CIUDAD DE MXICO (31 DE JULIO DE 2018) HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE HR AA CON PERSPECTIVA ESTABLE, PARA LAS EMISIONES CON CLAVE DE PIZARRA LAB 14 Y LAB 18 DE GENOMMALAB.

LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN DE LAS EMISIONES DE GENOMMA LAB SE BASA EN LA CALIFICACIN CORPORATIVA DEL 31 DE JULIO DE 2018. LA RATIFICACIN EN LA CALIFICACIN SE DEBE A LA SANA GENERACIN DE EBITDA Y DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (FLE) QUE MANTUVO LA EMPRESA EN LOS LTIMOS DOCE MESES (UDM); ADEMS, REFINANCI SUS VENCIMIENTOS DE DEUDA BURSTIL DURANTE LOS UDM CON SU PROPIO FLUJO DE EFECTIVO Y CON LA EMISIN LAB 18. EN ESTE SENTIDO, EN 2018 EL SERVICIO DE LA DEUDA SE VER PRESIONADO POR LA LIQUIDACIN DE LAB 13, POR LO QUE EN 2019 EL SERVICIO DE LA DEUDA SE REDUCIR DE MANERA CONSIDERABLE, PARA NUEVAMENTE VERSE PRESIONADO EN EL 2020 FRENTE A LA AMORTIZACIN DE LAB 14. CABE DESTACAR QUE LA GENERACIN DE FLE RESULT POR DEBAJO DELO PREVISTO DEBIDO A CIERTAS PRESIONES EN LAS CUENTAS DEL CAPITAL DE TRABAJO, RAZN POR LA QUE LOS NIVELES DE DEUDA NETA QUEDARON POR ENCIMA DE LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS. ADICIONALMENTE, LA EMPRESA SIGUE PRESENTANDO UNA SANA DIVERSIFICACIN EN TRMINOS DE GENERACIN DE INGRESOS DENTRO DE SUS PRINCIPALES MERCADOS,SIN QUE NINGUNO REPRESENTE MS DEL 50%. FINALMENTE, SE TOMA EN CONSIDERACIN EL ALZA EN LA INVERSIN POR LA ADQUISICIN DE UNA NUEVA PLANTA, REPRESENTANDO P$1,400 MILLONES (M) EN COMPARACIN CON LOS P$800M CON LAS ESTIMACIONES INICIALES, UN MONTO SUPERIOR A LO ORIGINALMENTE PREVISTO PARA EL DESARROLLO DE LA PLANTA DEPRODUCCIN EN EL ESTADO DE MXICO; TAMBIN SE CONSIDERA EN EL GASTO LOS DIVIDENDOS A PAGAR POR P$800M, DECRETADO EN LA ASAMBLEA GENERAL ANUAL DE ACCIONISTAS DE2017. FINALMENTE, HR RATINGS ESPERA SINERGIAS DE MEDIANO PLAZO CON LA NUEVA PLANTA DE PRODUCCIN DE MEDICAMENTOS, LAS CUALES SE PODRAN COMENZAR A MATERIALIZARA PARTIR DE LA SEGUNDA MITAD DE 2019, PARA TENER UN MAYOR IMPACTO EN 2020.

LAS EMISIONES SE REALIZARON AL AMPARO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOSBURSTILES DE LARGO PLAZO CON CARCTER REVOLVENTE (EL PROGRAMA) AUTORIZADO POR UN MONTO DE HASTA P$8,000M O SU EQUIVALENTE EN UNIDADES DE INVERSIN (UDIS) Y UNPLAZO DE 5 AOS A PARTIR DEL 26 DE JUNIO DE 2013.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSDE ACUERDO CON LA METODOLOGA DE HR RATINGS, SE REALIZARON PROYECCIONES FINANCIERAS DE GERNOMMA LAB EN DONDE SE EVALAN SUS MTRICAS FINANCIERAS Y DE EFECTIVO DISPONIBLE, BAJO UN ESCENARIO BASE Y UN ESCENARIO DE ESTRS. LAS PROYECCIONES ABARCAN DESDE EL 1T18 HASTA EL 4T20.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:

SE MANTUVO UNA SANA GENERACIN DE EBITDA Y FLE EN LOS UDM. ESTO SE DEBI AL ESTRICTO CONTROL DE GASTOS OPERATIVOS, LO QUE CONTRARREST UN MENOR MARGEN BRUTO, DADO QUE LAMEZCLA DE VENTAS PERMANECI ENFOCADA HACIA PRODUCTOS CON UN MAYOR COSTO DE VENTAS.

