FITCH SUBE CALIFICACIONES DE BANCO INVEX A AA-(MEX) Y F1+(MEX); PERSPECTIVA E
24 Mayo 2017 - 3:39PM
BMV General Information
FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (MAYO 24, 2017): FITCH RATINGS
INCREMENT LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CONTRAPARTE DE LARGO Y CORTO
PLAZO A AA-(MEX) Y F1+(MEX) DESDE A+(MEX)Y F1(MEX),
RESPECTIVAMENTE, DE BANCO INVEX, S.A., INSTITUCIN DE BANCA MLTIPLE
(BANCO INVEX) Y DE INVEX CASA DE BOLSA S.A. DE C.V. (INVEX CB).AL
MISMO TIEMPO INCREMENT LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CONTRAPARTE DE
LARGO PLAZO A A+(MEX) DESDE A(MEX), DE INVEX CONTROLADORA S.A.B. DE
C.V. (INVEX CONTROLADORA) Y RATIFIC LA DE CORTO PLAZO EN F1(MEX).
LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO ES ESTABLE. UN
LISTADO COMPLETO DE LAS CALIFICACIONES SE ENCUENTRA AL FINAL DE
ESTE COMUNICADO.
EL INCREMENTO DE LAS CALIFICACIONESDE BANCO INVEX ES RESULTADO DE
SU MODELO DE NEGOCIO PROBADO Y DE SU APETITO POR RIESGO
CONSERVADOR, EL CUAL SE HA REFLEJADO EN UN DESEMPEO FINANCIERO
BUENO YCONSISTENTE QUE HA SIDO RESISTENTE A TRAVS DEL CICLO
ECONMICO Y QUE COMPARA MEJOR QUE EL DE SUS PARES MS CERCANOS. POR
OTRO LADO, EL INCREMENTO EN LAS CALIFICACIONES DE INVEX CB OBEDECE
A QUE SU CALIDAD CREDITICIA EST ALINEADA A LA DEL BANCO. POR LO
TANTO, EL MOVIMIENTO EN LAS CALIFICACIONES DE LA CASA DE BOLSA ESEN
LA MISMA MAGNITUD Y SENTIDO QUE LA DEL BANCO. MIENTRAS QUE EL
INCREMENTO EN LA CALIFICACIN DE INVEX CONTROLADORA SE BASA EN LA
SUBORDINACIN NATURAL QUE TIENE RESPECTO A SUS PRINCIPALES
SUBSIDIARIAS OPERATIVAS AL SER UN HOLDING DEPENDIENTE DE LOS
INGRESOS DE LAS MISMAS PARA EL SERVICIO DE LA DEUDA INCURRIDA POR
CUENTA PROPIA. POR TANTO, EL MOVIMIENTO EN LA CALIFICACIN DE LA
CONTROLADORA FUE EN LA MISMA MAGNITUD Y SENTIDO.FACTORES CLAVE DE
LAS CALIFICACIONES
BANCO INVEX:LAS CALIFICACIONES DE BANCO INVEX SE FUNDAMENTAN EN SUS
NIVELES DE CAPITALIZACIN SANOS COMO RESULTADO DE SU GENERACIN BUENA
DE INGRESOS Y RETENCIN DE UTILIDADES Y, EN CIERTA MEDIDA, POR SU
MODELO DE NEGOCIO Y DE RIESGO CONSERVADOR DADO QUE LA ACTIVIDAD
CREDITICIA TODAVA TIENE UNA CONTRIBUCIN LIMITADA DENTRO DE SUS
LNEAS DE NEGOCIOS Y FUENTES DE INGRESOS. FITCH TAMBIN CONSIDERA QUE
LA CAPACIDAD DE ABSORCIN DE PRDIDAS DEL BANCO ES BUENA DEBIDO A QUE
MANTIENE UN NIVEL DE RESERVAS CREDITICIAS ALTO Y A QUE SU
ESTRUCTURA DE CAPITAL EST COMPUESTA NICAMENTE POR CAPITAL BSICO. EL
INDICADOR DE CAPITAL BASE SEGN FITCH (FCC POR SUS SIGLAS EN INGLS)
A ACTIVOS PONDERADOS POR RIESGO (APRS) FUE DE 15% AL CIERRE DE
MARZO DE 2017 (1T17); NIVEL SUPERIOR A LOS MOSTRADOS EN PERODOS
PREVIOS, DEBIDO A LAS UTILIDADES ELEVADAS REGISTRADAS
RECIENTEMENTE. EN OPININ DE FITCH, EL BANCO SER CAPAZ DE GENERAR
INTERNAMENTE CAPITAL SUFICIENTE QUE LE PERMITA MANTENER NIVELES
SANOS DE CAPITALIZACIN DADO SU PERFIL CONSERVADOR EN LA TOMA DE
RIESGOS.
LAS CALIFICACIONES TAMBIN PONDERAN LA CALIDAD DE ACTIVOS BUENA DEL
BANCO, TANTO EN SU PORTAFOLIO DE INVERSIONES EN VALORES Y EN EL DE
PRSTAMOS. EL PORTAFOLIO DE CRDITOS REPRESENTA UN PORCENTAJE
RELATIVAMENTE BAJO DE LOS ACTIVOS TOTALES DEL BANCO (PROMEDIO 2013
A 2016: 25%); 80% DE LA CARTERA CORRESPONDE A CRDITOS COMERCIALES
YEL RESTO A CARTERA DE TARJETAS DE CRDITO. DADO EL ENFOQUE
PRINCIPALMENTE CORPORATIVO DEL BANCO, LOS INDICADORES DE CARTERA
VENCIDA Y CASTIGOS SON RELATIVAMENTEBAJOS Y MENORES A LOS MOSTRADOS
POR SISTEMA BANCARIO EN GENERAL. SIN EMBARGO, ESTE MISMO MODELO
GENERA QUE SU PORTAFOLIO EST RELATIVAMENTE CONCENTRADO POR
CLIENTE.
AL 1T17, EL INDICADOR DE MORA AJUSTADA (CARTERA VENCIDA MS CASTIGOS
A CARTERA TOTAL MS CASTIGOS, TASA DE DETERIORO AJUSTADA) FUE DE
4.1%, NIVEL ELEVADO RESPECTO A COMPETIDORES MS CERCANOS, YA QUE EST
INFLUENCIADO POR SU PORTAFOLIO DE TARJETAS DE CRDITO. NO
OBSTANTE,LA CARTERA VENCIDA DEL PORTAFOLIO COMERCIAL ES BAJA Y
CONCENTRADA EN POCOS CLIENTES. AL 1T17 LOS 20 DEUDORES MAYORES POR
GRUPO ECONMICO REPRESENTARON 1.7X ELFCC (1T16: 1.6X). EN OPININ DE
FITCH, MEJORAS POTENCIALES EN ESTOS NIVELES DE CONCENTRACIN SON
LIMITADAS EN EL FUTURO PREVISIBLE ANTE SU ENFOQUE
PREPONDERANTEHACIA EMPRESAS.
LAS CALIFICACIONES TAMBIN INCORPORAN LA RENTABILIDAD MEJORADA DEL
BANCO, AUNQUE AN LIMITADA CON RESPECTO A SUS PARES MS CERCANOS Y DE
CALIFICACIN SIMILAR, PERO ACORDE CON EL MODELO DE NEGOCIOS
RELATIVAMENTE MENOS RIESGOSO. AL 1T17, EL BANCO REPORT UNA
RENTABILIDAD OPERATIVA A APRSDE 6.5% RESPECTO AL PROMEDIO DE LOS
LTIMOS 4 AOS DE 1.2%. FITCH CONSIDERA QUE LA RENTABILIDAD DEL BANCO
COMIENZA A CAPTURAR GRADUALMENTE LOS BENEFICIOS DE LAINVERSIN
REALIZADA EN EL NEGOCIO DE TARJETAS DE CRDITO, QUE DE ALGUNA MANERA
HA BENEFICIADO EL MARGEN DE INTERS NETO. TAMBIN, AL CIERRE DEL
1T17, EL BANCO REGISTR UNA GANANCIA RELEVANTE DEBIDO A INGRESOS
ALTOS EN EL NEGOCIO DE TESORERA E INTERMEDIACIN DE VALORES, AUNQUE
MS RELEVANTE FUE LA GANANCIA POR LA VENTADE UNA POSICIN ACCIONARIA
QUE TENA EN UNA EMISORA DE LA BMV, LA CUAL SE REGISTR EN LAS
UTILIDADES AL CONVERTIRSE EN UNA GANANCIA REALIZADA.FITCH CONSIDERA
QUE EN EL FUTURO PREVISIBLE LA ESTRUCTURA DE INGRESOS DE BANCO
INVEX SEGUIR BASADA PRINCIPALMENTE EN LOS INGRESOS OBTENIDOS POR
SUS INVERSIONES EN VALORES Y TESORERA; AUNQUE A DIFERENCIA DE SUS
COMPETIDORES, SU RENTABILIDAD BASADA EN INGRESOS ESTABLES A TRAVS
DE COMISIONES POR SUS NEGOCIOS DE BANCA EMPRESARIAL LE DA CIERTA
SOLIDEZ PARA ENFRENTAR EL ENTORNO DE MENOR CRECIMIENTO ECONMICO E
INCERTIDUMBRE. DE MANERA HISTRICA, EL INGRESO DIFERENTE ALDE
INTERESES HA REPRESENTADO ENTRE 50% Y 60% DE LOS INGRESOS BRUTOS
DEL BANCO.
