MOODY'S DE MXICO COLOCA EN REVISIN LAS CALIFICACIONES DE AMRICA MVIL Y TE
15 Diciembre 2016 - 1:49PM
BMV General Information
MXICO, DICIEMBRE 15, 2016 -- MOODY'S DE MXICO ("MOODY'S") COLOC LAS
CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO DE A2/AAA.MX DE AMRICA MVIL, S.A.B.
DE C.V. ("AMRICA MVIL") EN REVISIN PARA POSIBLE BAJA. MOODY'S
TAMBIN COLOC LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO DE A3/AAA.MX DE
TELFONOS DE MXICO, S.A.B. DE C.V. ("TELMEX") EN REVISIN A LA BAJA.
ESTAS ACCIONES SURGIERON A PARTIR DE LAS ACCIONES TOMADAS POR
MOODY'S INVESTORS SERVICE EL 15 DE DICIEMBRE DE 2016, EN LAS QUE
COLOC LAS CALIFICACIONES ENESCALA GLOBAL TANTO DE AMRICA MVIL COMO
DE TELMEX EN REVISIN PARA POSIBLE BAJA.
ON REVIEW FOR DOWNGRADE:..ISSUER: AMERICA MOVIL, S.A.B. DE C.V.
....SENIOR UNSECURED REGULAR BOND/DEBENTURE, PLACED ON REVIEW FOR
DOWNGRADE, CURRENTLY A2
....SENIOR UNSECURED REGULAR BOND/DEBENTURE, PLACED ON REVIEW FOR
DOWNGRADE, CURRENTLY AAA.MX
..ISSUER: TELEFONOS DE MEXICO, S.A.B. DE C.V.
....SENIOR UNSECURED REGULAR BOND/DEBENTURE, PLACED ON REVIEW FOR
DOWNGRADE, CURRENTLY A3....SENIOR UNSECURED REGULAR BOND/DEBENTURE,
PLACED ON REVIEW FOR DOWNGRADE, CURRENTLY AAA.MXAMERICA MOVIL,
S.A.B. DE C.V. (600059728)
LONG-TERM DEBT RATING SENIOR UNSECURED: A2CERTIFICADOS BURSATILES
DUE 2017 AMX 07-3
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2018 AMX 08EUROBONDS DUE 2019 AMX
0619
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2020 AMX 10-2SR NOTES DUE 2022 AMX
1122
EUROBONDS DUE 2024 AMX 0624CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2025 AMX
10U
MEXICO LONG TERM NATIONAL SCALE SENIOR UNSECURED:
AAA.MXCERTIFICADOS BURSATILES DUE 2017 AMX 07-3
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2018 AMX 08EUROBONDS DUE 2019 AMX
0619
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2020 AMX 10-2
SR NOTES DUE 2022 AMX 1122
EUROBONDS DUE 2024 AMX 0624
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2025 AMX 10U
TELEFONOS DE MEXICO, S.A.B. DE C.V. (21400)
LONG-TERMDEBT RATING SENIOR UNSECURED: A3
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2018 TELMEX 08
CERTIFICADOSBURSATILES DUE 2037 TELMEX 07
MEXICO LONG TERM NATIONAL SCALE SENIOR UNSECURED: AAA.MX
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2018 TELMEX 08
CERTIFICADOS BURSATILES DUE 2037 TELMEX 07
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONES
LAS ACCIONES DE CALIFICACIN SE BASARON EN LOS DBILES INDICADORES
CREDITICIOS DE AMRICA MVIL PARA SUCATEGORA DE CALIFICACIN ACTUAL Y
LA OPININ DE MOODY'S DE LIMITADAS PERSPECTIVAS PARA CORREGIR ESTA
SITUACIN PRXIMAMENTE DADAS LAS PRESIONES COMPETITIVAS YDIFICULTADES
ECONMICAS EN AMRICA LATINA EN GENERAL POR LOS PRXIMOS 12 A 18
MESES, QUE VAN AFECTAR SUS RESULTADOS OPERACIONALES. A PESAR DE LOS
RECIENTES ESFUERZOS DE AMRICA MVIL POR REDUCIR EL MONTO DE SU
DEUDA, LAS FUERTES PRESIONES COMPETITIVAS HAN AFECTADO LOS
INDICADORES OPERATIVOS DE LA COMPAA EN SUS PRINCIPALES MERCADOS DE
AMRICA LATINA, ESPECIALMENTE EN MXICO, DONDE GENERA CERCA DE 25% DE
SU EBITDA. EN OPININ DE MOODY'S, ADEMS DE LOS DESAFOS
COMPETITIVOS,LAS PERSPECTIVAS DE UN CRECIMIENTO ECONMICO MODERADO
EN LA REGIN AFECTARN LA GENERACIN DE EFECTIVO DE AMRICA MVIL Y
RETRASARN UN DES-APALANCAMIENTO SIGNIFICATIVO MS ALL DE LOS PRXIMOS
TRES AOS.
