A BrasilAgro, cujo foco está na compra e venda de propriedades
rurais e na produção de grãos, fibras e bioenergia, encerrou o
quarto trimestre da safra 2022/23, em junho, com lucro líquido de
R$ 242,7 milhões, quase oito vezes mais que no mesmo período do
ciclo 2021/22 (R$ 31,1 milhões).
Na mesma comparação, o lucro antes de juros, impostos,
depreciação e amortização (Ebitda) ajustado da companhia cresceu de
R$ 66,9 milhões para R$ 365,2 milhões, e a receita líquida total
aumentou 92%, para 673,5 milhões.
Os fortes crescimentos de lucro e Ebitda foram diretamente
influenciados pelas vendas de áreas de duas fazendas, por R$ 415
milhões. De abril a junho do ano passado, não houve negócios do
gênero – e, portanto, não houve receita líquida imobiliária.
Na área operacional, a receita líquida caiu 27% entre os quartos
trimestres, para R$ 257,7 milhões. Embora os volumes de produtos
agrícolas movimentados tenham aumentado, a queda dos preços de soja
e milho foram determinantes para a retração. Assim, o Ebitda
ajustado operacional diminuiu 45%, para R$ 36,7 milhões, e houve
prejuízo líquido operacional de R$ 85,9 milhões.
Com os resultados do quarto trimestre, a BrasilAgro encerrou o
exercício 2022/23 com lucro líquido de R$ 268,5 milhões, em queda
de 48% ante a safra anterior.
O Ebitda ajustado total registrou baixa de 23%, para R$ 533,7
milhões, e a receita líquida consolidada foi 9% menor (R$ 1,349
bilhão). Com a forte elevação dos preços de insumos, aprofundada
pela disparada dos fertilizantes depois da invasão russa na
Ucrânia, a safra 2022/23 de grãos e fibras foi marcada por custos
recorde, ao mesmo tempo em que a baixa das cotações de soja e milho
no primeiro semestre deste ano afetou a receita das vendas.
De acordo com informações divulgadas pela companhia, a receita
líquida imobiliária registrou incremento de 41% no ciclo 2022/23
como um todo, para R$ 445,4 milhões, ao passo que a receita líquida
operacional foi 23% mais baixa (R$ 903,4 milhões).
O Ebitda ajustado operacional recuou 57%, para R$ 187,7 milhões,
e houve prejuízo líquido operacional de R$ 77,5 milhões – em
2021/22, houve lucro líquido de R$ 268,6 milhões nessa frente. A
BrasilAgro atua no Brasil, no Paraguai e na Bolívia.
Em 30 de junho, suas propriedades foram avaliadas em R$ 3,6
bilhões. Entre terras próprias e arrendadas, a companhia tinha no
fim da última safra quase 275 mil hectares (área total).
À luz dos resultados acumulados na safra 2022/23, o CEO da
BrasilAgro, André Guillaumon, afirmou que o conselho da companhia
aprovou a distribuição de R$ 320 milhões em dividendos.
A decisão ainda terá que ser aprovada em assembleia de
acionistas agendada para 24 de outubro, mas o pagamento deverá ser
feito na primeira quinzena de novembro. O valor se soma aos cerca
de R$ 1 bilhão já distribuídos nos últimos cinco anos, como
destacou o diretor financeiro e de relações com investidores da
empresa, Gustavo Javier Lopez.
Os resultados da Brasil Agro (BOV:AGRO3)
referentes às suas operações do quarto trimestre do ano safra
2022/2023 foram divulgados no dia 06/09/2023.
VISÃO DO MERCADO
XP Investimentos
Apesar dos números à primeira vista expressivos e da forte
reação na Bolsa, a XP Investimentos classificou os resultados
trimestrais como fracos, destacando o Ebitda (lucro antes de juros,
impostos, depreciação e amortização) ligeiramente acima de suas
projeções devido (i) à redução dos preços das commodities; (ii) a
estratégia da empresa de adiar as vendas, que trouxe resultados
negativos à medida que os preços continuavam caindo; e (iii)
aumento nos custos de insumos agrícolas e fretes na safra
22/23.
