S&P GLOBAL RATINGS REVISA PERSPECTIVA A ESTABLE DE CALIFICACIONES DE CRDITO
20 Abril 2017 - 4:06PM
BMV General Information
RESUMEN* DEBIDO AL CRECIMIENTO MENOS AGRESIVO DE LA CARTERA DE
CRDITO REAL Y A LA BUENA GENERACIN INTERNA DE CAPITAL, NUESTRO
NDICE ESPERADO DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO MEJOR.
* ADEMS, LA EMPRESA MEXICANA DE FINANCIAMIENTO AL CONSUMO HA
MOSTRADO UN MENOR APETITO AL RIESGO Y HA SIDO MS PRUDENTE RESPECTO
A LA GESTIN DEL RIESGO DE MERCADO A TRAVS DE POLTICAS CONSERVADORAS
DE COBERTURA PARA SU DEUDA DENOMINADA EN MONEDA EXTRANJERA Y HA
MANTENIDO UNA BUENA CALIDAD DE ACTIVOS TRAS CONSOLIDAR SUS
ADQUISICIONES PASADAS.
* EN CONSECUENCIA, REVISAMOS LA PERSPECTIVA A ESTABLE DE NEGATIVA.
AL MISMO TIEMPO, CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE RIESGO
CREDITICIO Y DE EMISIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE 'BB+' Y
EN ESCALA NACIONAL DE 'MXA+' Y 'MXA-1' DE CRDITO REAL.* LA
PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE NUESTRO
NDICE PROYECTADO DE RAC SE UBIQUE EN TORNO A 12% ENLOS PRXIMOS DOS
AOS, DADA UNA TASA DE CRECIMIENTO DEL CRDITO MS PRUDENTE ANTE LAS
CONDICIONES ECONMICAS ACTUALES, MIENTRAS QUE LA ENTIDAD MANTIENE UN
DESEMPEO FINANCIERO ESTABLE, AS COMO LA CALIDAD DE SUS ACTIVOS.
ACCIN DE CALIFICACINCIUDAD DE MXICO, 20 DE ABRIL DE 2017 -- S&P
GLOBAL RATINGS REVIS A ESTABLE DE NEGATIVA LA PERSPECTIVA DE LAS
CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO DE CRDITO REAL S.A.B. DE C.V. SOFOM,
E.R. (CRDITO REAL). TAMBIN CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES
CREDITICIAS DE EMISOR DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE 'BB+' Y DE
LARGO Y CORTO PLAZO EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE 'MXA+' Y 'MXA-1',
RESPECTIVAMENTE.AL MISMO TIEMPO, CONFIRMAMOS NUESTRAS
CALIFICACIONES DE EMISIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA GLOBAL DE 'BB+'
DE LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS DE LA ENTIDAD; AS COMO LAS
CALIFICACIONES DE EMISIN DE LARGO Y CORTO PLAZO EN ESCALA NACIONAL
DE 'MXA+' Y 'MXA-1', RESPECTIVAMENTE, DE CRDITO REAL. LAS
CALIFICACIONES DE LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS DE LA ENTIDAD
INCORPORAN QUE, AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016, LA DEUDA GARANTIZADA
REPRESENTABA MENOS DEL 15% DE LOS ACTIVOS AJUSTADOS Y LOS ACTIVOS
DISPONIBLES CUBRAN POR COMPLETO LA DEUDA NO GARANTIZADA. EN
CONSECUENCIA, NO APLICAMOS NIVELES (NOTCHES) DE SUBORDINACIN A ESTA
EMISIN.
FUNDAMENTO
LA REVISIN DE LA PERSPECTIVA REFLEJA LA TASA DE CRECIMIENTO DEL
CRDITO MENOS AGRESIVA DE CRDITO REAL- QUE HEMOS OBSERVADO Y
ESPERAMOS QUE SE MANTENGA- Y SU BUENAGENERACIN INTERNA DE CAPITAL.
ESTOS FACTORES HAN LIBERADO PRESIN SOBRE EL NDICE DE RAC, QUE
ACTUALMENTE PROYECTAMOS SE UBICAR EN UN 12% EN LOS PRXIMOS DOSAOS.