LOS INDICADORES CREDITICIOS DE TELMEX TAMBIN SEHAN VISTO AFECTADOS
POR LAS TENDENCIAS DEL MERCADO HACIA UN MAYOR USO DE DATOS
VIS-A-VIS SERVICIOS DE VOZ; LA ELEVADA PRESIN COMPETITIVA
PROVENIENTE DE LAS COMPAAS DE CABLE; LOS CAMBIOS REGULATORIOS QUE
PROMUEVEN UNA MAYOR COMPETENCIA; Y LAS ELEVADAS INVERSIONES DE
CAPITAL PARA AYUDAR A PROTEGER LA BASE DE SUSCRIPTORES. AUNQUE LA
DEUDA FINANCIERA DE TELMEX ES BAJA Y SUS INDICADORES CREDITICIOS
DEL EFECTIVO PODRAN MEJORAR UN TANTO A PARTIR DE 2017 DEBIDO A LAS
MENORES INVERSIONES DE CAPITAL EN COMPARACIN CON 2016, SU POSICIN
FINANCIERA CONTINUAR PRESIONADA DADO EL IMPORTANTE PASIVO DE
PENSIONES Y LA BAJA GENERACIN DE FLUJO DEEFECTIVO LIBRE.
DURANTE EL PERODO DE REVISIN DE LAS CALIFICACIONES, MOODY'S
ENFOCARSU ANLISIS EN LAS ESTRATEGIAS OPERATIVAS Y FINANCIERAS DE
AMBAS COMPAAS QUE PUDIERAN ACELERAR EL DES-APALANCAMIENTO DE MANERA
REALISTA Y SOSTENIDA.AMRICA MVIL, CON SEDE EN LA CIUDAD DE MXICO,
MXICO, ES EL OPERADOR DE TELECOMUNICACIONES LDER DE AMRICA LATINA
CON MS DE 366 MILLONES DE ACCESOS, DELOS CUALES 284 MILLONES FUERON
SUSCRIPTORES DE TELEFONA MVIL A SEPTIEMBRE DE 2016. LA COMPAA
OFRECE SERVICIOS DE TELEFONA MVIL, FIJA Y DE TV DE PAGA EN 18 PASES
DE AMRICA Y VARIOS PASES DE EUROPA, A TRAVS DE UNA PARTICIPACIN
CONTROLADORA EN TELEKOM AUSTRIA GROUP. EN LOS LTIMOS DOCE MESES
TERMINADOS A SEPTIEMBRE DE 2016, AMRICA MVIL REPORT INGRESOS DE
CERCA DE 52,300 MILLONES DE DLARES.
TELMEX, CONSEDE EN LA CIUDAD DE MXICO, MXICO, ES 99% PROPIEDAD DE
AMRICA MVIL. TELMEX OFRECE SERVICIOS DE VOZ Y BANDA ANCHA BAJO UNA
CONCESIN Y RED DE COBERTURA NACIONAL EN MXICO, CON MS DE 60% DE
PARTICIPACIN DE MERCADO EN TRMINOS DE SUSCRIPTORES. DURANTE LOS
LTIMOS DOCE MESES TERMINADOS A SEPTIEMBRE DE 2016, LOS INGRESOS DE
LA COMPAA ALCANZARON LOS 5,500 MILLONES DE DLARES.
LA PRINCIPAL METODOLOGA UTILIZADA EN ESTAS CALIFICACIONES FUE
INDUSTRIA GLOBAL DE TELECOMUNICACIONES, PUBLICADA EN DICIEMBRE
2010. POR FAVOR, ENTRAR A LA PGINA DE METODOLOGAS EN
WWW.MOODYS.COM.MX PARA OBTENER UNA COPIA DE ESTA METODOLOGA.
