Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen
24 Mayo 2024 - 4:51AM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC
Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co.
KGaA
Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901
Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2024 Empfehlung:
Kaufen
seit: 24.05.2024
Kursziel: 140,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten Analyst: Jens
Nielsen
2024 erneut mit starkem Jahresauftakt
Im ersten Quartal 2024 konnte die CEWE Stiftung & Co. KGaA
die bereits starken Vorjahreszahlen mit einem erneuten Rekordumsatz
und einem um über 50 Prozent gesteigerten EBIT nochmals deutlich
übertreffen. Die maßgebliche Umsatz- und Ertragssäule bildete dabei
unverändert das Kerngeschäftsfeld Fotofinishing, auf das rund 83
Prozent der Konzernerlöse entfielen. Aber auch die Geschäftsfelder
Einzelhandel und Kommerzieller Online-Druck trugen zu der
Ergebnisverbesserung bei. Wie der Vorstand sehen daher auch wir die
Gesellschaft sehr gut auf Kurs, um die Unternehmensziele auch im
aktuellen Geschäftsjahr wieder erreichen oder auch übertreffen zu
können.
Im Fotofinishing dürfte sich dabei der seit Jahren zu
beobachtende Trend der saisonalen Umsatzverschiebung vom zweiten
und dritten Quartal in das erste und vor allem das Schlussquartal
mit dem wichtigen Weihnachtsgeschäft weiterhin fortsetzen. Dabei
sollte das Geschäftsfeld unverändert davon profitieren, dass
hochwertige individuelle Fotoprodukte aufgrund ihres hohen
emotionalen Stellenwerts weitestgehend unabhängig von
gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen und der allgemeinen
Konsumstimmung nachgefragt werden. Zudem verfügt CEWE hier über
eine starke Marken- und Marktpositionierung als Premium-Anbieter.
Dabei konnte der Net Promoter Score als wichtige Kennzahl zur
Messung der Kundenzufriedenheit im ersten Quartal 2024
erfreulicherweise weiter auf sehr gute 62,6 gesteigert werden.
Das Geschäftsfeld Einzelhandel zeigt sich mit seinen optimierten
Strukturen unverändert gut aufgestellt. Und das Geschäftsfeld
Kommerzieller Online-Druck, in dem die erreichte Kosteneffizienz in
der Produktion weiterhin Früchte trägt, scheint mit der
„Bestpreisgarantie“ von SAXOPRINT in dem derzeit konjunkturell
bedingt schwachen Branchenumfeld Marktanteile gewinnen zu
können.
Einen wichtigen Erfolgsfaktor der CEWE-Gruppe bildet darüber
hinaus auch die hohe Innovationskraft, die sich auch in der
kürzlichen erneuten Auszeichnung mit gleich drei weiteren „World
Awards“ des Foto-Branchenverbands TIPA widerspiegelt. Zudem bleibt
der Konzern mit einer Eigenkapitalquote von knapp 67 Prozent zum
Quartalsende auch bilanziell weiterhin sehr solide aufgestellt.
Wenngleich wir unsere Schätzungen unverändert belassen haben,
führt das seit unserem letzten Research-Update nochmals gestiegene
2024er-KGV unserer Peer Group dazu, dass wir unser Kursziel für die
CEWE-Aktie erneut auf nunmehr 140 Euro anheben. Auf dieser Basis
weist der Anteilsschein aktuell ein Upside-Potenzial von knapp 35
Prozent auf. Daher bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung für die
Aktie des Oldenburger Fotospezialisten.
Dabei dürfen sich die Anteilseigner vorbehaltlich der Zustimmung
der am 5. Juni 2024 in Oldenburg stattfindenden Hauptversammlung
auf die 15. Dividendenerhöhung in Folge freuen. Damit belegt CEWE
dann gemäß der „Dividendenstudie Deutschland 2024“ den zweiten
Platz unter den börsennotierten deutschen Unternehmen, die seit
Jahren kontinuierlich steigende Dividenden zahlen. Da der Vorstand
diese Position auch zukünftig zumindest halten will, gehen wir
davon aus, dass die Ausschüttungsrendite von aktuell 2,5 Prozent in
den kommenden Jahren kontinuierlich weiter steigen wird.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29887.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie
hier downloaden www.gsc-research.de.
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