HR RATINGS COMENTA RESPECTO AL MODERADO CRECIMIENTO TRIMESTRAL DEL CONSUMO PR
08 Agosto 2018 - 03:44PM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (08 DE AGOSTO DE 2018) HR RATINGS COMENTA RESPECTO
AL MODERADO CRECIMIENTO TRIMESTRAL DEL CONSUMO PRIVADO Y SU POSIBLE
DESACELERACIN EN EL LARGO PLAZO, AS COMO AL REPUNTE DEL CONSUMO DE
BIENES NACIONALES.
EL CONSUMO PRIVADO EN SU DESEMPEO DE MAYO MUESTRA DIFERENTES TIPOS
DE SEALES. EN EL CORTO PLAZO VEMOS CIERTA RECUPERACIN CON RESPECTO
AL PRIMER TRIMESTRE DE 2018 (1T18), A PESAR DE LA DESACELERACIN DE
LOS BIENES IMPORTADOS. POR SU PARTE, A COMPARACIN DEL AO PASADO,
OBSERVAMOS UNA RECUPERACIN EN LAS TASAS DE CRECIMIENTO, PERO AN EN
NIVELES NEGATIVOS, MIENTRAS QUE EN EL CONTEXTO DE LOS LTIMOS DOCE
MESES (UDM) VEMOS UNA TENDENCIA MS CLARA DE DESACELERACIN. EN
TRMINOS GENERALES, EL CONSUMO PRIVADO TIENE UNA TASA DE CRECIMIENTO
DE ALREDEDOR DE 2.3% ANUALIZADO (T/T) (VER GRFICA 5 AL FINAL DE
ESTE REPORTE). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, AUNQUE NO ES
ESTRICTAMENTE COMPARABLE, SE PUEDE CONTEXTUALIZAR ESTA EVALUACIN
CON EL CRECIMIENTO HASTA MAYO DEL SECTOR DE SERVICIOS DEL IGAE
(INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONMICA), EL CUAL SE INCREMENT
EN ALREDEDOR DEL 2.80%, Y CON LA DBIL ESTIMACIN DE LAS CIFRAS
OPORTUNAS DEL SECTOR TERCIARIO DEL PIB PARA EL 2T18 DE NICAMENTE
1.21% ANUALIZADO.
CON BASE EN DATOS AJUSTADOS POR ESTACIONALIDADY DE MANERA
ANUALIZADA, EL CONSUMO PRIVADO EN MAYO HA COMENZADO A RECUPERARSE
DE MANERA MODERADA DE LA DESACELERACIN PRESENTADA EN ABRIL, Y
AUNQUE FRENTE AL TRIMESTRE TERMINADO EN FEBRERO SU DESEMPEO AN ES
MENOR, REFLEJA UNA MEJORA IMPORTANTE CON RESPECTO A LA PRDIDA DE
VELOCIDAD EN ABRIL (VER GRFICA 1). DE ESTA MANERA, EL CONSUMO
PRIVADO LOGR CRECER 2.27% TRIMESTRAL ANUALIZADO (T/T) EN MAYO CON
RESPECTO AL AVANCE DE 3.51% T/T DE FEBRERO (VER TABLA). EL HECHO DE
QUE SUDESEMPEO NO FUESE TAN FUERTE ES DEBIDO, EN SU MAYORA, A UNA
DESACELERACIN DE 167 PUNTOS BASE (PB) EN EL CONSUMO DE SERVICIOS
DOMSTICOS Y A UNA DISMINUCIN DE 17 PUNTOS PORCENTUALES (PP) EN EL
CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS DEL TRIMESTRE DE FEBRERO A MAYO DE
2018. NO OBSTANTE, EL CONSUMO DE BIENES NACIONALES SE
VIOINCREMENTADO DE MANERA IMPORTANTE DURANTE MAYO, CRECIENDO 3.87%
T/T FRENTE AL 1.73% DEL TRIMESTRE DE FEBRERO, LO QUE IMPULS EN
GENERAL EL DESEMPEO DEL CONSUMODE BIENES Y SERVICIOS DOMSTICOS.
ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, DE ACUERDO CON NUESTRO ESCENARIO , EL
CONSUMOPRIVADO EN EL CORTO PLAZO PODRA SEGUIR CRECIENDO, PERO A UN
RITMO MS MODERADO (VER GRFICA 1). SIN EMBARGO, EN UN PERIODO DE MS
LARGO PLAZO (12 MESES) EL CONSUMO PODRA ENCONTRARSE EN UNA ETAPA DE
DESACELERACIN (GRFICA 4). LO ANTERIOR, EN EL CASO DE QUE ESTE
COMPONENTE TENGA TASAS DE CRECIMIENTO EN PROMEDIO A LASVISTAS EN
LOS LTIMOS TRES MESES. AS MISMO, CREEMOS QUE EN PARTE ESTA PRDIDA
DE DINAMISMO PODRA VERSE PROPICIADA POR UN ALZA EN LA INFLACIN. LA
RECIENTE APRECIACIN DEL PESO PODRA DAR OTRO IMPULSO AL SECTOR EN EL
TERCER TRIMESTRE.
COMO MENCIONAMOS ANTERIORMENTE, EL CONSUMO PRIVADO AVANZ 2.27%
ANUALIZADO EN MAYO CON RESPECTO A SU DESEMPEO DE 3.51% T/T DE
FEBRERO, COMO CONSECUENCIA DE LA DESACELERACIN A 1.94% T/T EN EL
CONSUMO DE SERVICIOS DOMSTICOS RELATIVO AL 3.62% T/T DEL TRIMESTRE
INMEDIATO ANTERIOR. DE IGUAL FORMA, EL BAJO CRECIMIENTO DE 0.23%
T/T ENEL CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS (16.90% T/T EN FEBRERO)
PERJUDIC EN MENOR MEDIDA AL CONSUMO PRIVADO TOTAL (VER TABLA Y
GRFICA 1 DEL DOCUMENTO ADJUNTO).NO OBSTANTE, A PESAR DE QUE LA
PRDIDA DE DINAMISMO EN EL CONSUMO DE SERVICIOS DOMSTICOS AFECTARA
EL DESEMPEO DEL CONSUMO PRIVADO TOTAL, EL FUERTE INCREMENTO EN EL
CONSUMO DE BIENES NACIONALES (DE 1.73% T/T EN FEBRERO A 3.87% T/T
EN MAYO) IMPULS EL AVANCE DE 2.42%ANUALIZADO DEL CONSUMO DE BIENES
Y SERVICIOS DOMSTICOS TOTAL , ESTO FRENTE A SU TASA DE CRECIMIENTO
DE 2.35% T/T DE FEBRERO. LO ANTERIOR SE PUEDE APRECIAR DEMANERA MS
CLARA EN LA GRFICA 1 DEL DOCUMENTO ADJUNTO.
ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, A PESAR DE QUE TRIMESTRALMENTE EL
DESEMPEO DEL CONSUMO PRIVADO TOTAL FUE RELATIVAMENTE MODERADO, DE
MANERA MENSUAL (M/M) ESTE MOSTR UN COMPORTAMIENTO BASTANTE
POSITIVO, REPUNTANDO 0.86% CON RESPECTO A LA CADA DE 0.77% M/M DE
ABRIL; SIENDO EL FACTOR DE AVANCE EL REPUNTE DE 1.06% EN EL CONSUMO
DE BIENES Y SERVICIOS DOMSTICOS. ESTE LTIMO FUE IMPULSADO
NUEVAMENTE POR EL FUERTE CRECIMIENTO DE 1.45% M/M EN EL CONSUMO DE
BIENES NACIONALES FRENTE A SU RETROCESO 2.45% DEL MES PASADO. SIN
EMBARGO, EL CONSUMO EN SERVICIOS DOMSTICOS TAMBIN SUFRI UNA
DESACELERACIN DE MANERA MENSUAL, PASANDO DE UNA TASA DE CRECIMIENTO
DE 0.54% A UNA TODAVA MS BAJADE 0.47% (VER TABLA).
EN LO QUE RESPECTA AL COMPORTAMIENTO DEL CONSUMO DE BIENES
IMPORTADOS, ESTOS SIGUIERON DESCENDIENDO, PERO A UNA TASA MENOR QUE
LA DEL MES PASADO (-2.38% EN ABRIL VS. -0.94% EN MAYO).ANALIZANDO
AHORA LA EVOLUCIN DE MS LARGO PLAZO DEL CONSUMO PRIVADO Y SUS
COMPONENTES, MOSTRADA EN LA GRFICA 2 DEL DOCUMENTO ADJUNTO, PODEMOS
NOTAR COMO EL CONSUMO PRIVADO SE HA IDO RECUPERANDO POCO A POCO DE
SU MARCADA DESACELERACIN DEL 2T17 Y DEL RESTO DE ESE AO, GRACIAS A
LA MEJORA VISTA EN EL CONSUMO NACIONAL, Y A PESAR DE QUE SU TASA DE
CRECIMIENTO DURANTE MAYO DE ESTE AO (2.9% ANUAL) SIGUE SIENDO MENOR
A LA DEL AO PASADO (3.88% A/A), ES LA MAYOR OBTENIDA EN LO QUE DEL
2018.
AL IGUAL QUE DE MANERA TRIMESTRAL ANUALIZADA, EL INCREMENTO DE
2.81% ANUAL DEL COMPONENTE DE BIENES Y SERVICIOS NACIONALES SE DEBI
A LA FUERTE RECUPERACIN EN EL CONSUMO DE BIENES DOMSTICOS, LOS
CUALES VENAN DESACELERNDOSE DESDE EL 2T17.SU CONSUMO EN MAYO DE
ESTE AO SE INCREMENT 3.35% RELATIVO AL 2.58% DE MAYO DE 2018,
MIENTRAS QUE EL CONSUMO DE SERVICIOS SIGUI PERDIENDO DINAMISMO.POR
SU PARTE, EL CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS MANTIENE SU TENDENCIA A
LA BAJA, AUNQUE DE UNAMANERA MENOS ACELERADA QUE EN LOS MESES
ANTERIORES. NO OBSTANTE, EN LA GRFICA 2 DEL DOCUMENTO ADJUNTO
TAMBIN SE PUEDE APRECIAR LO MENCIONADO AL INICIO DE ESTEREPORTE
RESPECTO A QUE EN EL LARGO PLAZO ESPERAMOS QUE TANTO EL CONSUMO
PRIVADO COMO EL RESTO DE SUS COMPONENTES, EMPIECEN A PERDER
DINAMISMO.FINALMENTE, SI ANALIZAMOS LA EVOLUCIN DEL NDICE DEL
CONSUMO PRIVADO Y SUS COMPONENTES (GRFICA 3 DEL DOCUMENTO ADJUNTO)
PODEMOS NOTAR COMO ESTE SIGUE CRECIENDO DE MANERA POSITIVA, AUNQUE
CON CIERTA LENTITUD. SIN EMBARGO, DEBIDO AL MODERADO DESEMPEO
TRIMESTRAL ANUALIZADO, DECIDIMOS TRATAR DE PRONOSTICAR CUAL SERA SU
COMPORTAMIENTO PARA EL PRXIMO MES SI SU NDICE LLEGARA A CRECER EN
PROMEDIO LO OBTENIDO EN LOS LTIMOSTRES MESES, Y NOS ENCONTRAMOS CON
LA POSIBILIDAD DE UN RELATIVO ESTANCAMIENTO EN EL CONSUMO TOTAL, Y
DE UNA DESACELERACIN TANTO EN EL CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS COMO
NACIONALES, MIENTRAS QUE LOS SERVICIOS PODRAN RECUPERARSE DEL BAJO
DINAMISMO QUE HAN ESTADO TENIENDO. DE IGUAL FORMA, SI OBSERVAMOS EL
COMPORTAMIENTO DE LOS LTIMOS DOCE MESES (UDM) DEL CONSUMO PRIVADO Y
SUS COMPONENTES (GRFICA 4 DEL DOCUMENTO ADJUNTO), PODEMOS NOTAR QUE
ESTOS SIGUEN MANTENIENDO UNA TENDENCIA A LA BAJA DESDE EL 2T17
(CONSUMO PRIVADO Y CONSUMO NACIONAL) Y AUNQUE LOGRARON RECUPERARSE
UN POCO EN EL 1T18, PARECE SER QUE ESTA TENDENCIA PODRA CONTINUAR
PARA EL SEGUNDO TRIMESTRE DE ESTE AO, INCLUSO LA DESACELERACIN DEL
CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS INICIADA EN ABRIL DE 2018.EN LA
GRAFICA 5 DEL DOCUMENTO ADJUNTO PRESENTAMOS LA EVOLUCIN DEL CONSUMO
PRIVADO CON BASE EN LOS PROMEDIOS MVILES DE SEIS MESES. LA RELATIVA
ESTABILIDAD QUE REFLEJA ESTA GRFICA A PARTIR DE FINALES DE 2017
REPRESENTA MEJOR LA DINMICA SUBYACENTE DEL SECTOR.CONTACTOS
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DIRECTOR GENERAL DE ANLISIS
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