Segundo relatório, as vendas agrícolas foram uma surpresa
positiva, o que permitiu à empresa anunciar uma proposta de
dividendo de R$ 320 milhões (yield de cerca de 12,8%).
Com relação ao futuro, a BrasilAgro atualizou seu guidance para
a safra 23/24, reforçando a visão positiva de aumento da área de
produção. No entanto, os números divulgados já eram esperados e
analistas esperam uma reação neutra dos papéis.
A companhia atualizou o valor de mercado do seu portfólio,
sugerindo um NAV (Valor Presente Líquido) por ação de R$ 37,20
(implicando potencial de valorização de 23% para os preços de tela
se considerarmos o desconto histórico).
O time de análise da XP ainda destaca que o ambiente para o
etanol continua desafiador com a paridade abaixo das médias
históricas apesar da recente alta no preço da gasolina pela
Petrobras (PETR4), outro fator que deve continuar pesando
negativamente nas ações da BrasilAgro.
Além disso, de acordo com destacado pela gestão da empresa em
notícias recentes, ela deve mudar a estratégia considerando o
momento do ciclo, provavelmente diminuindo as vendas de fazendas no
curto prazo, ofuscando a expectativa de pagamento de dividendos e
removendo um importante gatilho para as ações da empresa.
Por fim, a XP reitera recomendação neutra para ações do
BrasilAgro, principalmente devido à sua visão baixista sobre os
preços das commodities e às perspectivas mais incertas sobre os
dividendos.
Eleven Investimentos
A Eleven, por sua vez, possui recomendação de compra para as
ações, reforçando a visão positiva após o resultado.
A casa de análise aponta que a safra poderia ter sido melhor e
que a companhia sofreu com questões climáticas em diversas regiões,
o que afetou a produtividade. A produção de milho safrinha foi
afetada tanto pela diminuição da área plantada, quanto por
problemas climáticos no MT, que derrubaram em 27% a produção. Já
soja e algodão foram 6% e 27% abaixo das expectativas,
respectivamente, em função das estiagens na Bahia. Para a safra
2023/2024, a companhia estima uma área em produção de 185,7 mil
hectares, 10% acima da área plantada em 2022/2023 (168,7 mil
hectares). Já a produção deve atingir 446 mil ton (+ 26% a/a), com
incremento de 21% e 32,5% nas produções de soja e milho
respectivamente.
“Acreditamos que a safra de 2023/2024 deverá retomar a
produtividade vista em anos anteriores. A companhia se encontra com
25% de soja e 6% do milho hedgeados e aguarda uma melhora nos
preços dos grãos para continuar travando seus preços. Além disso,
tivemos a queda superior a 50% nos preços de alguns fertilizantes,
o que já deve trazer um alívio para as margens mesmo com os preços
das commodities também mais baixos”, avaliam os analistas.
Além do seu resultado trimestral, a companhia também divulgou a
reavaliação de seu portfólio de terras, que apresentou redução de
seu valor, atingindo R$ 3,1 bilhões, em razão da recente queda dos
preços das commodities e das vendas de terras realizadas no
período.
O valor atual do hectare médio útil da companhia atingiu R$
25.465,43. A companhia também está com 41% de suas terras
desenvolvidas, um cenário favorável para a continuidade da
estratégia para vendas de terras.
A Eleven também destaca que o Conselho de Administração propôs o
pagamento de dividendos no valor de R$ 320 milhões, um valor de R$
3,24 por ação e um yield de 13,3%. O pagamento será submetido à
aprovação em Assembleia de Acionistas a ser realizada em 24 de
outubro de 2023. “Dessa forma, mantemos nosso preço-alvo para a
AGRO3 em R$ 37,00 e reforçamos a recomendação de compra”,
destacou.
* Com informações da ADVFN, RI das
empresas, Infomoney
BRASIL AGRO ON (BOV:AGRO3)
Gráfica de Acción Histórica
De Abr 2024 a May 2024
BRASIL AGRO ON (BOV:AGRO3)
Gráfica de Acción Histórica
De May 2023 a May 2024
