CIUDAD DE MXICO (08 DE AGOSTO DE 2018) HR RATINGS COMENTA RESPECTO AL MODERADO CRECIMIENTO TRIMESTRAL DEL CONSUMO PRIVADO Y SU POSIBLE DESACELERACIN EN EL LARGO PLAZO, AS COMO AL REPUNTE DEL CONSUMO DE BIENES NACIONALES.

EL CONSUMO PRIVADO EN SU DESEMPEO DE MAYO MUESTRA DIFERENTES TIPOS DE SEALES. EN EL CORTO PLAZO VEMOS CIERTA RECUPERACIN CON RESPECTO AL PRIMER TRIMESTRE DE 2018 (1T18), A PESAR DE LA DESACELERACIN DE LOS BIENES IMPORTADOS. POR SU PARTE, A COMPARACIN DEL AO PASADO, OBSERVAMOS UNA RECUPERACIN EN LAS TASAS DE CRECIMIENTO, PERO AN EN NIVELES NEGATIVOS, MIENTRAS QUE EN EL CONTEXTO DE LOS LTIMOS DOCE MESES (UDM) VEMOS UNA TENDENCIA MS CLARA DE DESACELERACIN. EN TRMINOS GENERALES, EL CONSUMO PRIVADO TIENE UNA TASA DE CRECIMIENTO DE ALREDEDOR DE 2.3% ANUALIZADO (T/T) (VER GRFICA 5 AL FINAL DE ESTE REPORTE). ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, AUNQUE NO ES ESTRICTAMENTE COMPARABLE, SE PUEDE CONTEXTUALIZAR ESTA EVALUACIN CON EL CRECIMIENTO HASTA MAYO DEL SECTOR DE SERVICIOS DEL IGAE (INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONMICA), EL CUAL SE INCREMENT EN ALREDEDOR DEL 2.80%, Y CON LA DBIL ESTIMACIN DE LAS CIFRAS OPORTUNAS DEL SECTOR TERCIARIO DEL PIB PARA EL 2T18 DE NICAMENTE 1.21% ANUALIZADO.

CON BASE EN DATOS AJUSTADOS POR ESTACIONALIDADY DE MANERA ANUALIZADA, EL CONSUMO PRIVADO EN MAYO HA COMENZADO A RECUPERARSE DE MANERA MODERADA DE LA DESACELERACIN PRESENTADA EN ABRIL, Y AUNQUE FRENTE AL TRIMESTRE TERMINADO EN FEBRERO SU DESEMPEO AN ES MENOR, REFLEJA UNA MEJORA IMPORTANTE CON RESPECTO A LA PRDIDA DE VELOCIDAD EN ABRIL (VER GRFICA 1). DE ESTA MANERA, EL CONSUMO PRIVADO LOGR CRECER 2.27% TRIMESTRAL ANUALIZADO (T/T) EN MAYO CON RESPECTO AL AVANCE DE 3.51% T/T DE FEBRERO (VER TABLA). EL HECHO DE QUE SUDESEMPEO NO FUESE TAN FUERTE ES DEBIDO, EN SU MAYORA, A UNA DESACELERACIN DE 167 PUNTOS BASE (PB) EN EL CONSUMO DE SERVICIOS DOMSTICOS Y A UNA DISMINUCIN DE 17 PUNTOS PORCENTUALES (PP) EN EL CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS DEL TRIMESTRE DE FEBRERO A MAYO DE 2018. NO OBSTANTE, EL CONSUMO DE BIENES NACIONALES SE VIOINCREMENTADO DE MANERA IMPORTANTE DURANTE MAYO, CRECIENDO 3.87% T/T FRENTE AL 1.73% DEL TRIMESTRE DE FEBRERO, LO QUE IMPULS EN GENERAL EL DESEMPEO DEL CONSUMODE BIENES Y SERVICIOS DOMSTICOS.

ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, DE ACUERDO CON NUESTRO ESCENARIO , EL CONSUMOPRIVADO EN EL CORTO PLAZO PODRA SEGUIR CRECIENDO, PERO A UN RITMO MS MODERADO (VER GRFICA 1). SIN EMBARGO, EN UN PERIODO DE MS LARGO PLAZO (12 MESES) EL CONSUMO PODRA ENCONTRARSE EN UNA ETAPA DE DESACELERACIN (GRFICA 4). LO ANTERIOR, EN EL CASO DE QUE ESTE COMPONENTE TENGA TASAS DE CRECIMIENTO EN PROMEDIO A LASVISTAS EN LOS LTIMOS TRES MESES. AS MISMO, CREEMOS QUE EN PARTE ESTA PRDIDA DE DINAMISMO PODRA VERSE PROPICIADA POR UN ALZA EN LA INFLACIN. LA RECIENTE APRECIACIN DEL PESO PODRA DAR OTRO IMPULSO AL SECTOR EN EL TERCER TRIMESTRE.

COMO MENCIONAMOS ANTERIORMENTE, EL CONSUMO PRIVADO AVANZ 2.27% ANUALIZADO EN MAYO CON RESPECTO A SU DESEMPEO DE 3.51% T/T DE FEBRERO, COMO CONSECUENCIA DE LA DESACELERACIN A 1.94% T/T EN EL CONSUMO DE SERVICIOS DOMSTICOS RELATIVO AL 3.62% T/T DEL TRIMESTRE INMEDIATO ANTERIOR. DE IGUAL FORMA, EL BAJO CRECIMIENTO DE 0.23% T/T ENEL CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS (16.90% T/T EN FEBRERO) PERJUDIC EN MENOR MEDIDA AL CONSUMO PRIVADO TOTAL (VER TABLA Y GRFICA 1 DEL DOCUMENTO ADJUNTO).NO OBSTANTE, A PESAR DE QUE LA PRDIDA DE DINAMISMO EN EL CONSUMO DE SERVICIOS DOMSTICOS AFECTARA EL DESEMPEO DEL CONSUMO PRIVADO TOTAL, EL FUERTE INCREMENTO EN EL CONSUMO DE BIENES NACIONALES (DE 1.73% T/T EN FEBRERO A 3.87% T/T EN MAYO) IMPULS EL AVANCE DE 2.42%ANUALIZADO DEL CONSUMO DE BIENES Y SERVICIOS DOMSTICOS TOTAL , ESTO FRENTE A SU TASA DE CRECIMIENTO DE 2.35% T/T DE FEBRERO. LO ANTERIOR SE PUEDE APRECIAR DEMANERA MS CLARA EN LA GRFICA 1 DEL DOCUMENTO ADJUNTO.

ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE, A PESAR DE QUE TRIMESTRALMENTE EL DESEMPEO DEL CONSUMO PRIVADO TOTAL FUE RELATIVAMENTE MODERADO, DE MANERA MENSUAL (M/M) ESTE MOSTR UN COMPORTAMIENTO BASTANTE POSITIVO, REPUNTANDO 0.86% CON RESPECTO A LA CADA DE 0.77% M/M DE ABRIL; SIENDO EL FACTOR DE AVANCE EL REPUNTE DE 1.06% EN EL CONSUMO DE BIENES Y SERVICIOS DOMSTICOS. ESTE LTIMO FUE IMPULSADO NUEVAMENTE POR EL FUERTE CRECIMIENTO DE 1.45% M/M EN EL CONSUMO DE BIENES NACIONALES FRENTE A SU RETROCESO 2.45% DEL MES PASADO. SIN EMBARGO, EL CONSUMO EN SERVICIOS DOMSTICOS TAMBIN SUFRI UNA DESACELERACIN DE MANERA MENSUAL, PASANDO DE UNA TASA DE CRECIMIENTO DE 0.54% A UNA TODAVA MS BAJADE 0.47% (VER TABLA).

EN LO QUE RESPECTA AL COMPORTAMIENTO DEL CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS, ESTOS SIGUIERON DESCENDIENDO, PERO A UNA TASA MENOR QUE LA DEL MES PASADO (-2.38% EN ABRIL VS. -0.94% EN MAYO).ANALIZANDO AHORA LA EVOLUCIN DE MS LARGO PLAZO DEL CONSUMO PRIVADO Y SUS COMPONENTES, MOSTRADA EN LA GRFICA 2 DEL DOCUMENTO ADJUNTO, PODEMOS NOTAR COMO EL CONSUMO PRIVADO SE HA IDO RECUPERANDO POCO A POCO DE SU MARCADA DESACELERACIN DEL 2T17 Y DEL RESTO DE ESE AO, GRACIAS A LA MEJORA VISTA EN EL CONSUMO NACIONAL, Y A PESAR DE QUE SU TASA DE CRECIMIENTO DURANTE MAYO DE ESTE AO (2.9% ANUAL) SIGUE SIENDO MENOR A LA DEL AO PASADO (3.88% A/A), ES LA MAYOR OBTENIDA EN LO QUE DEL 2018.

