STANDARD & POOR'S SUBE CALIFICACIONES A 'MXA-' Y 'MXA-2' DE BANCO SABADELL TR
21 Marzo 2017 - 4:55PM
BMV General Information
RESUMEN*BANCO SABADELL, UBICADO EN MEXICO, HA MEJORADO
SUSTANCIALMENTE SU PERFIL DE NEGOCIO DERIVADO DELA BUENA EJECUCIN
DE SU ESTRATEGIA, LO QUE LE HA PERMITIDO INCREMENTAR EL VOLUMEN DE
NEGOCIO Y, PAULATINAMENTE, ALCANZAR UNA MAYOR ESTABILIDAD Y
DIVERSIFICACIN EN SUS INGRESOS.
*EL BANCO COMIENZA A COMPARARSE DE MANERA FAVORABLE EN TRMINOS DE
DESARROLLO DE NEGOCIO Y CRECIMIENTO DECARTERA CON OTROS
PARTICIPANTES DE RECIENTE CREACIN EN MEXICO; SIN EMBARGO, AN
MANTIENE IMPORTANTES CONCENTRACIONES EN SU CARTERA.*SUBIMOS LAS
CALIFICACIONES DE CRDITO DE CONTRAPARTE EN ESCALA NACIONAL DE LARGO
PLAZO A 'MXA-' DE 'MXBBB-' Y DECORTO PLAZO A 'MXA-2' DE 'MXA-3' DE
BANCO SABADELL.
*LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRAEXPECTATIVA DE QUE EL BANCO
CONTINE EJECUTANDO DE MANERA EXITOSA SU ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO Y
DIVERSIFICACIN DE SU NEGOCIO, LO QUE LE PERMITIR SEGUIR
CONSOLIDANDO SU NEGOCIO EN MEXICO, RESPALDADO POR SU CASA MATRIZ, Y
QUE MANTENGA AL MISMO TIEMPO UN NDICE DE CAPITAL AJUSTADO POR
RIESGO EN TORNO A 10.7%, EN PROMEDIO, PARA LOS PRXIMOS DOS AOS.
ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 21 DE MARZO DE 2017 - STANDARD
& POOR'S S.A. DE C.V., UNA ENTIDAD DE S&P GLOBAL RATINGS,
SUBI SUS CALIFICACIONES DE CRDITO DE CONTRAPARTE EN ESCALA NACIONAL
-CAVAL- DE LARGO PLAZO A 'MXA-' DE 'MXBBB-' Y DE CORTO PLAZO A
'MXA-2' DE 'MXA-3' DE BANCO SABADELL S.A. INSTITUCINDE BANCA
MLTIPLE (BANCO SABADELL). LA PERSPECTIVA ES ESTABLE.
?FUNDAMENTO
LA ACCIN DE CALIFICACIN REFLEJA LA MEJORA SUSTANCIAL EN EL PERFILDE
NEGOCIO DE BANCO SABADELL COMO RESULTADO DE LA BUENA EJECUCIN DE SU
ESTRATEGIA, LO QUE LE HA PERMITIDO INCREMENTAR EL VOLUMEN DE
NEGOCIO Y, PAULATINAMENTE, ALCANZAR UNA MAYOR ESTABILIDAD Y
DIVERSIFICACIN EN SUS INGRESOS. CONSECUENTEMENTE, EL BANCO COMIENZA
A COMPARARSE DE MANERA FAVORABLE EN TRMINOS DE DESARROLLO DE
NEGOCIO Y CRECIMIENTO DE CARTERA CON OTROS PARTICIPANTES DE
RECIENTE CREACIN EN MEXICO. LAS CALIFICACIONES TAMBIN INCORPORAN
NUESTRO NDICE PROYECTADO DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO (RAC, POR
SUS SIGLAS EN INGLS) EN TORNO A 10.7%, EN PROMEDIO, PARA LOS
PRXIMOS DOS AOS. LA CONCENTRACIN EN SU CARTERA DE CRDITO, DEBIDO A
SU CORTO HISTORIAL CREDITICIO, CONTINA SIENDO UNA DE SUS MAYORES
DEBILIDADES A PESAR DE MANTENER UNA MEJOR CALIDAD DE ACTIVOS EN
COMPARACIN CONLA DE LA INDUSTRIA BANCARIA MEXICANA -NO OBSTANTE,
CONSIDERAMOS QUE AN HACE FALTA MS HISTORIAL DE MADURACIN DE LA
CARTERA PARA PODER PROBAR LA CALIDAD DE LOSACTIVOS. POR OTRO LADO,
LA ESTRUCTURA DE FONDEO SE MANTIENE CONCENTRADA PRINCIPALMENTE EN
LAS LNEAS DE CRDITO DE SU CASA MATRIZ Y DE BANCOS DE DESARROLLO Y
UNA POSICIN DE LIQUIDEZ QUE CUBRE ADECUADAMENTE SUS NECESIDADES Y
OBLIGACIONES DE CORTO PLAZO.
SEGUIMOS CONSIDERANDOA BANCO SABADELL COMO UNA SUBSIDIARIA
MODERADAMENTE ESTRATGICA PARA SU MATRIZ, BANCO DE SABADELL S.A.,
UBICADO EN ESPAA (BB+/POSITIVA/B), DERIVADO DEL RESPALDO QUE RECIBE
DE ESTA, EL CUAL SE REFLEJA EN INYECCIONES DE CAPITAL Y EL APOYO EN
TRMINOS DE ADMINISTRACIN DE RIESGOS Y FONDEO. SIN EMBARGO, LA
SUBSIDIARIA MEXICANA SIGUE MANTENIENDO UNA PARTICIPACIN BAJA DENTRO
DE LAS OPERACIONES GLOBALES DE SU CASA MATRIZ, ESPECIALMENTE EN
TRMINOS DE CAPITAL CONSOLIDADO Y ACTIVOSTOTALES, Y SU HISTORIAL DE
OPERACIONES AN ES CORTO. ESPERAMOS QUE LA CASA MATRIZ SIGA
RESPALDANDO A BANCO SABADELL EN TRMINOS DE CAPITAL Y FONDEO, AL
MENOS HASTA QUE ESTE LOGRE SU PUNTO DE EQUILIBRIO EN 2020.
NUESTROS CRITERIOS PARA CALIFICAR BANCOSUSAN NUESTRAS
CLASIFICACIONES DE RIESGO ECONMICO Y RIESGO DE LA INDUSTRIA DEL
ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS (BICRA, POR SUS
SIGLAS EN INGLS) PARA DETERMINAR EL ANCLA DE UN BANCO, QUE ES EL
PUNTO DE PARTIDA PARA ASIGNAR UNA CALIFICACIN CREDITICIA DE EMISOR.
EL ANCLA PARA BANCOS QUE OPERAN SOLAMENTE EN MXICO ES 'BBB' (VEA
"ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS: MXICO",
PUBLICADO EL 19 DE SEPTIEMBRE DE 2016).LA POSICIN DE NEGOCIO DE
BANCO SABADELL SE HA FORTALECIDO RELATIVAMENTE EN LOS LTIMOS 12
MESES, PRODUCTO DE LA BUENA EJECUCIN DE SUESTRATEGIA DE
CRECIMIENTO, DEL POSICIONAMIENTO, Y DE LA DIVERSIFICACIN DE SU
NEGOCIO Y BASE DE INGRESOS. EN CONSECUENCIA, EL BANCO COMIENZA A
COMPARARSE DE MANERA FAVORABLE CON OTROS PARTICIPANTES DE RECIENTE
CREACIN, ENFOCADOS EN EL SEGMENTO EMPRESARIAL, EN TRMINOS DE
DESARROLLO DE NEGOCIO Y CRECIMIENTO DE CARTERAEN MEXICO. ESPERAMOS
QUE EL BANCO SIGA AUMENTANDO GRADUALMENTE SU GENERACIN DE INGRESOS
OPERATIVOS HASTA QUE ALCANCE SU PUNTO DE EQUILIBRIO EN 2020 Y QUE
CONTINE DIVERSIFICANDO SU PORTAFOLIO DE CRDITO E INGRESOS CONFORME
VAYA POSICIONNDOSE EN EL MERCADO MEXICANO (GRACIAS AL LANZAMIENTO
DE SUS NEGOCIOS COMPLEMENTARIOS, COMO SU PROPUESTA MINORISTA).
ESPERAMOS QUE EL BANCO SIGA CRECIENDO Y MANTENGA LA TENDENCIA
POSITIVA EN SU GENERACIN Y ESTABILIDAD DE INGRESOS, PERO TOMARMS DE
12 MESES ANTES DE QUE VEAMOS UNA MEJORA SUSTANCIAL EN SU PERFIL DE
NEGOCIO.
NUESTRA EVALUACIN DE CAPITAL Y UTILIDADES DE BANCO SABADELL
INCORPORA NUESTRA PROYECCIN DEL NDICE DE RAC, EL CUAL ESPERAMOS SE
MANTENGA ALREDEDOR DE 10.7%, EN PROMEDIO, EN LOS PRXIMOS DOS AOS
CONSIDERANDO EL CRECIMIENTO ESPERADO DE LA CARTERA POR ARRIBA DEL
PROMEDIO DE LA INDUSTRIA Y LAS INYECCIONES DE CAPITAL DE SUMATRIZ
PLANEADAS PARA LOS PRXIMOS AOS. NUESTRO ESCENARIO BASE CONTEMPLA
LOS SIGUIENTES SUPUESTOS:
*UN CRECIMIENTODEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) DE 1.8% EN 2017 Y
DE 2.0% EN 2018.
*UN CRECIMIENTO DELA CARTERA DE CRDITO DE 148% PARA 2017 Y DE 90%
PARA 2018. EL CRECIMIENTO SEGUIR POR ARRIBA DE LA INDUSTRIA
CONSIDERANDO LA ETAPA INICIAL DEL BANCO Y LA INCIPIENTE BASE DE
CLIENTES, AUNQUE ESPERAMOS QUE ESTA SIGA CRECIENDO.
*EL RESPALDO DE SU CASA MATRIZ PARA EL DESARROLLO DEL NEGOCIO DE LA
SUBSIDIARIA MEXICANA, POR LO QUE ESPERAMOS DOS INYECCIONES DE
CAPITAL, UNA DE MXN1,646 MILLONES EN 2017 Y LA OTRA DE MXN 2,033
MILLONES EN 2018.
*BANCO SABADELL ALCANZA SU PUNTO DE EQUILIBRIO EN 2020, DEBIDO AL
PESO DE LOS COSTOS REGULATORIOS QUE EL BANCO AN NO CONTRARRESTAR A
TRAVS DEL MAYOR VOLUMEN DE NEGOCIO Y CARTERA.
*ACTIVOS IMPRODUCTIVOS Y PRDIDAS CREDITICIAS EN TORNO A 1% -NIVEL
POR DEBAJO DE LA INDUSTRIA-EN LOS PRXIMOS DOS AOS, A MEDIDA QUE LA
CARTERA MADURE. LA CALIDAD DEL CAPITAL DEL BANCO CONTINUA SIENDO
ALTA, CONSIDERANDO QUE SU BASE DE CAPITAL EST COMPUESTA
PRINCIPALMENTE POR CAPITAL FUNDAMENTAL. LA CAPACIDAD DE GENERAR
UTILIDADES DEL BANCO SIGUE SIENDODBIL DEBIDO A NUESTRA EXPECTATIVA
DE QUE SUS RESULTADOS SEAN NEGATIVOS HASTA 2020, YA QUE DURANTE
ESTE PERIODO LOS GASTOS SE MANTENDRN POR ENCIMA DE LA GENERACIN DE
INGRESOS.
