JPMorgan rebaixa recomendação para ação da Engie, pois não vê potencial de valorização do papel
19 Diciembre 2023 - 8:50AM
Revista ADVFN
O JPMorgan cortou a recomendação para ação da Engie de neutro
para equivalente à venda, pois não vê potencial de valorização do
papel com base no preço-alvo de R$ 44.
Analistas destacam que ação da companhia elétrica teve
desempenho superior aos pares do setor em 7,1 pontos percentuais no
acumulado do ano, apesar de ser um ativo de beta inferior com
duração abaixo da média no universo de cobertura do banco.
Nesse sentido, o JPMorgan acredita que o desempenho positivo
seria justificado por ser um ativo sensível às taxas de juros, um
porto seguro em um cenário de queda nas taxas, mas não esperava tal
desempenho em vista dos fundamentos fracos do segmento (baixos
preços de energia, perspectivas desafiadoras para energias
renováveis) e alguns resultados trimestrais aquém das
expectativas.
Além do desempenho superior, analistas destacam que avaliação da
ação agora está apertada com taxa interna de retorno (TIR)
implícita de 8,6%.
Outro aspecto levantado pelo JPMorgan é a necessidade de
desalavancagem da empresa. Com o pagamento em dinheiro de R$ 2,3
bilhões pela Atlas Energy mais R$ 6,8 bilhões em capex, o
investimento total em 2024 ultrapassará R$ 9 bilhões. Com isso, o
banco projeta que a Engie atinja uma alavancagem financeira de 3,5
vezes Dívida Líquida/Ebitda (lucro antes de juros, impostos,
depreciações e amortizações0 até o final de 2024.
Segundo a equipe de gestão, esse nível não é confortável para a
Engie Brasil (BOV:EGIE3), que buscará alternativas para
desalavancar rapidamente e estar pronta para buscar novas
oportunidades de crescimento. Para desalavancar em 1 vez, a
companhia precisaria reduzir a dívida líquida em quase R$ 7
bilhões. Uma dessas medidas, já considerada no modelo do JPMorgan,
envolve manter o pagamento de proventos em relação ao lucro mais
próximo do mínimo de 55% para navegar por este ciclo de capex.
Na opinião do JPMorgan, não se pode afastar um cardápio limitado
de outras opções de desalavancagem: venda de ativos, emissão de
ações preferenciais ou até mesmo um aumento de capital. Algumas
dessas medidas podem diluir a participação dos acionistas,
reforçando a classificação de venda.
Para analistas, a estratégia da Engie não totalmente alinhada
com as expectativas do mercado. A Engie Brasil é atualmente o maior
investidor em projetos de energia renovável sob cobertura do
banco.
“O mercado permanece pessimista em relação ao aumento da
capacidade de energia renovável e é provável que penalize empresas
que aumentam os investimentos no setor enquanto os preços de
energia permanecem muito baixos e as taxas de retorno são
apertadas”, diz o relatório. Do ponto de vista de alocação de
capital, o JPMorgan avalia que a Engie estaria melhor se tivesse
aumentado o pagamento, atendendo também a uma grande presença de
investidores de varejo no free float ansiosos por dividendos.
Informações infomoney
ENGIE BRASIL ON (BOV:EGIE3)
Gráfica de Acción Histórica
De Abr 2024 a May 2024
ENGIE BRASIL ON (BOV:EGIE3)
Gráfica de Acción Histórica
De May 2023 a May 2024