FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (AGOSTO 21, 2017): FITCH RATINGS RATIFIC LAS CALIFICACIONES DE GRUPO CARSO, S.A.B. DE C.V. (GCARSO) COMO SIGUE:

- CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL EN AAA(MEX);

- CALIFICACIN DE CORTO PLAZO EN ESCALA NACIONAL EN F1+(MEX);

- PORCIN DE CORTO PLAZO DEL PROGRAMA DUAL DE CERTIFICADOS BURSTILES EN F1+(MEX).

LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES ES ESTABLE.

LA CALIFICACIN DE GCARSO TOMA EN CUENTA LA DIVERSIFICACIN DE SU PORTAFOLIO DE NEGOCIOS QUE LE BRINDA LA CAPACIDAD DE CONTRARRESTAR PARCIALMENTE LA CICLICIDAD PRESENTE EN LOS SEGMENTOS DONDE PARTICIPA, SU POSICIN DE MERCADO BUENA EN LOS SECTORES DISTINTOS DE ACTIVIDAD DONDE OPERA Y LA SOLIDEZ CONSISTENTE DE SU PERFIL CREDITICIO. ASIMISMO, CONSIDERA LA POSICIN FINANCIERA ROBUSTA DE LA COMPAA, SU LIQUIDEZ AMPLIA, FLEXIBILIDAD FINANCIERA EXTENSA Y NIVEL BAJO DE APALANCAMIENTO AJUSTADO POR ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS DE 1.3 VECES (X) EN PROMEDIO DURANTE LOS LTIMOS 4 AOS. POR OTRA PARTE, LA CALIFICACIN INCORPORA LA EXPOSICIN DE LA COMPAA A VOLATILIDADES EN LOS CICLOS ECONMICOS, NIVEL DE COMPETENCIA ALTO EN LOS SEGMENTOS DE NEGOCIO ENLOS QUE PARTICIPA Y CONCENTRACIN DE OPERACIONES EN MXICO.

FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONESDIVERSIFICACIN DE NEGOCIOS COMPENSA PARCIALMENTE CICLOS ECONMICOS:

LA DIVERSIFICACIN DE INGRESOS POR PORTAFOLIO DE NEGOCIOS DE GCARSO LE DA LA CAPACIDAD PARA CONTRARRESTAR PARCIALMENTE LA CICLICIDAD PRESENTE EN LOS SEGMENTOS EN LOS QUE PARTICIPA. PARA LOS LTIMOS 12 MESES (UDM) TERMINADOS AL 30 DE JUNIO DE 2017, LA CONTRIBUCIN A EBITDA POR NEGOCIO FUE 46% COMERCIAL, 36% INDUSTRIAL, 17% INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIN, 0% ENERGA Y 1% CORPORATIVO Y OTROS.

LA ESTRATEGIA DEL GRUPO CONTINA ENFOCADA AL CRECIMIENTO RENTABLE DE LAS OPERACIONES Y GENERACIN POSITIVA DE FLUJO DE EFECTIVO. EN ESTE SENTIDO, EL SEGMENTO COMERCIAL SIGUE CON LAS INICIATIVAS DE INAUGURACIN DE PUNTOS DE VENTA NUEVOS Y REMODELACIN/AMPLIACIN DE TIENDAS EXISTENTES, AS COMO EL DESARROLLO DE DIVERSAS ACTIVIDADES DE PROMOCIN DE VENTAS. EL ENFOQUE DENTRO DEL SEGMENTOINDUSTRIAL CONTEMPLA EL INCREMENTO DE LA EFICIENCIA OPERATIVA EN LA CADENA DE SUMINISTRO Y SOLIDEZ FINANCIERA A TRAVS DE LA RACIONALIZACIN EN LAS LNEAS DE PRODUCTOS, INICIATIVAS DE REDUCCIN DE COSTOS Y LA EXPORTACIN CONTINUA DE AUTOPARTES. EL SEGMENTO DE INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIN TIENE COMO OBJETIVO SEGUIR CON SU PARTICIPACIN EN PROYECTOS DE SECTORES ESTRATGICOS TANTO EN MXICO COMO EN EL RESTO DE LATINOAMRICA. EL SEGMENTO DE ENERGA PRETENDE SEGUIR INCURSIONANDOEN LA INDUSTRIA ELCTRICA Y PETROLERA APROVECHANDO LAS LICITACIONES RELACIONADAS CON LA REFORMA ENERGTICA.

DESEMPEO FINANCIERO SLIDO Y NIVEL BAJO DE APALANCAMIENTO:

LAS CALIFICACIONES INCORPORAN QUE GCARSO MANTENDR UN PERFIL FINANCIERO SLIDO A TRAVS DE LOSCICLOS ECONMICOS. DURANTE LOS UDM AL CIERRE DE JUNIO DE 2017, LA COMPAA REGISTR UN INCREMENTO EN VENTAS DE 0.2% Y UNA DISMINUCIN DE EBITDAR (ANTES DE LOS DIVIDENDOS RECIBIDOS Y PAGADOS DE ASOCIADAS Y MINORITARIOS, RESPECTIVAMENTE) DE 0.4% EN COMPARACIN CON EL CIERRE DE 2016. EL BUEN DESEMPEO DE GRUPO SANBORNS COMPENS LAS DISMINUCIONES DE VOLMENES DE VENTAS EN LAS DIVISIONES DE TELECOM Y CONSTRUCCIN DENTRO DE GRUPO CONDUMEX, AS COMO LA REDUCCIN EN LOS VOLMENES DEPERFORACIN Y CONCLUSIN DE PROYECTOS EN LA DIVISIN DE INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIN.

LA GENERACIN OPERATIVA EST LIMITADA POR LA APRECIACIN DEL PESO MEXICANO EN COMPARACIN AL DLAR ESTADOUNIDENSE EN LAS OPERACIONES DOLARIZADAS DE GRUPO CONDUMEX, AS COMO POR EL INCREMENTO ENLAS TARIFAS DE ENERGA ELCTRICA. PARA EL CLCULO DE EBITDAR FITCH NO CONSIDERA, DENTRO DE LA UTILIDAD DE OPERACIN, LOS OTROS INGRESOS POR MXN1,141 MILLONES EN GRUPO SANBORNS, PROVENIENTES DE LA UTILIDAD POR ADQUISICIN DE ACCIONES DE 14% DEL CAPITAL DE INMUEBLES SROM, S.A. DE C.V. (JULIO DE 2016).AL CIERRE DE JUNIO DE 2017, LA COMPAA REGISTR UNA DEUDA TOTAL DE MXN12,252 MILLONES, DE LOS CUALES, APROXIMADAMENTE 44% ESTDENOMINADA EN MONEDA NACIONAL. LA DEUDA SE CONFORMA POR MXN6,859 MILLONES CORRESPONDIENTES A UN CRDITO SINDICADO CON VENCIMIENTO EN ENERO DE 2035 UTILIZADO PARA FINANCIAR LA CONSTRUCCIN DEL GASODUCTO SAMALAYUCA-SSABE; MXN5,368 MILLONES RELACIONADOS A CRDITOS BANCARIOS DE CORTO PLAZO; Y MXN25 MILLONES COMO OTROS PASIVOS CIRCULANTES CON COSTO. LA ESTRATEGIA FINANCIERA DE GCARSO ES ACCEDER AL MERCADO DE DEUDA PARA REFINANCIAR SU DEUDA DE CORTO PLAZO, A TRAVS DE EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSATILES.

DURANTE LOS UDM AL CIERRE DE JUNIO DE 2017, EL INDICADOR DE DEUDAAJUSTADA POR ARRENDAMIENTOS A EBITDAR (CONSIDERANDO LOS DIVIDENDOS RECIBIDOS Y PAGADOS DE ASOCIADAS Y MINORITARIOS) FUE DE 1.2X Y EL DE DEUDA TOTAL A EBITDA DE0.8X. FITCH ESTIMA QUE LOS RESULTADOS FINANCIEROS FAVORABLES CONTINUARN A CONSECUENCIA DE LA PARTICIPACIN BUENA DE MERCADO DE LA COMPAA Y DE SU ESTRATEGIADE CRECIMIENTO.

RESUMEN DE DERIVACIN DE LAS CALIFICACIONESLA CALIFICACIN AAA(MEX) DE GCARSO SE ENCUENTRA BIEN POSICIONADA EN RELACIN CON EMPRESAS NACIONALES DE MANUFACTURA DIVERSIFICADA CON BASE EN SU TAMAO, DIVERSIFICACIN DE INGRESOS POR UNIDADES DE NEGOCIO Y PARTICIPACIN IMPORTANTE DE MERCADO. EL TAMAO DE LA COMPAA, MAYOR DIVERSIFICACIN DE INGRESOS POR UNIDADES DENEGOCIO, MEJOR RENTABILIDAD CONSOLIDADA DE OPERACIONES, COBERTURA SUPERIOR DE INTERESES, MENOR NIVEL DE APALANCAMIENTO Y ACCESO A FUENTES AMPLIAS DE FINANCIAMIENTO COMPARA FAVORABLEMENTE CON GRUPO INDUSTRIAL SALTILLO, S.A.B. DE C.V. (AA-(MEX)), XIGNUX, S.A. DE C.V. (A+(MEX)) Y GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V. (A(MEX)). TANTOGISSA, XIGNUX Y KUO CUENTAN CON MEJOR DIVERSIFICACIN DE INGRESOS POR REGIN GEOGRFICA QUE GCARSO.

SUPUESTOS CLAVELOS SUPUESTOS CLAVE UTILIZADOS POR FITCH PARA LAS PROYECCIONES DE GRUPO CARSO SON LOS SIGUIENTES:- INCREMENTO EN INGRESOS DE ALREDEDOR DE 3.2% EN PROMEDIO DURANTE LOS PRXIMOS 4 AOS;- MARGEN EBITDAR DE ALREDEDOR DE 16.2% EN PROMEDIO;

- SALDO DE EFECTIVO DE ALREDEDOR DE MXN7,800 MILLONES EN PROMEDIO;

- NIVEL DE APALANCAMIENTO AJUSTADO DE ALREDEDOR DE 1.3X EN PROMEDIO.

SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONESEVENTOS QUE PODRAN INFLUIR EN LA CALIFICACIN, A FUTURO, Y QUE DERIVARAN EN UNA ACCIN DE CALIFICACIN POSITIVA INCLUYEN:

FITCH NO PREV ACCIONES DE CALIFICACIN POSITIVA PARA GCARSO DADO LOS NIVELES ACTUALES DE CALIFICACIN.EVENTOS QUE PODRAN INFLUIR EN LA CALIFICACIN, A FUTURO, Y QUE DERIVARAN EN UNA ACCIN DE CALIFICACIN NEGATIVA SON:DETERIORO EN INGRESOS Y GENERACIN DE FLUJO DE FONDOS LIBRE (FFL) QUE, EN CONJUNTO CON INVERSIONES O ADQUISICIONES SIGNIFICATIVAS, FUERAN FINANCIADAS PRINCIPALMENTE CON DEUDA Y QUE COLOQUEN DE MANERA CONSISTENTE EL INDICADOR DE APALANCAMIENTO TOTAL AJUSTADO POR ENCIMA DE 1.5X.LIQUIDEZ

LAS FUENTES DE LIQUIDEZ DE LA COMPAA PROVIENEN PRINCIPALMENTE DE SU FLUJO DE CAJA OPERATIVO (FCO), SALDO DE EFECTIVO E INVERSIONES TEMPORALES, LNEAS BANCARIAS Y ACCESO A LOS MERCADOS DE DEUDA. FITCH CONSIDERA QUE LACOMPAA CUENTA CON UNA POSICIN DE LIQUIDEZ BUENA, COMO RESULTADO DE NIVELES ALTOS DE EFECTIVO Y FLEXIBILIDAD FINANCIERA AMPLIA. AL CIERRE DE JUNIO DE 2017, GCARSO REGISTR MXN4,549 MILLONES EN CAJA. EL ACCESO DE GCARSO A FUENTES DISTINTAS DE FINANCIAMIENTO SE CONSIDERA AMPLIO. SI BIEN EL GRUPO NO CUENTA CON LNEAS DECRDITO COMPROMETIDAS, LA RELACIN CON EL SECTOR BANCARIO HISTRICAMENTE HA SIDO BUENA. ASIMISMO, EN LOS LTIMOS AOS GCARSO HA SIDO UN PARTICIPANTE ACTIVO ENEL MERCADO DE VALORES MEXICANO CON EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES DE CORTO Y LARGO PLAZO.

EL FLUJO GENERADO POR LAS OPERACIONES (FGO) DE LA COMPAA DURANTE LOS LTIMOS EJERCICIOS LE PERMITE CUBRIR SUS REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE TRABAJO, INVERSIONESEN ACTIVOS Y PAGO DE DIVIDENDOS. DURANTE 2016, GCARSO GENER UN FFL NEGATIVO COMO RESULTADO DE LAS INVERSIONES DEL PLAN DE EXPANSIN DE GRUPO SANBORNS Y LAS INVERSIONES DE CARSO ENERGY EN EL GASODUCTO ADJUDICADO. FITCH CONSIDERA QUE EL PLAN DE INVERSIONES DE LA COMPAA SER FINANCIADO MEDIANTE UNA COMBINACIN DE CAJADISPONIBLE, FLUJO DE EFECTIVO GENERADO INTERNAMENTE Y DEUDA ADICIONAL; CON LO CUAL EL APALANCAMIENTO TOTAL AJUSTADO CONSOLIDADO PODRA ALCANZAR 1.4X. NIVELES DE APALANCAMIENTO AJUSTADO BRUTO CONSISTENTEMENTE POR ENCIMA DE 1.5X PRESIONARAN LAS CALIFICACIONES DE LA COMPAA.

CONTACTOS FITCH RATINGS:

ALBERTO DE LOS SANTOS (ANALISTA LDER)

DIRECTOR ASOCIADOFITCH MXICO, S.A. DE C.V.

PROL. ALFONSO REYES 2612MONTERREY, N.L., MXICO

MARA PA MEDRANO (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTORA ASOCIADAALBERTO MORENO (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)

DIRECTOR SNIORRELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COMLAS CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARALA CALIFICACIN INCLUYE HASTA JUNIO 30, 2017.LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR GRUPO CARSO U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORARINFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBREGRUPO CARSO, AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.

LAESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE SER CONSULTADO EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN. EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.

LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LA EMPRESA, CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA, SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA LA DETERMINACIN DE ESTAS CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.METODOLOGAS APLICADAS:

- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE EMPRESAS NO-FINANCIERAS (MAYO 25, 2017); - METODOLOGA DE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27, 2017).TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTASLIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DETALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CONSUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.