FITCH CALIFICA TERCERA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES DE MONEX EN A(MEX)
26 Abril 2017 - 5:45PM
BMV General Information
FITCH RATINGS - MONTERREY, N.L. - (ABRIL 26, 2017): FITCH RATINGS
ASIGN LA CALIFICACIN A(MEX) ALA TERCERA EMISIN DE CERTIFICADOS
BURSTILES DE MONEX, S.A.B. DE C.V. (MONEX), CON CLAVE DE
PIZARRA
MONEX 17.LA EMISIN MONEX 17 SE REALIZAR POR UN MONTO DE HASTA
MXN1,000000,000.00 (UN MIL MILLONES DE PESOS 00/100 M.N.) Y PLAZO
DE HASTA 3 AOS, CON PAGO DE INTERESES CADA 28 (VEINTIOCHO) DAS Y
AMORTIZACIN NICA AL VENCIMIENTO. DICHA EMISIN SER REALIZADA
MEDIANTE OFERTA PBLICA Y CORRESPONDE A LA TERCERA EMISIN AL AMPARO
DE UN PROGRAMA DE LARGO PLAZO CON CARCTER REVOLVENTE DE EMISIONES
DE CERTIFICADOS BURSTILES DE MONEX POR UN MONTO DE HASTA
MXN2,000000,000.00 (DOS MIL MILLONES DE PESOS 00/100 M.N.) O SU
EQUIVALENTE EN UNIDADES DE INVERSIN (UDIS).FACTORES CLAVE DE LA
CALIFICACIN
LA CALIFICACIN A(MEX) OTORGADA A ESTA EMISIN DE CERTIFICADOS
BURSTILES POR UN MONTO DE HASTA MXN1,000000,000.00 (UN MIL MILLONES
DE PESOS 00/100 M.N.) SE ENCUENTRA EN EL MISMO NIVEL DE LA
CALIFICACINDE RIESGO CONTRAPARTE DE LARGO PLAZO DE MONEX YA QUE SE
TRATA DE UNA EMISIN DE DEUDA QUIROGRAFARIA YA QUE LA PROBABILIDAD
DE INCUMPLIMIENTO DE ESTAS OBLIGACIONES LOCALES ES LA MISMA QUE LA
PROBABILIDAD DE INCUMPLIMIENTO DE MONEX .
LAS CALIFICACIONES DE MONEX Y DE SUS EMISIONES DE DEUDACONSIDERAN
SU POSICIONAMIENTO DE FRANQUICIA BUENO EN EL SEGMENTO DE
INTERMEDIACIN DE DIVISAS Y PAGOS INTERNACIONALES, AS COMO EL
DESEMPEO FINANCIERO POSITIVO DE SUS SUBSIDIARIAS OPERATIVAS
PRINCIPALES QUE SE REFLEJA EN UNA RENTABILIDAD CONSISTENTEMENTE
BUENA. LAS CALIFICACIONES TAMBIN REFLEJAN EL DOBLE APALANCAMIENTO
ELEVADO. LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO DE MONEX EST UN NIVEL POR
DEBAJO DE SU SUBSIDIARIA OPERATIVA PRINCIPAL, BANCO MONEX
(CALIFICADO POR FITCH EN A+(MEX) Y F1(MEX) PERSPECTIVA ESTABLE), YA
QUE SU CONDICIN DE HOLDING FINANCIERO CREA UNA DEPENDENCIA NATURAL
DE LOS FLUJOS DE DIVIDENDOS PROVENIENTES DE SUS SUBSIDIARIAS
OPERATIVAS PARA HACER FRENTE A SUS COMPROMISOS FINANCIEROS. ESTO
RESULTA PARTICULARMENTE RELEVANTE POR SU DOBLE APALANCAMIENTO
ELEVADO QUE SE MIDE COMOLAS INVERSIONES PERMANENTES EN ACCIONES MS
CRDITO MERCANTIL COMO PROPORCIN DEL CAPITAL DEL HOLDING EN CIFRAS
NO CONSOLIDADAS. ESTE APALANCAMIENTO SE GENER ARAZ DEL USO DE DEUDA
PARA FINANCIAR GRAN PARTE DE LA COMPRA DE LA EMPRESA DE PAGOS
INTERNACIONALES MONEX EUROPE Y DEL CRDITO MERCANTIL E INTANGIBLES
RELACIONADOS GENERADOS POR DICHA ADQUISICIN Y ADQUISICIONES PASADAS
(TEMPUS INC.).
A DICIEMBRE DE 2016, EL INDICADOR DE DOBLE APALANCAMIENTO SE
MANTIENE EN ALREDEDOR DE 140% LO QUE MUESTRA ASCENSOS GRADUALES
DEBIDO AL EFECTO DE CONVERSIN CAMBIARIA DELCRDITO MERCANTIL QUE EST
VALUADO EN DLARES ESTADOUNIDENSES Y LIBRAS ESTERLINAS, Y A
CAPITALIZACIONES RECIENTES DEL HOLDING HACIA EL GRUPO FINANCIERO.
SIN EMBARGO, DICHO NIVEL SIGUE POR DEBAJO DE 170%, NIVEL HISTRICO
MS ALTO ALCANZADO EN 2012, FECHA EN QUE MONEX REALIZ SU LTIMA
ADQUISICIN. SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIN
MODIFICACIONES EN LA CALIFICACIN DE MONEX Y DE SUS CERTIFICADOS
BURSTILES RESULTARAN DE CAMBIOS EN LAS CALIFICACIONES DE SU
SUBSIDIARIA OPERATIVA PRINCIPAL, BANCO MONEX, EN LA MISMA MAGNITUD
Y SENTIDO. UNA IGUALACIN ENTRE LAS CALIFICACIONES DE MONEX Y LA DE
LARGO PLAZO DE BANCO MONEX PODRA RESULTAR DE UNA REDUCCIN DEL DOBLE
APALANCAMIENTO POR DEBAJO DE 120% Y LO SOSTENGA EN EL TIEMPO. EN
CASO CONTRARIO, UN INCREMENTO EN DICHO INDICADOR POR ENCIMA DE 150%
CONSISTENTE, PODRA RESULTAR EN UNA REVISIN A LA BAJA.
PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE LOS FUNDAMENTOS Y LAS SENSIBILIDADES DE
LAS CALIFICACIONES DE MONEX, FAVOR DE REFERIRSE AL COMUNICADO FITCH
RATIFICA LAS CALIFICACIONES DE MONEX Y LAS DE SUS SUBSIDIARIAS
OPERATIVAS; PERSPECTIVA ESTABLE, DE FECHA 24 DE NOVIEMBRE DE 2016 Y
DISPONIBLE EN LAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.COM Y
WWW.FITCHRATINGS.MX.CONTACTOS FITCH RATINGS:
RICARDO AGUILAR (ANALISTA LDER)DIRECTOR ASOCIADO
FITCH MXICO, S.A. DE C.V.PROL. ALFONSO REYES 2612,
MONTERREY, N.L. MXICOALEJANDRO TAPIA (ANALISTA SECUNDARIO)DIRECTOR
ASOCIADOALEJANDRO GARCA, CFA (PRESIDENTE DEL COMIT DE
CALIFICACIN)
MANAGING DIRECTORRELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L.
TEL: +52 (81) 8399-9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.LAS
CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU
NOMBREY, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS
CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN.LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA, CONSIDERADA PARA
LA CALIFICACIN, CORRESPONDE A DICIEMBRE 31, 2016.
LA LTIMA REVISIN DE MONEX FUE EN NOVIEMBRE 24, 2016.
MONEX HA INFORMADO A FITCH MXICO, S.A. DE C.V. QUE LA EMISIN MONEX
17 FUE CALIFICADA, DURANTE LOS DOS MESES ANTERIORES A LA ENTREGA
DEL DICTAMEN DE ESTA ASIGNACIN DE CALIFICACIN POR STANDARD &
POORS, S.A. DE C.V., QUIEN LE OTORG LA CALIFICACIN MXA A LA EMISIN.
ESTA CALIFICACIN HA SIDO ASIGNADA Y PUBLICADA; ES DECIR ES DE
CONOCIMIENTO PBLICO.
LA INFORMACIN UTILIZADA ENEL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE
PROPORCIONADA POR MONEX U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA,
INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL
EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE
CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE
INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS
PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE MONEX,
AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LACALIFICACIN ASIGNADA, LOS
PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA
PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA
CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y
WWW.FITCHRATINGS.COM.AJUSTE A ESTADOS FINANCIEROS: LOS GASTOS
PAGADOS POR ANTICIPADO Y OTROS ACTIVOS DIFERIDOS SE RECLASIFICARON
COMO INTANGIBLES Y SEDEDUJERON DEL CAPITAL COMN TANGIBLE DEBIDO A
QUE LA AGENCIA CONSIDERA QUE NO TIENEN UN COMPONENTE ROBUSTO PARA
ABSORBER PRDIDAS.LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS,
Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO
DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB
WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADOREGULACIN.
EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN
ENEL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL
ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A
CARGO DE FITCH MXICO.LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA
OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LA EMPRESA, CON BASE
EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y
FINANCIERA, SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACINPARA COMPRAR,
VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE
VALORES.LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA DETERMINAR ESTAS
CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA, SON AUDITADAS POR FITCH MXICO,
S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON
RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS
EMITE.METODOLOGAS APLICADAS:- METODOLOGA DE INSTITUCIONES GLOBAL DE
BANCOS (ENERO 09, 2017);
- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE INSTITUCIONES FINANCIERAS NO
BANCARIAS (OCTUBRE 21, 2016);
- METODOLOGA DE CALIFICACIONES NACIONALES (DICIEMBRE 13, 2013).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A
CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVORLEA ESTAS
LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE:
WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE
CALIFICACIN Y LAS CONDICIONESDE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN
DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS
CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN
ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS
POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS
PARA LA INFORMACINPARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS
POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE
CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO
OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS
RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES
SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD
REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN
DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.