ACCIN DE CALIFICACIN

CIUDAD DE MXICO, 20 DE FEBRERO DE 2018 - S&P GLOBAL RATINGS ASIGN HOY SUS CALIFICACIONES DE DEUDA DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAAA' A LAS EMISIONES PROPUESTAS DE CERTIFICADOS BURSTILES DE BANCA DE DESARROLLO DE LARGO PLAZO DE SOCIEDADHIPOTECARIA FEDERAL S.N.C. (SHF; ESCALA NACIONAL, MXAAA/ESTABLE/MXA-1+), BAJO LA MODALIDAD DE VASOS COMUNICANTES, CUYOS MONTOS SUMADOS NO PODRN EXCEDER LOS $7,000 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN). ESTAS EMISIONES TENDRN CLAVES DE PIZARRA SHF 18, SHF 18-2 Y SHF 18-3 (DE ACUERDO CON LA INFORMACIN PROPORCIONADA POR ELEMISOR), SERN A TASA VARIABLE Y SE PODRN COLOCAR EN TRES TRAMOS, CON UN PLAZO DE HASTA 561, 1,092 Y 1,820 DAS, QUE EQUIVALEN APROXIMADAMENTE A UN AO Y MEDIO, TRES AOS Y CINCO AOS, RESPECTIVAMENTE.LA CALIFICACIN DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES ES LA MISMA QUE LA CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR DE SHF, LO QUE REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE LOS CERTIFICADOS SE CLASIFICARN EN IGUALDAD DE CONDICIONES RESPECTO AL DERECHO DE PAGO QUE EL RESTO DE LAS OBLIGACIONES SENIOR DELA ENTIDAD. LAS CALIFICACIONES DE SHF, Y DE LAS EMISIONES EN CUESTIN, REFLEJAN NUESTRA OPININ DE UNA PROBABILIDAD CASI CIERTA DE APOYO EXTRAORDINARIO DEL GOBIERNO, DERIVADA DE NUESTRA EVALUACIN DE SU ROL CRTICO EN LAS POLTICAS PBLICAS Y DE QUE LA ENTIDAD TIENE UN VNCULO INTEGRAL CON EL GOBIERNO. EN CONSECUENCIA,LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR Y DE EMISIN DE LARGO PLAZO DE SHF SON IGUALES A LAS CALIFICACIONES SOBERANAS EN ESCALA NACIONAL DE MXICO (ESCALA NACIONAL, MXAAA/ESTABLE/--) Y SE MOVERN EN LNEA CON ESTAS. NUESTRA OPININ DE QUE EXISTE UNA PROBABILIDAD CASI CIERTA DE APOYO EXTRAORDINARIO DEL GOBIERNO SE BASA EN LOS SIGUIENTES FACTORES:

* EL ROL CRTICO DE LA SHF, YA QUE SEGUIMOS CONSIDERANDO QUEEL MERCADO HIPOTECARIO MEXICANO ES CLAVE PARA LA ESTRATEGIA DEL GOBIERNO FEDERAL, DEBIDO A QUE LAS PRINCIPALES ACTIVIDADES DE LA ENTIDAD SON IMPULSAR, DESARROLLAR Y FONDEAR, EN CIERTO GRADO, EL CRECIMIENTO DE TAL MERCADO EN MXICO, Y

* EL VNCULO INTEGRAL DE LA SHF CON EL GOBIERNO, QUE ES SU NICO ACCIONISTA. LA ENTIDAD MANTIENE UNA GARANTA PERMANENTE DEL GOBIERNO -IGUAL QUE OTROS BANCOS DE DESARROLLO EN MXICO- POR LO QUE CONSIDERAMOS QUE ESTE RESPONDER ENTIEMPO Y FORMA A TODAS LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS DE SHF, TANTO CON CONTRAPARTES NACIONALES COMO INTERNACIONALES.

NUESTRAS CALIFICACIONES CONSIDERAN LA POSICIN DE NEGOCIO DE LA SHF, LA CUAL EST LIMITADA POR SU CONCENTRACIN EN UN SOLO SECTOR -EL MERCADO HIPOTECARIO EN MXICO-. LAS CALIFICACIONES TAMBIN REFLEJAN EL NDICE DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO (RAC, POR SUS SIGLAS EN INGLS) PROYECTADO DE ALREDEDOR DE 9.3% PARA EL PERIODO 2017-2018, RESPALDADO POR LAS CONSTANTES INYECCIONES DE CAPITAL DEL GOBIERNO FEDERAL Y UNA LIGERA TENDENCIA AL ALZA EN SUS RESULTADOS NETOS. TAMBIN REFLEJANUNA POSICIN DE RIESGO QUE SE COMPARA DESFAVORABLEMENTE CON LOS DE OTROS BANCOS COMERCIALES Y DE DESARROLLO QUE CALIFICAMOS EN MXICO, DEBIDO A SUS INDICADORESDE CALIDAD DE ACTIVOS QUE SIGUEN MUY POR ENCIMA DEL PROMEDIO DEL SISTEMA, AUNQUE MEJORANDO PAULATINAMENTE. LAS CALIFICACIONES DE LA ENTIDAD TAMBIN REFLEJAN SUIMPORTANTE FLEXIBILIDAD FINANCIERA, A TRAVS DE LA GARANTA QUE LE OTORGA EL GOBIERNO PARA TODAS SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS, AS COMO SU CAPACIDAD PARA ACCEDER A DIVERSAS FUENTES DE FONDEO DE LARGO PLAZO, LO QUE CONSIDERAMOS ES UNA FORTALEZA. ASIMISMO, LOS ACTIVOS LQUIDOS CUBREN DE MANERA SIGNIFICATIVA EL FONDEO MAYORISTA DEL BANCO Y NO ESPERAMOS IMPORTANTES NECESIDADES DE FONDEO EN EL CORTO PLAZO.