LAS CALIFICACIONES TAMBIN CONTEMPLAN SUS RIESGOS DE MERCADO
CONTROLADOS Y UN PERFIL DE LIQUIDEZ Y FONDEO ADECUADOS. FITCH
CONSIDERA QUE BANCO INVEX ES CUIDADOSO EN LAADMINISTRACIN DE SU
LIQUIDEZ, AUNQUE DADO SU ENFOQUE DE BANCA PRIVADA Y EMPRESARIAL, SU
ESTRUCTURA DE FONDEO ES MAYORISTA Y DEPENDE DE LA CAPTACIN DE
DEPSITOS INSTITUCIONALES O DEPSITOS PROVENIENTES DE LA MESA DE
DINERO, QUE SI BIEN, EN OPININ DE FITCH SUELEN SER MS SENSIBLES A
LAS CONDICIONES DEL MERCADO, EN ELBANCO HAN MOSTRADO ESTABILIDAD Y
CRECIMIENTO. LOS DEPSITOS A PLAZO EN CONJUNTO CON LOS DE LA MESA DE
DINERO COMPRENDIERON 60% DEL FONDEO DEL BANCO; EN TANTO QUE LA
CONCENTRACIN POR DEPOSITANTE ES ELEVADA, DADO QUE LOS 20 CLIENTES
PRINCIPALES AL 1T17 REPRESENTARON 55% DEL TOTAL DE LOS DEPSITOS. EL
INDICADOR DE PRSTAMOS A DEPSITOS ES MEJOR AL DE SUS PARES, NO
OBSTANTE ESTO ES RESULTADO DE LA PROPORCIN BAJA DE CARTERA DE
CRDITOS QUE TIENE EL BANCO EN SU BALANCE. AL 1T17EL INDICADOR FUE
DE 110% (PROMEDIO DE 112% DE LOS LTIMOS 4 AOS).
POR OTRO LADO, POR TRATARSE DE UNADEUDA SENIOR NO GARANTIZADA, LAS
CALIFICACIONES DE LA DEUDA LOCAL EMITIDA POR BANCO INVEX ESTN
ALINEADAS A LAS DE SU RIESGO CONTRAPARTE.INVEX CB:
LAS CALIFICACIONES DE INVEX CB REFLEJAN ELSOPORTE LEGAL QUE LE
PROVEE SU COMPAA TENEDORA, INVEX GRUPO FINANCIERO (INVEX GF), A
QUIEN PERCIBE FITCH CON UN PERFIL CREDITICIO MUY CERCANO AL DE SU
SUBSIDIARIA OPERATIVA PRINCIPAL, BANCO INVEX. EL SOPORTE DE INVEX
GF A SUS SUBSIDIARIAS SE DERIVA PRINCIPALMENTE DEL VNCULO LEGAL
ASOCIADO AL CONVENIO NICO DE RESPONSABILIDADES. LA AGENCIA
CONSIDERA QUE LA CASA DE BOLSA ES UNA ENTIDAD FUNDAMENTAL PARA LA
OPERACIN DE INVEX DADO EL GRADO ALTO DE IMPORTANCIA ESTRATGICA
QUETIENEN SUS OPERACIONES PARA EL GRUPO EN GENERAL, AS COMO SU
GRADO ELEVADO DE INTEGRACIN OPERATIVA CON OTRAS ENTIDADES
RELACIONADAS AL GRUPO.INVEX CONTROLADORA:
LAS CALIFICACIONES DE INVEX CONTROLADORA Y LAS DE SU DEUDA EMITIDA
SE FUNDAMENTAN EN SU FRANQUICIA DE TAMAO MODERADO Y TRAYECTORIA
LARGA DENTRO DEL SEGMENTO DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, SERVICIOS DE
BANCA PRIVADA Y EMPRESARIAL, AS COMO TAMBIN SU PARTICIPACIN Y
RECONOCIMIENTO DE MARCA AMPLIO EN LA INVERSIN DE PROYECTOS DE
INFRAESTRUCTURA. TAMBIN CONSIDERAN SU CAPITALIZACINADECUADA Y
SUSTENTADA POR LA GENERACIN RECURRENTE DE UTILIDADES DE FORMA
CONSOLIDADA DE SUS DOS SUBSIDIARIAS OPERATIVAS PRINCIPALES (BANCO
INVEX E INVEX CB), SITUACIN QUE FITCH CONSIDERA SE MANTENDR EN EL
FUTURO PREVISIBLE.
