RESUMEN* EFECTUAMOS UNA REVISIÓN INTEGRAL DE LA ADMINISTRACIÓN Y GOBIERNO CORPORATIVO Y LIQUIDEZ DEAMSA.

* EN NUESTRA OPINIÓN, LA EMPRESA MINORISTA MEXICANA HA TOMADO MEDIDAS PARA FORTALECER LA CONSOLIDAIÓN Y VALIDACIÓN DE INFORMACIÓN. SIN EMBARGO, CONSIDERAMOS QUE GFAMSA AÚN DEBE TRABAJAR EN EL ESTABLECIMIENTO DE ESTÁNDARES ROBUSTOS DE ADMINISTRACIÓN DEY EN SUS CAPACIDADES DE CONTROL A LO LARGO DE TODA LA EMPRESA.

* LA COMPAÑÍA HA MANTENIDOACCESO AL FINANCIAMIENTO POR PARTE DE BANCOS Y DEL MERCADO DE CAPITALES, LO QUE HA AMINORADO NUESTRAS INQUIETUDES RESPECTO A SU LIQUIDEZ.* CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE DEUDA EN ESCALA GLOBAL DE 'B' Y EN ESCALA NACIONALDE 'MXBBB-' DE GFAMSA. AL MISMO TIEMPO, LAS RETIRAMOS DEL LISTADO DE REVISIÓN ESPECIAL (CREDITWATCH) CON IMPLICACIONES NEGATIVAS, DONDE LAS COLOCAMOS EL 31 DEAYO DE 2016.

* LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA OPINIÓN DE QUE GFAMSA SEGUIRÁ REFORZANDO SUS PROCESOS DE CONTROL INTERNO Y SUS EÁNDARES PARA SU DESEMPEÑO OPERATIVO EN LOS PRÓXIMOS 12 MESES. ASIMISMO, ESPERAMOS QUE LA EMPRESA CONTINÚE ENFOCADA EN MEJORAR LA RENTABILIDAD Y SUS INDICADOCREDITICIOS.

ACCIÓN DE CALIFICACIÓN

CIUDAD DE MÉXICO, 29 DE AGOSTO DE 2016.- S&P GLOBALINGS CONFIRMÓ HOY SUS CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL DE RIESGO CREDITICIO Y DE DEUDA DE 'B' DE GRUPO FAMSA S.A.B. DE C.V. (GFAMSA). AL MISMO TIEMPO, STANDARDPOOR'S S.A. DE C.V., UNA ENTIDAD DE S&P GLOBAL RATINGS, CONFIRMÓ SUS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE DEUDA EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXBBB-' DEA EMPRESA. ASIMISMO, RETIRAMOS TODAS LAS CALIFICACIONES DEL LISTADO DE REVISIÓN ESPECIAL CON IMPLICACIONES NEGATIVAS, DONDE LAS COLOCAMOS EL 31 DE MAYO DE 2016LA PERSPECTIVA EN AMBAS ESCALAS ES ESTABLE.

