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HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE LP DE HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA

Fecha : 10/07/2018 @ 18:20
Fuente : BMV General Information

HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE LP DE HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA

CIUDAD DE MXICO (10 DE JULIO DE 2018) - HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE LP DE HR A CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA MFRISCO 18 DE MINERA FRISCO.

LA ACCIN DE CALIFICACIN SE BASA PRINCIPALMENTE EN LA SUSTITUCIN DE LA EMISIN MFRISCO 13 A TRAVS DE LA COLOCACIN DE LA PRESENTE MFRISCO 18; PERMITIENDO REDUCIR LA PRESIN DEPAGOS EN EL CORTO PLAZO. AS COMO EN LA FORTALEZA DE LA CALIFICACIN CORPORATIVA QUE SE BASA EN LOS RESULTADOS ESPERADOS ANTE EL CAMBIO DE ESTRATEGIA PRODUCTIVA; LA CUAL CONSIDERA QUE, A RAZ DEL AGOTAMIENTO DE MINERAL EN ALGUNAS UNIDADES, EL PROYECTO DE COBRE PRIMARIO (TAYAHUA), PERMITA CAMBIAR LA COMPOSICIN DE PRODUCCIN IMPULSANDO MAYORES NIVELES DE VENTA EN COBRE, ZINC Y PLOMO. ESTO AUNADO CON LA TENDENCIA CRECIENTE DE PRECIOS, MOSTRANDO PRINCIPALMENTE PRECIOS 32.9% MAYORES DE COBRE AL 2017 (VS. 2016); DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES, SE ESTIMA CONTINUAR CON ESTA TENDENCIA TRAS LA COBERTURA DE PRECIOS A TRAVS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS POR ARRIBA DEL 50.0% DE PRODUCCIN APROXIMADAMENTE. ES IMPORTANTE MENCIONAR QUE ESTA ESTRATEGIA PROPICI CAMBIOS SOBRE EL FINANCIAMIENTO DEL CAPITALDE TRABAJO ANTE NULOS ANTICIPOS DE VENTAS; PARA LO CUAL, LA EMPRESA RECURRI A LA DISPOSICIN DE DEUDA DE CORTO PLAZO, REDUCIENDO SUS NIVELES DE COBERTURA DE DSCR ESPERADA. EN CONTRASTE, LA FLEXIBILIDAD DE LA EMPRESA PARA HACER FRENTE A SITUACIONES DE ESTRS, COMO EL AGOTAMIENTO EN RESERVAS DE MINERAL; BENEFICI EL MARGEN DE UTILIDAD ANTE LA REDUCCIN DE COSTOS Y FAVORECI LOS AOS DE PAGO DE DEUDA NETA A FLE AL 2017. LA PRESENTE EMISIN MFRISCO 18 PRETENDE SER COLOCADA POR UN MONTO DE P$5,000M DURANTE EL 3T18; PERMITIENDO REDUCIR LA PRESIN DE PAGOS EN EL CORTO PLAZO RELACIONADOS CON SUS OBLIGACIONES BURSTILES DE PREVIAS EMISIONES. ESTA EMISIN CONSIDERA CUBRIR LA TOTALIDAD DE SU PROGRAMA DUAL DE CEBURS Y PRETENDE SER COLOCADA CON VIGENCIA DE CINCO AOS; AS COMO MANTENER PAGO DE INTERESES A UNA TASA VARIABLE MS SOBRETASA Y UN NICO PAGO DE PRINCIPAL AL VENCIMIENTO.

DESCRIPCIN DEL PROGRAMALA EMPRESA CUENTA CON UN NUEVO PROGRAMA DUAL DE CERTIFICADOS BURSTILES (CEBURS) EL CUAL FUE AUTORIZADO POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) EL PASADO 24 DE ABRIL DEL 2018. ESTE PROGRAMA CONSIDERA LA DISPONIBILIDAD DE RECURSOS POR HASTA P$5,000M A TRAVS DE COLOCACIONES DE CORTO Y LARGO PLAZO; SOBRE EL CUAL SE ESTIMA REALIZAR LA PRESENTE COLOCACIN DE CEBURS DE LARGO PLAZO POR LA TOTALIDAD DEL MONTO AUTORIZADO.

