S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMA CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL Y NACIONAL DE MEX
30 Mayo 2018 - 6:43PM
BMV General Information
RESUMEN
*ESPERAMOS QUE MEXICHEM, PRODUCTORA MEXICANA DE QUMICOS,
PETROQUMICOS, AGUA, GAS Y SOLUCIONES PLSTICAS DE DATACOM, SE
ENFOQUE EN LA CONSOLIDACIN DE SU RECIENTE ADQUISICIN DENETAFIM, AL
TIEMPO QUE MANTIENE SUS NDICES DE APALANCAMIENTO OBJETIVO.
*CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB-' Y
EN ESCALA NACIONAL DE LARGO Y CORTO PLAZO DE 'MXAA' Y 'MXA-1+',
RESPECTIVAMENTE, DE MEXICHEM.*LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA
NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE LA COMPAA SEGUIR CONSOLIDANDO SUS
ADQUISICIONES RECIENTES, ESPECIALMENTE, NETAFIM. ESPERAMOS QUE LOS
NDICES DE APALANCAMIENTO DE MEXICHEM SE MANTENGAN EN LNEA CON
NUESTRAS PROYECCIONES ANTERIORES -POR DEBAJO DE 2.0 VECES (X)-EN
LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES.
ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 30 DE MAYO DE 2018 - S&P
GLOBAL CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR DE
LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB-' Y DE LARGO Y CORTO PLAZO EN
ESCALA NACIONAL --CAVAL-- DE 'MXAA' Y 'MXA-1+', RESPECTIVAMENTE, DE
MEXICHEM S.A.B. DE C.V. TAMBIN CONFIRMAMOSNUESTRAS CALIFICACIONES
DE EMISIN EN ESCALA GLOBAL DE 'BBB-' Y EN ESCALA NACIONAL DE 'MXAA'
DE LA COMPAA. LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES CREDITICIASDE
EMISOR EN AMBAS ESCALAS SE MANTIENE ESTABLE.
FUNDAMENTOLA CONFIRMACIN DE LAS CALIFICACIONES REFLEJA NUESTRA
OPININ DE QUE EL ROBUSTO HISTORIAL DE ADQUISICIONES FINANCIADAS CON
DEUDA DE MANERA DISCIPLINADA Y LA RPIDA DISMINUCIN DEL
APALANCAMIENTO LE PERMITIR A MEXICHEM MANTENER NDICES DE
APALANCAMIENTO POR DEBAJO DE 2.0X DURANTE LOS PRXIMOS 12 A 18MESES
DESPUS DEL CIERRE DE LA ADQUISICIN DE NETAFIM, EN LNEA CON LA
EVALUACIN DEL PERFIL DE RIESGO FINANCIERO. SU APALANCAMIENTO SE
MANTENDR SANO A PESARDE SU ELEVADO NIVEL DE DEUDA DERIVADO DE LA
ADQUISICIN DE NETAFIM.
NETAFIM ES LDER MUNDIAL EN EL DESARROLLO, LA MANUFACTURA Y LA
DISTRIBUCINDE SOLUCIONES AVANZADAS DE GOTEO Y MICROIRRIGACIN.
CONSIDERAMOS QUE, CON ESTA ADQUISICIN, MEXICHEM AMPLIAR DE CIERTA
MANERA SU PRESENCIA GLOBAL, DIVERSIFICAR SUS MERCADOS FINALES Y
APORTAR NUEVA TECNOLOGA A SU PORTAFOLIO ACTUAL. ESPERAMOS QUE
MEXICHEM CONTINE DIVERSIFICANDO SU PRESENCIA GEOGRFICA A TRAVS
DESUS ADQUISICIONES RECIENTES, AL TIEMPO QUE DESARROLLA SINERGIAS
EN LOS MERCADOS DONDE TIENE VENTAJAS COMPETITIVAS. USAR LA
TECNOLOGA Y TRANSFERIR LA CARTERADE PRODUCTOS DE NETAFIM A SUS
MERCADOS Y PLANTAS EN AMRICA LATINA. LA MUY FUERTE POSICIN DE
MERCADO DE LA COMPAA, SU AMPLIA INTEGRACIN VERTICAL EN SUS
TRESUNIDADES DE NEGOCIO (VINILO, FLOR Y TUBERAS), AS COMO SU
CAPACIDAD PARA INTEGRAR SUS NEGOCIOS ADQUIRIDOS, DEBERAN PERMITIRLE
MANTENER MRGENES RELATIVAMENTE ESTABLES A PESAR DE LA VOLATILIDAD
INHERENTE A LA INDUSTRIA Y EN LA ECONOMA A NIVEL MUNDIAL.
A PESAR DE LA ESTRATEGIA DE ADQUISICIN DE MEXICHEM, NO ESPERAMOS
CAMBIOS SIGNIFICATIVOS EN SUS POLTICAS FINANCIERAS. DEBERA MANTENER
SUS NDICES OBJETIVO, PARTICULARMENTE A TRAVS DE SU COMPROMISO PARA
REESTABLECER SU NDICE DE DEUDA NETA A EBITDA POR DEBAJO DE 2.0X EN
LOS PRXIMOS 18 A 24 MESES. ADEMS, TAMBIN CONSIDERAMOS QUE EL PERFIL
DE VENCIMIENTOS DE DEUDA DE LA COMPAA ES MANEJABLE, SIN
VENCIMIENTOS SIGNIFICATIVOS HASTA 2022, QUE EST RESPALDADO CON UNA
FUERTE LIQUIDEZ.NUESTRO ESCENARIO BASE PARA 2018 Y 2019 INCORPORA
LOS SIGUIENTES SUPUESTOS: *ESPERAMOS QUE ESTADOS UNIDOS, AMRICA
LATINA, MXICO Y EUROPA PRESENTEN UN CRECIMIENTO DEL PRODUCTO
INTERNO BRUTO (PIB) DE UN 2.9%, 2.7%, 2.4%, Y 2.4%,
RESPECTIVAMENTE, PARA 2018 Y DE 2.6%, 2.8%,2.5%, Y 2.1%,
RESPECTIVAMENTE, PARA 2019. EL CRECIMIENTO ECONMICO CONTRIBUIR AL
CRECIMIENTO DE LAS VENTAS DE MEXICHEM.*INFLACIN RESPECTO AL NDICE
DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) DE ESTADOS UNIDOS, AMRICA LATINA,
MXICO, Y EUROPA EN TORNO A 2.5%, 6.2%, 5.1, Y 2.3%,
RESPECTIVAMENTE, EN 2018, Y DE 1.9%, 5.1%, 3.6%, Y 2.3%,
RESPECTIVAMENTE, EN 2019. DADAS ESTAS TASAS DE INFLACIN,
CONSIDERAMOS QUE LOS PRODUCTOS DE MEXICHEM MANTENDRN UNA DEMANDA
RELATIVAMENTE SANA DURANTE LOS PRXIMOS 12 A 24 MESES. *TIPO DE
CAMBIO DE $18.9 PESOS MEXICANOS (MXN) POR US$1.00 EN 2018 Y DE
MXN19.2 POR US$1.00 EN 2019. AUNQUE LAS VENTAS DE LA EMPRESA EN
ESTADOS UNIDOS REPRESENTAN UN 15% DEL TOTAL, SOLAMENTE 3.5% DE LOS
INGRESOS TOTALES ESTN RELACIONADOS CON LAS EXPORTACIONES A ESTADOS
UNIDOS, EL 11.5% RESTANTE CORRESPONDE A INGRESOS GENERADOS A TRAVS
DE LAS OPERACIONES EN DICHO PAS. PORLO TANTO, SI SE RENEGOCIA EL
TRATADO DE LIBRE COMERCIO DE AMRICA DEL NORTE, EL IMPACTO SOBRE
MEXICHEM SER MNIMO.*CRECIMIENTO DE DOS DGITOS EN 2018, DEBIDO
PRINCIPALMENTE A LA CONSOLIDACIN DE NETAFIM Y UNA DEMANDA SLIDA Y
FUNDAMENTALES PARA LA FIJACIN DE PRECIOS DENTRO DE LOS SEGMENTOS EN
LOS QUE OPERA.
*PARA 2019, PROYECTAMOS UN CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS DE 8%, DADAS
LAS SINERGIAS OPERATIVAS A TRAVS DE MEXICHEM.
*CRECIMIENTO DE EBITDA, DERIVADO PRINCIPALMENTE DE MEJORAS
OPERATIVAS --ESPECIALMENTE DEBIDO A QUE EL CRACKER TENDR 12 MESES
OPERANDO EN 2018 CONTRA SLO NUEVE EN 2017YA EST EN OPERACIN. ADEMS,
LA MAYOR OFERTA DE PRODUCTOS DE ESPECIALIDAD CON MRGENES MAYORES
GENERARN MAYORES MRGENES.
