HR RATINGS COMENTA RESPECTO AL DESEMPEO EN TRMINOS REALES DEL PESO FRENTE A
17 Agosto 2017 - 10:09AM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (17 DE AGOSTO DE 2017) - HR RATINGS COMENTA
RESPECTO AL DESEMPEO EN TRMINOS REALES DEL PESO FRENTE AL DLAR Y
FRENTE A OTRAS DIVISAS, DESTACANDO SU APRECIACIN DURANTE LOS
PRIMEROS MESES DE 2017 Y REPITIENDO EL PATRN DE UNA IMPORTANTE
RECUPERACIN POSTERIOR A UN PERIODO DE FUERTE DEPRECIACIN.DURANTE
LOS PRIMEROS SIETE MESES DEL 2017, EL PESO HA EXPERIMENTADO UNA
APRECIACIN DE 17% FRENTE AL DLAR AMERICANO (USD). A PARTIR DEL 20
DE ENERO, FECHA EN LA CUAL DONALD TRUMP TOM POSESIN COMO PRESIDENTE
DE LOS ESTADOS UNIDOS, LA APRECIACIN FUE DE 24%. ESTAAPRECIACIN EN
LO QUE VA DEL AO REPRESENTA UN AJUSTE POSTERIOR A LA DEVALUACIN QUE
SUFRI LA MONEDA NACIONAL A PARTIR DE LA SEGUNDA MITAD DE 2014, AO
EN EL QUE SE PRESENT EL PERIODO DEVALUATORIO MS RECIENTE.
AL ANALIZAR LA RECUPERACIN DEL PESO ESIMPORTANTE TENER EN CUENTA LA
PERSPECTIVA HISTRICA, YA QUE DESPUS DE EXPERIMENTAR PERIODOS DE
DEPRECIACIN, EL PESO NORMALMENTE HA EXPERIMENTADO UN PERIODO DE
APRECIACIN DURANTE EL CUAL HA RECUPERADO PARTE IMPORTANTE DE LO
PERDIDO DURANTE LOS MESES DE DEPRECIACIN. PARA PODER MEDIR LOS
MOVIMIENTOS DEL PESO EN DIFERENTES CICLOS DEVALUATORIOS USAMOS COMO
MTRICA EL VALOR REAL DEL PESO, CONSIDERANDO QUE LAS DIFERENCIAS
RELEVANTES EN LA INFLACIN EN DIVERSOS PERIODOS DISTORSIONAN EL
ANLISIS HISTRICO COMPARATIVO BASADO NICAMENTE EN VALORES
NOMINALES.
EN LA GRFICA 1 DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE MUESTRA LA EVOLUCIN DEL
NDICE REAL DEL PESO. SE ESTIMA QUE, DE MAYO DE 2014 A ENERO DE
2017, EL PESO EN TRMINOS REALES PERDI EL 34% DE SU VALOR FRENTE AL
USD. POR OTRO LADO, DE ENERO DE ESTE AO AL CIERRE DE JULIO, SE
ESTIMA QUE EL PESO SE HA APRECIADO UN 20% EN TRMINOS REALES,
GANANDO APROXIMADAMENTE EL 40% DE LO PERDIDO.TOMANDO EN CUENTA LA
VOLATILIDAD DE LA DIVISA, PREDECIR DONDE TERMINAR AL CIERRE DE
2017, EST SUJETO A UN AMPLIO MARGEN DE ERROR. LOS SIGUIENTES MESES
PODRAN SER ESPECIALMENTE VOLTILES POR ELEMENTOS POLTICOS,
PRINCIPALMENTE POR LA RENEGOCIACIN DEL TLCAN Y EN SEGUNDO TRMINO
POR LAS ELECCIONES DE 2018 EN MXICO, QUE EVENTUALMENTE GANARN
RELEVANCIA. SIN EMBARGO, DEBIDO AL CONTEXTO HISTRICO, NO DEBE SER
SORPRENDENTE EL HECHO DE QUE EL PESO HA EXPERIMENTADOUNA FUERTE
RECUPERACIN. EN EL RECIENTE REPORTE DONDE HR RATINGS RATIFIC LA
CALIFICACIN CREDITICIA DE LA DEUDA SOBERANA DE MXICO, SE INCORPORA
UN SUPUESTO CONSERVADOR DEL PESO, DE ACUERDO CON LO CUAL, EN
TRMINOS REALES, EL PESO CEDERA UNA PARTE DE LO GANADO HASTA EL
MOMENTO .