EL PERIODO DE TIEMPO QUE ABARCALA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA
PARA DETERMINAR LA CALIFICACIN DE AMRICA MVIL, S.A.B. DE C.V. Y DE
TELEFONOS DE MEXICO, S.A.B DE C.V.ES DEL 12/31/2011 AL 9/30/2016
(FUENTE: ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS E INFORMACIN FINANCIERA
REGULATORIA).
LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE MOODY'S (NSR POR SUS
SIGLAS EN INGLS) SON MEDIDAS RELATIVAS DE LA CALIDAD CREDITICIA
ENTRE EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DE UN PAS DETERMINADO,
LO QUE PERMITE QUE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO HAGAN UNA MEJOR
DIFERENCIACIN ENTRE RIESGOS RELATIVOS. LAS NSR DIFIEREN DE LAS
CALIFICACIONES EN LA ESCALA GLOBAL EN EL SENTIDO DE QUE NO SON
GLOBALMENTE COMPARABLES CONTRA EL UNIVERSO DE ENTIDADES CALIFICADAS
POR MOODY'S, SINO NICAMENTE CONTRA OTRAS NSR ASIGNADAS A OTRAS
EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DEL MISMO PAS. LAS NSR ESTN
IDENTIFICADAS POR UN MODIFICADOR DE PAS ".NN" QUE INDICA EL PAS AL
QUE SE REFIEREN, COMO ".ZA" EN EL CASO DE SUDFRICA. PARA MAYOR
INFORMACIN SOBRE EL ENFOQUE DE MOODY'S RESPECTO DE LAS
CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL, FAVOR DE CONSULTAR LA METODOLOGA
DE CALIFICACIN DE MOODY'S PUBLICADA EN MAYO DE 2016 Y TITULADA
"CORRESPONDENCIA ENTRE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL Y
CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL".AUNQUE LAS CALIFICACIONES EN
ESCALA NACIONAL (NSR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) NO TIENEN UN
SIGNIFICADO INHERENTE ABSOLUTO EN TRMINOS DE RIESGO DE
INCUMPLIMIENTO O PRDIDA ESPERADA, SE PUEDE INFERIR UNA PROBABILIDAD
HISTRICA DE INCUMPLIMIENTO CONSISTENTE CON UNA NSR DETERMINADA,
CONSIDERANDO LA CALIFICACIN EN ESCALAGLOBAL (GSR, POR SUS SIGLAS EN
INGLS) A LA QUE CORRESPONDE EN ESE MOMENTO ESPECFICO. PARA OBTENER
INFORMACIN SOBRE LAS TASAS DE INCUMPLIMIENTO HISTRICO ASOCIADAS CON
LAS DISTINTAS CATEGORAS DE CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL A LO LARGO
DE DISTINTOS HORIZONTES DE INVERSIN, FAVOR DE CONSULTAR ESTA
HTTPS://WWW.MOODYS.COM/RESEARCHDOCUMENTCONTENTPAGE.ASPX?DOCID=PBC_189530.
REVELACIONES REGULATORIAS
LAS FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS PARA ESTA CALIFICACIN SON LAS
SIGUIENTES: PARTES INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, PARTES NO
INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, INFORMACIN PBLICA, E INFORMACIN
CONFIDENCIAL PROPIEDAD DE MOODY'S. LAS CALIFICACIONES FUERON
REVELADAS A LAS ENTIDADES CALIFICADAS ANTES DE SU PUBLICACIN.PARA
CONSULTAR LA LISTA GENERAL DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS EN
EL PROCESO DE CALIFICACIN Y LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE
LOS COMITS DE CALIFICACIN RESPONSABLES DE ASIGNAR Y MONITOREAR
CALIFICACIONES, FAVOR DE ENTRAR A LA PESTAA DE REVELACIONES EN
WWW.MOODYS.COM.MX.
LA FECHA DE LA LTIMA CALIFICACIN DE AMERICA MOVIL, S.A.B. DE C.V.