LA REVISIN DE LA PERSPECTIVA TAMBIN REFLEJA EL MENOR APETITO AL
RIESGO DE LA ENTIDAD Y NUESTRAS EXPECTATIVAS DE QUE MANTENGA SU
GESTIN DE RIESGO DE MERCADO MS PRUDENTE A TRAVS DE POLTICAS DE
COBERTURA CONSERVADORAS Y SIMPLES PARA SU DEUDA DENOMINADA EN
MONEDA EXTRANJERA, Y QUE MANTENGA UNA CALIDAD DE ACTIVOS
ESTABLE.
NUESTRAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISOR REFLEJAN SU SLIDA
PARTICIPACIN DE MERCADO EN EL NEGOCIODE OTORGAMIENTO DE CRDITOS CON
DESCUENTO VA NMINA, MIENTRAS AUMENTAN DE MANERA CONSTANTE SUS
INGRESOS OPERATIVOS. ADEMS, LA ENTIDAD HA SEGUIDO DIVERSIFICANDO SU
NEGOCIO GEOGRFICAMENTE A TRAVS DE SUS RECIENTES ADQUISICIONES.
AUNQUE EL CRECIMIENTO DEL OTORGAMIENTO DE CRDITO SE EST
DESACELERANDO, EL HISTORIAL DECRDITO REAL A ESTE RESPECTO AN LIMITA
NUESTRA EVALUACIN DE RIESGO, AUNQUE HA MANTENIDO UNA CALIDAD DE
ACTIVOS ESTABLE, A PESAR DE LAS RECIENTES ADQUISICIONES. LAS
CALIFICACIONES TAMBIN INCORPORAN UNA ESTRUCTURA DE FONDEO
DIVERSIFICADA CON UN PERFIL DE VENCIMIENTOS DE DEUDA MS MANEJABLE
QUE DERIVA EN UN BAJO RIESGODE REFINANCIAMIENTO TRAS EL RECIENTE
REFINANCIAMIENTO DE LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS DE LA ENTIDAD.
EL PERFIL CREDITICIO INDIVIDUAL (SACP, POR SUS SIGLASEN INGLS PARA
STAND-ALONE CREDIT PROFILE) SE MANTIENE EN 'BB+'.
PARA OBTENER EL ANCLA DE UNA INSTITUCIN FINANCIERA NO BANCARIA
(IFNB), UTILIZAMOS EL ANCLA DE LOS BANCOS, QUE SE DERIVA DE NUESTRO
ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS (BICRA, POR SUS
SIGLASEN INGLS), EL CUAL REFLEJA EL RIESGO ECONMICO Y DE LA
INDUSTRIA DE CADA PAS Y EN UN SISTEMA BANCARIO EN PARTICULAR-COMO
LAS ANCLAS PRELIMINARES, QUE SON EL PUNTO DE PARTIDA.
POSTERIORMENTE CONSIDERAMOS CUALQUIER AJUSTE ESPECFICO DEL PAS Y
DEL SECTOR, AS COMO AJUSTES ESPECFICOS DE LA ENTIDAD, EN ESTA ANCLA
PRELIMINAR PARA OBTENER EL ANCLA DE LAS IFNBS.
ENTRE LAS IFNBS QUE OPERAN EN MXICO, DETERMINAMOS UN ANCLA DE 'BB+'
PARA LAS COMPAAS FINANCIERAS (FINCOS), QUE SE UBICA DOS NIVELES
(NOTCHES) POR DEBAJO DEL ANCLA DE LOS BANCOS. REDUJIMOS EL
DIFERENCIAL ENTRE EL ANCLA DELOS BANCOS Y EL ANCLA DE LAS FINCOS A
DOS NIVELES PARTIENDO DEL ANCLA PRELIMINAR DE TRES. ESTO SE DEBE A
QUE LAS FINCOS EN MXICO SE BENEFICIAN DE LA EXISTENCIA DE LOS
BANCOS DE DESARROLLO (BANCOS PROPIEDAD DEL GOBIERNO), QUE
REPRESENTAN UNA FUENTE DE FONDEO ESTABLE PARA ESTE SECTOR INCLUSO
EN SITUACIONES DE ESTRS. ADICIONALMENTE EXISTE UN HISTORIAL DE
APOYO DEL GOBIERNO POR MEDIO DE GARANTAS Y LIQUIDEZ DURANTE
PERIODOS DE DIFICULTADES EN EL MERCADO. EL ANCLA PARA CRDITOREAL ES
IGUAL A LA DE LAS FINCOS MEXICANAS PUES NO REALIZAMOS NINGN AJUSTE
ESPECFICO DE LA ENTIDAD. ASIMISMO, EL ANCLA DE CRDITO REAL REFLEJA
NUESTRA OPININDEL RIESGO ECONMICO PROMEDIO PONDERADO EN LOS PASES
EN LOS QUE TIENE EXPOSICIONES A TRAVS DE SU CARTERA DE CRDITO. LA
MAYOR EXPOSICIN DE CRDITO REAL ES MXICO PORQUE LOS CRDITOS
ORIGINADOS EN ESE PAS REPRESENTABAN APROXIMADAMENTE 75% DEL TOTAL A
DICIEMBRE DE 2016. SU EXPOSICIN A COSTA RICA ES 15% Y A
ESTADOSUNIDOS, 10%. EL RIESGO ECONMICO PROMEDIO PONDERADO ES DE
'5', IGUAL QUE PARA EL BICRA DE MXICO.
NUESTRA EVALUACINDE LA POSICIN DE NEGOCIO DE CRDITO REAL REFLEJA SU
SLIDA PARTICIPACIN DE MERCADO EN EL NEGOCIO NO BANCARIO DE
OTORGAMIENTO DE CRDITOS CON DESCUENTO VA NMINA, MIENTRAS AUMENTAN
DE MANERA CONSTANTE SUS INGRESOS OPERATIVOS. LOS INGRESOS
OPERATIVOS REPORTARON UNA TASA DE CRECIMIENTO ANUAL COMPUESTA DE
41.6% DESDE 2012 A 2016, DEBIDO A UN FUERTE CRECIMIENTO DE LA
CARTERA DE CRDITO Y A LOS MAYORES MRGENES DE INTERESES, RESPALDADOS
POR LAS RECIENTES ADQUISICIONES DE LA ENTIDAD. LA CONCENTRACIN DE
LOS INGRESOS HA MEJORADO DERIVADO DE LA CADA DE LA PARTICIPACIN DE
LOS CRDITOS CON DESCUENTO VA NMINA A 52% A DICIEMBRE DE 2016 DESDE
76% EN 2015, SEGUIDO POR MAREVALLEY CORP. (SU NOMBRE COMERCIAL ES
INSTACREDIT; 31%) Y LOS CRDITOS PARA LA ADQUISICIN DE AUTOMVILES
(11%). DE IGUAL MANERA, LA ENTIDAD HA SEGUIDO DIVERSIFICANDO SU
NEGOCIO EN TRMINOS GEOGRFICOS A TRAVS DE INSTACREDIT EN AMRICA
LATINA, PRINCIPALMENTE EN COSTA RICA Y A TRAVS DEAFS ACCEPTANCE LLC
(AFS) EN ESTADOS UNIDOS.
ESPERAMOS QUE CRDITO REAL MODERE SU TASA DE CRECIMIENTO DEL CRDITO
ANTE LAS ACTUALES CONDICIONES ECONMICAS DBILES EN EL PAS, AUNADAS A
LA SLIDA GENERACIN INTERNA DE CAPITAL. EN ESTE SENTIDO,
ESPERAMOSQUE NUESTRO NDICE DE RAC SE MANTENGA EN TORNO A 12% PARA
2017 Y 2018, EXCLUYENDO CUALQUIER CRECIMIENTO ADICIONAL BASADO EN
ADQUISICIONES. EL ESCENARIO BASE PARA NUESTRO NDICE PROYECTADO
INCLUYE LOS SIGUIENTES FACTORES:
* CRECIMIENTO ESPERADO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) DE1.5% PARA
2017 Y DE 2% PARA 2018.
* CRECIMIENTO ORGNICO DE LA CARTERA DE 20% EN 2017 Y DE 18%
EN2018.
* MRGENES NETOS DE INTERESES RELATIVAMENTE ESTABLES, SOBRE 20%,
DEBIDO A MAYORES MRGENES DE INSTACREDIT.* LIGERA MEJORA EN LOS
NIVELES DE EFICIENCIA A MENOS DE 50% TRAS LAS RECIENTES
ADQUISICIONES.* CARTERA DE CRDITO VENCIDA EN TORNO A 2.5% CON
COBERTURA TOTAL DE RESERVAS Y LA CADA DE CASTIGOS NETOS A 2%.* PAGO
DE DIVIDENDOS DE $96,800 MILLONES EN 2017 Y UN NDICE DE DISTRIBUCIN
DE 20% PARA 2018.
*SIN ADQUISICIONES EN LOS PRXIMOS 12 MESES.
LOS INDICADORES DE RENTABILIDAD DE CRDITO REAL ESTN EN LNEA CON SU
PERFIL DE RIESGO Y SON MS FUERTES QUE LOS DE SUS PARES CALIFICADOS.
A DICIEMBRE DE 2016, SU RETORNO SOBRE ACTIVOS PROMEDIO (ROAA, POR
SUS SIGLAS EN INGLS) SE UBIC ENTRE 5.5% Y 6.5% EN PROMEDIO PARA LOS
LTIMOS CINCO AOS. PARA LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES, PROYECTAMOS QUE
ESTE INDICADOR SE UBIQUE EN TORNO A 5%, YA QUE LAS RECIENTES
ADQUISICIONES HAN AUMENTADO LOS GASTOS ADMINISTRATIVOS AUNQUE LA
COMPAA EST TOMANDO ACCIONES PARA MEJORAR SUS NIVELES DE EFICIENCIA.
POR OTRO LADO, LOS INGRESOS OPERATIVOS DE CRDITO REAL CONSISTEN
PRINCIPALMENTE EN INGRESOS NETOS POR INTERESES Y UTILIDADES DE SUS
SUBSIDIARIAS, LO QUE EN NUESTRA OPININ REPRESENTAN UNA FUENTE DE
INGRESOS MS ESTABLE QUE OTRAS, COMO LAS UTILIDADES POR
INTERMEDIACIN U OTROS INGRESOS SENSIBLES AL MERCADO.
LA CALIDAD DE ACTIVOS DECRDITO REAL SE HA MANTENIDO ESTABLE TRAS LA
CONSOLIDACIN DE LAS RECIENTES ADQUISICIONES, AUNQUE EL CRECIMIENTO
AN AGRESIVO DEL CRDITO LIMITA SU POSICIN DERIESGO. A DICIEMBRE DE
2016, LOS CASTIGOS NETOS AUMENTARON A 4.4% DEBIDO A QUE LA COMPAA
CASTIG VARIOS CRDITOS INCOBRABLES DE AFS E INSTACREDIT COMO PARTE
DE LA ALINEACIN DE ESTAS SUBSIDIARIAS A LAS POLTICAS DE RIESGO
CREDITICIO DE CRDITO REAL. LA CARTERA VENCIDA SE UBIC EN 2.2% CON
COBERTURA TOTAL DE RESERVAS.SEGUIREMOS MONITOREANDO EL
COMPORTAMIENTO DE LA CALIDAD DE ACTIVOS EN LNEA CON EL CRECIMIENTO
DE LA ENTIDAD. EN 2016, LA CARTERA DE CRDITO DE CRDITO REAL CRECI
36%, SIGUIENDO CON LA TENDENCIA DE CRECIMIENTO AGRESIVO DE CINCO
AOS CON UNA TASA DE CRECIMIENTO ANUAL COMPUESTA DE 37.3%. ES
PROBABLE QUE EL CRECIMIENTODEL CRDITO SE DESACELERE A UN 20% EN
2017 Y 2018.
CONSIDERAMOS QUE LA GESTIN DE RIESGO DE MERCADODE LA ENTIDAD HA
MEJORADO A TRAVS DE POLTICAS MS CONSERVADORAS DE COBERTURA TRAS
HABER INCREMENTADO SU EXPOSICIN A DLARES EN 2016 DEBIDO A LA
ADQUISICIN APALANCADA DE INSTACREDIT. CRDITO REAL HA USADO
DERIVADOS SIMPLES PARA CUBRIR EL REFINANCIAMIENTO DE LA LNEA DE
CRDITO NO GARANTIZADA POR US$110 MILLONES QUEVENCE EN FEBRERO DE
2020, QUE US PARA FINANCIAR LA ADQUISICIN, JUNTO CON LA COBERTURA
DE LA EMISIN DE SUS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS POR US$625
MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2023. DEL TOTAL DE LA DEUDA DENOMINADA
EN DLARES, 78% EST CUBIERTA CON DERIVADOS, Y EL 22% RESTANTE SER
PAGADO CON LA GENERACIN DE FLUJO DEEFECTIVO EN DLARES DE SUS
SUBSIDIARIAS. DE IGUAL MANERA, LA COMPAA CONTRAT SWAPS DE TASAS DE
INTERS PARA CUBRIR EL RIESGO DE TASAS DE INTERS DERIVADO DESUS
BONOS A TASA VARIABLE DENOMINADOS EN PESOS MEXICANOS.
CRDITO REAL SIGUE PRESENTANDO UNA ESTRUCTURA DE FONDEO
DIVERSIFICADA CONUN PERFIL DE VENCIMIENTOS DE DEUDA MS MANEJABLE
QUE DERIVA EN UN RIESGO BAJO DE REFINANCIAMIENTO TRAS EL RECIENTE
REFINANCIAMIENTO DE LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS DE LA ENTIDAD.
EN 2016, CRDITO REAL EMITI NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS POR US$625
MILLONES PARA REFINANCIAR SU DEUDA DENOMINADA EN DLARES Y PARA
CUBRIR CAPITAL DE TRABAJO. LA EMISIN MEJOR DE MANERA SIGNIFICATIVA
EL PERFIL DE VENCIMIENTOS DE DEUDA DE LA ENTIDAD, AUNQUE LA DEUDA
DE MERCADO REPRESENTABA 69%DEL TOTAL A DICIEMBRE DE 2016, A PESAR
DE LA OFERTA DE COMPRA DE LAS NOTAS SENIOR NO GARANTIZADAS QUE
VENCEN EN 2019. EL NDICE DE FONDEO ESTABLE DE CRDITO REAL SE UBIC
EN 83.4% A DICIEMBRE DE 2016, CON UN PROMEDIO DE TRES AOS DE 80.8%,
Y ESPERAMOS QUE SE MANTENGA EN TORNO A ESTE NIVEL. SIN EMBARGO,
ESTE INDICADOR SIGUE POR DEBAJO DEL PROMEDIO DEL SISTEMA FINANCIERO
MEXICANO DE 98.5%. LA COMPAA TIENE FONDEO DISPONIBLE DE LOS BANCOS
DE DESARROLLO, QUE CONSIDERAMOS UNA FUENTE DE FONDEO SUMAMENTE
ESTABLE. ADEMS, EN NUESTRA OPININ, LA DISPONIBILIDAD DE LNEAS DE
CRDITO RESPALDA EL CRECIMIENTO ESPERADO EN LA CARTERA DE CRDITO
DECRDITO REAL.
CONSIDERAMOS QUE CRDITO REAL TIENE LIQUIDEZ Y FLUJO DE EFECTIVO
SUFICIENTES PARA CUBRIR SUS VENCIMIENTOSDE LOS PRXIMOS 12 MESES.