FUNDAMENTOLA CONFIRMACIÓN DE LAS CALIFICACIONES DE GFAMSA REFLEJA NUESTRA REVISIÓN DE SU ADMINISTRACIÓN Y GOBIERNO CORPORATIVO, PARTICULARMENTE DE SUS ESTÁNDARE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO Y CONTROLES INTERNOS, ASÍ COMO DE SU LIQUIDEZ. REALIZAMOS ESTA REVISIÓN TRAS EL ANUNCIO QUE REALIZÓ LA EMPRESA SOBRE LAS DEFICIENDETECTADAS EN LA IDENTIFICACIÓN, PROCESAMIENTO Y VALIDACIÓN DE SU CARTERA DE CRÉDITO. ESTO SE TRADUJO EN UN ERROR EN EL CÁLCULO DE SUS CUENTAS POR COBRAR YCONSIGUIENTE EN LAS ESTIMACIONES DE RESERVAS A NIVEL CONSOLIDADO, LO QUE DIO COMO RESULTADO DIVERSAS RECLASIFICACIONES CONTABLES EN EL AÑO FISCAL 2015. NUESTREVALUACIÓN DEL MARCO DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE GFAMSA INCORPORA NUESTRA OPINIÓN SOBRE LAS DEBILIDADES RESPECTO A SU CAPACIDAD PARA MONITOREAR, AJUSTARONTROLAR LA EJECUCIÓN DE LA ESTRATEGIA, LO QUE AFECTÓ SU DESEMPEÑO OPERATIVO Y FINANCIERO. SIN EMBARGO, NUESTRA EVALUACIÓN GENERAL DE ADMINISTRACIÓN Y GOBICORPORATIVO DE GFAMSA SE MANTIENE SIN CAMBIOS EN LA CATEGORÍA DE RAZONABLE, COMO SE DEFINE EN NUESTRO CRITERIO. ENTENDEMOS QUE LA COMPAÑÍA HA TOMADO MEDIDASA FORTALECER LA CONSOLIDACIÓN Y VALIDACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA Y LIMITAR RIESGOS POTENCIALES SIMILARES EN EL FUTURO, INCLUYENDO EL REFORZAMIENTO DEEQUIPOS DE CONTROL INTERNO Y AUDITORÍA. ADEMÁS, INCORPORAMOS EN NUESTRA EVALUACIÓN LA MEJORA DE LA CALIDAD DE ACTIVOS DE BANCO AHORRO FAMSA S.A. INSTITUCIÓBANCA MÚLTIPLE (BAF; SUBSIDIARIA FINANCIERA DE GFAMSA) A TRAVÉS DE UNA MEJOR COBRANZA, CONTROL DE ORIGINACIÓN Y FORTALECIMIENTO DE SU PLATAFORMA Y ADMINISTRÓN DE CARTERA.

ADICIONALMENTE, GFAMSA CONTINUÓ TENIENDO ACCESO AL FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE BANCOS Y EN EL MERCADO DE CAPITALEOCALES DESDE LA REVELACIÓN DEL ERROR EN SUS CÁLCULOS DE RESERVAS. ESTO, JUNTO CON LA FLEXIBILIDAD DE LA EMPRESA PARA REDUCIR SUS GASTOS DE INVERSIÓN (CAPEX)EQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE TRABAJO, COMO LO HA HECHO EN EL PASADO, RESPALDA NUESTRA OPINIÓN DE QUE SU LIQUIDEZ NO REPRESENTA MAYOR RIESGO. POR OTRO LADO, LA GRANTÍA INCONDICIONAL QUE PROPORCIONÓ EL ACCIONISTA MAYORITARIO DE GFAMSA, BRINDA ESTABILIDAD ADICIONAL DADO QUE EL CAPITAL DE LA EMPRESA NO SE VIO SIGNIFICATIMENTE AFECTADO.

NUESTRA EVALUACIÓN DEL PERFIL DE RIESGO DEL NEGOCIO DE GFAMSA CONTINUA REFLEJANDO LA INDUSTRIA ALTAMENTE COMPETITIVA EN LA QUE OPEA LA EMPRESA, SU MENOR PARTICIPACIÓN DE MERCADO Y TAMAÑO EN COMPARACIÓN CON OTROS DE SUS PARES CALIFICADOS, Y LOS DESAFÍOS ECONÓMICOS QUE AFRONTA, INCLUYENESTRAS EXPECTATIVAS DE UN CRECIMIENTO MODESTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) DE MÉXICO Y PRESIONES INFLACIONARIAS ADICIONALES. LOS FACTORES MITIGANTES SON LAESTRATEGIA DE GFAMSA PARA AUMENTAR SU RENTABILIDAD Y VENTAS EN LA DIVISIÓN MINORISTA, NUESTRA EXPECTATIVA DE UNA MEJORA EN LA COMPOSICIÓN DE SU CARTERA, CON UMAYOR PROPORCIÓN DE CRÉDITOS CON DESCUENTOS DE NÓMINA, QUE SON MÁS RENTABLES Y DE MENOR RIESGO, EN NUESTRA OPINIÓN. ESTOS FACTORES DEBERÍAN MANTENER LOSES DE EBITDA EN TORNO A 19%, AÚN POR ENCIMA DEL NIVEL DE LA INDUSTRIA.

LOS INDICADORES CREDITICIOS DE GFAMSA HAN SIDO MÁS DÉBILES DE LO QUE ARIORMENTE ESPERÁBAMOS DEBIDO A LA CREACIÓN DE RESERVAS ADICIONALES PARA CUBRIR LAS CUENTAS POR COBRAR VENCIDAS, GASTOS EXTRAORDINARIOS PARA MEJORAR SU PLATAFOA DE CRÉDITOS CON DESCUENTO DE NÓMINA, OFERTAS MÁS AGRESIVAS Y EL EFECTO DE LA DEPRECIACIÓN DEL PESO MEXICANO SOBRE LA DEUDA DE LA EMPRESA. PARA LOS 12 MESEE CONCLUYERON EL 30 DE JUNIO DE 2016, GFAMSA PRESENTÓ UN ÍNDICE DE DEUDA A EBITDA DE 5.7 VECES (X) Y COBERTURA DE INTERESES CON EFECTIVO DE FONDOS OPERATIVOSFO, POR SUS SIGLAS EN INGLÉS) DE 2.5X, EN COMPARACIÓN CON 4.7X Y 4.0X, RESPECTIVAMENTE, PARA EL MISMO PERIODO UN AÑO ANTES. SIN EMBARGO, ESPERAMOS QUE EL DESEÑO FINANCIERO DE LA EMPRESA SE FORTALEZCA GRADUALMENTE AL CIERRE DE 2016 Y DURANTE 2017, Y QUE REDUZCA SU DEUDA A EBITDA A POCO MENOS DE 5.0X, LO QUE AÚN ESTÍA EN LÍNEA CON NUESTRA EVALUACIÓN DEL PERFIL DE RIESGO FINANCIERO AGRESIVO DE LA EMPRESA.

LIQUIDEZEVALUAMOS LA LIQUIDEZ DE GFAMSA COMO MENOS QUE ADECUADA. CONSIDERAMOS QUE SUS FUENTES CUBRIRÁN LOS UOS EN MENOS DE 1.2X EN LOS PRÓXIMOS 12 MESES. ESPERAMOS QUE EL PORCENTAJE DE DEUDA DE CORTO PLAZO DE MANTENGA ALTO, EN 40% A 45% DE LA DEUDA TOTAL, AUNQUE ESPEAMOS QUE LA EMPRESA LA SIGA REFINANCIANDO.

EL FONDEO Y LIQUIDEZ DE BAF NO TIENEN UN IMPACTO SOBRE LA EVALUACIÓN DE LIQUIDEZ GENERAL DE GFAMSA. EN NUESTA OPINIÓN, BAF TIENE BUEN ACCESO AL FONDEO, EN LÍNEA CON EL DE SU CONTROLADORA, Y PRÁCTICAMENTE TODA SU CARTERA DE CRÉDITO ESTÁ FONDEADA POR SUS DEPÓSITOSEN NUESTRA OPINIÓN, GFAMSA NO CUMPLIRÁ CON SU RESTRICCIÓN DE MANTENIMIENTO (INCURRENCE COVENANT) EN LOS PRÓXIMOSESES, QUE ESTABLECE UN ÍNDICE DE APALANCAMIENTO MÁXIMO DE 3.0X. SIN EMBARGO, NO ESPERAMOS QUE LA EMPRESA NECESITE FONDOS SUPERIORES A US$75 MILLONES (MXN1,400ILLONES) EN DEUDA ADICIONAL, PERMITIDOS BAJO UN ESCENARIO DE FALTA DE CUMPLIMIENTO.

PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ* EFECTIVO E INVERSIONES LÍQUIDAS POR MXN1,695 MILLONES AL 30 DE JUNIO DE 2016, Y* FFO DE ALREDEDOR DE MXN3,000 MILLONES PARA LOS PRÓXIMOS 12 MESES.

PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ* VENCIMIENTOS DE DEUDA POR MXN4,124 MILLONES AL 30 DE JUNIO DE 2016;

* SALIDAS DE CAPITAL DE TRABAJO POR MXN4,100 MILLONES PARA LOS PRÓXIMOS 12 MESES, Y

* CAPEX POR MXN250 MILLONES PARA LOS PRÓXIMOS 12 MESES, QUEORRESPONDE PRINCIPALMENTE A MANTENIMIENTO.

PERSPECTIVALA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA OPINIÓN DE QUE GFAMSA SEGUIRÁ REFORZANDO SUS PROCESOS DE CONTROL INTERNO Y ESTÁNDARES DE ADMINISTRACIÓN DESGO EN LOS PRÓXIMOS 12 MESES, LO QUE DEBERÍA LIMITAR LOS RIESGOS DE DESEMPEÑO OPERATIVO EN EL FUTURO. POR OTRO LADO, ESPERAMOS QUE LA EMPRESA SIGA ENFOCÁNDON MEJORAR SU RENTABILIDAD E INDICADORES CREDITICIOS, REGISTRANDO UN ÍNDICE DE DEUDA A EBITDA LIGERAMENTE POR DEBAJO DE 5.0X AL CIERRE DE 2016.SCENARIO NEGATIVO

PODRÍAMOS BAJAR LAS CALIFICACIONES, EN LOS PRÓXIMOS 12 MESES, SI GFAMSA NO IMPLEMTA UNA ADMINISTRACIÓN DE RIESGO Y CONTROLES INTERNOS MÁS ESTRICTOS, EN LÍNEA CON NUESTRAS EXPECTATIVAS Y SI AFRONTA OTRO EVENTO INESPERADO QUE AFECTE SUS OPCIONES, QUE NOS LLEVE A REVISAR LA CLASIFICACIÓN DE SU ADMINISTRACIÓN Y GOBIERNO CORPORATIVO A DÉBIL. UNA ACCIÓN NEGATIVA TAMBIÉN ES POSIBLE SI LA LIQUIDEZA EMPRESA SE DETERIORA DEBIDO A UN MENOR ACCESO AL FONDEO EXTERNO QUE LIMITARÍA SUS CAPACIDADES DE REFINANCIAMIENTO, O SI SU PROGRAMA DE EXPANSIÓN SE VUELVE MAGRESIVO, LO QUE RESULTARÍA EN UNA DEUDA MAYOR A LA ESPERADA Y EN INDICADORES CREDITICIOS MÁS DÉBILES.

ESCENARIO POSITIVOAUNQUE ES POCO PROBABLE, EN LOS PRÓXIMOS 12 MESES, PODRÍAMOS SUBIR LAS CALIFICACIONES DE GFAMSA SI SUSTRATEGIA PARA MEJORAR LAS EFICIENCIAS OPERATIVAS EN SU DIVISIÓN MINORISTA Y BANCARIA MEJORA SUS INGRESOS Y CRECIMIENTO DEL EBITDA MÁS ALLÁ DE NUESTRAS EXPECIVAS. TAMBIÉN PODRÍAMOS SUBIR LAS CALIFICACIONES SI GFAMSA REDUCE SU EXPOSICIÓN AL DÓLAR MÁS DE LO QUE ESPERAMOS, LO QUE AUMENTARÍA SU GENERACIÓN DE FLUJECTIVO Y LIQUIDEZ. ESTO SE TRADUCIRÍA EN UN ÍNDICE DE DEUDA A EBITDA POR DEBAJO DE 3X DE MANERA CONSISTENTE.

RESUMEN DE LAS CALIFICACIONESCALIFICACIÓN DE RIESGO CREDITICIO: B/ESTABLE/--

MXBBB-/ESTABLE/--PERFIL DE RIESGO DEL NEGOCIO: RAZONABLE

* RIESGO PAÍS: MODERADAMENTE ELEVADO* RIESGO DE LA INDUSTRIA: INTERMEDIO

* POSICIÓN COMPETITIVA: RAZONABLERIESGO FINANCIERO: AGRESIVO

* FLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO: AGRESIVOANCLA: BB-

MODIFICADORES:* EFECTO DE DIVERSIFICACIÓN/CARTERA: NEUTRAL (SIN IMPACTO)

* ESTRUCTURA DE CAPITAL: NEUTRAL (SIN IMPACTO)* LIQUIDEZ: MENOS QUE ADECUADA (-1 NIVEL (NOTCH))

* POLÍTICA FINANCIERA: NEUTRAL (SIN IMPACTO)* ADMINISTRACIÓN Y GOBIERNO CORPORATIVO: RAZONABLES (SIN IMPACTO)

* ANÁLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIÓN: NEGATIVA (-1 NIVEL (NOTC* MODIFICADOR DE FINANCIAMIENTO CAUTIVO; NEUTRAL (SIN IMPACTO)

PERFIL CREDITICIO INDIVIDUAL: BCRITERIOS Y ARTÍCULOS RELACIONADOS

CRITERIOS* LINEAMIENTOS DE CRITERIOS PARA CALIFICACIONES DE RECUPERACIÓN DE DEUDA DE EMISORES CORPORATIVOS CON CALIFICACIÓN DE GRADO ESPECULATIVO, 10 DE AGOSTO DE 29.

* METODOLOGÍA PARA APLICAR CALIFICACIONES DE RECUPERACIÓN A EMISIONES CALIFICADASN ESCALA NACIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.

* METODOLOGÍA: IMPACTO DE LAS OPERACIONES DE FINANCIAMIENTO CAUTIVO SOBRE EMISORES CORORATIVOS NO FINANCIEROS, 14 DE DICIEMBRE DE 2015.

* TABLAS DE CORRELACIÓN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE S&P GLOBAL RATINGS, 1 DE JUNO DE 2016.

* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.* USO DEL LISTADO DE REVISIÓN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.* CRITERIOS PARA CALIFICAR EMPRESAS 2008: CALIFICACIÓN DE EMISIONES, 15 DE ABRIL DE 2008.* METODOLOGÍA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGÍA: FACTORES CRETICIOS DE LA ADMINISTRACIÓN Y GOBIERNO CORPORATIVO PARA EMPRESAS Y ASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE 2012.

* METODOLOGÍA: RIESGO DE LA INDTRIA, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGÍA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES CORPORATIVOS, 16 DE DICIEMBRE DE 2014.* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA COMERCIAL Y RESTAURANTERA, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGÍA Y SUPUESTOS PARA LA EVALUACIÓN DE RIESGO PAÍS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGÍA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

* METODOLOGÍA PARA CALIFICAR EMPRESAS: ÍNDICEAJUSTES, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.

ARTÍCULOS RELACIONADOS* DESCRIPCIÓN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIÓN CREDITICIA, 29 DE FEBRERO DE 2016.* MÉXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL), 20 DE NOVIEMBRE DE 2014.* STANDARD & POOR'S COLOCA CALIFICACIONES DE GRUPO FAMSA EN REVISIÓN ESPECIAL NEGATIVA DEBIDO A PREOCUPACIÓN SOBRE SU ADMINISTRACIÓN Y GOBIECORPORATIVO, 31 DE MAYO DE 2016.

ALGUNOS TÉRMINOS UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJTIVOS USADOS PARA EXPRESAR NUESTRA OPINIÓN SOBRE FACTORES DE CALIFICACIÓN IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECÍFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITES Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIÓN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIÓN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MXNFORMACIÓN REGULATORIA ADICIONAL

1) INFORMACIÓN FINANCIERA AL 30 DE JUNIO DE 2016.

2)CALIFICACIÓN SE BASA EN INFORMACIÓN PROPORCIONADA A STANDARD & POOR'S POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL INFORMACIÓN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS,ÚN LAS CARACTERÍSTICAS DE LA TRANSACCIÓN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TÉRMINOS Y CONDICIONES DE LA EMISIÓN, PROSPECTO DE COLOCACIÓN, ESTADONCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADÍSTICAS OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDO TAMBIÉN AQUELLAS DE LAS COMPAÑÍAS CONTROLADORAS-, INFORMACIÓN PROIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIÓN SOBRE LAS CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO, INFORMACIÓN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIÓNVENIENTE DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIÓN E INFORMACIÓN DE OTRAS FUENTES EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LA CALIFICACIÓN SE BASN INFORMACIÓN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIO EN TAL INFORMACIÓN O INFORMACIÓN ADINAL, PODRÍA RESULTAR EN UNA MODIFICACIÓN DE LA CALIFICACIÓN CITADA.CONTACTOS ANALÍTICOS:

SANDRA TINOCO, CIUDAD DE MÉXICO, 5255) 5081-4473; SANDRA.TINOCO@SPGLOBAL.COM

LAURA MARTÍNEZ, CIUDAD DE MÉXICO, 52 (55081-4425; LAURA.MARTINEZ@SPGLOBAL.COM