CIUDAD DE MXICO (12 DE ABRIL DE 2018) - HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE Y DE CP DE HR+1 PARA GRUPO PROFUTURO. LA RATIFICACIN DELA CALIFICACIN PARA GRUPO PROFUTURO SE BASA EN EL ADECUADO FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR EL GRUPO EN SUS DISTINTAS LNEAS DE NEGOCIO, LAS CUALES REPRESENTANUNA FORTALEZA DADA LA POSICIN DE MERCADO QUE OCUPA. DE IGUAL FORMA, GRUPO PROFUTURO TUVO DURANTE LOS LTIMOS 12 MESES RESULTADOS ADECUADOS DEBIDO A UN MAYOR INGRESO GENERADO POR PRODUCTOS, CAPTACIN DE CLIENTES Y UN MEJOR CONTROL SOBRE LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN. ASIMISMO, EL GRUPO MUESTRA UNA FORTALEZA EN CUANTO ASU DEUDA NETA, MOSTRANDO UNA SLIDA CAPACIDAD PARA EL PAGO DE OBLIGACIONES DE DEUDA CON COSTO. LOS SUPUESTOS Y RESULTADOS OBTENIDOS EN EL ESCENARIO BASE Y DE ESTRS SON:

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:ELEVADO INCREMENTO EN LA GENERACIN NETA DE EFECTIVO A TRAVS DE LAS OPERACIONES DEL GRUPO, Y UNA ADECUADA GENERACIN DEUTILIDAD NETA ACUMULADA DE P$1,151 MILLONES (M) Y P$1,798M RESPECTIVAMENTE AL 2017 (VS. P1,019M Y P$1,599M AL 2016). CON ELLO, LA RAZN DE FLUJO DE OPERACIN AACTIVOS PRODUCTIVOS PROMEDIO CERR EN 16.7% AL 4T17 (VS. 15.1% AL 4T16). ESTOS NIVELES SE DEBEN AL INCREMENTO EN ACTIVOS POR UN INCREMENTO EN LAS INVERSIONES. ASIMISMO, LOS NIVELES DE RENTABILIDAD SE UBICARON EN NIVELES SLIDOS CON UN ROA Y ROE PROMEDIO DE 3.8% Y 24.2% AL 4T17 (VS. 3.9% Y 22.1% AL 4T16).ADECUADOS NIVELES DE EFICIENCIAS, CERRANDO AL CUARTO TRIMESTRE DE 2017 (4T17) CON UN NDICE DE EFICIENCIA E NDICE DE EFICIENCIA OPERATIVA DE 19.1% Y 5.9% AL 4T17 (VS. 25.0% Y 5.9% AL 4T16). LO ANTERIOR SE PRESENT DEBIDO A UNA MEJORA EN EL CONTROL DE GASTOS COMO ESTRATEGIA DEL GRUPO PARA LLEVARA LA EMPRESA A UNA MAYOR RENTABILIDAD.

SLIDOS NIVELES DE SOLVENCIA CON UN NDICE DE CAPITALIZACIN AL 4T17 DE 17.6% (VS. 19.5% AL 4T16). DICHA MTRICA HA PRESENTADO UN DECREMENTO PERIODO A PERIODO DEBIDO AL CONSTANTE PAGO DE DIVIDENDOS, LO QUE DEBILITADO EL CAPITALCONTABLE. SIN EMBARGO, DICHA MTRICA SE MANTIENE EN NIVELES DE FORTALEZA.

ADECUADOS NIVELES DE COBERTURA A INVERSIONES, CERRANDO AL 4T15 EN 1.1X (VS.1.1X AL 4T14). LO ANTERIOR REFLEJA LA CAPACIDAD QUE MANTIENE EL GRUPO PARA HACER FRENTE A POSIBLES RIESGOS.