ES 10/06/2016LA FECHA DE LA LTIMA CALIFICACIN DE TELEFONOS DE
MEXICO, S.A.B. DE C.V. ES 01/04/2016CON RESPECTO A LAS
CALIFICACIONES EMITIDAS EN UN PROGRAMA, SERIE O CATEGORA/ TIPO DE
DEUDA, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS
RELEVANTES EN RELACIN A CADA CALIFICACIN DE UN BONO O NOTA DE LA
MISMA SERIE O CATEGORA/CLASE DE DEUDA EMITIDA CON POSTERIORIDAD O
CONFORME A UN PROGRAMA PARA EL CUAL LAS CALIFICACIONES SON
DERIVADAS EXCLUSIVAMENTE DE CALIFICACIONES EXISTENTES, DE ACUERDO
CON LAS PRCTICAS DE CALIFICACIN DE MOODY'S. CON RESPECTO A LAS
CALIFICACIONES EMITIDAS SOBRE UNA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE,
ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS RELEVANTES EN
RELACIN A LA ACCIN DE CALIFICACIN REFERENTE AL PROVEEDOR DE SOPORTE
Y EN RELACIN A CADA ACCIN DE CALIFICACIN PARTICULAR DE INSTRUMENTOS
CUYAS CALIFICACIONES DERIVAN DE LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE
LA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE. CON RESPECTO A CALIFICACIONES
PROVISIONALES, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS
RELEVANTES CON RELACIN A LA CALIFICACIN PROVISIONAL ASIGNADA Y EN
RELACIN A LA CALIFICACIN DEFINITIVA QUE PODRA SER ASIGNADA CON
POSTERIORIDAD A LA EMISIN FINAL DE DEUDA, EN CADA CASO EN EL QUE LA
ESTRUCTURA Y TRMINOS DE LA TRANSACCIN NO HAYAN CAMBIADO ANTES DE LA
ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN DEFINITIVA DE MANERA TAL QUE HUBIERAN
AFECTADO LA CALIFICACIN. PARA MAYOR INFORMACIN, FAVOR DE CONSULTAR
LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DELEMISOR/ENTIDAD
CORRESPONDIENTE EN WWW.MOODYS.COM.MX.
CON RESPECTO A CUALQUIER ENTIDAD Y/O INSTRUMENTO CALIFICADO
AFECTADOQUE RECIBA APOYO CREDITICIO DIRECTO DE LA(S) PRINCIPAL(ES)
ENTIDAD(ES) A QUE SE REFIERE ESTA ACCIN DE CALIFICACIN, Y CUYAS
CALIFICACIONES PUDIERAN CAMBIAR COMO RESULTADO DE ESTA ACCIN DE
CALIFICACIN, LAS REVELACIONES REGULATORIAS SERN AQUELLAS ASOCIADAS
CON LA ENTIDAD GARANTE. EXISTEN EXCEPCIONES A ESTE ENFOQUE PARA
EFECTOS DE LAS SIGUIENTES REVELACIONES, EN CASO DE SER APLICABLES
EN LA JURISDICCIN: SERVICIOS AUXILIARES, REVELACIN A LA ENTIDAD
CALIFICADA, REVELACIN DELA ENTIDAD CALIFICADA.
ESTA CALIFICACIN PUEDE SER MODIFICADA AL ALZA/BAJA CON BASE EN
CAMBIOS FUTUROS EN LASITUACIN FINANCIERA DEL EMISOR/INSTRUMENTO, Y
CUALQUIER MODIFICACIN SE HAR SIN QUE MOODY'S DE MXICO, S.A. DE C.V.
SEA RESPONSABLE EN CONSECUENCIA.LAS REVELACIONES REGULATORIAS
CONTENIDAS EN ESTE COMUNICADO DE PRENSA APLICAN A LA CALIFICACIN
CREDITICIA Y, DE SER APLICABLE, A LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN
O REVISIN DE CALIFICACIN RESPECTIVA.