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

CALIFICACIN DEL EMISOR

MINERA FRISCO S.A.B. DE C.V. (MINERA FRISCO Y/O LA EMPRESA) DESEMPEA COMO ACTIVIDAD PRINCIPAL LA EXPLORACIN Y EXPLOTACIN DE YACIMIENTOS MINERALES A TRAVS DE SUSSUBSIDIARIAS DENTRO DE LA REPBLICA MEXICANA DESDE HACE MS DE 50 AOS, INCLUYENDO PRODUCCIN PARA SER COMERCIALIZADA DE CONCENTRADO DE PLOMO, ZINC Y COBRE, ASCOMO DOR DE ORO Y PLATA. AL 1T18 LA EMPRESA CUENTA CON NUEVE UNIDADES MINERAS EN OPERACIN EL CORONEL, SAN FELIPE, MARA, SAN FRANCISCO DEL ORO, TAYAHUA, ASIENTOS, PORVENIR, OCAMPO Y CONCHEO. PARA MAYOR DETALLE SOBRE LA EVOLUCIN DE RESULTADOS DE MINERA FRISCO, SE PUEDE CONSULTAR LA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS QUE SE BASA LA CALIFICACIN SON:CAMBIO DE ESTRATEGIA EN PRODUCCIN. DERIVADO DE LA RECIENTE DISMINUCIN EN ORO Y PLATA DE ALGUNAS MINAS Y CONTRARRESTADO POR LA ESTABILIZACIN DE OPERACIONES DE COBRE, ZINC Y PLOMO CON EL PROYECTO DE COBRE PRIMARIO EN TAYAHUA, SE OBSERV UN CAMBIO EN LA COMPOSICIN DE MINERALES AL 2017. ESTO IMPACTO TEMPORALMENTE EL CAPITAL DE TRABAJO (PRINCIPALMENTE VENTAS ANTICIPADAS), SIN EMBARGO, TRAS ESTE CAMBIO ESTRATGICO DE PRODUCCIN, SE ESPERA QUE ESTA TENDENCIA SE REVIERTA POSITIVAMENTE; ESTABILIZNDOSE A FINAL DEL AO.

TENDENCIA CRECIENTE DE LOS PRECIOS DE VENTA. AL 2017 LOS PRECIOS DE VENTA SUPERARON NUESTRAS ESTIMACIONES BAJO UN ESCENARIO BASE Y LOS RESULTADOS DEL AO ANTERIOR; PREDOMINANDO EL INCREMENTO DE 32.9% SOBRE LOS PRECIOS DEL COBRE AL 2017 (VS. 2016). SE ESPERA DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES QUE ESTA TENDENCIA CONTINE PARA LOS PRXIMOS AOS, EN LNEA CON LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA DE CUBRIR EL PRECIO EN PROMEDIO CON MS DEL 50.0% DEL VOLUMEN ESPERADO BAJO INSTRUMENTOS DERIVADOS FINANCIEROS.ESTRUCTURA DE DEUDA CON PRESIN EN EL CORTO PLAZO. AUN CON LA SUBORDINACIN DEL 24.5% DEL CRDITO SINDICADO, LA ESTRUCTURA DE DEUDA MUESTRA MAYOR PRESIN EN EL CORTO PLAZO A TRAVS DE SUS LNEAS DE CRDITO REVOLVENTE; ANTE LA AUSENCIA DE VENTAS ANTICIPADAS QUE PERMITAN LA ENTRADA DE FLUJO PARALAS NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO. ANTE ESTO, EL DSCR FUE MENOR EN LOS UDM CON 0.4X AL 1T18 (VS. 2.5X AL 1T17), ESPERANDO UNA CONSTANCIA PARA LOS PRXIMOSAOS; CONSIDERANDO UNA DISMINUCIN PAULATINA EN LA DISPOSICIN DE CRDITOS A CORTO PLAZO. ESTABILIDAD OPERATIVA Y MARGEN EBITDA. LA EMPRESA MOSTR NIVELES ESTABLES DE RENTABILIDAD OPERATIVA REPRESENTADOS POR UN MARGEN EBITDA DE 38.3% AL 2017 (VS. 36.7% AL 2016); CONTINUANDO CON ESTA TENDENCIA HACIA EL 1T18. ESTO PRINCIPALMENTE ANTE LA FLEXIBILIDAD DE LA EMPRESA EN SITUACIONES DE ESTRS TRAS LOS AGOTAMIENTOS DE RESERVAS DE MINERAL EN LOS TAJOS DE SAN FELIPE Y EL PORVENIR. ESTE FACTOR PERMITI COMPENSAR LA GENERACIN DE FLE, CON LO CUAL SE ALCANZARON NIVELES DE AOS DE PAGO (DN / FLE) MENORES CON 4.9 AOS AL 2017 (VS. 5.9 AOS EN REVISIN ANTERIOR).

RESPALDO FINANCIERO CON BANCO INBURSA Y SINERGIAS OPERATIVAS CON GRUPO CARSO (CALIFICACIN EQUIVALENTE DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE).

