FITCH ASIGNA AA(MEX) A EMISIN DE CORPORATIVO GBM
16 Abril 2018 - 3:37PM
BMV General Information
FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (ABRIL 16, 2018): FITCH RATINGS
ASIGN LA CALIFICACIN AA(MEX) A LA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES
(CBS) DE CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS
(CORPORATIVO GBM) CON CLAVE DE PIZARRA GBM 18.
LA EMISIN DE CBS SE PRETENDE REALIZAR PREVIA AUTORIZACIN DE LA
COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) POR UN MONTO DE HASTA
MXN350 MILLONES Y UN PLAZO DE 1,813 DAS, CON PAGO DE CUPONES A
REALIZARSE CADA 28 DAS Y MEDIANTE UNA TASA DE INTERS LIGADA A LA
TIIE 28. LA AMORTIZACIN SER NICA AL VENCIMIENTO.DICHA EMISIN SE
REALIZAR AL AMPARO DE UN PROGRAMA DUAL REVOLVENTE DE CERTIFICADOS
BURSTILES (CBS) QUIROGRAFARIOS DE CORTO Y LARGO PLAZO POR UN MONTO
ACUMULADO DE HASTA MXN7,500 MILLONES O SU EQUIVALENTE EN UNIDADES
DE INVERSIN (UDIS) O DLARES ESTADOUNIDENSES (USD).FACTORES CLAVE DE
LA CALIFICACIN
LA CALIFICACIN AA(MEX) OTORGADA A ESTA EMISIN DE DEUDA SE ENCUENTRA
EN EL MISMO NIVEL QUE LA CALIFICACIN DE RIESGO CONTRAPARTE DE LARGO
PLAZO DE CORPORATIVO GBM YA QUE SE TRATA DE UNA EMISIN DE
DEUDASNIOR NO GARANTIZADA.
LAS CALIFICACIONES DE CORPORATIVO GBM ESTN INFLUENCIADAS ALTAMENTE
POR SU LIDERAZGO Y RECONOCIMIENTO EN EL SEGMENTO BURSTIL MEXICANO Y
DE ADMINISTRACIN DE INVERSIONES A TRAVS DE SUS DOS SUBSIDIARIAS
OPERATIVAS PRINCIPALES, GRUPO BURSTIL MEXICANO, S.A. DE C.V., CASA
DE BOLSA Y GBM ADMINISTRADORA DE ACTIVOS, S.A. DE C.V., SOCIEDAD
OPERADORA DE FONDOS DE INVERSIN (OPERADORA DE FONDOS), AS COMO POR
SU APETITO POR RIESGO SUPERIOR AL DE OTROS PARTICIPANTES DE LA
INDUSTRIA DEBIDO A LA RELATIVAMENTE MAYOR POSICIN PROPIA EN EL
MERCADO DE CAPITALES YA QUE GENERA VOLATILIDAD A SUS RESULTADOS,
SITUACIN QUE NO SE ESPERA EN NIVELES SUPERIORES DE CALIFICACIN.
LA FRANQUICIA FUERTE EN LOS SECTORES EN QUE OPERAN LAS
SUBSIDIARIASOPERATIVAS PRINCIPALES DE CORPORATIVO GBM Y LOS
ESFUERZOS IMPORTANTES PARA DIVERSIFICAR SUS FUENTES DE INGRESOS LE
HAN PERMITIDO MANTENER UN PERFIL FINANCIERORESISTENTE A TRAVS DE
LOS CICLOS ECONMICOS Y CONTRARRESTAR LA VOLATILIDAD QUE SE ORIGINA
DEBIDO A SU MODELO DE NEGOCIO. LA UTILIDAD OPERATIVA SOBRE EL
CAPITALPROMEDIO AL CIERRE DE 2017 FUE 8% FRENTE AL PROMEDIO DE
16.2% EN EL PERODO DE 2014 A 2016. LA POSICIN DE CAPITAL SE
CONSERVA FUERTE Y ES ACORDE A SU APETITODE RIESGOS Y USO AMPLIO DE
BALANCE. EL INDICADOR DE APALANCAMIENTO SE HA MANTENIDO ESTABLE, AL
CIERRE DE 2017, LOS ACTIVOS TANGIBLES AJUSTADOS (MENOS
REPORTOS,PRSTAMOS DE VALORES Y OPERACIONES PENDIENTES DE LIQUIDAR)
REPRESENTARON 1.6X EL CAPITAL BASE SEGN FITCH (FCC POR SUS SIGLAS
EN INGLS), INFERIOR AL PROMEDIODE 2013 A 2016 DE 2.3X, MIENTRAS QUE
EL NIVEL DE DOBLE APALANCAMIENTO DE LA ENTIDAD HA SIDO BAJO E
INFERIOR A 100% EN LOS LTIMOS 3 AOS.
SENSIBILIDADDE LA CALIFICACIN
UNA MODIFICACIN EN LA CALIFICACIN DE LA EMISIN GBM 18 PROVENDRA DE
CUALQUIER CAMBIO POTENCIAL EN LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO DE
CORPORATIVO GBM, POR LO QUE SE MOVERAN EN LA MISMA MAGNITUD Y
SENTIDO.
BAJO LOS CRITERIOS ACTUALES DE CALIFICACIN PARA INTERMEDIARIOS DE
VALORES, FITCH CONSIDERA QUE EL ALZA EN LAS CALIFICACIONES DE
CORPORATIVO GBM ESTARA ACOTADA EN EL MEDIANO PLAZO.SIN EMBARGO, UNA
MEJORA EN LAS CALIFICACIONES PODRA RESULTAR DE LA CAPACIDAD DE LA
ENTIDAD PARA CONTINUAR CON LA DIVERSIFICACIN DE INGRESOS HACIA
FUENTES ESTABLES Y RECURRENTES QUE ABSORBAN EN FORMA SLIDA LOS
EFECTOS DE LA EXPOSICIN A RIESGO MERCADO DE LA ENTIDAD EN
SITUACIONES DE VOLATILIDAD. LO ANTERIOR AL MISMOTIEMPO QUE RECUPERA
Y MANTIENE SU RENTABILIDAD A LOS NIVELES HISTRICOS, MIENTRAS
SOSTIENE LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO AJUSTADO EN NIVELES
SALUDABLES.POR EL CONTRARIO, LAS CALIFICACIONES BAJARAN EN CASO DE
QUE LA RENTABILIDAD DE LA ENTIDAD CONTINE DBIL Y DETERIORE SU
POSICIN DE CAPITAL MOSTRANDO NIVELES DE APALANCAMIENTO MAYORES;
ESPECFICAMENTE SI EL INDICADOR DE UTILIDAD OPERATIVA A CAPITAL
PROMEDIO ES MENOR A 10% CONSISTENTEMENTE.
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