FITCH RATINGS RATIFIC EN AAA(MEX) LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL DE INDUSTRIAS BACHOCO, S.A.B. DE C.V. (BACHOCO). ASIMISMO, FITCH RATIFIC LA CALIFICACINDE LA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES BACHOCO 17 EN AAA(MEX). LA PERSPECTIVA ES ESTABLE.

LAS CALIFICACIONES DE BACHOCO REFLEJAN SU POSICIN SLIDA DE NEGOCIO COMO EL PRODUCTOR Y COMERCIALIZADOR DE PRODUCTOS AVCOLAS MS GRANDE EN MXICO, AS COMO POR SU ESTRUCTURA CONSERVADORA DE CAPITAL CON NIVELES BAJOS DE APALANCAMIENTO Y LIQUIDEZ AMPLIA AL CONTAR CON UNA DEUDA TOTAL MENOR A SU SALDO DE EFECTIVO EN CAJA (DEUDA NETA NEGATIVA).FITCH NO CONTEMPLA CAMBIOS RELEVANTES EN LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA COMPAA Y PROYECTA QUE BACHOCO MANTENDR UNA POSICIN FINANCIERA SLIDA EN 2018 Y 2019CON UN NIVEL DE APALANCAMIENTO BRUTO AJUSTADO CERCANO A 1.0 VECES (X).

LAS CALIFICACIONES DE BACHOCO TAMBIN REFLEJAN SU EXPOSICIN A LOS CICLOS DE SOBRE OFERTA O DEMANDA DE PRODUCTOS ASOCIADOS A LA INDUSTRIA AVCOLA, SENSIBILIDAD A LOS RESULTADOS POR LA VOLATILIDAD ENLOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS PRINCIPALES (MAZ, SORGO, PASTA DE SOYA) Y TIPO DE CAMBIO, AS COMO A LA CONCENTRACIN DE INGRESOS EN UNA SOLA CATEGORA DE PROTENAS (POLLO).

FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES

POSICIN DE NEGOCIO SLIDA:LA POSICIN DE NEGOCIO SLIDA DE BACHOCO COMO PRODUCTOR LDER DE POLLO EN MXICO EST SUSTENTADA POR LA INTEGRACIN VERTICAL DE SUS OPERACIONES, RED DE DISTRIBUCIN EXTENSA Y UNA BASE DE COMPLEJOS PRODUCTIVOS DIVERSIFICADOS GEOGRFICAMENTE. FITCH CONSIDERA QUE ESTOS FACTORES LE BRINDAN UNA VENTAJA COMPETITIVA PARA MANTENER SU POSICIN DE NEGOCIO EN EL MEDIANO A LARGO PLAZO Y MITIGAR LOS EFECTOS ASOCIADOS A RIESGOS SANITARIOS. ASIMISMO, BACHOCO TIENEBUENA PRESENCIA EN OTROS PRODUCTOS Y GEOGRAFAS. EN MXICO, LA COMPAA ES EL SEGUNDO PRODUCTOR DE HUEVO MS GRANDE EN EL PAS DONDE SU MARCA BACHOCO ES RECONOCIDA ALTAMENTE ENTRE LOS CONSUMIDORES. ADEMS, BACHOCO PRODUCE ALIMENTO BALANCEADO PARA AUTOCONSUMO Y VENTA A TERCEROS, AS COMO CERDO VIVO Y PRODUCTOS DE PAVOY RES. SUS OPERACIONES EN ESTADOS UNIDOS INCLUYEN LA PRODUCCIN Y COMERCIALIZACIN DE PRODUCTOS DE POLLO, LAS CUALES REPRESENTAN ALREDEDOR DE 26% DEL TOTAL DE SUS INGRESOS.

INDUSTRIA CCLICA:

FITCH INCORPORA EN LAS CALIFICACIONES LA EXPOSICIN DE LAS OPERACIONES DE BACHOCO A LA VOLATILIDAD DE LA INDUSTRIA AVCOLA EN MXICO Y ESTADOS UNIDOS, Y SU CONCENTRACIN EN UNA SOLA PROTENA. LOS CICLOS DE SOBRE OFERTA O DEMANDA DE PRODUCTOS AVCOLAS GENERAN VOLATILIDAD EN SUS PRECIOS DE VENTA LO QUE, A SU VEZ, SE REFLEJA EN VARIACIONES EN LA RENTABILIDAD Y GENERACIN DEL FLUJO DE EFECTIVO. EN 2017, LOS PRODUCTOS DE POLLO Y HUEVO REPRESENTARON 85% Y 5%, RESPECTIVAMENTE, DEL TOTAL DE SUS INGRESOS. FITCH ESPERA QUE BACHOCO CONTINU IMPLEMENTANDO ESTRATEGIAS DE NEGOCIO ENFOCADAS A MANTENER NIVELES DE RENTABILIDAD POSITIVOS A TRAVS DELCICLO PARA MITIGAR EL EFECTO DE ESTA VOLATILIDAD.

ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO INORGNICO:

LAS CALIFICACIONES CONTEMPLAN QUE BACHOCO CONTINUAR REALIZANDO ADQUISICIONES QUE FORTALEZCAN SU POSICIN DE NEGOCIOS. EN 2017 LA COMPAA ADQUIRI EN MXICO LOS ACTIVOS Y MARCAS DEUNA COMPAA DE ALIMENTOS PARA MASCOTA LOCALIZADA EN QUERTARO. ADEMS, SU SUBSIDIARIA OK FOODS ADQUIRI EN ESTADOS UNIDOS LA COMPAA ALBERTVILLE QUALITY FOODS (AQF) EN ALABAMA, LA CUAL PRODUCE Y VENDE PRODUCTOS PROCESADOS DE VALOR AGREGADO DE POLLO Y OTRAS PROTENAS. EL VALOR CONJUNTO DE AMBAS TRANSACCIONES FUE PORALREDEDOR DE MXN2.5 MIL MILLONES Y FUERON FINANCIADAS CON RECURSOS PROPIOS.

CRECIMIENTO EN INGRESOS Y PRESIONES EN RENTABILIDAD:

FITCH PREV QUE BACHOCO ENFRENTE UN ENTORNO OPERATIVO MS DESAFIANTE EN 2018 COMO RESULTADO DE MAYORES COSTOS DE MATERIAS PRIMAS, AS COMO POR LA VOLATILIDAD EN EL TIPO DE CAMBIO Y EN LOS PRECIOS DE LOS PRODUCTOS AVCOLAS. DURANTE EL PRIMER SEMESTRE DE 2018 LOS INGRESOS DE LA COMPAA AUMENTARON 9% COMPARADO CON LAS MISMAS CIFRAS DEL AO ANTERIOR DEBIDO EN MAYOR MEDIDA A PRECIOS PROMEDIO DE VENTA MS ALTOS EN MXICO Y A LA CONSOLIDACIN DE LOS RESULTADOS DE AQF EN ESTADOS UNIDOS. PARA 2018, FITCH PROYECTA QUE LOS INGRESOS DE BACHOCO SE INCREMENTEN ALREDEDOR DE 8%. EL MARGEN EBITDA DE LA COMPAA SE HA MANTENIDO RELATIVAMENTE ESTABLE EN EL AO, SIN EMBARGO, FITCH PROYECTA QUE COSTOS MAYORES DE MATERIAS PRIMAS Y PRECIOS MENORES PROMEDIO DE VENTA PODRAN DEBILITAR EL MARGEN EBITDA EN LA SEGUNDA MITAD Y SE APROXIME A 10% AL CIERRE DE 2018.

APALANCAMIENTO BAJO:LA EXPECTATIVA DE FITCH PARA 2018 Y 2019 INCORPORA QUE LA DEUDA TOTAL AJUSTADA POR ARRENDAMIENTOS A EBITDAR DE BACHOCO SE MANTENDR EN NIVELESCERCANOS A 1.0X, MIENTRAS QUE SU DEUDA NETA CONTINUAR EN RANGOS NEGATIVOS AL TENER EFECTIVO EN CAJA MAYOR A SU DEUDA TOTAL. ADEMS, FITCH CONTEMPLA QUE DENTRODEL RANGO DE LAS CALIFICACIONES ACTUALES, LA COMPAA CUENTA CON FLEXIBILIDAD PARA LLEVAR A CABO ADQUISICIONES QUE FORTALEZCAN SU POSICIN DE NEGOCIO. PARA LOSLTIMOS 12 MESES (UDM) AL 30 DE JUNIO DE 2018, LOS INDICADORES DE DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDAR Y DEUDA NETA AJUSTADA A EBITDAR FUERON DE 1.0X Y (1.5X), RESPECTIVAMENTE. AL 30 DE JUNIO DE 2018, LA DEUDA TOTAL EN BALANCE DE LA COMPAA ASCENDI A MXN4.9 MIL MILLONES.

FFLFUERTE:

BACHOCO CUENTA CON UNA CAPACIDAD DE GENERACIN DE FFL POSITIVA LA CUAL SE ESPERA QUESE MANTENGAN EN EL MEDIANO A LARGO PLAZO. FITCH ANTICIPA QUE LA COMPAA GENERAR UN FFL MAYOR A MXN1.3 MIL MILLONES DESPUS DE CUBRIR CAPEX ANUALES DE ALREDEDOR DE MXN2.4 MIL MILLONES Y DIVIDENDOS ENTRE MXN850 MILLONES Y MXN950 MILLONES. PARA LOS UDM A JUNIO DE 2018 EL FFL DE BACHOCO CALCULADO POR FITCH FUE MXN3.3 MILMILLONES.