CONSOLIDACIN DENTRO DE LA INDUSTRIA. LO ANTERIOR DEBIDO A LAS NUEVAS REGULACIONES POR PARTE DE LAS AUTORIDADES AJUSTANDO MRGENES PARA EL COBRO DE COMISIONES ALIGUAL QUE FORTALECIENDO EL GOBIERNO CORPORATIVO DE LAS EMPRESAS, CON EL FIN DE LOGRAR MS TRANSPARENCIA DENTRO DEL SECTOR.

ALTA PROBABILIDAD DE SOPORTE POR PARTE DE LOS ACCIONISTAS, EN CASO DE UN ESCENARIO ECONMICO ADVERSO.

ELEVADA COMPETENCIA DENTRO DEL SECTOR QUE PUDIERA LLEGAR A LIMITAR LA CAPACIDAD DE CRECIMIENTO DEL GRUPO.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

GRUPO PROFUTURO ES UNCORPORATIVO MEXICANO QUE TIENE COMO OBJETIVO PROMOVER, OPERAR Y DESARROLLAR TODO TIPO DE EMPRESAS Y PARTICIPAR EN EL CAPITAL SOCIAL DE COMPAAS DE PENSIONES,AFORES Y OPERADORAS DE SOCIEDADES DE INVERSIN. GRUPO PROFUTURO SE CONSTITUY EN EL 2001 COMO RESULTADO DE LA DIVISIN DE GNP, DANDO INICIO A LO QUE HOY CONSTITUYE GRUPO PROFUTURO. EN EL 2006, SE REFORMARON LOS ESTATUTOS SOCIALES DE GRUPO PROFUTURO, CON EL FIN DE ADECUARLOS A LA NUEVA LEY DEL MERCADO DE VALORES, QUEDANDO COMO DENOMINACIN SOCIAL DE LA EMPRESA GRUPO PROFUTURO, S.A.B. DE C.V. GRUPO PROFUTURO FORMA PARTE DE GRUPO BAL , UN GRUPO MULTIDISCIPLINARIO CON SEDE EN MXICO, COMPUESTO POR SEIS SECTORES PRINCIPALES: SEGUROS Y FIANZAS (GRUPO NACIONAL PROVINCIAL, MDICA INTEGRAL GNP Y CRDITO AFIANZADOR), ADMINISTRACIN DE FONDOS PARA EL RETIRO (PROFUTURO AFORE Y PROFUTURO GNP PENSIONES), COMERCIAL (GRUPO PALACIO DE HIERRO), INDUSTRIAL (INDUSTRIAS PEOLES), FINANCIERO (VALORES MEXICANOS CASA DE BOLSA, ARRENDADORA VALMEX Y PROFUTURO GNP FONDOS) Y EDUCATIVO (INSTITUTO TECNOLGICO AUTNOMO DE MXICO). A SU VEZ, GRUPO PROFUTURO MANTIENE BAJO SU CONTROL A CUATRO SUBSIDIARIAS PRINCIPALES: PROFUTURO AFORE, PROFUTURO GNP PENSIONES, PROFUTURO GNP FONDOS Y PROFUTURO GNP .ENTRE LOS PRINCIPALES FACTORES PARA LA CALIFICACIN DE GRUPO PROFUTURO EST EL ELEVADO FLUJO GENERADO POR LA OPERACIN DE GRUPO PROFUTURO, EL CUAL SE HA INCREMENTADO PERIODO A PERIODO, CERRANDO AL 4T17 CON UNA GENERACIN NETA DE EFECTIVO POR -P$49.0M (VS. -P$253.0M AL 4T16). ESTO SE DIO PRINCIPALMENTE POR UNA MAYOR GENERACIN EN LAS INVERSIONES EN VALORES, POR UNA MAYOR INFLACIN Y POR EL INCREMENTO DE TASAS ANTES MENCIONADO. ASIMISMO, LO ANTERIOR SEVIO REFLEJADO EN EL MENOR MONTO DENTRO DE LOS DIVIDENDOS PAGADOS EN 2017, POR UN MONTO DE P$1,200M (VS. P$1,251M AL 2016). NO OBSTANTE, LA GENERACIN NETA DE EFECTIVO SE MANTIENE EN NIVELES SLIDOS YA QUE EL GRUPO SIGUE MOSTRANDO UN CONSTANTE CRECIMIENTO DENTRO DE SUS OPERACIONES. AUNADO A LO ANTERIOR, LA DEUDA NETA SIGUE MOSTRANDO UNA MEJORA CONTANTE CERRANDO AL 4T17 EN -P$3,429M (VS. -P$3,122M AL 4T16), POR LO QUE GRUPO PROFUTURO TIENE LA CAPACIDAD PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES DE DEUDA CON COSTO. ES AS QUE LA RAZN DE DEUDA NETA A CAPITAL CONTABLE CERR EN -43.6% AL 4T17 (VS. -43.0% AL 4T16).

