CIUDAD DE M�O (31 DE AGOSTO DE 2016) - HR RATINGS ASIGNÓ LA CALIFICACIÓN DE LP DE HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIÓN DE CEBURS DE LP CON CLAVE DE PIZARRA ACTIN16 QUE PRETENDE REALIZAR CORPORACIÓN ACTINVER POR UN MONTO DE HASTA P$500.0M.

LA CALIFICACIÓN ASIGNA PARA LA EMISIÓN DE CEBURS CON CLAVE DE PIZARRA ACTINVR 16 SE BASA EN LA CALIFICACIÓN DE CONTRAPARTE DE LARGO PLAZO DE CORPORACIÓN ACTINVER , LA CUAL FUE RFICADA EN HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE EL PASADO 26 DE MAYO DE 2016 Y PUEDE SER CONSULTADA CON MAYOR DETALLE EN WWW.HRRATINGS.COM (VER "CALIFICACIÓN DEL EMISOREN ESTE DOCUMENTO). POR SU PARTE, LA CALIFICACIÓN DE LA EMPRESA SE BASA EN LA ADECUADA CALIDAD DE LA CARTERA QUE HA MANTENIDO A TRAVÉS DEL BANCO Y LA ARRENDORA . ADICIONALMENTE, SE TUVO UN FORTALECIMIENTO DEL EQUIPO DIRECTIVO TRAS LA CONTRATACIÓN DE UN DIRECTOR DE TESORERÍA Y DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOSNO OBSTANTE, EN EL ÚLTIMO AÑO SE TUVO UNA PRESIÓN EN LAS MÉTRICAS DE RENTABILIDAD A CAUSA DE UN DECREMENTO DE LAS COMISIONES COBRADAS Y LA ALTA DEPENDENCIATROS INGRESOS, LOS CUALES ESTÁN RELACIONADOS CON LAS CONDICIONES DE MERCADO. DE IGUAL MANERA, CORPORACIÓN ACTINVER CONTINÚA CON UNA AGRESIVA ESTRATEGIA DE USE CAPITAL, LLEVANDO A QUE LAS MÉTRICAS DE SOLVENCIA SE UBIQUEN EN NIVELES DETERIORADOS. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE EN CASO DE QUE LA RAZÓN DE APALANCAMIENTOCREMENTE, LA CALIFICACIÓN DE CORPORACIÓN ACTINVER SE PODRÍA VER IMPACTADA.

LA EMISIÓN DE CEBURS CON CLAVE DE PIZARRA ACTINVR 1PRETENDE REALIZAR AL AMPARO DEL PROGRAMA AUTORIZADO EL 24 DE MAYO DE 2013 POR LA CNBV POR UN MONTO DE HASTA P$800.0M Y CON UNA VIGENCIA DE 5 AÑOS A PARTIR DLA FECHA DE AUTORIZACIÓN. CABE MENCIONAR QUE EL PROGRAMA SE ENCUENTRA EN PROCESO DE AUTORIZACIÓN PARA UNA AMPLIACIÓN, LO QUE RESULTARÍA EN UN MONTO TOTAL AIZADO DE P$1,600M. DICHA EMISIÓN SE ESPERA COLOCAR POR UN MONTO DE HASTA P$500.0M A UN PLAZO APROXIMADO DE 5 AÑOS Y A UNA TASA DE TIIE DE HASTA 28 DÍAS + UNABRETASA A DETERMINARSE AL MOMENTO DE LA EMISIÓN. CABE MENCIONAR QUE ESTA SERÍA LA TERCERA EMISIÓN AL AMPARO DEL PROGRAMA Y, ADEMÁS, EL DESTINO DE LOS RECURSERÍA PRINCIPALMENTE PARA LIQUIDAR OTROS PASIVOS, ASÍ COMO PARA USOS CORPORATIVOS GENERALES Y CAPITAL DE TRABAJO. LAS CARACTERÍSTICAS DE LA PRESENTE EMISIÓNETALLAN EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOSCALIFICACIÓN DEL EMISOR

