STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL Y NACIONAL DE AMÉR
29 Agosto 2016 - 9:54PM
BMV General Information
RESUMEN* PESE A LA FUERTE COMPETENCIA Y LAS DESAFIANTES CONDICIONES
MACROECONÓMICAS EN LOS PRINCIPALEMERCADOS DONDE OPERA LA EMPRESA
MEXICANA DE TELECOMUNICACIONES AMX, QUE SE HAN TRADUCIDO EN
MÁRGENES E INDICADORES CREDITICIOS MENORES A LOS ESPERADOS, AÚN
PVEMOS QUE SU DEUDA NETA AJUSTADA A EBITDA SE UBIQUE EN EL ÁREA
BAJA DE 2 VECES (X) EN LOS PRÓXIMOS DOS AÑOS EN LÍNEA CON SU ACTUAL
PERFIL DE RIESGO FINANCIE* CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE
RIESGO CREDITICIO Y DEUDA EN ESCALA GLOBAL DE 'A-' Y EN ESCALA
NACIONAL DE LARGO Y CORTO PLAZO DE 'MXAAA' Y 'MXA-1+' DE AMX.
* ASIMISMO, CONFIRMAMOS LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y
DE DEUDA DE TELMEX Y TELMEX INTERNACIONAL, SUBSIDIARIAS
FUNDAMENTALES (CORE) DE AMÉRICA MÓVIL.* LA PERSPECTIVA ESTABLE DE
AMX REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE LA EMPRESA SIGA PRESENTANDO
UN CRECIMIENTO EN LOS INGRESOS LIGERAMENTE POR DEBAJO DE 3.0% Y QUE
LOS MÁRGENES DE EBITDA SE ESTABILICEN EN LOS NIVELES ACTUALES
DURANTE LOS PRÓXIMOS DOCE AÑOS YA QUE CONSIDERAMOSLA EMPRESA PUEDE
LIDIAR CON LA PRESIÓN COMPETITIVA, PRINCIPALMENTE EN EL MERCADO
MEXICANO.
ACCIÓN DE CALIFICACIÓNCIUDAD DE MÉXICO, 29 DE AGOSTO DE 2016.-
S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMÓ SUS CALIFICACIONES DE RIESGO
CREDITICIO Y DE DEUDA EN ESCALA GBAL DE 'A-' AMÉRICA MÓVIL, S.A.B.
DE C.V. (AMX). ASIMISMO CONFIRMO LAS CALIFICACIONES DE RIESGO
CREDITICIO Y DE DEUDA EN ESCALA GLOBAL DE 'A-'DE SU
SUBSIDIARITELÉFONOS DE MÉXICO S.A. DE C.V. (TELMEX). LA PERSPECTIVA
DE LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO SE MANTIENE ESTABLE.AL
MISMO TIEMPO, STANDARD & POOR'S S.A. DE C.V., UNA ENTIDAD DE
S&P GLOBAL RATINGS, CONFIRMÓ SUS CALIFICACIONES DE RIESGO
CREDITICIO DE LARGO YORTO PLAZO Y DE DEUDA EN ESCALA NACIONAL
-CAVAL- DE 'MXAAA' Y 'MXA-1+', RESPECTIVAMENTE, DE AMX. ASIMISMO,
CONFIRMÓ LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO DEARGO Y CORTO
PLAZO Y DE DEUDA EN ESCALA NACIONAL 'MXAAA' Y 'MXA-1+' DE TELMEX Y
DE TELMEX INTERNATIONAL (TELINT). LA PERSPECTIVA SE MANTIENE
ESTABLE.FUNDAMENTO
LA CONFIRMACIÓN DE LAS CALIFICACIONES REFLEJA NUESTRA OPINIÓN DE
QUE, A PESAREL FUERTE ENTORNO COMPETITIVO EN MÉXICO, LOS RESULTADOS
MÁS DÉBILES EN EL SEGMENTO INALÁMBRICO EN BRASIL Y COLOMBIA Y LAS
DESFAVORABLES CONDICIONES DE MERCAQUE HAN AFECTADO LA RENTABILIDAD