LOSRECURSOS ADMINISTRADOS DENTRO DE LAS DISTINTAS SIEFORES CERRARON AL 4T17 EN NIVELES DE P$436,993M (VS. P$368,655M AL 4T16), REPRESENTANDO UN INCREMENTO DE 18.5% (VS. 13.7% DEL 4T15 AL 4T16). EL INCREMENTO OBSERVADO SE DEBE A UN INCREMENTO EN TASAS DURANTE LOS LTIMOS 12 MESES AL IGUAL QUE A UN MAYOR RENDIMIENTO. LO ANTERIOR HA PROVOCADO UN INCREMENTO EN LA BASE DE CLIENTES DEL GRUPO POR MS DE 64,000 CLIENTES, AL IGUAL QUE POR LA RETENCIN DE CLIENTES DEBIDO A LAS ESTRATEGIAS QUE SE HAN IMPLEMENTADO. ESTO, A PESAR DEL CONTINUO DECREMENTO EN EL COBRO DE COMISIONES, PASANDO DE 1.07% AL 4T16 A 1.03% AL 4T17, POR PARTE DE LAS AUTORIDADES. DICHO INCREMENTO DE IGUAL FORMA FUE MAYOR A LO ESPERADO EN UN ESCENARIO BASE, YA QUE, DEBIDO A LA INCERTIDUMBRE DEL MERCADO EN LOS LTIMOS DOCE MESES, HR RATINGS ESPERABA UN CRECIMIENTO MS CONSERVADOR DE 13.0% CON RESPECTO AL 4T16.

EN CUANTO A LAS INVERSIONESEN VALORES, ESTAS CERRARON AL 4T17 EN P$44,069M (VS. P$36,772M AL 4T16), REFLEJANDO UNA VARIACIN DE 19.8% (VS. 9.3% DEL 4T15 AL 4T16). EL INCREMENTO OBSERVADOSE DEBE A LA COLOCACIN DE PRIMAS EMITIDAS, AS COMO AL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES, AUNADO A UNA MAYOR INFLACIN Y AL INCREMENTO EN LAS TASAS DE INTERS, POR LO QUE EL INDICADOR PAS DE 3.36% EN EL 4T16 A 6.77% EN EL 4T17. POR OTRO LADO, LAS RESERVAS TCNICAS CERRARON AL 4T17 EN P$40,214M (VS. P$33,462M AL 4T16) PRESENTANDO UN INCREMENTO ANUAL DE 20.2% (VS. 9.1% DEL 4T15 AL 4T16). DICHO INCREMENTO EN LA TASA DE CRECIMIENTO SE DEBE A LA MAYOR COLOCACIN DE PRIMAS EMITIDASDE PENSIONES Y AFORE, MANTENINDOSE EN ADECUADOS CRECIMIENTOS, YA QUE LAS RESERVAS SE GENERAN CON BASE EN EL AHORRO QUE REALIZAN LOS CLIENTES DEL GRUPO PARA SURETIRO. CON ELLO, LOS INGRESOS NETOS A INVERSIONES MOSTRARON UN CRECIMIENTO, MANTENINDOSE EN NIVELES DE FORTALEZA DE 11.7% AL 4T17 (VS. 7.6% AL 4T16).POR LA PARTE DEL FLUJO DE OPERACIN + INTERESES COBRADOS A ACTIVOS PRODUCTIVOS PROMEDIO, ESTA MTRICA CERR AL 4T17 EN 16.7% (VS. 15.1% AL 4T16) OBSERVNDOSE EN NIVELES SIMILARES A LOS HISTRICOS, AUNQUE CON UNA LIGERA MEJORA. LO ANTERIOR SE DEBI PRINCIPALMENTE A LA FUERTE GENERACIN DE INGRESOS A TRAVS DE LA AFORE Y PENSIONES, Y LA ADECUADA GENERACIN DE INGRESOS QUE EL GRUPO MANTIENE A TRAVS DEL RESTO DE SUS LNEAS DE NEGOCIO, LO QUE LE PERMITEUNA SLIDA GENERACIN DE FLUJO TRIMESTRE A TRIMESTRE Y UN INCREMENTO PAULATINO EN LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS DEL GRUPO. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE EL GRUPO HUBIERA GENERADO MAYORES INGRESOS, SIN EMBARGO, DEBIDO A LA MAYOR CAPTACIN DE CLIENTES Y, POR LOS EVENTOS OCURRIDOS EN SEPTIEMBRE DE 2017, ESTE INCURRI EN MAYORESRESERVAS DE RIESGO CON UN MONTO DE P$6,799M AL 4T17 (VS. P$2,787M AL 4T16), POR LO QUE LOS INGRESOS TOTALES, A PESAR DE MOSTRAR UN INCREMENTO, FUERON MENORES ALO ESPERADO.

SEGUIDAMENTE, EN CUANTO A LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN DEL GRUPO, ESTOS MANTUVIERON UNA TENDENCIA CRECIENTE, REPRESENTANDO UN INCREMENTO DE 17.6% AL 4T17 (VS. 5.5% AL 4T16) PARA CERRAR EN P$2,696M AL 2017 (VS. P$2,293M AL 2016). LO ANTERIOR SE DEBE AL INCREMENTO DENTRO DE LAS OPERACIONES DEL GRUPO PERIODO A PERIODO, SIN EMBARGO, ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE ESTE HA SIDO CONTROLADO CONFORME A LAS ESTRATEGIAS QUE HA REALIZADO EL GRUPO DE RECORTARLO EN CIERTAS REAS E INCREMENTARLO EN LA PROMOCIN PRINCIPALMENTE CON LA FINALIDAD DE AUMENTAR SU BASE DE CLIENTES. AL ANALIZAR EL NDICE DE EFICIENCIA, ESTE INDICADOR MOSTR UNA NOTABLE MEJORA DEBIDO AL CONTROL DE GASTO, AL IGUAL QUE POR EL INCREMENTO EN LA GENERACIN DE INGRESOS. EN LNEA CON LO ANTERIOR, EL NDICE DE EFICIENCIA CERR AL 4T17 EN 19.1% (VS. 25.0% AL 4T16), SITUNDOSE EN NIVELES SLIDOS. EN CUANTO AL NDICE DEEFICIENCIA OPERATIVA, ESTE INDICADOR CERR EN 5.9% AL 4T17 (VS. 5.9% AL 4T16), LO ANTERIOR DEBIDO AL CONTROL SOBRE LOS GASTOS MENCIONADO ANTERIORMENTE QUE HA MOSTRADO GRUPO PROFUTURO, AS COMO POR EL INCREMENTO EN LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS.

CON RELACIN A LAS UTILIDADESNETAS DEL GRUPO, ESTAS MOSTRARON UNA UTILIDAD NETA ACUMULADA DE P$1,798M AL 4T17 (VS. P$1,599M AL 4T16), TENIENDO UN INCREMENTO DE 10.1% (VS. 11.0% 4T16). ESTECONSIGUI UN MONTO ADECUADO Y PERMITI QUE LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD MANTUVIERAN UNA TENDENCIA AL ALZA SITUNDOSE EN NIVELES HISTRICOS. EL INCREMENTO ENLA UTILIDAD SE DEBI PRINCIPALMENTE AL CRECIMIENTO EN LAS LNEAS DE NEGOCIO DE PENSIONES Y AFORE, AS COMO AL INCREMENTO EN EL RENDIMIENTO A LAS INVERSIONES, MITIGANDO EL CRECIMIENTO DENTRO DE LAS RESERVAS DE RIESGO. LO ANTERIOR DERIV A QUE LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD MEJORARAN DE FORMA IMPORTANTE. ES AS QUE ELROA PROMEDIO Y ROE PROMEDIO CERRARON AL 4T17 EN 3.8% Y 24.2% (VS. 3.9% Y 22.1% AL 4T16).

EN CUANTO AL NDICE DE CAPITALIZACIN, DICHO INDICADOR CERR AL 4T17 EN 17.6% (VS. 19.5% AL 4T16). ESTE DECREMENTO SE DEBE A QUE EL GRUPO SIGUE REALIZANDO PAGO DE DIVIDENDOS POR UN MONTO DE P$1,200M, LO CUAL,A PESAR DE LA CONSTANTE GENERACIN DE UTILIDADES, HIZO QUE EL CAPITAL CONTABLE SE DILUYERA. ASIMISMO, EL DECREMENTO EN LA MTRICA SE DIO POR UN AUMENTO EN LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS, IMPULSADOS POR LAS INVERSIONES EN VALORES DEBIDO A LAS ESTRATEGIAS INTERNAS DE RENDIMIENTO DEL GRUPO. DE IGUAL FORMA, LA RAZN DE APALANCAMIENTO SUFRI CIERTAS PRESIONES DURANTE EL LTIMO AO DEBIDO DEL INCREMENTO DE LAS OPERACIONES EN PENSIONES, LA CUAL LLEV A UNA MAYOR GENERACIN DE RESERVAS TCNICAS AUNADO A LA DISMINUCIN DEL CAPITAL CONTABLE POR LO ANTES MENCIONADO. DE ESTA MANERA, LA RAZN CERR AL 4T17 EN 5.3X (VS. 4.7X AL 4T16), MANTENINDOSE EN NIVELES ADECUADOS.

POR OTRO LADO, LA RAZN A DEUDA NETA A CAPITAL CONTABLE MOSTR UN INCREMENTO DURANTE EL LTIMO AO, CERRANDO AL 4T17 EN -43.6% (VS. -43.0% AL 4T16). LO ANTERIOR DEBIDO A UN INCREMENTO EN EL EFECTIVO DEL GRUPO QUE MEJOR LOS NIVELES DE DEUDA NETA. ESTE FACTOR PROVOC QUE DICHO INDICADOR SE VIERA FORTALECIDO, MANTENINDOSE EN NIVELES DE FORTALEZA PARA LAS OPERACIONES DEL GRUPO. POR LTIMO, LARAZN DE LIQUIDEZ SE OBSERV LIGERAMENTE PRESIONADA DURANTE LOS LTIMOS 12 MESES DEBIDO AL INCREMENTO EN LOS PASIVOS DE CORTO PLAZO, PRINCIPALMENTE POR UN MAYOR PAGO DE IMPUESTOS. DE TAL FORMA QUE LA RAZN DE LIQUIDEZ CERR AL 4T17 EN 2.9X (VS. 2.8X AL 4T16). A PESAR DEL INCREMENTO DE LA RAZN DE LIQUIDEZ, DICHO INDICADOR SE ENCUENTRA EN NIVELES ADECUADOS.

