MONTERREY, NUEVO LEN (AGOSTO 10, 2018): VERUM RATIFIC LAS CALIFICACIONES CORPORATIVAS DE 'A+/M' PARA EL LARGO PLAZO Y DE '1/M' PARA EL CORTO PLAZO A TV AZTECA, S.A.B. DE C.V. (TV AZTECA). ADICIONALMENTE, SE RATIFICARON LAS CALIFICACIONES DE 'A+/M' A LA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO CON CLAVE DE PIZARRA 'AZTECA 17', AS COMO LA DE '1/M' PARA LA PORCIN DE CORTO PLAZO EQUIVALENTE A PS$3,000 MILLONES, CORRESPONDIENTE A UN PROGRAMA DUAL DE CERTIFICADOS BURSTILES CON CARCTER REVOLVENTE. LA PERSPECTIVA PARA LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO SE MANTIENE COMO 'ESTABLE'.

LAS CALIFICACIONES DE TV AZTECASE FUNDAMENTAN EN SU BUENA POSICIN COMPETITIVA EN EL MERCADO DE MEDIOS MASIVOS DE COMUNICACIN EN MXICO, JUNTO CON LA ROBUSTA INFRAESTRUCTURA TECNOLGICA CONLA QUE CUENTA. ADICIONALMENTE, CONSIDERAN LAS MEJORAS INCORPORADAS A SU ESTRUCTURA DE DEUDA FINANCIERA, ORIGINADAS POR UNA REDUCCIN EN EL MONTO DE LA MISMA, ALIGERANDO A SU VEZ EL PERFIL DE VENCIMIENTOS A CORTO PLAZO Y MITIGANDO EL RIESGO POR TIPO DE CAMBIO. PREVIAMENTE LA EMPRESA MANTUVO UNA FAVORABLE TENDENCIA EN SUS MRGENES DE RENTABILIDAD E INDICADORES CREDITICIOS, NO OBSTANTE, EN EL 2T18 STOS SUFRIERON SIGNIFICATIVAS PRESIONES, A LA ESPERA DE UNA RECUPERACIN HACIA EL CIERRE DEL EJERCICIO. POR SU PARTE, DICHAS CALIFICACIONES SE LIMITAN POR LA EXPOSICIN DE LA EMPRESA AL RIESGO CAMBIARIO, AL MANTENER TODAVA UNA CONSIDERABLEPROPORCIN DE PASIVOS DENOMINADOS EN DLARES (USD), ADEMS DE LOS RIESGOS INHERENTES A SU PARTICIPACIN EN UN MERCADO ALTAMENTE SENSIBLE A CAMBIOS DE TENDENCIAS Y A LA DINMICA ECONMICA EN MXICO.