*POR LAS MISMAS RAZONES, ESPERAMOS QUE LOS MRGENES DE EBITDA
MANTENGAN UMBRALES POR ENCIMA DEL PROMEDIO DE LA INDUSTRIA
(17%).
*SIN DEUDA ADICIONAL NI REFINANCIAMIENTO EN LOS PRXIMOS DOS
AOS.
*SIN EMBARGO, DADO SU PERFIL DE ADQUISICIONES, CONSIDERAMOS UNA
ADQUISICIN PEQUEA DE UNOS US$50 MILLONES EN LOS PRXIMOS AOS, YA QUE
MEXICHEM AUMENTAR SU GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO.
*GASTOS DE INVERSIN (CAPEX) DE US$350-400 MILLONES EN 2018,
INCLUYENDO CRECIMIENTO ORGNICO, MANTENIMIENTO, NUEVAS PLANTAS
ESTRATGICAS O EXPANSIONES DE LAS EXISTENTES, DE ACUERDO CON LAS
CONDICIONES DE MERCADO.
*DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOSPOR US$147 MILLONES DE 2018. NO TIENE UNA
POLTICA DE DIVIDENDOS ESTABLECIDA.
LOS SUPUESTOS DE NUESTRO ESCENARIO BASE PARA 2018 Y 2019 PARA SUS
SEGMENTOS PRINCIPALES DE NEGOCIO SON LOS SIGUIENTES:*TUBERAS:
FUERTE DEMANDA DE TUBOS Y ACCESORIOS CON MRGENES MAYORES DE NUEVAS
SOLUCIONES. CAMBIO EN SU COMPOSICIN DE PRODUCTOS DE BAJO MARGEN A
LOS DE MAYORES MRGENES EN ESTADOS UNIDOS.
*VINILO: LA PRODUCCIN A TRAVS DE CRACKERCOMENZ A FINALES DE FEBRERO
2017, Y EL COSTO DE PRODUCCIN DE PVC HA DISMINUIDO DESDE EL SEGUNDO
TRIMESTRE DE 2017.*FLOR: LA COMPAA HA SEGUIDO PENETRANDO LA
INDUSTRIA DEL CEMENTO, CON UNA RESOLUCIN POSITIVA DE LA COMISIN DE
COMERCIO INTERNACIONAL DE ESTADOS UNIDOS (US ITC, SIGLAS EN INGLS
PARA UNITED STATES INTERNATIONAL TRADE COMMISSION), MEJORES
CONDICIONES EN EL MERCADO DE ESTADOS UNIDOS Y UN INCREMENTO EN
VENTAS DE LOS PRODUCTOS DE GRADO MDICO.
CON BASE EN ESTOS SUPUESTOS, OBTUVIMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES
CREDITICIOS:
*MARGEN DE EBITDA EN TORNO A 19% EN LOS PRXIMOS DOS AOS.*DEUDA NETA
A EBITDA DE 2.0X DURANTE LOS SIGUIENTES 12 A 18 MESES DESPUS DE LA
ADQUISICIN DE NETAFIM Y DE 1.3X EN 2019;*FONDOS OPERATIVOS (FFO,
POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA DE 30% PARA 2018 Y 2019, Y*FLUJO
DE EFECTIVO OPERATIVO LIBRE (FOCF, POR SUS SIGLAS EN INGLS) A DEUDA
DE 13% EN 2018 Y 27% EN 2019.LIQUIDEZ
SEGUIMOS EVALUANDO LA LIQUIDEZ DE MEXICHEM COMO FUERTE, YA QUE
PROYECTAMOS QUELAS FUENTES SOBRE LOS USOS DE EFECTIVO SE UBICARN
POR ENCIMA DE 1.5X EN LOS PRXIMOS 12 MESES, Y DE 1.0X EN LOS 12
MESES SIGUIENTES.
PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ:
*RESERVAS DE EFECTIVO REPORTADAS POR US$564.5. MILLONES AL 31 DE
MARZO DE 2018.*FFO PROYECTADO EN TORNO A US$998.1 MILLONES EN LOS
PRXIMOS 12 MESES, Y *LNEAS DE CRDITO COMPROMETIDAS NO USADAS POR
UNOS US$1,500 MILLONES.
PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ:
*VENCIMIENTOS DEDEUDA DE CORTO PLAZO POR APROXIMADAMENTE US$358.4
MILLONES AL 31 DE MARZO DE 2018.
