CIUDAD DE MXICO (23 DE ABRIL DE 2018) - HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE LP DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN DE CEBURS DE BANCA DE DESARROLLO CON CLAVE DE PIZARRA NAFR 210423, QUE PRETENDE REALIZAR NACIONAL FINANCIERA POR UN MONTO DE HASTA P$7,000M.

LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN PARA LA EMISIN DE CEBURS DE BANCA DE DESARROLLO CON CLAVE DE PIZARRA NAFR 210423 SE BASA EN LA CALIFICACIN DE CONTRAPARTE DE LARGO PLAZO DE NACIONAL FINANCIERA , LA CUAL FUE RATIFICADA EN HR AAA EN ESCALA LOCAL, EQUIVALENTE A HR A- (G) EN ESCALA GLOBAL, CON PERSPECTIVA ESTABLE, EL PASADO 6 DE SEPTIEMBRE DE2017 Y PUEDE SER CONSULTADA A MAYOR DETALLE EN WWW.HRRATINGS.COM (VER "CALIFICACIN DEL EMISOR" EN ESTE DOCUMENTO). POR SU PARTE, LA CALIFICACIN DEL EMISOR (NAFINSA) SE BASA EN EL RESPALDO OTORGADO POR PARTE DEL GOBIERNO FEDERAL CON RESPECTO A SUS OBLIGACIONES, SIENDO QUE STE LTIMO CUENTA CON UNA CALIFICACIN EN ESCALA LOCAL ACTUALIZADA EL 10 DE AGOSTO DEL 2017 DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE. ADEMS, LA INSTITUCIN HA MOSTRADO UN CONTINUO CRECIMIENTO DE SUS ACTIVOS PRODUCTIVOS, SIN IMPACTAR LA CALIDAD DE LOS MISMOS, MANTENINDOSE EN NIVELES DE FORTALEZA. NO OBSTANTE, ESTE CRECIMIENTO HA IMPACTADO EN EL CONSUMO DE CAPITAL, MOSTRANDO NDICES DE CAPITALIZACIN MODERADOS. AUNADO A ESTO, LAS BRECHAS DE LIQUIDEZ SE PRESIONARON POR VENCIMIENTOS, NO OBSTANTE, CONSERVAN DISPONIBILIDAD SUFICIENTE PARA HACER FRENTE A CUALQUIER PAGO, YA QUE EL BANCO CUENTA CON UNA DIVERSIFICACIN IMPORTANTE DE SUS FUENTES DE FONDEO Y MANTIENE MONTOS DISPONIBLES SUFICIENTES PARA SOSTENER EL CRECIMIENTO EN LOS PRXIMOS PERIODOS. ADICIONALMENTE, LA CONCENTRACIN DE LOS PRINCIPALES ACREDITADOS SE CONSERVA EN NIVELES PRESIONADOS;SIN EMBARGO, LA CALIDAD DE LOS MISMOS HA MEJORADO, MOSTRANDO UNA CALIFICACIN MNIMA DE B2 OTORGADA POR LA CNBV Y MANTENINDOSE EN NIVELES DE FORTALEZA CON OCHO DE LOS DIEZ CLIENTES PRINCIPALES EN CALIFICACIN MNIMA DE A2, LO CUAL IMPLICA UNA BUENA CALIDAD CREDITICIA DISMINUYENDO AS EL RIESGO POR CONCENTRACIN.LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA NAFR 210423 SE PRETENDE REALIZAR POR UN MONTO DE HASTA P$7,000 MILLONES (M) A UN PLAZO DE 1,092 DAS, EQUIVALENTE A TRES AOS, Y DEVENGARN INTERESES A UNA TASA DE TIIE A 28 DAS MS UNA SOBRETASA A DETERMINARSE EL DA DE LA COLOCACIN EN EL MERCADO. ESTOS INTERESES SE LIQUIDARN EN 39 CUPONES, SIENDO DOS PERIODOS IRREGULARES Y 37 PERIODOS DE 28 DAS. LAS CARACTERSTICAS DE LA EMISIN SE DESCRIBEN A CONTINUACIN:

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

CALIFICACIN DEL EMISOR

NACIONAL FINANCIERA ES UNA INSTITUCIN DE BANCA DE DESARROLLO MEXICANA QUE TIENE COMO OBJETO PRINCIPAL EL PROMOVER EL AHORRO Y LA INVERSIN, FOMENTAR EL DESARROLLO DE LOS MERCADOS DE CAPITALES, AS COMO CANALIZAR APOYOS FINANCIEROS Y TCNICOS AL FOMENTO INDUSTRIAL Y AL DESARROLLO ECONMICO NACIONAL Y REGIONAL DEL PAS. NAFINSA SE ENCUENTRA BAJO LA COORDINACIN DE LA SECRETARA DE HACIENDA Y CRDITO PBLICO (SHCP), BAJO LA CUAL PARTICIPA E INTERVIENE EN DIVERSOS SECTORES DE LA ECONOMA MEXICANA, BUSCANDO A TRAVS DE ELLO CUMPLIR LOS OBJETIVOS ESTABLECIDOS POR SU LEY ORGNICA.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:

BANCA DE DESARROLLO QUE DEPENDE DE LA SHCP , TENIENDO GARANTA DE PAGO EXPLCITA POR PARTE DEL GOBIERNO FEDERAL PARA SUS OBLIGACIONES. EL GOBIERNO FEDERAL CUENTA CON UNA CALIFICACIN LOCAL DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE.

FORTALEZA EN LA CALIDAD DE LA CARTERA AL MOSTRAR UN NDICE DE MOROSIDAD E NDICE DE MOROSIDAD AJUSTADO EN 0.8%Y 0.9% AL CUARTO TRIMESTRE DE 2017 (4T17) (VS. 1.0% Y 1.2% AL 4T16). ESTO COMO CONSECUENCIA DE LOS ADECUADOS CONTROLES INTERNOS Y GESTIN DE SEGUIMIENTO Y COBRANZA DEL EMISOR. ADICIONALMENTE, EL BANCO GENERA RESERVAS POR ENCIMA DE LO NECESARIO PARA CUBRIRSE ANTE ALGUNA SITUACIN DE IMPAGO.MEJORA EN LA CONCENTRACIN EN LOS PRINCIPALES ACREDITADOS DE NAFINSA, LOS CUALES REPRESENTAN 2.9 VECES (X) EL CAPITAL CONTABLE DEL BANCO, NO OBSTANTE, ESTA SE MANTIENE ELEVADA (VS. 3.2X AL 2T17). A PESAR DE LO ANTERIOR, NAFINSA OTORGA FINANCIAMIENTOS A LAS PRINCIPALES INSTITUCIONESDE BANCA MLTIPLE DEL PAS, LAS CUALES CUENTAN CON UNA SLIDA CALIFICACIN DE RIESGO Y EN CONSTANTE MEJORA, MANTENIENDO A OCHO CLIENTES CON CALIFICACIN IGUALO SUPERIOR A A2 AL 3T17. SLIDA ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL, PERMITINDOLE ROBUSTECER LA TOMA DE DECISIONES Y CAPACIDAD OPERATIVA AL BANCO. LO ANTERIOR SE DEBE PRINCIPALMENTE A LA AMPLIA EXPERIENCIA CON LA QUE CUENTA EL CAPITAL HUMANO Y LA IMPLEMENTACIN DE MECANISMOS DE CONTINGENCIA ANTE LA AUSENCIA DE PERSONAL CLAVE DENTRO DEL BANCO PARA LA CONTINUIDAD OPERATIVA DEL NEGOCIO.

MEJORA EN EL PERFIL DE SOLVENCIA AO CONTRA AO, CERRANDO CON UNNDICE DE CAPITALIZACIN Y RAZN DE APALANCAMIENTO DE 14.5% Y 9.1X, RESPECTIVAMENTE, AL 4T17 (VS. 13.3% Y 9.3X AL 4T16). LA MEJORA SE DIO EN RESPUESTA A LA CONTINUA GENERACIN DE UTILIDADES QUE FORTALECIERON EL CAPITAL CONTABLE DEL BANCO, AS COMO POR UNA INYECCIN DE CAPITAL DE P$2,950.0M A FINALES DEL 2017 (VS. P$800.0M EN EL 2016). CABE DESTACAR QUE EL BANCO TIENE LA POLTICA INTERNA DE MANTENER EL NDICE DE CAPITALIZACIN IGUAL O POR ENCIMA DE 12.0%.HERRAMIENTAS DE FONDEO CON UN NIVEL IMPORTANTE DE DIVERSIFICACIN. EL BANCO CUENTA CON 3 MECANISMOS DE FONDEO INCLUYENDO EL MERCADO DE DINERO, LA EMISIN DE TTULOS DE CRDITO Y PRSTAMOS BANCARIOS Y DE OTROS ORGANISMOS, MANTENIENDO LNEAS DISPONIBLES CON ORGANISMOS INTERNACIONALES POR USD$160.0M AL 4T17. LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN SE BASA EN LA GARANTA DE PAGO EXPLCITA OTORGADA POR EL GOBIERNO FEDERAL PARA NAFINSA, EL CUAL TIENE UNA CALIFICACIN VIGENTE DE HR AAA EN ESCALA LOCAL CON PERSPECTIVA ESTABLE. DE IGUAL MANERA, SE CONSIDERA EL DESEMPEO DEMOSTRADO POR EL BANCO EN LOS LTIMOS DOCE MESES. CON ELLO, SE CONSIDERLA CAPACIDAD DE NAFINSA PARA MANTENER UN CRECIMIENTO EN EL VOLUMEN DE SUS OPERACIONES, MANTENIENDO LA CALIDAD DE SUS ACTIVOS PRODUCTIVOS. EN ESTE SENTIDO, LA CARTERA DE CRDITO TOTAL PRESENT UN CRECIMIENTO DE 6.6% AO CONTRA AO, CERRANDO CON UN SALDO DE P$228,459M AL 4T17 (VS. 24.8% DEL 4T15 AL 4T16 Y P$214,313M AL4T16), PRINCIPALMENTE DEBIDO A UN MAYOR OTORGAMIENTO DE CRDITOS A ENTIDADES FINANCIERAS.

A PESAR DEL CRECIMIENTO OPERATIVO, NAFINSA HA LOGRADO MANTENER LA CALIDAD DE SU CARTERA EN NIVELES ADECUADOS, REPRESENTANDO UNA DE SUS PRINCIPALES FORTALEZAS DENTRO DEL SECTOR FINANCIERO.AL 4T17, EL NDICE DE MOROSIDAD Y DE MOROSIDAD AJUSTADO CERRARON EN 0.8% Y 0.9%, RESPECTIVAMENTE (VS. 1.0% Y 1.2% AL 4T16). CABE MENCIONAR QUE SE REALIZARON CASTIGOS POR P$275M A CARTERA VENCIDA DURANTE EL 2017, LO CUAL POR POLTICA DEL BANCO DEBE ESTAR 100% RESERVADA. ES AS QUE LAS ESTIMACIONES PREVENTIVAS ACUMULADAS EN LOS LTIMOS DOCE MESES (12M) GENERADAS POR EL BANCO ALCANZARON UN MONTO DE P$2,638M, CON LO CUAL EL NDICE DE COBERTURA SE INCREMENT A 3.8X (VS. P$1,532MY 2.6X AL 4T16). EN OPININ DE HR RATINGS, EL EMISOR CUENTA CON RESERVAS POR ENCIMA DE LAS NECESARIAS PARA ENFRENTAR ALGUNA SITUACIN DE IMPAGO POR PARTE DE SUSACREDITADOS.

DEBE COMENTARSE QUE DENTRO DE LOS GASTOS ADMINISTRATIVOS SE SUELE REGISTRAR UN GASTO POR APROVECHAMIENTO POR CONCEPTO DEL OTORGAMIENTO DE LA GARANTA SOBERANA DEL GOBIERNO FEDERAL. EN LOS LTIMOS 12M, DICHO MONTO SE UBIC EN P$550.0M, EN COMPARACIN CON P$800.0M PRESENTADOS AL 4T16. CONTINUANDO CON LOS GASTOS ADMINISTRATIVOS ACUMULADOS A 12M, ESTOS CRECIERON ANUALMENTE 2.6% EN FUNCIN DE UN MAYOR VOLUMEN DE OPERACIONES, ALCANZANDO UN MONTO DE P$3,261M EN EL 2017 (VS. P$3,179M EN EL 2016). EN OPININ DE HR RATINGS, LA EFICIENCIA SE MANTIENE EN RANGOS SALUDABLES DEMOSTRANDO LA CAPACIDAD DEL BANCO PARA GENERAR ECONOMAS DE ESCALA.

POR LA PARTE DE LA GENERACIN DE INGRESOS NETOS, ENCONTRAMOS QUE LAUTILIDAD NETA ACUMULADA 12M SE APRECI AL CERRAR EN P$1,502M AL 4T17, EN COMPARACIN CON P$1,353M DEL 4T16, SUPERANDO NUESTRAS PROYECCIONES. ESTO SE DEBE A QUEEL FUERTE INCREMENTO DE LOS GASTOS POR INTERESES Y MAYOR GENERACIN DE ESTIMACIONES PREVENTIVAS POR LA METODOLOGA DE CALIFICACIN DE CARTERA FUERON CONTRARRESTADOS POR UNA MAYOR GENERACIN DE INGRESOS POR INTERESES PROVENIENTES DE CRDITOS A ENTIDADES FINANCIERAS Y DE OPERACIONES DE REPORTO PRINCIPALMENTE. ES RELEVANTE COMENTAR QUE LA UTILIDAD NETA ACUMULADA DEL BANCO SE VIO BENEFICIADA POR EL INGRESO PRESENTADO A DICIEMBRE DE 2017 POR APROVECHAMIENTO DE LA GARANTA SOBERANA DEL GOBIERNO FEDERAL. ESTO, EN COMBINACIN CON UN IMPUESTO POR PAGAR DE P$344M AL CIERRE DEL 2017, POR DEBAJO DE LOS P$515M AL CIERRE DEL 2016, LES PERMITI TENER UN RESULTADO NETO ACUMULADO MAYOR. EN CONSECUENCIA, NAFINSA LOGR MANTENER ESTABLES A SUS INDICADORES DE RENTABILIDAD, UBICANDO AL ROA PROMEDIO Y ROE PROMEDIO EN LOS RANGOS QUE HABA PREVISTO HR RATINGS DE 5.0% Y 0.3%, RESPECTIVAMENTE, AL 4T17 (VS. 5.1% Y 0.3% AL 4T16). CONSIDERAMOS QUE LAS MTRICAS SE EXHIBEN ENRANGOS BAJOS; SIN EMBARGO, SE COMPORTAN EN LNEA CON EL MODELO DE NEGOCIOS DEL BANCO.

OTRO FACTOR CONSIDERADO ES EL PERFIL DE SOLVENCIA DEL BANCO, EL CUAL PRESENT UNA MEJORA AO CONTRA AO. DICHA MEJORA SE DIO EN RESPUESTA A LA CONTINUA GENERACIN DE UTILIDADES, LACUAL FORTALECI EL CAPITAL CONTABLE DEL BANCO, AS COMO POR UNA INYECCIN DE CAPITAL DE P$2,950M A FINALES DEL 2017 (VS. P$800.0M EN EL 2016). DE ESTA FORMA, AL4T17 SE TIENE UN NDICE DE CAPITALIZACIN Y RAZN DE APALANCAMIENTO DE 14.5% Y 9.1X, RESPECTIVAMENTE, (VS. 13.3% Y 9.3X AL 4T16). DEBE MENCIONARSE QUE SE CONTEMPLA QUE EN LOS SIGUIENTES PERIODOS EL NDICE DE CAPITALIZACIN SIGA BAJO UNA TENDENCIA DECRECIENTE COMO PARTE DE LA ESTRATEGIA DE TENER UN MAYOR USO DEL CAPITAL PROCURANDO QUE EL INDICADOR SIEMPRE EST EN MNIMOS DE 12.0%. EN OPININ DE HR RATINGS, EL PERFIL DE SOLVENCIA DE NAFINSA SE MANTIENE EN RANGOS MODERADOS, SINEMBARGO, SE CONSERVA EN LNEA CON EL GIRO DE NEGOCIO.

COMO PARTE DE LA CONSTITUCIN DE LA CARTERA,SE CONSIDER COMO UN FACTOR POSITIVO LA MEJORA EN LA CALIDAD DE LOS DIEZ PRINCIPALES CLIENTES, A PESAR DE LA CONCENTRACIN DE CARTERA QUE ESTOS REPRESENTAN. NOOBSTANTE, SE OBSERVA UNA MEJORA DE ESTE ELEMENTO PUESTO QUE AL 1T16 CONCENTRABAN EL 48.2% DE LA CARTERA TOTAL CON UN SALDO DE P$81,348M MIENTRAS QUE AL 3T17 CONFORMAN EL 41.6% DE LA MISMA CON UN SALDO DE P$86,472M; DICHA DISMINUCIN EN LA CONCENTRACIN A CARTERA SE DA PRINCIPALMENTE POR LA SALIDA DEL PRINCIPAL CLIENTEEN EL TRIMESTRE ANTERIOR, COLOCANDO A UNA BANCA MLTIPLE EN PRIMER LUGAR CON EL 7.9% AL 3T17. CON ELLO, LA CONCENTRACIN A CAPITAL DE LOS DIEZ ACREDITADOS PRINCIPALES BAJ A NIVELES DE 2.9X (VS. 3.2X AL 2T17); SIN EMBARGO, ESTOS CONTINAN ELEVADOS. LA CALIFICACIN OTORGADA POR LA CNBV DE LOS DIEZ CLIENTES PRINCIPALES SE MANTIENE SLIDA AL CONTAR CON OCHO CLIENTES CON UNA CALIFICACIN IGUAL O SUPERIOR A A2, DEMOSTRANDO UNA BUENA CAPACIDAD DE PAGO DE ESTOS. SI BIEN LA CONCENTRACIN DE CARTERA SE MANTIENE EN NIVELES ELEVADOS, ESTOS ESTN ALINEADOS AL MODELO DE NEGOCIO DE NAFINSA EN EL CUAL SE ATIENDE A UN MENOR NMERO DE INSTITUCIONESQUE LA BANCA DE PRIMER PISO, PERO CUYA CALIDAD CREDITICIA ES MEJOR POR LO QUE HR RATINGS CONSIDERA QUE LA CONCENTRACIN BAJO ESTAS CIRCUNSTANCIAS NO REPRESENTAUN RIESGO ADICIONAL.

POR LTIMO, SE CONSIDER LA AMPLIA DISPONIBILIDAD DE LAS HERRAMIENTAS DE FONDEO DEL BANCO, AS COMO SU NIVEL DE DIVERSIFICACIN. CABE DESTACAR QUE EL BANCO CUBRE SUS NECESIDADES DE FONDEO MEDIANTE LA EMISIN DE INSTRUMENTOS DE CAPTACIN, CERTIFICADOS BURSTILES Y LNEAS DE CRDITO DE LOS PRINCIPALES BANCOS DEL PAS Y DIVERSOS ORGANISMOS FINANCIEROS INTERNACIONALES. HR RATINGS OPINA QUE NAFINSA CUENTA CON LAS FUENTES NECESARIAS PARA SOSTENER SU CRECIMIENTO EN PERIODOS PRXIMOS.

EN CUMPLIMIENTOCON LA OBLIGACIN CONTENIDA EN EL TERCER PRRAFO DE LA QUINTA DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES,LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA NAFR 210423 OBTUVO LA CALIFICACIN DE "MXAAA" POR PARTE DE S&P GLOBAL RATINGS, LA CUAL FUE OTORGADA CON FECHA DEL 23 DE ABRIL DE 2018.

ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

ANEXOS - ESCENARIO ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

CONTACTOS

DANIEL ROJASANALISTA

DANIEL.ROJAS@HRRATINGS.COMLAURA BUSTAMANTE

SUBDIRECTORA DE INSTITUCIONES FINANCIERAS /ABS

LAURA.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM

FERNANDO SANDOVALDIRECTOR EJECUTIVO DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

FERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADOEN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:CRITERIOS GENERALES METODOLGICOS (MXICO), JUNIO 2017

METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA BANCOS (MXICO), MAYO 2009PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPXINFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONESCALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR INICIAL

FECHADE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN INICIAL

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T13 - 4T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR CROWE HORWATH GOSSLER CON EXCEPCIN DEL 2017 QUE FUE DICTAMINADA POR KPMG PROPORCIONADA POR EL BANCO.

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS(EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DEC.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADAPOR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A.DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICASDE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGNINSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGSBASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NICERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DEMERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITEHR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDADESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOSEMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).