DE LA EMPRESA, LOS INDICADORES FINANCIEROS DE AMX SE MANTENDRÁN EN
LÍNEA CON NUESTRA EVALUACIÓN DEL PERFIL DE RIESGO
FINANCIINTERMEDIO. AUNQUE LOS ÍNDICES FINANCIEROS AJUSTADOS DE AMX
SON LIGERAMENTE MÁS DÉBILES QUE LA PROYECCIÓN PREVIA EN NUESTRO
ESCENARIO BASE, ES PROBABLE QUEMANTENGAN EN LÍNEA CON SUS
CALIFICACIONES ACTUALES PUES NO PREVEMOS BAJAS ADICIONALES EN LOS
PRECIOS QUE NO SERÍAN SOSTENIBLES PARA TODA LA INDUSTRIA.LOS
MÁRGENES AJUSTADOS DE EBITDA BAJARON A 31% EN EL SEGUNDO TRIMESTRE
DE 2016 DESDE 35% EN EL MISO PERIODO DE 2015. EL DESCENSO SE DERIVÓ
PRINCIPALMENTE DE LAS RECIENTES MEDIDAS REGULATORIAS IMPLEMENTADAS
EN VARIOS PAÍSES DONDE AMX OPERA PARA HACERLOS MÁOMPETITIVOS. COMO
RESULTADO DE ELLO, LOS COSTOS DE LA EMPRESA AUMENTARON PARA AÑADIR
NUEVOS SUSCRIPTORES Y MANTENER A LOS EXISTENTES. SIN EMBARGO,
ESPERAMOS QULAS MEDIDAS REGULATORIAS AMAINEN EN EL FUTURO.
ESTIMAMOS QUE LOS MÁRGENES SE NORMALICEN EN EL NIVEL DE 30%.
NUESTRAS CALIFICACIONES DE AMX RFLEJAN SU FUERTE POSICIÓN
COMPETITIVA CON BASE EN NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE MANTENDRÁ SU
POSICIÓN LÍDER EN EL MERCADO Y EL FUERTE RECONOCIMIENTO DE MARCA
EMAYORÍA DE LOS MERCADOS DONDE OPERA. TAMBIÉN CONSIDERAMOS QUE
MANTENDRÁ SU COBERTURA EN AMÉRICA LATINA, OPERACIONES EFICIENTES
CON BASE EN SINERGIAS Y EN SMAÑO, Y SU DIVERSIFICACIÓN GEOGRÁFICA Y
DE PRODUCTO. AMX OFRECE SERVICIOS INTEGRADOS A TRAVÉS DE TELEFONÍA
MÓVIL, TELEFONÍA FIJA, DE VOZ, BANDA ANCHA YN 25 PAÍSES EN LA
REGIÓN, EUROPA, EL CARIBE Y ESTADOS UNIDOS. AL 30 DE JUNIO DE 2016,
AMX TENÍA 364.5 MILLONES DE ACCESOS, DE LOS CUALES 282.9 MILLONES
CORRENDÍAN A SUSCRIPTORES INALÁMBRICOS, 33.7 MILLONES ERAN LÍNEAS
FIJAS, 26 MILLONES DE BANDA ANCHA Y 22 MILLONES DE UNIDADES DE
TELEVISIÓN DE PAGA.EL PERFIL DE RIESGO FINANCIERO DE AMX REFLEJA
NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE SU DEUDA NETA A EBITDA SE MANTENGA EN UN
BAJO 2.0X Y SU ÍNDICDE FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS SIGLAS EN
INGLÉS) A DEUDA EN TORNO A 30% PARA LOS PRÓXIMOS DOS AÑOS,
CONSIDERANDO QUE LA EMPRESA SEGUIRÁ CON SU ESTRATEDE
DESAPALANCAMIENTO. TAMBIÉN ESPERAMOS QUE LA EMPRESA GENERE UN FLUJO
DE EFECTIVO DE OPERACIONES POSITIVO DURANTE LOS PRÓXIMOS AÑOS, QUE
CONSIDERAMOS SERÁCIENTE PARA FINANCIAR SUS INVERSIONES, DIVIDENDOS,
ASÍ COMO SU PROGRAMA DE RECOMPRA DE ACCIONES.NUESTRO ESCENARIO BASE
CONSIDERA LOS SIGUIENTES SUPUESTOS:
* CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) DE MÉXICO DE 2.5% EN
206, DE 2.9% EN 2017 Y DE 3.0% EN 2018.
* CONTRACCIÓN DEL PIB DE BRASIL DE 3.6% EN 2016 Y CRECIMIENTO DE
1.0% EN 217 Y 2.0% EN 2018.
* CRECIMIENTO PROMEDIO ESPERADO EN AMÉRICA LATINA DE 0.9% PARA
2016, 2.0% EN 217 Y 2.4% EN 2018.
* AUMENTO DE 2.8% EN LOS INGRESOS CONSOLIDADOS ANUALES DE LA
EMPRESA Y CRECIMIENTODE UN DÍGITO EN LAS UNIDADES GENERADORAS DE
INGRESO (UGI) DEBIDO A LA CONTINUA DEMANDA DE ACCESOS DE BANDA
ANCHA.
* GASTOE INVERSIÓN (CAPEX) ANUAL A $135,000 MILLONES DE PESOS
MEXICANOS (MXN) PARA LOS PRÓXIMOS DOS AÑOS.
* SIN ADQUCIONES ADICIONALES FINANCIADAS CON DEUDA EN LOS PRÓXIMOS
12 A 18 MESES.
* USO DEL FLUJOE EFECTIVO LIBRE OPERATIVO (FOCF, POR SUS SIGLAS EN
INGLÉS) PARA LA REDUCCIÓN DE DEUDA.
* PAGO DE DEUDA DEOS US$3,000 MILLONES SOBRE SUS NOTAS QUE VENCEN
EN SEPTIEMBRE DE 2016 CON EFECTIVO EXISTENTE Y RECURSOS
PROVENIENTES DE LA DESINVERSIÓN DE 8.6% EN TELEKOM AUSTIA AG
(BBB/ESTABLE/A-2).
* LA EMPRESA PODRÍA REDUCIR SUS DIVIDENDOS Y SU PROGRAMA DE
RECOMPRA DE ACCIONES PARA CONSERVAR SU EFECTIV.
CON BASE EN ESTOS SUPUESTOS, OBTENEMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES
CREDITICIOS:* MÁRGENES AJUSTADOS DE EBITDA DALREDEDOR DE 30%
DURANTE LOS PRÓXIMOS DOS AÑOS;
* DEUDA A EBITDA DE 2.4X EN 2016 Y2X EN 2017;
* FFO A DEUDA EN TORNO A 32% EN 2016 Y 34% EN 2017, Y
* GENERACIÓN DE FOCF POSITIVO EN LOS PR�IMOS DOS AÑOS.
LIQUIDEZ
EVALUAMOS LA LIQUIDEZ DE AMS COMO ADECUADA. ESERAMOS QUE LAS
FUENTES DE LIQUIDEZ DE LA EMPRESA SUPEREN SUS USOS EN MÁS DE 1.2X
DURANTE LOS PRÓXIMOS 12 MESES, Y QUE LAS FUENTES NETAS SEAN
POSITIVAS INCLUSOON UNA DISMINUCIÓN DE 15% EN EL EBITDA
PROYECTADO.
PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ* EFECTIVO DISPONIBLE E INVERSIONES
DE CORTO PLAZO POR MXN10,300 MILLONES AL 30 DE JUNIO DE 2016,* FFO
ESPERADO DE UNOS MXN161,900 MILLONES PARA LOS PRÓXIMOS 12 MESES; *
LÍNEAS BANCARIAS NO DESEMBOLSADAS POR APROXIMADAMENTE MXN2,000
MILLONES PARA LOS PRÓXIMOS 12 MESES, Y
* FLUJO DE CAPITAL DE TRABAJO POR MXN13,200 MILLONES PARA LOS
PRXIMOS 12 MESES.
PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ* VENCIMIENTOS DE DEUDA POR UNOS
MXN105,700 MILLONES PARA LOS PRÓXIMOS 12 MESES,* REQUERIMIENTOS DE
CAPITAL DE TRABAJO, ESTACIONALES Y NO ESTACIONALES, POR
APROXIMADAMENTE MXN5,800 MILLONES PARA LOS PRÓXIMOS 12 MESES;GASTOS
DE INVERSIÓN EN TORNO A MXN135,700 MILLONES PARA LOS PRÓXIMOS 12
MESES;
*ECOMPRA DE ACCIONES POR MXN6,200 MILLONES PARA LOS PRÓXIMOS 12
MESES, Y * PAGOS DE DIVIDENDOS EN EFECTIVO QUE SUMAN CERCA DE
MXN11,300 MILLONES PARA LOS PR�IMOS 12 MESES.
NUESTRO ANÁLISIS DE LIQUIDEZ INCORPORA FACTORES CUALITATIVOS,
INCLUYENDO NUESTRA OPINIÓNQUE LA EMPRESA PODRÍA RESISTIR EVENTOS DE
ALTO IMPACTO Y DE BAJA PROBABILIDAD. EN NUESTRA OPINIÓN, AMX TIENE
SÓLIDAS RELACIONES BANCARIAS, ACCESO A LOS MERCS DE CAPITALES
LOCALES E INTERNACIONALES Y, EN GENERAL, UNA ADMINISTRACIÓN
PRUDENTE DEL RIESGO FINANCIERO. ESPERAMOS QUE AMX MANTENGA UN
MARGEN ADECUADO DE ACURDO CON SUS RESTRICCIONES FINANCIERAS
(COVENANTS) EN LOS PRÓXIMOS AÑOS.
METODOLOGÍA DE CALIFICONES DE GRUPO
EVALUAMOS A TELMEX Y A TELINT COMO SUBSIDIARIAS FUNDAMENTALES
(CORE) DE AMX. A TRAVÉS DE ESTAS DOS EMPRESA, AMX OFRECE SERVICIOS
DE LÍNEAS FIJAS EN ALGUNOS DE LOS PAÍSES DONDE OPERA. EN MÉXICO,
TELMEX ES EL MAYOR PROVEEDOR DE TELEFONÍA LOCAL FIJA, PÚBLICA Y
RURE SERVICIOS DE LARGA DISTANCIA NACIONAL E INTERNACIONAL, DE
TRANSMISIÓN DE DATOS Y DE ACCESO A INTERNET; POSEE Y OPERA LA MAYOR
RED DE TELECOMUNICACIONES EN ELPAÍS. TELINT BRINDA SERVICIOS A
TRAVÉS DE SUS SUBSIDIARIAS EN BRASIL, COLOMBIA, ARGENTINA, CHILE,
PERÚ, ECUADOR Y URUGUAY, CUENTA CON UNA AMPLIA GAMA DE SERVOS DE
TELECOMUNICACIONES, QUE INCLUYEN VOZ, DATOS, TRANSMISIÓN DE VIDEOS,
TELEVISIÓN DE PAGA, ACCESO A INTERNET Y SERVICIOS INTEGRALES DE
TELECOMUNICACIONES CO LAS PÁGINAS AMARILLAS EN MÉXICO, ESTADOS
UNIDOS, ARGENTINA Y PERÚ. CONSIDERAMOS QUE ES POCO PROBABLE QUE
AMBAS COMPAÑÍAS SE VENDAN, YA QUE OPERAN EN LALÍNEA DE NEGOCIO Y
TIENEN UN FUERTE RESPALDO DE LARGO PLAZO POR PARTE DE AMX.
