ACCIÓN: CONMACIÓN DE CALIFICACIÓN

INSTRUMENTO: CERTIFICADOS BURSÁTILES DE CORTO PLAZO

CALIFICACIÓN: EA NACIONAL (CAVAL) CORTO PLAZO MXA-1+

CIUDAD DE MÉXICO, 18 DE AGOSTO 2016.- STANDARD & POOR'S CONFIRMÓ HOY SU CALIFICACIÓN EN ESCALA NACAL -CAVAL- DE 'MXA-1+' DE LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSÁTILES DE CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE MÉXICO S.A. DE C.V., SOFOM, E.R., BAJO EL AMPARO DEL PROGMA DE CERTIFICADOS BURSÁTILES POR UN MONTO DE HASTA $6,000 MILLONES DE PESOS MEXICANOS (MXN) CON CARÁCTER REVOLVENTE CON VIGENCIA DE DOS AÑOS A PARTIR DE LAHA DE AUTORIZACIÓN DE LA COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV).

LA CALIFICACIÓN DE LAS EMISIONESDEUDA DE CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE MÉXICO SE BASA EN LA GARANTÍA INCONDICIONAL E IRREVOCABLE OTORGADA POR SU CASA MATRIZ, CON BASE EN ESTADOS UNIDOS, GERAL MOTORS FINANCIAL CO. INC. (GM FINANCIAL; BBB-/POSITIVA/--), CUYAS CALIFICACIONES REFLEJAN A SU VEZ LAS DE SU CASA MATRIZ, GENERAL MOTORS CO. (GM; BBB-/POSITIVA/--). STANDARD & POOR'S CONSIDERA A ESTAS UNIDADES EN CONJUNTO COMO UNA SOLA ENTIDAD ECONÓMICA, DADA SU IMPORTANCIA ESTRATÉGICA MUTUA, LA CAPACIDAD DE GENEL MOTORS PARA INFLUIR EN LAS ACCIONES DE GENERAL MOTORS FINANCIAL, ASÍ COMO LA PROBABILIDAD DE QUE SI GENERAL MOTORS SE DECLARARA EN BANCARROTA, GENERAL MOTORSFINANCIAL ESTARÍA INCLUIDO.RECIENTEMENTE SE REVISÓ LA PERSPECTIVA DE GM FINANCIAL A POSITIVA DE ESTABLE. LA REVISIÓN DE LA PERSPECTIVA REFLEJA NUESTRA OPINI�E QUE GM ESTÁ BIEN POSICIONADO PARA SEGUIR MEJORANDO LA RENTABILIDAD DE SUS OPERACIONES REGIONALES DURANTE LOS PRÓXIMOS DOS AÑOS. ESPERAMOS QUE LOS FACTORESDAMENTALES POSITIVOS EN LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ A NIVEL MUNDIAL EN GENERAL RESPALDEN LA RENTABILIDAD ESTABLE PARA LA EMPRESA EN NORTEAMÉRICA (MÁRGENES DE EBITN TORNO A 9%-10%) Y UNA MEJOR RENTABILIDAD PARA SUS OPERACIONES EN EUROPA (EBIT EQUILIBRADO EN 2016) Y LA REGIÓN DE ASIA-PACIFICO, QUE COMPENSARÁ CON CRECES SSIGNIFICATIVAS, AUNQUE REDUCIDAS, PÉRDIDAS CREDITICIAS EN SUDAMÉRICA.

