PVC. LA DEMANDA ROBUSTADE FLUORITA TAMBIN HA SIDO POSITIVA PARA EL DESEMPEO DE MEXICHEM. EL DESAPALANCAMIENTO A NIVELES DE 2.5X DURANTE LOS 12 A 24 MESES SIGUIENTES AL CIERRE DE LATRANSACCIN SE CONSIDERARA EN LNEA CON EL NIVEL DE CALIFICACIN Y DARA LUGAR A UNA REVISIN DE LA PERSPECTIVA A ESTABLE. ADQUISICIN MODERADAMENTE POSITIVA PARA EL PERFIL DE NEGOCIOS:

LA INTEGRACIN DE LAS OPERACIONES DE LA COMPAA ADQUIRIDA DEBERA MEJORAR MODERADAMENTE EL PERFIL DE NEGOCIO DE MEXICHEM. NETAFIM DEBIERA TRANSFORMAR EL NEGOCIO DE RIEGO DE MEXICHEM QUE EN LA ACTUALIDAD GENERA SOLO UNOS USD120 MILLONES EN INGRESOS ANUALES, LO QUE LA CONVIERTE EN UN LDER MUNDIAL EN IRRIGACIN POR GOTEO CON VENTAS POR MS DE USD1 MIL MILLONES. LA ADQUISICIN DEBE DIVERSIFICAR LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO DE MEXICHEM, YA QUE LOS PRODUCTOS RELACIONADOS CON LA AGRICULTURA AHORA REPRESENTARN MS DE 10% DEL EBITDA.

PARTICIPACIN LDER EN NICHO DE MERCADO:NETAFIM GOZA DE POSICIONES LDERES EN EL MERCADO DE RIEGO POR GOTEO EN VARIOS MERCADOS DONDE EST PRESENTE. EL GOTEO ES UNA DE VARIAS FORMAS DE RIEGO. EN LA INUNDACIN Y EL PIVOTE CENTRAL, LOS MTODOS DE RIEGO MS COMUNES, EL AGUA SE APLICA A LA SUPERFICIE YA SEA CUBRIENDO TOTALMENTE EL REA CON AGUA ESTANCADA O APLICNDOLA A TRAVS DE ROCIADORES GIRATORIOS. POR EL CONTRARIO, LOS SISTEMAS POR GOTEO, QUE SON MS CAROS, APLICAN AGUA Y FERTILIZANTEDIRECTAMENTE A LAS RACES DE LA PLANTA A BAJA PRESIN. ESTO REDUCE EL CONSUMO DE AGUA.

RIESGO COMERCIAL CON EE.UU. MITIGADO:LA CANCELACIN O RENEGOCIACIN PROPUESTA POR EL PRESIDENTE ESTADOUNIDENSE, DONALD TRUMP, DEL TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE AMRICA DEL NORTE (TLCAN)Y OTRAS MEDIDAS DE AUMENTO DEL PROTECCIONISMO COMERCIAL DEBERAN TENER UN EFECTO LIMITADO EN LOS RESULTADOS DE MEXICHEM. LA COMPAA GENERA EL 15% DE SUS INGRESOS DE EE.UU. CASI DOS TERCIOS DE DICHO PORCENTAJE PROVIENEN DE LA VENTA DE PRODUCTOS DE POLIETILENO DE ALTA DENSIDAD Y COMPUESTOS QUE SE FABRICAN EN ESE PAS,PRINCIPALMENTE DE MATERIAS PRIMAS ESTADOUNIDENSES.

LAS EXPORTACIONES DE MEXICHEM DESDE MXICO A EE.UU. SON PRINCIPALMENTE PRODUCTOSDE FLUORITA, PAS ESTE LTIMO QUE TIENE UNA PRODUCCIN MUY LIMITADA DE ESE MINERAL. LA COMPAA DISFRUTA DE UNA VENTAJA DE BAJO COSTO EN LA PRODUCCIN DE FLUORITA QUE DEBIERA LIMITAR LOS EFECTOS NEGATIVOS DE POSIBLES POLTICAS PROTECCIONISTAS.