LA ACCIN DE CALIFICACIN SE BASA PRINCIPALMENTE EN LA SUSTITUCIN DE LA EMISIN MFRISCO13 A TRAVS DE LA COLOCACIN DE LA PRESENTE MFRISCO 18; PERMITIENDO REDUCIR LA PRESIN DE PAGOS EN EL CORTO PLAZO. AS COMO EN LA FORTALEZA DE LA CALIFICACIN CORPORATIVA QUE SE BASA EN EL CAMBIO DE ESTRATEGIA DE NEGOCIO, LA CUAL CONSIDERAMOS DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES, MANTENGA UNA TENDENCIA DE CRECIMIENTO A TRAVS DEL CAMBIO DE MEZCLA EN LA PRODUCCIN; ESTO TRAS EL AGOTAMIENTO DE MINERAL EN ALGUNAS UNIDADES Y LA APERTURA DEL PROYECTO COBRE PRIMARIO EN LA MINA DE TAYAHUA. ESTO AUNADO AL INCREMENTO EN PRECIOS ESPERADO, TRAS LOS NIVELES CRECIENTES OBSERVADOS AL 2017 Y LA COBERTURA DE PRECIO SOBRE MS DEL 50.0% PROMEDIO DE VOLUMEN DE MINERALES. ASIMISMO, EL AGOTAMIENTO DE RESERVAS DE MINERAL EN DOS TAJOS HA PERMITIDO LA REDUCCIN DE COSTOS OPERATIVOS Y EL INCREMENTO DE MARGEN EBITDA DURANTE EL LTIMO AO; ESTIMANDO DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES BASE, QUE LA TENDENCIA CONTINE PARA LOS PRXIMOS AOS. POR OTRO LADO, LA SUBORDINACIN DE PARTE DEL CRDITO SINDICADO Y LA REVOLVENCIA DE MFRISCO 13 BAJO UNA NUEVA COLOCACIN, PERMITIR REDUCIR LA PRESIN OBSERVADA ACTUALMENTE SOBRE LAS OBLIGACIONES FINANCIERAS DE DEUDA; ESTIMANDO UN PROMEDIO DE DSCR DE 0.6X (VS. 0.9X AL 2017 Y 0.4X AL 1T18) Y RAZN DE AOS DE PAGO EN 3.5 AOS PROMEDIO (VS. 12.9 AOS AL 2017 Y 12.9 AOS AL 1T18) DENTRO DE UN ESCENARIO BASE PARA LOS AOS PROYECTADOS.

AL 2017, LA EMPRESA CERR CON UN INCREMENTO DE12.4% CON Y CIFRAS POR P$4,790M (VS. P$4,260M AL 2016) EN LA GENERACIN DE FLE TRAS BENEFICIARSE DE LOS ANTICIPOS DE CLIENTES SOBRE LAS VENTAS ANTICIPADAS DE MINERAL; PERMITIENDO LA ENTRADA DE EFECTIVO CON LA CUAL SE CUBRE GRAN PARTE DE LAS REQUISICIONES DE CAPITAL DE TRABAJO. ADICIONALMENTE SE PUEDE MENCIONAR QUE, ENCONJUNTO, EL INCREMENTO EN INGRESOS POR MAYORES PRECIOS DE VENTA Y LAS MEJORAS OPERATIVAS PARA LA REDUCCIN DE COSTOS, IMPULSARON EL CRECIMIENTO DE LOS FLUJOS GENERADOS A TRAVS DE LA OPERACIN. ASIMISMO, EL EFECTO NETO DE FLUCTUACIN CAMBIARIA PARTICIP EN ESTOS RESULTADOS A TRAVS DE LA REVALUACIN DE LA POSICIN MONETARIA PASIVA DENOMINADA EN DLARES TRAS LA APRECIACIN DEL PESO FRENTE AL DLAR EN 4.5% AL CIERRE DEL 2017 (VS. 2016). ES IMPORTANTE AGREGAR QUE DURANTE LOS LTIMOS DOCE MESES (UDM) EL FLE REPORT UNA CADA EN 75.6% TRAS ALCANZAR P$1,783M AL 1T18 (VS. P$7,293M AL 1T17); PARTIENDO DE LOS NIVELES NETOS NEGATIVOS ENTRE LA ENTRADA DE ANTICIPOS DE VENTAS Y AQUELLAS VENTAS PREVIAS QUE FUERON COMPLETADAS DURANTE ESTE PERIODO. ESTO BASADO EN LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA DE CUBRIR CONSUS OBLIGACIONES DE VENTAS DEL 2017, PREVIO A PROGRAMAR SALIDAS ADELANTADAS SOBRE VOLMENES DE MINERAL ANTE LOS MENORES NIVELES DE LEY ENCONTRADOS.