LAS CALIFICACIONES TAMBIN PONDERAN LA CAPACIDAD LIMITADA DE
GENERACIN DE INGRESOS RECURRENTES DE LA CONTROLADORA DE FORMA NO
CONSOLIDADA AL SER UN HOLDING PURO. LO ANTERIOR LE CREA DEPENDENCIA
ELEVADA A LOS INGRESOS A TRAVS DE PAGOS DEDIVIDENDOS DESDE SUS
SUBSIDIARIAS FINANCIERAS CON EL FIN DE DAR SERVICIO A SUS
COMPROMISOS FINANCIEROS. TAMBIN CONSIDERAN SU NIVEL DE DOBLE
APALANCAMIENTO RELATIVAMENTE ALTO, AUNQUE CONTENIDO. DICHO
INDICADOR, MEDIDO COMO INVERSIONES PERMANENTES EN ACCIONES MS
CRDITO MERCANTIL COMO PROPORCIN DEL CAPITAL DE LA CONTROLADORA EN
CIFRAS NO CONSOLIDADAS, ESTUVO CERCANO A 122% EN LOS LTIMOS 18
MESES. FITCH CONSIDERA QUE INVEX CONTROLADORA HA LOGRADO CONTENER
ESTOS NIVELES DE APALANCAMIENTO A PESAR DE SUS EMISIONES DE DEUDA
RECURRENTES. POR TRATARSE DE UNA DEUDA SENIOR NO GARANTIZADA, LAS
CALIFICACIONES DE LA DEUDA LOCAL EMITIDA POR INVEX CONTROLADORA
ESTN ALINEADAS A LAS DE SU RIESGO CONTRAPARTE.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
BANCO INVEX:
UN ALZA POTENCIAL DE LAS CALIFICACIONES DE BANCO INVEX ES POCO
PROBABLE EN EL FUTURO PREVISIBLE AL CONSIDERAR QUE ESTN EN UN NIVEL
RAZONABLEMENTE ALTO PARA SU MODELO Y ESCALA DE NEGOCIOS MODERADOS.
ADEMS, ESTA DEPENDERA DE UNA DIVERSIFICACIN MAYOR DE NEGOCIOS,
RIESGOS Y UN FORTALECIMIENTO MATERIAL ADICIONAL EN SU
POSICIONAMIENTO COMERCIAL, PROCESO QUE FITCH CONSIDERA TIENE UN
HORIZONTE DE MEDIANO PLAZO.
POR EL CONTRARIO, UNA ACCIN NEGATIVA ENLAS CALIFICACIONES DE BANCO
INVEX RESULTARA SI PRESENTA UN DETERIORO SOSTENIDO EN SUS NIVELES
DE CAPITALIZACIN, ESPECFICAMENTE SI LLEGARA A NIVELES MENORES A13%.
TAMBIN INFLUIRAN A LA BAJA SI HUBIERE DETERIOROS EN SU CALIDAD DE
ACTIVOS QUE RESULTEN EN COSTOS DE CRDITO MAYORES Y PRESIONEN LA
RENTABILIDAD DEL BANCO.
INVEX CB:
CUALQUIER CAMBIO POTENCIAL DE LAS CALIFICACIONES NACIONALES DE
INVEX CB SER IMPULSADO POR CUALQUIER MOVIMIENTO EN LAS
CALIFICACIONES NACIONALES DE BANCO INVEX.INVEX CONTROLADORA:
UNA MODIFICACIN EN LAS CALIFICACIONES DE LA CONTROLADORA Y DE SUS
EMISIONES DE DEUDA LOCAL RESULTARA DE CUALQUIER CAMBIO POTENCIAL EN
LAS CALIFICACIONES DE BANCO INVEX; AL SER SU SUBSIDIARIA PRINCIPAL.
LAS CALIFICACIONES SE MOVERAN GENERALMENTE EN LA MISMA MAGNITUD Y
SENTIDO.