EL ENFOQUE DE TV AZTECA PERSISTE EN RETOMAR EL MERCADO TRADICIONAL DE LA TELEVISIN ABIERTA EN MXICO. DICHA SITUACIN FUE MATERIALIZADA EN GRAN MEDIDA DURANTE 2017, TRAS LA VENTA DE ACTIVOS DE AIC (AZTECA INTERNATIONALCORPORATION, PRINCIPAL OPERADORA DE 'AZTECA AMERICA') Y ANTERIORMENTE CON LA REDUCCIN DE PARTICIPACIN EN EL NEGOCIO FIBRA PTICA EN COLOMBIA. SE ESPERA QUE LA EMPRESA D CONTINUIDAD A ESTE PLAN ESTRATGICO, POR LO QUE CONCENTRAR LA MAYOR CANTIDAD DE RECURSOS EN LA 'OPERACIN DOMSTICA' PUEDE SER CONSIDERADO COMO POSITIVO. DURANTE 2017, LAS VENTAS NETAS DE TV AZTECA REGISTRARON UN INCREMENTO DEL 11.4% RESPECTO AL EJERCICIO ANTERIOR. PUNTUALMENTE, LA 'OPERACIN DOMSTICA' (86.2% DE LAS VENTAS NETAS) REPUNT EN UN 7.5%, ACUMULANDO PS$11,922 MILLONES. CONSIDERANDO EL AVANCE DEL 1S18, LAS VENTAS NETAS DE LA COMPAA SON SUPERIORES ENUN 11.4% AL MONTO OBSERVADO EN EL MISMO PERODO DE 2017 (+13.6% UDM 2T18 VS UDM 2T17). DE FORMA INHERENTE, TV AZTECA INCORPORA UNA SENSIBILIDAD AL ENTONO ECONMICO DEL PAS Y A LAS EXPECTATIVAS SOBRE SUS TENDENCIAS FUTURAS. LA PERSPECTIVA ACTUAL ES QUE LAS ACTIVIDADES EN TELEVISIN NACIONAL (COMPONENTE PREPONDERANTE DE LA 'OPERACIN DOMSTICA') SOSTENGAN EL CRECIMIENTO, APOYADAS POR LA EVOLUCIN DE LAS SEALES DE 'A+' Y 'ADN40', AUNADO A LA MEJORA EN LA IMAGEN Y CONTENIDOS DE 'AZTECA 7' Y 'AZTECA UNO'. LA DEMANDA DE ESPACIOS PUBLICITARIOS ES ELEVADA, POR LO QUE UN BUEN MANEJO EN LOS PRECIOS DE LA COMPAA SERA LA VARIABLE DE CAMBIO PARA EL ACTUAL NIVEL DE INGRESOS. DURANTE 2017, TV AZTECA VENDI EL 81% (2016: 89%) DEL TIEMPO PUBLICITARIO EN SUS CANALES DURANTE EL HORARIO ESTELAR ENTRE SEMANA.

ENTENDIENDO LOS CAMBIOS DENTRO LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA Y LOS PROCESOS DE DISCONTINUACIN EN EEUU YCOLOMBIA, LOS COSTOS DE PRODUCCIN Y TRANSMISIN SE REDUJERON UN 22.1% EN 2016, PARA POSTERIORMENTE CRECER EN 20.5% DURANTE 2017. CONSIDERANDO CIFRAS DEL 1S18,DICHO CONCEPTO SUPERA EN UN 41.2% AL MONTO EJERCIDO EN EL 1S17. ESPECFICAMENTE, EL MONTO INCURRIDO EN EL 2T18 ES SUPERIOR EN UN 67.3% A SU PAR DEL 2T17, COMO RESULTADO PRINCIPALMENTE DE DERECHOS DE EXHIBICIN Y COSTOS DE PRODUCCIN RELACIONADOS CON LA TRANSMISIN DE JUEGOS DE LA COPA MUNDIAL DE FUTBOL.EL MARGEN EBITDA REGISTRADO POR TV AZTECA EN 2017 FUE DEL 29.6% (2016: 33.0%). CONSIDERANDO CIFRAS UDM AL 2T18, EL MARGEN EBITDA SE UBIC EN 21.6%, IMPACTADO SIGNIFICATIVAMENTE POR EL REGISTRO DESAGREGADO DE 7.7% EN EL 2T18. EN TRMINOS DE MONTO, TV AZTECA ACUMUL PS$4,090 MILLONES DE EBITDA EN 2017, MIENTRAS QUE UDM 2T18 SE REDUCE A PS$3,146 MILLONES (-23.0% VS UDM 2T17). SE ESTIMA QUE PARA EL CIERRE DEL EJERCICIO, LOS MRGENES DE LACOMPAA PRESENTEN UNA LEVE MEJORA CON RELACIN AL LTIMO CORTE SEMESTRAL.

PREVIO AL 2T18, EL RENDIMIENTO NETO DE LA EMPRESA PRESENT UNA MEJORA, INCLUSO DURANTE 2017 LA UTILIDAD NETA DE TV AZTECA ALCANZ PS$520 MILLONES (EXCLUYENDO LA MINUSVALA DE PS$1,691 MILLONES EN OPERACIONES DISCONTINUAS, DERIVADA DE LA VENTA DE ACTIVOS DE AIC). EN EL 1S18 LA PRDIDA NETA ES DE PS$977 MILLONES, ESPERANDO QUE STA SE MITIGUE E INCLUSO ALCANCE AL PUNTO DEEQUILIBRIO PARA EL CIERRE ACUMULADO DEL EJERCICIO.