AL IGUAL QUE DE MANERA TRIMESTRAL ANUALIZADA, EL INCREMENTO DE 2.81% ANUAL DEL COMPONENTE DE BIENES Y SERVICIOS NACIONALES SE DEBI A LA FUERTE RECUPERACIN EN EL CONSUMO DE BIENES DOMSTICOS, LOS CUALES VENAN DESACELERNDOSE DESDE EL 2T17.SU CONSUMO EN MAYO DE ESTE AO SE INCREMENT 3.35% RELATIVO AL 2.58% DE MAYO DE 2018, MIENTRAS QUE EL CONSUMO DE SERVICIOS SIGUI PERDIENDO DINAMISMO.POR SU PARTE, EL CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS MANTIENE SU TENDENCIA A LA BAJA, AUNQUE DE UNAMANERA MENOS ACELERADA QUE EN LOS MESES ANTERIORES. NO OBSTANTE, EN LA GRFICA 2 DEL DOCUMENTO ADJUNTO TAMBIN SE PUEDE APRECIAR LO MENCIONADO AL INICIO DE ESTEREPORTE RESPECTO A QUE EN EL LARGO PLAZO ESPERAMOS QUE TANTO EL CONSUMO PRIVADO COMO EL RESTO DE SUS COMPONENTES, EMPIECEN A PERDER DINAMISMO.FINALMENTE, SI ANALIZAMOS LA EVOLUCIN DEL NDICE DEL CONSUMO PRIVADO Y SUS COMPONENTES (GRFICA 3 DEL DOCUMENTO ADJUNTO) PODEMOS NOTAR COMO ESTE SIGUE CRECIENDO DE MANERA POSITIVA, AUNQUE CON CIERTA LENTITUD. SIN EMBARGO, DEBIDO AL MODERADO DESEMPEO TRIMESTRAL ANUALIZADO, DECIDIMOS TRATAR DE PRONOSTICAR CUAL SERA SU COMPORTAMIENTO PARA EL PRXIMO MES SI SU NDICE LLEGARA A CRECER EN PROMEDIO LO OBTENIDO EN LOS LTIMOSTRES MESES, Y NOS ENCONTRAMOS CON LA POSIBILIDAD DE UN RELATIVO ESTANCAMIENTO EN EL CONSUMO TOTAL, Y DE UNA DESACELERACIN TANTO EN EL CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS COMO NACIONALES, MIENTRAS QUE LOS SERVICIOS PODRAN RECUPERARSE DEL BAJO DINAMISMO QUE HAN ESTADO TENIENDO. DE IGUAL FORMA, SI OBSERVAMOS EL COMPORTAMIENTO DE LOS LTIMOS DOCE MESES (UDM) DEL CONSUMO PRIVADO Y SUS COMPONENTES (GRFICA 4 DEL DOCUMENTO ADJUNTO), PODEMOS NOTAR QUE ESTOS SIGUEN MANTENIENDO UNA TENDENCIA A LA BAJA DESDE EL 2T17 (CONSUMO PRIVADO Y CONSUMO NACIONAL) Y AUNQUE LOGRARON RECUPERARSE UN POCO EN EL 1T18, PARECE SER QUE ESTA TENDENCIA PODRA CONTINUAR PARA EL SEGUNDO TRIMESTRE DE ESTE AO, INCLUSO LA DESACELERACIN DEL CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS INICIADA EN ABRIL DE 2018.EN LA GRAFICA 5 DEL DOCUMENTO ADJUNTO PRESENTAMOS LA EVOLUCIN DEL CONSUMO PRIVADO CON BASE EN LOS PROMEDIOS MVILES DE SEIS MESES. LA RELATIVA ESTABILIDAD QUE REFLEJA ESTA GRFICA A PARTIR DE FINALES DE 2017 REPRESENTA MEJOR LA DINMICA SUBYACENTE DEL SECTOR.CONTACTOS

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