LAS CALIFICACIONES DE INVEX CONTROLADORA PODRAN MEJORAR E
IGUALARSECON LAS DEL BANCO SI LOGRA REDUCIR SU DOBLE APALANCAMIENTO
SOSTENIDAMENTE POR DEBAJO DE 120%, ACOMPAADO DE UN INCREMENTO EN SU
POSICIN DE LIQUIDEZ A NIVEL CONTROLADORA PARA MITIGAR EL RIESGO DE
REFINANCIAMIENTO. POR EL CONTRARIO, LAS CALIFICACIONES BAJARAN DE
DARSE UN INCREMENTO SIGNIFICATIVO Y SOSTENIDO DE DOBLE
APALANCAMIENTO POR ENCIMA DE 150%. ESTO LLEVARA A UNA DIFERENCIACIN
MAYOR RESPECTO A LAS CALIFICACIONES DE SU SUBSIDIARIA BANCARIA, EN
AL MENOS DOS NIVELES. LASSIGUIENTES CALIFICACIONES FUERON
TOMADAS:
BANCO INVEX
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO INCREMENTADA A
AA-(MEX) DESDE A+(MEX), PERSPECTIVA ESTABLE;
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE CORTO PLAZO INCREMENTADA A
F1+(MEX) DESDE F1(MEX);
- CALIFICACINEN ESCALA NACIONAL A LA EMISIN DE CERTIFICADOS
BURSTILES DE LARGO PLAZO BINVEX 15 INCREMENTADA A AA-(MEX) DESDE
A+(MEX).
INVEX CB- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO
INCREMENTADA A AA-(MEX) DESDE A+(MEX), PERSPECTIVA ESTABLE;
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE CORTO PLAZO INCREMENTADA A
F1+(MEX) DESDE F1(MEX);INVEX CONTROLADORA
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO INCREMENTADA A
A+(MEX) DESDE A(MEX), PERSPECTIVA ESTABLE;
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE CORTO PLAZO RATIFICADA EN
F1(MEX).
- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL A UN PROGRAMA DE CERTIFICADOS
BURSTILES DE CORTO PLAZO POR MXN1,000 MILLONES RATIFICADA EN
F1(MEX);
- CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL A LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS
BURSTILES DE LARGO PLAZO INVEX 13-2 E INVEX 16 INCREMENTADAS A
A+(MEX) DESDE A(MEX).
CONTACTOS FITCH RATINGS:ALEJANDRO TAPIA (ANALISTA LDER)
DIRECTORFITCH MXICO, S.A. DE C.V.
PROL. ALFONSO REYES 2612,MONTERREY, N.L. MXICO
BERTHA PREZ (ANALISTA SECUNDARIO)DIRECTORA ASOCIADA
ALEJANDRO GARCA, CFA (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)MANAGING
DIRECTOR
RELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81)
8399-9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.
LAS CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN
SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS
CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN.LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA, CONSIDERADA PARA
LA CALIFICACIN, CORRESPONDE A MARZO 31, 2017.
LA LTIMA REVISIN DE INVEX CONTROLADORA Y LAS DE SUS SUBSIDIARIAS
OPERATIVAS FUE EN MAYO 25, 2016.
LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE
PROPORCIONADA POR INVEX CONTROLADORA Y LAS DE SUS SUBSIDIARIAS
OPERATIVAS U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO
LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR,
OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN
TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN
EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL
EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE INVEX
CONTROLADORA Y LAS DE SUS SUBSIDIARIAS OPERATIVAS, AS COMO PARA
CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS
PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA
CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINASWWW.FITCHRATINGS.MX Y
WWW.FITCHRATINGS.COM.
AJUSTE A ESTADOS FINANCIEROS:LOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO Y
OTROS ACTIVOS DIFERIDOS SE RECLASIFICARON COMO INTANGIBLES Y SE
DEDUJERON DEL CAPITAL COMN TANGIBLE O DEL FCC DEBIDO A QUELA
AGENCIA CONSIDERA QUE NO TIENEN UN COMPONENTE ROBUSTO PARA ABSORBER
PRDIDAS.
LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN
SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL
CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN
EL APARTADO REGULACIN.
EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN
EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA
O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO
DE FITCH MXICO.
LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA
SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LA EMPRESA, CON BASE EN EL ANLISIS
DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA, SIN QUE
ESTA OPININSEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER
CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.LA
INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA DETERMINAR ESTAS
CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA, SON AUDITADAS POR FITCH MXICO,
S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON
RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS
EMITE.METODOLOGAS APLICADAS:- METODOLOGA DE CALIFICACIN GLOBAL DE
BANCOS (ENERO 9, 2017);
- METODOLOGA GLOBAL DE CALIFICACIN DE INSTITUCIONES FINANCIERAS NO
BANCARIAS (OCTUBRE 21, 2016);
- METODOLOGA DE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27,
2017).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A
CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS
LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE:
WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE
CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN
DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS
CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN
ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTADE FITCH, Y LAS
POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS
PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS
POLTICASY PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE
CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO
OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS
RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES
SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD
REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN
DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.