CIUDAD DE MXICO (18 DE MAYO DE 2017) - HR RATINGS RATIFIC LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO DE HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN FINN 15 DE FIBRA INN POR UN MONTODE P$2,875M.

LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN DE LA EMISIN FINN 15 SE BASA EN EL ANLISIS DE CRDITO REALIZADOA FIBRA INN AL 1T17 Y LAS PROYECCIONES FINANCIERAS REALIZADAS EL 18 DE MAYO DE 2017. LA CALIFICACIN SE BASA EN SU CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (FLE) QUE MOSTR EN LOS UDM AL 1T17, POR ARRIBA DE LO ESPERADO POR HR RATINGS EN LAS PROYECCIONES REALIZADAS EL 19 DE MAYO DE 2016, LO CUAL NOS ARROJ AL 1T17 UN DSCR SUPERIOR AL ESPERADO. ESTA CAPACIDAD SE APRECIA AUN BAJO UN ESCENARIO DE ESTRS, BRINDANDO UN DSCR ACUMULADO PARA EL PERIODO PROYECTADO DE 2017 A2019 DE 2.5X, DE ACUERDO A PROYECCIONES DE HR RATINGS A PARTIR DEL 2T17. CONSIDERANDO LOS NIVELES DE FLE DE LOS UDM AL 1T17, OBTENEMOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE INFERIORES A LOS ESPERADOS EN LAS PROYECCIONES DE 2016. DE IGUAL FORMA, SE TOMA EN CUENTA LA SANA ESTRUCTURA QUE PRESENTA LA DEUDA, AL SER LA TOTALIDADDE LARGO PLAZO, CON VENCIMIENTO EN EL 3T21. POR SU PARTE, SE CONSIDERAN LAS EFICIENCIAS REFLEJADAS EN UNA MAYOR GENERACIN DE EBITDA Y NOI, LAS CUALES FUERON MAYORES A LO ESPERADO EN NUESTRAS PROYECCIONES ANTERIORES Y A LAS OBSERVADAS EN LOS UDM AL 1T16. LO ANTERIOR FUE POSIBLE GRACIAS A UN MAYOR FACTOR DE OCUPACIN MISMAS UNIDADES, CERRANDO EN 60.8% AL 1T17 (VS. 57.6% AL 1T16), SOBRE UNA BASE DE 41 HOTELES. ASIMISMO, ES RELEVANTE LA MAYOR DIVERSIFICACIN DE LOS INGRESOS, ASCOMO LA EXPERIENCIA PROFESIONAL DEL COMIT TCNICO Y EL EQUIPO ADMINISTRATIVO. POR LTIMO, SE CONSIDERA EL PORTAFOLIO DE MARCAS BAJO LAS CUALES EL FIDEICOMISOOPERA SUS HOTELES, SIENDO MARCAS RECONOCIDAS A NIVEL NACIONAL E INTERNACIONAL, GARANTIZANDO LOS ESTNDARES DE CALIDAD.LA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES FIDUCIARIOS DE LARGO PLAZO CON CLAVE DE PIZARRA FINN 15 SE EMITI INICIALMENTE POR UN MONTO DE P$1,875 MILLONES (M), A UN PLAZO DE 2,184 DAS EQUIVALENTE A 6.0 AOS. POSTERIORMENTE, SE REALIZ UNA REAPERTURA EN EL 4T16 POR P$1,000M, SUMANDO UN MONTO TOTAL DE P$2,875M. LA EMISIN SE REALIZ AL AMPARO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES FIDUCIARIOS DE LARGO PLAZO CON CARCTER REVOLVENTE POR P$5,000M O SU EQUIVALENTE EN DLARES O EN UDIS, CON VIGENCIA DE 5 AOS A PARTIR DE SU AUTORIZACIN POR PARTE DE LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) EL 28 DE SEPTIEMBRE DE 2015.PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