DENTRO DE 'OTROS GASTOS, NETOS', LA EMPRESA RECONOCI EN 2017 UNABAJA DE ACTIVOS DE LARGA DURACIN POR PS$442 MILLONES, DERIVADA DE UN AJUSTE EN EL VALOR CONTABLE DE LOS CONTRATOS DE JUGADORES DE LOS EQUIPOS PROFESIONALES DEFUTBOL. POR SU PARTE, ENTRE 2013 Y 2016, TV AZTECA ASUMI PRDIDAS CAMBIARIAS ORIGINADAS PRINCIPALMENTE POR LA REVALORIZACIN DE DOS EMISIONES DE DEUDA POR US$800 MILLONES EN CONJUNTO, CUYOS VENCIMIENTOS ORIGINALES ERAN EN 2018 Y 2020. DICHA CONDICIN ALCANZ SU PUNTO MS LGIDO EN 2016, AL IMPLICAR -PS$1,611 MILLONESAL CIERRE DEL EJERCICIO. NO OBSTANTE, TRAS CONCRETAR SU AMORTIZACIN ANTICIPADA, SOPORTADA POR LA EMISIN DE 'AZTECA 17' (PS$4,000 MILLONES), LA COMPAA REDUJO SU EXPOSICIN CAMBIARIA AL US$ A UN ~67% DE SU DEUDA FINANCIERA, DESDE EL 92% AL 4T16. DURANTE 2017, REGISTR UNA GANANCIA CAMBIARIA DE PS$794 MILLONES, MIENTRAS QUE EN EL 1S18 ACUMULA UNA PRDIDA DE PS$34 MILLONES. ACTUALMENTE, LA DEUDA DENOMINADA EN MONEDA EXTRANJERA DE LA EMPRESA ASCIENDE A US$492 MILLONES (US$400MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2024, EL RESTO EN 2069), A RESERVA DE QUE LA TOTALIDAD DE LOS PAGOS DE INTERESES INCORPORAN INSTRUMENTOS DE COBERTURA PARA TIPO DECAMBIO.

AL CIERRE DEL 2T18,LA DEUDA FINANCIERA DE LA COMPAA ES DE PS$14,193 MILLONES, PARA UNA RAZN DE DEUDA NETA / EBITDA DE 3.3X (2017: 2.6X). SI BIEN, EL MONTO SE HA REDUCIDO DESDELOS PS$18,261 MILLONES REGISTRADOS AL CIERRE DE 2016, EL MENCIONADO INDICADOR ESTARA AFECTADO PROVISIONALMENTE POR EL DECREMENTO EN EL EBITDA GENERADO EN ELLTIMO TRIMESTRE. POR SU PARTE, LA POSICIN MS LIQUIDA DE TV AZTECA ES DE PS$3,858 MILLONES (11.3% DEL ACTIVO TOTAL). LA RAZN DE EBITDA / GASTOS FINANCIEROS UDM ES DE 2.5X (2017: 3.1X). EN TANTO, LA GENERACIN DE FLUJO LIBRE DE CAJA DE TV AZTECA ES RELATIVAMENTE SANA. CABE SEALAR QUE EN GRAN MEDIDA EL FLUJO GENERADODURANTE 2017 SIRVI PARA LOS PREPAGOS DE DEUDA.

TV AZTECA ES UNO DE LOS PRINCIPALES PRODUCTORES DE CONTENIDO DE TELEVISIN EN ESPAOL EN EL MUNDO, AS COMO LA SEGUNDA TELEVISORA MS GRANDE DE MXICO CON BASE EN SU PARTICIPACIN DE MERCADO Y AUDIENCIA. OPERA CUATRO SEALES CON COBERTURA NACIONAL ('AZTECA UNO', 'AZTECA 7' Y 'ADN40'), INCLUYENDO A LA RED DE PROGRAMACIN DIFERENCIADA PARA CADA REGIN Y/O CIUDAD ('A+'). ADICIONALMENTE, ES PROPIETARIA DE LAS SUBSIDIARIAS QUE AGRUPAN LAS ACTIVIDADES DE TV AZTECA GUATEMALA, TV AZTECA HONDURAS, DOS EQUIPOS DE FUTBOL DELA LIGA MX ('ATLAS DE GUADALAJARA' Y 'MONARCAS MORELIA'), AZTECA INTERNET, ENTRE OTRAS. CUENTA CON UNA ADECUADA CAPACIDAD INSTALADA, CON LA SUFICIENTE FLEXIBILIDAD OPERATIVA PARA MODIFICAR SUS INSTALACIONES EN FUNCIN DE LAS NECESIDADES Y/O POR TEMPORALIDAD. HACIA ADELANTE EL POSICIONAMIENTO DE LA EMPRESA SE BASAR ENSEGUIR GANANDO CUOTA DE MERCADO EN EL NEGOCIO DE TELEVISIN ABIERTA EN MXICO, AS COMO LA VENTA DE CONTENIDO PREMIUM Y SU DISTRIBUCIN MULTIPLATAFORMA.LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO ES 'ESTABLE'. LAS CALIFICACIONES PODRAN INCREMENTARSE EN CASO PRESENTARSE MEJORAS SOSTENIDASEN SU GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO E INDICADORES DE RENTABILIDAD, A LA PAR DE UNA REDUCCIN EN SU APALANCAMIENTO OPERATIVO Y COBERTURA DEL SERVICIO DE DEUDA. POR EL CONTRARIO, LAS CALIFICACIONES PODRAN SER AJUSTADAS A LA BAJA EN CASO DE PROLONGARSE EL MAL DESEMPEO OPERATIVO REGISTRADO EN EL 2T18 Y/O DE DARSE UN INCREMENTO POR ENCIMA DEL ESPERADO POR VERUM EN SUS NIVELES DE APALANCAMIENTO. LA SIGUIENTE METODOLOGA FUE UTILIZADA PARA LA DETERMINACIN DE ESTA CALIFICACIN:

- METODOLOGA DE CORPORATIVOS (FEBRERO 2018)

INFORMACIN DE CONTACTO:

JESS HERNNDEZ DE LA FUENTE

DIRECTORASOCIADO

M JESUS.HERNANDEZ@VERUM.MX

DANIEL MARTNEZ FLORES

DIRECTOR GENERAL ADJUNTO DE ANLISIS

M DANIEL.MARTINEZ@VERUM.MX

JONATHAN FELIX GAXIOLA

DIRECTOR ASOCIADOM JONATHAN.FELIX@VERUM.MX

OFICINA CDMXAMORES #707 PH.1. COL. DEL VALLE

DEL. BENITO JUREZ, CIUDAD DEMXICO

C.P. 03100

T (52 55) 62 76 2026OFICINA MONTERREY

AV. LZARO CRDENAS #2321, MEZZANINETORRE B. MDULO 2.

COL. RESIDENCIAL SAN AGUSTN, GARZA GARCA, N.L. C.P.66260.

T (52 81) 1936 6694INFORMACIN REGULATORIA:

LA LTIMA REVISIN DE LAS CALIFICACIONES CORPORATIVAS DE TV AZTECA SE REALIZ EL 14 DE JULIO DE 2017; MIENTRAS QUE PARA LA EMISIN 'AZTECA 17' Y LA PORCIN DE CORTO PLAZO POR HASTA PS$3,000 MILLONES DEL PROGRAMA DUAL DE CBS, SE REALIZ EL 16 DE AGOSTO DE 2017. LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA PARA EL ANLISIS Y DETERMINACIN DE ESTAS CALIFICACIONES COMPRENDE HASTA EL 30 DE JUNIO DE 2018.