MOODY'S CONSIDERA QUE LA CALIDAD DE LA INFORMACIN DISPONIBLE SOBRE
LA ENTIDAD, OBLIGACIN O CRDITO CALIFICADO ES SATISFACTORIA PARA
EFECTOS DE EMITIR UNA CALIFICACIN.MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS
NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIN QUE UTILIZA PARA ASIGNAR UNA
CALIFICACIN SEA DE SUFICIENTE CALIDAD Y DE FUENTES QUE MOODY'S
CONSIDERA CONFIABLES, INCLUYENDO, CUANDO CORRESPONDE, TERCEROS
INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES UNA FIRMA DE AUDITORA Y
NO PUEDE, EN TODA OCASIN, VERIFICAR O VALIDAR DE MANERA
INDEPENDIENTE LA INFORMACIN QUE RECIBE EN SU PROCESO DE
CALIFICACIN.FAVOR DE ENTRAR A SMBOLOS Y DEFINICIONES DE
CALIFICACIONES DE MOODY'S EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA MAYOR
INFORMACIN SOBRE EL SIGNIFICADO DE CADA CATEGORA DE CALIFICACIN Y
LA DEFINICIN DE INCUMPLIMIENTO Y RECUPERACIN.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONESEN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LA LTIMA ACCIN
DE CALIFICACIN Y EL HISTORIAL DE CALIFICACIN. LA FECHA EN QUE
FUERON PUBLICADAS POR PRIMERA VEZ ALGUNAS CALIFICACIONES DATA DE
TIEMPOS ANTES DE QUE LAS CALIFICACIONES DE MOODY'S FUERAN
TOTALMENTE DIGITALIZADAS Y ES POSIBLE QUE NO EXISTA INFORMACIN
EXACTA. CONSECUENTEMENTE, MOODY'S PROPORCIONA UNA FECHA QUE
CONSIDERA QUE ES LA MS CONFIABLE Y EXACTA CON BASE EN LA INFORMACIN
QUE TIENE DISPONIBLE. PARA MAYOR INFORMACIN, VISITE NUESTRO PORTAL
WWW.MOODYS.COM.MX.
FAVOR DE ENTRAR A WWW.MOODYS.COM.MX PARA ACTUALIZACIN DE CAMBIOS
DEL ANALISTA LDER DE CALIFICACIN Y DE LA ENTIDAD LEGAL DE MOODY'S
QUE EMITI LA CALIFICACIN.LAS CALIFICACIONES EMITIDAS POR MOODY'S DE
MXICO SON OPINIONES DE LA CALIDAD CREDITICIA DE INSTRUMENTOS Y/O
SUS EMISORES Y NO SON UNA RECOMENDACIN PARA INVERTIR EN DICHOS
INSTRUMENTOS Y/O EMISOR.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LAS REVELACIONES
REGULATORIAS ADICIONALES DE CADA CALIFICACIN CREDITICIA.NYMIA C.
ALMEIDA
VP - SENIOR CREDIT OFFICER
CORPORATE FINANCE GROUP
MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V
AVE.PASEO DE LAS PALMAS
NO. 405 - 502
COL. LOMAS DE CHAPULTEPEC
MEXICO, DF 11000
MEXICOJOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-5700
MARIANNA WALTZ, CFA
MD - CORPORATE FINANCE
CORPORATE FINANCE GROUP
JOURNALISTS: 800-891-2518SUBSCRIBERS: 55-11-3043-7300
RELEASING OFFICE:MOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V
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COL. LOMAS DE CHAPULTEPECMEXICO, DF 11000
MEXICOJOURNALISTS: 001-888-779-5833
SUBSCRIBERS:52-55-1253-57002016 MOODY'S CORPORATION, MOODY'S
INVESTORS SERVICE, INC., MOODY'S ANALYTICS, INC. Y/O SUS
LICENCIADORES Y FILIALES (CONJUNTAMENTE, "MOODY'S"). TODOS LOS
DERECHOS RESERVADOS.LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDOS POR
MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. Y SUS FILIALES ("MIS") CONSTITUYEN
LAS OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO
FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O VALORES DE DEUDA O
TTULOS VALORES, Y CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE
INVESTIGACIN ("PUBLICACIONES DE MOODY'S") PUEDEN INCLUIR OPINIONES
ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O VALORES DE DEUDA O TTULOS
VALORES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE
UNA ENTIDAD PUEDA NO ASUMIR LAS OBLIGACIONES CONTRACTUALES O
FINANCIERAS A SU VENCIMIENTO AS COMO CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA
ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS
NO ABORDAN OTROS RIESGOS, INCLUYENDO PERO NO LIMITADO: RIESGOS DE
LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DEL PRECIO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUYENDO
LAS PUBLICACIONES NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O
HISTRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PUEDEN ASIMISMO INCLUIR
VALORACIONES BASADAS EN MODELOS CUANTITATIVOS DE RIESGO DE CRDITOS
Y OPINIONES RELACIONADAS O COMENTARIOS PUBLICADOS POR MOODY'S
ANALYTICS, INC. Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI
PROPORCIONAN ASESORAMIENTO FINANCIERO O EN INVERSIONES, Y LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS PUBLICACIONES MOODY'S NO SON NI
PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O TENER CIERTOS
VALORES. NINGUNA CALIFICACIN CREDITICIA NI UNA PUBLICACIN DE
MOODY'S COMENTAN SOBRE LA IDONEIDAD DEUNA INVERSIN PARA UN INVERSOR
ESPECFICO. MOODY'S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA
LAS PUBLICACIONES CON LA EXPECTACIN Y ENTENDIMIENTO QUE
CADAINVERSOR HAR, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y
EVALUACIN DE CADA VALOR QUE SE CONSIDERE PARA SU COMPRA, TENENCIA O
VENTA. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y SUS
PUBLICACIONES NO ESTN DIRIGIDAS PARA EL USO DE INVERSORES
MINORISTAS Y SERA TEMERARIO E INAPROPIADO PARA LOS MINORISTAS QUE
USEN ESTAS CALIFICACIONES CREDITICIAS O LAS PUBLICACIONES DE
MOODY'S EN SU DECISIN DE INVERSIN. SI SE ENCUENTRA EN DUDA, DEBE
CONTACTAR CON SU ASESOR FINANCIERO U OTROPROFESIONAL. TODA LA
INFORMACIN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO SE ENCUENTRA
PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO A MODO DE EJEMPLO, LA LEY DE DERECHOS
DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NADA DE DICHA INFORMACIN PUEDE SER COPIADA
O REPRODUCIDA , REPLANTEADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA , DIVULGADA,
REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI ALMACENADA PARA USO POSTERIOR PARA
CUALQUIER PROPSITO, EN TODO O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O POR
CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN CONSENTIMIENTO PREVIOPOR
ESCRITO DE MOODY'S.
TODA LA INFORMACIN AQU CONTENIDA ES OBTENIDA POR MOODY'S DE FUENTES
CORRECTAS Y FIABLES. SIN EMBARGO, DEBIDO A LA POSIBILIDAD DE
ERRORES HUMANOS O MECNICOS AS COMO POR OTROS FACTORES, TODA LA
INFORMACIN AQU CONTENIDA SE PROPORCIONA "TAL Y COMO CORRESPONDA"
SIN NINGN TIPO DE GARANTA.
MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIN
QUE USA EN LA ASIGNACIN DE UNA CALIFICACIN CREDITICIA SEA DE
CALIDAD SUFICIENTE Y DE FUENTES QUE MOODY'S CONSIDERA FIABLES
INCLUYENDO, CUANDO SEA APROPIADO, FUENTES DE TERCEROS
INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES UNAFIRMA DE AUDITORES Y
NO PUEDE EN TODAS LAS INSTANCIAS VERIFICAR O VALIDAR INFORMACIN
RECIBIDA EN EL PROCESO DE CALIFICACIN O EN LA PREPARACIN DE LAS
PUBLICACIONES DE MOODY'S.
EN LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES LOS PERMITAN, MOODY'S Y SUS
CONSEJEROS, DIRECTORES, EJECUTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES,
REPRESENTATIVOS, LICENCIADORES Y PROVEEDORES EXONERAN DE
RESPONSABILIDAD A CUALQUIER PERSONA O ENTIDAD POR CUALQUIER PRDIDA
INDIRECTA, ESPECIAL, CONSECUENCIAL O INCIDENTAL O CUALESQUIERA DAOS
QUE DERIVEN DE O EN RELACIN CON LA INFORMACIN AQU CONTENIDA O EL
USO DE O INCAPACIDAD PARA UTILIZAR DICHA INFORMACIN, INCLUSO SI
MOODY'S O CUALQUIER DE SUS DIRECTORES, EJECUTIVOS, EMPLEADOS,
AGENTES, REPRESENTATIVOS, LICENCIADORES O PROVEEDORES ES INFORMADO
PREVIAMENTE DE LA POSIBILIDAD DE DICHAS PRDIDAS O DAOS, INCLUYENDO
PERO NO LIMITADO A: (A) CUALQUIER PRDIDA DE BENEFICIOS PRESENTES
OPOTENCIALES O (B) CUALQUIER PRDIDA O DAO QUE DERIVE DONDE EL
INSTRUMENTO FINANCIERO CORRESPONDIENTE NO SEA EL SUJETO DE UN
RATING CREDITICIO ESPECFICO POR MOODY'S.