DE ACUERDO CON LA METODOLOGA DE HR RATINGS, SE REALIZARON PROYECCIONES FINANCIERASDE FIBRA INN EN DONDE SE EVALUARON LAS MTRICAS FINANCIERAS Y DE EFECTIVO DISPONIBLE, BAJO UN ESCENARIO BASE Y UNO DE ESTRS. LAS PROYECCIONES REALIZADAS ABARCAN DESDE EL 2T17 AL 4T25. EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE PRESENTAN LOS RESULTADOS OBTENIDOS PARA CADA UNO DE LOS ESCENARIOS MENCIONADOS.ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLE, CON NIVELES EN LOS UDM AL 1T17 SUPERIORES A LOS ESTIMADOS EN LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS DE 2016; ASIMISMO, BAJO UN ESCENARIO DE ESTRS, EL FIDEICOMISO PRESENTARA UN DSCR ACUMULADO PARA EL PERIODO 2017 - 2019 DE 2.5X (VS. 2.9X EN EL ESCENARIO BASE). LO ANTERIOR REFLEJA LA CAPACIDAD FINANCIERA DE FINN PARA CUBRIR SUS OBLIGACIONES DE DEUDA, SIEMPRE Y CUANDO REALICE EXITOSAMENTE EL REFINANCIAMIENTO DE LA FINN 15 EN EL 3T21.

SANA ESTRUCTURA DE DEUDA, AL SER STA EN SU TOTALIDAD DE LARGO PLAZO, CON VENCIMIENTO EN EL 3T21. ESTO LE OTORGA FLEXIBILIDAD PARA MEJORAR SU GENERACIN DE FLE PARA CUBRIR ESTA AMORTIZACIN. POR LO ANTERIOR, OBTUVIMOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE INFERIORES A LOS ESTIMADOS EN LAS PROYECCIONES ANTERIORES, PRESENTANDO 3.0 AOS AL 1T17 (VS. 4.2 AOS EN EL ESCENARIO BASE DE 2016 Y 31.3 AOS AL 1T16).MAYOR GENERACIN DE NOI Y EBITDA EN LOS UDM, EN COMPARACIN CON LO PROYECTADO EN 2016 Y LO OBSERVADO AL 1T16. LO ANTERIOR NOS ARROJ UN MARGEN EBITDA POR ARRIBA DEL ESTIMADO EN EL ESCENARIO BASE DE 2016 Y AL OBSERVADO AL 1T16, GRACIAS A LAS EFICIENCIAS EN LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN. SIN EMBARGO, EL MARGEN NOI SE MANTUVO POR DEBAJO DEL AO ANTERIOR, DEBIDO A MAYORES GASTOS OPERATIVOS POR ESTRATEGIAS COMERCIALES PARA ATRAER A LOS VIAJEROSDE OCIO.

MAYOR FACTOR DE OCUPACIN TOTAL, CERRANDO EN 59.9% AL 1T17 (VS. 57.1% AL 1T16). ESTO SE DEBE AL PROCESO DE ESTABILIZACIN DE LOS HOTELES DE RECIENTE APERTURA, AMPLIACIN O CAMBIO DE MARCA, AS COMO A LA IMPLEMENTACIN DE ESTRATEGIAS PARA ATRAER A HUSPEDES TURSTICOS. EN TRMINOS DEL FACTOR DEOCUPACIN MISMAS UNIDADES, SE OBSERVAN NIVELES DE 60.8% AL 1T17 (VS. 57.6% AL 1T16), REFLEJANDO LA BUENA ADMINISTRACIN DE LOS HOTELES Y EL POSICIONAMIENTO DE LAS MARCAS QUE OPERAN.

SANA DIVERSIFICACIN DE SUS INGRESOS. EL HOTEL DE MAYOR PESO TIENE MENOS DEL 10.0% DEL INGRESO POR HOSPEDAJE TOTAL Y LOS DIEZ PRINCIPALES CLIENTES, 27.8% DEL INGRESO POR HOSPEDAJE TOTAL EN 2016 (VS. 25.6% EN 2015). ESTO SE DEBE ALA ESTRATEGIA POR FORTALECER LOS CANALES DE VENTA EN LNEA.