*SALIDAS DE CAPITAL DE TRABAJO POR US$330 MILLONES (INCLUYENDO LOS
MXIMOS RESPECTO A LOS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE TRABAJO EN EL
AO) PARA LOS PRXIMOS 12 MESES.*GASTO DE CAPITAL ESTRESADO EN TORNO
A US$700 MILLONES, QUE HA SIDO EL GASTO DE INVERSIN PROMEDIO DE LA
COMPAA EN LOS LTIMOS CINCO AOS, Y
*DISTRIBUCIN DE DIVIDENDOS EN TORNO A US$147 MILLONES EN LOS
PRXIMOS 12 MESES.EN NUESTRA OPININ, EL PERFIL DE VENCIMIENTOS DE
DEUDA DE MEXICHEM ES MANEJABLE, CON UNA VIDA PROMEDIO PONDERADO
DELA DEUDA DE MS DE 15 AOS, Y EST RESPALDADO POR SUS SLIDAS
RELACIONES CON BANCOS Y UNA PRESENCIA SATISFACTORIA EN LOS MERCADOS
DE CRDITO Y DE CAPITALES. ACTUALMENTE, MEXICHEM EST EN CUMPLIMIENTO
CON SUS RESTRICCIONES FINANCIERAS (COVENANTS) Y ESPERAMOS QUE SE
MANTENGA EN CUMPLIMIENTO.PERSPECTIVA
LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE LA COMPAA
SEGUIR CONSOLIDANDO SUS ADQUISICIONES RECIENTES, ESPECIALMENTE
NETAFIM. ESPERAMOS QUE LOS NDICES DE APALANCAMIENTO DE MEXICHEM SE
MANTENGAN EN LNEA CON NUESTRAS PROYECCIONES ANTERIORES EN LOS
PRXIMOS 12 A 18 MESES DESPUS DE LA ADQUISICIN DE NETAFIM POR DEBAJO
DE 2.0X. ASIMISMO, ESPERAMOS QUELA EMPRESA MANTENGA UNA POLTICA
FINANCIERA QUE EVITE UN DEBILITAMIENTO SIGNIFICATIVO DE SUS
INDICADORES CREDITICIOS Y POSICIN DE LIQUIDEZ.ESCENARIO
NEGATIVO
PODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES DE MEXICHEM SI SU PERFIL DE
RIESGO FINANCIERO SE DETERIORA, PARTICULARMENTE SI PRESENTE UNA
DEUDA A EBITDA DE MS DE 3.0X. ESTO PODRA SUCEDER SI LA EMPRESA
REALIZA OTRA ADQUISICIN FINANCIADA CON DEUDA ANTES DE ALCANZAR SU
NIVEL OBJETIVO DE REDUCCIN DEL APALANCAMIENTO, LO QUE INDICARA UN
CAMBIO EN LA POLTICA FINANCIERA DE LA EMPRESA.ESCENARIO
POSITIVO
ES POCO PROBABLE QUE SUBAMOS LAS CALIFICACIONES EN ESTE MOMENTO.
SIN EMBARGO,SI FORTALECE SU DESEMPEO FINANCIERO Y PRESENTA UN NDICE
DE DEUDA A EBITDA EN TORNO A 2.0X Y FFO A DEUDA TOTAL DE 45% DE
MANERA CONSTANTE, PODRAMOS SUBIR LASCALIFICACIONES. ESTO PODRA
OCURRIR SI MEXICHEM CONTINA FORTALECIENDO SU RENTABILIDAD AL TIEMPO
REDUCE SU DEUDA A TRAVS DE GENERACIN INTERNA DE FLUJO DE EFECTIVO,
MANTENIENDO UNA POLTICA MODERADA RESPECTO A LAS ADQUISICIONES.
SNTESIS DE LOS FACTORES DE CALIFICACIN
MEXICHEM S.A.B. DE C.V.
CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR
ESCALA GLOBALBBB-/ESTABLE/--
ESCALA NACIONAL MXAA/ESTABLE/MXA-1+
RIESGO DEL NEGOCIOSATISFACTORIO
RIESGO PAS INTERMEDIO
RIESGO DE LA INDUSTRIAMODERADAMENTE ELEVADO
POSICIN COMPETITIVA SATISFACTORIA
RIESGO FINANCIERO INTERMEDIO
FLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO INTERMEDIO
ANCLA 'BBB-'MODIFICADORES
EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERANEUTRAL (SIN IMPACTO)
ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)
LIQUIDEZ FUERTE (SIN IMPACTO)POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN
IMPACTO)
ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO SATISFACTORIA (SIN
IMPACTO)
ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEUTRAL (SIN IMPACTO)
CALIFICACIONES DE EMISIN -- ANLISIS DE RECUPERACIN
ESTRUCTURA DE CAPITAL
LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE MEXICHEM CONSISTE PRINCIPALMENTE EN
NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES Y EN
CRDITOS BANCARIOS.
CONCLUSIONES ANALTICASNUESTRA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL DE LAS
NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS DE MEXICHEM ES 'BBB-'. LAS
SUBSIDIARIAS REPRESENTAN 10% DE LA DEUDA TOTAL DE MEXICHEM. LAS
NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS ESTN AVALADAS POR LAS PRINCIPALES
SUBSIDIARIAS DE LA COMPAA SOBRE UNA BASE PARI-PASSU, Y
REPRESENTANMS DEL 50% DEL EBITDA CONSOLIDADO DE LA COMPAA.
DETALLE DE LA CALIFICACINCLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL
CALIFICACIN ANTERIOR REV. ESP./PERSPECTIVA ACTUAL REV.
ESP./PERSPECTIVA ANTERIORMEXCHEM 12 MXAA MXAA N/A
N/A
N/A- NO APLICACRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS
CRITERIOS
*REFLEJANDO EL RIESGO DE SUBORDINACIN EN LAS CALIFICACIONES DE
EMISIONES CORPORATIVAS, 28 DE MARZO DE 2018.
*TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P
GLOBAL RATINGS, 14 DE AGOSTO DE 2017.
*METODOLOGA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES
CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.
*CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE
SEPTIEMBRE DE 2014.
*FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA DE QUMICOS BSICOS, 31
DE DICIEMBRE DE 2013.
*FACTORES CREDITICIOSCLAVE PARA LA INDUSTRIA DE MATERIALES PARA LA
CONSTRUCCIN, 19 DE DICIEMBRE DE 2013.
*METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS: NDICES Y AJUSTES, 19 DE
NOVIEMBRE DE 2013.
*METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.
*METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DE
NOVIEMBRE DE 2013.*METODOLOGA: RIESGO DE LA INDUSTRIA , 19 DE
NOVIEMBRE DE 2013.
*METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE
2013.
*METODOLOGA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIN Y GOBIERNO
CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE
2012.
*USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS,
14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.ARTCULOS RELACIONADOS
*DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACINCREDITICIA.
*MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL
(NACIONAL).
*TERMINACIN DEL TLCAN PODRA AMENAZAR LA CALIDAD CREDITICIA DEL
SECTOR CORPORATIVO MEXICANO, PERO NO COMPROMETERLA, 14 DE NOVIEMBRE
DE 2017.
*PODRA LA POTENCIAL TERMINACIN DEL TLCAN AFECTAR LA ECONOMA DE
MXICO Y SUS SECTORES CORPORATIVO Y FINANCIERO?, 14 DE NOVIEMBRE DE
2017.
*CONDICIONES CREDITICIAS: AMRICA LATINA MARZO 2018 - RIESGOPOLTICO
PODRA EMPAAR EL IMPACTO DE LA RECUPERACIN ECONMICA MUNDIAL, 28 DE
MARZO DE 2018. *S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMA CALIFICACIONES EN
ESCALA GLOBAL Y NACIONAL DE MEXICHEM TRAS ADQUISICIN DE NETAFIM
LTD.; LA PERSPECTIVA ES ESTABLE, 8 DE AGOSTO DE 2017.ALGUNOS
TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS
USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN
IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN
NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS
MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE
CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA
ADICIONAL
1)INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE MARZO DE 2018.
2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P
GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL
INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE
LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y
CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS
FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS
OPERATIVAS -EN SU CASO,INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS
CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES
FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS
DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE
DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES
EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LA
CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A
LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER
CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN
UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.CONTACTOS ANALTICOS:
FABIOLA ORTIZ, CIUDAD DE MXICO, 52(55) 5081-4449;
FABIOLA.ORTIZ@SPGLOBAL.COMFRANCISCO GUTIRREZ, CIUDAD DE MXICO, 52
(55) 5081-4407; FRANCISCO.GUTIERREZ@SPGLOBAL.COM