HR RATINGS COMENTA RESPECTO A LA DEBILIDAD DE LA INVERSIN FIJA BRUTA A FEBRE
18 Mayo 2017 - 12:01PM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (18 DE MAYO DE 2017) - HR RATINGS COMENTA RESPECTO
A LA DEBILIDAD DE LA INVERSIN FIJA BRUTA A FEBRERO, LA CUAL SE HA
VISTO AFECTADA POR LA CONTRACCIN CADA VEZ MS PROFUNDA DE LA
INVERSIN EN CONSTRUCCIN.
DE ACUERDO CON LA INFORMACIN AJUSTADA POR ESTACIONALIDAD, PUBLICADA
POR EL INEGI, EL INDICADOR DE LAINVERSIN FIJA BRUTA A FEBRERO
CONTINA MOSTRANDO SEALES DE DEBILIDAD, IMPACTADO PRINCIPALMENTE POR
LA DESACELERACIN DE LA INVERSIN EN CONSTRUCCIN, QUE ENPARTE SE DEBE
A LOS RECORTES EN INVERSIN PBLICA POR PARTE DEL GOBIERNO, Y LA
DESACELERACIN DE LA INVERSIN EN MAQUINARIA Y EQUIPO IMPORTADO,
IMPACTADO POR LADEPRECIACIN DEL TIPO DE CAMBIO EN EL LTIMO AO Y LA
INCERTIDUMBRE RESPECTO A LA RELACIN COMERCIAL ENTRE E.U.A. Y MXICO.
EN TRMINOS ANUALIZADOS, EN EL TRIMESTRE A FEBRERO, LA INVERSIN FIJA
BRUTA TOTAL SE CONTRAJO 4.16% RESPECTO AL TRIMESTRE A NOVIEMBRE DE
2016; ESTA ES LA CADA MS PROFUNDA DESDE ENERO DE 2016 YEL SEGUNDO
MES CONSECUTIVO EN REGISTRAR UNA CONTRACCIN, DESPUS DE CUATRO MESES
EN LOS QUE PREVIAMENTE HABA MOSTRADO CIERTA RECUPERACIN. LO
ANTERIOR FUE RESULTADO DE LA CONTRACCIN EN SUS DOS COMPONENTES, CON
UNA CADA ANUALIZADA DE 1.30% DE LA INVERSIN EN MAQUINARIA Y EQUIPO,
Y DE 4.73% ANUALIZADO DE LA INVERSINEN CONSTRUCCIN. ESTOS
RESULTADOS REFLEJAN UNA CLARA DESACELERACIN EN LA INVERSIN SI SE
COMPARAN CON LOS RESULTADOS AL 4T16 RESPECTO AL 3T16, EN DONDE SE
OBSERVA UN INCREMENTO ANUALIZADO DE 0.66%, Y QUE REFLEJA UNA
REDUCCIN DE 4.82 PUNTOS PORCENTUALES EN EL TRIMESTRE A FEBRERO
RESPECTO AL TRIMESTRE A DICIEMBRE. DESTACA LA CONTRACCIN DE 9.41%
EN LA INVERSIN EN MAQUINARIA Y EQUIPO IMPORTADO PARA EL TRIMESTRE
ANUALIZADO A FEBRERO, Y LA REDUCCIN DE 7.31% ANUALIZADO EN LA
INVERSIN EN CONSTRUCCIN NO-RESIDENCIAL, DEBIDO AL PESO QUE AMBAS
TIENEN EN EL DESEMPEO DE LA INVERSIN TOTAL, CON UNA PARTICIPACIN
CERCANA AL 22% Y 35% RESPECTIVAMENTE (DE ACUERDO CON ESTIMACIONES
DE HR RATINGS).
HR RATINGS ESTIMA QUE PARA EL 1T17 LA INVERSIN FIJA BRUTA CONTINUAR
DESACELERNDOSE COMO RESULTADO DE UNA CONTRACCIN MS PRONUNCIADA DE
LA INVERSIN EN CONSTRUCCIN, TANTO RESIDENCIAL COMO NO-RESIDENCIAL,
Y DE UN POSIBLE CAMBIO DE TENDENCIA EN LA INVERSIN EN MAQUINARIA Y
EQUIPO, ORIGINADO POR LA CADA DE LA INVERSIN EN MAQUINARIA Y EQUIPO
IMPORTADO. A CONTINUACIN, SE MUESTRA LATABLA 1 CON LOS RESULTADOS
GENERALES AL MES DE FEBRERO.
EN TRMINOS DE LAS VARIACIONES ANUALES, LA INVERSIN EN MAQUINARIA Y
EQUIPO ENEL TRIMESTRE A FEBRERO MOSTR UN INCREMENTO ANUAL DE 3.29%,
COMO RESULTADO DEL INCREMENTO DE 8.62% DE LA INVERSIN EN MAQUINARIA
Y EQUIPO NACIONAL, AS COMO ELCRECIMIENTO DE 0.61% DE LA INVERSIN EN
MAQUINARIA Y EQUIPO IMPORTADO. ESTE LTIMO MUESTRA CIERTA
RECUPERACIN, YA QUE ES EL PRIMER CRECIMIENTO DESPUS DE ONCEMESES
CONSECUTIVOS DE CONTRACCIONES Y RESULTA RELEVANTE YA QUE, DE
ACUERDO CON LAS ESTIMACIONES DE HR RATINGS, CONTRIBUYE CON
ALREDEDOR DEL 22% EN LA INVERSINTOTAL.
NO OBSTANTE, PESE AL AVANCE QUE SE OBSERVA EN LA INVERSIN EN
MAQUINARIA Y EQUIPO, LA INVERSINEN CONSTRUCCIN, QUE CON BASE EN LAS
ESTIMACIONES DE HR RATINGS REPRESENTA ALREDEDOR DEL 70% DE LA
INVERSIN TOTAL Y ES EL EJE CONDUCTOR DE LA MISMA, EN LOS LTIMOS
TRES MESES (UTM) A FEBRERO REGISTR UN DECREMENTO ANUAL DE 2.66%. AL
INTERIOR DE ESTA, LA INVERSIN EN CONSTRUCCIN RESIDENCIAL CRECI
2.98% EN EL MISMO PERIODO, MOSTRANDO CIERTA DESACELERACIN RESPECTO
A LOS RESULTADOS DE MESES PREVIOS (EN EL 4T16 EL CRECIMIENTO HABA
SIDO DE 5.55% ANUAL), MIENTRAS QUE LA INVERSIN EN CONSTRUCCIN
NO-RESIDENCIAL SE CONTRAJO 7.10% ANUAL, LO CUAL REFLEJA QUE LA
DESACELERACIN QUE COMENZ EN EL TRIMESTRE A AGOSTO DE 2015, NO HA
LOGRADO REVERTIRSE Y SE NOTA CADA VEZ MS PROFUNDA (EN EL 4T16 LA
CADA ANUAL FUE DE 2.21%).
DERIVADO DE LO ANTERIOR, LA INVERSINFIJA BRUTA TOTAL SE CONTRAJO
0.79% EN LOS UTM A FEBRERO DE ESTE AO RESPECTO AL MISMO PERIODO DEL
AO PREVIO, IMPACTADA PRIMORDIALMENTE POR EL DESEMPEO DE LAINVERSIN
EN CONSTRUCCIN. LA GRFICA 1 MUESTRA LA VARIACIN ANUAL DE LA
INVERSIN TOTAL Y SUS COMPONENTES, EN TRMINOS TRIMESTRALES Y CON
INFORMACIN AJUSTADAPOR ESTACIONALIDAD.
DE LO ANTERIOR, ES IMPORTANTE CONSIDERAR QUE EL DESEMPEO DE LA
INVERSIN EN CONSTRUCCIN EST ALTAMENTE RELACIONADO CON EL DESEMPEO
DE LA PRODUCCIN INDUSTRIAL, EN PARTICULAR, EL SUBNDICE DE
EDIFICACIN DENTRO DE LA ACTIVIDAD INDUSTRIAL EN CONSTRUCCIN, PODRA
SER UN BUEN INDICADOR DE LA EVOLUCIN DE LA INVERSIN EN CONSTRUCCIN
RESIDENCIAL, MIENTRAS QUE EL DESEMPEO DEL SUBNDICE DE CONSTRUCCIN
DE OBRAS DE INGENIERA CIVIL, PODRA APROXIMARSE AL COMPORTAMIENTO DE
LA INVERSIN EN CONSTRUCCIN NO-RESIDENCIAL. DEBIDO A QUE LOS
RESULTADOS DE ACTIVIDAD INDUSTRIAL SE REPORTAN CON UN MES DE
ANTICIPACIN A LOS DE LA INVERSIN FIJA BRUTA, PUEDEN PROPORCIONAR
INFORMACIN SOBRE LA TENDENCIA QUE SEGUIR LA INVERSIN CON BASE EN LA
PRODUCCIN OBSERVADA EN EL SECTORDE LA CONSTRUCCIN.
COMO SE MUESTRA EN LA GRFICA 2, LOS NDICES PARA LA INVERSIN Y
ACTIVIDAD INDUSTRIAL DEL SECTOR DE LA CONSTRUCCIN TIENEN UN ALTO
GRADO DE CORRELACIN. HASTA JULIO DE 2015 EL CRECIMIENTO ANUAL
RESULTABA MUY SIMILAR; SIN EMBARGO,A PARTIR DE ESE DATO LA INVERSIN
COMENZ A REGISTRAR UN DESEMPEO MENOR AL DE LA ACTIVIDAD INDUSTRIAL,
AUNQUE CON LA MISMA TENDENCIA. EN EL TRIMESTRE A FEBRERO, LA
INVERSIN EN CONSTRUCCIN SE CONTRAJO 2.66% ANUAL, MIENTRAS QUE LA
ACTIVIDAD INDUSTRIAL EN ESTE SECTOR MOSTR UN CRECIMIENTO DE 1.01%
ANUAL. NO OBSTANTE,EN EL 1T17 LA ACTIVIDAD INDUSTRIAL SE DESACELER
AL CRECER 0.41% ANUAL, LO QUE PODRA ANTICIPAR UNA MAYOR CONTRACCIN
DE LA INVERSIN EN CONSTRUCCIN PARA EL 1T17.
ADICIONALMENTE, LA INVERSIN EN CONSTRUCCIN NO-RESIDENCIAL TAMBIN
REFLEJA LA EVOLUCINDEL GASTO PBLICO, YA QUE REPRESENTA EL GASTO EN
INFRAESTRUCTURA POR PARTE DEL GOBIERNO. DE ACUERDO CON LOS REPORTES
DE FINANZAS PBLICAS, LA INVERSIN FSICA PRESUPUESTARIA EN EL
TRIMESTRE A FEBRERO CRECI 1.8% NOMINAL ANUAL, QUE RESULTA MENOR AL
INCREMENTO NOMINAL OBSERVADO EN EL 4T16 DE 13.7% ANUAL. CON BASE EN
LA INFORMACIN EL 1T17, LA INVERSIN FSICA PRESUPUESTARIA REGISTR UN
DECREMENTO DE 17.8% ANUAL, LO QUE PODRA DERIVAR EN UNA CADA MS
PRONUNCIADA DE LA INVERSINEN CONSTRUCCIN NO-RESIDENCIAL PARA EL
PRXIMO REPORTE, CON LO QUE CONTINUARA REFLEJANDO LOS RECORTES EN EL
GASTO COMO PARTE DE LA POLTICA FISCAL ACTUAL.POR OTRO LADO, LA
INVERSIN EN MAQUINARIA Y EQUIPO EST AMPLIAMENTE RELACIONADA CON EL
COMPORTAMIENTO DE LASIMPORTACIONES DE BIENES DE CAPITAL, POR LO QUE
EL DESEMPEO DE STAS TAMBIN PUEDE ANTICIPAR LA DIRECCIN QUE TOMAR LA
INVERSIN EN MAQUINARIA Y EQUIPO IMPORTADO. COMO SE PRESENTA EN LA
GRFICA 3 Y COMO SE MENCION CON ANTERIORIDAD, LA INVERSIN EN
MAQUINARIA Y EQUIPO PARECE ESTAR MOSTRANDO CIERTA RECUPERACIN; SIN
EMBARGO, AL CONSIDERAR LA INFORMACIN DE LAS IMPORTACIONES DE BIENES
DE CAPITAL, ES POSIBLE QUE DICHA RECUPERACIN SE VEA AFECTADA. EN EL
TRIMESTRE A FEBRERO, LASIMPORTACIONES DE BIENES DE CAPITAL SE
INCREMENTARON 1.54% ANUAL, MIENTRAS QUE EN EL 1T17 EL INCREMENTO SE
DESACELER A 0.75%, POR LO QUE PODRA ESPERARSE QUE LA INVERSIN EN
MAQUINARIA Y EQUIPO IMPORTADO, EL TERCER MAYOR COMPONENTE DE LA
INVERSIN FIJA BRUTA TOTAL, CONTINE CONTRAYNDOSE EN EL REPORTE A
MARZO.ADICIONALMENTE, EL VALOR DE LAS IMPORTACIONES DE BIENES DE
CAPITAL Y, POR ENDE, LA INVERSIN EN MAQUINARIA Y EQUIPO IMPORTADO,
HA SIDO IMPACTADO POR LA DEPRECIACIN DEL PESO FRENTE AL DLAR, YA
QUE ENCARECE LA ADQUISICIN ESTOS BIENES. EN EL LTIMO AO A FEBRERO,
EL DLAR SE REVALU 9.17%, IMPACTANDO NEGATIVAMENTE EN LA DEMANDA DE
ESTOS BIENES, QUE EN LOS UDM A FEBRERO DISMINUY 3.2% ANUAL.
ASIMISMO, OTRO FACTOR A CONSIDERAR EN EL DESEMPEO DE ESTASVARIABLES
ES LA RELACIN COMERCIAL FUTURA ENTRE MXICO Y E.U.A. QUE, AUNQUE
CONTINA SIENDO INCIERTA, IMPACTAR LOS NIVELES DE IMPORTACIN DE LOS
BIENES DE CAPITAL, EN MAYOR O MENOR GRADO, SEGN LOS TRMINOS QUE SE
ESTABLEZCAN.
FINALMENTE, CON BASE EN INFORMACIN DE LOS UDM, EN LOS RESULTADOS A
NOVIEMBRE Y DICIEMBRE, LA INVERSIN FIJA BRUTA PARECA MOSTRAR CIERTA
RECUPERACIN; SIN EMBARGO, EN LA INFORMACIN A ENERO Y FEBRERO PARECE
QUE LA INVERSIN EST RETOMANDO NUEVAMENTE LA TENDENCIA A LA BAJA QUE
VENA MOSTRANDO DESDE JULIO DE 2015 (GRFICA 4). EN LOS UDM A
FEBRERO, LA INVERSIN FIJA BRUTA SE REDUJO 0.37% ANUAL, COMO
RESULTADO DE LA CONTRACCIN DE 1.13% EN LA INVERSIN EN CONSTRUCCIN Y
EL CRECIMIENTO DE 1.0% EN LA INVERSIN EN MAQUINARIA Y EQUIPO.
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RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A
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