SANA ESTRUCTURA DE DEUDA TOTAL. DEBIDO A LA AMORTIZACIN DE LAB 13-2 Y LAB 13, EL 66.1% DE LA DEUDA TOTAL DE GENOMMA LAB ES DE LARGO PLAZO, MIENTRAS EL 33.9% ES DE CORTO PLAZO (VS. 64.3% Y 35.6% AL 1T17).

PREVALECE UNA SANA DIVERSIFICACIN DE OPERACIONES EN LOS INGRESOS TOTALES POR REGIN. AL PRIMER TRIMESTRE DE 2018 (1T18), LOS INGRESOS TOTALES EN MXICO REPRESENTAN 49.4% (VS. 46.5% AL 1T17), MIENTRAS QUE EN ESTADOS UNIDOS LOS INGRESOS TOTALES, EL 10.3% (VS. 12.4% AL 1T17) Y EN LATINOAMRICA, 40.3% (VS. 41.1% AL 1T17).

AMORTIZACIN DE LA LAB 13-2 Y PREPAGO DE LA LAB 13. LA EMPRESA LLEV A CABO LA AMORTIZACIN TOTAL DE LA EMISIN LAB 13-2 POR P$2,000M; AL TIEMPO QUE, EN ABRIL DE 2018, REALIZ LA AMORTIZACIN TOTAL ANTICIPADA DE LA LAB 13, DONDE UTILIZ PARTE DE LOS RECURSOS DE OBTENIDOS DE LAB 18 Y EL FLUJO DE EFECTIVO DE LA EMPRESA. ESPERAMOS QUE EL SERVICIO DE LA DEUDA ALCANCE UN PICO EN 2018, PARA POSTERIORMENTE DISMINUIR EN 2019, DEBIDO AL BAJO NIVEL DE DEUDA PARA ESE AO, PARA, FINALMENTE, VOLVER A ELEVARSE EN 2020 ANTE EL VENCIMIENTO DE LA LAB 14. LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN SE BASA EN LA SANA GENERACIN DE EBITDA Y FLE DE LA EMPRESA EN LOS UDM, CERRANDO AL 1T18 ENNIVELES DE EBITDA DE P$2,452M (VS. P$433M AL 1T17), EBITDA AJUSTADO (VS. P$2,143M AL 1T17) Y FLE P$1,042M (VS. P$1,344M AL 1T17). HR RATINGS ESTIM UNA GENERACIN DE EBITDA DE P$2,058M Y FLE DE P$1,042M EN EL ESCENARIO BASE. LA MEJORA EN EL EBITDA SE DEBI AL ESTRICTO CONTROL EN LOS GASTOS DE OPERACIN, LO QUE CONTRARREST EL MENOR MARGEN BRUTO EN LOS UDM, DADO QUE LA MEZCLA DE VENTAS PERMANECI ENFOCADA HACIA PRODUCTOS CON UN MAYOR COSTO DE VENTAS. NO OBSTANTE, LA GENERACINDE FLE RESULT INFERIOR A LOS NIVELES GENERADOS AL 1T17 DEBIDO UNA MAYOR PRESIN EN LAS CUENTAS DE CAPITAL DE TRABAJO, PARTICULARMENTE EN LOS DAS DE PROVEEDORES DURANTE EL 4T17 Y POR EL INCREMENTO TEMPORAL EN LAS CUENTAS POR COBRAR EN MXICO DURANTE EL 1T18.POR OTRO LADO, RESALTA QUE DURANTE LOS UDM AL 1T18 LA EMPRESA PRESENT UN CRECIMIENTO EN VENTAS CONSOLIDADAS 2.0%. LO ANTERIOR FUE PRODUCTO DEL CRECIMIENTO LOGRADO EN LATINOAMRICA DE 8.4% PARA ALCANZAR NIVELES DE P$5,882M (VS. P$5,424M AL 1T17), GRACIAS A LOS FUERTES RESULTADOS EN MERCADOS CLAVE COMO ARGENTINA, BRASIL Y COLOMBIA LUEGO DE LAS ESTRATEGIAS IMPLEMENTADAS PARA FORTALECER SU PARTICIPACIN DE MERCADO; NO OBSTANTE, ESTOS RESULTADOS SE VIERON PARCIALMENTE CONTRARRESTADOS POR UNA APRECIACIN DEL PESO MEXICANO FRENTE A LAS MONEDAS LOCALES DURANTE EL 1T18. EN MXICO, LOS INGRESOS PERMANECIERON ESTABLES AL TOTALIZAR ENP$4,793M (VS. P$4,796M AL 1T17), DEBIDO A UNA CADA DE -10.9% DURANTE EL 4T17 COMO CONSECUENCIA DE UNA INTERRUPCIN EN LOS SERVICIOS, REDUCIENDO EL IMPACTO POSITIVO DE LOS TRIMESTRES ANTERIORES; YA QUE LA EMPRESA EFECTU UN PERIODO DE MANTENIMIENTO PARA IMPLEMENTAR DOS PROYECTOS DE TI.