CORPRACIÓN ACTINVER ES UNA SOCIEDAD TENEDORA DE ACCIONES DE SUS SUBSIDIARIAS, A TRAVÉS DE LAS CUALES SE OFRECEN PRODUCTOS Y SERVICIOS DE INVERSIÓN, FINANCIAMIENTCAPTACIÓN. ACTUALMENTE, CORPORACIÓN ACTINVER CUENTA CON UNA OFICINA MATRIZ EN LA CIUDAD DE MÉXICO Y TIENE PRESENCIA A NIVEL NACIONAL, DONDE SE BRINDAN LOS DINTOS PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS. ADICIONAL A LAS ACTIVIDADES PREVIAMENTE MENCIONADAS, CORPORACIÓN ACTINVER HA REALIZADO INVERSIONES EN DIFERENTES EMPREAS PARA FORTALECER SU MODELO DE NEGOCIO, LAS CUALES SE DEDICAN A LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS DE TECNOLOGÍA, INFRAESTRUCTURA Y DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS. DENTDE LAS SUBSIDIARIAS SE ENCUENTRA ACTINVER CASA DE BOLSA, LA CUAL PRESTA SERVICIOS DE INTERMEDIACIÓN BURSÁTIL; OPERADORA ACTINVER, PRESTA SERVICIOS DE ADMINISTCIÓN, DISTRIBUCIÓN, PROMOCIÓN DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN DE DEUDA TRADICIONAL, DEUDA DINÁMICA, COBERTURA, RENTA VARIABLE Y FONDO DE FONDOS; BANCO ACTINVER,TA SERVICIOS DE ASESORÍA DE INVERSIONES Y OFRECE SERVICIOS Y PRODUCTOS BANCARIOS Y SOCIEDADES DE INVERSIÓN; Y ARRENDADORA ACTINVER, OFRECE PRODUCTOS DE ARRENDIENTO PURO CON EL OBJETIVO DE FORTALECER LOS PROCESOS PRODUCTIVOS AL SECTOR DE PYMES .

CALIDAD DE LA CARTERA HISTÓRICAMENTESE HA MANTENIDO EN NIVELES DE FORTALEZA, CERRANDO UN ÍNDICE DE MOROSIDAD E ÍNDICE DE MOROSIDAD AJUSTADO DE 1.4% Y 1.5% AL 2T16 (VS. 2.2% Y 2.8% AL 2T15). ESTOEFLEJA LOS SÓLIDOS PROCESOS DE ORIGINACIÓN, SEGUIMIENTO Y COBRANZA DE LA EMPRESA.

PRESIÓN EN MÉTRICAS DE RENTABILIDAD AL COR EL ROA PROMEDIO Y EL ROE PROMEDIO EN 0.5% Y 5.1% AL 2T16 (VS. 1.0% Y 10.6% AL 2T15). A PESAR DE REFLEJAR UNA MEJORA EN EL MARGEN FINANCIERO, LA MENOR GENERACIÓN DE COMISIONES JUNTO CON LA PRESIÓN DEL RESULTADO POR VALUACIÓN Y PÉRDIDA POR COMPRAVENTA RESULTÓ EN UN DECREMENTO DE LA UTILIDAD NETA 12M.ÍNDICE DE CAPITALIZACIÓN Y RAZÓN DE APALANCAMIENTO CONTINÚAN EN NIVELES DETERIORADOS AL COLOCARSE EN 9.5% Y 10.2X AL 2T16 (VS. 9.6%.6X AL 2T15). ESTO DEBIDO A LA AGRESIVA ESTRATEGIA DE USO DE CAPITAL.

FORTALECIMIENTO DE CONSEJO Y EQUIPO DIRECTIVO. EN EL ÚLTIMOÑO SE LLEVÓ A CABO UN CAMBIO EN EL DIRECTOR GENERAL DEL BANCO, ADEMÁS DE CONTRATAR A UN DIRECTOR DE TESORERÍA, Y FORTALECER EL EQUIPO DE DERIVADOS, LO QUE SNSIDERA COMO POSITIVO.

CONSTANTE CRECIMIENTO DE ACTIVOS ADMINISTRADOS EN SOCIEDADES DE INVERSIÓN. ESTO REFLEJA LA ADECUADA POSICIÓN DENTRO DEL MERCADO A TRAVÉS DE LA OPERADORA Y REPRESENTA UN INGRESO ESTABLE, UBICÁNDOSE EN P$708.0M, REPRESENTANDO 3DE LOS INGRESOS TOTALES AL 2T16 (VS. P$668.0M Y 33.8% AL 2T15).

CONSTANTE PARTICIPACIÓN EN ACTIVIDADES DE COLOCACIÓN. LOS INGRESOS PROVENIEES DEL NEGOCIO DE BANCA DE INVERSIÓN MOSTRARON UN DECREMENTO AL ESTAR ALTAMENTE RELACIONADOS CON CONDICIONES DE MERCADO, SIN EMBARGO, SE SIGUE EXHIBIENDO UNA ETRADA CONSTANTE DE DICHOS INGRESOS, ASÍ COMO UNA DIVERSIFICACIÓN DE ESTOS. LIQUIDEZ DE LA EMPRESA LIMITADA AL DEPENDER DE LA LIBERACIÓN DE RECURSOS DE SUS SUDIARIAS.

CONCENTRACIÓN EN CLIENTES PRINCIPALES A CARTERA SE MANTIENE MODERADA, SIN EMBARGO, HA MOTRADO UNA TENDENCIA DECRECIENTE AL PASAR DE REPRESENTAR 37.9% DE LA CARTERA Y 0.6X EL CAPITAL EN EL 1T14 A CERRAR EN 29.0% Y 0.8X AL 2T16. EN CASO DE QUE ALGUNODE ESTOS CLIENTES INCUMPLA CON SUS OBLIGACIONES, LA SITUACIÓN DE CORPORACIÓN ACTINVER SE PODRÍA VER AFECTADA.

ENTRE LOS PRINCIES FACTORES CONSIDERADOS POR HR RATINGS PARA LA RATIFICACIÓN DE LA CALIFICACIÓN SE TOMÓ EN CUENTA LA ADECUADA CALIDAD DE LA CARTERA A TRAVÉS DE BANCO Y ARREORA AL HABER MANTENIDO DESDE EL 1T13 EL ÍNDICE DE MOROSIDAD Y EL ÍNDICE DE MOROSIDAD AJUSTADO EN NIVELES INFERIORES A 2.5% Y 3.0%, RESPECTIVAMENTE. LO ANTERIOA PESAR DEL FUERTE CRECIMIENTO QUE HA PRESENTADO LA CARTERA DE LA EMPRESA, LA CUAL CRECIÓ 38.0% EN EL ÚLTIMO AÑO. ESTO DEMUESTRA LOS SÓLIDOS PROCESOS DE ORICIÓN, SEGUIMIENTO Y COBRANZA CON LOS QUE CUENTA. ESPECÍFICAMENTE EN EL ÚLTIMO AÑO, LOS ÍNDICES DE MOROSIDAD PRESENTARON UNA MEJORÍA AL CERRAR EN 1.4% Y 1.2T16, SEGÚN CORRESPONDE (VS. 2.2% Y 2.8% AL 2T15). ASIMISMO, A PESAR DE QUE LA CARTERA DE ARRENDADORA ACTINVER REPRESENTA 34.3% DEL PORTAFOLIO TOTAL DE CORPORAIÓN ACTINVER, APROXIMADAMENTE 48.8% DE LA CARTERA VENCIDA PROVIENE DE ARRENDADORA ACTINVER.

POR OTRA PARTE, SE CONSIDERA QUE LOS ACTIVS ADMINISTRADOS HAN PRESENTADO UNA ADECUADA EVOLUCIÓN, AL HABER MANTENIDO UNA TENDENCIA CRECIENTE Y CERRANDO CON ACTIVOS NETOS POR P$131,008M AL 2T16 (VS. P$11,453M AL 2T15). LO ANTERIOR ARROJA UN CRECIMIENTO ANUAL DEL 16.5% DEL 2T15 AL 2T16 (VS. 7.9% DEL 2T14 AL 2T15). POR OTRA PARTE, LOS ACTIVOS NETOS TOTALES ADMINISTRADOS POR CORPORACIÓN ACTINVER REPRESENTAN 6.4% DEL MERCADO MEXICANO AL 2T16, MANTENIÉNDOSE COMO LA QUINTA OPERADORA DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN. HR RATINGSNSIDERA QUE LA EMPRESA MUESTRA UNA ADECUADA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIÓN DE BIENES EN SOCIEDADES DE INVERSIÓN, MANTENIENDO UNA ADECUADA POSICIÓN DENTRO DEL MEDO Y QUE LE PERMITE UN INGRESO ESTABLE A LA EMPRESA. ES ASÍ QUE LAS COMISIONES COBRADAS POR LOS BIENES ADMINISTRADOS REPRESENTARON 36.0% DE LOS INGRESOS ACUMULDOS 12 MESES AL 2T16 (VS. 33.8% AL 2T15). DE IGUAL MANERA, EL NEGOCIO DE ARRENDAMIENTO, CRÉDITOS Y TESORERÍA HAN MOSTRADO UN INCREMENTO AL REPRESENTAR 12.9%,1% Y 9.2% DE LOS INGRESOS 12M, RESPECTIVAMENTE AL 2T16 (VS. 11.0%, 6.6% Y 5.1% AL 2T15). POR EL LADO DE LA EVOLUCIÓN DE LA EMPRESA, SE TUVO UNA MEJORA EN EL MAGEN FINANCIERO ANTE UN FUERTE INCREMENTO DE LOS INGRESOS POR INTERESES POR EL ACELERADO CRECIMIENTO Y MEZCLA DE LOS ACTIVOS PRODUCTIVOS, ESPECÍFICAMENTE GENERAOS POR LA AGRESIVA ESTRATEGIA DE COLOCACIÓN DE LA ARRENDADORA. DE IGUAL FORMA, SE DEBE MENCIONAR QUE EL BANCO FUE CAPAZ DE INCREMENTAR SU TASA ACTIVA EN FUNCI�DE SU PLAN DE NEGOCIOS, BUSCANDO MEJORAR SU POSICIÓN DE RENTABILIDAD. ESTO SE VIO REFLEJADO EN EL MIN AJUSTADO, CERRANDO EN 1.4% AL 2T16 (VS. 1.2% AL 2T15). DCHO NIVEL SE EXHIBE MAYOR AL ESPERADO DE 1.0% EN LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS EN EL REPORTE ANTERIOR. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE HISTÓRICAMENTE EL MIN AJUSTDO DE CORPORACIÓN ACTINVER SE HA MANTENIDO EN NIVELES PRESIONADOS, EN RESPUESTA AL MODELO DE NEGOCIOS DE LA EMPRESA, COBRANDO MENORES TASAS DE INTERÉS A LOS CENTES DERIVADO DE LA ESTRUCTURACIÓN DE LOS CRÉDITOS, LA CUAL BUSCA TENER UNA LA SÓLIDA GARANTÍA, SIENDO PRENDARIA BURSÁTIL. DE IGUAL MANERA, LAS COMISIONESADAS REPRESENTAN UNA IMPORTANTE PROPORCIÓN DEL TOTAL DE INGRESOS DE LA EMPRESA.