HASTA EL LMITE PERMITIDO POR LA LEY, MOODY'S Y SUS DIRECTORES,
EJECUTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTATIVOS, LICENCIADORES Y
PROVEEDORES EXONERAN DE RESPONSABILIDAD POR CUALQUIER PRDIDA
DIRECTA O COMPENSATORIA O DAOS CAUSADOS A CUALQUIER PERSONAO
ENTIDAD, INCLUYENDO PERO NO LIMITADO A POR CUALQUIER NEGLIGENCIA
(PERO EXCLUYENDO FRAUDE, MALA CONDUCTA DELIBERADA O CUALQUIER OTRO
TIPO DE RESPONSABILIDAD QUE, PARA EVITAR CUALQUIER DUDA, POR LEY NO
PUEDE SER EXCLUIDA) EN PARTE DE, O CUALQUIER CONTINGENCIA EN EL
MBITO O FUERA DEL CONTROL DE MOODY'S O CUALQUIER DESUS DIRECTORES,
EJECUTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTATIVOS, LICENCIADORES Y
PROVEEDORES QUE PROCEDA DE O EN RELACIN A LA INFORMACIN AQU
CONTENIDA O EL USO DE O INCAPACIDAD PARA EL USO DE DICHA
INFORMACIN.
NINGUNA GARANTA, EXPRESA O IMPLCITA, EN CUANTO A LA PRECISIN,
OPORTUNIDAD, PLENITUD, COMERCIABILIDAD O ADECUACIN PARA CUALQUIER
USO ESPECIFICO DE DICHA CALIFICACIN U OTRA OPININ O INFORMACIN ES
OTORGADA O LLEVADA A CABO POR MOODY'S EN CUALESQUIERA FORMAS.
MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC, AGENCIA DE CALIFICACIN CREDITICIA,
PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MOODY'S CORPORATION ("MCO"), AQU
EXPONE QUE LA MAYORA DE LOS EMISORES DE VALORES DE DEUDA
(INCLUYENDO BONOS CORPORATIVOS O MUNICIPALES, OBLIGACIONES, NOTAS Y
PAGARS) Y CAPITAL PREFERENTE VALORADO POR MOODY'S INVESTORS
SERVICE, INC. TIENEN, PREVIO A LA ASIGNACIN DE CUALQUIER RATING,
ACORDADO PAGAR A MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. POR LOS SERVICIOS
DE VALORACIN Y CALIFICACIN PRESTADOS POR SUS HONORARIOS ENTRE
1.500$ Y 2.500.000$ APROXIMADAMENTE. MCO Y MIS ASIMISMOMANTIENEN
POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS DIRIGIDOS A LA INDEPENDENCIA DE LOS
RATINGS DE MIS Y PROCEDIMIENTOS DE CALIFICACIN. LA INFOAMCIN SOBRE
CIERTAS AFILIACIONES QUE PUEDAN EXISTIR ENTRE DIRECTORES DE MCO Y
ENTIDADES CALIFICADAS, Y ENTRE ENTIDADES QUE TIENEN CALIFICACIONES
DE MIS Y ASIMISMO TIENEN PRESENTADO AL SEC UNA PARTICIPACIN
ACCIONARIAL DE MS DEL 5%, SE PUBLICA ANUALMENTE EN WWW.MOODYS.COM
BAJO EL TTULO "RELACIONES DE INVERSORES -- GOBIERNO CORPORATIVO--
POLTICADE AFILIACIN DE DIRECTORES Y SOCIOS"
NICAMENTE APLICABLE A AUSTRALIA: LA PUBLICACIN EN AUSTRALIA DE
ESTEDOCUMENTO ES CONFORME A LA LICENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS EN
AUSTRALIA DE LA FILIAL DE MOODY'S, MOODY'S INVESTORS SERVICE PTY
LIMITED ABN 61 003 399 657AFSL336969 Y/O MOODY'S ANALYTICS
AUSTRALIA PTY LTD ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (SEGN
CORRESPONDA). ESTE DOCUMENTO EST DESTINADO NICAMENTE A "CLIENTES
MAYORISTAS" SEGN LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 761G DE LA LEY DE
SOCIEDADES DE 2001. AL ACCEDER A ESTE DOCUMENTO DESDE CUALQUIER
LUGAR DENTRO DE AUSTRALIA, USTED DECLARA ANTE MOODY'S SER UN
"CLIENTE MAYORISTA" O ESTAR ACCEDIENDO AL MISMO COMO UN
REPRESENTANTE DE AQUL, AS COMO QUE NI USTED NI LA ENTIDAD A LA QUE
REPRESENTA DIVULGARN, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, ESTE DOCUMENTO NI
SU CONTENIDO A "CLIENTES MINORISTAS" SEGN SE DESPRENDE DEL ARTCULO
761G DE LA LEY DE SOCIEDADES DE 2001.LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS
DE MOODY'S SON OPINIONES SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE UN
COMPROMISO DE CRDITO DEL EMISOR Y NO SOBRE LOS VALORES DE CAPITAL
DEL EMISOR NI NINGUNA OTRA FORMA DE INSTRUMENTO A DISPOSICIN DE
CLIENTES MINORISTAS. SERA PELIGROSO QUE LOS INVERSORES MINORISTAS
TOMARAN DECISIONES DE INVERSIN BASADAS EN CALIFICACIONES
CREDITICIAS DE MOODY'S. EN CASO DE DUDA, DEBER PONERSE EN CONTACTO
CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.NICAMENTE
APLICABLE A JAPN: MOODY'S JAPAN K.K. ("MJKK") ES UNA AGENCIA DE
CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL DE MOODY'S GROUP JAPAN G.K.,
PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MOODY'S OVERSEAS HOLDINGS INC.,
SUBSIDIARIA EN SU TOTALIDAD DE MCO. MOODY'S SF JAPAN K.K.
("MSFJ")ES UNA AGENCIA SUBSIDIARIA DE CALIFICACIN CREDITICIA
PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MJKK. MSFJ NO ES UNA ORGANIZACIN DE
CALIFICACIN ESTADSTICA RECONOCIDA NACIONALMENTE (EN INGLS,
"NRSRO"). POR TANTO, LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS ASIGNADAS POR
MSFJ SON NO-NRSRO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS SON ASIGNADAS POR
UNAENTIDAD QUE NO ES UNA NRSRO Y, CONSECUENTEMENTE, LA OBLIGACIN
CALIFICADA NO SE CUALIFICAR PARA CIERTOS TIPOS DE TRATAMIENTO EN
VIRTUD DE LEYES DE EE.UU. MJKKY MSFJ SON AGENCIAS DE CALIFICACIN
CREDITICIA REGISTRADAS CON LA AGENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS DE
JAPN Y SUS NMEROS DE REGISTRO SON LOS NMEROS 2 Y 3 DELFSA
COMISIONADO (CALIFICACIONES), RESPECTIVAMENTE. MEDIANTE EL PRESENTE
INSTRUMENTO, MJKK O MSFJ (SEGN CORRESPONDA) COMUNICA QUE LA MAYORA
DE LOS EMISORES DETTULOS DE DEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y
MUNICIPALES, OBLIGACIONES, PAGARS Y TTULOS) Y ACCIONES PREFERENTES
CALIFICADOS POR MJKK O MSFJ (SEGN SEA ELCASO) HAN ACORDADO, CON
ANTERIORIDAD A LA ASIGNACIN DE CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A MJKK
O MSFJ (SEGN CORRESPONDA) POR SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y
CALIFICACIN UNOS HONORARIOS QUE OSCILAN ENTRE LOS JPY200.000 Y
APROXIMADAMENTE LOS JPY350.000.000. MJKK Y MSFJ ASIMISMO MANTIENEN
POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARAGARANTIZAR LOS REQUISITOS
REGULATORIOS JAPONESES.