FITCH AUMENTA LA CALIFICACIN DE TLALNEPANTLA DE BAZ, ESTADO DE MXICO EN A(M
22 Marzo 2017 - 3:02PM
BMV General Information
FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (MARZO 22, 2017): FITCH RATINGS
AUMENT A A(MEX) DESDE A-(MEX) LA CALIFICACIN DE LA CALIDAD
CREDITICIA DEL MUNICIPIO DE TLALNEPANTLA DE BAZ(TLALNEPANTLA),
ESTADO DE MXICO. LA PERSPECTIVA ES ESTABLE. ASIMISMO, AJUSTA AL
ALZA LA CALIFICACIN DEL SIGUIENTE FINANCIAMIENTO (SALDO AL 31 DE
DICIEMBRE DE2016):
- CRDITO BANOBRAS 13, MONTO INICIAL DE MXN460 MILLONES, SALDO DE
MXN442.7 MILLONES, SE AUMENTA A AA+(MEX)VRA DESDE AA(MEX)VRA.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES
EL ALZA DE CALIFICACIN DE LA CALIDAD CREDITICIA DEL TLALNEPANTLA SE
FUNDAMENTA EN UNA MEJORA SUBSTANCIAL EN SU POSICIN DE LIQUIDEZ QUE
SE REFLEJA TANTO EN EL FORTALECIMIENTO DE LA CAJA COMOEN UNA
REDUCCIN EN EL SALDO DE PASIVO CIRCULANTE AL CIERRE DEL EJERCICIO.
AS COMO LA INSTRUMENTACIN DE UNA POLTICA PRUDENCIAL DE
ENDEUDAMIENTO BANCARIO PORPARTE DE LA GESTIN MUNICIPAL ACTUAL.
TAMBIN SE CONSIDERAN LAS ACCIONES DE CONTENCIN DEL GASTO,
PARTICULARMENTE EN SERVICIOS PERSONALES QUE FAVORECIERON SU
GENERACIN DE AHORRO INTERNO AJUSTADO -QUE INCLUYE LOS DESCUENTOS AL
FONDO IV DEL RAMO 33 (FORTAMUNDF) MOTIVADOS POR ADEUDO DEL
ORGANISMO DE AGUA Y LOS REINTEGROS REALIZADOS POR EL MISMO AL
MUNICIPIO- Y LO UBICARON POR ARRIBA DE LA MEDIANA DEL GRUPO DE
MUNICIPIOS CALIFICADOS POR FITCH (GMF) E INCLUSIVE DE LAS AS.POR
OTRA PARTE, EL AUMENTO DE CALIFICACIN DEL CRDITO BANOBRAS 13 ES
ACORDE A LA METODOLOGA DE CALIFICACIN DE FINANCIAMIENTOS DE LA
AGENCIA, DONDE UNA MEJORA EN LA CALIDAD CREDITICIA DEL EMISOR SE
REFLEJA EN LA MISMA DIRECCIN EN LA CALIFICACIN DEL CRDITO AUNADO A
QUE SE MANTIENEN LAS MEJORAS CREDITICIAS DE LA ESTRUCTURA.
FITCH CONSIDERA OTROS FACTORES CLAVE QUE FORTALECEN LA
CALIDADCREDITICIA DEL MUNICIPIO COMO SU GENERACIN ALTA DE INGRESOS
TOTALES (IT), CAPACIDAD RECAUDATORIA FUERTE, UN NIVEL BAJO DE
ENDEUDAMIENTO DIRECTO, SU RELEVANCIAECONMICA A NIVEL ESTATAL Y
NACIONAL, AUSENCIA DE CONTINGENCIAS EN MATERIA DE SEGURIDAD SOCIAL,
PARTICIPACIN EN EL PROGRAMA ESPECIAL DE APOYO FINANCIERO (PEAF)DEL
FONDO ESTATAL DE FORTALECIMIENTO MUNICIPAL (FEFOM) QUE LE PERMITI
OBTENER CONDICIONES CREDITICIAS MEJORES Y MANTENER UNA DISCIPLINA
FINANCIERA DE ACUERDOA LOS COMPROMISOS FINANCIEROS ESTABLECIDOS EN
DICHO PROGRAMA. AS COMO LA ADHESIN AL FONDO FINANCIERO DE APOYO
MUNICIPAL (FONDO DE AHORRO) QUE LE AYUDA A PROVISIONAR RECURSOS
PARA MITIGAR PRESIONES DE LIQUIDEZ POR EROGACIONES DE FIN DE
AO.
POR EL CONTRARIO, ENTRE LOS FACTORES QUE LIMITAN SU CALIFICACIN
ESTN LA FALTA DE REGISTRO CONTABLE ADECUADO DE TRANSFERENCIAS Y
PAGOS DE SERVICIOS DE AGUA AL ORGANISMO DE AGUA, CONTINGENCIAS
RELACIONADAS CON EL ORGANISMO PBLICO DESCENTRALIZADO MUNICIPAL
(OPDM), UN NIVEL DE PASIVO CIRCULANTE (PC) QUE AUNQUE MUESTRA UNA
TENDENCIA DECRECIENTE, EN OPININ DE FITCH ES ELEVADO AL COMPARARLO
CON LA MEDIANA DEL RANGO DE CALIFICACIN ACTUAL, Y UNA PROPORCIN
BAJA DE RECURSOS DESTINADOSA LA INVERSIN PBLICA.
EN 2016, TLALNEPANTLA MANTUVO UN NIVEL DE ENDEUDAMIENTO BANCARIO
DENTRO DE UN RANGO CONSIDERADO PORFITCH COMO BAJO: 0.17 VECES (X).
AL CIERRE DE 2016, LA DEUDA DIRECTA DE TLALNEPANTLA TOTALIZ
MXN442.7 MILLONES QUE CORRESPONDE AL SALDO DEL CRDITO BANOBRAS 13.
ESTE SE CONTRAT AL AUSPICIO DEL PEAF DE FEFOM. PEAF EST ENCAMINADO
AL SANEAMIENTO FINANCIERO, AL FORTALECIMIENTO DE LAS FINANZAS
MUNICIPALES Y AL APOYO EN MATERIA DE INFRAESTRUCTURA. ADEMS TIENE
LA CARACTERSTICA DE ESTABLECER LINEAMIENTOS DE DISCIPLINA
FINANCIERA PARA CADA UNO DE LOS MUNICIPIOS PARTICIPANTES.PARA ELLO,
SE DISPONE DEL COMIT TCNICO (CT) Y SU FUNCIN ES DAR SEGUIMIENTO AL
CUMPLIMIENTO DE LOS COMPROMISOS ADQUIRIDOS POR LOS MUNICIPIOS. DE
ACUERDO CON EL ANLISIS DE SEGUIMIENTO DEL CT, CON BASE EN
INFORMACIN FINANCIERA DEL EJERCICIO FISCAL 2015, TLALNEPANTLA
CUMPLI CON LOS COMPROMISOS. PARA 2017, LA AGENCIAESTIMA QUE SE
MANTENDR NUEVAMENTE EN CUMPLIMIENTO. NO OBSTANTE, ESTAR AL
PENDIENTE DE LOS RESULTADOS QUE EL CT ENUNCIE AL RESPECTO.EN LO QUE
CONCIERNE AL SEGUIMIENTO QUE LA AGENCIA REALIZA SOBRE LA ESTRUCTURA
DEL CRDITO BANOBRAS 13, EN 2016 SE REGISTRARON COBERTURAS NATURALES
MENSUALES SOBRESALIENTES QUE EN PROMEDIO FUERON 4.42X Y 7.48X AL
INCLUIR EL FONDO DE RESERVA. ESTE FINANCIAMIENTO CUENTA CON UN
CONTRATO DECOBERTURA DE TASA DE INTERS (CAP) CONTRATADO CON BBVA
BANCOMER QUE VENCER EL 3 DE ABRIL DE 2017, LA AGENCIA ESTAR ATENTA
A LA RENOVACIN DEL INSTRUMENTO.POR OTRA PARTE, TLALNEPANTLA MEJOR
SU POSICIN DE LIQUIDEZ EN 2016. AL CIERRE DEL EJERCICIO FISCAL, LA
CAJA TOTALIZ MXN244.5 MILLONES (2015:MXN50.6 MILLONES), MIENTRAS
QUE EL PC DISMINUY A MXN447.3 MILLONES (2015: MXN608.4 MILLONES).
LO ANTERIOR, PERMITI QUE LA RAZN CAJA A PC FUERA 0.55X (2015:
0.08X). ASIMISMO, LOS DAS GASTO PRIMARIO CAYERON A 62 DAS (2015:
85.3 DAS) Y LA PROPORCIN DE CAJA A IT ASCENDI A 8.4% (2015: 1.8%).
NO OBSTANTE, LA AGENCIA CONSIDERA QUE EL NIVEL DE PC AN ES ELEVADO
AL CONTRASTAR DESFAVORABLEMENTE CON LA MEDIANA DEL GMF (MXN128
MILLONES), FITCH ESPERA QUE LA ADMINISTRACIN CONTINE HACIENDO
ESFUERZOS PARA REDUCIR EL PC.
PARA EL EJERCICIO FISCAL 2017, EL MUNICIPIO NO PRESUPUEST
CONTRATACIN DE DEUDA ADICIONAL Y LA ENTIDAD AFIRMA QUE NO TIENE
PLANES DE HACERLO. CABE DESTACAR QUE TAMPOCO CONSIDERA RECURRIR A
ESQUEMAS DE FINANCIAMIENTO DE FACTORAJE O LNEAS DE CRDITO A CORTO
PLAZO PARA MITIGAR PRESIONES DE LIQUIDEZ.
EN MATERIA DE INGRESOS EN 2016 TLALNEPANTLA REPORT IT POR
MXN2,918.5 MILLONES, 4.8%MS QUE EN 2015. LOS INGRESOS PROPIOS (IP)
SIN CONSIDERAR LA CARGA FISCAL, REPRESENTARON 25.9% DE LOS IT
UBICNDOSE POR ARRIBA DE LA MEDIANA DEL GMF (24.2%). ENTRMINOS PER
CPITA, TANTO LOS IP (MXN1,068 POR HABITANTE) COMO LA RECAUDACIN DEL
PREDIAL (MXN510 POR HABITANTE), CONTRASTAN FAVORABLEMENTE CON
RESPECTO A LAMEDIANA DE LAS AAS (MXN1,020;MXN323). LA CAPACIDAD
RECAUDATORIA ELEVADA DEL MUNICIPIO ES CONSECUENCIA DE LA
IMPLEMENTACIN DE MEDIDAS DE FISCALIZACIN, ESQUEMASDE PAGO Y UNA
CULTURA DE CUMPLIMIENTO QUE ALCANZA 80% DEL PADRN DE
CONTRIBUYENTES. LOS IFOS INCREMENTARON 4.2%, INDUCIDO POR LA
RECEPCIN DE PARTICIPACIONES FEDERALES MAYORES DADA LA RECEPCIN DE
RECURSOS DEL FONDO PARTICIPABLE DEL ISR 2016 Y LA RECUPERACIN DE LO
CORRESPONDIENTE A 2015. CABE SEALAR QUE EN 2016 RECIBI CERCA DE
MXN28 MILLONES DEL FONDO DE ESTABILIZACIN DE INGRESOS DE LAS
ENTIDADES FEDERATIVAS (FEIEF) QUE YA HAN SIDO CUBIERTOS CON
INGRESOS EXCEDENTES DE PARTICIPACIONES FEDERALES RECIBIDOS AL
INICIO DE 2017.