EN LAGRFICA 2 DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE MUESTRA LA EVOLUCIN DE
VARIAS MONEDAS FRENTE AL USD. EN EL CASO DEL PESO, SE OBSERVA UN
ALZA IMPORTANTE A PARTIR DE LA TOMADE POSESIN DEL PRESIDENTE DONALD
TRUMP. ESTA APRECIACIN NO FUE PARTE DE UNA DEPRECIACIN GENERALIZADA
DEL USD FRENTE A OTRAS DIVISAS. ESTE HECHO PROBABLEMENTE REFLEJA LA
INCERTIDUMBRE EN TORNO A LA TOMA DE POSESIN DEL PRESIDENTE TRUMP,
QUE PROCUR UN MENOR NIVEL DE PREOCUPACIN UNA VEZ QUE ASUMI LA
PRESIDENCIA. SUPONEMOS QUE LOS MERCADOS TOMARON LA POSTURA DE QUE
EL NIVEL DE PREOCUPACIN POR EL TEMA DEL TLCAN HABA SIDO
EXAGERADO.
FINALMENTE, LA GRFICA MUESTRA CMO EL PESO NO HA SUFRIDO UN DESEMPEO
TAN NEGATIVO COMO, POR EJEMPLO, EL REAL DE BRASIL Y EL RUBLO DE
RUSIA, AUNQUE TAMPOCO HA EXPERIMENTADO LA ESTABILDAD QUE HA
CARACTERIZADO AL RENMINBI DE CHINA O EL WON DE COREA DEL SUR. NO
OBSTANTE, ES IMPORTANTE TENER PRESENTE LOS FACTORES QUE PODRAN
IMPACTAR AL TIPODE CAMBIO, COMO LA RENEGOCIACIN DEL TLCAN Y LAS
ELECCIONES PRESIDENCIALES DE 2018, QUE SE MENCIONARON CON
ANTERIORIDAD.
CONTACTOSMIREILLE GARCA
ASOCIADA SR. DE ECONOMAMIREILLE.GARCIA@HRRATINGS.COM
CYNTHIA PREZANALISTA DE ECONOMA
CYNTHIA.PEREZ@HRRATINGS.COMALFONSO SALES
DIRECTOR ASOCIADOALFONSO.SALES@HRRATINGS.COM
FELIX BONIDIRECTOR GENERAL DE ANLISIS
FELIX.BONI@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA
REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP
01210, TEL 52 (55) 1500 3130.ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE
CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1
(212) 220 5735.EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE
PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO
INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA
INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL
MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO
DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.LAS CALIFICACIONES Y/U
OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON
OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD
DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES
ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE
SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN
EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U
OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE
HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES
OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL
DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR,
VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO
DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A
ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS
METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO
DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE
LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE
VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".
HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN
OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMOPRECISAS Y CONFIABLES,
SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN,
EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE
DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL
USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE
DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE
CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA
BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA
OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA
ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE
MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR,EN SU CASO, AL ALZA O A LA BAJA LA
CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO
DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE
MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA
NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA
PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR
DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS
DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN
ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA
Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD
ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA
IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS
ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA
RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A
UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE, LO
ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD
CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO
COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS
HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES
GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE
EN OTRA MONEDA) POREMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR
TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA
CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000
Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA