MOODY'S AFIRMA LAS CALIFICACIONES DE IENOVA EN BAA1/AA1.MX; PERSPECTIVA PERMA
22 Noviembre 2017 - 2:54PM
BMV General Information
MOODY'S AFIRMALAS CALIFICACIONES DE IENOVA EN BAA1/AA1.MX;
PERSPECTIVA PERMANECE NEGATIVA
MEXICO, NOVIEMBRE 22, 2017 -- MOODYS DE MXICO, ("MOODYS") AFIRM LAS
CALIFICACIONES DE EMISOR Y DE DEUDA DE INFRAESTRUCTURA ENERGTICA
NOVA S.A.B. DE C.V. ("IENOVA" O "EMISOR") EN BAA1 (ESCALA GLOBAL,
MONEDA LOCAL) Y AA1.MX (ESCALA NACIONAL DE MXICO). LA PERSPECTIVA
DE LAS CALIFICACIONES PERMANECE NEGATIVA. INFRAESTRUCTURA
ENERGETICANOVA S.A.B DE C.V. (823254959)
CALIFICACIN DE DEUDA SNIOR QUIROGRAFARIA DE LARGO PLAZO: BAA1
CERTIFICADOS BURSATILES CON VENCIMIENTO EN 2018 IENOVA 13-2
CERTIFICADOS BURSATILES CON VENCIMIENTO EN 2023 IENOVA 13
CALIFICACIN DE DEUDA SNIOR QUIROGRAFARIA DE LARGO PLAZO EN ESCALA
NACIONAL DE MXICO: AA1.MX
CERTIFICADOS BURSATILES CON VENCIMIENTOEN 2018 IENOVA 13-2
CERTIFICADOS BURSATILES CON VENCIMIENTO EN 2023 IENOVA 13
FUNDAMENTO DE LAS CALIFICACIONESEN LOS LTIMOS 18 MESES, IENOVA
OBTUVO UNA SERIE DE NUEVOS PROYECTOS QUE INCLUYEN EL GASODUCTO
MARINO POR 2,100 MILLONES DE DLARES (CON UNA PARTICIPACIN DE 40% EN
ASOCIACIN CON TRANSCANADA), LAS TERMINALES DE ALMACENAMIENTO DE
COMBUSTIBLE LQUIDO EN VERACRUZ, PUEBLA Y CIUDAD DE MXICO POR 275
MILLONES DE DLARES, Y TRES PROYECTOS SOLARES (251 MW; POR UNA
INVERSIN TOTAL EN AMBOS PROYECTOS DE 265 MILLONES DE DLARES).
ADEMS, LA COMPAA TAMBIN ADQUIRI LOS PROYECTOS ELICOS VENTIKA DE 252
MW, LA PARTICIPACIN DE 50% DE LA QUE NO ERA PROPIETARIA EN
GASODUCTOS DE CHIHUAHUA, Y RECIENTEMENTE CERREL INCREMENTO EN SU
PARTICIPACIN ACCIONARIA EN DUCTOS Y ENERGTICOS NORTE DE 50% A 100%,
CON LO CUAL LA EMPRESA AHORA CUENTA CON UNA PARTICIPACIN ACCIONARIA
INDIRECTA DEL 50% EN EL GASODUCTO LOS RAMONES NORTE. IENOVA
RECIENTEMENTE FIRM UN CONTRATO DE SUMINISTRO DE ENERGA ELCTRICA POR
20 AOS CON SAN DIEGO GAS & ELECTRIC COMPANY. EL PROYECTO TENDR
UNA CAPACIDAD DE 108 MW Y UNA INVERSIN APROXIMADA DE $150 MILLONES
DE DLARES.ESTAS INVERSIONES Y ADQUISICIONES SERN FINANCIADAS
PARCIALMENTE CON DEUDA, INCREMENTANDO EL APALANCAMIENTO TOTAL
ESPERADO DE IENOVA. POR EJEMPLO, EL INDICADOR DE FONDOS OPERATIVOS
/ DEUDA ("FFO/DEBT", AJUSTADO POR MOODY'S PARA ASOCIACIONES EN
PARTICIPACIN) SE ESTIMA REGISTRE UN PROMEDIO DE 15.2% EN EL
PERODO2017-2018. CONFORME LOS PROYECTOS NUEVOS INICIEN OPERACIONES
Y GENEREN FLUJO DE EFECTIVO, ESPERAMOS QUE EL INDICADOR DE FONDOS
OPERATIVOS/DEUDA SE MANTENGA EN ALREDEDOR DE 20%.
LOS NUEVOS PROYECTOS TAMBIN OFRECEN DIVERSIFICACIN DE CONTRAPARTE
PARA LA COMPAA, AUNQUE CONTINUAR FUERTEMENTE EXPUESTA A ENTIDADES
RELACIONADAS CON EL GOBIERNO DE MXICO (A3 NEGATIVA), ESPECFICAMENTE
COMISIN FEDERAL DE ELECTRICIDAD ("CFE",BAA1 NEGATIVA), CENTRO
NACIONAL DE CONTROL DEL GAS NATURAL ("CENAGAS"; NO CALIFICADO), Y
PETROLEOS MEXICANOS ("PEMEX", BAA3 NEGATIVA), QUE EN SU CONJUNTO SE
ESTIMA QUE REPRESENTEN MS DE 60% DE LOS INGRESOS TOTALES. LA
PERSPECTIVA NEGATIVA DE LAS CALIFICACIONES REFLEJA LA EXPOSICIN DE
LA COMPAA A ENTIDADES RELACIONADAS CON EL GOBIERNO DE MXICO QUE
ACTUALMENTE TIENEN UNA PERSPECTIVA NEGATIVA. LA PERSPECTIVA TAMBIN
REFLEJA EL DETERIORO TEMPORAL EN LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO
DE IENOVA COMO RESULTADO DE LAS ADQUISICIONES Y NUEVOS PROYECTOS
QUE TODAVA NO COMIENZAN A GENERAR INGRESOS.
QU PUDIERA CAMBIAR LA CALIFICACIN AL ALZA/BAJA
DADA LA PERSPECTIVA NEGATIVA, ES POCO PROBABLE QUE EXISTA PRESIN AL
ALZA EN LA CALIFICACIN EN EL CORTO PLAZO.LA MEJORA DE LOS
INDICADORES FINANCIEROS DE IENOVA UNA VEZ QUE LOS NUEVOS PROYECTOS
INICIEN OPERACIONES, PODRA RESULTAR EN LA ESTABILIZACIN DE LA
PERSPECTIVADE LAS CALIFICACIONES. LA ESTABILIZACIN DE LAS
PERSPECTIVAS DEL GOBIERNO DE MXICO, PEMEX Y CFE TAMBIN PODRA
RESPALDAR LA ESTABILIZACIN DE LA PERSPECTIVA DE LA COMPAA.
LA CALIFICACIN PODRA EXPERIMENTAR PRESIN A LA BAJA SI LAS
CALIFICACIONES DE LAS CONTRAPARTES CLAVE DE IENOVA BAJAN O SIBAJA
LA CALIFICACIN DE SU COMPAA TENEDORA, SEMPRA ENERGY. LAS
CALIFICACIONES DE IENOVA PODRAN BAJAR SI EL ESTATUS DE SUS
PRINCIPALES PROYECTOS DE GASODUCTOSSE DETERIORA, O SI CUALQUIER
ENDEUDAMIENTO ADICIONAL OCASIONA UNA DISMINUCIN SOSTENIDA DE SUS
INDICADORES CREDITICIOS; POR EJEMPLO, QUE EL INDICADOR DE
FONDOSOPERATIVOS/DEUDA CAYERA POR DEBAJO DE 20% EN UNA BASE
PROYECTADA Y SOSTENIDA.
