HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR AA- Y DE CP DE HR1 MANTENIND
22 Noviembre 2017 - 6:49PM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (22 DE NOVIEMBRE DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA
CALIFICACIN DE LP DE HR AA- Y DE CP DE HR1 MANTENINDOLAS EN REVISIN
ESPECIAL PARA INTERACCIONES CASA DEBOLSA.
LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN CON LA REVISIN ESPECIAL PARA
INTERACCIONES CASA DE BOLSA SE BASAEN EL RECIENTE ANUNCIO TRAS LA
FORMA DEL CONTRATO DE FUSIN DE CARCTER VINCULANTE CONFORME EL CUAL
GFI SE FUSIONAR CON GFNORTE , CABE MENCIONAR QUE LAS OPERACIONES DE
GFI SERAN ABSORBIDAS POR GFN. POR SU PARTE, ICB HA MOSTRADO UN
ADECUADO DESEMPEO FINANCIERO EN EL LTIMO AO, SUPERANDO LAS
EXPECTATIVAS DE HR RATINGS EN EL REPORTE ANTERIOR. EN ESTE SENTIDO,
LAS MTRICAS DE RENTABILIDAD PRESENTARON UNA MEJORA POR MAYORES
COMISIONES COBRADAS POR COLOCACIONES DURANTE EL AO, AS COMO UNA
DISMINUCIN DEL GASTO CON RESPECTO A LOS INGRESOS. POR OTRA PARTE,
LAS MTRICAS DE SOLVENCIA CONTINAN EN NIVELES DE FORTALEZA Y LA RAZN
DEL VALOR A RIESGO (VAR) A CAPITAL SE MANTIENE EN NIVELES BAJOS, LO
CUAL ES UN REFLEJO DE LA POSICIN CONSERVADORA DE ICB EN CUANTO A LA
TOMA DE RIESGO. LOS SUPUESTOSY RESULTADOS OBTENIDOS EN EL ESCENARIO
BASE Y DE ESTRS SON:
ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA
CALIFICACIN SON:
ANUNCIO DE LA FIRMA DE UN CONTRATO MARCO CON LA INTENCIN DE
FUSIONAR GRUPO INTERACCIONES Y GRUPO BANORTE, QUE, DE DARSE EL
VISTO BUENO DE LAS AUTORIDADES, SE ESTARA LLEVANDO DURANTE EL
PRIMER SEMESTRE DE 2018,PUDINDOSE EXTENDER. CABE MENCIONAR QUE LAS
OPERACIONES DE GFI SERAN ABSORBIDAS POR GFN. ESTO LLEVO A QUE HR
RATINGS PUSIERA LAS CALIFICACIONES EN REVISIN ESPECIAL.
ALTA PROBABILIDAD DE APOYO FINANCIERO POR PARTE DEL GRUPO
FINANCIERO INTERACCIONES A TRAVS DE LA INYECCIN DE RECURSOS BAJO UN
ESCENARIO DEESTRS.
MEJORA EN LA EVOLUCIN DE INGRESOS NETOS OPERATIVOS POR REA DE
NEGOCIO AL CERRAR EL TERCER TRIMESTRE DE 2017 (3T17) EN NIVELES DE
P$1,045 MILLONES (M) VS. P$897.3M AL 3T16. AL 3T17, EL NIVEL DE
INGRESOS NETOS OPERATIVOS CERR EN 16.5%, ESTANDO POR ENCIMA DE LO
OBSERVADO EN EL PERIODO ANTERIOR, ESTO DEBIDO PRINCIPALMENTE POR EL
INCREMENTO OBSERVADO EN LOS INGRESOS POR INTERESES, AS COMO LOS
GENERADOS POR COMPRA VENTA.MEJORA EN MTRICAS DE RENTABILIDAD, QUE
SUPERARON LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS EN EL REPORTE ANTERIOR,
CERRANDO CON UN ROA PROMEDIO DE 1.1% Y ROE PROMEDIODE 31.7% AL 3T17
(VS. 0.4% Y 10.9% AL 3T16). A PESAR DE CONTAR CON UN MENOR VOLUMEN
DE ACTIVOS, LAS UTILIDADES QUE SE GENERARON PRESENTARON UN
INCREMENTO DEBIDOA LAS COMISIONES POR COLOCACIONES Y UTILIDAD POR
COMPRAVENTA, POR LO QUE LA RENTABILIDAD PRESENT UN BENEFICIO.
NIVEL DEVAR A CAPITAL QUE REFLEJA LA POSICIN DE TOMA DE RIESGO
CONSERVADORA. AL MANEJAR UNA MNIMA POSICIN PROPIA LA RAZN DE VAR A
CAPITAL GLOBAL TUVO UN NIVEL IGUALDE 0.1% AL 3T17 VS. 3T16.
NIVELES DE SOLVENCIA EN RANGOS DE FORTALEZA AL OBSERVARSE AL 3T17
EL NDICE DE CONSUMO A CAPITAL EN 33.2% Y EL NDICE DE CAPITALIZACIN
EN 24.1% (VS. 53.6% Y 14.9% AL 3T16, RESPECTIVAMENTE). LA CONSTANTE
GENERACIN DE UTILIDADES POR UN MAYOR INGRESO POR INTERS Y
UTILIDADES CAMBIARIAS, AUNADO A UN CONTROL DE GASTO PROVOC EL
FORTALECIMIENTO DENTRO DEL CAPITAL CONTABLE.PRINCIPALES FACTORES
CONSIDERADOS
INTERACCIONES CASA DE BOLSA ES UNA SUBSIDIARIA DE GRUPO FINANCIERO
INTERACCIONES. EL OBJETIVO DE LA CASA DE BOLSA SE CENTRA OTORGAR A
SUS CLIENTES SOLUCIONES FINANCIERAS Y BURSTILES A LA MEDIDA DEL
PERFIL DE RIESGO E INVERSIN DE CADA CLIENTE. PARA ELLO,
INTERACCIONES CASA DE BOLSA CUENTA CON UNA AMPLIA GAMA DE PRODUCTOS
DE INVERSIN Y SERVICIOSFINANCIEROS COMO: DERIVADOS, DIVISAS, FONDOS
DE INVERSIN, ANLISIS BURSTIL, ENTRE OTROS. ACTUALMENTE, EL GRUPO
FINANCIERO INTERACCIONES SE ENCUENTRA INTEGRADOPOR LA OPERADORA DE
FONDOS, EL BANCO, LA ASEGURADO Y LA CASA DE BOLSA, ESTAS TRES
LTIMAS ENTIDADES MANTIENEN UNA CALIFICACIN DE RIESGO DE LARGO Y
CORTO PLAZODE HR AA- Y HR1, RESPECTIVAMENTE.
PARA LOS SIGUIENTES PERIODOS, LA CASA DE BOLSA TIENE CONTEMPLADO
CONSOLIDAR SU PARTICIPACIN DE MERCADO FUNDAMENTADA EN CUATRO EJES
PRINCIPALES; AUMENTAR LA BASE DE CLIENTES, ENFOQUE AL CLIENTE,
RENTABILIDAD YPRUDENCIA EN LA TOMA DE DECISIONES Y AMPLIAR EL
MODELO DE NEGOCIO QUE SE VENA DESARROLLANDO EN PERIODOS ANTERIORES.
EN LNEA CON LO ANTERIOR, LA CASA DE BOLSATIENE CONTEMPLADO
INCREMENTAR SU PARTICIPACIN DE MERCADO EN EL SECTOR BURSTIL A TRAVS
DEL FORTALECIMIENTO DE SU FUERZA DE VENTA, AS COMO DE PRODUCTOS
FINANCIEROS QUE SE AJUSTEN A LAS NECESIDADES DE SUS CLIENTES.
ADICIONALMENTE, INTERACCIONES CASA DE BOLSA PLANEA CONTINUAR CON LA
MODERNIZACIN DE SU PLATAFORMA TECNOLOGA, PERMITINDOLE CON ELLO
BRINDAR UNA MAYOR ATENCIN Y SERVICIO AL CLIENTE E INCREMENTO DE
PUNTO DE VENTA PARA EL OFRECIMIENTO DE SUS PRODUCTOS DE INVERSIN.
ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, DEBIDO A LAS RECIENTES NOTICIAS Y SI
SE LLEGA A FUSIONAR CON BANORTE, EL PLAN DE NEGOCIOS DE ICB PODRA
SUFRIR MODIFICACIONES.ASIMISMO, CABE MENCIONAR QUE EL MIRCOLES 25
DE OCTUBRE DE 2017, SE ANUNCI LA POSIBILIDAD DE LA FIRMA DE UN
CONTRATO MARCO PARA FUSIONAR GRUPO FINANCIEROINTERACCIONES Y GRUPO
FINANCIERO BANORTE. LA TRANSACCIN EST SUJETA AL VISTO BUENO DE LAS
AUTORIDADES REGULATORIAS Y A LAS ASAMBLEAS DE ACCIONISTAS DE AMBAS
INSTITUCIONES, LA CUAL SE LLEVARA A CABO EN DICIEMBRE DEL AO EN
CURSO. ASIMISMO, SE ESPERARA QUE SI LA FUSIN SE DA CON LAS
AUTORIZACIONES CORRESPONDIENTES, DURANTE EL 2018 SE HAYA REALIZADO
LA FUSIN Y LAS OPERACIONES DE INTERACCIONES PASEN A SER PARTE DE
BANORTE.
LOS VALORESEN CUSTODIA QUE SE OBSERVARON AL CIERRE DEL TERCER
TRIMESTRE DE 2017, RESULTARON MENORES A LO PROYECTADO EN EL
ESCENARIO BASE SIN LLEGAR A LO ESTIMADO EN EL ESCENARIO ESTRS, ESTO
LIGADO A LAS CONDICIONES QUE SE PRESENTARON EN EL MERCADO AL INICIO
DEL AO POR LA INCERTIDUMBRE EN EL PAS, AL IGUAL QUE POR LA
VOLATILIDAD EN LOS MERCADOS FINANCIEROS EN LA TASA DE INTERS Y TIPO
DE CAMBIO. LAS CUENTAS DE ORDEN EN LOS LTIMOS PERODOS HAN MOSTRADO
UN COMPORTAMIENTO CRECIENTE CONINTERVALOS DONDE SUFREN CIERTAS
CADAS COMO ES EL CASO DEL CIERRE DEL 2016, EN DONDE LAS CUENTAS
CERRARON EN P$77,916M (VS. P$93,232M EN 2015), ESTO ES IGUAL AUNA
DISMINUCIN DEL -16.4% CON RESPECTO AL AO ANTERIOR DEBIDO A LO ANTES
MENCIONADO DE LA INCERTIDUMBRE Y VOLATILIDAD DENTRO DEL PAS. SIN
EMBARGO, DESDE MEDIADOS DE 2017 SE EMPEZ A OBSERVAR UN INCREMENTO,
POR LO QUE PERIODO A PERIODO LAS CUENTAS DE ORDEN PASARON DE
P$81,104M AL 3T16 A P$85,467M AL 3T17, REPRESENTANDO UN INCREMENTO
ANUAL DE 5.4%. ESTO SE DIO PRINCIPALMENTE POR MAYORES VALORES EN
CLIENTES DEBIDO A UNA MAYOR PROMOCIN DE PRODUCTOS DE LA CASA DE
BOLSA, PRINCIPALMENTE EN LAS MESAS DE CAPITALES, DINERO Y CLIENTES
ENFOCADOS EN LA BANCA DE INVERSIN.
EN CAMBIO, EL MARGEN POR INTERMEDIACIN MOSTR UNA MEJORA DEL 3T16 AL
3T17, AL PASAR DE P$767.5M A P$903.6M. LA MEJORA SE DEBE
PRINCIPALMENTE AL INCREMENTO EN LA UTILIDAD POR COMPRAVENTA
PROVENIENTES PRINCIPALMENTE DE LA VENTA DE LAS INVERSIONES EN
VALORES CON SUBYACENTES, LAS CUALES MOSTRARON UN DECREMENTO PERIODO
A PERIODO. ESTO PRINCIPALMENTE POR ESTRATEGIASINTERNAS, LAS CUALES
VIERON OPORTUNIDAD DE MERCADO PARA PODER CONTAR CON UN BENEFICIO DE
ESTOS. POR OTRO LADO, SE OBSERV UNA MEJORA EN LA VALUACIN DE LOS
MISMOS TTULOS MIENTRAS LA CASA DE BOLSA LOS POSEE DEBIDO A LAS
ESTRATEGIAS INTERNAS, LAS CUALES CONTEMPLABAN INVERTIR EN PAPELES
CON MENOR RIESGO EN CUANTO A LA VOLATILIDAD PRESENTADA Y MAYOR
RENDIMIENTO A CORTO PLAZO SIENDO ESTOS PRINCIPALMENTE PAPELES EN
REPORTO GUBERNAMENTALES. LAS COMISIONES Y TARIFAS NETAS, POR SU
PARTE, FUERON POR DEBAJO A LO ESTIMADO DADO QUE LOS PLANES DE
NEGOCIO DE LA CASA DE BOLSA MOSTRARON UN RETRASO POR TEMAS DE
VOLATILIDAD, YA QUE ALGUNOS CLIENTESSE MANTUVIERON EN ESPERA DE UN
ENTORNO ECONMICO ESTABLE.
LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN ACUMULADOS 12 MESES PASARON DE P$631.6M
AL3T16 A COLOCARSE EN P$622.6M AL 3T17, LO QUE EQUIVALE A UNA
DISMINUCIN ANUAL DE -1.4%. LA DISMINUCIN SE DEBE A QUE PARTE DE LOS
GASTOS DEL QUE SE TOMAN EN CONSIDERACIN PARA EL 3T16 SON GASTOS DE
EMISIONES DE DEUDA, LAS CUALES COMO SE MENCIONA ANTERIORMENTE,
MOSTRARON UN RETRASO A FINALES DE 2016 Y PRINCIPIOS DE 2017. ESTOS
FUERON INFERIORES A LO CONTEMPLADO DENTRO DEL ESCENARIO BASE DEL AO
ANTERIOR DERIVADO A QUE NO SE CONSIDERABA EL ESCENARIO ECONMICO
INCIERTO Y VOLTIL OBSERVADO A PRINCIPIOS DE 2017. DEBIDO A LO
ANTERIOR Y, POR MAYORES INGRESOS, EL RESULTADO NETO MOSTR UN MAYOR
INCREMENTO PERIODO A PERIODO.
ICB IMPLEMENT UN CONTROL DE GASTOS DURANTE LOS LTIMOS DOCE MESES,
LO QUE HA LLEVADO A UNA MEJORA PERIODO A PERIODO EN EL NDICE DE
EFICIENCIA A INGRESOS REFLEJ ESTA MEJORA Y POR LO MISMO CERR EN
20.6% (VS. 24.4% AL 3T16 Y 23.4% EN ESCENARIO BASE) POR LO QUE SE
ESPERARA UN CRECIMIENTO DE ACUERDO CON EL CRECIMIENTO ESPERADOEN EL
PLAN DE NEGOCIOS. SIN EMBARGO, EL DECREMENTO DENTRO DE LOS ACTIVOS,
PRINCIPALMENTE POR LAS INVERSIONES EN VALORES, YA QUE LA CASA DE
BOLSA SALI A MERCADOA VENDERLAS DEBIDO A UNA OPORTUNIDAD DE
MERCADO, IMPACT EN EL NDICE DE EFICIENCIA A ACTIVOS, POR LO QUE
DICHA MTRICA SE COLOC EN NIVELES DE 2.3% AL 3T17 (VS. 1.5% AL
3T16).
CONFORME A LO ANTERIOR, SE PRESENTARON MAYORES INGRESOS POR
INTERESES DEBIDO AL INCREMENTO EN LA TASA DE REFERENCIA, UTILIDADES
POR COMPRAVENTA, AS COMO OTROS INGRESOS, RESULTADO DE UN BENEFICIO
POR ACREDITAMIENTO DE IMPUESTOS PAGADOS EN PERIODOS ANTERIORES, POR
LOQUE NO FUE PROYECTADO, LO QUE PERMITI QUE EL RESULTADO NETO DE LA
OPERACIN PRESENTARA NIVELES POR ARRIBA DE UNA PROYECCIN BASE Y DEL
OBTENIDO AL CIERRE DEL 3T16, LLEVANDO A QUE EL MARGEN NETO
OPERATIVO SE MOSTRARA AL ALZA. ESTO AUNADO AL CONTROL DE GASTOS DE
ADMINISTRACIN PERMITI QUE AMBAS MTRICAS DE RENTABILIDAD(ROA Y ROE)
LAS CUALES SE COLOCARON EN NIVELES DE 1.1% Y 31.7%, TUVIERAN UN
MEJOR COMPORTAMIENTO A LO CALCULADO EN UN ESCENARIO BASE (P$151.0M,
0.6% Y 16.8%) YA LO OBSERVADO AL CIERRE DEL TERCER TRIMESTRE DEL
2016 (P$172.0M, 0.4% Y 10.9%).