CONSIDERAMOS QUE LA COBRANZA DE CRDITO DE LA ENTIDAD, SUS LNEAS
BANCARIAS DISPONIBLES Y LAS COLOCACIONES DE DEUDA DE MERCADO SON
SUFICIENTES PARA FINANCIAR SUS PLANES DE CRECIMIENTO Y PAGAR SUS
VENCIMIENTOS DE DEUDA. BAJO UN ESCENARIO DE ESTRS, LA COMPAA
NECESITARA REDUCIR DE MANERA SIGNIFICATIVA NUEVAS ORIGINACIONES
PARA GENERAR EFECTIVO Y PAGAR SUS VENCIMIENTOS DE DEUDA. EN ESTE
ESCENARIO, ESPERAMOS QUE LA ENTIDAD TAMBIN SE BENEFICIE DE LAS
LNEAS DE CRDITO CON LOS BANCOS DE DESARROLLO. EL INDICADOR DE
COBERTURA DE LIQUIDEZ DE CRDITO REAL SE UBIC EN 0.13 VECES (X) A
DICIEMBRE DE 2016, CON UNPROMEDIO DE TRES AOS DE 0.14X.
PERSPECTIVA
LA PERSPECTIVA ESTABLE DE CRDITO REAL PARA LOSPRXIMOS 12 MESES
REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE SU NDICE DE RAC SE UBIQUE EN UN
12% EN LOS PRXIMOS DOS AOS, DADO QUE SU DESEMPEO FINANCIERO SE
MANTENDR RELATIVAMENTE ESTABLE SIN ADQUISICIONES EN LOS PRXIMOS 12
A 18 MESES. LA PERSPECTIVA TAMBIN INCORPORA NUESTRA EXPECTATIVA DE
QUE LA ENTIDAD MANTENGA SUS INDICADORES DE CALIDAD DE ACTIVOS
ACTUALES AN CON UNA TASAS DE CRECIMIENTO DE DOS DGITOS EN LOS
PRXIMOS DOS AOS, MIENTRAS MANTIENE UNA GESTIN DE RIESGO DE MERCADO
Y APETITO AL RIESGO MS CONSERVADORES.
ESCENARIO NEGATIVOPODRAMOS BAJAR LA CALIFICACIN DE CRDITO REAL EN
LOS PRXIMOS 12 MESES SI NUESTRO NIVEL DE RAC CAE DE MANERA
CONSTANTE POR DEBAJO DE 10%, DEBIDO PRINCIPALMENTE A UN CRECIMIENTO
DEL CRDITO MAYOR QUE EL ESPERADO, Y/O SI UNA ADQUISICIN GENERA QUE
EL CRDITO MERCANTIL O LOS INTANGIBLES DEBILITEN EL NDICE, Y/O
DEBIDO A UNA MENOR GENERACIN INTERNA DE CAPITAL. ESTO PODRA SUCEDER
SI LA CALIDAD DE ACTIVOS DE CRDITO REAL SE DETERIORA MS DE LO
ESPERADO, LO QUE AUMENTARA SUS RESERVAS PARA PRDIDAS CREDITICIAS, Y
AFECTARA SUS RESULTADOS NETOS. DE IGUAL MANERA, PODRAMOS BAJAR LAS
CALIFICACIONES SI LA ENTIDAD RELAJA SUSPOLTICAS DE RIESGO PARA LA
COBERTURA DE DEUDA EN MONEDA EXTRANJERA.
ESCENARIO POSITIVO
ACTUALMENTE NO OBSERVAMOS CONDICIONES QUE PUDIERAN LLEVARNOS A
SUBIR LAS CALIFICACIONES DE CRDITO REAL EN LOS PRXIMOS 12
MESES.
SNTESISDE LOS FACTORES DE LA CALIFICACIN
CRDITO REAL S.A.B. DE C.V. SOFOM, E.R.
CALIFICACINDE EMISOR
ESCALA GLOBAL BB+/ESTABLE/--
ESCALA NACIONAL -CAVAL- MXA+/ESTABLE/MXA-1
PERFIL CREDITICIO INDIVIDUAL (SACP) BB+
ANCLA BB+AJUSTE DEL ANCLA ESPECFICO DE LA ENTIDAD 0
POSICIN DEL NEGOCIO ADECUADA (0)
CAPITAL, APALANCAMIENTO Y UTILIDADES FUERTE (+1)
POSICIN DE RIESGO MODERADA(-1)
FONDEO ADECUADO
LIQUIDEZ ADECUADA (0)AJUSTE DE CALIFICACIONES COMPARABLES 0
INFLUENCIA EXTERNA 0INFLUENCIA DEL GOBIERNO 0
INFLUENCIA DEL GRUPO 0CALIFICACIN POR ARRIBA DEL SOBERANO 0
CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOSCRITERIOS
* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL YREGIONAL, 22 DE
SEPTIEMBRE DE 2014.
* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE
S&P GLOBAL RATINGS, 1 DE JUNIO DE 2016.
* METODOLOGA PARA CALIFICACIONES CREDITICIAS DE EMISINDE
INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS Y EMPRESAS NO BANCARIAS DE
SERVICIOS FINANCIEROS, 9 DE DICIEMBRE DE 2014.* METODOLOGA PARA
CALIFICAR INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS, 9 DE DICIEMBRE DE
2014.* METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE NOVIEMBRE DE
2013.
* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA EVALUAR EL CAPITAL DE LOS BANCOS, 6
DEDICIEMBRE DE 2010.
* INDICADORES CUANTITATIVOS PARA CALIFICAR BANCOS: METODOLOGA Y
SUPUESTOS, 17 DE JULIO DE 2013.
* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA EL ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA
BANCARIA POR PAS (BICRA), 9 DE NOVIEMBRE DE 2011.
* USO DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS,
14 DE SEPTIEMBRE DE 2009.
* CARGOS REVISADOS POR RIESGO DE MERCADO PARA BANCOS DENTRO DE
NUESTRO MARCO DE CAPITAL AJUSTADO POR RIESGO, 22 DE JUNIO DE
2012.
ARTCULOS RELACIONADOS
* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE CALIFICACIN CREDITICIA, 16 DE
JUNIO DE 2016.
* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALA CAVAL (NACIONAL),
20 DE NOVIEMBRE DE 2014.
* ANLISIS DE RIESGOS DE LA INDUSTRIA BANCARIA POR PAS: MXICO, 19 DE
SEPTIEMBRE DE 2016.
* STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES DE CRDITO REAL; LA
PERSPECTIVA ES NEGATIVA POR DEBILITAMIENTO DE SU CAPITALIZACIN
DEBIDO A MAYOR CRECIMIENTO, 26 DE MAYO DE 2016.ALGUNOS TRMINOS
UTILIZADOS EN ESTE REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS
PARA EXPRESAR NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN
IMPORTANTES, TIENEN SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN
NUESTROS CRITERIOS Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTOCON LOS
MISMOS. PARA OBTENER MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE
CALIFICACIN EN WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA
ADICIONAL1) INFORMACIN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016.
2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A STANDARD
& POOR'S POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL
INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE
LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y
CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS
FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS
OPERATIVAS -EN SU CASO, INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS
CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES
FINANCIERAS-; INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS
DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE
DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES
EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES, CNSF, BANCO
DE MXICO, FMI, BIS.LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN
PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE
PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER CAMBIOEN TAL INFORMACIN O
INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN UNA MODIFICACIN DE LA
CALIFICACIN CITADA.CONTACTOS ANALTICOS:
FERNANDA LUNA, CIUDAD DE MXICO 52 (55) 5081-4495;
FERNANDA.LUNA@SPGLOBAL.COM RICARDO GRISI, CIUDAD DE MXICO 52 (55)
5081-4494; RICARDO.GRISI@SPGLOBAL.COM CONTACTOS ADICIONALES:
INGRID ORTIZ MACHAIN, CIUDAD DE MXICO 52 (55) 5081-4440;
INGRID.ORTIZ.MACHAIN@SPGLOBAL.COM
ARTURO SNCHEZ, CIUDAD DE MXICO 52 (55) 5081-4468;
ARTURO.SANCHEZ@SPGLOBAL.COM