RESUMEN* TRAS LOS RESULTADOS MS DBILES QUE LOS ESPERADOS DE KCM EN 2017, LA EMPRESA PODRA CONTINUARAFRONTANDO PRESIONES POR TIPO DE CAMBIO Y PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS INTERNACIONALES, AS COMO UN LENTO CONSUMO LOCAL EN 2018, AL TIEMPO QUE MANTIENE UNA ACTIVA POLTICA DE DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS QUE LIMITA SU CAPACIDAD PARA REDUCIR EL APALANCAMIENTO. ESTOS OBSTCULOS PODRAN RETRASAR LA RECUPERACIN DE LA RENTABILIDAD Y DE LOS INDICADORES CREDITICIOS CLAVE DE KCM.

* POR LO TANTO, REVISAMOS A NEGATIVA DE ESTABLE LA PERSPECTIVA DE NUESTRA CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR EN ESCALA GLOBAL DE KCM.

* AL MISMO TIEMPO CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR Y DE DEUDA DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE 'A-', Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAAA', AS COMO LA CALIFICACIN DE CORTO PLAZO CREDITICIA DE EMISOR EN ESCALA NACIONAL DE 'MXA-1+' DE LA EMPRESA. LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL ES ESTABLE.* LA PERSPECTIVA NEGATIVA DE LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL REFLEJA LOS RIESGOS PARA LA RECUPERACIN OPERATIVA Y FINANCIERA ESPERADA DE KCM ANTE LOS DESAFOS QUE PRESENTA LA LENTA ECONOMA EN MXICO Y LA VOLATILIDAD DE LOS COSTOS, LO QUE PODRA SEGUIR PRESIONANDO LOS RESULTADOS DELA EMPRESA DURANTE 2018, MANTENIENDO SU MARGEN DE EBITDA POR DEBAJO DE 25% Y SU DEUDA A EBITDA POR ENCIMA DE 1.5 VECES (X) DE MANERA CONSTANTE.ACCIN DE CALIFICACIN

CIUDAD DE MXICO, 27 DE FEBRERO DE 2018.- S&P GLOBAL RATINGS CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR Y DE DEUDA DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE 'A-' Y EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXAAA' Y LA CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR DE CORTO PLAZO DE 'MXA-1+' DE LA EMPRESA MEXICANA DE PRODUCTOS DE CONSUMO, KIMBERLY-CLARK DE MXICO S.A.B. DE C.V. (KCM). AL MISMO TIEMPO, REVISAMOS LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL A NEGATIVA DE ESTABLE, MIENTRAS QUE LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL SEMANTIENE ESTABLE.

FUNDAMENTOLA REVISIN DE LA PERSPECTIVA A NEGATIVA DE LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL REFLEJA EL DESEMPEO OPERATIVO Y FINANCIERO MS DBIL QUE LO ESPERADO DE KCM EN2017, DERIVADO DE UN DIFCIL ENTORNO DE COSTOS Y DE UNA ECONOMA DESAFIANTE EN MXICO, LO QUE AFECT LOS VOLMENES DE VENTA Y LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA. ASIMISMO, CONSIDERAMOS QUE LA RECUPERACIN GRADUAL ESPERADA EN LOS MRGENES DE EBITDA Y EN LOS INDICADORES CREDITICIOS DE LA COMPAA PODRA TOMAR MS TIEMPO DE LOPREVISTO DEBIDO A POTENCIALES FLUCTUACIONES EN EL TIPO DE CAMBIO, A COSTOS DE LAS MATERIAS PRIMAS INTERNACIONALES (COMMODITIES) PERSISTENTEMENTE ELEVADOS, A LADESACELERACIN DEL CONSUMO PRIVADO, AS COMO A LA ACTIVA POLTICA DE PAGO DE DIVIDENDOS QUE LIMITA LA CAPACIDAD DE KCM PARA REDUCIR SU APALANCAMIENTO. EN ESPECFICO, PODRAMOS BAJAR NUESTRAS CALIFICACIONES DE LA EMPRESA SI ESTOS RIESGOS CONTINAN AFECTANDO SU DESEMPEO, E IMPACTAN NEGATIVAMENTE LA GENERACIN DE FLUJODE EFECTIVO, MANTENIENDO SU DEUDA A EBITDA CONSISTENTEMENTE POR ENCIMA DE 1.5X.