AUN CON LA MEJORA ENEL MARGEN, LA CONTRACCIÓN EN LAS COMISIONES NETAS POR UN MAYOR PAGO DE COMISIONES PROVENIENTES POR LAS OPERACIONES DEL ÁREA DE SOCIO LIQUIDADOR, DERIVÓ EN UNEDUCCIÓN DE LOS INGRESOS TOTALES DE LA OPERACIÓN. TODO LO ANTERIOR SE VIO ACOMPAÑADO DE UNA FUERTE PRESIÓN DEL RESULTADO POR VALUACIÓN Y UNA PÉRDIDA POR CENTA DE LA POSICIÓN PROPIA DE LA EMPRESA, JUNTO CON UN LIGERO INCREMENTO EN LOS GASTOS DE ADMINISTRACIÓN PARA SOPORTAR EL CRECIMIENTO OBSERVADO. ESTO OCASION�UE EL RESULTADO NETO ACUMULADO 12 MESES AL 2T16 TUVIERA UN DECREMENTO Y SE COLOCARA EN NIVELES RELATIVAMENTE INFERIORES AL ESPERADO POR HR RATINGS EN LAS PROYECCIONES DEL REPORTE ANTERIOR CON FECHA DEL 26 DE MAYO DE 2016, EN DONDE SE ASUMÍA UNA UTILIDAD NETA DE P$251.7M, Y CON ELLO, UN ROA PROMEDIO Y ROE PROMEDIO DE 05% Y 5.4% AL 2T16. EN TANTO QUE EL RESULTADO NETO DE CORPORACIÓN ACTINVER AL 2T16 FUE DE P$240.4M, REFLEJANDO UN ROA PROMEDIO DE 0.5% Y UN ROE PROMEDIO DE 5.1%(VS. 1.0% Y 10.6% AL 2T15). HR RATINGS CONSIDERA QUE LAS MÉTRICAS DE RENTABILIDAD SE COLOCAN EN UN NIVEL AJUSTADO.DERIVADO DEL MODELO DE NEGOCIOS DE CORPORACIÓN ACTINVER EN EL CUAL SE BUSCA TENER UN EFICIENTE USO DEL CAPITAL CONTABLE, LAS MÉTRAS DE SOLVENCIA HISTÓRICAMENTE SE HAN COLOCADO EN RANGOS PRESIONADOS. ES ASÍ QUE AL 2T16 EL ÍNDICE DE CAPITALIZACIÓN SE COLOCÓ EN 9.5% Y LA RAZÓN DE APALANTO EN 10.2X (VS. 9.6% Y 9.6X AL 2T15). AMBOS INDICADORES CERRARON EN NIVELES SIMILARES A LO CONTEMPLADO POR HR RATINGS EN EL REPORTE DE REVISIÓN ANUAL. SE CONIDERA QUE ESTAS MÉTRICAS SE MANTENDRÍAN EN NIVELES SIMILARES DURANTE LOS SIGUIENTES PERIODOS, YA QUE SE ESPERA QUE LA EMPRESA CONTINÚE CON LA MISMA POLÍTICACUANTO AL USO DEL CAPITAL, ADEMÁS DE QUE NO SE TIENEN CONTEMPLADAS APORTACIONES DE CAPITAL ADICIONAL, POR LO QUE EL CAPITAL CONTABLE SE VERÍA FORTALECIDO ÚNIENTE A TRAVÉS DE LAS UTILIDADES GENERADAS.

AL ANALIZAR LOS DIEZ PRINCIPALES ACREDITADOS DE CORPORACIÓN ACTINVER, SOBSERVA UN INCREMENTO EN LOS MISMOS, AL CERRAR EL CON UN SALDO TOTAL DE P$3,638M AL 2T16 (VS. P$2,959M AL 1T15). A PESAR DE ESTO, LA CONCENTRACIÓN DE LOS MISMORESPECTO A LA CARTERA TOTAL HA MOSTRADO UNA DISMINUCIÓN AL PASAR DE REPRESENTAR 33.5% AL 1T15 A COLOCARSE EN 29.0% AL 2T16. ASIMISMO, ES IMPORTANTE MENCIONARUE LA TENDENCIA DECRECIENTE SE APRECIA DESDE PERIODOS ANTERIORES, YA QUE AL 1T14 LA CONCENTRACIÓN SE UBICABA EN 37.9%. ADICIONALMENTE, LOS DIEZ PRINCIPALES ACRDITADOS SON DE BANCO ACTINVER. POR SU PARTE, DICHOS CLIENTES EQUIVALEN A 0.8X EL CAPITAL CONTABLE AL 2T16, MANTENIÉNDOSE EN LOS MISMOS NIVELES QUE EL AÑO ANTEOR (VS. 0.7X AL 1T15). HR RATINGS CONSIDERA QUE CORPORACIÓN ACTINVER CONTINÚA PRESENTANDO UN MODERADO RIESGO DE CONCENTRACIÓN EN SUS CLIENTES PRINCIPALES, LOE PUDIERA IMPACTAR EN LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA MISMA EN CASO DE QUE ALGUNO DE ELLOS LLEGASE A TENER ATRASOS EN SUS OBLIGACIONES. A PESAR DE ESTO, ES IMPORANTE MENCIONAR QUE TODOS LOS CLIENTES PRINCIPALES CUENTAN CON GARANTÍAS, PERMITIÉNDOLE A LA EMPRESA MITIGAR EL RIESGO DE INCUMPLIMIENTO AL TENER UNA FUENTE ALRNATIVA DE PAGO.

EN CUMPLIMIENTO CON LA OBLIGACIÓN CONTENIDA EN EL TERCER PÁRRAFO DE LA QUINTA DE LAS DISPOSICIONES DE CÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORES DE VALORES, Y SEGÚN NOS FUE INFORMADO, LA EMISIÓN DE CEBURS OBTUVO LA CALIFICACIÓN DE A+(MEX) PORTE DE FITCH RATINGS OTORGADA CON FECHA DEL 26 DE AGOSTO DE 2016.ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRÉS INCLUIDOSEN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESTADOS FINANCIEROS NO CONSOLIDADOS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTOGLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTOCONTACTOS

KAREN MÁRQUEZANALISTA

KAREN.MARQUEZ@HRRATINGS.COMLAURA BUSTAMANTE

ASOCIADALAURA.BUSTAMANTE@HRRATINGS.COM

HELENE CAMPECHSUBDIRECTOR INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABS

HELENE.CAMPECH@HRRATINGS.COMFERNANDO SANDOVAL

DIRECTOR DE INSTITUCIONES FINANCIERAS / ABSFERNANDO.SANDOVAL@HRRATINGS.COM

MÉXICO: AVENIDA PROLONGACIÓN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISOCOL. SANTA FE, CP 01210, MÉXICO, D.F. TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZICODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIÓN OTORGADA POR HR RATINGS DE MÉXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDADEMISORA Y/O EMISIÓN ESTÁ SUSTENTADA EN EL ANÁLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRÉS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGÍA(S) ESTABLEC) POR LA PROPIA INSTITUCIÓN CALIFICADORA:

METODOLOGÍA DE CALIFICACIÓN PARA BANCOS (MÉXICO), MAYO 2009

METODÍA DE CALIFICACIÓN PARA CASAS DE BOLSA (MÉXICO), JUNIO 2009

METODOLOGÍA DE CALIFICACIÓN PARA INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS (MÉXICO), MAYADENDUM - METODOLOGÍA DE CALIFICACIÓN PARA ARRENDADORAS FINANCIERAS Y ARRENDADORAS PURAS (MÉO), ENERO 2010

PARA MAYOR INFORMACIÓN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGÍA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COES/METODOLOGIA.ASPX

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIÓN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIÓN ANTERIOR INIAL

FECHA DE ÚLTIMA ACCIÓN DE CALIFICACIÓN INICIAL

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACFINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIÓN. 1T12 - 2T16

RELACIÓN DE FUENTES DE INFORMACIÓNILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIÓN FINANCIERA TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR KPMG PROPORCIONADOS POR LA EMPESA.

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/AHR RATINGS CONSIDERÓ AL OTORGAR LA CALIFICACIÓN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOSTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MÉXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ESNA INSTITUCIÓN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSIONSEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PÚBLICAS SEGÚN LO DESCRITO EN LA CLÁUSULA (V) DE LACIÓN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITYESMA).

LA CALIFICACIÓN ANTES SEÑALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRPONDIENTES POR LA PRESTACIÓN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIÓN. EN NUESTRA PÁGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIÓN:EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIÓN CALIFICADORAPARA EL RETIRO O SUSPENSIÓN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIÓN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIÓN DE NUESTRO COMITÉ DE ANÁLISIS.CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MÉXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINITRACIÓN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEÑO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMÁS ENTIDADESSECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERÍSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIÓN Y/U OPERACIÓN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HRTINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TÉCNICO Y NO CONSTITYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGÚN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGÚN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIÓN U OPERACIÓN, Y PUEDEN ESTAR SUS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGÍAS DE CALIFICACIÓN DE HR RATINGS, EN TÉRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTÍCULO 7, FIÓN II Y/O III, SEGÚN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARÁCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALO".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIÓN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRCISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIÓN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIÓN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUR ERROR U OMISIÓN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIÓN. LA MAYORÍA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIÓN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIÓN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPIÓN SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS Y DESEMPEÑO DE SU OBJETO SOCIAL PODRÁN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTARÁSU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIÓN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPIIONES DE MANERA ÉTICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRÁCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PÁGINA DE LA PROPIA CALIFICADOWWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CÓDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGÍAS O CRITERIOS DE CALIFICACIÓN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTELAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANÁLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADÍSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDIÉNDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTADUNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIÓN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIÓN DE ESTRÉS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYORIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGÍA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRÉS COMO COMPLEMENTO DEL ANÁLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARÍAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMIIÓN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICARÁ TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALESARÍEN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).