RESUMEN DEDERIVACIN DE LAS CALIFICACIONES

EL PERFIL DE NEGOCIO DE MEXICHEM SE PERCIBE COMO MS VOLTIL COMPARADO CON OTRAS COMPAAS CALIFICADAS EN AA+(MEX) CON DIVERSIFICACIN GEOGRFICA SIMILAR COMO SON SIGMA ALIMENTOS Y GRUPO BIMBO. LA EXPOSICIN DE LA COMPAA A UNA INDUSTRIA MS VOLTIL HASIDO MITIGADA POR UN NIVEL DE APALANCAMIENTO MENOR AS COMO POR LA INTEGRACIN VERTICAL CRECIENTE QUE AMINORA LA VOLATILIDAD DE LOS PRECIOS DE LOS PRODUCTOS FINALES. COMPAAS COMO GRUPO ROTOPLAS (AA(MEX) PERSPECTIVA ESTABLE) CUENTAN CON DIVERSIFICACIN GEOGRFICA MENOR Y APALANCAMIENTO ESCASO.SUPUESTOS CLAVE

LOS SUPUESTOS CLAVE EMPLEADOS POR FITCH PARA EL CASO PARTICULAR DE MEXICHEM SON:

- EL EBITDA DE MEXICHEM PREVIO A ESTA ADQUISICIN SE EXPANDE A USD1.1 MIL MILLONES EN 2017;

- EL CAPEX SE MANTIENE CERCANO A 6% DELAS VENTAS EN UN PLAZO INTERMEDIO; - LOS DIVIDENDOS ANUALES SERN LIGERAMENTE POR ENCIMA DE LOS USD100 MILLONES EN UN PLAZO INTERMEDIO.SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES

EVENTOS FUTUROS QUE PODRAN, INDIVIDUAL O COLECTIVAMENTE, DERIVAR EN ACCIONES NEGATIVAS DE CALIFICACIN INCLUYEN LAS EXPECTATIVAS DE UN APALANCAMIENTO AJUSTADO NETO POR ENCIMA DE 2.5X MS ALL DE 2019. DARAN LUGAR A UNA BAJA: UN CAMBIO EN LA DINMICA GLOBAL DEL SEGMENTO DE FLOR O UNA RECESIN GLOBAL QUE AFECTE LA RENTABILIDAD DE LA COMPAA, EL FLUJO DE EFECTIVOY LOS NIVELES DE APALANCAMIENTO. ESTO INCLUYE EXPECTATIVAS DE MRGENES EBITDA CONSISTENTEMENTE POR DEBAJO DE 15% Y EROSIN SIGNIFICATIVA DE FLUJO DE FONDOS LIBRES (FFL).

UNA MEJORA DE LA CALIFICACIN NO SE VISLUMBRA EN EL MEDIANO PLAZO. LO ANTERIOR, DADO EL ENTORNO OPERATIVO, LOS NIVELES DE APALANCAMIENTO Y LAEXPOSICIN DE LA COMPAA HACIA MERCADOS FINALES DE LA CONSTRUCCIN QUE SUELEN SER CCLICOS. EXPECTATIVAS DE DEUDA NETA A EBITDA PERSISTENTEMENTE POR DEBAJO DE 1.5X; DISCIPLINA EN INVERSIONES DE CAPEX QUE GENERE MRGENES DE FFL POSITIVOS CONSISTENTES POR ENCIMA DE 3% Y EL AUMENTO SIGNIFICATIVO DEL EBITDA OPERATIVO ANIVELES SUPERIORES A USD1.5 MIL MILLONES SERAN VISTOS DE MANERA POSITIVA.

LIQUIDEZLA POSICIN DE LIQUIDEZ DE MEXICHEM ES FUERTE. LA COMPAA NO ENFRENTA CUMPLIMIENTOS DE PLAZOS DE DEUDA IMPORTANTES HASTA EL AO 2022. ENTONCES VENCERN USD926 MILLONES DE DEUDA DE MERCADOS DE CAPITALES. AL TERCER TRIMESTRE DE 2017, EL SALDO EN CAJA ERA USD740 MILLONES, LO QUE JUNTO CON UNA LNEA DE CRDITO COMPROMETIDA NO AMORTIZADA DE USD1.5 MIL MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2019 CUBRE ADECUADAMENTE LOS VENCIMIENTOS DE DEUDA A CORTO PLAZO POR USD832 MILLONES (INCLUYE ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS Y CARTAS DE CRDITO). ESTA LNEA EST CONDICIONADA A QUE MEXICHEM MANTENGA UNA RAZN DE DEUDA TOTAL A EBITDA POR DEBAJO DE 3X. LAS LETRASDE CRDITO CON VENCIMIENTOS DE MENOS DE 180 DAS DE USD737 MILLONES SE EXCLUYEN DE LOS CLCULOS DE LAS OBLIGACIONES DE HACER Y NO HACER RELACIONADAS CON EL APALANCAMIENTO.