CON RESPECTO A LA INDUSTRIA EN DONDE SE ENFOCA EL GRUPO, LA COMPETENCIA DENTRO DE LA MISMA ESELEVADA POR LO QUE PUDIERA EXISTIR UNA LIMITADA CAPACIDAD DE CRECIMIENTO POR PARTE DE GRUPO PROFUTURO. POR OTRA PARTE, HISTRICAMENTE LA INDUSTRIA DE LAS AFORES SE HA IDO CONSOLIDANDO Y, EN LOS LTIMOS 3 AOS SE HA MANTENIDO EN LOS MISMOS 11 COMPETIDORES, DEBIDO PRINCIPALMENTE A FUSIONES O CONSOLIDACIONES. ESTO HA PROVOCADO QUE EL SECTOR SEA MS EFICAZ Y REGULADO, LLEVANDO A QUE EL SECTOR ESTE MS CONCENTRADO CON MENORES PARTICIPANTES. CON ELLO, SE ESPERARA QUE LA CONSOLIDACIN DENTRO DEL SECTOR SIGA ACTIVA DEBIDO A QUE HAY COMPETIDORES CON UN BAJO VOLUMEN OPERATIVO LOS CUALES PODRAN SER ADQUIRIDOS POR LOS GRANDES COMPETIDORES. EN LNEA CON LO ANTERIOR, AL 4T17 LA INDUSTRIA CUENTA CON UN MONTO DE RECURSOS ADMINISTRADOS POR P$3,169.2M (VS. P$2,766.8M AL 4T15). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUEGRUPO PROFUTURO CUENTA CON UNA ELEVADA COMPETENCIA POR LO QUE EL CRECIMIENTO PARA LOS PRXIMOS PERIODOS ES LIMITADO, SIN EMBARGO, EL GRUPO HA DEMOSTRADO QUE CUENTA CON UNA ELEVADA EXPERIENCIA PUDIENDO MOSTRAR UN INCREMENTO PERIODO A PERIODO DEBIDO A ESTRATEGIAS INTERNAS. POSTERIORMENTE, CON RESPECTO A LA DISTRIBUCIN DE MERCADO POR MONTO DE RECURSOS ORIGINADOS, GRUPO PROFUTURO SE ENCUENTRA EN EL CUARTO LUGAR CON 13.9% DE PARTICIPACIN DE LA INDUSTRIA AL 4T17 (VS. 13.4% AL 4T16). LO ANTERIOR SE DEBE PRINCIPALMENTE A LA CAPTACIN DE NUEVOS CLIENTES DEBIDO A LAS ESTRATEGIAS QUE MANTIENE EL GRUPO, AL IGUAL QUE POR LA RETENCIN DE SUS CLIENTES ACTUALES. POR OTRA PARTE, LAS PRIMERAS TRES AFORES SIGUEN SIENDO XXI BANORTE CON 23.1% DE RECURSOS ADMINISTRADOS, BANAMEX CON 17.9% Y SURA CON 14.8%AL 4T17 (VS. 23.3%, 17.6% Y 14.9% RESPECTIVAMENTE AL 4T16) Y EL RESTO DE LAS AFORES CUENTAN CON EL 30.2% DE LA INDUSTRIA (VS. 30.7% AL 4T16). HR RATINGS ESPERARA UNA MAYOR CONSOLIDACIN EN EL SECTOR PARA LOS PRXIMOS PERIODOS DEBIDO A LAS NUEVAS REGULACIONES POR PARTE DE LAS AUTORIDADES.ANEXOS INCLUIDOS EN DOCUMENTO ADJUNTO.GLOSARIO INCLUIDO EN DOCUMENTO ADJUNTO.

CONTACTOSMIGUEL BEZ

ASOCIADO SR.MIGUEL.BAEZ@HRRATINGS.COM

CLAUDIO BUSTAMANTE

SUBDIRECTOR DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

CLAUDIO.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM

FERNANDO SANDOVAL

DIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1(212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISINEST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

CRITERIOS GENERALES METODOLGICOS (MXICO), NOVIEMBRE 2017

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS (MXICO), MAYO 2009

ADENDUM - METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA INSTITUCIONES DE SEGUROS (MXICO), MAYO 2017

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO AESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR CONTRAPARTE: HR AAA / PERSPECTIVA ESTABLE / HR+1 FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN CONTRAPARTE: 31 DE MARZO DE 2017 PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T12 - 4T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR ERNST & YOUNG (CON EXCEPCIN DEL AO 2017) PROPORCIONADOS POR EL GRUPO.CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/AHR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LACLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIESAND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, YPOR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DEVOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORASDE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS OCRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).