IENOVA ES UNA SUBSIDIARIA MAYORITARIAMENTE PROPIEDAD DE LA TENEDORA
BASADA EN CALIFORNIA SEMPRA ENERGY (BAA1 ESTABLE). IENOVA ES
PROPIETARIA Y OPERA (CONSIDERANDO ASOCIACIONES CON TERCEROS) MS DE
2,900 KILMETROS DEGASODUCTOS DE GAS NATURAL (INCLUYENDO CASI 800
KILMETROS EN CONSTRUCCIN A SEPTIEMBRE DE 2017), LO QUE LA HACE LDER
EN EL SECTOR DE GASODUCTOS EN MXICO. LA COMPAA HA INVERTIDO MS DE
7,800 MILLONES DE DLARES (A SEPTIEMBRE DE 2017) EN ACTIVOS
OPERATIVOS Y PROYECTOS EN CONSTRUCCIN EN MXICO, INCLUYENDO
INVERSIONESEN ASOCIACIONES CON TERCEROS.
LA PRINCIPAL METODOLOGA UTILIZADA EN ESTAS CALIFICACIONES FUE
GASODUCTOSDE GAS NATURAL PUBLICADA EN NOVIEMBRE DE 2012. POR FAVOR
ENTRAR A LA PGINA DE METODOLOGAS EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA OBTENER
UNA COPIA DE ESTA METODOLOGA.EL PERIODO DE TIEMPO QUE ABARCA LA
INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA PARA DETERMINAR LA CALIFICACIN DE
INFRAESTRUCTURA ENERGETICA NOVA S.A.B DE C.V. ES DEL 01DE ENERO DE
2012 AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2017 (FUENTE: BOLSA MEXICANA DE
VALORES).
LAS CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE MOODY'S (NSR POR SUS
SIGLAS EN INGLS) SON MEDIDAS RELATIVAS DE LA CALIDAD CREDITICIA
ENTRE EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DE UN PAS DETERMINADO,
LO QUE PERMITE QUE LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO HAGAN UNA MEJOR
DIFERENCIACIN ENTRE RIESGOS RELATIVOS. LAS NSR DIFIEREN DE LAS
CALIFICACIONES EN LA ESCALA GLOBAL EN EL SENTIDO DE QUE NO SON
GLOBALMENTE COMPARABLES CONTRA EL UNIVERSO DE ENTIDADES CALIFICADAS
POR MOODY'S, SINO NICAMENTE CONTRA OTRAS NSR ASIGNADAS A OTRAS
EMISIONES Y EMISORES DE DEUDA DENTRO DEL MISMO PAS. LAS NSR ESTN
IDENTIFICADAS POR UN MODIFICADOR DE PAS ".NN" QUE INDICA EL PAS AL
QUE SE REFIEREN, COMO ".ZA" EN EL CASO DE SUDFRICA. PARA MAYOR
INFORMACIN SOBRE EL ENFOQUE DE MOODY'S RESPECTO DE LAS
CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL, FAVOR DE CONSULTAR LA METODOLOGA
DE CALIFICACIN DE MOODY'S PUBLICADA EN MAYO DE 2016 Y TITULADA
"CORRESPONDENCIA ENTRE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL Y
CALIFICACIONES EN ESCALA GLOBAL". AUNQUE LAS CALIFICACIONES EN
ESCALA NACIONAL (NSR, POR SUS SIGLAS EN INGLS) NO TIENEN UN
SIGNIFICADO INHERENTE ABSOLUTO EN TRMINOS DE RIESGO DE
INCUMPLIMIENTO O PRDIDA ESPERADA, SE PUEDE INFERIR UNA PROBABILIDAD
HISTRICA DE INCUMPLIMIENTO CONSISTENTE CON UNA NSR DETERMINADA,
CONSIDERANDO LA CALIFICACIN EN ESCALA GLOBAL (GSR, POR SUS SIGLAS
EN INGLS) A LA QUE CORRESPONDE EN ESE MOMENTO ESPECFICO. PARA
OBTENER INFORMACIN SOBRE LAS TASASDE INCUMPLIMIENTO HISTRICO
ASOCIADAS CON LAS DISTINTAS CATEGORAS DE CALIFICACIN EN ESCALA
GLOBAL A LO LARGO DE DISTINTOS HORIZONTES DE INVERSIN, FAVOR DE
CONSULTAR
HTTP://WWW.MOODYS.COM/RESEARCHDOCUMENTCONTENTPAGE.ASPX?DOCID=PBC_1067159.
REVELACIONES REGULATORIASLAS FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS PARA
ESTA CALIFICACIN SON LAS SIGUIENTES: PARTES INVOLUCRADAS EN LA
CALIFICACIN, PARTES NO INVOLUCRADAS EN LA CALIFICACIN, INFORMACIN
PBLICA, E INFORMACIN CONFIDENCIAL PROPIEDAD DE MOODY'S. LAS
CALIFICACIONES FUERON REVELADAS A LA ENTIDAD CALIFICADAANTES DE SU
PUBLICACIN.
PARA CONSULTAR LA LISTA GENERAL DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS
EN EL PROCESO DE CALIFICACIN Y LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN
DE LOS COMITS DE CALIFICACIN RESPONSABLES DE ASIGNAR Y MONITOREAR
CALIFICACIONES, FAVOR DE ENTRAR A LA PESTAA DE REVELACIONES EN
WWW.MOODYS.COM.MX.
LA FECHA DE LA LTIMA CALIFICACIN ES 13/6/2016.CON RESPECTO A LAS
CALIFICACIONES EMITIDAS EN UN PROGRAMA, SERIE O CATEGORA/ TIPO DE
DEUDA, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS
RELEVANTES EN RELACIN A CADA CALIFICACIN DE UN BONO O NOTA DE LA
MISMA SERIE O CATEGORA/CLASE DE DEUDA EMITIDA CON POSTERIORIDAD O
CONFORME A UN PROGRAMA PARA EL CUALLAS CALIFICACIONES SON DERIVADAS
EXCLUSIVAMENTE DE CALIFICACIONES EXISTENTES, DE ACUERDO CON LAS
PRCTICAS DE CALIFICACIN DE MOODY'S. CON RESPECTO A LAS
CALIFICACIONES EMITIDAS SOBRE UNA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE,
ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS RELEVANTES EN
RELACIN A LA ACCIN DE CALIFICACIN REFERENTE AL PROVEEDOR DE SOPORTE
Y EN RELACIN A CADA ACCIN DE CALIFICACIN PARTICULAR DE INSTRUMENTOS
CUYAS CALIFICACIONES DERIVAN DE LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE
LA ENTIDAD PROVEEDORA DE SOPORTE. CON RESPECTO A CALIFICACIONES
PROVISIONALES, ESTE ANUNCIO PROPORCIONA ACLARACIONES REGULATORIAS
RELEVANTES CON RELACIN A LA CALIFICACIN PROVISIONAL ASIGNADA Y EN
RELACIN A LA CALIFICACIN DEFINITIVA QUE PODRA SER ASIGNADA CON
POSTERIORIDAD A LA EMISIN FINAL DE DEUDA,EN CADA CASO EN EL QUE LA
ESTRUCTURA Y TRMINOS DE LA TRANSACCIN NO HAYAN CAMBIADO ANTES DE LA
ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN DEFINITIVA DE MANERA TAL QUE HUBIERAN
AFECTADO LA CALIFICACIN. PARA MAYOR INFORMACIN, FAVOR DE CONSULTAR
LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL EMISOR/ENTIDAD
CORRESPONDIENTE EN WWW.MOODYS.COM.MX.
CON RESPECTO A CUALQUIER ENTIDAD Y/O INSTRUMENTO CALIFICADO
AFECTADO QUE RECIBA APOYO CREDITICIO DIRECTO DE LA(S) PRINCIPAL(ES)
ENTIDAD(ES) A QUE SE REFIERE ESTA ACCIN DE CALIFICACIN, Y CUYAS
CALIFICACIONES PUDIERAN CAMBIAR COMO RESULTADO DE ESTA ACCIN DE
CALIFICACIN, LAS REVELACIONES REGULATORIAS SERN AQUELLAS ASOCIADAS
CON LA ENTIDAD GARANTE. EXISTEN EXCEPCIONES A ESTE ENFOQUE PARA
EFECTOS DE LAS SIGUIENTES REVELACIONES,EN CASO DE SER APLICABLES EN
LA JURISDICCIN: SERVICIOS AUXILIARES, REVELACIN A LA ENTIDAD
CALIFICADA, REVELACIN DE LA ENTIDAD CALIFICADA.ESTA CALIFICACIN
PUEDE SER MODIFICADA AL ALZA/BAJA CON BASE EN CAMBIOS FUTUROS EN LA
SITUACIN FINANCIERA DEL EMISOR/INSTRUMENTO, Y CUALQUIER MODIFICACIN
SE HAR SIN QUE MOODY'S DE MXICO, S.A. DE C.V. SEA RESPONSABLE EN
CONSECUENCIA.LAS REVELACIONES REGULATORIAS CONTENIDAS EN ESTE
COMUNICADO DE PRENSA APLICAN A LA CALIFICACIN CREDITICIA Y, DE SER
APLICABLE, A LA PERSPECTIVA DE LA CALIFICACIN O REVISIN DE
CALIFICACIN RESPECTIVA.
MOODY'S CONSIDERA QUE LA CALIDAD DE LA INFORMACIN DISPONIBLESOBRE
LA ENTIDAD, OBLIGACIN O CRDITO CALIFICADO ES SATISFACTORIA PARA
EFECTOS DE EMITIR UNA CALIFICACIN.MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS
NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIN QUE UTILIZA PARA ASIGNAR UNA
CALIFICACIN SEA DE SUFICIENTE CALIDAD Y DE FUENTES QUE MOODY'S
CONSIDERA CONFIABLES, INCLUYENDO, CUANDO CORRESPONDE, TERCEROS
INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES UNA FIRMA DE AUDITORA Y
NO PUEDE, EN TODA OCASIN, VERIFICAR O VALIDAR DE MANERA
INDEPENDIENTE LA INFORMACIN QUE RECIBE EN SU PROCESO DE
CALIFICACIN.FAVOR DE ENTRAR A SMBOLOS Y DEFINICIONES DE
CALIFICACIONES DE MOODY'S EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA MAYOR
INFORMACIN SOBRE EL SIGNIFICADO DE CADA CATEGORA DE CALIFICACIN Y
LA DEFINICIN DE INCUMPLIMIENTO Y RECUPERACIN.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LA LTIMA ACCIN
DE CALIFICACIN Y EL HISTORIAL DE CALIFICACIN. LA FECHA EN QUE
FUERON PUBLICADAS POR PRIMERA VEZ ALGUNAS CALIFICACIONES DATA DE
TIEMPOS ANTES DE QUE LAS CALIFICACIONES DE MOODY'S FUERAN
TOTALMENTE DIGITALIZADAS Y ES POSIBLE QUE NO EXISTA INFORMACIN
EXACTA. CONSECUENTEMENTE,MOODY'S PROPORCIONA UNA FECHA QUE
CONSIDERA QUE ES LA MS CONFIABLE Y EXACTA CON BASE EN LA INFORMACIN
QUE TIENE DISPONIBLE. PARA MAYOR INFORMACIN, VISITE NUESTRO PORTAL
WWW.MOODYS.COM.MX.
FAVOR DE ENTRAR A WWW.MOODYS.COM.MX PARA ACTUALIZACIN DE CAMBIOS
DEL ANALISTA LDER DE CALIFICACINY DE LA ENTIDAD LEGAL DE MOODY'S
QUE EMITI LA CALIFICACIN.
LAS CALIFICACIONES EMITIDASPOR MOODY'S DE MXICO SON OPINIONES DE LA
CALIDAD CREDITICIA DE INSTRUMENTOS Y/O SUS EMISORES Y NO SON UNA
RECOMENDACIN PARA INVERTIR EN DICHOS INSTRUMENTOS Y/O EMISOR.
FAVOR DE IR A LA PESTAA DE CALIFICACIONES EN LA PGINA DEL
EMISOR/ENTIDAD EN WWW.MOODYS.COM.MX PARA CONSULTAR LAS REVELACIONES
REGULATORIAS ADICIONALES DE CADA CALIFICACIN CREDITICIA.
ADRIAN GARZAVICE PRESIDENT - SENIOR ANALYST
PROJECT FINANCE GROUPMOODY'S DE MEXICO S.A. DE C.V
AVE. PASEO DE LAS PALMASNO. 405 - 502
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2017 MOODY'S CORPORATION, MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC., MOODY'S
ANALYTICS, INC. Y/O SUS LICENCIADORES Y FILIALES (CONJUNTAMENTE
"MOODY'S"). TODOS LOS DERECHOS RESERVADOS.
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR MOODY'S INVESTORS
SERVICE, INC. Y SUS FILIALES ("MIS") CONSTITUYEN LAS OPINIONES
ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O
SIMILARES, PUDIENDO LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S INCLUIR OPINIONES
ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO DEL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE
ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O INSTRUMENTOS DE DEUDA O
SIMILARES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO
DERIVADO DE LA IMPOSIBILIDAD POR PARTE DE UNA ENTIDAD DE CUMPLIR
CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS CONTRACTUALES A SU VENCIMIENTO Y
LAS PRDIDAS ECONMICAS ESTIMADAS EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS NO HACEN REFERENCIA A NINGN OTRO RIESGO,
INCLUIDOS A MODO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO: RIESGO DE LIQUIDEZ,
RIESGO RELATIVO AL VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIOS. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUIDAS EN
LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO SON DECLARACIONES DE HECHOS
ACTUALES O HISTRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PODRN INCLUIR
ASIMISMO PREVISIONES BASADAS EN UN MODELO CUANTITATIVO DE RIESGO
CREDITICIO Y OPINIONES O COMENTARIOS RELACIONADOS PUBLICADOS POR
MOODY'S ANALYTICS, INC. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y
PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN
ASESORAMIENTO FINANCIERO O DE INVERSIN,NI SUPONEN RECOMENDACIN
ALGUNA PARA LA COMPRA, VENTA O MANTENIMIENTO DE VALORES CONCRETOS.
TAMPOCO CONSTITUYEN COMENTARIO ALGUNO SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA
INVERSIN PARA UN INVERSOR CONCRETO. MOODY'S EMITE SUS
CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS INFORMES EN LA CONFIANZA Y
EN EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSORLLEVAR A CABO, CON LA
DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIN DEL INSTRUMENTO
QUE EST CONSIDERANDO COMPRAR, CONSERVAR O VENDER.LAS CALIFICACIONES
CREDITICIAS DE MOODY'S Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO ESTN
DESTINADAS PARA SU USO POR INVERSORES MINORISTAS Y SERA TEMERARIO E
INAPROPIADO POR PARTE DE LOS INVERSORES MINORISTAS TENER EN CUENTA
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S O LAS PUBLICACIONES DE
MOODY'S AL TOMAR CUALQUIER DECISIN SOBRE EN MATERIA DE INVERSIN. EN
CASO DE DUDA, DEBERA PONERSE EN CONTACTO CON SU ASESOR FINANCIERO U
OTRO ASESOR PROFESIONAL.TODA LA INFORMACIN CONTENIDA EN EL PRESENTE
DOCUMENTO EST PROTEGIDA POR LEY, INCLUIDA A MODO DE EJEMPLO LA LEY
DE DERECHOS DE AUTOR (COPYRIGHT) NO PUDIENDO PARTE ALGUNA DE DICHA
INFORMACIN SER COPIADA O EN MODO ALGUNO REPRODUCIDA, RECOPILADA,
TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA, NI
ARCHIVADA PARA SU USO POSTERIOR CON ALGUNO DE DICHOS FINES, EN TODO
O EN PARTE, EN FORMATO, MANERA O MEDIO ALGUNO POR NINGUNA PERSONA
SIN EL PREVIO CONSENTIMIENTOESCRITO DE MOODY'S.
