HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE CORTO PLAZO, EN ESCALA LOCAL, DE HR1 PAR
25 Enero 2018 - 11:35AM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (25 DE ENERO DE 2018) - HR RATINGS ASIGN LA
CALIFICACIN DE CORTO PLAZO, EN ESCALA LOCAL, DE HR1 PARA EL
PROGRAMA DUAL DE CERTIFICADOS BURSTILES CON CARCTER REVOLVENTE DE
CIE POR HASTA P$2,000M.
LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN DE CORTO PLAZO (CP) SE BASA EN EL
PROCESO DE REPERFILAMIENTO DE LA DEUDA REALIZADO POR CIE MEDIANTE
LAS EMISIONES CIE 17 Y CIE 17-2 EN OCTUBRE DE 2017, CON LO QUE
ALARG LA VIDA PROMEDIO DE LA DEUDA (2.8 AOS AL 3T17 A 4.0
AOSPROFORMA AL 4T17) Y MEJOR LOS TRMINOS Y CONDICIONES DE LA DEUDA
TOTAL. LA NUEVA ESTRUCTURA DE DEUDA DE CIE AL CUARTO TRIMESTRE DE
2017 (4T17) VA A MANTENER 99.9% DE LOS VENCIMIENTOS EN EL LARGO
PLAZO (VS. 54.9% AL 3T17). TAMBIN SE CONSIDER LA CAPACIDAD DE
GENERACIN DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (FLE), EL CUAL FUE SUPERIOR A
NUESTRAS ESTIMACIONES EN EL ESCENARIO BASE. LA MEJORA DEL FLE SE
DEBI A UNA MAYOR RENTABILIDAD COMO CONSECUENCIA DE MEJORES
NEGOCIACIONES COMERCIALES YEFICIENCIAS EN COSTOS Y GASTOS, AS COMO
POR MAYORES ESFUERZOS DE COBRANZA DURANTE LOS LTIMOS DOCE MESES
(UDM) AL 3T17. ESTO RESULT EN UN NDICE DE COBERTURADE LA DEUDA
(DSCR) DE 1.4 VECES (X) AL 3T17 (VS. 0.4X AL 3T16) Y UN PROMEDIO DE
DSCR CON CAJA DE 4.0X DE 2014 A 2016. POR OTRO LADO, TAMBIN SE
CONSIDER EL RIESGO CAMBIARIO DADO QUE EXISTEN COSTOS Y GASTOS EN
DLARES RELACIONADOS CON LA CONTRATACIN DEL TALENTO INTERNACIONAL.
SIN EMBARGO, LA EMPRESA CONSTANTEMENTE EST EVALUANDO LA CONTRATACIN
DE FORWARDS, ADEMS DE MANTENER COBERTURAS NATURALES, YA QUE
MANTIENE UNA PARTE DE SU CAJA EN DLARES, DE ACUERDO CON SU
PRESUPUESTO.
EL PROGRAMA DUAL DE CERTIFICADOS BURSTILES (EL PROGRAMA) CON
CARCTER REVOLVENTE POR HASTA P$2,000 MILLONES (M) CUENTA CON UNA
VIGENCIADE CINCO AOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN POR PARTE
DE LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV). LOS RECURSOS
NETOS OBTENIDOS EN EMISIONES DECEBURS AL AMPARO DEL PROGRAMA PODRN
SER UTILIZADOS POR CIE PARA EL FINANCIAMIENTO DE SUS OPERACIONES
ACTIVAS Y REFINANCIAMIENTO DE SU DEUDA, ADEMS DE OTROS FINES
CORPORATIVOS. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE EL PROGRAMA SUSTITUYE AL
PROGRAMA DUAL POR P$1,500M QUE LLEG A SU VENCIMIENTO LEGAL EL 30 DE
NOVIEMBRE DE 2017. EL PROGRAMA DUAL POR P$1,500M TIENE A SU AMPARO
LAS EMISIONES CIE 17 Y CIE 17-2 POR UN MONTO TOTAL DE P$1,000M, POR
LO QUE EL PROGRAMA DUAL POR P$1,500M SE HABRDE RETIRAR CUANDO SE
AMORTICEN AMBAS EMISIONES.
EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO, SE PRESENTAN LAS
PRINCIPALES CARACTERSTICAS DEL PROGRAMA DUAL DE CEBURS CON CARCTER
REVOLVENTE DE CIE.
PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS
EL ANLISIS DE RIESGOS REALIZADO POR HR RATINGS SOBRE LAS
PRINCIPALES MTRICAS FINANCIERAS TIENE COMO PROPSITO DETERMINAR LA
CAPACIDAD DE PAGO DE CIE, CONTEMPLANDODOS ESCENARIOS: BASE Y ESTRS.
LAS PROYECCIONES REALIZADAS POR HR RATINGS EL 31 DE AGOSTO DE 2017
ABARCAN DESDE EL 3T17 AL 4T19. A CONTINUACIN SE PRESENTAN
LOSRESULTADOS OBTENIDOS PARA CADA UNO DE LOS ESCENARIOS.
ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA
CALIFICACIN SON:MEJORA EN ESTRUCTURA DE DEUDA. DURANTE EL MES DE
OCTUBRE DE 2017, LA EMPRESA LLEV A CABO DOS EMISIONES BAJO VASOS
COMUNICANTES CIE 17 Y CIE 17-2 CON VENCIMIENTOS A 3 Y 4 AOS, Y
CUYOS RECURSOS OBTENIDOS SE UTILIZARON PARA AMORTIZAR CRDITOS
BANCARIOS REVOLVENTES DE CORTO PLAZO Y LA CIE 13 QUE VENCA EN 2018,
MEJORANDO DE ESTA MANERA LOS TRMINOS Y CONDICIONES DE SU DEUDA Y
EXTENDIENDO LA VIDA PROMEDIO DE LA DEUDA TOTAL HASTA 4.0 AOS
PROFORMA AL 4T17 EN CONTRASTE CON 2.8 AOS OBSERVADOS AL 3T17, LO
CUAL DEJARA UNA ESTRUCTURA PROFORMA CON EL 99.9% DE LOS
VENCIMIENTOS EN EL LARGO PLAZO AL 4T17 (VS. 54.9% AL 3T17). ALTA
GENERACIN DE FLE Y SANOS NIVELES DE DSCR. PARTIENDO DE LA MEJORA EN
RESULTADOS OPERATIVOS Y TOMANDO EN CUENTALOS MAYORES ESFUERZOS DE
COBRANZA OBSERVADOS AL 3T17, LA EMPRESA PRESENT UN DSCR DE 1.4X
(VS. 0.4X AL 3T16). ELIMINANDO EL EFECTO EXTRAORDINARIO DE LA MAYOR
COBRANZA EN EL PERIODO Y CONSIDERANDO LA MEJORA EN LA ESTRUCTURA DE
LA DEUDA DE LA EMPRESA, SE ESPERA QUE CIE SEA CAPAZ DE SEGUIR
PRESENTANDO SLIDOS NIVELES DEDSCR Y DSCR CON CAJA INICIAL. ADECUADO
PERFIL DE VENCIMIENTOS DE LOS CONTRATOS DE CONCESIONES. LOS
PRINCIPALES CINCO FOROS QUE TIENE EN CONCESIN LA EMPRESA,EN TRMINOS
DE CAPACIDAD MXIMA MANTIENEN UN VENCIMIENTO PROMEDIO DE 4.1 AOS.
ESTO REPRESENTA UNA FORTALEZA PARA EL POSICIONAMIENTO DE LOS
EVENTOS REALIZADOSPOR LA EMPRESA DURANTE DICHO PERIODO.
ALTO POSICIONAMIENTO EN EL SECTOR. LOS AOS DE EXPERIENCIA DE CIE LE
HAN PERMITIDO SER LDER EN EL MERCADO DE ENTRETENIMIENTO. ES
IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA EMPRESA CUENTA CON UN PORTAFOLIO DE
CONCESIONES QUE LE PERMITEN REALIZAR EVENTOS DE GRAN MAGNITUD DADA
LA CAPACIDAD DE ESTOS. ASIMISMO, SU POSICIONAMIENTO LE HA PERMITIDO
GENERAR DIVERSAS ALIANZAS Y CONTAR CON SOCIOS ESTRATGICOS. MAYOR
COMPETENCIA EN EL MERCADO. EN LOS LTIMOS PERIODOS SE HAN PRESENTADO
NUEVOS RECINTOS Y FESTIVALES DE MSICA, ADEMS DE MAYORES OPCIONES Y
OPORTUNIDADES DE ENTRETENIMIENTO EN CASA.
LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN DEL PROGRAMA DUAL DE CP DE CIE SE
BASA EN EL REPERFILAMIENTO LOGRADO POR PARTE DE LA EMPRESA, QUE SE
REALIZ EN OCTUBRE DE 2017, EN EL CUAL SE AMORTIZARON LOS
CERTIFICADOS BURSTILES CIE 13 Y LOS CRDITOS REVOLVENTES DE CORTO
PLAZO CON LOS RECURSOS OBTENIDO DE LAS EMISIONES CIE 17 Y CIE 17-2.
CON DICHO REPERFILAMIENTO, SE ELIMINARON LAS PRESIONES DE PAGO
DECORTO PLAZO Y SE MEJORARON LOS TRMINOS Y CONDICIONES DE
ENDEUDAMIENTO, LO QUE SE PUEDE OBSERVAR EN LA VIDA PROMEDIO DE SU
DEUDA TOTAL ALCANZANDO NIVELES DE 4.0AOS PROFORMA AL 4T17 (VS. 2.8
AOS AL 3T17). SE CONSIDERA, ADEMS, LA MAYOR GENERACIN DE FLUJO
LIBRE DE EFECTIVO, EL CUAL CERR EN P$1,321M EN LOS UDM AL 3T17 (VS.
P$146M AL 3T16), COMO RESULTADO DE UNA MAYOR RENTABILIDAD LOGRADA
POR UN MEJOR CONTROL DE COSTOS Y GASTOS, MAYORES NEGOCIACIONES CON
PATROCINADORES, ASCOMO MAYORES ESFUERZOS DE COBRANZA DURANTE
2017.
DURANTE LOS LTIMOSDOCE MESES (UDM) AL TERCER TRIMESTRE DE 2017
(3T17), LA EMPRESA MOSTR UNA DISMINUCIN DE -7.4% EN SUS INGRESOS,
ALCANZANDO P$9,238M, EN COMPARACIN A LOS P$9,973M LOGRADOS AL 3T16,
SITUACIN DERIVADA DE LA VENTA DE LA PARTICIPACIN MAYORITARIA DE
B-CONNECT DE LA DIVISIN DE CIE COMERCIAL DURANTE DICIEMBRE DE 2016.
POR SU PARTE, EN LOS UDM DENTRO DE CIE ENTRETENIMIENTO DESTACARON
LAS PRESENTACIONES DE BLONDIE, GARBAGE, ED SHEERAN, ARIANA GRANDE,
CIRQUE DU SOLEIL SP7IMO DA,JUSTIN BIEBER, FESTIVAL PAL NORTE Y
STING, ENTRE OTROS. A SU VEZ, EN CUANTO A LOS EVENTOS DE CIE
COMERCIAL, SE LLEV A CABO LA SEMANA NACIONAL DEL EMPRENDEDOR,LA
ASAMBLEA DE LA OEA, LA CUMBRE MUNDIAL DE PROTECCIN CIVIL 2017, EL
CONGRESO MUNDIAL DE NEFROLOGA, EXPO PUBLICITAS Y SABORES POLANCO,
ENTRE OTROS. CIE PARQUES PRESENT UNA DISMINUCIN DE -12.2% EN LOS
INGRESOS DEL PARQUE EL SALITRE DEBIDO AL INCREMENTO EN LA TASA DEL
IVA EN COLOMBIA, LA CUAL PAS DE 16% A 19%, LO QUE IMPACT LA
ASISTENCIA Y EL GASTO PROMEDIO POR VISITANTE.
DURANTE EL PERIODO ANALIZADO, CIE MOSTR UNA MAYOR RENTABILIDAD COMO
RESULTADO DE UN MAYOR CONTROL DE COSTOS Y GASTOS SUMADO A MEJORES
NEGOCIACIONES CON PATROCINADORES. ESTO SE PUEDE VER REFLEJADO EN
UNA DISMINUCIN DEL -9.7% EN COSTOS DURANTE LOS UDM. A PESAR DE LA
CADA EN LOS INGRESOS, SE OBSERV UN INCREMENTO DE 0.6% EN LA
GENERACIN DE EBITDA GRACIAS A LA MAYOR RENTABILIDAD DE LOS EVENTOS
EN LOS UDM, ALCANZANDO NIVELES DE P$1,492M (VS. P$1,484M AL 3T16).