RESUMEN DE DERIVACIN DE LAS CALIFICACIONES

LAS CALIFICACIONESDE BACHOCO ESTN BIEN POSICIONADAS EN RELACIN CON OTROS EMISORES DEL PAS AL CONTAR CON UNA ESTRUCTURA DE CAPITAL SLIDA CON NIVELES BAJOS DE APALANCAMIENTO YPOSICIN FUERTE DE LIQUIDEZ. LA EXPOSICIN DE LA COMPAA A LA VENTA DE UN PRODUCTO MS VOLTIL COMO ES EL POLLO EN COMPARACIN CON OTROS EMISORES COMO COCA-COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V. (AAA(MEX) PERSPECTIVA ESTABLE), ARCA CONTINENTAL, S.A.B. DE C.V. (AAA(MEX) PERSPECTIVA ESTABLE), KIMBERLY CLARK DE MXICO, S.A.B. DE C.V. (AAA(MEX) PERSPECTIVA ESTABLE) ES COMPENSADA POR SU POSICIN FINANCIERA CONSERVADORA QUE MANTIENE UNA DEUDA NETA NEGATIVA A TRAVS DEL CICLO DE NEGOCIO.SUPUESTOS CLAVE

LOS SUPUESTOS CLAVE DE FITCH DENTRO DESU CASO BASE DE CALIFICACIN INCLUYEN: - CRECIMIENTO EN VENTAS DE ALREDEDOR DE 8% EN 2018 Y 2% EN 2019;

- MARGEN EBITDA ALREDEDOR DE 10% EN 2018 Y2019;

- CAPEX ANUAL DE MXN2.4 MIL MILLONES EN 2018 Y 2019;

- DIVIDENDOS ANUALES ENTRE MXN850 Y MXN950 MILLONES EN 2018 Y 2019;

- DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDAR ALREDEDOR DE 1.0X Y DEUDA NETA AJUSTADA A EBITDAR NEGATIVA EN LOS SIGUIENTES 12 A 18 MESES.SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES

ACCIONES POSITIVAS DE CALIFICACIN NO SON POSIBLES PARABACHOCO AL SITUARSE EN EL NIVEL MS ALTO DE LA ESCALA NACIONAL.

ACCIONES NEGATIVAS DE CALIFICACIN PODRAN PRESENTARSE PORLA COMBINACIN DE UNO O VARIOS DE LOS SIGUIENTES FACTORES:

- DISMINUCIN SOSTENIDA DE SU RENTABILIDAD O GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO; - ADQUISICIONES SIGNIFICATIVAS FINANCIADAS CON DEUDA;

- INDICADOR DE DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDAR MAYOR A 1.0X Y 1.5X DE MANERA CONSTANTE;

- REDUCCIONES RELEVANTES EN SU BALANCE DE EFECTIVO ASOCIADAS A UNA ESTRATEGIA FINANCIERA MS AGRESIVA.

LIQUIDEZLIQUIDEZ AMPLIA:

BACHOCO CUENTA CON UNA LIQUIDEZ ROBUSTA Y SUFICIENTE FLEXIBILIDAD FINANCIERA PARA ENFRENTAR SUS VENCIMIENTOS DE DEUDA DE CORTO Y LARGO PLAZO. ADEMS, CUENTA CON LNEAS DE CRDITO DISPONIBLES NO COMPROMETIDAS POR ALREDEDOR DE MXN5.2 MIL MILLONES. AL 30 DE JUNIO DE 2018, LA COMPAA CONTABA CON MXN18.2 MIL MILLONES DE CAJA Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO Y MXN3.4 MIL MILLONES DE DEUDA DE CORTO PLAZO.CONTACTOS FITCH RATINGS:

ROGELIO GONZLEZ (ANALISTA LDER)

DIRECTOR

+52 (81) 8399 9100 EXT. 1134

FITCH MXICO S.A. DE C.V.

PROL. ALFONSO REYES 2612,

MONTERREY, N.L. MXICO

MARA PA MEDRANO (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTORA

+52 (55) 5955 1600 EXT. 2115ALBERTO MORENO (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)

DIRECTOR SNIOR+52 (81) 8399 9100 EXT. 1133

RELACIN CON MEDIOS:SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.LAS CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.

LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN CORRESPONDE A JUNIO 30, 2018.

LA LTIMA REVISIN DE INDUSTRIAS BACHOCO, S.A.B. DE C.V. FUE EN AGOSTO 4, 2017.LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR INDUSTRIAS BACHOCO, S.A.B. DE C.V. U OBTENIDA DE FUENTESDE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE INDUSTRIAS BACHOCO, S.A.B. DE C.V., AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.

LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN. EN CASODE QUE EL VALOR, O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LAS CALIFICACIONES PUEDEN MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.

LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LAS INSTITUCIONES, CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.

LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA LA DETERMINACIN DE ESTAS CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.

METODOLOGAS APLICADAS EN ESCALA NACIONAL:

- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE FINANZAS CORPORATIVAS (SEPTIEMBRE 14, 2017); - METODOLOGA DE CALIFICACIONES ENESCALA NACIONAL (MARZO 27, 2017).

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/MEXICO. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRELAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.