OPERACIN DE SUS HOTELES BAJO 14 MARCAS GLOBALES Y 4 MARCAS NACIONALES RECONOCIDAS. LO ANTERIOR REPRESENTA UNA FORTALEZA DEBIDO A LOS PROGRAMAS DE FIDELIDAD QUE MANEJA CADA MARCA, AS COMO A LOS ESTNDARES QUE FINN DEBE MANTENER PARA CONTINUAR CON DICHAS MARCAS.

EXPERIENCIA PROFESIONAL DEL COMIT TCNICO Y EL EQUIPO ADMINISTRATIVO. EL COMIT TCNICO PRESENTA UNA EXPERIENCIA ACUMULADA DE APROXIMADAMENTE 427 AOS, MIENTRAS EL EQUIPO ADMINISTRATIVO PRESENTA UNA EXPERIENCIA ACUMULADA DE 163 AOS Y 110 AOSDENTRO DE LA INDUSTRIA HOTELERA.

LA RATIFICACIN DE LA CALIFICACIN SE BASA EN LA CAPACIDAD DE GENERACIN DE FLE QUE FIBRA INNPRESENT EN LOS UDM, SUPERIOR A LA ESTIMADA BAJO LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS REALIZADAS EL 19 DE MAYO DE 2016 Y A LOS OBSERVADOS AL 1T16, ALCANZANDO NIVELESDE P$675M AL 1T17 (VS. P$572M EN EL ESCENARIO BASE DE 2016 Y P$39M AL 1T16). LO ANTERIOR NOS ARROJ NIVELES DE DSCR SUPERIORES, CERRANDO EN 4.5X AL 1T17 (VS.4.1X EN EL ESCENARIO BASE DE 2016 Y 0.5X AL 1T16). EL INCREMENTO EN LA GENERACIN DE FLE OBEDECE A LOS MEJORES RESULTADOS OPERATIVOS, DEBIDO AL CRECIMIENTO EN LOS INGRESOS Y A EFICIENCIAS EN LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN.

ASIMISMO, SE ESPERAN NIVELES DEFLE SIMILARES PARA LOS SIGUIENTES AOS, AN BAJO UN ESCENARIO DE ESTRS. ESTO SE DEBE A QUE EL CLCULO DE FLE CONSIDERA EL PAGO OBLIGATORIO DE DISTRIBUCIONES (95.0% DE RFN ), SIENDO EL RFN -70.9% MENOR EN EL ESCENARIO DE ESTRS RESPECTO AL ESCENARIO BASE, DEBIDO A MENORES INGRESOS Y MAYORES PRESIONES EN LOS GASTOS. LOANTERIOR LE PERMITIR A FIBRA INN PRESENTAR UN DSCR ACUMULADO PARA EL PERIODO 2017-2019 DE 2.5X EN EL ESCENARIO DE ESTRS (VS. 2.9X EN EL ESCENARIO BASE), LO CUAL REFLEJA LA CAPACIDAD FINANCIERA DEL FIDEICOMISO PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES DE DEUDA.

FIBRA INN TIENE LA POLTICA DE DISTRIBUIR EL EXCEDENTE DE LA DIFERENCIA ENTRE EL RFN Y EL FLUJO DE OPERACIN AJUSTADO , LO CUAL HA DADO COMO RESULTADO EL PAGO DE DISTRIBUCIONES MAYORES A LAS OBLIGADAS POR LEY, DISTRIBUYENDO EN LOS UDM P$418M AL 1T17 (VS. P$20M). EN CASO DE CONTINUAR CON ESTA TENDENCIA, LA GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO PODRA VERSE AFECTADA PARA CUBRIR SUS OBLIGACIONES DE DEUDA.

UN FACTOR IMPORTANTE A CONSIDERAR ES LA SANA ESTRUCTURA QUEPRESENTA LA DEUDA TOTAL DE FINN AL 1T17, AL SER LA TOTALIDAD DE LARGO PLAZO Y CON VENCIMIENTO EN EL 3T21; ESTO PERMITE AL FIDEICOMISO MEJORAR SU GENERACIN DEEFECTIVO PARA HACER FRENTE A DICHA AMORTIZACIN. LA DEUDA TOTAL SE INCREMENT 47.4% EN LOS UDM, ASCENDIENDO A NIVELES DE P$2,849M AL 1T17 (VS. P$1,933M AL 1T16), DEBIDO A LA REAPERTURA DE P$1,000M DE LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA FINN 15 EN OCTUBRE DE 2016, LO QUE AUMENT EL MONTO DE FINN 15 A P$2,875M. CONSIDERANDOEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES, OBTENEMOS UNA DEUDA NETA POR P$2,057M AL 1T17 (VS. P$1,237M AL 1T16), REPRESENTANDO UN INCREMENTO DE 66.3%. ESTOS NIVELES NOS ARROJAN AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE Y EBITDA DE 3.0 AOS Y 3.6 AOS AL 1T17 (VS. 31.3 AOS Y 3.1 AOS AL 1T16). ASIMISMO, SI COMPARAMOS LOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE Y EBITDA, OBTENEMOS MENORES NIVELES QUE LOS ESPERADOS EN LAS PROYECCIONES DE HR RATINGS DE 2016, DEBIDO A UNA DEUDA NETA INFERIOR POR NIVELES DE CAJA SUPERIORES Y UNA MAYOR GENERACIN DE FLE Y EBITDA.

DURANTE LOS UDM, LA GENERACIN DE NOI Y EBITDA SE INCREMENT 82.1% Y 35.7% COMPARADA CON LOS NIVELES ESPERADOS EN LAS PROYECCIONES DE 2016 Y AUMENT 27.4% Y 40.1% RESPECTO A LOS NIVELES OBSERVADOS AL 1T16, POR LO QUE ALCANZ NIVELES DE P$676M Y P$564M AL 1T17 (VS. P$371M Y P$415M EN EL ESCENARIO BASE DE 2016 Y P$530M Y P$403M AL 1T16), RESPECTIVAMENTE. ESTO SE DEBE AL CRECIMIENTO EN LOS INGRESOS POR UNATARIFA PROMEDIO DIARIA SUPERIOR, ASCENDIENDO A P$1,255 AL 1T17 (VS. P$1,173 AL 1T16), AS COMO POR LA MEJORA EN EL FACTOR DE OCUPACIN, QUE PRESENT NIVELES DE59.9% AL 1T17 (VS. 57.1% AL 1T16), LO CUAL PERMITI QUE LOS INGRESOS CRECIERAN 30.6% ALCANZANDO NIVELES DE P$1,865M AL 1T17 (VS. P$1,428M AL 1T16).CONSIDERANDO LOS NIVELES DE NOI Y EBITDA DE LOS UDM, OBTENEMOS UN MARGEN NOI Y MARGEN EBITDA DE 36.2% Y 30.2% AL 1T17 (VS. 37.1% Y 28.2% AL 1T16), RESPECTIVAMENTE. LA DISMINUCIN EN EL MARGEN NOI SE EXPLICA POR UNA MAYOR INVERSIN EN ESTRATEGIAS COMERCIALES, AL BUSCAR EXPANDIR SU MERCADO Y TRATAR DE CAPTAR VIAJEROS DE OCIO EN LOS HOTELES UBICADOS EN CIUDADES TURSTICAS. POR SU PARTE, LOS GASTOS DE ADMINISTRACIN PRESENTARONEFICIENCIAS POR IMPLEMENTACIN DE SAP Y LA INTERNALIZACIN DE LA ADMINISTRACIN, PERMITIENDO EL AUMENTO EN EL MARGEN EBITDA. LA INTERNALIZACIN DE LA ADMINISTRACIN SE APROB EN NOVIEMBRE DE 2016, CANCELANDO EL CONTRATO QUE MANTENAN CON SU ASESOR, TENINDOLE QUE PAGAR UNA COMPENSACIN ECONMICA DE APROXIMADAMENTE P$200M PAGADERA EN LOS PRXIMOS TRES AOS. SIN EMBARGO, SE ESTIMA QUE ESTA INTERNALIZACIN PERMITA UNA MEJOR ECONOMA DE ESCALA, EN LA QUE SE PUEDA TENER UN MAYORCONTROL EN LOS GASTOS CONFORME CRECEN LOS INGRESOS POR LA ADQUISICIN DE NUEVOS HOTELES.