EN ESTADOS UNIDOS, LOS INGRESOS ASCENDIERON A P$1,226M (VS. P$1,449M AL 1T17); LO QUE REPRESENT UNA DISMINUCIN DE -15.4%. LO ANTERIOR SE EXPLICA POR LA DECISIN DE LA EMPRESA DURANTE EL 2T17 DE CONCLUIR EL ACUERDO DE EXCLUSIVIDAD LIMITADA CON UN CLIENTE EN ESTADOS UNIDOS CON LA FINALIDAD DE PODER EXPANDIRSE MEDIANTE NUEVOS CLIENTES.

BAJO EL ESCENARIO BASE SE CONTEMPLA QUE LOS INGRESOS DE LA EMPRESA SE UBIQUEN EN P$12,407M EN 2018, P$12,977M EN 2019 Y P$13,629M EN 2020 (VS. P$12,078 EN 2017), LO QUE REPRESENTA UNA TASA MEDIA ANUAL DE CRECIMIENTO (TMAC) PARA EL PERIODO DE 2017 A 2020 DE 4.1%. POR REGIN, LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS CONSIDERAN POR UN LADO QUE EL CRECIMIENTO EN MXICO SE ALINEARA A LAS EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO QUE SE TIENEN DEL PIB; AUNADO AL BENEFICIO QUE TENDR EN EL MEDIANO PLAZO LAS OPERACIONES DE LA PLANTA.EN CUANTO A ESTADOS UNIDOS, SE ESTIMA QUE EL DESEMPEO EN LA REGIN SE MANTENGA DBIL, DONDE LA EMPRESA ENFOCAR ESFUERZOS EN INCREMENTAR SU BASE DE CLIENTES Y EN POTENCIALIZAR SUS MARCAS ATACANDO AL MERCADO ANGLOSAJN. POR LTIMO, EN LATINOAMRICA, SE PREV QUE EL DINAMISMO SE MANTENGA CON UNA TENDENCIA POSITIVA, BAJO EL SUPUESTO DE QUE PREVALECE LA BUENA ACEPTACIN DE LOS PRODUCTOS DE PC EN LA REGIN.HACIA EL MEDIANO PLAZO, HR RATINGS ESPERA QUE, CON LA PUESTA EN MARCHA DE LA PLANTA DE MEDICAMENTOS EN EL ESTADO DE MXICO, LOS RESULTADOS OPERATIVOS DE LA EMPRESA MEJOREN SUSTANCIALMENTE. EN ESTE SENTIDO, ESTIMAMOS QUE LA GENERACIN DE EBITDA SER DE P$2,710M EN 2018, P$2.974M Y P$3,276M PARA 2020 (VS. P$2,569M EN 2017), CON LO QUE SE ALCANZARN MRGENES EBITDA DE 21.8% PARA 2018, 22.9% PARA 2019 Y 24.0% PARA 2020 (VS. 21.3% EN EL 2017). EN CUANTOAL FLE, SE ESPERAN NIVELES DE P$1,663M EN 2018 (VS P$1,259M EN 2017), GRACIAS AL MEJOR DESEMPEO A NIVEL DE EBITDA PRINCIPALMENTE POR EL ESTRICTO CONTROL DE GASTOS. PARA 2019 Y 2020, SE ESPERAN NIVELES FLE DE P$2,260M Y P$2,510M RESPECTIVAMENTE. EN DETALLE, DENTRO DE LAS PROYECCIONES DE FLE SE CONSIDERA UN CICLO DE CONVERSIN DE EFECTIVO PROMEDIO DE 100 DAS PARA 2018 - 2020 (VS. 91 DAS EN 2017), LO ANTERIOR COMO RESULTADO DE LA ENTRADA DE LA PLANTA DE PRODUCCIN, DONDE NO SE DESCARTA QUE, EN EL CORTO PLAZO, LOS INVENTARIOS Y PROVEEDORES SUFRAN CIERTAS MODIFICACIONES, DADO QUE AHORA LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA ESTAR ENFOCADA EN LAPRODUCCIN PROPIA DE SUS PRODUCTOS.

EN LOS UDM, LA EMPRESA FUE CAPAZ DE REFINANCIAR SUS VENCIMIENTOS DE DEUDA BURSTILDURANTE A TRAVS DE SU PROPIA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO, AS COMO VA LA LAB 18. EN DETALLE, LA EMPRESA AMORTIZ EL TOTAL DE LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA LAB 13-2 POR P$2,000M; AL TIEMPO QUE, EN ABRIL DE 2018 REALIZ LA AMORTIZACIN TOTAL ANTICIPADA DE LA LAB 13, DONDE UTILIZ PARTE DE LOS RECURSOS DE OBTENIDOS DE LAB 18 Y EL FLUJO DE EFECTIVO DE LA EMPRESA. COMO RESULTADO DE LO ANTERIOR, SE TIENE PREVISTO QUE EL SERVICIO DE LA DEUDA ALCANCE UN PICO EN 2018, PARA POSTERIORMENTE DISMINUIR EN 2019, DADO EL BAJO NIVEL DE DEUDA PARA ESE AO Y, FINALMENTE, VOLVER A ELEVARSE EN 2020 ANTE EL VENCIMIENTO DE LA LAB 14. CON MOTIVO DEL REFINANCIAMIENTO, LA EMPRESA CONCLUY EL 1T18 CON UNA SANA ESTRUCTURA DE DEUDA TOTAL, DONDE EL 66.1% DE LA DEUDA TOTAL ES DE LARGO PLAZO, MIENTRAS EL 33.9% ESDE CORTO PLAZO (VS. 64.3% Y 35.6% AL 1T17), ADEMS DE QUE LA TOTALIDAD DE LA DEUDA SE ENCUENTRA DENOMINADA EN PESOS; POR LO QUE NO EST EXPUESTA A UN RIESGO CAMBIARIO.

EN LOS UDM, EL CAPEX SE INCREMENT 255.2% EN NIVELES DE P$363M DEBIDO A UNA MAYOR INVERSIN ENFOCADA EN LA CONSTRUCCIN DE LA PLANTA DE MANUFACTURA EN EL ESTADO DE MXICO. BAJO ESTE CONTEXTO, LA CALIFICACIN TOMA EN CONSIDERACIN EL ALZA DE 75% EN LA INVERSIN DESTINADAA LA NUEVA PLANTA, CON UN MONTO TOTAL DE P$1,400M EN COMPARACIN CON EL MONTO ORIGINALMENTE PREVISTO DE P$800M. SE ESPERA QUE LA PLANTA INICIE OPERACIONES EN NOVIEMBRE DE 2018, PRIMERO BAJO UN PERIODO DE PRUEBAS PARA COMENZAR DE MANERA PLENA EN 2019. HACIA ADELANTE, SE ESTIMAN NIVELES DE CAPEX INFERIORES A 2018, LOS CUALES SUMAN P$150M Y P$170M PARA 2019 Y 2020, RESPECTIVAMENTE, DEBIDO A QUE NO SE CONTEMPLAN INVERSIONES RELEVANTES HACIA LOS SIGUIENTES AOS.POR LTIMO, LA CALIFICACIN CONSIDERA UN DIVIDENDO POR PAGAR POR P$800M DECRETADO EN LA ASAMBLEA GENERAL ANUAL DE ACCIONISTAS DE 2017, EL CUAL SE MANTIENE COMO UNA CUENTA POR PAGAR DEL QUE NO SE ESPERA SEA DISTRIBUIDO EN EL CORTO PLAZO YA QUE LA PRIORIDAD DE LA EMPRESA SER EL ARRANQUE DE LA PLANTA, AS COMO SU BUEN FUNCIONAMIENTO. HR RATINGS MONITOREAR ESTA SITUACIN Y EL IMPACTO QUE ESTO PUDIERA TENER EN LA CALIFICACIN DE GENOMMA LAB.ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

ANEXOS - ESCENARIO ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.CONTACTOS

BERNARDO TREJOASOCIADO SENIOR DE CORPORATIVOS

BERNARDO.TREJO@HRRATINGS.COMLUIS R. QUINTERO

DIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABSLUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR HTTPS://WWW.HRRATINGS.COM/ES/METHODOLOGY

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.CALIFICACIN ANTERIOR

LAB 14: HR AA / PERSPECTIVA ESTABLE

LAB 18: HR AA / PERSPECTIVA ESTABLE

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN

LAB 14: 25 DE JULIO DE 2017 LAB 18: 7 DE FEBRERO DE 2018PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 2009-1T18

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA E INFORMACIN ANUAL DICTAMINADA (DELOITTE)

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIAY DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOSACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGSY LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN IIY/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISASY CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONESDE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HR