S&P GLOBAL RATINGS CONFIRMA CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL Y NACIONAL DE AM
31 Agosto 2017 - 5:49PM
BMV General Information
RESUMEN* EL CRECIMIENTO SOSTENIDO DE SUSCRIPTORES POSPAGO EN LA
PLATAFORMA MVIL DE AMRICA MVIL Y LOS CRECIENTES ACCESOS EN BANDA
ANCHA, DENTRO DE UN CONTEXTO DE RECUPERACIN DE LAS CONDICIONES
MACROECONMICAS EN AMRICA LATINA, EST MEJORANDO LOS RESULTADOS
FINANCIEROS DE LA EMPRESA. ADEMS, LAS INICIATIVAS PARA CONTROLAR
COSTOS ESTN FRENANDO EL DETERIORO DE LA RENTABILIDAD, Y LOS MRGENES
DE EBITDA HAN REGRESADO AL REA DE 30%.
* LA EMPRESA TAMBIN HA INCREMENTADO SU GENERACIN DE FLUJO DE
EFECTIVO, QUE NO SOLO HA FORTALECIDO SU LIQUIDEZ, SINO TAMBIN HA
CONTRIBUIDO A LA REDUCCIN DE LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO, CON
LO QUE EL NDICE DE DEUDA A EBITDA SE HA ACERCADO A 2.0 VECES (X).*
CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE DEUDA
EN ESCALA GLOBAL DE 'A-' Y EN ESCALA NACIONALDE 'MXAAA' Y 'MXA-1+'
DE LA EMPRESA MEXICANA DE TELECOMUNICACIN, AMRICA MVIL.
* ASIMISMO, CONFIRMAMOS NUESTRAS CALIFICACIONES DE RIESGO
CREDITICIO DE LARGO PLAZO Y DE DEUDA DE LAS SUBSIDIARIAS
FUNDAMENTALES DE AMRICA MVIL, TELMEX Y TELMEX INTERNACIONAL.* LA
PERSPECTIVA ESTABLE SIGUE REFLEJANDO NUESTRA EXPECTATIVA DE QUE LA
MEJORA GRADUAL DE LAS CONDICIONES DE NEGOCIO EN LOS MERCADOS CLAVE
DE LA EMPRESA, COMO MXICO Y BRASIL, CONTINUARN IMPULSANDO LA
RECUPERACIN DE LA RENTABILIDAD Y EL FLUJO DE EFECTIVO DE LA
EMPRESA, LO QUE SE TRADUCIR EN MRGENES DE EBITDA CONSISTENTEMENTE
POR ENCIMA DE 30% Y EN UN NDICE DE DEUDA A EBITDA MENOR A 2.0X PARA
2018.ACCIN DE CALIFICACIN
CIUDAD DE MXICO, 31 DE AGOSTO DE 2017.- S&P GLOBAL RATINGS
CONFIRM HOY SUS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE DEUDA EN
ESCALA GLOBAL DE 'A-' Y EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE LARGO PLAZO
DE 'MXAAA' Y LA CALIFICACINDE CORTO PLAZO DE 'MXA-1+' DE AMRICA
MVIL, S.A.B. DE C.V. (AMX). LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES EN
AMBAS ESCALAS SE MANTIENE ESTABLE. ASIMISMO, CONFIRMAMOS NUESTRAS
CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO Y DE DEUDA EN ESCALA GLOBAL DE
'A-' Y EN ESCALA NACIONAL -CAVAL- DE LARGO PLAZO DE 'MXAAA' Y LA
CALIFICACIN DE CORTO PLAZO DE 'MXA-1+' DE TELFONOS DE MXICO S.A. DE
C.V. (TELMEX), LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CREDITICIO EN ESCALA
NACIONAL -CAVAL- DE LARGO PLAZO DE 'MXAAA' Y DE CORTO PLAZO DE
'MXA-1+' DE TELMEX INTERNACIONAL S.A.B. DE C.V. (TELINT), Y LA
CALIFICACIN DE EMISIN EN ESCALA GLOBAL DE 'A-' DE AMRICA MVIL,
B.V.FUNDAMENTO
TRAS UN PERIODO DE DOS AOS DE INTENSA COMPETENCIA Y CONDICIONES
ECONMICAS ADVERSAS EN SUS MERCADOS CLAVE, EL DESEMPEO OPERATIVO Y
FINANCIERO DE AMX SE HA RECUPERADO EN LNEA CON NUESTRAS
EXPECTATIVAS, LO QUE RESPALDA EL NIVEL ACTUAL DE LAS
CALIFICACIONES. ESTA RECUPERACIN SE EXPLICA POR EL CRECIMIENTO
SOSTENIDO DE LOS SUSCRIPTORES POSPAGO EN LA PLATAFORMA MVIL DE AMX
Y POR LOS CRECIENTES ACCESOS EN BANDA ANCHA. EL CRECIMIENTO DE
DOBLE DGITO EN LOS INGRESOS DE AMX DENOMINADOS ENPESOS MEXICANOS,
PARA LOS 12 MESES QUE CONCLUYERON EL 30 DE JUNIO DE 2017, JUNTO CON
LAS INICIATIVAS DE CONTROL DE COSTOS, ESTN CONTENIENDO EL DETERIORO
DE LARENTABILIDAD, Y, ACTUALMENTE, LOS MRGENES DE EBITDA HAN
REGRESADO AL REA DE 30%. LA EMPRESA TAMBIN HA INCREMENTADO SU
GENERACIN DE FLUJO DE EFECTIVO, QUE HAFORTALECIDO SU LIQUIDEZ Y HA
CONTRIBUIDO A LA REDUCCIN DE LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO, CON
LO QUE SU NDICE DE DEUDA A EBITDA SE HA ACERCADO A 2.0X. PORLO
TANTO, CONFIRMAMOS TODAS LAS CALIFICACIONES DE AMX Y DE SUS
SUBSIDIARIAS.
AN CONSIDERAMOS QUE EL PERFIL DE RIESGO DEL NEGOCIO DE AMX ES EL
FACTOR PRINCIPAL QUE RESPALDA SU CALIFICACIN EN LA CATEGORA 'A'. EN
NUESTRA OPININ, LA SLIDA POSICIN COMPETITIVA DE LA EMPRESASEGUIR
SUSTENTADA POR SU PARTICIPACIN LDER EN EL MERCADO Y EL
RECONOCIMIENTO DE MARCA EN LA MAYORA DE LOS MERCADOS DONDE OPERA.
TAMBIN CONSIDERAMOS QUE LAEMPRESA CONTINUAR INVIRTIENDO EN SU RED
PARA IMPLEMENTAR MEJORAS TECNOLGICAS QUE GARANTIZARAN UNA ALTA
CALIDAD, CAPACIDAD Y VELOCIDAD A SU BASE DE CLIENTESEN AMRICA
LATINA, EUROPA ORIENTAL Y ESTADOS UNIDOS.
SIN EMBARGO, AMX SIGUE ENFRENTANDO MEDIDAS REGULATORIAS EN ALGUNOS
DE SUS MERCADOS CLAVE, QUE SE HAN TRADUCIDO EN GASTOS DE EFECTIVO
PARA LA EMPRESA. EN LAS LTIMAS SEMANAS, UN TRIBUNAL DE ARBITRAJE EN
COLOMBIA DETERMIN Y ORDEN UN PAGO POR APROXIMADAMENTE $3.1 BILLONES
DE PESOS COLOMBIANOS (COP, O US$1,000 MILLONES), RELACIONADO CON LA
DISPUTA LEGAL ENTRE EL MINISTERIODE TECNOLOGAS DE LA INFORMACIN Y
COMUNICACIONES (MINTIC) Y AMX. LA DEMANDA LEGAL DE MINTIC SE BASA
EN UNA CLUSULA DE REVERSIN DE ACTIVOS DE LOS CONTRATOS DE CONCESIN
DE SERVICIOS DE TELEFONA MVIL. EL PAGO A LAS AUTORIDADES
COLOMBIANAS NO AFECT LA LIQUIDEZ DE AMX NI NUESTRA EVALUACIN ACTUAL
DE SU PERFIL DE RIESGO FINANCIERO.
EL PERFIL DE RIESGO FINANCIERO DE AMX REFLEJA NUESTRA EXPECTATIVA
DE QUELA DEUDA NETA A EBITDA TENDER A UBICARSE POR DEBAJO DE 2.0X
PARA 2018, MIENTRAS QUE EL NDICE DE FONDOS OPERATIVOS (FFO, POR SUS
SIGLAS EN INGLS) A DEUDA SE MANTENDR POR ENCIMA DE 30% DURANTE LOS
PRXIMOS DOS AOS, PUES LA EMPRESA SEGUIR REDUCIENDO SU
APALANCAMIENTO.
NUESTRO ESCENARIO BASE PARA 2017 Y 2018 CONSIDERA LOS SIGUIENTES
SUPUESTOS: * CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) DE MXICO
DE 1.9% PARA 2017 Y DE 2.2% PARA 2018.
* CRECIMIENTO DEL PIB DE BRASIL DE 0.5% EN 2017 Y DE 2.0% EN
2018.
* CRECIMIENTO PROMEDIO ESPERADO DEL PIB EN AMRICA LATINA DE 1.0% EN
2017 Y 2.1% EN 2018.
* UNA TASA DEINFLACIN EN MXICO DE 5.5% EN 2017 Y 4.0% EN 2018.
* UNA TASA DE INFLACIN EN BRASIL DE 4.0% EN 2017 Y 3.8% EN
2018.
* INCREMENTOS ENPRECIOS EN LNEA CON LAS TASAS DE INFLACIN EN LOS
PASES DONDE OPERA AMX.
* CRECIMIENTO DE LOSINGRESOS DE UN SOLO DGITO EN EL REA MEDIA
RELACIONADO CON EL CRECIENTE USO DE DATOS Y LA CONTINUA DEMANDA DE
ACCESO EN BANDA ANCHA, QUE SE CORRELACIONA CON LAMEJORA EN LAS
CONDICIONES MACROECONMICAS EN AMRICA LATINA.
* TIPO DE CAMBIO DE $19.0 PESOS MEXICANOS (MXN) POR US$1 EN 2017 Y
DE MXN19.50 POR US$1 EN 2018.
* TIPO DE CAMBIO DE $3.25 REALES(R) POR US$1 EN 2017 Y DE R3.35 POR
US$1 EN 2018.
* GASTOS DE CAPITAL (CAPEX) ANUALES DE ENTRE $135,000 MILLONES DE
PESOS MEXICANOS (MXN) Y MXN140,000 MILLONES, Y
* SIN ADQUISICIONES SIGNIFICATIVAS ADICIONALES FINANCIADAS CON
DEUDA EN LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES. EN CAMBIO, ESPERAMOS QUE LA
EMPRESA USE EL FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO LIBRE (FOCF, POR SUS
SIGLAS ENINGLS) PARA REDUCIR SU DEUDA, PRINCIPALMENTE POR MEDIO DEL
REPAGO DE LOS VENCIMIENTOS DE DEUDA.
CON BASE EN ESTOS SUPUESTOS OBTUVIMOS LOS SIGUIENTES INDICADORES
CREDITICIOS PARA 2017 Y 2018, RESPECTIVAMENTE:
* MRGENES DE EBITDA AJUSTADO DE ALREDEDOR DE 32% DURANTE LOS
SIGUIENTES DOS AOS.
* DEUDA A EBITDA DE 2.2X EN 2017 Y DE 1.9X EN 2018.* FFO A DEUDA EN
TORNO A 34.8% EN 2017 Y 39.8% EN 2018, Y
* GENERACIN POSITIVA DE FOCF EN LOS PRXIMOS DOS AOS.AMX OFRECE
SERVICIOS INTEGRADOS A TRAVS DE SERVICIOS INALMBRICOS, LNEA FIJA,
VOZ, BANDA ANCHA Y VIDEO EN 25 PASES EN AMRICA LATINA, EUROPA,EL
CARIBE Y ESTADOS UNIDOS. AL 30 DE JUNIO DE 2017, AMX TENA 363
MILLONES DE LNEAS DE ACCESO, INCLUYENDO 280 MILLONES DE
SUSCRIPTORES INALMBRICOS, 33.3 MILLONES DE LNEAS DE TELEFONA FIJA,
27.5 MILLONES DE ACCESOS A BANDA ANCHA Y 21.8 MILLONES DE UNIDADES
DE TELEVISIN DE PAGA.LIQUIDEZ
ACTUALMENTE, EVALUAMOS LA LIQUIDEZ DE AMX COMO FUERTE. ESPERAMOS
QUE LA RELACIN DE FUENTES DE LIQUIDEZ A USOS DE LA EMPRESA SEA
MAYOR A 1.5X DURANTE LOS PRXIMOS 12 MESES Y SE MANTENGA POR ENCIMA
DE 1.0X DURANTE EL SIGUIENTE PERIODO DE 12MESES. NUESTRO ANLISIS DE
LIQUIDEZ INCORPORA FACTORES CUALITATIVOS, INCLUYENDO NUESTRA OPININ
DE QUE LA COMPAA PODRA RESISTIR EVENTOS DE ALTO IMPACTO Y BAJA
PROBABILIDAD. EN NUESTRA OPININ, AMX TIENE UNA SLIDA RELACIN CON
LOS BANCOS, ACCESO A LOS MERCADOS DE CAPITALES LOCALES E
INTERNACIONALES Y UNA PRUDENTE ADMINISTRACIN DE RIESGOS
FINANCIEROS, EN GENERAL.
PRINCIPALES FUENTES DE LIQUIDEZ:
* EFECTIVO DISPONIBLE E INVERSIONES DE CORTO PLAZO DE MXN71,300
MILLONES AL 30 DE JUNIO DE 2017;
* FFO ESPERADO PORALREDEDOR DE MXN271,100 MILLONES PARA LOS PRXIMOS
12 MESES, Y
* LNEAS BANCARIAS COMPROMETIDAS SIN UTILIZAR EQUIVALENTES A UNOS
MXN90,000 MILLONES.
PRINCIPALES USOS DE LIQUIDEZ:* VENCIMIENTOS DE DEUDA POR MXN68,500
MILLONES PARA LOS PRXIMOS 12 MESES. * SALIDAS DE FLUJO DE CAPITAL
DE TRABAJO POR MXN19,900 MILLONES.
* REQUERIMIENTOS DE CAPITAL DE TRABAJO ESTACIONALES POR ALREDEDOR
DE MXN5,800 MILLONES.* REQUERIMIENTOS DE CAPEX POR MXN137,500
MILLONES.
* PAGOS DE DIVIDENDOS EN EFECTIVO Y RECOMPRAS DE ACCIONES POR UN
TOTAL DE MXN30,000 MILLONES, SUJETOS A QUE AMX LLEGUE AL
APALANCAMIENTO OBJETIVO, Y * PAGO DE MXN18,000 MILLONES
RELACIONADOS CON LA DISPUTA LEGAL CON EL MINTIC EN COLOMBIA.
AMX TIENE LNEAS DE CRDITO REVOLVENTE QUE INCLUYEN RESTRICCIONES
FINANCIERAS (COVENANTS) QUE LIMITAN LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA
INCURRIR EN DEUDA GARANTIZADA, PARA REALIZAR UNA FUSIN EN LA QUE LA
ENTIDAD SOBREVIVIENTE NO SERA AMX O VENDER TODOS SUS ACTIVOS.
ADEMS, AMX DEBE MANTENER UN NDICE DE DEUDA CONSOLIDADO A EBITDA NO
MAYOR A 4.0X Y UN NDICE DE COBERTURA DE EBITDA POR INTERESES NO
MENOR A 2.5X. AL 30 DE JUNIO DE 2017, LA EMPRESA ESTABA EN
CUMPLIMIENTO CON TODOS SUS COVENANTS.CALIFICACIN POR ARRIBA DEL
SOBERANO
LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL DE AMX SE MANTIENE POR ENCIMA DELA
CALIFICACIN SOBERANA EN MONEDA EXTRANJERA DE 'BBB+' DE MXICO.