NUESTRAS CALIFICACIONES DE KCM SIGUEN REFLEJANDO SU POSICIN LDER EN EL SEGMENTO DE PRODUCTOS PARA LA HIGIENE Y EL CUIDADO PERSONAL EN MXICO, CON UNA PARTICIPACIN DE MERCADO POR ENCIMA DE 50% EN LA MAYORA DE SUS CATEGORAS, A PESAR DE LA FUERTE COMPETENCIA DE PARTICIPANTES DE LA INDUSTRIA LOCALES E INTERNACIONALES. LAS CALIFICACIONES TAMBIN CONSIDERAN LA AMPLIA CARTERA DE PRODUCTOS DE KCM Y EL SLIDO RECONOCIMIENTO DE MARCA DE SUS PRINCIPALES CATEGORAS, COMO HIGIENE FEMENINA, PAALES, PAUELOSDESECHABLES Y JABONES, AS COMO LA NATURALEZA NO DISCRECIONAL DE SUS PRODUCTOS. POR LTIMO, LAS CALIFICACIONES REFLEJAN LA CONCENTRACIN GEOGRFICA DE KCM EN MXICO, SU LIMITADA DIVERSIFICACIN DE CLIENTES Y SU EXPOSICIN A LAS FLUCTUACIONES EN LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS, AS COMO A LA VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO, YA QUE CERCA DE DOS TERCERAS PARTES DE SUS COSTOS ESTN DENOMINADOS EN DLARES.

EN 2017, LAS DESAFIANTES CONDICIONES ECONMICAS YDE COSTOS PRESIONARON LA RENTABILIDAD DE KCM, CON LA DESACELERACIN DEL CONSUMO PRIVADO Y CONSIDERABLES AUMENTOS EN LOS PRECIOS DE LA ENERGA Y DE LAS FIBRAS.ESTO DERIV EN MENORES VOLMENES DE VENTA Y EN LA DISMINUCIN DE LOS MRGENES DE EBITDA AJUSTADOS A 23.6% DESDE 27.7% EN 2016. LA EMPRESA CONTINA IMPLEMENTANDOESTRATEGIAS PARA AUMENTAR SUS INGRESOS Y SU RENTABILIDAD A TRAVS DE INCREMENTOS EN PRECIOS, CAMBIOS EN LA MEZCLA DE PRODUCTOS Y REDUCCIONES DE COSTOS, LO QUEDEBERA TRADUCIRSE EN UNA MEJORA GRADUAL EN LOS SIGUIENTES TRIMESTRES, DERIVANDO EN UNA TENDENCIA DE LOS MRGENES DE EBITDA HACIA UN 25%. NO OBSTANTE, POTENCIALES FLUCTUACIONES DEL TIPO DE CAMBIO Y DE PRECIOS DE LOS COMMODITIES POR ARRIBA DE NUESTRAS ESTIMACIONES, AS COMO UNA MAYOR REDUCCIN DEL CONSUMO PODRAN IMPEDIR LA RECUPERACIN ESPERADA.

NUESTRA PROYECCIN ACTUAL CONSIDERA QUE KCM MANTENDR NIVELES DE DEUDA RELATIVAMENTE ESTABLES, MOSTRANDO UNA MEJORA EN LOS INGRESOS Y EN LA RENTABILIDAD, JUNTO CON MENORES INVERSIONES DE CAPITAL Y NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO, LO QUE DEBERA CONTRARRESTAR EN CIERTA MEDIDA LOS PAGOS DE DIVIDENDOS PERSISTENTEMENTE ALTOS. ESTO DEBERA TRADUCIRSE EN UNA TENDENCIA HACIA UNA GENERACIN NEUTRAL DE FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL Y UN NDICE DE DEUDA A EBITDA CERCANO A 1.5X EN LOS SIGUIENTES 12 A 18 MESES.

NUESTROESCENARIO BASE TAMBIN CONSIDERA LOS SIGUIENTES FACTORES PARA 2018 Y 2019:

* CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) EN MXICO SE MANTIENE ENTRE 2.3% Y 2.4%. BAJAS TASAS DE DESEMPLEO Y LAS TENDENCIAS DE CONSUMO SEGUIRN RESPALDANDO LA DEMANDA LOCAL DE PRODUCTOS DE CUIDADO E HIGIENE PERSONAL.

* CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS DE UN SOLO DGITO EN EL REA MEDIA A ALTA DE KCM IMPULSADO POR LOS INCREMENTOS EN SUS PRECIOS IMPLEMENTADOS A FINALES DE 2017 Y NUESTRA EXPECTATIVA DE UNA RECUPERACIN EN EL VOLUMEN.

* MEJORA GRADUAL EN LA RENTABILIDAD DEBIDO AL PROGRAMA DE REDUCCIN DE COSTOS DE LA EMPRESA, LOS CUALES DEBERAN GENERAR AHORROS ADICIONALES. LO ANTERIOR, JUNTO CON LA ESTABILIZACIN DE LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS PRINCIPALMENTE EN EL SEGUNDO SEMESTRE DE 2018 DEBERA COMPENSAR EN CIERTA MEDIDA LAS FLUCTUACIONES CAMBIARIAS.* NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO ANUALES E INVERSIONES DE CAPITAL EN TORNO A $2,000 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN), LO QUE REFLEJARA EL ENFOQUE DE KCM EN MEJORAR SU GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO.

* DISTRIBUCIONES DE DIVIDENDOS EN 2018 EN LNEA CON EL PAGO DEL AO PASADO, CON UN POTENCIAL INCREMENTO EN TRMINOS REALES EN 2019.

* SIN RECOMPRA DE ACCIONES EN ESTE AO, YMONTOS MODERADOS EN 2019.

CON BASE EN ESTOS SUPUESTOS OBTUVIMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES CREDITICIOS PARA 2018 Y 2019:* MARGEN DE EBITDA AJUSTADO CERCANO A 25%.

* DEUDA A EBITDA EN TORNO A 1.7X EN 2018 Y DE 1.5X EN 2019.

* FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA DE 40% EN PROMEDIO, Y* FLUJO DE EFECTIVO DISCRECIONAL A DEUDA LIGERAMENTE NEGATIVO EN 2018 Y EN TORNO A 0% EN 2019.LIQUIDEZ

MANTENEMOS NUESTRA EVALUACIN DE LA LIQUIDEZ DE KCM COMO ADECUADA DEBIDO A QUE ESPERAMOS QUE LAS FUENTES DE LIQUIDEZ SUPEREN LOS USOS EN AL MENOS 1.2X EN LOS PRXIMOS 12 MESES, Y QUE ESTA RELACIN SE MANTENGA POR ENCIMA DE1.0X, INCLUSO SI EL EBITDA DISMINUYE 15%. PREVEMOS LAS SIGUIENTES PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ DURANTE LOS PRXIMOS 12 MESES:PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ:

* EFECTIVO Y EQUIVALENTES A EFECTIVO POR MXN4,674 MILLONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017, Y

* FFO EN TORNO A MXN6,000 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES.

PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ:

* VENCIMIENTOS DE DEUDA DE CORTO PLAZO POR MXN1,675 MILLONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017.

* REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE TRABAJO (INCLUYENDO REQUERIMIENTOS ESTACIONALES INTRAAO) POR MXN600 MILLONES.

* GASTOS DE CAPITAL (CAPEX) EN TORNO A MXN1,700 MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES, Y* PAGO DE DIVIDENDOS POR ALREDEDOR DE MXN4,874 MILLONES EN LOS SIGUIENTES 12 MESES.EN NUESTRA OPININ, DEBIDO A LA NATURALEZA NO DISCRECIONAL DE LA DEMANDA DE LA MAYORA DE LOS PRODUCTOS DE KCM, Y AL HECHO DE QUE NO AFRONTA VENCIMIENTOS DE DEUDA CONSIDERABLES EN LOS SIGUIENTES DOS AOS, LA EMPRESA PODRA RESISTIR EVENTOS DE ALTO IMPACTO Y BAJA PROBABILIDAD SIN RECURRIR AL REFINANCIAMIENTO. KCM TIENE UNA BUENA POSICIN EN LOS MERCADOS DE CAPITALES LOCALES E INTERNACIONALES Y CUENTA CON UN HISTORIALCOMPROBADO DE UNA PRUDENTE ADMINISTRACIN DE RIESGOS. LA EMPRESA NO CUENTA CON LNEAS DE CRDITO COMPROMETIDAS NI TIENE RESTRICCIONES FINANCIERAS (COVENANTS) BAJO NINGUNO DE SUS CONTRATOS DE DEUDA.