ANALIZANDO LA COMPOSICIN DE LOS INGRESOS POR HOTEL,SE APRECIA UNA SANA DIVERSIFICACIN DE LOS INGRESOS AL REPRESENTAR EL HOTEL DE MAYOR RELEVANCIA (MARRIOTT PUEBLA) EL 6.1% DEL INGRESO POR HOSPEDAJE TOTAL DE LOSUDM AL 1T17 (VS. 7.2% AL 1T16), SEGUIDO DEL HOTEL CROWNE PLAZA MONTERREY AEROPUERTO CON EL 5.6% (VS. 6.1% AL 1T16) Y EL HOLIDAY INN MONTERREY VALLE CON EL 4.7%(VS. 5.1% AL 1T16), REPRESENTANDO UNA FORTALEZA PARA FIBRA INN.

HR RATINGS ESTIMA EN SUS PROYECCIONES PARA EL PERIODO 2017 - 2025QUE LA GENERACIN DE FLE SE INCREMENTAR CONFORME LOS RESULTADOS OPERATIVOS CONTINEN MEJORANDO POR MEDIO DEL CRECIMIENTO ESPERADO EN LOS INGRESOS Y LAS EFICIENCIAS EN LOS GASTOS POR LA INTERNALIZACIN DE LA ADMINISTRACIN. LOS INGRESOS CRECERN CONFORME SE LLEVE A CABO EL PLAN DE INVERSIN, EL CUAL INCLUYE LA CONVERSIN DEL HOTEL ARRIVA EXPRESS A AC HOTEL, LA AMPLIACIN DE TRES HOTELES Y EL DESARROLLO Y POSTERIOR ADQUISICIN DEL JW MARRIOTT MONTERREY Y EL MARRIOTT AEROPUERTO MONTERREY, VA EL ESQUEMA DE NEGOCIO DENOMINADO LA FBRICA DE HOTELES . PARA LLEVAR A CABO SU PLAN DE EXPANSIN Y EL REFINANCIAMIENTO DE LA EMISIN FINN 15 ENEL 3T21, SE ESPERA QUE EL FIDEICOMISO INCURRA EN MAYOR DEUDA A PARTIR DE 2021. ADICIONALMENTE, SE CONTEMPLA QUE EN 2019 Y 2021 LLEVEN A CABO UNA COLOCACIN DECAPITAL.

POR LTIMO, SE TOMA EN CUENTA LA EXPERIENCIA QUE PRESENTA EL EQUIPO DIRECTIVO DE FIBRA INN, PRESENTANDO UNA EXPERIENCIA ACUMULADA SUPERIOR A LOS 100 AOS EN LA INDUSTRIA HOTELERA, AS COMO EL APOYO QUE LES BRINDA EL COMIT TCNICO QUE CUENTAN CON UNA EXPERIENCIA ACUMULADA DE MS DE 420 AOS.

GLOSARIO INCLUIDO EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESCENARIOBASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO

CONTACTOSMARA JOS ARCE

ASOCIADA DE CORPORATIVOSMARIAJOSE.ARCE@HRRATINGS.COM

LUIS ROBERTO QUINTERODIRECTOR DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52(55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO DE 2014.PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPXINFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR HR AA+ / PERSPECTIVA ESTABLEFECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN 7 DE SEPTIEMBRE DE 2016.

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T13 - 1T17

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN TRIMESTRAL INTERNA Y ANUAL DICTAMINADA POR UN TERCERO (KPMG).

CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORESAUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDECONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDADCREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DESOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOSDE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDADE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRNVERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDAEN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL,LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORESSE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL