FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (JUNIO 30, 2017): FITCH RATINGS RATIFIC EN AA-(MEX) LA CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALA NACIONAL DE GRUPO HERDEZ, S.A.B. DE C.V. (HERDEZ). LA PERSPECTIVA ES ESTABLE. UNA LISTA COMPLETA DE LAS ACCIONES DE CALIFICACIN SE MUESTRA AL FINAL DEL COMUNICADO.

LAS CALIFICACIONES DE HERDEZ REFLEJAN SU POSICIN BUENA DE NEGOCIO, DESEMPEO OPERATIVO RELATIVAMENTE ESTABLE Y NIVELES ADECUADOS DE APALANCAMIENTO. LAS CALIFICACIONES TAMBIN INCORPORAN LA DIVERSIFICACIN DE SU PORTAFOLIO DE PRODUCTOS QUE INCLUYE MARCAS ALTAMENTE RECONOCIDAS DE SUS ASOCIACIONES ESTRATGICAS CON EMPRESAS INTERNACIONALES. LASCALIFICACIONES SE BENEFICIAN POR LA ESTABILIDAD DEL SECTOR ALIMENTOS Y SU NATURALEZA DEFENSIVA LA CUAL, FITCH CONSIDERA, SE ENCUENTRA MENOS EXPUESTA A CICLOS ECONMICOS NEGATIVOS QUE PUDIERAN PRESENTARSE.

LAS CALIFICACIONES DE HERDEZ ESTN LIMITADAS POR UNA PARTICIPACIN ACCIONARIA MENOR EN ALGUNAS DE SUS SUBSIDIARIAS QUE CONSOLIDA AL 100% Y EN LAS CUALES POSEE 50%, LO CUAL PODRA LIMITAR EL FLUJO DERECURSOS HACIA LA COMPAA MATRIZ. ASIMISMO, LAS CALIFICACIONES REFLEJAN UNA DIVERSIFICACIN GEOGRFICA Y ESCALA DE OPERACIONES MENORES EN COMPARACIN CON OTROSEMISORES DEL SECTOR DE ALIMENTOS EN MXICO.

FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONESPOSICIN DE MERCADO SOLIDA:

FITCH ESPERA QUE HERDEZ MANTENGA EL LIDERAZGO DE MERCADO EN LOS PRODUCTOS MS IMPORTANTES DE SU PORTAFOLIO COMO MAYONESA, MOLE Y PUR DE TOMATE. ADEMS, LA AGENCIA ANTICIPA QUE LA COMPAA CONTINUAR FORTALECIENDO SU PRESENCIA EN EL MERCADO EN LA CATEGORA DE HELADOS A TRAVS DE NUTRISA Y HELADOS NESTL. HERDEZ CUENTA CON UN PORTAFOLIO DIVERSIFICADO DE MARCAS Y ASOCIACIONES ESTRATGICAS CON EMPRESAS LDERES COMO MCCORMICK AND COMPANY INC., HORMEL FOODS CO., BARILLA GER FRATELLI S.P.A. Y GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V., LO CUAL HA CONTRIBUIDO A FORTALECER SU ESCALA Y POSICIN COMPETITIVA. ADEMS, HERDEZ TIENE PRESENCIA EN EL MERCADO ESTADOUNIDENSE EN LA CATEGORA DE COMIDA MEXICANA A TRAVS DESU ASOCIACIN CON HORMEL EN MEGAMEX FOODS, LLC.

ENTORNO OPERATIVO COMPLEJO:FITCH ANTICIPA UN RITMO MENOR DE CRECIMIENTO EN LOS RESULTADOS OPERATIVOS DE HERDEZ ANTE UN ENTORNO ECONMICO MS DBIL EN MXICO Y COSTOS MAYORES DE MATERIAS PRIMAS ASOCIADOS A LA DEPRECIACIN DEL PESO MEXICANO Y A LA VOLATILIDAD EN EL PRECIO DE ALGUNOS INSUMOS. LA AGENCIA PROYECTA QUE LAS VENTAS DE LA COMPAA CRECERN EN PROMEDIO ALREDEDOR DE 8% EN 2017 Y 2018, LO QUE SE DERIVA PRINCIPALMENTE DE UN CRECIMIENTO EN PRECIOS Y VOLUMEN EN LA CATEGORA DE ALIMENTOS Y, EN MENOR MEDIDA, DE HELADOS Y EXPORTACIONES. EN TRMINOS DE RENTABILIDAD, FITCH PROYECTA QUE EL MARGEN EBITDA DE HERDEZ ESTAR RELATIVAMENTE ESTABLE EN ALREDEDOR DE 16% EN 2017 Y 2018. SE ESPERA QUE LAS PRESIONES EN COSTOS SEAN MITIGADAS PARCIALMENTE CON INCREMENTOS SELECTIVOS DE PRECIOS, ESTRATEGIAS DE COBERTURAS Y CONTROLESDE COSTOS Y GASTOS.

APALANCAMIENTO ADECUADO:

FITCH PROYECTA QUE LOS INDICADORES DE DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA TOTAL AJUSTADA POR ARRENDAMIENTOS A EBITDAR DE HERDEZ ESTARN ALREDEDOR DE 2.1 VECES (X) Y 2.4X, RESPECTIVAMENTE,EN LOS SIGUIENTES 2 AOS. ESTOS INDICADORES ASUMEN UN CRECIMIENTO EN EL EBITDA PROMEDIO DE 10% Y REDUCCIONES DE DEUDA EN MONTOS APROXIMADOS DE MXN200 MILLONES ANUALES EN 2017 Y 2018. PARA LOS LTIMOS 12 MESES AL 31 DE MARZO DE 2017, EL INDICADOR DE DEUDA TOTAL A EBITDA DE HERDEZ CALCULADO POR FITCH FUE 2.5X, MIENTRAS QUE LA DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDAR FUE 2.9X.

GENERACIN DE FFL POSITIVA:LA EXPECTATIVA DE FITCH CONTEMPLA QUE HERDEZ OBTENGA UN FLUJO DE FONDOS LIBRE (FFL) POSITIVO EN LOS SIGUIENTES 2 AOS.EL FFL DE LA COMPAA EN 2016 FUE NEGATIVO DESPUS DE CUBRIR REQUERIMIENTOS DE INVERSIN EN ACTIVOS (CAPEX) POR MXN1.1 MIL MILLONES Y DIVIDENDOS POR MXN389 MILLONES. PARA 2017 Y 2018 LA AGENCIA ESTIMA QUE EL CAPEX DE HERDEZ ESTAR ALREDEDOR DE MXN935 MILLONES Y MXN887 MILLONES, RESPECTIVAMENTE, Y MANTENDR LOS DIVIDENDOS EN RANGOS SIMILARES AL 2016. ESTO EN COMBINACIN CON UN GENERACIN ANUAL DE FLUJO DE CAJA OPERATIVO (FCO) DE ALREDEDOR DE MXN1.5 MIL MILLONES EN 2017 Y 2018RESULTARA EN UN PROMEDIO DE FFL ANUAL DE MXN175 MILLONES.

SUPUESTOS CLAVE:LOS SUPUESTOS CLAVE DE FITCH DENTRO DE SU CASO BASE DE CALIFICACIN PARA EL EMISOR INCLUYEN- CRECIMIENTO EN VENTAS APROXIMADO DE 9% EN 2017 Y 7% EN 2018;

- MARGEN EBITDA ALREDEDOR DE 16% EN 2017 Y 2018;- CAPEX POR MXN935 MILLONES EN 2017 Y MXN887 MILLONES EN 2018;

- DIVIDENDOS POR 389 MILLONES EN 2017 Y 2018;- DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDAR ALREDEDOR DE 2.1X Y 2.4X, RESPECTIVAMENTE, HACIA FINALES DE 2018.SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES

ACCIONES POSITIVAS DE CALIFICACIN SE PODRAN PRESENTAR POR REDUCCIONES EN ELNIVEL DE DEUDA, MEJORA EN LOS RESULTADOS OPERATIVOS, GENERACIN FUERTE DE FFL Y UNA POSICIN SLIDA DE LIQUIDEZ QUE RESULTEN EN UN INDICADOR DE DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDAR POR DEBAJO DE 2.0X Y 2.3X DE MANERA SOSTENIDA.

LAS CALIFICACIONES DE HERDEZ PODRAN PRESIONARSE SI LA DEUDA TOTAL A EBITDA Y DEUDA TOTAL AJUSTADA A EBITDAR ESTUVIERAN POR ARRIBA DE 3.0X Y 3.3X DE MANERA SOSTENIDA COMO RESULTADO DE UN DETERIORO DE LOS RESULTADOS OPERATIVOS, FFL NEGATIVO O ADQUISICIONES SIGNIFICATIVAS FINANCIADAS CON DEUDA.

LIQUIDEZAL 31 DE MARZO DE 2017 LA POSICIN DE LIQUIDEZ DE HERDEZ ES AMPLIA AL CONTAR CON EFECTIVO EN CAJADISPONIBLE POR MXN745 MILLONES Y LNEAS DE CRDITO COMPROMETIDAS DISPONIBLES POR MXN2.1 MIL MILLONES CON VENCIMIENTO EN 2019 Y 2020. LA COMPAA ESTAR MEJORANDO SU PERFIL DE VENCIMIENTO DE DEUDA Y FLEXIBILIDAD FINANCIERA TRAS UTILIZAR LOS RECURSOS DE LAS EMISIONES HERDEZ 17 Y HERDEZ 17-2 POR MXN3 MIL MILLONES PARA REFINANCIAR DEUDA BURSTIL Y BANCARIA QUE TENA VIGENTE AL CIERRE DE MARZO DE 2017. LOS VENCIMIENTOS DE DEUDA BANCARIA Y BURSTIL PROFORMA DE HERDEZ EN LOS SIGUIENTES 4 AOS, DESPUS DE APLICAR LOS RECURSOS DE LAS EMISIONES AL PAGO DE DEUDA, SERN POR MXN400 MILLONES EN 2017, MXN200 MILLONES EN 2018, MXN200 MILLONES EN 2019, Y MXN310 MILLONES EN 2020.

FITCH RATIFIC LAS SIGUIENTES CALIFICACIONES DE HERDEZ:

- CALIFICACIN DE LARGO PLAZO EN ESCALANACIONAL EN AA-(MEX);

- EMISIONES DE CERTIFICADOS BURSTILES HERDEZ 10, HERDEZ 13, HERDEZ 14, HERDEZ 17 Y HERDEZ 17-2 EN AA-(MEX).LA PERSPECTIVA ES ESTABLE.CONTACTOS FITCH RATINGS:

ROGELIO GONZLEZ (ANALISTA LDER)DIRECTOR

FITCH MXICO S.A. DE C.V.PROL. ALFONSO REYES 2612,

MONTERREY, N.L. MXICOMARA PA MEDRANO (ANALISTA SECUNDARIO)

DIRECTORA ASOCIADAALBERTO MORENO (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)

DIRECTOR SNIORRELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COMLA CALIFICACIN SEALADA FUE SOLICITADA POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACINDE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.

LA INFORMACIN FINANCIERA DE LA COMPAA CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN CORRESPONDE A MARZO 31, 2017.

LA LTIMA REVISIN DE GRUPO HERDEZ, S.A.B. DE C.V. FUE EN JULIO 4, 2016. LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR GRUPO HERDEZ, S.A.B. DE C.V. U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE GRUPO HERDEZ, S.A.B. DE C.V., AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DE LA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SE ENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN. EN CASO DE QUE EL VALOR, O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSO DEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNAA CARGO DE FITCH MXICO.

LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LAS INSTITUCIONES, CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.

LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA LA DETERMINACIN DE ESTAS CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDADDE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.

METODOLOGAS APLICADAS:- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE EMPRESAS NO-FINANCIERAS (MARZO 1, 2017); - METODOLOGA DE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27,2017).

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONESESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBIN DISPONIBLES EN LA SECCIN DE CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.