LA CONCENTRACIN DEL PORTAFOLIO DE CRDITO CONTINA SIENDO UNA DE LAS
MAYORES DESVENTAJAS EN TRMINOS DE POSICIN DE RIESGO DE
BANCOSABADELL DEBIDO A SU RECIENTE INICIO DE OPERACIONES, Y
CONSIDERAMOS QUE ESTO SE COMPARA DE MANERA DESFAVORABLE CON OTROS
PARTICIPANTES DE RECIENTE O MAYOR HISTORIAL OPERATIVO. ESTO PODRA
REPRESENTAR RIESGOS ADICIONALES DURANTE ESCENARIOS ECONMICOS
ADVERSOS, LO QUE PODRA DETERIORAR LA CALIDAD DE ACTIVOS Y
POTENCIALMENTE EROSIONAR DE MANERA RELATIVAMENTE RPIDA SU BASE DE
CAPITAL, CONSIDERANDO SU PEQUEA BASE DE CLIENTES (AUNQUE ESTO HA
MEJORADO DURANTE LOS LTIMOS 12 MESES). CONFORME EL PORTAFOLIO DE
CRDITO VAYA MADURANDO, BANCO SABADELL PODRA EMPEZAR A REPORTAR
ACTIVOS IMPRODUCTIVOS Y PERDIDAS CREDITICIAS; SIN EMBARGO,
PREVEMOSQUE LOS NIVELES DE CALIDAD DE ACTIVOS SE MANTENDRN
MANEJABLES Y POR DEBAJO DEL NIVEL DE LA INDUSTRIA BANCARIA MEXICANA
-PERO CONSIDERAMOS QUE AN HACE FALTA UN MAYOR HISTORIAL DE
MADURACIN DE LA CARTERA PARA PODER PROBAR LA CALIDAD DE LOS ACTIVOS
DEL BANCO. ESTIMAMOS QUE LA CARTERA TOTAL SEGUIR TENIENDO UN
CRECIMIENTO AGRESIVO, UBICNDOSE ALREDEDOR DE $12,000 MILLONES DE
PESOS MEXICANOS (MXN) A FINALES DE 2017. LA ESTRATEGIA DE EXPANSIN
DEBER SER PRUDENTE, AL TIEMPO QUECONTROLA SUS ESTNDARES DE
ORIGINACIN PARA QUE SUS INDICADORES DE CALIDAD DE ACTIVOS SE
UBIQUEN CONFORME A NUESTRO ESCENARIO BASE.
LA ESTRUCTURA DE FONDEO DE BANCO SABADELL SE MANTIENE CONCENTRADA,
YA QUE EL BANCO CONTINA DEPENDIENDO PRINCIPALMENTE DE FONDEO
MAYORISTA Y DE SU CASA MATRIZ Y NO DE UNA BASE DE DEPSITOS ESTABLE,
COMO OTRAS ENTIDADES BANCARIAS EN EL PAS. EL NDICE DE FONDEO
ESTABLE SE UBIC EN 78% AL CIERRE DE DICIEMBRE DE 2016, MANTENINDOSE
POR DEBAJO DEL PROMEDIO DEL SISTEMA BANCARIO MEXICANO, DE 99.8%,
DEBIDO AL FUERTE CRECIMIENTO DE SU PORTAFOLIO DE CRDITO.
CONSIDERAMOS QUE LAS INYECCIONES DECAPITAL Y LA ESTRUCTURA DE
FONDEO SON SUFICIENTES PARA CUBRIR POSIBLES DESCALCES EN EL BALANCE
O POTENCIALES NECESIDADES DE FLUJO DE EFECTIVO. AL CIERRE DE 2016,
NUESTRO INDICADOR DE ACTIVOS LQUIDOS TOTALES A FONDEO DE MERCADO DE
CORTO PLAZO SE SITU POR DEBAJO DE 1X. SIN EMBARGO, ESPERAMOS QUE
CONFORME EL PORTAFOLIODE INVERSIONES CREZCA AYUDE A CUBRIR EN SU
TOTALIDAD LOS VENCIMIENTOS MAYORISTAS DE CORTO PLAZO. EN ADELANTE,
ESPERAMOS QUE EL FONDEO DE LA BANCA DE DESARROLLOJUNTO CON EL DE LA
CASA MATRIZ APOYEN A BANCO SABADELL PARA QUE COMPENSE LOS DESCALCES
POTENCIALES EN SU BALANCE HASTA QUE SU ESTRATEGIA DE CAPTACIN DE
DEPSITOS SE MATERIALICE.
PERSPECTIVA
LA PERSPECTIVA ESTABLE EN LOS SIGUIENTES12 A 18 MESES REFLEJA
NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE EL BANCO SEGUIR EJECUTANDO DE MANERA
EXITOSA SU ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO Y DIVERSIFICACIN DE SU
NEGOCIO, LOQUE LE PERMITIR IR CONSOLIDANDO EL NEGOCIO EN MEXICO,
APOYADO POR SU CASA MATRIZ, Y QUE MANTENGA AL MISMO TIEMPO UN NDICE
DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO EN TORNO A 10.7%, EN PROMEDIO, PARA
LOS PRXIMOS DOS AOS. ASIMISMO, ESPERAMOS QUE LA CALIDAD DE ACTIVOS
SE UBIQUE EN NIVELES MANEJABLES CONFORME MADURE LA
CARTERA.ESCENARIO NEGATIVO
PODRAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES DE BANCO SABADELL EN LOS PRXIMOS
12 A 18 MESES SI SU NDICE DE RAC CAE POR DEBAJO DE 10%, DERIVADO DE
UN CRECIMIENTO MAYOR AL ESPERADO QUE NO ESTUVIERA ACOMPAADO DE LAS
INYECCIONESDE CAPITAL ESPERADAS.
ESCENARIO POSITIVOEN CASO DE QUE NUESTRA OPININ SOBRE EL RESPALDO
DE GRUPO SE FORTALEZCA, LA CALIFICACIN DE BANCO SABADELL PODRA
SUBIR UNO O DOS NIVELES (NOTCHES). ESTO, SI EVALUAMOS A BANCO
SABADELL COMO UNA ENTIDAD ESTRATGICA PARA SU CASA MATRIZ, EN LUGAR
DE MODERADAMENTE ESTRATGICA, COMO LA CONSIDERAMOS ACTUALMENTE.NO
ESPERAMOS QUE OTRO FACTOR NOS LLEVE A SUBIR LAS CALIFICACIONES DE
BANCO SABADELL EN LOS PRXIMOS 12 MESES.SNTESIS DE LOS FACTORES DE
CALIFICACIN
BANCO SABADELL S.A. INSTITUCIN DE BANCA MLTIPLE
CALIFICACIN DE EMISOR MXA-/ESTABLE/MXA-2
BICRA MXICO 4
POSICIN DE NEGOCIO DBIL
CAPITAL Y UTILIDADES FUERTE
POSICIN DERIESGO DBIL
FONDEO Y LIQUIDEZ INFERIOR AL PROMEDIO Y ADECUADA
RESPALDORESPALDO COMO ENTIDAD RELACIONADA CON EL GOBIERNO (ERG)
NO
RESPALDO DEL GRUPOSI
RESPALDO DEL GOBIERNO POR IMPORTANCIA SISTMICA NO
FACTORES ADICIONALES NO
CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOS
CRITERIOS*METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE
2013.
*TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P
GLOBAL RATINGS, 1 DE JUNIO DE 2016.
*CARGOS REVISADOS POR RIESGO DE MERCADO PARA BANCOS DENTRO DE
NUESTRO MARCO DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO, 22 DE JUNIO DE
2012.
*BANCOS: METODOLOGA Y SUPUESTOS DE CALIFICACIN, 9 DE NOVIEMBRE DE
2011. *METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA EL ANLISIS DE RIESGOS DE LA
INDUSTRIA BANCARIA POR PAS (BICRA), 9 DE NOVIEMBRE DE
2011.*METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA EVALUAR EL CAPITAL DE LOS BANCOS,
6 DE DICIEMBRE DE 2010.*INDICADORES CUANTITATIVOS PARA CALIFICAR
BANCOS: METODOLOGA Y SUPUESTOS, 17 DE JULIO DE 2013.*USO DEL
LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE
SEPTIEMBRE DE 2009.*CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y
REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.?
ARTCULOS RELACIONADOS*DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN
CREDITICIA, 16 DE JUNIO DE 2016.*MXICO - DEFINICIONES DE
CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL), 20 DE NOVIEMBRE DE
2014.*ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS: MXICO,
19 DE SEPTIEMBRE DE 2016.*STANDARD & POOR'S ASIGNA
CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO DE 'MXBBB-' Y DE
CORTO PLAZO DE 'MXA-3' A BANCO SABADELL, 29 DE ABRIL DE 2016.
ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS
ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE
CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES
ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER
JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEANUESTROS
CRITERIOS DE CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN
REGULATORIA ADICIONAL
1) INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016.
2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A STANDARD
& POOR'S POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL
INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE
LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y
CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS
FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS
OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDOTAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS
CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES
FINANCIERAS-; INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS
DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE
DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES
EXTERNAS, POREJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES, CNSF, BANCO
DE MXICO, FMI, BIS.
LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD
A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE,
CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL,
PODRARESULTAR EN UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.
CONTACTOS ANALTICOS:GABRIELA LANGARICA, CIUDAD DE MXICO, 52 (55)
5081- 4492; GABRIELA.LANGARICA@SPGLOBAL.COMARTURO SNCHEZ, CIUDAD DE
MXICO, 52 (55) 5081-4468; ARTURO.SANCHEZ@SPGLOBAL.COM