Original-Research: Bene AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu Bene AG

Unternehmen: Bene AG
ISIN: AT00000BENE6

Anlass der Studie:GBC Best of Buchwerte I.2009
Letzte Rating�nderung: 
Analyst: Christoph Schnabel

Buchwert je Aktie: 2,79 EUR
Buchwert je Aktie (bereinigt): 2,34 EUR
 
Solide Finanzierungsstruktur d�rfte Bene von bevorstehender
Marktkonsolidierung profitieren lassen
 
Als klassischer Sp�tzykliker zeigte die Bene AG im abgeschlossenen
Gesch�ftsjahr 2008/09 mit Ausnahme des britischen Marktes bisher nur im 4.
Quartal einen deutlichen Einbruch des operativen Gesch�fts.  Wir erwarten
allerdings, dass sich die Auswirkungen der weltweiten Wirtschaftskrise im
laufenden Gesch�ftsjahr �ber alle Segmente erstrecken werden und rechnen
daher sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis mit einem zweistelligen
R�ckgang. Nach dem starken Kursverfall der vergangenen Monate sehen wir
diese Entwicklung allerdings bereits deutlich im Aktienkurs eingepreist.
Der Vergleich der aktuellen Marktkapitalisierung in H�he von 31,7 Mio. EUR
mit dem Eigenkapitalbestand zum 31.1.2009 in H�he von 68,1 Mio. EUR zeigt
dies deutlich. Bereinigt um den Goodwill und latente Steuern ergibt sich
ein �beraus g�nstiges, bereinigtes KBV in H�he von 0,54. Auf Basis der
soliden Finanzierung, die sowohl die Eigen- als auch die Fremdkapitalseite
umfasst, zeigt sich die Bene AG aus unserer Einsch�tzung f�r den
bevorstehenden Konsolidierungsprozess bestens ger�stet. Die Bene AG sollte
daher auf mittlerer Sicht gest�rkt aus der aktuellen Entwicklung
hervorgehen.

Die vollst�ndige Analyse k�nnen Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10821.pdf

Kontakt f�r R�ckfragen
J�rg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstra�e 27
86150 Augsburg
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