PRODUCTO DE LAS EFICIENCIAS MOSTRADAS EN COSTOS Y GASTOS, LA
EMPRESA PRESENT UN INCREMENTO DE 120 PUNTOS BASE (PBS) EN EL MARGEN
EBITDA, CERRANDO EN 16.1% (VS. 14.9% AL 3T16). PARA LOS PERIODOS
POSTERIORES, HR RATINGS ESTIMA QUE CIE MANTENGA UN MARGEN EBITDA
PROMEDIO DE 14.8% COMO CONSECUENCIA DE LA ESTRECHA RELACIN CON
PATROCINADORES Y EL CONTROL DE COSTOS Y GASTOS
ESTABLECIDO.PARTIENDO DE LOS RESULTADOS OPERATIVOS, LA EMPRESA
MOSTR UN INCREMENTO EN LA GENERACIN DE FLE EN LOS UDM AL 3T17,
CERRANDO EN NIVELES DE P$1,321M (VS. P$146M AL 3T16). A SU VEZ, AL
CONSIDERAR LA GENERACIN DE FLE Y LOS COMPROMISOS DERIVADOS DEL
SERVICIO DE LA DEUDA, EL DSCR MOSTR NIVELES DE 1.4X (VS. 0.4XAL
2T16), MIENTRAS QUE AL TOMAR EN CUENTA LOS ALTOS NIVELES DE
EFECTIVO AL CIERRE DEL 3T17, LA EMPRESA TUVO UN DSCR CON CAJA DE
4.2X (VS. 5.4X AL 3T16). ESTO NOS HABLA DE LA FORTALEZA QUE MUESTRA
LA EMPRESA POR SUS ALTOS NIVELES DE CAJA, QUE LE PERMITEN CUBRIR
SUS OBLIGACIONES DE DEUDA. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE CONEL
REFINANCIAMIENTO DE LA DEUDA TOTAL DURANTE EL 4T17 SE ESPERA QUE LA
EMPRESA SIGA SIENDO CAPAZ DE MANTENER SLIDOS NIVELES DE DSCR Y DSCR
CON CAJA INICIAL ENEL FUTURO.
LOS CINCO PRINCIPALES INMUEBLES EN TRMINOS DE CAPACIDAD CUENTAN CON
UNA VIDA PROMEDIO DE 4.1 AOS. LO ANTERIOR LE BRINDA ESTABILIDAD A
LA EMPRESA EN TRMINOS DEL POSICIONAMIENTO PARA LOS EVENTOS DE GRAN
TAMAO AL MENOS HASTA 2020. COMO REFERENCIA, LAEMPRESA MANTIENE UN
TOTAL DE 12 CONCESIONES DE RECINTOS VIGENTES AL 3T17, LOS CUALES
MANTIENEN UNA DIVERSIDAD GEOGRFICA AL CONTAR CON PRESENCIA EN LA
CIUDAD DE MXICO, MONTERREY Y GUADALAJARA. DICHAS CONCESIONES
MANTIENEN UN VENCIMIENTO PROMEDIO DE 7.0 AOS, CONTEMPLANDO QUE
TEATRO TELCEL PLAZA CARSO Y TEATRO DE LOSINSURGENTES PRESENTAN UN
VENCIMIENTO EN EL CORTO PLAZO DEBIDO A QUE LOS INMUEBLES SON
CONTRATADOS NICAMENTE POR EL PERIODO QUE DURA LA EXPOSICIN DE LA
OBRA ENDICHOS RECINTOS. ESTA ESTRATEGIA BUSCA EVITAR INCURRIR EN
GASTOS INNECESARIOS UNA VEZ QUE SE TERMINE EL PERIODO DE PROYECCIN
DE LAS OBRAS. SIN EMBARGO, SE ESPERA QUE DICHAS CONCESIONES SEAN
RENOVADAS EN CUANTO LA EMPRESA ANUNCIE NUEVAS PRODUCCIONES
TEATRALES QUE SUSTITUYAN LAS OBRAS DEL REY LEN Y EL HOMBRE DE LA
MANCHA EN LOS RESPECTIVOS INMUEBLES.
ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE LA EMPRESA MUESTRA UNA EXPOSICIN ANTE
FLUCTUACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO EN CASO DE QUE ELPESO SE
DEPRECIE CONTRA EL DLAR, LAS CUALES PUDIEREN GENERAR UN IMPACTO EN
LA RENTABILIDAD DE LA OPERACIN, YA QUE LOS COSTOS RELACIONADOS CON
EL TALENTO INTERNACIONAL SON DENOMINADOS EN DLARES. NO OBSTANTE, LA
EMPRESA MANTIENE PARTE DE SU CAJA EN DLARES CON RELACIN A SU
PRESUPUESTO, LO QUE LE GENERA UNA COBERTURANATURAL ANTE RIESGO
CAMBIARIO, ADEMS QUE CONSTANTEMENTE SE ENCUENTRA EVALUANDO LA
CONTRATACIN DE FORWARDS.LA EMPRESA MOSTR UNA DEUDA TOTAL AL CIERRE
DEL 3T17 DE P$2,186M (VS. P$2,358M AL 3T16), COMPUESTO EN UN 77.1%
POR DEUDA BANCARIA Y EL22.9% RESTANTE POR LOS CERTIFICADOS
BURSTILES CON CLAVE DE PIZARRA CIE 13. EN TRMINOS DE DEUDA NETA
CERR CON UNA DEUDA NETA NEGATIVA DE -P$1,117M AL 3T17 (VS. P$749M
AL 3T16), PRODUCTO DE UNA MAYOR GENERACIN DE FLE AL 3T17. CABE
MENCIONAR QUE, DE ACUERDO CON EL CALENDARIO DE PAGOS, LA ESTRUCTURA
DE DEUDA QUE PRESENTA CIE AL 3T17 MANTIENE 54.4% DE LOS
VENCIMIENTOS EN EL LARGO PLAZO Y EL RESTANTE 45.6% EN EL CORTO
PLAZO.SIN EMBARGO, DE MANERA PROFORMA AL 4T17 SE VA A OBSERVAR UNA
ESTRUCTURA MENOS PRESIONADA GRACIAS AL REPERFILAMIENTO DE LA EMISIN
CIE 13 CUYO VENCIMIENTO ERA DE CORTO PLAZO EN JULIO DE 2018 Y DE
LAS LNEAS DE CRDITO REVOLVENTES DE CORTO PLAZO, GRACIAS A LA
COLOCACIN DE LAS EMISIONES CIE 17 Y CIE 17-2 EN EL 4T17 POR UN
MONTO TOTAL EN CONJUNTO DE P$1,000M. EL PROCESO DE REPERFILAMIENTO
DE LA DEUDA DE CIE HA LOGRADO AUMENTAR LA VIDA PROMEDIO DE LA DEUDA
DE 2.8 AOS A4.0 AOS PROFORMA AL 4T17, Y DEJAR UNA ESTRUCTURA DE
DEUDA CON 99.9% DE LOS VENCIMIENTOS EN EL LARGO PLAZO (VS. 54.9% AL
3T17).
ANEXOS- ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.
ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.
CONTACTOSDANIEL BARJAU
ANALISTA SENIORDE CORPORATIVOS
DANIEL.BARJAU@HRRATINGS.COM
LUIS R. QUINTERODIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABS
LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM
MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO
3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.
ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW
YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.
LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA
ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO
EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S)
SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN
CALIFICADORA:
EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014.
PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR
DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX
INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CONLA FRACCIN V, INCISO
A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES
A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR
INICIAL
FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN INICIALPERIODO QUE ABARCA LA
INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO
DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T13 - 3T17RELACIN DE FUENTES DE
INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS
PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL INTERNA E INFORMACIN ANUAL
DICTAMINADA (PWC).
CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS
QUEFUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A
HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO,
LAEXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL
ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE
DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V.
(HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA
POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV),REGISTRADA
ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA
NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA
LOS ACTIVOS DE FINANZASPBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES
FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN
3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 YCERTIFICADA
COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND
MARKETS AUTHORITY (ESMA).
LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O
EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS
HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE
PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO
INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA
INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL
MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO
DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE
C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD
CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O
RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO
DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS
ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS
CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON
INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y
LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE
EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O
TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O
MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE
NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A
ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS
METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO
DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE
LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE
VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".HR RATINGS
BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE
FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN
EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD
O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE
CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO
DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE
DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE
CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA
BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA
OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA
ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE
MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LABAJA LA
CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO
DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE
MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA
NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA
PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR
DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS
DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN
ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA
Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD
ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA
IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS
ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA
RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A
UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO
ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONESDE CALIDAD
CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO
COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS
HONORARIOS QUE HRRATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES
GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE
EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HRRATINGS CALIFICAR
TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA
CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000
Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).