EN TRMINOS DE DEUDA, LA EMPRESA DISMINUY EN 4.3% SU EXPOSICIN PASIVA Y ALCANZ UNA DEUDA TOTAL DE P$23,141M (VS. P$24,184M AL 1T17); ESTO TRAS COMPLETAR DE ACUERDO A LO ESTABLECIDO, SUS OBLIGACIONES DEL SERVICIO DE DEUDA RELACIONADO CON LAS AMORTIZACIONES PACTADAS DEL CRDITO SINDICADO DENOMINADO EN DLARES. ASIMISMO, ESTO FUE CONSECUENCIA DE UNA REVALUACIN DE DEUDA ANTE LA APRECIACIN DEL PESO FRENTE AL DLAR EN 2.5% AL CIERRE DEL 1T18 (VS. 1T17). ES IMPORTANTE MENCIONARQUE DURANTE EL 1T18 LA EMPRESA FIRM UN ACUERDO MODIFICATORIO DONDE LA PARTICIPACIN DE BANCO INBURSA SOBRE EL CRDITO SINDICADO (APROXIMADAMENTE US$201M O 24.5% DEL TOTAL AL 1T18) SE SUBORDINABA AL RESTO DEL SALDO INSOLUTO; LIBERANDO PRESIN DURANTE LOS PRXIMOS TRES AOS, Y CONSIDERANDO UNA FECHA DE PAGO NICO AL 2021. CONSIDERANDO EL EFECTIVO Y EQUIVALENTES, LA DEUDA NETA CERR CON 11.3% MAYORES MONTOS APROXIMADAMENTE DE P$22,962M AL 1T18 (VS. P$20,621M AL 1T17); QUE, CONTRARRESTANDO LA MENOR DEUDA TOTAL, EL EFECTIVO SUFRI UNA DISMINUCIN ANTE LA NULA ENTRADA DE ANTICIPOS DE VENTAS.

RESPECTO A LA EMISIN DE CERTIFICADOS BURSTILES (CEBURS) CON CLAVE DE PIZARRA MFRISCO 13 (LA EMISIN), CUENTA CON UNA FECHA DE VENCIMIENTO EN AGOSTO 2018; A ESTA FECHA, LA EMPRESA CUENTA CON LA OBLIGACIN DE CUBRIR EN SU TOTALIDAD EL SALDO INSOLUTO TOTAL POR P$5,000M. COMO PARTE DE NUESTRAS PROYECCIONES Y CON BASE EN INFORMACIN PROPORCIONADA PORMINERA FRISCO, SE ESPERA QUE DURANTE EL 3T18 LA COLOCACIN DE UNA NUEVA EMISIN A TRAVS DEL NUEVO PROGRAMA DUAL DE CEBURS, AUTORIZADO EL PASADO 24 DE ABRIL DEL 2018 POR UN MONTO DE P$5,000M; LA INTENCIN ES REALIZAR UNA EMISIN DE LARGO PLAZO POR LA TOTALIDAD DEL PROGRAMA, CON EL CUAL SE DAR REVOLVENCIA A MFRISCO 13.

