MONTERREY, NUEVO LEN (AGOSTO 7, 2018): VERUM ASIGN CALIFICACIN DE 'AA+/M' A LA TERCERA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO, CON CLAVE DE PIZARRA 'VINTE 18X',QUE VINTE VIVIENDAS INTEGRALES, S.A.B. DE C.V. ('INMOBILIARIA VINTE' O 'VINTE') PRETENDE COLOCAR. DICHA EMISIN SER POR UN MONTO DE HASTA PS$800'000,000.00 (OCHOCIENTOS MILLONES DE PESOS 00/100), A UN PLAZO DE 2,548 DAS (APROXIMADAMENTE 7 AOS) Y TASA DE INTERS FIJA; A REALIZARSE AL AMPARO DE UN PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO AHORA POR UN MONTO DE HASTA PS$2,000 MILLONES (PREVIAMENTE PS$1,000 MILLONES) Y PLAZO DE 5 AOS A PARTIR DE SU FECHA DE AUTORIZACIN POR PARTE DE LA CNBV (JUNIO DE 2017). LA CALIFICACIN DE 'VINTE 18X' REFLEJA LA MEJORA CREDITICIA BRINDADA POR UNA GARANTA PARCIAL OTORGADA POR LA CORPORACIN INTERAMERICANA DE INVERSIONES (INTER-AMERICAN INVESTMENT CORPORATIONS; BID INVEST), POR UN MONTO EQUIVALENTE A LO QUE RESULTE MENOR ENTRE PS$250 MILLONES O EL 50% DEL SALDO DE PRINCIPAL INSOLUTO DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES. ADICIONALMENTE, CONSIDERA EL BENEFICIO DE CONTAR CON UN FONDO DE RESERVA A TRAVS DEUN FIDEICOMISO, CON UN PATRIMONIO INICIAL DE PS$80 MILLONES Y QUE SE PODRA INCREMENTAR CON LOS RENDIMIENTOS QUE GENEREN SUS INVERSIONES. VINTE CUENTA CON UNABUENA RENTABILIDAD, REFLEJADA EN SUS SLIDOS MRGENES DE EBITDA, A SU VEZ COMPLEMENTADA CON UN MODELO DE NEGOCIO BASADO EN UN CRECIMIENTO ORDENADO; ADEMS DE SUFLEXIBILIDAD OPERATIVA, LA CUAL LE PERMITE AJUSTARSE DE MANERA OPORTUNA ANTE CAMBIOS EN LAS CONDICIONES DE MERCADO. IGUALMENTE, INCORPORA LA CONSISTENCIA DE SUS ADECUADOS NIVELES DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Y SU DIVERSIFICADA ESTRUCTURA DE FONDEO. POR SU PARTE, LA CALIFICACIN SE ENCUENTRA LIMITADA POR LOS RIESGOS INHERENTES AL SECTOR DE LA VIVIENDA EN MXICO, PROPIOS DE UN INTENSO REQUERIMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO Y LA EXPOSICIN A CAMBIOS EN LA POLTICA NACIONAL DE VIVIENDA, JUNTO CON LA PRESIONADA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO DE LA COMPAA QUE HA PERSISTIDO EN PERODOS RECIENTES (OCASIONADA POR LAS FUERTES INVERSIONES EN INVENTARIO INMOBILIARIA, PRINCIPALMENTE DE TERRENOS EN DESARROLLO).

LOS RECURSOS NETOS OBTENIDOS DE LA EMISIN SERN UTILIZADOS PARA CAPITAL DE TRABAJO, ESTIMANDO QUE PUEDA CONSERVAR LOS RECURSOS EN CAJA CONFORME SEAN DESTINADOS A LOS FINES ESTABLECIDOS EN EL SUPLEMENTO, CUMPLIENDO A SU VEZ CON LOSREQUERIMIENTOS DE UN 'BONO SUSTENTABLE'