MEXICHEM ESPERA FINANCIAR LA ADQUISICIN DE NETAFIM CON LOS RECURSOS OBTENIDOS DE LA EMISIN DE NOTAS EN OCTUBRE DE 2017 POR USD1 MIL MILLONES, USD300 MILLONES EN EFECTIVO Y USD200 MILLONES DE DEUDA BANCARIA, QUE SERAN PAGADOS CON EL FLUJO DE CAJA GENERADODURANTE 2018. FITCH ESPERA QUE LOS FONDOS GENERADOS POR LA OPERACIN (FGO) DE MEXICHEM SE EXPANDAN A ALREDEDOR DE USD700 MILLONES EN 2018 DESDE USD622 MILLONESGENERADOS A PARTIR DE LOS LTIMOS 12 MESES FINALIZADOS EL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017. LAS EXPECTATIVAS DE UNA GENERACIN SLIDA DE FGO HAN SIDO UN FACTOR CLAVE QUE RESPALDA LAS CALIFICACIONES EN ESCALA INTERNACIONAL BBB DE MEXICHEM.

LISTADO DE CALIFICACIONESFITCH RATIFIC LAS SIGUIENTES CALIFICACIONES DE MEXICHEM:

- CALIFICACIN IDR EN ESCALA INTERNACIONAL EN BBB;

- CALIFICACIN IDR EN MONEDA LOCAL EN ESCALA GLOBAL EN BBB;

- CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL EN AA+(MEX);

- CALIFICACIN DE NOTAS SNIOR POR USD350 MILLONES, CON VENCIMIENTO EN 2019 (SALDO INSOLUTO DE USD83 MILLONES) EN BBB;- CALIFICACIN DE NOTAS SNIOR POR USD750 MILLONES, CON VENCIMIENTO EN 2022 EN BBB;- CALIFICACIN DE NOTAS SNIOR POR USD500 MILLONES, CON VENCIMIENTO EN 2027 EN BBB;- CALIFICACIN DE NOTAS SNIOR POR USD400 MILLONES, CON VENCIMIENTO EN 2042 EN BBB;- CALIFICACIN DE NOTAS SNIOR POR USD500 MILLONES, CON VENCIMIENTO EN 2048 EN BBB;- EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES MEXCHEM 12 POR MXN3,000 MILLONES, CON VENCIMIENTO EN 2022 EN AA+(MEX).LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES ES NEGATIVA.CONTACTOS FITCH RATINGS:

GILBERTO GONZLEZ, CFA (ANALISTA LDER)DIRECTOR ASOCIADO

+1 312 606 2310

FITCH RATINGS, INC.

70 WEST MADISON STREET

CHICAGO, IL 60602

ROGELIO GONZLEZ (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTOR+52 (81) 8399 9134

JOE BORMANN, CFA (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)

MANAGING DIRECTOR

+1 312 368 3349RESUMEN DE AJUSTES PRINCIPALES: FITCH TRATA LAS CARTAS DE CRDITO COMO DEUDA PARA FINES ANALTICOS YAQUE ESTA FORMA DE FINANCIAMIENTO AUMENTA LOS TRMINOS DE PAGO DE MEXICHEM RELACIONADOS CON LAS MATERIAS PRIMAS, CONTRIBUYE A MAYORES MTRICAS DE RENTABILIDAD YCONLLEVA UN COSTO FINANCIERO.

LAS CARTAS DE CRDITO CON VENCIMIENTOS DE MENOS DE 180 DAS DE USD738 MILLONES AL TERCER TRIMESTRE DE 2017 ESTN EXCLUIDAS DE LOS CLCULOS DE APALANCAMIENTO DENTRO DE LAS OBLIGACIONES DE HACER Y NO HACER.

RELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.

LAS CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.ESTE COMUNICADO ES UNA TRADUCCIN DEL ORIGINALEMITIDO EN INGLS POR FITCH EN SU SITIO INTERNACIONAL EL 20 DE NOVIEMBRE DE 2017 Y PUEDE CONSULTARSE EN LA LIGA WWW.FITCHRATINGS.COM. TODAS LAS OPINIONES EXPRESADAS PERTENECEN A FITCH RATINGS, INC.LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN INCLUYE HASTA SEPTIEMBRE 30, 2017.LA LTIMA REVISIN DE MEXICHEM FUE EN AGOSTO 8, 2017.LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR MEXICHEM, S.A.B. DE C.V. U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR,OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE MEXICHEM, S.A.B. DE C.V., AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES, Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COMLA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN.EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.LA CALIFICACIN MENCIONADA CONSTITUYE UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LA EMPRESA, CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA, SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA DETERMINAR ESTA CALIFICACIN, DE NINGUNA MANERA, SON AUDITADAS POR FITCH M