FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (NOVIEMBRE 24, 2017): FITCH RATINGS SUBI LA CALIFICACIN A A+(MEX) DE A(MEX) AL MUNICIPIO DE XALAPA, VERACRUZ. LA PERSPECTIVA CREDITICIA ESESTABLE.

FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIN

EL AUMENTO DE CALIFICACIN DE XALAPA SE FUNDAMENTA EN LA GENERACIN FAVORABLE DE AHORRO INTERNO (AI; FLUJO LIBRE PARA EL SERVICIO DE LA DEUDA O REALIZAR INVERSIN) DURANTE LOS LTIMOS4 AOS, SUPERIOR A LA MEDIANA DEL GRUPO DE MUNICIPIOS CALIFICADO POR FITCH (GMF), A LA DE SUS PARES DEL GRUPO DE LAS AS Y A LA EXPECTATIVA DE LA AGENCIA DE QUESE MANTENGA FAVORABLE AL CIERRE DE 2017. LO ANTERIOR DERIVA DEL DINAMISMO EN LA RECAUDACIN LOCAL Y EL CONTROL DEL GASTO OPERACIONAL (GO; GASTO CORRIENTE MS TRANSFERENCIAS NO ETIQUETADAS). ASIMISMO, EL INCREMENTO EN LA CALIDAD CREDITICIA SE EXPLICA POR LA DEUDA DIRECTA DE LARGO PLAZO (DDLP) MUY BAJA, SU SOSTENIBILIDAD ALTA Y LA DISMINUCIN DE LA CONTINGENCIA POR LA DEUDA INDIRECTA DE LA COMISIN MUNICIPAL DE AGUA POTABLE Y SANEAMIENTO (CMAS), DEBIDO AL DESEMPEO FINANCIEROADECUADO DEL ORGANISMO.

LA CALIFICACIN DEL MUNICIPIO SE SUSTENTA EN LA LIQUIDEZ ELEVADA Y EN EL PASIVO CIRCULANTE (PC) BAJO. ADEMS, XALAPA NO CUENTA CON CONTINGENCIAS EN MATERIA DE JUBILACIONES Y PENSIONES. POR OTRA PARTE, ENTRE LOS FACTORES QUE LIMITAN LA CALIFICACIN DESTACAN LA FORTALEZA RECAUDATORIA LIMITADA Y LA ECONOMA DEL MUNICIPIO RELATIVAMENTE CONCENTRADA EN EL SECTOR GUBERNAMENTAL Y DE SERVICIOS. TAMBIN, ACOTA A LA CALIDAD CREDITICIA EL NIVEL DE DEUDAINDIRECTA POR PARTE DE LA CMAS, DEL CUAL EL MUNICIPIO ES DEUDOR SOLIDARIO, LO CUAL LIMITA LA CAPACIDAD ENDEUDAMIENTO A FUTURO DE XALAPA.FITCH CONSIDERA EL ENDEUDAMIENTO DIRECTO DE XALAPA COMO MUY BAJO, EN RELACIN A SU CAPACIDAD FINANCIERA. AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016, LA DDLPASCENDI A MXN121.5 MILLONES, LO QUE REPRESENTA 0.11 VECES (X) LOS INGRESOS FISCALES ORDINARIOS (IFOS; INGRESOS DE LIBRE DESTINACIN). LA DEUDA DEL MUNICIPIO EST CONFORMADA POR EL FINANCIAMIENTO RELACIONADO AL PROGRAMA ESTATAL PESO A PESO, BURSATILIZACIN DE LA TENENCIA VEHICULAR, VRZCB 08U (BBB+(MEX)VRA) Y VRZCB 08 (BBB+(MEX)VRA), AS COMO POR UN ADELANTO DEL FONDO DE APORTACIONES PARA LA INFRAESTRUCTURA SOCIAL (FAIS) CON SALDO DE MXN28.6 MILLONES Y QUE SER FINIQUITADO ALCIERRE DE 2017. A LA FECHA, NO CUENTA CON CRDITOS DE CORTO PLAZO, CADENAS PRODUCTIVAS NI ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS.

POR OTRA PARTE, LA DEUDA INDIRECTA REPRESENTA 0.38X LOS IFOS. XALAPA ES DEUDOR SOLIDARIO DE UN CRDITO DE CMAS CON BANOBRAS, CUYO SALDO A JUNIO DE 2017 ASCIENDEA MXN418.6 MILLONES. COMO GARANTA DEL SERVICIO DE DEUDA, 24.1% DE LAS PARTICIPACIONES DEL MUNICIPIO ESTN FIDEICOMITIDAS EN FAVOR DEL ACREEDOR DEL CRDITO. PORSU PARTE, CMAS REALIZA EL PAGO DE LA DEUDA CON INGRESOS PROPIOS. DURANTE 2009 Y 2010, EL MUNICIPIO APOY EL SERVICIO DE DEUDA DE CMAS; DESDE 2011 A OCTUBRE DE2017, CMAS NO HA REQUERIDO DE APOYO. AL 31 DE DICIEMBRE DE 2016, CMAS PRESENT INGRESOS POR MXN569 MILLONES Y EGRESOS POR MXN533.6 MILLONES (TOMANDO EN CUENTA LA INVERSIN Y EL SERVICIO DE LA DEUDA), LO CUAL IMPLIC UN SUPERVIT DE MXN35.5 MILLONES.

EL PC ES BAJO Y LA LIQUIDEZ ALTA. AL CIERRE DE 2016 EL MONTO DE ESTE PASIVO SE INCREMENT Y FUE DE MXN121.8 MILLONES (MXN30.7 MILLONES EN 2015), DEBIDO AL RETRASO EN LA ENTREGA DE RECURSOS FEDERALES PARA OBRA PBLICA QUE FUERON RECIBIDOS A FINALES DEL AO. POR LO ANTERIOR, EL NIVEL DE CAJA ASCENDI A MXN247.4 MILLONES Y EQUIVALI A 2.0X ELPC, LO QUE ES UNA FORTALEZA PARA XALAPA. AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017, EL PC DISMINUY A MXN68.3 MILLONES Y LA CAJA FUE DE MXN363.4 MILLONES.DERIVADO DEL DINAMISMO EN LOS INGRESOS Y EL CONTROL DEL GO, EL AI DE XALAPA SE MANTUVO FAVORABLE EN 2016 Y AL AVANCE FINANCIERO A SEPTIEMBRE DE 2017. EN 2016, EL AI ASCENDI A MXN233 MILLONES, LO QUE EQUIVALE A 21.1% DE LOS IFOS (18.7% EN 2015), POR LO QUE COMPARA POSITIVAMENTE CON LA MEDIANA DE SUS PARES DEL GRUPO DE LAS AS DE 15.8%. DEBIDO A LO ANTERIOR Y AL NIVEL BAJO DE DEUDA Y A SU SOSTENIBILIDAD FUERTE, EL MUNICIPIO HA PRESENTADO BALANCES FISCALES POSITIVOS DURANTE LOS LTIMOS 4 AOS.

EL MUNICIPIO CUENTA CON UNA FORTALEZA RECAUDATORIA LIMITADA Y AN COMPARA DESFAVORABLEMENTE CON LA MEDIANA DEL GMF YA QUE LA PROPORCIN DE INGRESOS PROPIOS A TOTALES ES DE 16.6% AL CIERRE DE 2016 Y LA DEL GMFES 24.2%. NO OBSTANTE, CONTINA EL CRECIMIENTO EN LA RECAUDACIN LOCAL DERIVADO DE LOS ESFUERZOS DE LA ADMINISTRACIN. EN 2016, LOS INGRESOS PROPIOS DEL MUNICIPIO CRECIERON 1.1% Y TOTALIZARON MXN242.7 MILLONES. AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017, EL CRECIMIENTO FUE DE 6.4% RESPECTO AL MISMO PERODO DEL AO ANTERIOR. LAS PARTICIPACIONES FEDERALES RECIBIDAS POR XALAPA ASCENDIERON A MXN531.2 MILLONES, 8.3% MS QUE EN 2015. POR SU PARTE, LOS IFOS CRECIERON 6.9%, LLEGARON A MXN1,104 MILLONES. POR SU PARTE, EL GO EST CONTROLADO, CRECI 3.8% EN 2016 Y A SEPTIEMBRE DE 2017 DISMINUY 1.6%. TOTALIZ MXN870.7 MILLONES EN 2016 Y REPRESENT 78.9% DE LOS IFOS, LO QUE COMPARA FAVORABLEMENTE CON LA MEDIANA DEL GMF DE 89.2%.

FITCH NO PERCIBE RIESGOS EN EL MEDIANO PLAZO EN MATERIA DE SEGURIDAD SOCIAL. LO ANTERIOR, DEBIDO A QUE EL INSTITUTO DE PENSIONES DEL ESTADO DE VERACRUZ ES EL ENCARGADO DE CUBRIR LAS OBLIGACIONES POR PENSIONES Y JUBILACIONES DE LOS TRABAJADORES AL SERVICIO DE LA ENTIDAD. EN 2016, POR CONCEPTO DE APORTACIONES DE SEGURIDAD SOCIAL (INCLUYE APORTACIONES PARA SEGURO MDICO) SE EROGARON MXN35.3 MILLONES O 3.2% DE LOS IFOS.

LA AGENCIA CONSIDERA COMO NEUTRAL Y CON TENDENCIA ESTABLE A LA ECONOMA DEL MUNICIPIO. SU ACTIVIDAD ECONMICA EST LIGADA ESTRECHAMENTE AL SECTOR GUBERNAMENTAL Y DE SERVICIOS. DE ACUERDO AL ATLAS DE COMPLEJIDAD ECONMICA, 52.3% DEL EMPLEO EN XALAPA SE CONCENTRA EN ACTIVIDADES GUBERNAMENTALES (QUE TAMBIN AGRUPA 71.4% DE LOS SALARIOS TOTALES PAGADOS EN EL MUNICIPIO). SEGN EL CENSO ECONMICO 2014 DE INEGI, XALAPA OCUPA LA SEGUNDA POSICIN CON 8.2% DE LA PARTICIPACIN DE UNIDADES ECONMICAS Y 9.3% DEL PERSONAL OCUPADO TOTAL DEL ESTADO, SOLO POR DEBAJO DEL MUNICIPIO DE VERACRUZ. SEGN INEGI, EN 2015 LA POBLACIN DE LA ENTIDAD ASCENDI A 480.841 HABITANTES (5.9% DE LA POBLACIN DEL ESTADO). DE 2010 A 2015, LA TMAC POBLACIONAL FUE DE 1.0%.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIN

LA PERSPECTIVA ESTABLE REFLEJA LA APRECIACIN DE FITCH DE QUE LAS FORTALEZAS Y LIMITANTES DEL MUNICIPIO SE ENCUENTRAN BALANCEADAS, POR LO QUE NO SE ESPERA UN CAMBIO EN LA CALIFICACIN ENEL CORTO PLAZO. NO OBSTANTE, UN AUMENTO SOSTENIDO Y ESTABLE EN LA EFICIENCIA RECAUDATORIA COMPARABLE A NIVELES DE LOS MUNICIPIOS DEL GRUPO DE LAS AAS, AUNADO AMANTENER EL CONTROL EN EL GO Y EN LOS NIVELES DE ENDEUDAMIENTO Y DE LIQUIDEZ, PODRA MEJORAR LA CALIFICACIN O SU PERSPECTIVA.CONTACTOS FITCH RATINGS:ALBERTO HERNNDEZ (ANALISTA LDER)

DIRECTOR ASOCIADO+52 (81) 8399 9100 EXT. 1159

FITCH MXICO S.A. DE C.V.PROL. ALFONSO REYES NO. 2612,

MONTERREY, N.L. MXICOALFREDO SAUCEDO (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTOR+52 (81) 8399 9100 EXT. 1163

GERARDO CARRILLO (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)DIRECTOR SNIOR

+52 (55) 5955 1600 EXT. 2110RELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.LAS CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.

LA LTIMA REVISIN DEL MUNICIPIO DE XALAPA SE EMITI EN NOVIEMBRE 24, 2016.

LA INFORMACIN FINANCIERA CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN CORRESPONDE A DICIEMBRE 31, 2016, EL AVANCE FINANCIERO A SEPTIEMBRE 30, 2017, AS COMO EL PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS PARA 2017.

LA PRINCIPALFUENTE DE INFORMACIN PARA LA CALIFICACIN ES LA INFORMACIN PROPORCIONADA POR EL MUNICIPIO DE XALAPA, INCLUYENDO LA CUENTA PBLICA, ESTADOS FINANCIEROS TRIMESTRALES PBLICOS, INFORMACIN DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO LAS ESTADSTICAS COMPARATIVAS Y LOS DATOS SOCIOECONMICOS MUNICIPALES, ESTATALES Y NACIONALES. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE XALAPA,AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES,Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM. LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE SER CONSULTADO EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN.

EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL MUNICIPIO DE XALAPA SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO. LA CALIFICACIN MENCIONADA CONSTITUYE UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DEL MUNICIPIO DE XALAPA, CON BASE EN ELANLISIS DE SU DESEMPEO FINANCIERO Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA, JURDICA Y FINANCIERA SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.

LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS, PARA DETERMINAR ESTA CALIFICACIN, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A. DE C.V. POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDAD DEL EMISOR O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.

METODOLOGAS APLICADAS:- METODOLOGA GLOBAL DE CALIFICACIN DE GOBIERNOS LOCALES Y REGIONALES FUERA DE LOS EE.UU.(ABRIL 18, 2016);

- METODOLOGA DE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27, 2017).TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGODE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.