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HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE PAR

Fecha : 02/08/2018 @ 12:06
Fuente : BMV General Information

HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE PAR

CIUDAD DE MXICO (02 DE AGOSTO DE 2018) HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LP DE HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA MFRISCO 18 DE MINERA FRISCO.

LA ACCIN DE CALIFICACIN SE BASA PRINCIPALMENTE EN LA SUSTITUCIN DE LA EMISIN MFRISCO 13 A TRAVS DE LA COLOCACIN DE LA PRESENTE MFRISCO 18; PERMITIENDO REDUCIR LA PRESIN DEPAGOS EN EL CORTO PLAZO. AS COMO EN LA FORTALEZA DE LA CALIFICACIN CORPORATIVA QUE SE BASA EN LOS RESULTADOS ESPERADOS ANTE EL CAMBIO DE ESTRATEGIA PRODUCTIVA; LA CUAL CONSIDERA QUE, A RAZ DEL AGOTAMIENTO DE MINERAL EN EL PORVENIR Y SAN FELIPE TAJO, LA ENTRADA EN OPERACIN DEL PROYECTO COBRE PRIMARIO (TAYAHUA), PERMITA CAMBIAR LA COMPOSICIN DE PRODUCCIN IMPULSANDO MAYORES NIVELES DE VENTA EN COBRE, ZINC Y PLOMO. ESTO AUNADO CON LA TENDENCIA CRECIENTE DE PRECIOS, MOSTRANDO PRINCIPALMENTE PRECIOS 32.9% MAYORES DE COBRE AL 2017 (VS. 2016); DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES, SE ESTIMA CONTINUAR CON ESTA TENDENCIA TRAS LA COBERTURA DEPRECIOS A TRAVS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR ARRIBA DEL 50.0% DE PRODUCCIN APROXIMADAMENTE. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE ESTA ESTRATEGIA PROPICI CAMBIOS SOBRE EL FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO ANTE NULOS ANTICIPOS DE VENTAS; PARA LO CUAL, LA EMPRESA RECURRI A LA DISPOSICIN DE DEUDA DE CORTO PLAZO, REDUCIENDO SUS NIVELES DE COBERTURA DE DSCR ESPERADA. EN CONTRASTE, LA FLEXIBILIDAD DE LA EMPRESA PARA HACER FRENTE A SITUACIONES DE ESTRS, COMO EL AGOTAMIENTO DE RESERVAS DE LOS TAJOS MENCIONADOS; BENEFICI EL MARGEN DE UTILIDAD ANTE LA REDUCCIN DE COSTOS Y FAVORECI LOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE AL 2017.LA PRESENTE EMISIN MFRISCO 18 PRETENDE SER COLOCADA POR UN MONTO DE P$5,000M DURANTE EL 3T18; PERMITIENDO REDUCIR LA PRESIN DE PAGOS ENEL CORTO PLAZO RELACIONADOS CON SUS OBLIGACIONES BURSTILES DE PREVIAS EMISIONES. ESTA EMISIN CONSIDERA CUBRIR LA TOTALIDAD DE SU PROGRAMA DUAL DE CEBURS Y PRETENDE SER COLOCADA CON VIGENCIA DE CINCO AOS; AS COMO MANTENER PAGO DE INTERESES A UNA TASA VARIABLE MS SOBRETASA Y UN NICO PAGO DE PRINCIPAL AL VENCIMIENTO.

DESCRIPCIN DEL PROGRAMA

LA EMPRESA CUENTA CON UN NUEVO PROGRAMA DUAL DE CERTIFICADOS BURSTILES(CEBURS) EL CUAL FUE AUTORIZADO POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) EL PASADO 24 DE ABRIL DEL 2018. ESTE PROGRAMA CONSIDERA LA DISPONIBILIDADDE RECURSOS POR HASTA P$5,000M A TRAVS DE COLOCACIONES DE CORTO Y LARGO PLAZO; SOBRE EL CUAL SE ESTIMA REALIZAR LA PRESENTE COLOCACIN DE CEBURS DE LARGO PLAZO POR LA TOTALIDAD DEL MONTO AUTORIZADO.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

CALIFICACIN DEL EMISOR

MINERA FRISCO S.A.B. DE C.V. (MINERA FRISCO Y/O LA EMPRESA) DESEMPEA COMO ACTIVIDAD PRINCIPAL LA EXPLORACIN Y EXPLOTACIN DE YACIMIENTOS MINERALES A TRAVS DE SUS SUBSIDIARIAS DENTRO DE LA REPBLICA MEXICANA DESDE HACE MS DE 50 AOS, INCLUYENDOPRODUCCIN PARA SER COMERCIALIZADA DE CONCENTRADO DE PLOMO, ZINC Y COBRE, AS COMO DOR DE ORO Y PLATA. AL 2T18 LA EMPRESA CUENTA CON NUEVE UNIDADES MINERAS ENOPERACIN EL CORONEL, SAN FELIPE, MARA, SAN FRANCISCO DEL ORO, TAYAHUA, ASIENTOS, PORVENIR, OCAMPO Y CONCHEO. PARA MAYOR DETALLE SOBRE LA EVOLUCIN DE RESULTADOS DE MINERA FRISCO, SE PUEDE CONSULTAR LA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:

CAMBIO DE ESTRATEGIA EN PRODUCCIN. DERIVADO DE LA RECIENTE DISMINUCIN EN ORO Y PLATA DE ALGUNAS MINAS Y CONTRARRESTADO POR LA ESTABILIZACIN DE OPERACIONES DE COBRE, ZINC Y PLOMO SE IMPACT TEMPORALMENTE EL CAPITAL DE TRABAJO (PRINCIPALMENTE VENTAS ANTICIPADAS), SIN EMBARGO, TRAS ESTE CAMBIO ESTRATGICO DE PRODUCCIN, SE ESPERA QUE ESTA TENDENCIA SE REVIERTA POSITIVAMENTE; ESTABILIZNDOSE A FINAL DEL AO.

TENDENCIA CRECIENTE DE LOS PRECIOS DE VENTA. AL 2017 LOS PRECIOS DE VENTA SUPERARON NUESTRAS ESTIMACIONES BAJO UN ESCENARIO BASE Y LOS RESULTADOS DEL AO ANTERIOR; PREDOMINANDO EL INCREMENTO DE 32.9% SOBRE LOS PRECIOS DEL COBRE AL 2017 (VS. 2016). SE ESPERA DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES QUE ESTA TENDENCIA CONTINE PARA LOS PRXIMOS AOS, EN LNEA CON LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA DE CUBRIR EL PRECIO EN PROMEDIO CON MS DEL 50.0% DEL VOLUMEN ESPERADO BAJO INSTRUMENTOS DERIVADOS FINANCIEROS.ESTRUCTURA DE DEUDA CON PRESIN EN EL CORTO PLAZO. AUN CON LA SUBORDINACIN DEL 24.5% DEL CRDITO SINDICADO, LA ESTRUCTURA DE DEUDA MUESTRA MAYOR PRESIN EN EL CORTO PLAZO A TRAVS DE SUS LNEAS DE CRDITO REVOLVENTE; ANTE LA AUSENCIA DE VENTAS ANTICIPADAS QUE PERMITAN LA ENTRADA DE FLUJO PARALAS NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO. ANTE ESTO, EL DSCR FUE MENOR EN LOS UDM CON 0.5X AL 2T18 (VS. 1.4X AL 2T17), ESPERANDO UNA CONSTANCIA PARA LOS PRXIMOSAOS; CONSIDERANDO UNA DISMINUCIN PAULATINA EN LA DISPOSICIN DE CRDITOS A CORTO PLAZO. ESTABILIDAD OPERATIVA Y MARGEN EBITDA. LA EMPRESA MOSTR NIVELES ESTABLES DE RENTABILIDAD OPERATIVA REPRESENTADOS POR UN MARGEN EBITDA DE 38.3% AL 2017 (VS. 36.7% AL 2016); CONTINUANDO CON ESTA TENDENCIA HACIA EL 2T18. ESTO PRINCIPALMENTE ANTE LA FLEXIBILIDAD DE LA EMPRESA EN SITUACIONES DE ESTRS TRAS LOS AGOTAMIENTOS DE RESERVAS DE MINERAL EN LOS TAJOS DE SAN FELIPE Y EL PORVENIR. ESTE FACTOR PERMITI COMPENSAR LA GENERACIN DE FLE, CON LO CUAL SE ALCANZARON NIVELES DE AOS DE PAGO (DN / FLE) MENORES CON 4.9 AOS AL 2017 (VS. 5.9 AOS EN REVISIN ANTERIOR).

RESPALDO FINANCIERO CON BANCO INBURSA Y SINERGIAS OPERATIVAS CON GRUPO CARSO (CALIFICACIN EQUIVALENTE DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE).

LA ACCIN DE CALIFICACIN SE BASA PRINCIPALMENTE EN LA SUSTITUCIN DE LA EMISIN MFRISCO13 A TRAVS DE LA COLOCACIN DE LA PRESENTE MFRISCO 18; PERMITIENDO REDUCIR LA PRESIN DE PAGOS EN EL CORTO PLAZO. AS COMO EN LA FORTALEZA DE LA CALIFICACIN CORPORATIVA QUE SE BASA EN EL CAMBIO DE ESTRATEGIA DE NEGOCIO, LA CUAL CONSIDERAMOS DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES, MANTENGA UNA TENDENCIA DE CRECIMIENTO A TRAVS DEL CAMBIO DE MEZCLA EN LA PRODUCCIN; ESTO TRAS EL AGOTAMIENTO DE MINERAL EN EL PORVENIR Y SAN FELIPE TAJO Y LA APERTURA DEL PROYECTO COBRE PRIMARIO EN LA MINA DE TAYAHUA. ESTO AUNADO AL INCREMENTO EN PRECIOS ESPERADO, TRAS LOS NIVELES CRECIENTES OBSERVADOS AL 2017 Y LA COBERTURA DE PRECIO SOBRE MS DEL 50.0% PROMEDIO DE VOLUMEN DE MINERALES. ASIMISMO, EL AGOTAMIENTO DE RESERVAS DE MINERAL EN DOS TAJOS HA PERMITIDO LA REDUCCIN DE COSTOS OPERATIVOS Y EL INCREMENTO DE MARGEN EBITDA DURANTE EL LTIMO AO; ESTIMANDO DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES BASE, QUE LA TENDENCIA CONTINE PARA LOS PRXIMOS AOS. POR OTRO LADO, LA SUBORDINACIN DE PARTE DEL CRDITO SINDICADO Y LA REVOLVENCIA DE MFRISCO 13 BAJO UNA NUEVA COLOCACIN, PERMITIR REDUCIR LA PRESIN OBSERVADA ACTUALMENTE SOBRE LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS DE DEUDA; ESTIMANDO UN PROMEDIO DE DSCR DE 0.6X (VS. 0.9X AL 2017 Y 0.5X AL 2T18) Y RAZN DE AOS DE PAGO EN 3.5 AOS PROMEDIO (VS. 12.9 AOSAL 2017 Y 8.0 AOS AL 2T18) DENTRO DE UN ESCENARIO BASE PARA LOS AOS PROYECTADOS.

AL 2017, LA EMPRESA CERR CON UN INCREMENTO DE12.4% Y CIFRAS POR P$4,790M (VS. P$4,260M AL 2016) EN LA GENERACIN DE FLE TRAS BENEFICIARSE DE LOS ANTICIPOS DE CLIENTES SOBRE LAS VENTAS ANTICIPADAS DE MINERAL; PERMITIENDO LA ENTRADA DE EFECTIVO CON LA CUAL SE CUBRE GRAN PARTE DE LAS REQUISICIONES DE CAPITAL DE TRABAJO. ADICIONALMENTE SE PUEDE MENCIONAR QUE, EN CONJUNTO, EL INCREMENTO EN INGRESOS POR MAYORES PRECIOS DE VENTA Y LAS MEJORAS OPERATIVAS PARA LA REDUCCIN DE COSTOS, IMPULSARON EL CRECIMIENTO DE LOS FLUJOS GENERADOS A TRAVS DE LA OPERACIN. ASIMISMO, EL EFECTO NETO DE FLUCTUACIN CAMBIARIA PARTICIP EN ESTOS RESULTADOS A TRAVS DE LA REVALUACIN DE LA POSICIN MONETARIA PASIVA DENOMINADA EN DLARES TRAS LA APRECIACIN DEL PESO FRENTE AL DLAR EN 4.5% AL CIERRE DEL 2017 (VS. 2016). ES IMPORTANTE AGREGAR QUE DURANTE LOS LTIMOS DOCE MESES (UDM) EL FLE REPORT UNA CADA EN 61.7% TRAS ALCANZAR P$2,890M AL 2T18 (VS. P$7,545M AL 2T17); PARTIENDO DE LOS NIVELES NETOS NEGATIVOS ENTRE LA ENTRADA DE ANTICIPOS DE VENTAS Y AQUELLAS VENTAS PREVIAS QUE FUERON COMPLETADAS DURANTE ESTE PERIODO. ESTO BASADO EN LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA DE CUBRIR CON SUSOBLIGACIONES DE VENTAS DEL 2017, PREVIO A PROGRAMAR SALIDAS ADELANTADAS SOBRE VOLMENES DE MINERAL ANTE LOS MENORES NIVELES DE LEY ENCONTRADOS.

EN TRMINOS DE DEUDA, LA EMPRESA INCREMENT EN 7.2% SU EXPOSICIN PASIVA Y ALCANZ UNA DEUDA TOTAL DE P$23,131M (VS. P$21,584M AL 2T17); ESTO RELACIONADO CON LADENOMINACIN DEL CRDITO SINDICADO EN DLARES E IMPACTO DE UNA REVALUACIN ANTE LA DEPRECIACIN DEL PESO FRENTE AL DLAR EN 11.0% AL CIERRE DEL 2T18 (VS. 2T17).ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE DURANTE EL 1T18 LA EMPRESA FIRM UN ACUERDO MODIFICATORIO DONDE LA PARTICIPACIN DE BANCO INBURSA SOBRE EL CRDITO SINDICADO (APROXIMADAMENTE US$201M O 24.5% DEL TOTAL AL 1T18) SE SUBORDINABA AL RESTO DEL SALDO INSOLUTO; LIBERANDO PRESIN DURANTE LOS PRXIMOS TRES AOS, Y CONSIDERANDO UNA FECHA DE PAGO NICO AL 2021. CONSIDERANDO EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES, LA DEUDA NETA CERR CON 15.2% MAYORES MONTOS APROXIMADAMENTE DE P$23,017M AL 2T18 (VS. P$19,985M AL 2T17); CONSIDERANDO QUE EL EFECTIVO SUFRI UNA DISMINUCIN ANTE LA NULA ENTRADA DE ANTICIPOS DE VENTAS.

RESPECTO A LA EMISIN DECERTIFICADOS BURSTILES (CEBURS) CON CLAVE DE PIZARRA MFRISCO 13 (LA EMISIN), CUENTA CON UNA FECHA DE VENCIMIENTO EN AGOSTO 2018; A ESTA FECHA, LA EMPRESA CUENTA CON LA OBLIGACIN DE CUBRIR EN SU TOTALIDAD EL SALDO INSOLUTO TOTAL POR P$5,000M. COMO PARTE DE NUESTRAS PROYECCIONES Y CON BASE EN INFORMACIN PROPORCIONADAPOR MINERA FRISCO, SE ESPERA QUE DURANTE EL 3T18 LA COLOCACIN DE UNA NUEVA EMISIN A TRAVS DEL NUEVO PROGRAMA DUAL DE CEBURS, AUTORIZADO EL PASADO 24 DE ABRIL DEL 2018 POR UN MONTO DE P$5,000M; LA INTENCIN ES REALIZAR UNA EMISIN DE LARGO PLAZO POR LA TOTALIDAD DEL PROGRAMA, CON EL CUAL SE DAR REVOLVENCIA A MFRISCO 13.

LA COMPOSICIN DE INGRESOS TOTALES ES EL RESULTADO DEL COMPORTAMIENTO TANTO DE PRODUCCIN VENDIDA COMO EL PRECIO DE MINERALES, QUE EN CONJUNTO REPRESENTARON UN CRECIMIENTO DE 7.3% TRAS ALCANZAR CIFRAS POR P$14,870M DURANTE EL 2017 (VS. P$13,859M AL 2016); INFLUENCIADO PRINCIPALMENTEPOR MAYORES PRECIOS DOLARIZADOS DE VENTA Y LOS BENEFICIOS PROMEDIO DE DEPRECIACIN DEL PESO FRENTE AL DLAR. RELACIONADO CON LA PRODUCCIN, DURANTE 2017 SE VIERON RESULTADOS POR DEBAJO DE NUESTRAS PROYECCIONES BASE EN LA REVISIN ANTERIOR DE CALIFICACIN; AS COMO EN UN COMPARATIVO CON EL 2016. ESTE FACTOR FUE EL RESULTADO DE LA TERMINACIN DE MINERAL EN LA MINA DE SAN FELIPE (TAJO); COMO POR UNA MENOR LEY Y RECUPERACIN DE MINERAL EN MINAS COMO SAN FRANCISCO DEL ORO Y EL CORONEL. DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES ACTUALES, SE ESPERA QUE ESTA TENDENCIA CONTINE PARA LOS PRXIMOS AOS, AUNADO A LA TERMINACIN DE MINERAL TAMBIN EN LAMINA EL PORVENIR; SIN EMBARGO, TRAS LA APERTURA DEL PROYECTO "COBRE PRIMARIO" SE ESTIMA QUE LO ANTERIOR SER PARCIALMENTE CONTRARRESTADO TRAS EL INCREMENTO PROYECTADO EN VOLMENES DE COBRE, ZINC Y PLOMO. AL 1S18, LOS INGRESOS TOTALES CAYERON 3.8% ALCANZANDO UN MONTO DE P$7,435M (VS. P$7.730M AL 1S17).LA TENDENCIA DE RENTABILIDAD OPERATIVA, REPRESENTADA POR LOS NIVELES DE EBITDA, DURANTE 2017 MOSTR NIVELES 11.9% MAYORES ALCANZANDO P$5,699M (VS. P$5,093MAL 2016); IMPULSADOS PRIMORDIALMENTE POR UNA MAYOR BASE DE INGRESOS TRAS LOS ALTOS PRECIOS DE VENTA, AS COMO LA ESTRATEGIA DE REDUCCIN EN COSTOS Y LA APERTURA DEL PROYECTO COBRE PRIMARIO EN TAYAHUA DURANTE NOVIEMBRE 2017. ESTO AUNADO A UNA TENDENCIA DE CADA EN OPERACIONES EN ALGUNAS MINAS, LO CUAL IMPLICA MENORES COSTOS OPERATIVOS DURANTE EL PROCESO DE ESTUDIOS EN TAJOS ADYACENTES. ES AS COMO DURANTE EL 2017 SE REPORTARON NIVELES DE MARGEN EBITDA MAYORES A 38.3% (VS. 36.7% A 2016). SIN EMBARGO, ESTA TENDENCIA NO LOGR SER TRANSMITIDA AL 1S18, SOSTENIENDO UNA CADA EN EBITDA DE 3.6% TRAS ALCANZAR P$2,777M (VS. P$2,882M AL 1S17);ANTE UNA BAJA EN PRODUCCIN Y AL INCREMENTO EN GASTOS GENERALES DE ADMINISTRACIN. EL MARGEN QUE REPRESENTA ESTOS RESULTADOS ALCANZA 37.4% AL 1S18 (VS. 37.3% AL 1S17) Y SE ESTIMA QUE DENTRO DE LOS PRXIMOS PERIODOS SE MANTENGAN EN NIVELES SIMILARES TRAS LOS BENEFICIOS ESPERADOS EN LA MAXIMIZACIN DE PRODUCCIN A MENORCOSTO PRINCIPALMENTE EN LA MINA DE TAYAHUA.

PARA CONCLUIR, LAS INVERSIONES REALIZADAS POR LA EMPRESA ASCIENDEN A P$2,039M DURANTE 2017 (VS. P$1,729MAL 2016), COMO PARTE DE LAS REQUISICIONES DE CAPITAL PARA CONCLUIR CON EL PROYECTO DE COBRE PRIMARIO EN TAYAHUA. SE ESTIMA QUE, DENTRO DE LAS PROYECCIONES, ESTOS MONTOS SE REDUZCAN A NICAMENTE CUBRIR EL MANTENIMIENTO DE LAS MINAS ACTUALES; AS COMO LOS EGRESOS RELACIONADOS CON EL ESTUDIO DE TAJOS ADYACENTES TRAS EL AGOTAMIENTO DE MINERAL EN SAN FELIPE (TAJO) Y EL PORVENIR.

ANEXOS ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

CONTACTOSHUMBERTO PATIO

ASOCIADO SENIOR DE CORPORATIVOSHUMBERTO.PATINO@HRRATINGS.COM

JOS LUIS CANODIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

JOSELUIS.CANO@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014.PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR HTTPS://WWW.HRRATINGS.COM/ES/METHODOLOGY

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE

FECHA DELTIMA ACCIN DE CALIFICACIN 10 DE JULIO DEL 2018

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTODE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T13 A 2T18

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN PROPORCIONADA POR LA EMPRESA Y ESTADOS FINANCIEROS DICTAMINADOS ANUALES POR DELOITTE

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLESADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LACAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORASY DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DENEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, YPUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO ENEL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y,EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LAPROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD OFALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR,PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADOSOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUELAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).

Minera Frisco (BMV:MFRISCOA-1)
Gráfica de Acción Histórica

1 año : De Feb 2018 a Feb 2019

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Minera Frisco (BMV:MFRISCOA-1)
Gráfica de Acción Intradía

Hoy : Sábado 16 de Febrero 2019

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