LA COMPOSICIN DE INGRESOS TOTALES ES EL RESULTADO DEL COMPORTAMIENTO TANTO DE PRODUCCIN VENDIDA COMO EL PRECIO DE MINERALES,QUE EN CONJUNTO REPRESENTARON UN CRECIMIENTO DE 7.3% TRAS ALCANZAR CIFRAS POR P$14,870M DURANTE EL 2017 (VS. P$13,859M AL 2016); INFLUENCIADO PRINCIPALMENTE PORMAYORES PRECIOS DOLARIZADOS DE VENTA Y LOS BENEFICIOS PROMEDIO DE DEPRECIACIN DEL PESO FRENTE AL DLAR. RELACIONADO CON LA PRODUCCIN, DURANTE 2017 SE VIERONRESULTADOS POR DEBAJO DE NUESTRAS PROYECCIONES BASE EN LA REVISIN ANTERIOR DE CALIFICACIN; AS COMO EN UN COMPARATIVO CON EL 2016. ESTE FACTOR FUE EL RESULTADO DE LA TERMINACIN DE MINERAL EN LA MINA DE SAN FELIPE (TAJO); COMO POR UNA MENOR LEY Y RECUPERACIN DE MINERAL EN MINAS COMO SAN FRANCISCO DEL ORO Y EL CORONEL. DENTRO DE NUESTRAS PROYECCIONES ACTUALES, SE ESPERA QUE ESTA TENDENCIA CONTINE PARA LOS PRXIMOS AOS, AUNADO A LA TERMINACIN DE MINERAL TAMBIN EN LA MINAEL PORVENIR; SIN EMBARGO, TRAS LA APERTURA DEL PROYECTO "COBRE PRIMARIO" SE ESTIMA QUE LO ANTERIOR SER PARCIALMENTE CONTRARRESTADO TRAS EL INCREMENTO PROYECTADO EN VOLMENES DE COBRE, ZINC Y PLOMO. AL 1T18, LOS INGRESOS TOTALES CAYERON 3.1% ALCANZANDO UN MONTO DE P$3,803M (VS. P$3,925M AL 1T17).LA TENDENCIA DE RENTABILIDAD OPERATIVA, REPRESENTADA POR LOS NIVELES DE EBITDA, DURANTE 2017 MOSTR NIVELES 11.9% MAYORES ALCANZANDO P$5,699M (VS. P$5,093M AL2016); IMPULSADOS PRIMORDIALMENTE POR UNA MAYOR BASE DE INGRESOS TRAS LOS ALTOS PRECIOS DE VENTA, AS COMO LA ESTRATEGIA DE REDUCCIN EN COSTOS Y LA APERTURA DEL PROYECTO COBRE PRIMARIO EN TAYAHUA DURANTE NOVIEMBRE 2017. ESTO AUNADO A UNA TENDENCIA DE CADA EN OPERACIONES EN ALGUNAS MINAS, LO CUAL IMPLICA MENORES COSTOS OPERATIVOS DURANTE EL PROCESO DE ESTUDIOS EN TAJOS ADYACENTES. ES AS COMO DURANTE EL 2017 SE REPORTARON NIVELES DE MARGEN EBITDA MAYORES A 38.3% (VS. 36.7% A2016). SIN EMBARGO, ESTA TENDENCIA LO LOGR SER TRANSMITIDA AL 1T18, SOSTENIENDO UNA CADA EN EBITDA DE 6.7% TRAS ALCANZAR P$1,503M (VS. P$1,611M AL 1T17); ANTE MAYORES PRECIOS DE COMBUSTIBLE Y GASTOS DE ADMINISTRACIN. EL MARGEN QUE REPRESENTA ESTOS RESULTADOS ALCANZA 37.9% AL 1T18 (VS. 37.0% AL 1T17) Y SE ESTIMA QUEDENTRO DE LOS PRXIMOS PERIODOS SE MANTENGAN EN NIVELES SIMILARES TRAS LOS BENEFICIOS ESPERADOS EN LA MAXIMIZACIN DE PRODUCCIN A MENOR COSTO PRINCIPALMENTE EN LA MINA DE TAYAHUA.

PARA CONCLUIR, LAS INVERSIONES REALIZADAS POR LA EMPRESA ASCIENDEN A P$2,039M DURANTE 2017 (VS. P$1,729M AL 2016), COMO PARTE DE LAS REQUISICIONES DE CAPITAL PARA CONCLUIR CON EL PROYECTO DE COBRE PRIMARIO EN TAYAHUA. SE ESTIMA QUE, DENTRO DE LAS PROYECCIONES, ESTOS MONTOS SE REDUZCAN A NICAMENTE CUBRIR EL MANTENIMIENTO DE LAS MINAS ACTUALES; AS COMO LOS EGRESOS RELACIONADOS CON EL ESTUDIO DE TAJOS ADYACENTES TRAS EL AGOTAMIENTO DE MINERAL EN SAN FELIPE (TAJO) Y EL PORVENIR.

ANEXOS ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

ANEXOS ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

CONTACTOSHUMBERTO PATIO

ASOCIADO SENIOR DE CORPORATIVOSHUMBERTO.PATINO@HRRATINGS.COM

JOS LUIS CANODIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

JOSELUIS.CANO@HRRATINGS.COMMXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:METODOLOGA DE CALIFICACIN PARA EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014.

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR HTTPS://WWW.HRRATINGS.COM/ES/METHODOLOGY

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR INICIAL

FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN INICIAL

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T13 A 1T18

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONASINFORMACIN PROPORCIONADA POR LA EMPRESA Y ESTADOS FINANCIEROS DICTAMINADOS ANUALES POR DELOITTE

CALIFICACIONES OTORGADASPOR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DELA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".

HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADASPOR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMARMEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARADARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRAMONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LASCUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).

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Minera Frisco (BMV:MFRISCOA-1)
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Hoy : Miércoles 20 de Febrero 2019

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