EL NDICE DE CONSUMO A CAPITAL, AS COMO EL NDICE DE CAPITALIZACIN SE
MANTUVO EN NIVELES ADECUADOS, EL NDICE DE CONSUMO A CAPITAL DEL
TERCER TRIMESTRE 2017 CON RESPECTO AL DEL 2016 PRESENT UNA
DISMINUCINDEBIDO A UN MAYOR CONSUMO DE CAPITAL POR EL INCREMENTO EN
EL RIESGO DE CRDITO, POR LO QUE CERR POR ABAJO DEL NIVEL PROYECTADO
EN UN ESCENARIO BASE. POR LA PARTE DEL NDICE DE CAPITALIZACIN, SE
OBSERV UNA MEJORA PERIODO A PERIODO DEBIDO A LA CONSTANTE GENERACIN
DE UTILIDADES, LO QUE HA ROBUSTECIDO EL CAPITAL CONTABLE, AUNADO AL
DECREMENTO DENTRO DE LOS ACTIVOS SUJETOS A RIESGO POR LO ANTES
MENCIONADO. CON ELLO, DICHA MTRICA SE COLOC EN NIVELES DE FORTALEZA
DE 24.1% AL 3T17 (VS. 14.9% AL 3T16).
FINALMENTE, EL VALOR A RIESGO (VAR) A CAPITAL SE MANTUVO EN LOS
NIVELES OBSERVADOS HISTRICAMENTE Y EN LNEA CON LO ESPERADO POR HR
RATINGS EN LAS PROYECCIONES ANTERIORES, LO QUE MANIFIESTA LA
POSICIN CONSERVADORA QUE MANEJAN ENCUANTO A LA TOMA DE RIESGO. POR
LTIMO, LA RAZN DE LIQUIDEZ DE IGUAL FORMA SE MANTUVO EN VALORES
CONSTANTES, TRADUCINDOSE EN ADECUADO MANEJO DE ACTIVOS CONTRA
PASIVOS CIRCULANTES. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE ICB CUENTA CON
INVERSIONES EN PAPELES DE REPORTE PRINCIPALMENTE, LOS CUALES SON
GUBERNAMENTALES CON UNA CALIFICACIN EQUIVALENTE A HR AAA, LOS
CUALES CUENTA CON UN MENOR RIESGO, EL CUAL VA EN LNEA CON EL MODELO
DE NEGOCIOS DE LA CASA DE BOLSA.
ANEXOS- ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO
ANEXOS - ESCENARIO ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.
GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.
CONTACTOS
MIGUEL BEZASOCIADO SR.
MIGUEL.BAEZ@HRRATINGS.COM
CSAR ARGELLES
ANALISTACESAR.ARGUELLES@HRRATINGS.COM
ANGEL GARCASUBDIRECTOR DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS
ANGEL.GARCIA@HRRATINGS.COMFERNANDO SANDOVAL
DIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONESFINANCIERAS / ABS
FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COM
MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO
3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.
ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW
YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.
LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA
ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO
EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S)
SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN
CALIFICADORA:
METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA CASAS DE BOLSA (MXICO), JUNIO
2009
PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR
DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPXINFORMACIN
COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL
ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS
INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.
CALIFICACIN ANTERIOR HR AA- / HR1 / REVISIN ESPECIALFECHA DE LTIMA
ACCIN DE CALIFICACIN 25 DE OCTUBRE DE 2017
PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR
RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T10 -
3T17
RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS
PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA
TRIMESTRAL INTERNA PROPORCIONADA POR LA CASA DE BOLSA DE ACUERDO A
LA CNBV Y ANUAL DICTAMINADA POR DELOITTE TOUCHE TOHMATSU
LIMITED.
CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE
FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A
HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO,
LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL
ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE
DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DEMXICO, S.A. DE C.V.
(HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA
POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA
ANTELA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY
RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS
DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN
LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S.
SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT
RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS
AUTHORITY (ESMA).
LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O
EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS
HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE
PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO
INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA
INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL
MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO
DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE
C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD
CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O
RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO
DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS
ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN
LASCARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON
INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y
LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE
EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O
TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER
OMANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE
NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A
ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO,DE CONFORMIDAD CON LAS
METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO
DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE
LAS"DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE
VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".HR RATINGS
BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE
FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN
EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD
O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE
CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO
DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE
DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE
CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA
BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA
OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA
ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE
MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA
CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO
DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE
MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA
NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA
PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR
DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS
DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN
ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA
Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD
ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA
IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS
ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA
RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A
UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO
ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD
CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO
COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS
HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBEPOR PARTE DE LOS EMISORES
GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE
EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICA