CIUDAD DE MXICO (7 DE FEBRERO DE 2018)- HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE HR AA CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN LAB 18 DE GENOMMA LAB.

LA ASIGNACIN DE LACALIFICACIN DE LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA LAB 18 SE BASA EN LA CALIFICACIN CORPORATIVA DE LA EMPRESA DE HR AA CON PERSPECTIVA ESTABLE ASIGNADA EL 25 DEJULIO DE 2017 POR HR RATINGS. PARA ESTA LTIMA, SE CONSIDER LA POSITIVA GENERACIN DE EBITDA Y FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (FLE) DURANTE LOS LTIMOS DOCE MESES (UDM), PRODUCTO DE LOS MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS OBSERVADOS, AS COMO DE UN MEJOR MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO. ADICIONALMENTE, LA EMPRESA HA CONTINUADO CON SU PROCESO DE DIVERSIFICACIN DE LOS INGRESOS, DE MANERA QUE AL 3T17 NINGUNA REGIN DONDE OPERA LA EMPRESA REPRESENTA MS DEL 50% DE LOS INGRESOS TOTALES (VS. 73% QUE REPRESENTABA MXICO EN 2012), AUNADO A ESTO, SE TOMA EN CUENTA LA ESTRATEGIA DE DARLE MAYOR IMPORTANCIA AL SEGMENTO DE PRODUCTOS FARMACUTICOS DE LIBRE VENTA (OTC, POR SUS SIGLAS EN INGLS). LA EMISIN LAB 18 SE ESPERA REALIZAR EN PESOS POR UN MONTO DE HASTA P$3,000M A UNA TASA DE INTERS VARIABLE CON UNA VIGENCIA DE 3 AOS CON PAGO AL VENCIMIENTO. LA EMISIN ESTAR AL AMPARO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO CON CARCTER REVOLVENTE (EL PROGRAMA)AUTORIZADO POR UN MONTO DE HASTA P$8,000M O SU EQUIVALENTE EN UNIDADES DE INVERSIN (UDIS) Y UN PLAZO DE 5 AOS A PARTIR DEL 26 DE JUNIO DE 2013. LOS RECURSOS SE UTILIZARN PRINCIPALMENTE PARA EL REFINANCIAMIENTO DE PASIVOS.

ACTUALMENTE, EXISTEN DOS EMISIONES AL AMPARO DE ESTE PROGRAMA POR UN MONTO TOTAL DE P$3,500M, COMO SE MUESTRA EN LA TABLA 2 DEL DOCUMENTO ADJUNTO. CONSIDERANDO LA LAB 18 SE OBTIENE UN TOTAL DE P$6,500M.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

EN EL ANLISIS DE RIESGOS REALIZADO SOBRE LAS MTRICAS FINANCIERAS Y DE EFECTIVO DISPONIBLE DE GENOMMA LAB POR PARTE DE HR RATINGS, SE TIENE COMO OBJETIVO DETERMINAR LA CAPACIDAD DE PAGO CON RELACIN A LAS OBLIGACIONES DE DEUDA ANTE UN ESCENARIO BASE Y UN ESCENARIO DE ESTRS. CONSIDERANDO LO ANTERIOR, EN LA SIGUIENTE TABLA SE PUEDEN OBSERVAR LOS PRINCIPALES RESULTADOS Y SUPUESTOSDE NUESTRAS PROYECCIONES PARA AMBOS ESCENARIOS ABARCANDO DESDE EL 4T17 HASTA EL 4T19.ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:

MEJORA EN LOS NIVELES DE GENERACIN DE EBITDA DURANTE LOS PRIMEROS NUEVE MESESDE 2017. ESTO SE DEBI A MAYORES RESULTADOS OBTENIDOS, AS COMO A EFICIENCIAS OPERATIVAS. LA EMPRESA PRESENT UN EBITDA AL 3T17 EN DE P$1,976M (P$584M AL 3T16).MAYOR DIVERSIFICACIN EN SUS VENTAS TOTALES POR REGIN. LA EMPRESA HA MOSTRADO UNA MAYOR DIVERSIFICACIN DE LOS INGRESOS TOTALES, YA QUE AL 3T17 LOS INGRESOS DE MXICO REPRESENTAN EL 39.1% (VS. 73.0% EN 2012), ESTADOS UNIDOS EL 10.8% (VS. 2.3% EN2012) Y LATINOAMRICA EL 50.0% (VS. 24.7% EN 2012). LO ANTERIOR NOS HABLA DE UNA SANA DIVERSIFICACIN ANTE CAMBIOS EN UN MERCADO EN PARTICULAR, PRODUCTO DE LA ESTRATEGIA IMPLEMENTADA POR LA EMPRESA DURANTE LOS LTIMOS 5 AOS.

ENFOQUE EN EL MERCADOOTC. LA EMPRESA MUESTRA UNA ESTRATEGIA DE ENFOCARSE EN EL SEGMENTO OTC, LO QUE SE DEMUESTRA CON LA SALIDA DEL MERCADO DE NUTRICIN EN ESTADOS UNIDOS PARA DARLEMAYOR IMPORTANCIA A ESTE SEGMENTO; ADEMS DE ESTO, AL 3T17, EL 43.2% DE LOS INGRESOS TOTALES DE LA EMPRESA PROVIENE DE ESTE SEGMENTO Y EL 56.8% DE CUIDADO PERSONAL (PC, POR SUS SIGLAS EN INGLS). AL CIERRE DEL 2012, LOS INGRESOS POR EL SEGMENTO OTC REPRESENTABAN 36.7% Y PC EL 63.3%, LO QUE MUESTRA UNA EVOLUCIN FAVORABLE EN LA DISTRIBUCIN DE LOS INGRESOS POR SEGMENTO DURANTE LOS LTIMOS 5 AOS.

VENCIMIENTO DE LAS EMISIONES LAB 13-2Y LAB 13 DURANTE EL 3T17 Y 3T18, RESPECTIVAMENTE, CADA UNA POR UN MONTO DE P$2,000M. DEBIDO A LOS VENCIMIENTOS DE ESTAS EMISIONES, EL SERVICIO DE LA DEUDA DE LA EMPRESA AUMENT EN EL CORTO PLAZO. POR ESTA RAZN LA EMPRESA LLEV A CABO LA RECOMPRA DE SUS BONOS, AUNADO A UN PLAN DE REFINANCIAMIENTO DE SU DEUDA A LARGO PLAZO EN CONJUNTO CON EL PAGO PARCIAL DE LA MISMA A TRAVS DE SU CAJA

EL MARCO REGULATORIO BAJO EL CUAL OPERA LA EMPRESA REPRESENTA UN RIESGO EN CASO DE EVENTUALES CAMBIOS LEGALES O DE LINEAMIENTOS POR PARTE DE LAS AUTORIDADES. SIN EMBARGO, NO HAN EXISTIDO MODIFICACIONES RELEVANTES EN LOS LTIMOS TRIMESTRES.

LA CALIFICACIN DE LAB 18 SE BASA EN LA MAYOR GENERACINDE EBITDA OBSERVADA DURANTE LOS PRIMEROS NUEVE MESES DEL AO, DEBIDO A LOS MEJORES RESULTADOS MOSTRADOS POR LA EMPRESA, AS COMO A EFICIENCIAS OPERATIVAS ALCANZADAS DURANTE 2017, CERRANDO AL 3T17 CON UN EBITDA EN NIVELES DE P$1,976M (VS. P$584M AL 3T16). HAY QUE MENCIONAR QUE DURANTE 2015 Y 2016 SE RECONOCIERON PROVISIONES QUE NO REPRESENTARON UNA SALIDA DE EFECTIVO, AS COMO GASTOS NO RECURRENTES, POR LO QUE SE TUVIERON QUE REALIZAR AJUSTES PARA PODER TENER CIFRAS COMPARABLES.