ESPERAMOS QUE LA LIQUIDEZ FUERTE DE GM Y LAS EXPECTATIVAS DE FLUJO DEFECTIVO POSITIVO ESTABLE DURANTE LOS PRÓXIMOS DOS AÑOS SIGAN SIENDO SUFICIENTES PARA ABSORBER LAS SALIDAS DE FLUJOS RELACIONADAS CON SUS COSTOS DE REESTRUCTURIÓN, RETIRADAS DE PRODUCTO, COSTOS POR PRÓXIMOS LANZAMIENTOS, COSTOS DE CUMPLIMIENTO REGULATORIO, INVERSIONES EN TECNOLOGÍA E IMPLEMENTACIÓN DE MEDIDAS PLANS DE LOS ACCIONISTAS SIN AFECTAR LOS INDICADORES CREDITICIOS DE LA COMPAÑÍA. RECIENTEMENTE, GM INCREMENTÓ EL TAMAÑO DE SU AUTORIZACIÓN DE RECOMPRA DE ACCIOUS$9,000 MILLONES DURANTE 2017 DESDE US$5,000 MILLONES DURANTE 2016, DE LOS CUALES US$3,800 MILLONES YA SE RECOMPRARON A FINALES DEL PRIMER TRIMESTRE. SUPONEMOS QUE LA EMPRESA FINANCIARÁ LAS MEDIDAS ANUNCIADAS DE LOS ACCIONISTAS CON EFECTIVO INTERNO DURANTE LOS PRÓXIMOS 12 A 18 MESES. AUNQUE EL ÍNDICE DE FLUJO DE ETIVO OPERATIVO LIBRE (FOCF, POR SUS SIGLAS EN INGLÉS) A DEUDA DE LA EMPRESA SE MANTUVO LIGERAMENTE MODERADO EN 2015 DEBIDO A LA REESTRUCTURACIÓN Y A LOS COSTODE LANZAMIENTOS, CONTRIBUCIONES A PENSIONES Y GASTOS EN EFECTIVO RELACIONADOS CON EL RETIRO DE PRODUCTO, ESPERAMOS QUE ESTE ÍNDICE MEJORE CONSIDERABLEMENTE EN016 Y 2017, A MEDIDA QUE GM BUSCA ALCANZAR SUS OBJETIVOS DE REDUCCIÓN DE COSTOS.

NUESTRAS CALIFICACIONESE GM INCORPORAN SU AVANCE EN LA RESOLUCIÓN DE NUMEROSAS DEMANDAS JUDICIALES Y RECLAMACIONES RELACIONADAS CON EL RETIRO DE PRODUCTO POR EL INTERRUPTOR DE ENCENDDO EN 2014 Y EL COMPROMISO DE LA GERENCIA PARA MANTENER UN BALANCE DE GRADO DE INVERSIÓN CON UN OBJETIVO DE EFECTIVO PROMEDIO MÍNIMO DE US$20,000 MILLONES. COIDERAMOS QUE ESTE NIVEL DE LIQUIDEZ PERMITIRÍA A LA COMPAÑÍA RESISTIR UN EVENTO ECONÓMICO ADVERSO DE MODERADO A SEVERO. GM TAMBIÉN HA MEJORADO NOTABLEMEU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO EN LOS ÚLTIMOS AÑOS Y SUS INDICADORES CREDITICIOS SON SIGNIFICATIVAMENTE MEJORES QUE NUESTROS PARÁMETROS DE REFERENCIA PARA ELFIL DE RIESGO FINANCIERO INTERMEDIO. EN NUESTRA OPINIÓN, LAS CONDICIONES EN LA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ EN NORTEAMÉRICA SE ACERCAN A NIVELES MÁXIMOS, LO QUE INCRNTA LA PROBABILIDAD DE QUE UNA DESACELERACIÓN CÍCLICA DEBILITE LOS INDICADORES CREDITICIOS DE LA EMPRESA CON RESPECTO A SUS NIVELES ACTUALES. CONSIDERAMOS QUEM PODRÍA MANTENER INDICADORES CREDITICIOS CONSISTENTES CON EL EXTREMO MÁS FUERTE DE NUESTRO PARÁMETRO DE REFERENCIA COMO MODERADO (UN INDICADOR DE DEUDA A EBA DE 2 VECES (X) - 3X Y UN ÍNDICE DE FOCF A DEUDA DE 15% A 25%) DURANTE PERIODOS DE ESTRÉS OPERATIVO MODERADO QUE PODRÍAN INCREMENTARSE DURANTE EL CICLO DE NCIO. SUPONEMOS QUE GM MANTENDRÁ UN SUSTANCIAL MARGEN DE LIQUIDEZ DE AL MENOS US$30,000 MILLONES, INCLUYENDO EL EFECTIVO DISPONIBLE Y LA CAPACIDAD REVOLVENTE ANES DE LA DESACELERACIÓN CÍCLICA.

EN NUESTRA OPINIÓN, LA COMPAÑÍA HA DISMINUIDO DE MANERA PRUDEL RIESGO QUE ALBERGAN SUS PLANES DE PENSIÓN, LO QUE SE REFLEJA EN LA MARCADA MEJORA DEL ESTATUS ACTUAL DE FONDEO DE LOS PLANES DE PENSIÓN DE ESTADOS UNIDOS.LO QUE VA DEL AÑO, GM HA REALIZADO CONTRIBUCIONES DISCRECIONALES POR APROXIMADAMENTE US$2,000 MILLONES A SU PLAN DE PENSIONES PARA EMPLEADOS POR HORA EN ESTADS UNIDOS. LA COMPAÑÍA FINANCIÓ TALES CONTRIBUCIONES CON LOS RECURSOS NETOS DE LA EMISIÓN DE SUS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS EN FEBRERO DE 2016. LA EMPRESAIÉN HA AVANZADO CONSIDERABLEMENTE EN LA GESTIÓN DE LA ASIGNACIÓN DE SUS ACTIVOS DEL PLAN DE PENSIONES PARA REDUCIR LA EXPOSICIÓN DEL PLAN A LOS CAMBIOS EN LASAS DE INTERÉS. GM NO AFRONTA NINGUNA CONTRIBUCIÓN OBLIGATORIA SIGNIFICATIVA A SU PLAN DE PENSIONES CALIFICADO EN ESTADOS UNIDOS EN LOS PRÓXIMOS CINCO AÑOSO TIENE NINGÚN REQUERIMIENTO DE FONDEO EN 2016.

CONSIDERAMOS QUE EL ROL DE LA SUBSIDIARIA DE SERVICIOS FINANCIEROS DE GM, GMF, SEGUIRÁPANDIÉNDOSE EN LOS PRÓXIMOS AÑOS, PARTICULARMENTE COMO UN IMPORTANTE PROVEEDOR DE ARRENDAMIENTO Y FINANCIAMIENTO MINORISTA EN ESTADOS UNIDOS. LA RECIENTE EXPIÓN DE LAS OFERTAS DE PRODUCTO DE GMF Y LA PRESENCIA GEOGRÁFICA LA COLOCA CASI EN EL MISMO NIVEL QUE LAS SUBSIDIARIAS CAUTIVAS DE LOS PARES DE GM. ES PROBABLEUE ESTO RESPALDE LA MEJORA DE LA RENTABILIDAD PARA LAS OPERACIONES DE GM, INCREMENTE LAS VENTAS DE VEHÍCULOS DE LA EMPRESA Y MEJORE POTENCIALMENTE LA RETENCIÓY LEALTAD DE LOS CLIENTES. EN NUESTRA OPINIÓN, EL RIESGO DE INCUMPLIMIENTO ES INDISTINGUIBLE RESPECTO AL DE SU CONTROLADORA Y CONSIDERAMOS QUE GM BRINDARÍA APO A ESTA ENTIDAD BAJO CUALQUIER CIRCUNSTANCIA PREVISIBLE. POR LO TANTO, EVALUAMOS A LA ENTIDAD COMO UNA SUBSIDIARIA FUNDAMENTAL.CRITERIOS

* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.

* TABLAS DE CORRELACIÓN DE ESCALAS NACONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 1 DE JUNIO DE 2016.

* CRITERIOS DE GARANTÍA-FINANCIAMIENTO ESTUCTURADO, 7 DE MAYO DE 2013.

ARTÍCULOS RELACIONADOS

* DESCRIPCIÓN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICAÓN CREDITICIA, 29 DE FEBRERO DE 2016.

* MÉXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN EN ESCALAVAL (NACIONAL), 20 DE NOVIEMBRE DE 2014.

* STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES DE 'MXA-1+'DE LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSÁTILES DE CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE MÉXICO, 25 DE SEPTIEMBRE DE 2015.ALGUNOS TÉRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPINIÓN SOBRE FACTORES DE CALIFICIÓN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECÍFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENERYOR INFORMACIÓN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIÓN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIÓN REGULATORIA ADICIONAL1) DADO QUE LAS CALIFICACIONES ASIGNADAS A LAS EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSÁTILES DE LARGO Y CORTO PLAZO DE GM FINANCIAL DE MÉXICO, S.A. DE C.V., SOF, E.R. SE BASAN EN LA GARANTÍA INCONDICIONAL E IRREVOCABLE OTORGADA POR SU CONTROLADORA GENERAL MOTORS FINANCIAL CO. INC., CUYAS CALIFICACIONES REFLEJAN A SU VZ LAS DE SU CASA MATRIZ, GENERAL MOTORS FINANCIAL CO. INC.; LA INFORMACIÓN UTILIZADA PARA LA CALIFICACIÓN ES LA EMERGENTE DE LOS TÉRMINOS DE LA GARANTÍA CITASÍ COMO EL ANÁLISIS EFECTUADO POR STANDARD & POOR'S RATINGS SERVICES PARA CALIFICAR A AQUELLAS.

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