FITCH RATIFICA CALIFICACIONES DE ELEKTRA EN A+(MEX); REVISA PERSPECTIVA A POS
30 Abril 2018 - 5:01PM
BMV General Information
FITCH RATINGS -CIUDAD DE MXICO, - (ABRIL 30, 2018): FITCH RATINGS
RATIFIC LAS CALIFICACIONES DE LARGO Y CORTO PLAZO DE GRUPO ELEKTRA,
S.A.B. DE C.V. (ELEKTRA) EN A+(MEX) YF1(MEX), RESPECTIVAMENTE. AS
MISMO, FITCH REVIS LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN NACIONAL DE
LARGO PLAZO A POSITIVA DESDE ESTABLE. LA LISTA COMPLETA DE ACCIONES
DE CALIFICACIN SE MUESTRA AL FINAL DE ESTE COMUNICADO.
LAS CALIFICACIONES DE ELEKTRA ESTN SUSTENTADAS POR SU POSICIN DE
MERCADO EN EL NEGOCIO COMERCIAL, AL SER UNA DE LAS CADENAS
DEPARTAMENTALES PRINCIPALES EN MXICO. ADEMS INCLUYEN EL VNCULO
OPERACIONAL Y FINANCIERO CON BANCO AZTECA (BAZ; CALIFICADA AA-(MEX)
Y F1+(MEX) POR FITCH), AS COMO SU LIQUIDEZ CONSIDERABLE Y
FLEXIBILIDAD FINANCIERA. TAMBIN CONTEMPLAN LA EXPOSICIN CAMBIARIA
DE UNA PARTE DE SUS INVENTARIOS Y EL CONTROL ACCIONARIO POR PARTE
DE LA FAMILIA SALINAS.LA REVISIN DE LA PERSPECTIVA A POSITIVA DESDE
ESTABLE REFLEJA LA EXPECTATIVA DE FITCH DE QUE ELEKTRA MANTENDR
SLIDOS SUS INDICADORES CREDITICIOS, FLUJO DE FONDOS LIBRE (FFL)
POSITIVO Y FLEXIBILIDAD FINANCIERA. LA COMPAA HA DEMOSTRADO QUE
TIENE LA HABILIDAD DE ADAPTAR RPIDAMENTE SU MODELO DE NEGOCIO A
ENTORNOS ECONMICOS ADVERSOS, LO QUE LE HA PERMITIDO FORTALECER SU
CRECIMIENTO Y POSICIN COMPETITIVA. UNA MEJORA EN LA
CALIFICACINPODRA DARSE EN CASO MANTENGA EL PERFIL FINANCIERO QUE HA
MOSTRADO EN LOS LTIMOS AOS Y QUE LA RAZN DE APALANCAMIENTO DE SU
DIVISIN COMERCIAL -MEDIDO COMO DEUDA AJUSTADA POR RENTAS A EBITDAR-
SIGA POR DEBAJO DE 3.5 VECES (X) EN LOS PRXIMOS 12 A 18 MESES.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONESPOSICIN FUERTE DE NEGOCIOS:
LA DIVERSIFICACIN Y EL VNCULO CON BAZ FORTALECEN LA
POSICINCOMPETITIVA DE ELEKTRA, UNA DE LAS PRINCIPALES TIENDAS
DEPARTAMENTALES ESPECIALIZADAS Y DE SERVICIOS FINANCIEROS DE MXICO.
LA COMPAA CUENTA CON CERCA DE 68 AOS DE EXPERIENCIA EN EL NEGOCIO
DE COMERCIALIZACIN DE BIENES DURABLES, CON OPERACIONES EN SEIS
PASES DE LATINOAMRICA, ENTRE ELLOS MXICO. ASIMISMO, TIENE PRESENCIA
EN EL MERCADO NORTEAMERICANO A TRAVS DE ADVANCE AMERICA (AEA), UN
PROVEEDOR DE PRSTAMOS NO BANCARIOS DE CORTO PLAZO EN ESTADOS
UNIDOS.ELEKTRA EST DANDO MAYOR NFASIS A SU ESTRATEGIA OMNICANAL
TANTO PARA LA DIVISIN COMERCIAL COMO PARA LA FINANCIERA
(PRINCIPALMENTE BAZ). DESDE 2016, LA COMPAA EMPEZ A REALIZAR
INVERSIONES DIRIGIDAS A DESARROLLAR ESTE CANAL Y ADAPTARSE A LAS
TENDENCIAS NUEVAS DE CONSUMO. ELEKTRA CONCENTRA ALREDEDOR DE 76% DE
SUSINGRESOS CONSOLIDADOS EN MXICO (INCLUYE LA DIVISIN COMERCIAL Y
FINANCIERA). SIN EMBARGO, FITCH CONSIDERA QUE SU DIVERSIFICACIN A
LO LARGO DE LATINOAMRICA MITIGA PARCIALMENTE LA CONCENTRACIN DE
INGRESOS.
BAZ APOYA EL MODELO DE NEGOCIO DE ELEKTRA:
EXISTE UN VNCULO FUERTE ENTRE LA DIVISIN COMERCIAL Y FINANCIERA DE
ELEKTRA YA QUE AMBAS NECESITAN UNA DE LA OTRA PARA COMPLETAR LA
OFERTA DE SERVICIOS A SUS CLIENTES. AS,EL NEGOCIO COMERCIAL
COMPLEMENTA LA VENTA DE SUS PRODUCTOS A TRAVS DEL CRDITO OFRECIDO
POR BAZ Y, A SU VEZ, BAZ MANTIENE UNA BASE DE CLIENTES QUE SE
COMPONEPRINCIPALMENTE DE LOS COMPRADORES DE LAS TIENDAS COMERCIALES
ELEKTRA Y SALINAS Y ROCHA.
LAS CALIFICACIONES DE BAZSE BASAN EN LA CAPACIDAD DEL BANCO PARA
AJUSTARSE A ENTORNOS OPERATIVOS DIFCILES Y SU POSICIN ROBUSTA
DENTRO DE SU MERCADO PRINCIPAL: LOS CRDITOS AL CONSUMO. ADEMS,
INCORPORAN SU POSICIN BUENA DE LIQUIDEZ Y ESTRUCTURA CONSOLIDADA DE
FONDEO, CARACTERIZADA POR UNA BASE AMPLIA, ESTABLE Y DIVERSIFICADA
DE DEPOSITANTES.
EXPECTATIVA DE APALANCAMIENTO ADECUADO:
EL ENFOQUE DE FITCH, AL MOMENTO DE EVALUAR LOS INDICADORES
CREDITICIOS DE ELEKTRA, SE BASA PRINCIPALMENTE EN SU NEGOCIO
COMERCIAL (EL CUAL EXCLUYE EL NEGOCIO FINANCIERO). SIGUIENDO ESTE
ENFOQUE, LAEXPECTATIVA DE FITCH ES QUE LA RAZN DE DEUDA AJUSTADA
POR ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS A EBITDAR DEL NEGOCIO COMERCIAL ESTAR
EN EL RANGO DE ENTRE 3.0X Y 3.5X ENLOS PRXIMOS 3 AOS. AL CIERRE DE
DICIEMBRE DE 2017, LA DEUDA AJUSTADA POR ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS
A EBITDAR Y LA DEUDA NETA AJUSTADA A EBITDAR DEL NEGOCIO COMERCIAL
FUERON DE 2.3X Y 0.1X, RESPECTIVAMENTE, INDICADORES QUE MUESTRAN
UNA MEJORA RESPECTO DE LOS PRESENTADOS EN EL AO 2015 DE 3.6X Y
1.4X, RESPECTIVAMENTE.
CONSIDERANDO EL AJUSTE POR SERVICIOS FINANCIEROS (SEGN LA
METODOLOGA DE FITCH), LA DEUDA AJUSTADA A EBITDAR A NIVEL
CONSOLIDADO FUE DE 1.6X A MARZO 2018. FITCH ESPERA QUE ESTA RAZN SE
SITE EN ALREDEDOR DE 2.0X EN EL CORTO A MEDIANO PLAZO. CUANDO LA
ENTIDAD CALIFICADA CONSOLIDA CIFRAS DE UNADIVISIN DE SERVICIOS
FINANCIEROS (DSF), LA METODOLOGA DE FITCH ASUME UNA ESTRUCTURA DE
CAPITAL PARA LA DSF QUE DEBERA SER LO SUFICIENTEMENTE FUERTE COMO
PARA EVITAR REQUERIR SOPORTE O FLUJOS DE CAJA DE LA DIVISIN
COMERCIAL. AS, LA DEUDA APROXIMADA DE LA DSF O DEUDA REAL (EN CASO
DE SER MENOR A LA DEUDA TERICA CALCULADA POR FITCH), ES
DESCONSOLIDADA DE LAS CIFRAS DEL GRUPO Y, POR LO TANTO, LA DEUDA
REMANENTE ES LA QUE FITCH UTILIZA PARA LOS CLCULOS DE LAS MTRICAS
CREDITICIAS DE LA ENTIDAD CALIFICADA.
LIQUIDEZ ROBUSTA:A MARZO DE 2018, LA DIVISIN COMERCIAL DE ELEKTRA
PRESENT CAJA POR MXN5,075 MILLONES Y DEUDA DE CORTO PLAZO DE
MXN8,741 MILLONES. ESTA LTIMA CORRESPONDE PRINCIPALMENTE A
VENCIMIENTOS DE CERTIFICADOS BURSTILES (CBS) EN EL LTIMO TRIMESTRE
DE 2018 Y EL PRIMER TRIMESTRE DE 2019. FITCH CONSIDERA QUE LOS
MXN26,278 MILLONES DE VALORES LQUIDOS QUE POSEE LA EMPRESA EN SU
DIVISIN COMERCIAL PODRAN OTORGARLE LIQUIDEZ ADICIONAL EN CASO DE
REQUERIRLO. EN EL PRIMER SEMESTRE DE 2018,ELEKTRA PLANEA REALIZAR
UNA EMISIN DE CBS EN EL MERCADO LOCAL POR HASTA MXN7,500 MILLONES
PARA REFINANCIAR SUS VENCIMIENTOS DE DEUDA DE CORTO PLAZO.EXPOSICIN
CAMBIARIA MITIGADA PARCIALMENTE:
LA DEUDA EST COMPUESTA PRINCIPALMENTE POR EMISIONES DE CBS EN PESOS
MEXICANOS. PARTE DE LOS INVENTARIOS DE ELEKTRA EST EXPUESTA A LOS
MOVIMIENTOS DE TIPO DE CAMBIO, DADO QUE UNAPORCIN DE ELLOS TIENE
PRECIOS LIGADOS AL DLAR ESTADOUNIDENSE. LO ANTERIOR, PODRA
PRESIONAR LOS MRGENES DE RENTABILIDAD O AFECTAR LOS VOLMENES DE
VENTA. SIN EMBARGO, LA EXPOSICIN CAMBIARIA EST MITIGADA
PARCIALMENTE POR LOS FLUJOS DE LAS OPERACIONES EN EE.UU. Y LAS
COMISIONES POR TRANSFERENCIAS DE DINERO RECIBIDAS POR ELEKTRA EN
DLARES ESTADOUNIDENSES. ELEKTRA CONTRAT FORWARDS DE TIPO DE CAMBIO
PARA CUBRIR LA EXPOSICIN CAMBIARIA REMANENTE DE SU FLUJO DE CAJA DE
2018.ADEMS, FITCH CREE QUE ELEKTRA PODRA CONTAR CON HERRAMIENTAS
PARA HACER FRENTE A ESTOS EFECTOS, A TRAVS DE CAMBIOS EN SU MEZCLA
DE VENTAS DE PRODUCTOS O AMPLIACIN DE PLAZOS DE CRDITO A SUS
CLIENTES, ENTRE OTRAS MEDIDAS.
RESUMEN DE DERIVACIN DE LAS CALIFICACIONESLAS CALIFICACIONES DE
ELEKTRA REFLEJAN SU POSICIN DE NEGOCIOS EN EL SEGMENTO DE TIENDAS
DEPARTAMENTALES ENFOCADAS AL SEGMENTO MEDIO A MEDIO BAJO DE LA
POBLACIN DE MXICO Y ALGUNOS PASES DE LATINOAMRICA. ELEKTRA PRESENTA
MAYOR ESCALA EN NMERO DE TIENDAS QUE GRUPO UNICOMER (BB- ESCALA
INTERNACIONAL, PERSPECTIVA ESTABLE) Y GRUPO FAMSA (B- EN ESCALA
INTERNACIONAL, PERSPECTIVA ESTABLE) Y MANTIENE UNO DE LOS MS
GRANDES PORTAFOLIOS DE CRDITOCOMPARADO CON OTRAS COMPAAS DE
COMERCIO MINORISTA EN LA REGIN. LA COMPAA POSEE UNA MENOR
DIVERSIFICACIN GEOGRFICA QUE GRUPO UNICOMER, PERO LOS PASES ENDONDE
GENERA MAYOR PROPORCIN DE FLUJO DE CAJA SON MXICO Y ESTADOS UNIDOS,
LOS CUALES POSEEN MENOR RIESGO SOBERANO QUE LA MAYORA DE LOS PASES
DONDE OPERA GRUPO UNICOMER. EN COMPARACIN CON SUS PARES, EL PERFIL
FINANCIERO DE ELEKTRA ES FUERTE PARA LA CATEGORA DE RIESGO DONDE
EST Y, ADEMS, MANTIENE UN PERFIL FINANCIERO SLIDO CARACTERIZADO POR
UN APALANCAMIENTO MENOR Y FLEXIBILIDAD FINANCIERA BUENA. LOS
MRGENES DE RENTABILIDAD DE ELEKTRA SE ENCUENTRAN EN LNEA CON LA
MAYORA DE COMPAAS DE COMERCIO MINORISTA CALIFICADOS POR FITCH
ALREDEDOR DEL MUNDO; SUS MRGENES OPERATIVOS Y NIVELES DE LIQUIDEZ
SON MAYORES QUE LOS PRESENTADOS POR GRUPO UNICOMER Y GRUPO
FAMSA.
SUPUESTOS CLAVE
LOS SUPUESTOS CLAVE DE FITCH DENTRO DE SU CASO BASE DE CALIFICACIN
INCLUYEN: - CRECIMIENTO DE INGRESOS PARA EL NEGOCIO COMERCIAL DE
6.5% ANUAL EN PROMEDIO Y MARGEN EBITDA DE 19% POR AO;
- CRECIMIENTO DE INGRESOS DE AEA DE 0.5% ANUAL EN PROMEDIO Y MARGEN
EBITDA DE 9.4% PORAO;
- CRECIMIENTO EN INGRESOS DE BAZ DE 8.8% ANUAL EN PROMEDIO Y MARGEN
EBITDA DE 16.1% POR AO;
- CRECIMIENTO EN DEPSITOS BANCARIOS CONSOLIDADOS DE 6.1% ANUAL EN
PROMEDIO; - CRECIMIENTO DELA CARTERA CONSOLIDADA DE CRDITOS DE 9.4%
ANUAL EN PROMEDIO;- PROVISIONES DE CUENTAS INCOBRABLES DE MXN8,400
MILLONES POR AO, EN PROMEDIO;- CAPEX DE ALREDEDOR DE MXN5,300
MILLONES POR AO, EN PROMEDIO;
- PAGOS DE DIVIDENDOS CONCRECIMIENTO DE 7% POR AO;
- LA COMPAA REFINANCIA SUS VENCIMIENTOS DE DEUDA.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
FACTORES QUE PODRAN, INDIVIDUAL O COLECTIVAMENTE, DERIVAR EN
ACCIONES POSITIVAS DE CALIFICACIN INCLUYEN: DISMINUCIN SOSTENIDA EN
LOS APALANCAMIENTOS AJUSTADO Y NETO AJUSTADO DE LA DIVISIN
COMERCIAL POR DEBAJO DE 3.5X Y 2.0X, RESPECTIVAMENTE, DISMINUCIN
SOSTENIDA ENEL APALANCAMIENTO AJUSTADO CONSOLIDADO POR DEBAJO DE
2.0X, FORTALECIMIENTO DE LA CALIDAD CREDITICIA DE BAZ, DESEMPEO
CONSISTENTE DE LOS INGRESOS, RENTABILIDADY FLUJO DE CAJA DEL
NEGOCIO COMERCIAL, AS COMO LA PERCEPCIN DE FITCH DE UN
FORTALECIMIENTO CONTINUO EN EL GOBIERNO CORPORATIVO DE LA
COMPAA.FACTORES QUE PODRAN, INDIVIDUAL O COLECTIVAMENTE, RESULTAR
EN ACCIONES DE CALIFICACIN NEGATIVA INCLUYEN: UN INDICADOR DE DEUDA
AJUSTADA A EBITDAR DEL NEGOCIO COMERCIAL POR ENCIMA DE 4.0X DE
FORMA SOSTENIDA, DEUDA NETA AJUSTADA A EBITDAR DEL NEGOCIO
COMERCIAL POR ENCIMA DE 3.0X (CONSIDERA EQUIVALENTES DE EFECTIVO DE
LIBRE DISPOSICIN, DE ACUERDO A CLCULOS DE FITCH), UN INDICADOR DE
DEUDA AJUSTADA A EBITDAR A NIVEL CONSOLIDADO (Y SEGN LA METODOLOGA
DE FITCH) POR ENCIMA DE 3.0X DE FORMA SOSTENIDA, UN DETERIORO EN LA
CALIDAD CREDITICIA DE BAZ, AS COMO UN DEBILITAMIENTO EN LAS
PRCTICAS DE GOBIERNOCORPORATIVO. LISTADO DE CALIFICACIONES
FITCH RATIFIC LAS SIGUIENTES CALIFICACIONES DE ELEKTRA:-
CALIFICACIN NACIONAL DE LARGO PLAZO DE A+(MEX), PERSPECTIVA SE
REVISA A POSITIVA DESDE ESTABLE;- CALIFICACIN NACIONAL DE CORTO
PLAZO EN F1 (MEX);
- CERTIFICADOS BURSTILES ELEKTRA 16 POR MXN5,000 MILLONES EN
A+(MEX);- CERTIFICADOS BURSTILES ELEKTRA 16-2 POR MXN500 MILLONES
EN A+(MEX);
- PORCIN DE CORTO PLAZO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE
CORTO Y LARGO PLAZO CON CARCTER REVOLVENTE POR HASTA MXN10,000
MILLONES, CUYAS EMISIONES DE CORTO PLAZO PODRN SER POR HASTA
MXN3,000 MILLONES, EN F1(MEX);
- CALIFICACIN INTERNACIONAL DE LARGO PLAZO DE ISSUER DEFAULT RATING
(IDR) EN MONEDA LOCAL Y EXTRANJERA EN BB, PERSPECTIVA SE REVISA A
POSITIVA DESDE ESTABLE.CONTACTOS FITCH RATINGS:
MARA PA MEDRANO (ANALISTA LDER)
DIRECTORA+52 55 5955 1615
FITCH MXICO S.A. DE C.V.
BLVD. MANUEL VILA CAMACHO 88 PISO 10,
LOMAS DE CHAPULTEPEC, CIUDAD DE MXICO
JOHNNY DA SILVA (ANALISTA SECUNDARIO)
DIRECTOR+1 212 908 0367
ALBERTO MORENO (PRESIDENTE DELCOMIT DE CALIFICACIN)
DIRECTOR SNIOR
+52 81 8399 9133RELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L.
TEL: +52 81 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.LAS
CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU
NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS
CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN.
ESTE COMUNICADO ES UNA TRADUCCIN DEL ORIGINALEMITIDO EN INGLS POR
FITCH EN SU SITIO INTERNACIONAL EL 30 DE ABRIL DE 2018 Y PUEDE
CONSULTARSE EN LA LIGA WWW.FITCHRATINGS.COM. TODAS LAS OPINIONES
EXPRESADASPERTENECEN A FITCH RATINGS, INC
LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARA LA
CALIFICACIN CORRESPONDE A MARZO 31, 2018.
LA LTIMA REVISIN DE LAS CALIFICACIONES DE RIESGO CONTRAPARTE DE
ELEKTRA FUE EN MAYO 8, 2017.
LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE
PROPORCIONADA POR EL EMISOR U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN
PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS,
PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL
PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS
FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y
REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN
SOBRE EL EMISOR, AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA
CALIFICACIN ASIGNADA, LOSPROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA
CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA
EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS
WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.
LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN
SE ENCUENTRANEN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL
CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN
EL APARTADO REGULACIN. EN CASO DE QUE EL VALOR, O LA SOLVENCIA DEL
EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN
PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE
RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.
LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA
SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DELA EMPRESA, CON BASE EN EL ANLISIS DE
SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA SIN QUE
ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDERO MANTENER
CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.
LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA LA DETERMINACIN DE ESTAS
CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO,
S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON
RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.
METODOLOGAS APLICADAS EN ESCALANACIONAL:
- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE FINANZAS CORPORATIVAS (SEPTIEMBRE
14, 2017); - METODOLOGA DE CALIFICACIN CALIFICACIONES EN ESCALA
NACIONAL (MARZO 27, 2017);
- VNCULO DE CALIFICACIN ENTRE MATRIZ YSUBSIDIARIA (FEBRERO 21,
2018). TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTN SUJETAS A
CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS
LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE:
WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE
CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN
DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS
CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN
ESTESITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS
POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS
PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS
POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE
CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO
OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS
RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES
SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD
REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN
DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.