LOS CERTIFICADOS BURSTILES CONTARN CON UNA GARANTA DE CARCTER IRREVOCABLE EINCONDICIONAL OTORGADA POR PARTE DE BID INVEST (INSTITUCIN QUE CUENTA CON UNA 'ALTA' CALIDAD CREDITICIA EN ESCALA GLOBAL). DICHA GARANTA SLO PODR UTILIZARSE PARA PAGAR EL 'MONTO DE PRINCIPAL' EN LA FECHA DE VENCIMIENTO, O BIEN, EL MONTO QUE SEA DECLARADO COMO INMEDIATAMENTE DEBIDO. EN TANTO, EL FONDO DE RESERVA CONSTITUIDO POR MEDIO DE UN FIDEICOMISO IRREVOCABLE DE ADMINISTRACIN Y FUENTE DE PAGO, TENDR UN PATRIMONIO INICIAL DE PS$80 MILLONES EN EFECTIVO Y SE INCREMENTAR CON LOS RENDIMIENTOS QUE GENEREN SUS INVERSIONES EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS DE LA MS ALTA CALIDAD CRECIDITA EN ESCALA NACIONAL. EN CASO DE INCUMPLIMIENTO,EL FIDEICOMISO RESERVA SER UTILIZADO PARA CUBRIR EN PRIMERA INSTANCIA EL PAGO DE INTERESES MORATORIOS, SIGUIENDO LOS INTERESES ORDINARIOS DEL PERODO Y EN LTIMA INSTANCIA EL POSIBLE PAGO DE PRINCIPAL INSOLUTO. LA AMORTIZACIN DE 'VINTE 18X' SE REALIZAR MEDIANTE UN PAGO AL VENCIMIENTO, AUNQUE CONTAR CON CUATROAMORTIZACIONES OBJETIVO, CADA UNA EQUIVALENTE AL 20% DE PRINCIPAL EN LOS LTIMOS 5 PERODOS SEMESTRALES DE PAGO DE INTERESES PREVIO AL VENCIMIENTO. VINTE TENDREL DERECHO, MAS NO LA OBLIGACIN EJERCER ESTAS AMORTIZACIONES OBJETIVO. DENTRO DE LOS ESCENARIOS DE ESTRS MODELADOS POR VERUM, SE CONTEMPLARON LOS EFECTOS POSITIVOS Y/O ADVERSOS QUE PUDIERAN PRESENTARSE EN CASO DE QUE LA EMISORA EJECUTE O NO LAS AMORTIZACIONES OBJETIVO, ESTO EN TRMINOS DE COBERTURA DE LA GARANTA PARCIAL CON RELACIN AL SALDO INSOLUTO Y POSIBILIDAD DE LIBERAR EXCEDENTES DEL FIDEICOMISO RESERVA A PARTIR DEL DCIMO PERODO DE INTERESES (BAJO UNA SERIE DE SUPUESTOS Y CONDICIONES PLASMADAS EN EL SUPLEMENTO DE LA EMISIN).

EL HISTORIAL DE LA EMPRESA INCLUYE MS DE 35,000 VIVIENDAS ESCRITURADAS, CONJUNTANDO 23 PROYECTOS ACTIVOS Y TERMINADOS. DURANTE 2017 SUM 4,441 VIVIENDAS, SIGNIFICANDO UN INCREMENTO DEL 4.8% RESPECTO AL EJERCICIO ANTERIOR. MIENTRAS QUE EN EL PRIMER SEMESTRE DE 2018 SUMARON 1,994 UNIDADES ESCRITURADAS, PRESENTANDO ESTA CIFRA UN INCREMENTO DEL 2.6% RESPECTO AL MISMO PERODO DE 2017.

LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA ES ELEVADA CON RELACIN A SUS PRINCIPALES COMPETIDORES; SU GENERACIN DE EBITDA EN 2017 FUE DE PS$717.7 MILLONES (+14.5% RESPECTO AL EJERCICIO ANTERIOR), PERMITIENDO UN MG. EBITDA DEL 23.0%. A CONSIDERACIN DE VERUM, EL CAMBIO DE VINTE HACIA SEGMENTOS DE MAYOR VALOR HA SIDO GRADUAL, ORDENADO Y CORRECTAMENTE ACEPTADO POR LOS CLIENTES. TENIENDO EN CUENTA CIFRAS UDM 2T18, EL MENCIONADO INDICADOR SE MANTIENE EN 22.9%, CON UNMONTO DE PS$752.1 MILLONES (+19.7% RESPECTO A LOS DOCE MESES PREVIOS).

AL CIERRE DEL 2T18, LA DEUDA BANCARIA Y BURSTIL DE LA COMPAA (INCLUYENDO FACTORAJE CON RECURSO) ES DE PS$1,835.7 MILLONES (2017: PS$1,341.5 MILLONES), PARA UNA RAZN DEUDA NETA / EBITDA (UDM) DE 2.1X (2017: 1.5X). LOS RESULTADOS FAVORABLES AL CIERRE DEL EJERCICIO LE PERMITIERON A LA COMPAA REALIZAR LA AMORTIZACIN ANTICIPADA DE PS$200 MILLONES CORRESPONDIENTES A LA EMISIN 'VINTE 14' (VENCIMIENTO ORIGINAL EN 2019); ASIMISMO, VINTE MUESTRA UNA ADECUADA POSICIN FINANCIERA, ASIMILANDO CORRECTAMENTE LAS DISPOSICIONES DE DEUDA SIN AFECTAR SIGNIFICATIVAMENTE SUS PRINCIPALES INDICADORES DE APALANCAMIENTO. EL RECIENTE INCREMENTO EN SU DEUDA FINANCIERA SE DERIVA DE LAS NECESIDADES PARA CONTINUAR CON SUPLAN DE EXPANSIN, REFLEJNDOSE UN +16.3% EN LA CUENTA DE 'INVENTARIOS INMOBILIARIOS' EN LOS LTIMOS SEIS MESES. LA ESTRUCTURA DE FONDEO DE LA COMPAA ES SLIDA, MIENTRAS QUE SUS INDICADORES MS RELEVANTES DE LIQUIDEZ CONTINAN REFLEJADO SU CRECIMIENTO ORDENADO. SU RAZN DE EBITDA (UDM) / SERVICIO DE DEUDA ES DE 2.4X(2017: 2.4X), MIENTRAS QUE RESPECTO A GASTOS FINANCIEROS ASCENDERA A 5.0X (2017: 5.3X).

LA PERSPECTIVA PARALAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO DE VINTE ES 'ESTABLE'. LAS CALIFICACIONES PODRAN INCREMENTARSE EN CASO DE MEJORAR SOSTENIDAMENTE LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD DE LA EMPRESA, AS COMO DE MANTENER EL CRECIMIENTO ORDENADO EN SUS OPERACIONES, EVITANDO UN INCREMENTO SIGNIFICATIVO EN SUS RAZONES DE APALANCAMIENTO. POREL CONTRARIO, LAS CALIFICACIONES SE VERAN AFECTADAS A LA BAJA ANTE UN DETERIORO MAYOR EN LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO DE LA COMPAA, O BIEN DE OBSERVARSE UN CRECIMIENTO POR ENCIMA DEL ESPERADO EN SUS RAZONES DE APALANCAMIENTO.

VINTE VIVIENDAS INTEGRALES, S.A.B.DE C.V. ES LA EMPRESA DEDICADA A CONSOLIDAR LAS OPERACIONES DE INMOBILIARIA VINTE (CONSTITUIDA EN 2001). SUS OPERACIONES SE CONCENTRAN PRINCIPALMENTE EN LA PERIFERIA DEL VALLE DE MXICO, DENTRO DEL ESTADO DE MXICO, QUERTARO E HIDALGO, ADEMS DE QUINTANA ROO Y CON UNA RECIENTE PARTICIPACIN EN PUEBLA Y NUEVO LEN. MANTIENE UNA OFERTA DE VALOR SUPERIOR RESPECTO A SUS PRINCIPALES COMPETIDORES, AL INCLUIR EN SUS FRACCIONAMIENTOS ACCESOS CONTROLADOS POR SECCIN, PARQUES EQUIPADOS, ZONAS DEPORTIVAS, ESCUELAS, CLNICAS, PLANTAS DE TRATAMIENTO DE AGUA Y VIALIDADES. EL RANGO DE PRECIOS MANEJADOS POR LA EMPRESA VA DESDE PS$350 MILES HASTA POCO MS DE PS$3.5 MILLONES.LA SIGUIENTE METODOLOGA FUE UTILIZADA PARA LA DETERMINACIN DE ESTA CALIFICACIN:- METODOLOGA DE CORPORATIVOS (FEBRERO 2018)

- METODOLOGA DE GARANTAS PARCIALES (FEBRERO 2018)INFORMACIN DE CONTACTO:

JESS HERNNDEZ DE LA FUENTEDIRECTOR ASOCIADO

M JESUS.HERNANDEZ@VERUM.MXDANIEL MARTNEZ FLORES

DIRECTOR GENERAL ADJUNTO DE ANLISISM DANIEL.MARTINEZ@VERUM.MX

IGNACIO SANDOVAL JAUREGUIDIRECTOR ASOCIADO

M IGNACIO.SANDOVAL@VERUM.MX

OFICINA CDMX

AMORES #707 PH.1. COL. DEL VALLE

DEL.BENITO JUREZ, CDMX

C.P. 03100

T (52 55)62 76 2026

OFICINA MONTERREY

AV. LZARO CRDENAS #2321, MEZZANINE TORRE B. MDULO 2.

COL. RESIDENCIAL SAN AGUSTN, GARZA GARCA, N.L. C.P.66260.

T (52 81) 1936 6694

INFORMACIN REGULATORIA:

ESTA ES UNA CALIFICACIN INICIAL POR LO QUE VERUM CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. NO HA REALIZADO NINGUNA ACTUALIZACIN PREVIA. LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA PARA ELANLISIS Y DETERMINACIN DE ESTAS CALIFICACIONES COMPRENDE HASTA EL 3 DE AGOSTO DE 2018.

EL SIGNIFICADO DE LAS CALIFICACIONES, UNA EXPLICACIN SOBRE LA FORMA EN QUE SE DETERMINAN Y LA PERIODICIDAD CON LA QUE SE LES DA SEGUIMIENTO, SUS PARTICULARIDADES, ATRIBUTOS Y LIMITACIONES,AS COMO LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN, LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DEL COMIT QUE DETERMIN LA CALIFICACIN Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DE UNA CALIFICACIN PUEDEN SER CONSULTADOS EN NUESTRO SITIO DE INTERNET HTTP://WWW.VERUM.MX.

DE CONFORMIDAD CON LA METODOLOGA DE CALIFICACIN ANTES INDICADA Y EN TRMINOS DEL ARTCULO 7, FRACCIN III, DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES, SE HACE NOTAR QUE LA CALIFICACIN EN CUESTIN PUEDE ESTAR SUJETA A ACTUALIZACIN EN CUALQUIER MOMENTO. LA CALIFICACIN OTORGADA ES UNA OPININ CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA, LA FORTALEZA FINANCIERA O LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVA AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL DE LA EMISORA, TODO ELLO CON RESPECTO A LA EMISORA O EMISIN EN CUESTIN, Y POR TANTO NO CONSTITUYE RECOMENDACIN ALGUNA PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR AL CABO ALGN NEGOCIO, OPERACIN O INVERSIN.LA CALIFICACIN ANTES INDICADA EST BASADA EN INFORMACIN PROPORCIONADA POR LA EMISORA Y/U OBTENIDA DE FUENTES QUE SE ASUMEN PRECISAS Y CONFIABLES, DENTRO DE LA CUAL SE INCLUYEN LAS CUENTAS PBLICAS ANUALES, LOS AVANCES DE LA CUENTA PBLICA TRIMESTRALES, LEYES DE INGRESOS Y PRESUPUESTOS DE EGRESOS, ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS, ENTRE OTRAS, MISMA QUE FUE REVISADA POR VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. EXCLUSIVAMENTE EN LA MEDIDA NECESARIAY EN RELACIN AL OTORGAMIENTO DE LAS CALIFICACIONES EN CUESTIN, DE ACUERDO CON LA METODOLOGA REFERIDA ANTERIORMENTE. EN NINGN CASO DEBER ENTENDERSE QUE VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. HA EN FORMA ALGUNA VALIDADO, GARANTIZADO O CERTIFICADO LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE DICHA INFORMACIN, POR LO QUE NO ASUME RESPONSABILIDAD ALGUNA POR CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL ANLISIS DE TAL INFORMACIN.

LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE LA EMISORA CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETOSOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LAS CALIFICACIONES, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DEVERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. LA CALIFICACIN EN CUESTIN CONSIDERA UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA O FORTALEZA FINANCIERA RELATIVA A LA EMISORA, PERO NO NECESARIAMENTE REFLEJA UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO. VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. EMITE LA CALIFICACIN DE QUE SE TRATA CON APEGO ESTRICTO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO, A LA NORMATIVIDAD APLICABLE Y A SU CDIGO DE CONDUCTA, EL CUAL SE PUEDE CONSULTAREN HTTP://WWW.VERUM.MX

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