PARA LOS SIGUIENTES AOS SE ESPERA UN INCREMENTO ANUAL PROMEDIO EN LA GENERACIN DE EBITDA DE 14.4% DEBIDO A QUE EN MXICO HA EXISTIDO UN CORRECTO DESPLAZAMIENTO DEL PRODUCTO POR PARTE DE LOS CLIENTES, Y SE ESPERA QUE ESTO CONTINE DURANTE LOS AOS PROYECTADOS, CON LO QUE LA EMPRESA SER CAPAZ DE ALCANZAR MAYORES EFICIENCIAS EN COSTOS Y GASTOS; EN ESTADOS UNIDOS SE ESPERA QUE LAS EFICIENCIAS ALCANZADAS SE PUEDAN OBSERVAR HASTA 2018 DEBIDO AL TIEMPO QUE PUEDE TOMAR RETIRARSE DEL MERCADO DE NUTRICIN, AS COMO LA TERMINACIN DE SU CONTRATO DE EXCLUSIVIDAD EN MATERIA DE COMERCIALIZACIN; ESTO COMO PRODUCTO DEL ENFOQUE EN EL SEGMENTO OTC, AS COMO LA MAYOR PENETRACIN DE MERCADO Y LA IMPLEMENTACIN DE NUEVOS CANALES DE DISTRIBUCIN. EN CUANTO A LATINOAMRICA, LA MEJORA EN LOS NIVELESDE SERVICIO SE TRADUCIR EN UN INCREMENTO EN LA GENERACIN DE EBITDA.

AL 3T17, DURANTE LOS PRIMEROS NUEVE MESES DE 2017, LA GENERACIN DE FLE HA MOSTRADO UNA DISMINUCIN PRODUCTO DE UNA MAYOR OPERACIN, ESPECIALMENTE EN LA CUENTA DE CLIENTES; CON LO QUE SE ALCANZAN NIVELES DE P$664M (VS. P$1,293M AL 3T16), REPRESENTANDO UNA DISMINUCIN DE -48.7%. PARA LOS SIGUIENTES AOS SE ESPERA UNA RECUPERACIN EN LOS NIVELES DE FLE, PRODUCTO DE LA MEJORA PROGRESIVA EN LOS NIVELES DE CUENTAS POR COBRAR, AS COMO EN LOS NIVELES DE PROVEEDORES DEBIDO AL INCREMENTO EN EL DESPLAZAMIENTO DEL PRODUCTO POR PARTE DE LOS CLIENTES EN LATINOAMRICA Y ESTADOS UNIDOS, ESPERANDO QUE EN MXICO SE MANTENGA ESTABLE DICHO NIVEL DE DESPLAZAMIENTO.EN TRMINOS DE LOS INVENTARIOS, SE ESPERA UN LIGERO INCREMENTO EN LOS SIGUIENTES AOS DEBIDO AL FIN DEL PROGRAMA DE REDUCCIN DE INVENTARIOS DE 2016, Y AL INCREMENTO PARA SATISFACER LAS NECESIDADES DE VENTA ESPERADAS EN LATINOAMRICA DURANTE LOS SIGUIENTES AOS; POR LO ANTERIOR, SE ESPERAN NIVELES DE FLE DE P$1,661M EN2017, P$1,738M EN 2018 Y P$1,955M EN 2019.

LOS INGRESOS DE LA EMPRESA SE INCREMENTARON6.8% DURANTE LOS PRIMEROS NUEVE MESES DEL AO, DEBIDO AL INCREMENTO EN VENTAS OBSERVADO EN MXICO DE 6.7% YA QUE SE ALCANZARON NIVELES PTIMOS DEL DESPLAZAMIENTO DEL PRODUCTO POR PARTE DE LOS CLIENTES, AS COMO UN CRECIMIENTO EN LATINOAMRICA DEL 14.0%, PRODUCTO DE LA MEJORA EN LOS NIVELES DE SERVICIO, POR UN MEJOR ABASTECIMIENTO POR PARTE DE LOS PROVEEDORES UBICADOS EN MXICO. ESTE CRECIMIENTO EN LOS INGRESOS SE VIO CONTRARRESTADO POR UNA DISMINUCIN DE -17.3% EN ESTADOSUNIDOS DEBIDO A LA ESTRATEGIA DE ENFOCARSE EN EL SEGMENTO OTC, AS COMO POR LA SALIDA DEL MERCADO DE NUTRICIN Y EL TRMINO DEL CONTRATO DE EXCLUSIVIDAD EN MATERIA DE COMERCIALIZACIN, ADEMS DE LA APRECIACIN DEL PESO SOBRE EL DLAR EN LOS LTIMOS SEIS MESES. DEBIDO A LO ANTERIOR, SE ALCANZARON NIVELES DE VENTAS TOTALES DE P$9,193M (VS. P$8,612M AL 3T16).

SIN EMBARGO, ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE SE OBSERVA UNA MAYOR DIVERSIFICACIN ENTRE LOS INGRESOS DE LA EMPRESA POR REGIN, REDUCIENDO EL POSIBLE IMPACTO DE UN ESCENARIO ADVERSO, LO CUAL NOS HABLA DE UNA OPERACIN MS SANA. AL 3T17, LAS VENTAS PROVENIENTES DE MXICO REPRESENTAN EL 39.1%, LAS DE ESTADOS UNIDOS EL 10.8% Y LAS VENTAS POR LATINOAMRICA EL 50.0%. (VS. 73.0%, 2.3% Y 24.7% EN2012 RESPECTIVAMENTE). SE ESPERA QUE LA DISTRIBUCIN DE LAS VENTAS POR REGIN SE MANTENGA EN ESTOS NIVELES DURANTE LOS SIGUIENTES AOS.

EN CUANTO A LAS VENTAS POR SEGMENTO, AL 3T17 EL 56.8% DE LAS VENTAS CORRESPONDEN AL SEGMENTO DE PC, MIENTRAS QUE EL 43.2% AL SEGMENTO OTC. HAY QUE MENCIONAR QUELA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA ES ENFOCARSE EN MAYOR MEDIDA EN EL SEGMENTO DE OTC DEBIDO A QUE MUESTRA UN PATRN DE CONSUMO MS ESTABLE; ESTA ESTRATEGIA SE REFLEJACON LA DISTRIBUCIN DE LOS INGRESOS A LO LARGO DEL TIEMPO, YA QUE AL CIERRE DE 2012 LOS INGRESOS POR PC SIGNIFICABAN EL 63.3% DE LOS INGRESOS TOTALES, MIENTRASQUE LOS INGRESOS POR OTC, EL 36.7%. SE ESPERA QUE A FUTURO ESTA TENDENCIA CONTINE, CON LO QUE LAS VENTAS POR EL SEGMENTO OTC REPRESENTARN EL 46.7% DE LOS INGRESOS TOTALES EN 2017, 46.9% EN 2018 Y 47.1% EN 2019.

LOS NIVELES DE DEUDA TOTAL SE HAN VENIDO COMPORTANDO EN LNEA CON EL CALENDARIO DE VENCIMIENTOS, CERRANDO EN NIVELES DE P$4,910M (VS. P$5,882M AL 3T16), LO QUE REPRESENTA UNA DISMINUCIN DEL -16.5% DEBIDO A LA AMORTIZACIN DE LA EMISIN LAB 13-2 EN SEPTIEMBREDE 2017, CUBRIENDO APROXIMADAMENTE P$1,000M CON RECURSOS PROPIOS. EN TRMINOS DE DEUDA NETA, ESTA CERR EN P$3,884M (VS. P$4,290M AL 3T16). DEBIDO A LA AMORTIZACIN DE LA LAB 13-2, AS COMO A LAS PRESIONES EN LA GENERACIN DE FLE, SE OBSERV UNA DISMINUCIN EN LOS NIVELES DE DSCR Y DSCR CON CAJA INICIAL, PARA CERRAR EN 0.7X Y 1.4X RESPECTIVAMENTE (VS. 2.2X Y 5.2X AL 3T16). PRODUCTO DE LOS VENCIMIENTOS DE LAS EMISIONES LAB 13-2 EN 2017 Y LAB 13 EN 2018, SE ESPERAN PRESIONESSOBRE LOS NIVELES DE DSCR Y DSCR CON CAJA INICIAL; SIN EMBARGO, PARA 2019 SE ESTIMA QUE SE OBSERVEN MEJORAS COMPARADAS CONTRA 2016, UNA VEZ QUE SE HAYAN AMORTIZADO LOS CEBURS. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE PARTE DE LOS RECURSOS PROVENIENTES DE LAB 18 SERVIRN PARA SUSTITUIR LA DEUDA BANCARIA QUE SE TOM EN EL 3T17 PARA LIQUIDAR LA LAB 13-2, LO CUAL HABR DE MEJORAR LA ESTRUCTURA DE DEUDA TOTAL DE GENOMMA LAB, AS COMO SU SERVICIO DE DEUDA.DE ACUERDO CON EL ANUNCIO DE LA APERTURA DE UNA FBRICA DE PRODUCCIN DE MEDICAMENTOS QUE SE ESPERA INICIE OPERACIONES EN 2020, SEESTIMA QUE LA EMPRESA ELEVE SUS NIVELES DE CAPEX PARA LOS SIGUIENTES AOS. PARA 2017 Y 2018 SE ESPERA QUE EL NIVEL DE INVERSIN ANUAL PARA LA NUEVA PLANTA SEA POR APROXIMADAMENTE P$400M, EN CONJUNTO CON P$100M PARA INVERSIONES EN CAPEX DE MANTENIMIENTO. UNA VEZ QUE LA PLANTA COMIENCE SU FASE DE PRUEBAS, SE ESTIMA QUE EL NIVEL DE CAPEX BAJE APROXIMADAMENTE HASTA P$100M POR AO. SE ESPERA QUE CON ESTA PLANTA SE ALCANCEN EFICIENCIAS OPERATIVAS, QUE SE VERN REFLEJADAS EN UNA MAYOR GENERACIN DE EBITDA Y FLE; SIN EMBARGO, DEBIDO A QUE SE ESPERA QUE INICIE OPERACIONES EN 2020, NO SE CONTEMPLAN ESTOS BENEFICIOS DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES. EL 15 DE ENERO DE 2018 FUE ANUNCIADA LA CONTRATACIN DE UN CRDITO CON EL BID POR HASTA P$1,200M, EL CUAL CONSTA DE DOS COMPONENTES:UNA LNEA DE CRDITO REVOLVENTE POR P$200M O SU EQUIVALENTE EN DLARES PARA LA COMPRA DE CUENTAS POR COBRAR DE GENOMMA LAB O ALGUNA DE SUS SUBSIDIARIAS, POR UN PLAZO INICIAL DE 12 MESES RENOVABLE HASTA SEIS AOS ADICIONALES. CON ESTA LNEA REVOLVENTE, LOS PROVEEDORES DE GENOMMA LAB PODRN VENDER SUS CUENTAS POR COBRAR A BID INVEST, DE ACUERDO A SUS NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO. UN PRSTAMO DE LARGO PLAZO POR HASTA P$1,000M PARA FINANCIAR LA CONSTRUCCIN, EL EQUIPAMIENTO Y LA OPERACIN DE SU NUEVA PLANTA DE PRODUCCIN UBICADA EN TOLUCA, ESTADO DE MXICO.ANEXOS DEL ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

NOTA: ESTAS PROYECCIONES CORRESPONDEN A LA LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN DEL 25 DE JULIO DE 2017, HABIENDO SIDO ACTUALIZADOS LOS ANEXOS AL 3T17.

ANEXOS DEL ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

DESCRIPCIN DEL EMISOR

GENOMMA LAB INTERNACIONAL, S.A.B. DE C.V. (GENOMMA LAB Y/O LA EMPRESA) SE DEDICA AL DESARROLLO, VENTA Y PROMOCIN DE PRODUCTOS FARMACUTICOS DE LIBRE VENTA (OTC) Y PRODUCTOS DE CUIDADO PERSONAL (PC), CON UNA PRESENCIA INTERNACIONAL EN 19 PASES, ADEMS DE MXICO. EL MODELO DE NEGOCIOS DE GENOMMA LAB EST BASADO EN UNA COMBINACIN DE DESARROLLO DE NUEVOS PRODUCTOS, MERCADOTECNIA DIRIGIDA AL CLIENTE, PUBLICIDAD A TRAVS DE MEDIOS TELEVISIVOS, UNA ESTRATEGIA COMERCIAL CON ENFOQUE EN EL PUNTO DE VENTA,UNA AMPLIA RED DE DISTRIBUCIN, AS COMO UN MODELO DE OPERACIN FLEXIBLE Y DE BAJO COSTO.

CONTACTOSHEINZ CEDERBORG

ANALISTA SENIOR DE CORPORATIVOSHEINZ.CEDERBORG@HRRATINGS.COM

LUIS R. QUINTERODIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADOEN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DECONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR HR AA / PERSPECTIVA ESTABLE

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN 6 DE SEPTIEMBRE DE 2017

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 2009 - 3T17

RELACINDE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA E INFORMACIN ANUAL DICTAMINADA (DELOITTE)

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDITRATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICOS.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA,NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADAEN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LAADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DELOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTEEN OTRA MONEDA).