CALIFICACIONES ARRIBA DEL SOBERANOLA CALIFICACIÓN EN ESCALA GLOBAL
DE AMX SE ENCUENTRA POR ARRIBA DE LA CALIFICACIÓN SOBERANA DE
MÉXICO (MONEDA EXTRANJERA BBB+/NEGATIA-2; MONEDA LOCAL
A/NEGATIVA/A-1). DE ACUERDO CON NUESTROS CRITERIOS, LAS EMPRESAS DE
TELECOMUNICACIONES TIENEN UNA SENSIBILIDAD MODERADA AL RIESGO PAÍS.
REALIAMOS UNA PRUEBA DE ESTRÉS A AMX CONSIDERANDO UN ESCENARIO DE
INCUMPLIMIENTO SOBERANO EN MÉXICO PORQUE LA EMPRESA GENERA 40% DE
SU EBITDA TOTAL EN EL MERCADO MICANO. BAJO ESTE ESCENARIO,
SENSIBILIZAMOS A LA EMPRESA CON BASE EN UNA CAÍDA SIGNIFICATIVA DE
LA BASE DE USUARIOS, MENOR TRÁFICO Y USO DE DATOS, Y SUPONIENDONA
FUERTE DEPRECIACIÓN DEL PESO MEXICANO, QUE AFECTARÍA LOS VOLÚMENES
DE VENTA DE AMX, SU ESTRUCTURA DE COSTOS Y SUS GASTOS DE
FINANCIAMIENTO, LO QUE SE TRADRÍA EN UN DESCENSO CONSIDERABLE DE
SUS INGRESOS Y EBITDA. BAJO ESTE ESCENARIO, CONCLUIMOS QUE LA
EMPRESA TODAVÍA LOGRARÍA GENERAR EL SUFICIENTE FLUJO DE EFECO PARA
SERVIR SUS OBLIGACIONES DE DEUDA, Y TENDRÍA LA FLEXIBILIDAD PARA
REDUCIR SU GASTO DE INVERSIÓN, PAGO DE DIVIDENDOS Y RECOMPRA DE
ACCIONES, LO QUE LE PEITIRÍA UBICARSE HASTA DOS NIVELES (NOTCHES)
POR ARRIBA DE LAS CALIFICACIONES EN MONEDA EXTRANJERA DE MÉXICO, EN
CASO DE QUE LAS BAJÁRAMOS.
PERSTIVA
LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRAS EXPECTATIVAS DE QUE LOS
INDICADORES CREDITICIOS CLAVE DE AMX SE MANTENDRÁN EN LÍNEA CON
NUESTRA ACTUAL EVALUACIÓN DE RIESGO FINANCIERO CON UN NIVEL DE
DEUDA A EBITDA EN EL ÁREA BAJA DE 2X DURANTE LOS PRÓX12 MESES.
TAMBIÉN ESPERAMOS QUE AMX REPORTE UN CRECIMIENTO DE SUS INGRESOS
LIGERAMENTE POR DEBAJO DE 3% Y QUE SUS MÁRGENES AJUSTADOS DE EBITDA
SE ESTABILICEN30%, CONSIDERANDO QUE LA EMPRESA LOGRARÁ AFRONTAR LAS
PRESIONES COMPETITIVAS, PRINCIPALMENTE EN EL MERCADO MEXICANO.
ESCENARIO NEGATIVOPODRÍAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES DE AMX SI EL
PANORAMA COMPETITIVO Y LAS DESAFIANTES CONDICIONES DE OPRACIÓN EN
SUS PRINCIPALES MERCADOS, INCLUYENDO UN CRECIMIENTO LENTO O EL
INCREMENTO DE LAS PRESIONES REGULATORIAS, LIMITAN SU CAPACIDAD PARA
MEJORAR SU RENTABIIDAD. EN PARTICULAR, CONSIDERAMOS QUE EL HECHO DE
QUE LOS MÁRGENES AJUSTADOS DE EBITDA SE MANTENGAN EN 30% CONSTITUYE
UN RIESGO NEGATIVO PARA LAS CALIFICACIONEDE AMX. TAMBIÉN PODRÍAMOS
BAJAR NUESTRAS CALIFICACIONES DE AMX SI LA EMPRESA AUMENTA SU
APALANCAMIENTO Y REGISTRA UN ÍNDICE AJUSTADO DE DEUDA A EBITDA POR
ABA DE 3X Y UN ÍNDICE DE FFO A DEUDA POR DEBAJO DE 30% DE MANERA
SOSTENIDA, O SI LA EMPRESA PRESENTA UNA CAÍDA EN EL FOCF.ESCENARIO
POSITIVO
VEMOS UN POTENCIAL LIMITADO PARA UN ALZA DE LASCALIFICACIONES EN
LOS PRÓXIMOS DOS AÑOS. ES POSIBLE SI AMX MANTIENE SU DEUDA A EBITDA
CERCA DE 1.5X Y SU ÍNDICE DE FFO A DEUDA EN UN 60% DE MANERA
CONSISTENESTO PODRÍA OCURRIR SI LOS MÁRGENES AJUSTADOS DE EBITDA DE
AMX AUMENTAN HACIA 40% Y SI SE INCREMENTA EL CRECIMIENTO ORGÁNICO
DE SUS INGRESOS, AL MISMO TIEMPUE MANTIENE UN ENFOQUE CONSERVADOR
AL APALANCAMIENTO. UN ALZA DE SUS CALIFICACIONES TAMBIÉN ESTARÍA
SUPEDITADA A UNA REVISIÓN DE NUESTRA EVALUACIÓN DE PRUEBESTRÉS PARA
AMX, DEBIDO A QUE SUS CALIFICACIONES SON MÁS ALTAS QUE LA
CALIFICACIÓN SOBERANA DE MÉXICO.RESUMEN DE LAS CALIFICACIONES
CALIFICACIÓN DE RIESGO CREDITICIO:
A-/ESTABLE/--MXAAA/ESTABLE/MXA-1+
RIESGO DEL NEGOCIO: SÓLIDO* RIESGO PAÍS: MODERADAMENTE ELEVADO
* RIESGO DE LA INDUSTRIA: INTERMEDIO* POSICIÓN COMPETITIVA:
FUERTE
RIESGO FINANCIERO: INTERMEDIOFLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO:
INTERMEDIO
ANCLA: A-
MODIFICADORES:
* EFECTO DE DIVERSIFICACIÓN/CARTERA: NEUTRAL (SIN IMPACTO)
* ESTRCTURA DE CAPITAL: NEUTRAL (SIN IMPACTO)
* LIQUIDEZ: ADECUADA (SIN IMPACTO)
* POLÍTICAFINANCIERA: NEUTRAL (SIN IMPACTO)
* ADMINISTRACIÓN Y GOBIERNO CORPORATIVO: SATISFACTORIO (SIN
IMPACTO)
* ANÁLISIS COARATIVO DE CALIFICACIÓN: NEUTRAL (SIN IMPACTO)
CRITERIOS
* CALIFICACIONES PR ARRIBA DEL SOBERANO - CALIFICACIONES DE
EMPRESAS Y GOBIERNOS: METODOLOGÍA Y SUPUESTOS, 19 DE NOVIEMBRE DE
2013.
* TABLAS DE CORRELACI�DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P
GLOBAL RATINGS, 1 DE JUNIO DE 2016.
* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE
SEPTIEMBRE DE 2014.
* USO DEL LISTADO DE REVISIÓNSPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS,
14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.
* CRITERIOS PARA CALIFICAR EMPRESAS2008: CALIFICACIÓN DE EMISIONES,
15 DE ABRIL DE 2008.
* METODOLOGÍA DE CALIFICACIONES DE GRO, 19 DE NOVIEMBRE DE
2013.
* METODOLOGÍA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIÓN Y GOBIERNO
CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVMBRE DE
2012.
* METODOLOGÍA: RIESGO DE LA INDUSTRIA , 19 DE NOVIEMBRE DE
2013.
* METODOLOGÍA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIIDEZ PARA EMISORES
CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.
* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA DE
TELECOMUNICACIONES Y TELEVISIÓN POR CABLE, 22 DE JUNIO DE 2014.
* METODOLOGÍA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIÓN DE RIESPAÍS, 19 DE
NOVIEMBRE DE 2013.
* METODOLOGÍA PARA CALIFICAR EMPRESAS: ÍNDICES Y AJUSTE19 DE
NOVIEMBRE DE 2013.
* METODOLOGÍA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE
2013ARTÍCULOS RELACIONADOS
* DESCRIPCIÓN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIÓN CREDITICIA,
29FEBRERO DE 2016.
* MÉXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL),
2DE NOVIEMBRE DE 2014.
* STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES DE EMISIÓN EN
ESCALA GLOBAL YACIONAL DE AMÉRICA MÓVIL TRAS ADICIÓN DE MXN3,500
MILLONES, 13 DE NOVIEMBRE DE 2015.STANDARD & POOR'S CONFIRMA
CALIFICACIONES DE AMÉRICA MÓVIL Y SUBSIDIARIAS; LA PERSPECTIVA ES
ESTABLE, 31 DE AGOSTO DE 2015.
ALGUNTÉRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS
ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPINIÓN SOBRE FACTORES DE
CALIFICACIÓN IMPORTANTES, TIENENGNIFICADOS ESPECÍFICOS QUE SE LES
ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER
JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIÓN VEA NUESOS
CRITERIOS DE CALIFICACIÓN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX
INFORMACIÓN REGULATORIA ADICIONAL
1) INFORMACIÓN FNCIERA AL 30 DE JUNIO DE 2016.
2) LA CALIFICACIÓN SE BASA EN INFORMACIÓN PROPORCIONADA A STANDARD
& POOR'S POR EL EMISOR Y/O SUS ANTES Y ASESORES. TAL
INFORMACIÓN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGÚN LAS CARACTERÍSTICAS
DE LA TRANSACCIÓN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE:
TÉRMINCONDICIONES DE LA EMISIÓN, PROSPECTO DE COLOCACIÓN, ESTADOS
FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADÍSTICAS
OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDO TAMN AQUELLAS DE LAS COMPAÑÍAS
CONTROLADORAS-, INFORMACIÓN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES
FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIÓN SOBRE LAS CARACTEICAS
DEL MERCADO, INFORMACIÓN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIÓN PROVENIENTE
DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIÓN E INFORMACIÓN DE OTRAS FUENTES
EXTERNAS, POR EJO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LA CALIFICACIÓN
SE BASA EN INFORMACIÓN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE
ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUEEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL
INFORMACIÓN O INFORMACIÓN ADICIONAL, PODRÍA RESULTAR EN UNA
MODIFICACIÓN DE LA CALIFICACIÓN CITADA.CONTACTOS ANALÍTICOS:
FABIOLA ORTIZ, MÉXICO 52 (55) 5081-4449;
FABIOLA.TIZ@SPGLOBAL.COM
MARCELA DUEÑAS, MÉXICO, 52 (55) 5081-4437;
MARCELA.DUENAS@SPGLOBAL.COM