EL SIGNIFICADO DE LAS CALIFICACIONES, UNA EXPLICACIN SOBRE LA FORMA EN QUE SE DETERMINAN Y LA PERIODICIDAD CON LA QUE SE LES DA SEGUIMIENTO, SUS PARTICULARIDADES, ATRIBUTOS Y LIMITACIONES, AS COMO LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN, LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DEL COMIT QUE DETERMIN LA CALIFICACIN Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DE UNA CALIFICACIN PUEDEN SER CONSULTADOS EN NUESTRO SITIO DE INTERNET HTTP://WWW.VERUM.MX.

DE CONFORMIDAD CON LA METODOLOGA DE CALIFICACIN ANTES INDICADA Y ENTRMINOS DEL ARTCULO 7, FRACCIN III, DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES, SE HACE NOTAR QUE LA CALIFICACIN EN CUESTIN PUEDE ESTAR SUJETA A ACTUALIZACIN EN CUALQUIER MOMENTO. LA CALIFICACIN OTORGADA ES UNA OPININ CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA, LA FORTALEZA FINANCIERA O LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVA AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL DE LA EMISORA, TODO ELLO CON RESPECTO A LA EMISORA O EMISIN EN CUESTIN, Y POR TANTO NO CONSTITUYE RECOMENDACIN ALGUNA PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR AL CABO ALGN NEGOCIO, OPERACIN O INVERSIN.

LA CALIFICACIN ANTES INDICADA EST BASADA EN INFORMACIN PROPORCIONADA POR LA EMISORA Y/U OBTENIDA DE FUENTES QUE SE ASUMEN PRECISAS Y CONFIABLES, DENTRO DE LA CUAL SE INCLUYEN LAS CUENTAS PBLICAS ANUALES, LOS AVANCES DE LA CUENTA PBLICA TRIMESTRALES, LEYES DE INGRESOS Y PRESUPUESTOS DE EGRESOS, ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS, ENTRE OTRAS, MISMA QUE FUE REVISADA POR VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. EXCLUSIVAMENTE EN LA MEDIDA NECESARIA Y EN RELACIN AL OTORGAMIENTO DE LAS CALIFICACIONES EN CUESTIN, DE ACUERDO CON LA METODOLOGA REFERIDA ANTERIORMENTE. EN NINGN CASO DEBER ENTENDERSE QUE VERUM, CALIFICADORA DE VALORES,S.A.P.I. DE C.V. HA EN FORMA ALGUNA VALIDADO, GARANTIZADO O CERTIFICADO LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE DICHA INFORMACIN, POR LO QUE NO ASUME RESPONSABILIDAD ALGUNA POR CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL ANLISIS DE TAL INFORMACIN.

LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE LA EMISORA CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LAS CALIFICACIONES, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. LA CALIFICACIN EN CUESTIN CONSIDERA UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA O FORTALEZA FINANCIERA RELATIVA A LA EMISORA, PERO NO NECESARIAMENTE REFLEJA UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO. VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V. EMITE LA CALIFICACIN DE QUE SE TRATA CONAPEGO ESTRICTO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO, A LA NORMATIVIDAD APLICABLE Y A SU CDIGO DE CONDUCTA, EL CUAL SE PUEDE CONSULTAR EN HTTP://WWW.VERUM.MXLA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR EL EMISOR (O EN SU NOMBRE) POR LO QUE VERUM, CALIFICADORA DE VALORES, S.A.P.I. DE C.V.HA PERCIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. NO OBSTANTE, SE HACE NOTAR QUE VERUM, CALIFICADORA DE VALORES,S.A.P.I. DE C.V. NO HA RECIBIDO INGRESOS DE LA EMISORA POR CONCEPTOS DIFERENTES A LOS RELACIONADOS CON EL ESTUDIO, ANLISIS, OPININ, EVALUACIN Y DICTAMINACINDE LA CALIDAD CREDITICIA Y EL OTORGAMIENTO DE UNA CALIFICACIN.