CONSIDERAMOS QUE LAS EMPRESAS DE TELECOMUNICACIONES TIENEN UNA
SENSIBILIDAD MODERADA AL RIESGO PAS, Y APLICAMOS UNA PRUEBA DE
ESTRS A AMX BAJO UN ESCENARIO DE INCUMPLIMIENTO EN LA CALIFICACIN
SOBERANA DE MXICO, PUES LA EMPRESA OBTIENE APROXIMADAMENTE 35% DEL
EBITDA DE ESTA JURISDICCIN. BAJO ESTE ESCENARIO, LA EMPRESA
AFRONTARA UNA FUERTE DISMINUCIN EN SU BASE DE SUSCRIPTORES Y UNA
CONSIDERABLE DEPRECIACIN DEL PESO MEXICANO QUE TENDRA UN IMPACTO
ADVERSO SOBRE LA ESTRUCTURA DE COSTOS Y APALANCAMIENTO DE LA
EMPRESA. BAJO ESTE ESCENARIO HIPOTTICO, LAS FUENTESDE LIQUIDEZ DE
LA EMPRESA REPRESENTAN MS DE 1.0X SUS USOS DE LIQUIDEZ. CONCLUIMOS
QUE LA CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO EN ESCALA GLOBAL DE AMX
AHORA EST LIMITADA A UN NIVEL (NOTCH) POR ENCIMA DE LA CALIFICACIN
SOBERANA DE MXICO PARA REFLEJAR ADECUADAMENTE LA EXPOSICIN DE LA
EMPRESA A PASES CON UNA CALIFICACIN MS BAJA. PARTICULARMENTE, AMX
TIENE UNA EXPOSICIN A BRASIL DE UN 20% DEL EBITDA CONSOLIDADO.
PERSPECTIVALA PERSPECTIVA ESTABLE SIGUE REFLEJANDO NUESTRA
EXPECTATIVA DE QUE LA MEJORA GRADUAL DE LAS CONDICIONES DE NEGOCIO
EN LOS MERCADOS CLAVE DE AMX, COMO MXICO Y BRASIL, SEGUIR
IMPULSANDO LA RECUPERACIN EN LA RENTABILIDAD Y LA GENERACIN DE
FLUJO DE EFECTIVO, LO QUE SE TRADUCIRA EN INDICADORES DE
APALANCAMIENTO EN LNEA CON NUESTRA EVALUACIN ACTUAL DEL RIESGO
FINANCIERO DE LA EMPRESA. EN ESPECFICO, ESPERAMOS QUEEL CRECIMIENTO
EN LOS INGRESOS DE UN SOLO DGITO EN EL REA MEDIA Y LOS MRGENES DE
EBITDA POR ENCIMA DE 30% LLEVEN EL NDICE DE DEUDA A EBITDA DE LA
EMPRESA AUN NIVEL MENOR A 2.0X EN 2018.
ESCENARIO NEGATIVO
BAJARAMOS LAS CALIFICACIONES DE AMX SI LA COMPETENCIA Y CONDICIONES
DE NEGOCIO MS DIFCILES EN SUS MERCADOS CLAVE, INCLUYENDO UN LENTO
CRECIMIENTO Y MAYOR REGULACIN, AFECTAN LA RENTABILIDAD DELA
EMPRESA. EN ESPECFICO, CONSIDERAMOS QUE MRGENES EBITDA MENORES A
30% SON UN RIESGO A LA BAJA PARA LAS CALIFICACIONES DE AMX PUES
ESTO PODRA DE CIERTO MODO PRESIONAR LOS INDICADORES DE
APALANCAMIENTO, Y REDUCIR LAS EXPECTATIVAS DE GENERACIN DE FLUJO DE
EFECTIVO PARA INVERSIONES DE CAPITAL Y DISTRIBUCIONES A
LOSACCIONISTAS. UNA BAJA DE LAS CALIFICACIONES TAMBIN SE VERA
MOTIVADA POR UNA POLTICA DE APALANCAMIENTO MS RELAJADA QUE RESULTE
EN UN NDICE DE DEUDA A EBITDAMAYOR A 3.0X Y LLEVE EL NDICE DE FFO A
DEUDA POR DEBAJO DE 30% DE MANERA CONSTANTE. UNA REVISIN A LA BAJA
DE LAS CALIFICACIONES TAMBIN ES POSIBLE SI LA EXPOSICIN DE AMX AL
MERCADO BRASILEO SUPERA 25% DE SU EBITDA CONSOLIDADO, O SI BAJAMOS
LA CALIFICACIN SOBERANA EN MONEDA EXTRANJERA DE MXICO PUES
CONSIDERAMOS QUE LA CALIFICACIN DE RIESGO CREDITICIO EN ESCALA
GLOBAL DE LA EMPRESA NO PUEDE SER MS ALTA QUE LA CALIFICACIN
SOBERANA EN MONEDA EXTRANJERA DE MXICO EN MSDE UN NIVEL
(NOTCH).
ESCENARIO POSITIVOAUNQUE OBSERVAMOS UN POTENCIAL LIMITADO PARA UN
ALZA DE LAS CALIFICACIONES EN LOS PRXIMOS DOS AOS, ESTO SERA
POSIBLE SI AMX FORTALECE SU PERFIL DERIESGO FINANCIERO CON UN NDICE
DE DEUDA A EBITDA CERCANO A 2.0X Y UN FFO A DEUDA DE 45% DE MANERA
CONSTANTE. ESTO PODRA OCURRIR SI LOS MRGENES DE EBITDA AJUSTADO
MUESTRAN UNA TENDENCIA SUPERIOR A 40% Y SI EL CRECIMIENTO ORGNICO
DE INGRESOS SE ACELERA, AL TIEMPO QUE MANTIENE UN ENFOQUE
CONSERVADOR EN EL APALANCAMIENTO. UN ALZA DE LAS CALIFICACIONES
TAMBIN ESTARA SUJETA A UNA ACCIN SIMILAR SOBRE LA CALIFICACIN
SOBERANA DE MXICO PARA CONSERVAR EL DIFERENCIAL DE CALIFICACIN DE
UN NOTCH CON LA DE MXICO, SIEMPRE Y CUANDO LA EMPRESA SIGA PASANDO
NUESTRO ESCENARIO DE ESTRS.
SNTESISDE LOS FACTORES DE LA CALIFICACIN
AMRICA MVIL, S.A.B. DE C.V.
CALIFICACINDE RIESGO CREDITICIO A-/ESTABLE/--
ESCALA NACIONAL MXAAA/ESTABLE/MXA-1+
RIESGO DEL NEGOCIO FUERTE
RIESGO PAS MODERADAMENTE ELEVADO
RIESGO DE LA INDUSTRIA INTERMEDIO
POSICIN COMPETITIVA FUERTE
RIESGO FINANCIERO INTERMEDIO
FLUJO DE EFECTIVO/APALANCAMIENTO INTERMEDIO
ANCLA A-MODIFICADORES
EFECTO DE DIVERSIFICACIN/CARTERANEUTRAL (SIN IMPACTO)
ESTRUCTURA DE CAPITAL NEUTRAL (SIN IMPACTO)
LIQUIDEZ FUERTE (SIN IMPACTO)POLTICA FINANCIERA NEUTRAL (SIN
IMPACTO)
ADMINISTRACIN Y GOBIERNO CORPORATIVO SATISFACTORIO (SIN
IMPACTO)
ANLISIS COMPARATIVO DE CALIFICACIN NEUTRAL (SIN IMPACTO)
DETALLE DE LA CALIFICACINCLAVE DE PIZARRA CALIFICACIN ACTUAL
CALIFICACIN ANTERIOR
AMX 07-3 MXAAA MXAAAAMX 1122 MXAAA MXAAA
AMX 08 MXAAA MXAAAAMX 10U MXAAA MXAAA
AMX 0619 MXAAA MXAAAAMX 0624 MXAAA MXAAA
AMX 10-2 MXAAA MXAAATELMEX 08 MXAAA MXAAA
TELMEX 07 MXAAA MXAAADETALLE DE LA CALIFICACIN
EMISOR MONTO CALIFICACIN ACTUAL CALIFICACIN ANTERIORTELFONOS DE
MXICO S.A. DE C.V.
MXN20,000 MXAAA MXAAAAMRICA MVIL S.A.B. DE C.V. MXN8,000 MXAAA
MXAAA
CRITERIOS Y ARTCULOS RELACIONADOSCRITERIOS
* TABLAS DE CORRELACIN DE ESCALAS NACIONALES Y REGIONALES DE
S&P GLOBAL RATINGS, 14 DE AGOSTO DE 2017.
* METODOLOGA Y SUPUESTOS: DESCRIPTORES DE LIQUIDEZ PARA EMISORES
CORPORATIVOS, 16DE DICIEMBRE DE 2014.
* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS: NDICES Y AJUSTES, 19 DE
NOVIEMBRE DE 2013.* METODOLOGA PARA CALIFICAR EMPRESAS, 19 DE
NOVIEMBRE DE 2013.
* METODOLOGA: RIESGO DE LA INDUSTRIA , 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.
* METODOLOGA: FACTORES CREDITICIOS DE LA ADMINISTRACIN Y GOBIERNO
CORPORATIVO PARA EMPRESAS YASEGURADORAS, 13 DE NOVIEMBRE DE
2012.
* CRITERIOS PARA CALIFICAR EMPRESAS 2008: CALIFICACIN DE EMISIONES,
15 DE ABRIL DE 2008.* CALIFICACIONES CREDITICIAS EN ESCALA NACIONAL
Y REGIONAL, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2014.* METODOLOGA Y SUPUESTOS PARA
LA EVALUACIN DE RIESGO PAS, 19 DE NOVIEMBRE DE 2013.*
CALIFICACIONES POR ARRIBA DEL SOBERANO - CALIFICACIONES DE EMPRESAS
Y GOBIERNOS: METODOLOGA Y SUPUESTOS, 19DE NOVIEMBRE DE 2013.
* FACTORES CREDITICIOS CLAVE PARA LA INDUSTRIA DE
TELECOMUNICACIONES Y TELEVISIN POR CABLE, 22 DE JUNIO DE 2014.* USO
DEL LISTADO DE REVISIN ESPECIAL (CREDITWATCH) Y PERSPECTIVAS, 14 DE
SEPTIEMBRE DE 2009.* METODOLOGA DE CALIFICACIONES DE GRUPO, 19 DE
NOVIEMBRE DE 2013.
ARTCULOS RELACIONADOS* DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE
CALIFICACIN CREDITICIA.
* MXICO - DEFINICIONES DE CALIFICACIN EN ESCALACAVAL
(NACIONAL).
* STANDARD & POOR'S CONFIRMA CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL Y
NACIONAL DE AMRICA MVIL Y SUBSIDIARIAS; LA PERSPECTIVA ES
ESTABLE,29 DE AGOSTO DE 2016. ALGUNOS TRMINOS UTILIZADOS EN ESTE
REPORTE, EN PARTICULAR ALGUNOS ADJETIVOS USADOS PARA EXPRESAR
NUESTRA OPININ SOBRE FACTORES DE CALIFICACIN IMPORTANTES, TIENEN
SIGNIFICADOS ESPECFICOS QUE SE LES ATRIBUYEN EN NUESTROS CRITERIOS
Y, POR LO TANTO, SE DEBEN LEER JUNTO CON LOS MISMOS. PARA OBTENER
MAYOR INFORMACIN VEA NUESTROS CRITERIOS DE CALIFICACIN EN
WWW.STANDARDANDPOORS.COM.MX INFORMACIN REGULATORIA ADICIONAL1)
INFORMACIN FINANCIERA AL 30 DE JUNIO DE 2017.
2) LA CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA A S&P
GLOBAL RATINGS POR EL EMISOR Y/O SUS AGENTES Y ASESORES. TAL
INFORMACIN PUEDE INCLUIR, ENTRE OTRAS, SEGN LAS CARACTERSTICAS DE
LA TRANSACCIN, VALOR O ENTIDAD CALIFICADOS, LA SIGUIENTE: TRMINOS Y
CONDICIONES DE LA EMISIN, PROSPECTO DE COLOCACIN, ESTADOS
FINANCIEROS ANUALES AUDITADOS Y TRIMESTRALES, ESTADSTICAS
OPERATIVAS-EN SU CASO, INCLUYENDO TAMBIN AQUELLAS DE LAS COMPAAS
CONTROLADORAS-, INFORMACIN PROSPECTIVA -POR EJEMPLO, PROYECCIONES
FINANCIERAS-, INFORMES ANUALES, INFORMACIN SOBRE LAS CARACTERSTICAS
DEL MERCADO, INFORMACIN LEGAL RELACIONADA, INFORMACIN PROVENIENTE
DE LAS ENTREVISTAS CON LA DIRECCIN E INFORMACIN DE OTRAS FUENTES
EXTERNAS, POR EJEMPLO, CNBV, BOLSA MEXICANA DE VALORES. LA
CALIFICACIN SE BASA EN INFORMACIN PROPORCIONADA CON ANTERIORIDAD A
LA FECHA DE ESTE COMUNICADO DE PRENSA; CONSECUENTEMENTE, CUALQUIER
CAMBIO EN TAL INFORMACIN O INFORMACIN ADICIONAL, PODRA RESULTAR EN
UNA MODIFICACIN DE LA CALIFICACIN CITADA.
CONTACTOS ANALTICOS:
LUIS MANUEL MARTNEZ,CIUDAD DE MXICO, 52 (55) 5081-4462;
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