RESUMEN

* LAS CALIFICACIONES DE INVEX CONTROLADORA REFLEJAN SU ESTATUS COMO COMPAA TENEDORA NO OPERATIVA Y LA SUBORDINACIN ESTRUCTURAL A LA PRINCIPAL SUBSIDIARIA OPERATIVA, BANCO INVEX.

* TRAS EL ALZA EN LAS CALIFICACIONES DE BANCO INVEX, SUBIMOS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR Y DE DEUDA DE LARGO PLAZO A 'MXA+' DE 'MXA' Y DE CORTO PLAZO A 'MXA-1' DE 'MXA-2' DE INVEX CONTROLADORA.

* LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE BANCO INVEX SE MANTENGA COMO LA PRINCIPAL SUBSIDIARIA OPERATIVA DEL GRUPO. ASIMISMO, PREVEMOS QUE EL FLUJO DE DIVIDENDOS DE LAS SUBSIDIARIAS Y LA LIQUIDEZ CONSOLIDADA SEAN SUFICIENTES PARA EL SERVICIO DE LA DEUDA DE LA TENEDORA. DE IGUAL MANERA, ESPERAMOS QUE LOS NIVELES DE DOBLE APALANCAMIENTO CONTINEN EN ALREDEDOR DE 120% PARA LOS PRXIMOS 12 MESES.

ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 19 DE DICIEMBRE DE 2017 - S&P GLOBAL RATINGS SUBI HOY SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE LARGO PLAZO A 'MXA+' DE 'MXA' Y DE CORTO PLAZO A 'MXA-1' DE 'MXA-2' DE INVEX CONTROLADORA, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS (INVEX CONTROLADORA). LA PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE.

AL MISMO TIEMPO, SUBIMOS LA CALIFICACIN DE DEUDA DE LARGO PLAZO A 'MXA+' DE 'MXA' DE SUS CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO, INVEX 13-2 POR $1, 000 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN) CON FECHA DE VENCIMIENTO EL13 DE SEPTIEMBRE DE 2018, E INVEX 16 POR MXN1,000 MILLONES CON FECHA DE VENCIMIENTO EL 26 DE SEPTIEMBRE DE 2019, AMBAS BAJO EL AMPARO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO POR MXN2,500 MILLONES. TAMBIN SUBIMOS LA CALIFICACIN A 'MXA-1' DE 'MXA-2' DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO PLAZO QUE SE ENCUENTRAN BAJO EL AMPARO DE UN PROGRAMA POR UN MONTO DE HASTA MXN1,000 MILLONES.

FUNDAMENTOLAS CALIFICACIONES DE INVEX CONTROLADORA CONTINAN REFLEJANDO SU ESTATUS COMO COMPAA TENEDORA NO OPERATIVA Y, COMO RESULTADO, LA SUBORDINACIN ESTRUCTURAL EN UN ESCALN (NOTCH) CON RESPECTO A BANCO INVEX S.A. INSTITUCIN DE BANCA MLTIPLE (BANCO INVEX, MXAA-/ESTABLE/MXA-1). BANCO INVEX SE MANTIENE COMO LA PRINCIPAL SUBSIDIARIA OPERATIVA, Y REPRESENTABA 90% DE LOS ACTIVOS, 76% DEL CAPITAL Y 92% DE LA UTILIDAD NETA DE LA TENEDORA AL CIERRE DE SEPTIEMBRE DE 2017. A PESAR DEL CRECIMIENTO ESPERADO DE INVEX INFRAESTRUCTURA (NO CALIFICADA) TRAS LA RECIENTE INYECCIN DE CAPITAL POR MXN2,000 MILLONES, POR PARTE DE PMIC LATAM, S.A.P.I DE C.V. (AFORE XXI), Y EL FLUJO FUTURO QUE LOS PROYECTOS PUEDAN GENERAR, CONSIDERAMOS QUE EL BANCO SE MANTENDR COMO LA PRINCIPAL SUBSIDIARIA DEL GRUPO EN LOSPRXIMOS 12 MESES. EN LA MEDIDA QUE ESTA COMPAA COMIENCE A GENERAR FLUJOS Y DIVIDENDOS QUE AYUDEN A FORTALECER EL PERFIL FINANCIERO DE LA CONTROLADORA, EL PERFIL CREDITICIO DE LA CONTROLADORA PODRA FORTALECERSE. EL DIFERENCIAL ENTRE LAS CALIFICACIONES DE LA COMPAA TENEDORA Y EL BANCO ES DE SOLAMENTE UN ESCALN (NOTCH) DEBIDO A LOS SIGUIENTES FACTORES:

* LOS NIVELES DE DOBLE APALANCAMIENTO SE HAN MANTENIDO ESTABLES EN 123%, AL CIERRE DEL TERCER TRIMESTREDE 2017, EN LNEA CON AOS ANTERIORES;

* NO PREVEMOS UN ESCENARIO EN EL QUE LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) PUDIERA IMPONER BARRERAS AL BANCO Y A LA CASA DE BOLSA PARA SUBIR DIVIDENDOS AL GRUPO, DEBIDO A QUE SE ENCUENTRAN ADECUADAMENTE CAPITALIZADOS; * LA CONTROLADORA MANTIENE BUENALIQUIDEZ DE MANERA CONSOLIDADA, CON DISPONIBILIDADES E INVERSIONES LQUIDAS QUE EXCEDEN EL MONTO DE DEUDA DE CORTO PLAZO (QUE INCLUYE EMISIONES DE PAPEL COMERCIAL POR MXN600 MILLONES), Y

* EL DESEMPEO FINANCIERO DE INVEX CONTROLADORA SE MANTIENE ESTABLE, CON UN NDICE DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO (RAC,POR SUS SIGLAS EN INGLS) EN LNEA CON EL DEL BANCO EN NIVELES ADECUADOS.

POR EL CONTRARIO, UN INCREMENTO EN LA DEUDA DE CORTO PLAZO DE LA CONTROLADORA QUE PUDIERA PRESIONAR LOS FLUJOS DE DIVIDENDOS, Y POR CONSIGUIENTE, EL CAPITAL DE SUS PRINCIPALES SUBSIDIARAIS, PODRA DERIVAREN UN MAYOR DIFERENCIAL ENTRE SUS CALIFICACIONES Y LAS DEL BANCO.

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PERSPECTIVA

LA PERSPECTIVA ESTABLE DE INVEX CONTROLADORA REFLEJA LA DE BANCO INVEX, SU PRINCIPAL SUBSIDIARIA OPERATIVA. ASIMISMO, PREVEMOS QUE EL FLUJO DE DIVIDENDOS DE LAS SUBSIDIARIAS Y LA LIQUIDEZ CONSOLIDADA SEAN SUFICIENTESPARA EL SERVICIO DE LA DEUDA DE LA TENEDORA. DE IGUAL MANERA, ESPERAMOS QUE SUS NIVELES DE DOBLE APALANCAMIENTO SE MANTENGAN ALREDEDOR DE 120% PARA LOS PRXIMOS12 MESES. ESCENARIO NEGATIVO

PODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES DURANTE LOS SIGUIENTES 12 MESES SILA CAPITALIZACIN AJUSTADA POR RIESGO SE DETERIORA Y GENERA UN NDICE DE RAC MENOR AL 7.0% DE MANERA CONSISTENTE. ESTO PODRA DERIVARSE DE UNA MENOR GENERACININTERNA DE CAPITAL, YA SEA POR PRDIDAS CREDITICIAS O POR ALGN PAGO EXTRAORDINARIO DE DIVIDENDOS, O SI LAS TASAS DE CRECIMIENTO DEL BANCO SUPERAN NUESTRAS EXPECTATIVAS, LO QUE NOS INDICARA UNA REVISIN DE LA EVALUACIN DE CAPITAL Y UTILIDADES. ASIMISMO, LAS CALIFICACIONES DEL BANCO PODRAN VERSE AFECTADAS SI SE DETERIORAN SUS MTRICAS DE CALIDAD DE ACTIVOS POR ENCIMA DEL PROMEDIO DE LA INDUSTRIA, COMO RESULTANDO DE UN CRECIMIENTO AGRESIVO EN SECTORES DE MAYOR RIESGO.ESCENARIO POSITIVO

EN LOS SIGUIENTES 12 MESES NO VEMOS UN ESCENARIO QUE NOS LLEVE A UN ALZA EN LAS CALIFICACIONES DEL BANCO.

DETALLE DE LASCALIFICACIONES QUE SUBIMOS

CLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR PERSPECTIVA /REV. ESP. ACTUAL PERSPECTIVA /REV. ESP. ANTERIOR

INVEX 16 MXA+ MXA N/A

N/A

INVEX 13-2 MXA+ MXAN/A

N/A

N/A- NO APLICA

DETALLE DE LAS CALIFICACIONES QUE SUBIMOS

EMISOR MONTO CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR PERSPECTIVA /REV. ESP. ACTUAL PERSPECTIVA /REV. ESP. ANTERIOR

INVEX CONTROLADORA, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS MXN1000 MXA-1 MXA-2 N/A

N/AN/A- NO APLICA

MONTO EN MILLONES DE PESOS MEXICANOSCRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS* METODOLOGA DEL MARCO DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO, 20 DE JULIO DE 2017. * TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES YREGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 14 DE AGOSTO DE 2017.

* USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.

* BANCOS: METODOLOGA Y SUPUESTOS DE CALIFICACIN, 9 DENOVIEMBRE DE 2011. * METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA EL ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS (BICRA), 9 DE NOVIEMBRE DE 2011.