LA CALIFICACIN DE KCM SE UBICA UN NIVEL POR ENCIMA DE LA CALIFICACIN SOBERANA DE MXICO (MONEDA EXTRANJERA: BBB+/ESTABLE/A-2; MONEDA LOCAL: A-/ESTABLE/A-2). DEBIDO A QUE LA MAYOR PARTE DE LOS INGRESOS DE LA EMPRESA SE CONCENTRAN EN EL PAS, APLICAMOS LA PRUEBA DE ESTRS AKCM BAJO UN ESCENARIO DE INCUMPLIMIENTO SOBERANO. DE ACUERDO CON ESTE ESCENARIO, SENSIBILIZAMOS A LA EMPRESA FRENTE A UNA CADA SIGNIFICATIVA EN EL GASTO DE CONSUMO COMO RESULTADO DE UN MARCADO DESCENSO DEL PIB, UN AUMENTO CONSIDERABLE EN EL DESEMPLEO, DEPRECIACIN DEL PESO E INCREMENTO DE LAS TASAS DE INTERS. EN NUESTRA OPININ, KCM TIENE UNA SENSIBILIDAD MODERADA AL RIESGO PAS, DADO QUE SUS PRODUCTOS SON EN CIERTA MEDIDA RESISTENTES A LAS CRISIS ECONMICAS Y A QUE LA ACTUAL ESTRUCTURA DE LA EMPRESA BRINDA UN ALTO GRADO DE FLEXIBILIDAD PARA AJUSTAR EL CAPEX Y EL PAGO DE DIVIDENDOS EN CASO DE SER NECESARIO.PERSPECTIVA

LA PERSPECTIVA NEGATIVA DE LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL REFLEJA NUESTRA OPININ DE QUE DESPUS DE LOS RESULTADOS MS DBILES DE LO ESPERADO DE KCM EN 2017, LOS DESAFOS GENERADOS POR LA LENTA ECONOMA MEXICANA Y LA VOLATILIDAD EN LOS COSTOS PODRAN SEGUIR PRESIONANDO EL DESEMPEO OPERATIVO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA DURANTE 2018, A PESAR DE LAS INICIATIVAS DE KCM PARA MEJORAR SU RENTABILIDAD Y SUS INDICADORES CREDITICIOS. ESTA PRESIN PODRA, POTENCIALMENTE, EVITAR QUE LAS MEJORAS QUE PREVEMOS SE MATERIALICEN. PODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES EN LOS PRXIMOS 12 MESES SI EL MARGEN DE EBITDA Y EL NDICE DE DEUDA A EBITDA DE KCM NO MUESTRAN UNA RECUPERACIN GRADUAL EN LOS PRXIMOS TRIMESTRES, CON LO QUE SE MANTENDRAN CONSISTENTEMENTE POR DEBAJO DE 25% Y ARRIBA DE 1.5X, RESPECTIVAMENTE. ESTE ESCENARIO PODRA PRESENTARSE SI LOS INCREMENTOS EN LOSPRECIOS DE LA EMPRESA, LA MEJORA DE LA MEZCLA DE PRODUCTO Y EL PROGRAMA DE REDUCCIN DE COSTOS NO CONTRARRESTAN LOS EFECTOS DEL TODAVA LENTO CONSUMO PRIVADO, LA FUERTE COMPETENCIA, LA VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO Y EL ENTORNO DESAFIANTE EN TORNO A LOS PRECIOS DE LOS COMMODITIES.

LA PERSPECTIVA ESTABLE DE LA CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE KCM INDICA QUE INCLUSO SI BAJRAMOS EN UN NIVEL LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL, LA CALIFICACIN DE 'MXAAA' EN ESCALA NACIONAL SE MANTENDRA SIN CAMBIO. DE ACUERDO CON EL CRITERIO "TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS", PUBLICADO EL 14 DE AGOSTO DE 2017, TODAS LAS CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB+' Y MS ALTAS SOLAMENTE SE PUEDEN CORRELACIONAR CON LA CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAAA'.

ESCENARIO POSITIVO

PODRAMOS REVISAR LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL A ESTABLE EN LOS SIGUIENTES 12 A 18 MESES SI KCM FORTALECE SU EBITDA, POTENCIALMENTE DERIVADO DE UNA RECUPERACIN EN EL CONSUMO Y EN EL VOLUMEN DE VENTAS, AS COMO LA ESTABILIZACIN DE LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS, AL TIEMPO QUE LA EMPRESA FAVORECE LA GENERACIN DE FLUJODE EFECTIVO Y LA LIQUIDEZ, DE TAL MANERA QUE LOS INDICADORES CREDITICIOS MUESTREN UNA MEJORA CONSISTENTE, CON UN NDICE DE DEUDA A EBITDA MENOR A 1.5X Y DE FFOA DEUDA CERCANO A 45%.

SNTESIS DE LOS FACTORES DE CALIFICACIN

KIMBERLY-CLARK DE MXICO S.A.B. DE C.V.CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR

ESCALA GLOBAL A-/NEGATIVA/--ESCALA NACIONAL MXAAA/ESTABLE/MXA-1+

RIESGO DEL NEGOCIO SATISFACTORIORIESGO PAS MODERADAMENTE ELEVADO

RIESGO DE LA INDUSTRIA BAJOPOSICIN COMPETITIVA SATISFACTORIA

RIESGO FINANCIERO MODESTOFLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO MODESTO

ANCLA BBB+MODIFICADORES

EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)

POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN IMPACTO)LIQUIDEZ ADECUADA (SIN IMPACTO)

ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO SATISFACTORIO (SIN IMPACTO)ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN POSITIVO (+1 NIVEL (NOTCH))

CALIFICACIONES DE EMISIN -- ANLISIS DE RIESGO DE SUBORDINACIN

ESTRUCTURA DE CAPITAL

LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE KCM EST CONFORMADA PRINCIPALMENTE POR DOS BONOS INTERNACIONALES SENIOR CADA UNO POR US$250 MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2024 Y 2025; BONOS LOCALES Y CRDITOS BANCARIOS.

CONCLUSIONES ANALTICAS

CALIFICAMOS LAS NOTAS SENIOR LOCALES E INTERNACIONALES DE KCM AL MISMO NIVEL QUE LA CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR, YA QUE EL TOTAL DE LA DEUDA DE LA EMPRESA NO EST EN SU MAYORA GARANTIZADA POR ACTIVOS.

DETALLE DE LAS CALIFICACIONES

SERIE CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIOR

KIMBER 13 MXAAA MXAAA

KIMBER 13-2 MXAAA MXAAA

KIMBER 10-2 MXAAA MXAAAKIMBER 09-4 MXAAA MXAAA

CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS

* REFLEJANDO EL RIESGO DE SUBORDINACIN EN LAS CALIFICACIONES DE EMISIONES CORPORATIVAS, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2017.

* CALIFICACIONES POR ARRIBA DEL SOBERANO - CALIFICACIONES DE EMPRESAS Y GOBIERNOS: METODOLOGA Y SUPUESTOS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 14 DE AGOSTO DE 2017.

* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.

* USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.

* METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE 2012.

* METODOLOGA: RIESGO DE LA INDUSTRIA , 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.

* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA DE BIENES DE CONSUMO NO DURADEROS DE MARCA, 7 DE MAYO DE 2015.

* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DENOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS: NDICES Y AJUSTES, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.ARTCULOS RELACIONADOS

* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA.

*MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL).

* TERMINACIN DEL TLCAN PODRA AMENAZAR LA CALIDAD CREDITICIA DEL SECTOR CORPORATIVO MEXICANO, PERO NO COMPROMETERLA, 14 DE NOVIEMBRE DE 2017.

* PODRA LA POTENCIAL TERMINACIN DEL TLCAN AFECTAR LA ECONOMA DE MXICO Y SUS SECTORES CORPORATIVO Y FINANCIERO?, 14 DE NOVIEMBRE DE 2017.

* CONDICIONES CREDITICIAS: PREVALECERN CONDICIONES FAVORABLES EN AMRICA LATINA, PERO SE ACERCAN LAS ELECCIONES, 30 DE NOVIEMBRE DE 2017.

* STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL Y NACIONAL DE KIMBERLY-CLARK DE MXICO; LA PERSPECTIVA SE MANTIENE ESTABLE, 17 DE FEBRERO DE 2017.

ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DECALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL

1) INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DEDICIEMBRE DE 2017.

2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y CONDICIONES DELA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSAMEXICANA DE VALORES. LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.CONTACTOS ANALTICOS:

LAURA MARTNEZ, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4425; LAURA.MARTINEZ@SPGLOBAL.COM

LUIS MANUEL MARTNEZ, CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4462; LUIS.MARTINEZ@SPGLOBAL.COM