EL FONDEO DE SHF EST RESPALDADOPOR LA ALTA FLEXIBILIDAD QUE OBTIENE AL SER UNA ENTIDAD RELACIONADA CON EL GOBIERNO (ERG). ADEMS, LA ENTIDAD CUENTA CON UN NDICE DE FONDEO ESTABLE (NECESIDADES DE FONDEO ESTABLE A FONDEO ESTABLE DISPONIBLE) QUE SE HA MANTENIDO POR ENCIMA DE 100% EN LOS LTIMOS TRES AOS. NO OBSTANTE, LA FALTA DE UNA BASE PULVERIZADADE DEPSITOS, COMO SE VE EN EL PROMEDIO DEL SISTEMA BANCARIO MEXICANO, CONTRARRESTA LOS FACTORES POSITIVOS MENCIONADOS. AL CIERRE DE SEPTIEMBRE DE 2017, LAS EMISIONES DE DEUDA COMO PAGARES CON RENDIMIENTO LIQUIDABLE AL VENCIMIENTO (PRLV'S) Y CERTIFICADOS DE DEPSITO (CEDES) REPRESENTABAN 37% DE LA ESTRUCTURA DE FONDEODEL BANCO, LAS LNEAS DE CRDITO CON BANCOS DE DESARROLLO INTERNACIONALES 40%, LA DEUDA DE MERCADO 10% Y OTRAS FUENTES DE FONDEO 13%. ESPERAMOS QUE LA ENTIDAD MANTENGA LA ESTRUCTURA DE SU FONDEO SIMILAR A LA ACTUAL EN LOS PRXIMOS 18 MESES, CON UNA MAYOR ORIENTACIN A EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES, Y QUE SU NDICE DE FONDEO ESTABLE SE UBIQUE POR ENCIMA DE 100%.

LOS ACTIVOS LQUIDOS DE SHF CUBREN EL FONDEO MAYORISTA DEL BANCO. AL CIERRE DE SEPTIEMBRE DE 2017, ESTE INDICADOR FUE DE 1.7 VECES (X) Y EL PROMEDIO DE SUS LTIMOS DOS CIERRES FISCALES FUE DE 1.6X. CONSIDERAMOS QUE, ADEMS DE QUE EL GOBIERNO LE BRINDA UNA IMPORTANTE FLEXIBILIDAD FINANCIERA A TRAVS DE LA GARANTA DE SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS, LA SHF MANTIENE BUENAS PRCTICASPARA CALZAR SUS ACTIVOS, AS COMO PARA EL RIESGO DE TASAS, MONEDAS Y PLAZOS. EN ADELANTE, CONSIDERAMOS QUE LA ENTIDAD MANTENDR SUS NIVELES ACTUALES DE LIQUIDEZ, YA QUE NO ESPERAMOS IMPORTANTES NECESIDADES DE FONDEO EN EL CORTO PLAZO. ADEMS, EL RIESGO DE REFINANCIAMIENTO SE MANTIENE MUY LIMITADO CON UN ADECUADO PERFILDE VENCIMIENTOS.

PARA VER EL FUNDAMENTO COMPLETO SOBRE LA CALIFICACIN DE SHF, CONSULTE "S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMA CALIFICACIONES DE 'MXAAA' Y 'MXA-1+' DE SOCIEDAD HIPOTECARIA FEDERAL; LA PERSPECTIVA ES ESTABLE", PUBLICADO EL 22 DE SEPTIEMBRE DE 2017.CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS* METODOLOGA DEL MARCO DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO, 20 DE JULIO DE 2017.* USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.

* CALIFICACIN DEENTIDADES RELACIONADAS CON EL GOBIERNO (ERGS): METODOLOGA Y SUPUESTOS, 25 DE MARZO DE 2015.

* BANCOS: METODOLOGAY SUPUESTOS DE CALIFICACIN, 9 DE NOVIEMBRE DE 2011. * METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA EL ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS (BICRA), 9 DE NOVIEMBRE DE 2011.

* INDICADORES CUANTITATIVOS PARA CALIFICAR BANCOS: METODOLOGA Y SUPUESTOS, 17 DE JULIO DE 2013.* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 14 DE AGOSTO DE 2017.* METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

ARTCULOS RELACIONADOS* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA.

* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL).

* ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS: MXICO, 7 DE SEPTIEMBRE DE 2017.* CONDICIONES CREDITICIAS: PREVALECERN CONDICIONES FAVORABLES EN AMRICA LATINA, PERO SE ACERCAN LAS ELECCIONES, 30 DE NOVIEMBRE DE 2017.

* S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMA CALIFICACIONES DE 'MXAAA' Y 'MXA-1+' DE SOCIEDAD HIPOTECARIA FEDERAL; LA PERSPECTIVA ES ESTABLE, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2017. ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL1) INFORMACIN FINANCIERA AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017.

2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS OPERATIVAS -ENSU CASO, INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES FINANCIERAS-; INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES, CNSF, BANCO DE MXICO, FMI, BIS.

LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.

CONTACTOS ANALTICOS:ELENA ENCISO, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4406; ELENA.ENCISO@SPGLOBAL.COM ALFREDO CALVO, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4436; ALFREDO.CALVO@SPGLOBAL.COM