POR EL LADO DE LOS EGRESOS EL MUNICIPIO REDUJO 8.5% DEL GASTO
CORRIENTE (GC) CON RESPECTO A 2015. ESTA DISMINUCIN SE EXPLICA POR
UN DECREMENTO TANTO EN SERVICIOS PERSONALES (CAPTULO 1000)
COMOSERVICIOS GENERALES (CAPTULO 3000). AL INICIO DE LA
ADMINISTRACIN, EL MUNICIPIO REALIZ UNA REVISIN DE LA NMINA QUE
IMPLIC POR UN LADO LA RECORTES DE LA PLANTILLA LABORAL, Y POR OTRO,
LA DEPURACIN DE REZAGOS DE BAJAS DE PERSONAL QUE FAVORECIERON QUE
EL CAPTULO 1000 CAYERA 5.3%. POR SU PARTE, EL CAPTULO 3000 DISMINUY
35.4% DADO QUE LA ENTIDAD FINIQUIT LOS REMANENTES DE ARRENDAMIENTOS
DE EQUIPO VEHICULAR. AL ADICIONAR LAS TRANSFERENCIAS NO ETIQUETADAS
AL GC, EL GASTOOPERACIONAL (GO) SE REDUJO 5.8%.
POR LO ANTERIOR, LA FLEXIBILIDAD FINANCIERA DE TLALNEPANTLA FUE
POSITIVA AL CIERRE DEL EJERCICIO. EL AI REPORTADO FUE MXN710.6
MILLONES (2015:MXN482.4 MILLONES), SIN EMBARGO, A LA ENTIDAD SE LE
REALIZAN DEDUCCIONESDE SUS INGRESOS POR FORTAMUNDF COMO
CONSECUENCIA DE ADEUDOS DEL OPDM QUE NO SON REGISTRADAS
CONTABLEMENTE COMO EROGACIONES POR TRANSFERENCIAS EN SU ESTADO
PRESUPUESTAL DE EGRESOS DE LA CUENTA PBLICA, AUNQUE S SE RECONOCEN
EN SU ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA. AL INCORPORAR LAS DEDUCCIONES
NETAS (DEDUCCIONES-REINTEGROS) AL AI ESTE DISMINUYE A MXN462.3
MILLONES, EQUIVALENTE A 17.4% LOS INGRESOS DISPONIBLES, QUE
CONTRASTA FAVORABLEMENTE NO SOLO CON RESPECTO A LA MEDIANA DE LASAS
(15.8%).
ACTUALMENTE, POR ADEUDO DEL OPDM A CONAGUA, AL MUNICIPIO SE LE
REALIZAN DESCUENTOS A LOS RECURSOS QUE LE CORRESPONDEN POR CONCEPTO
DEL FORTAMUNDF. ESTOS DESCUENTOS SON PARCIALMENTE REINTEGRADOS POR
EL OPDM, EN 2016, SE LE DESCONTARON MXN338.3 MILLONES (90% DEL
TOTAL DE FONDO A RECIBIR) Y SE REINTEGRARON MXN90 MILLONES. LA
AGENCIA CONSIDERA QUE EL OPDM, RESPONSABLE DE LA PROVISIN DE AGUA,
REPRESENTA UNA CONTINGENCIA QUE VULNERA LAS FINANZAS DEL MUNICIPIO.
LA ADMINISTRACIN ACTUAL REALIZA ACCIONES PARA ATENUAR LA
CONTINGENCIA, ENTRE LAS QUE SE ENCUENTRAN LA FIRMA DE UN CONVENIO
DE PESO POR PESO -DONDE EL ORGANISMO DE AGUA O EL MUNICIPIO PAGA UN
PESO Y SE LE CONDONA DE LA DEUDA OTRO PESO -, LA RECUPERACIN DEL
ISR DEL OPDM Y RECONOCIMIENTO DE ADEUDOS DEL MUNICIPIO CON EL OPDM
POR PAGO DEL SERVICIO DE AGUA. FITCH DAR SEGUIMIENTO A LOS
RESULTADOS, AUNQUE ESTIMA QUELOS BENEFICIOS SE OBSERVARN EN UN
MEDIANO PLAZO.
EN OPININ DE FITCH, TLALNEPANTLA NO PRESENTA CONTINGENCIAS EN
MATERIA DE SEGURIDAD SOCIAL. EL INSTITUTO DE SEGURIDAD SOCIAL DEL
ESTADO DE MXICO Y SUS MUNICIPIOS (ISSEMYM) ES LA ENTIDAD
RESPONSABLE DE CUBRIR LAS OBLIGACIONES POR PENSIONES Y JUBILACIONES
DE LOS TRABAJADORES AL SERVICIO DE TLALNEPANTLA. ASIMISMO, EL
MUNICIPIO SE ENCUENTRA AL CORRIENTE DE SUS APORTACIONES AL
INSTITUTO. TLALNEPANTLA SE LOCALIZA AL NOROESTE DEL ESTADO DE
MXICO, FORMA PARTE DE LA ZONA METROPOLITANA DEL VALLE DE MXICO.
PARA 2017, FITCH ESTIMA UNA POBLACIN APROXIMADA DE 715 MIL
HABITANTES,EQUIVALENTE AL 4.3% DE LA POBLACIN ESTATAL. TLALNEPANTLA
OCUPA LA POSICIN 25 ENTRE LOS MUNICIPIOS CON MAYOR APORTACIN A LA
ECONOMA NACIONAL Y SEGUNDA EN ELESTADO DE MXICO. EN EL REPORTE
DOING BUSINESS EN MXICO 2016 TLALNEPANTLA OCUP LA SEGUNDA POSICIN
COMO LA CIUDAD CON MAYOR FACILIDAD PARA HACER NEGOCIOS. DESTACA EN
PRIMER LUGAR EN LA CATEGORA DE CUMPLIMIENTO DE CONTRATOS.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONESLA PERSPECTIVA DE CALIFICACIN DE
TLALNEPANTLA ES ESTABLE, ES DECIR, LAS FORTALEZAS Y DEBILIDADES
ESTN BALANCEADAS PARA EL NIVEL DE CALIFICACIN ACTUAL. POR LO
ANTERIOR, LA AGENCIA NO OBSERVA UNA MODIFICACIN EN LA CALIDAD
CREDITICIA DEL EMISOR EN EL CORTO PLAZO. NO OBSTANTE, UNA REDUCCIN
MAYOR EN EL PASIVO CIRCULANTE AUNADO A LA CONTINUIDAD DE UNA
POLTICA PRUDENCIAL DE ENDEUDAMIENTO DE LARGO PLAZO Y BALANCES
FINANCIEROS ESTABLES, AS COMOUNA GENERACIN DE AHORRO INTERNO
ADECUADA PARA SERVIR A LA DEUDA Y AUMENTAR LA PROPORCIN DEL GASTO
TOTAL EROGADO EN INVERSIN PBLICA SERAN ASPECTOS QUE CONDUCIRAN A
UNA ACCIN DE CALIFICACIN AL ALZA. POR EL CONTRARIO, UNA BAJA DE
CALIFICACIN PODRA DERIVARSE DE UN DETERIORO IMPORTANTE EN SU
POSICIN DE LIQUIDEZ OEN SU FLEXIBILIDAD FINANCIERA QUE AFECTE LA
SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA.
LA CALIFICACIN DEL FINANCIAMIENTO BANOBRAS 13, DE ACUERDO CON LA
METODOLOGA DE FITCH, EST VINCULADA CON LA CALIDAD CREDITICIA DEL
EMISOR, POR LO QUE CUALQUIER CAMBIO EN LA CALIFICACIN DEL MUNICIPIO
PUEDE AJUSTAR LA DEL CRDITO EN LA MISMA DIRECCIN. ADEMS, UN AJUSTE
A LA BAJA DE LA CALIFICACIN PODRA REALIZARSE ANTE EL INCUMPLIMIENTO
DE LAS OBLIGACIONES ESTABLECIDAS EN LOS DOCUMENTOS DE LA TRANSACCIN
O ALGUNA OTRA QUE LA AGENCIA CONSIDERE INCREMENTE EL RIESGO.
CONTACTOS FITCH RATINGS:
MANUEL KINTO (ANALISTA LDER)
DIRECTOR ASOCIADO
FITCH MXICO S.A. DE C.V.
PROL. ALFONSO REYES NO. 2612,
MONTERREY, N.L. MXICO
REGINA CALDERN(ANALISTA SECUNDARIO)
ANALISTA
GERARDO CARRILLO (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)
DIRECTOR SNIOR
RELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81)
8399-9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.
LA CALIFICACIN SEALADA FUE SOLICITADA POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE
Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES
POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.LA LTIMA REVISIN
DEL MUNICIPIO DE TLALNEPANTLA DE BAZ FUE EN MARZO 22, 2016.LA
INFORMACIN FINANCIERA DEL MUNICIPIO DE TLALNEPANTLA DE BAZ
CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN CORRESPONDE A DICIEMBRE 31, 2016;
LA LEY DE INGRESOS Y PRESUPUESTO DE EGRESOS 2017.LA PRINCIPAL
FUENTE DE INFORMACIN PARA LA CALIFICACIN ES LA INFORMACIN
PROPORCIONADA POR EL MUNICIPIO DE TLALNEPANTLADE BAZ, INCLUYENDO LA
CUENTA PBLICA, INFORMACIN DEL SISTEMA DE PENSIONES, ENTRE OTROS. EL
PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS
FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO LAS ESTADSTICAS
COMPARATIVAS Y LOS DATOS SOCIOECONMICOS MUNICIPALES, ESTATALES Y
NACIONALES. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE EL MUNICIPIO DE
TLALNEPANTLA DE BAZ, AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA
CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA
CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES, Y LOS CRITERIOS
PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS
WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.
LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN
SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL
CUAL PUEDE SER CONSULTADO EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX
EN EL APARTADO REGULACIN.
EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL MUNICIPIO DE
TLALNEPANTLA DEBAZ SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA
CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO
IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.
LA CALIFICACIN MENCIONADA CONSTITUYE UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA
CALIDAD CREDITICIA DEL MUNICIPIO DE TLALNEPANTLA DE BAZ, CON BASE
EN EL ANLISIS DE SU DESEMPEO FINANCIERO Y DE SU ESTRUCTURA
ECONMICA, JURDICA Y FINANCIERA SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA
RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO
COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.
LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS, PARA DETERMINAR ESTA
CALIFICACIN, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A.
DE C.V. POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDAD
DEL EMISOR O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.METODOLOGA APLICADA:-
METODOLOGA DE CALIFICACIONES NACIONALES (DICIEMBRE 13, 2013);
- METODOLOGA GLOBAL DE CALIFICACIN DE GOBIERNOS LOCALES Y
REGIONALES, FUERA DE LOS EE.UU. (ABRIL 18, 2016);
- METODOLOGA DE CALIFICACIN DEFINANCIAMIENTOS SUBNACIONALES
(SEPTIEMBRE 30, 2014).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIASDE FITCH ESTAN SUJETAS A
CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS
LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE:
WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE
CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN
DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS
CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN
ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS
POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS
PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS
POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE
CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO
OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS
RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES
SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD
REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SEPUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN
DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.