TODA LA INFORMACIN INCLUIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO HA SIDO
OBTENIDA POR MOODY'S A PARTIR DE FUENTES QUE ESTIMA CORRECTAS Y
FIABLES. NO OBSTANTE, DEBIDO A LA POSIBILIDAD DE ERROR HUMANO O
MECNICO, AS COMO DE OTROS FACTORES, TODA LA INFORMACIN AQU
CONTENIDA SE PROPORCIONA "TAL Y COMO EST", SIN GARANTA DE NINGN
TIPO.
MOODY'S ADOPTA TODAS LAS MEDIDAS NECESARIAS PARA QUE LA INFORMACIN
QUE UTILIZA AL ASIGNAR UNA CALIFICACIN CREDITICIA SEA DE SUFICIENTE
CALIDAD Y DE FUENTES QUE MOODY'S CONSIDERAFIABLES, INCLUIDOS, EN SU
CASO, TERCEROS INDEPENDIENTES. SIN EMBARGO, MOODY'S NO ES UNA FIRMA
DE AUDITORA Y NO PUEDE EN TODOS LOS CASOS VERIFICAR O VALIDAR
DEMANERA INDEPENDIENTE LA INFORMACIN RECIBIDA EN EL PROCESO DE
CALIFICACIN O EN LA ELABORACIN DE LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S. EN
LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES AS LO PERMITAN, MOODY'S Y SUS
CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES,
LICENCIADORES Y PROVEEDORES DECLINAN TODA RESPONSABILIDAD FRENTE A
CUALESQUIERA PERSONAS O ENTIDADES CON RELACIN A PRDIDAS O DAOS
INDIRECTOS, ESPECIALES, DERIVADOS O ACCIDENTALES DE CUALQUIER
NATURALEZA, DERIVADOS DE O RELACIONADOS CON LA INFORMACIN AQU
CONTENIDA O EL USO O IMPOSIBILIDAD DE USO DE DICHA INFORMACIN,
INCLUSO CUANDO MOODY'S O CUALQUIERA DE SUS CONSEJEROS,
DIRECTIVOS,EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES, LICENCIADORES O
PROVEEDORES FUERA AVISADO PREVIAMENTE DE LA POSIBILIDAD DE DICHAS
PRDIDAS O DAOS, INCLUIDOS A TITULO ENUNCIATIVO QUE NO LIMITATIVO:
(A) LUCRO CESANTE PRESENTE O FUTURO O (B) PRDIDA O DAO SURGIDO EN
EL CASO DE QUE EL INSTRUMENTO FINANCIERO EN CUESTIN NO SEA OBJETODE
CALIFICACIN CREDITICIA CONCRETA OTORGADA POR MOODY'S.
EN LA MEDIDA EN QUE LAS LEYES AS LO PERMITAN, MOODY'SY SUS
CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS, AGENTES, REPRESENTANTES,
LICENCIADORES Y PROVEEDORES DECLINAN TODA RESPONSABILIDAD CON
RESPECTO A PRDIDAS O DAOS DIRECTOS O INDEMNIZATORIOS CAUSADOS A
CUALQUIER PERSONA O ENTIDAD, INCLUIDO A MODO ENUNCIATIVO QUE NO
LIMITATIVO, NEGLIGENCIA (EXCLUIDO, NO OBSTANTE, EL FRAUDE,
LACONDUCTA DOLOSA O CUALQUIER OTRO TIPO DE RESPONSABILIDAD QUE, EN
ARAS DE LA CLARIDAD, NO PUEDA SER EXCLUIDA POR LEY), POR PARTE DE
MOODY'S O CUALQUIERA DE SUS CONSEJEROS, DIRECTIVOS, EMPLEADOS,
AGENTES, REPRESENTANTES, LICENCIADORES O PROVEEDORES, O CON
RESPECTO A TODA CONTINGENCIA DENTRO O FUERA DEL CONTROL DE
CUALQUIERA DE LOS ANTERIORES, DERIVADA DE O RELACIONADA CON LA
INFORMACIN AQU CONTENIDA O EL USO O IMPOSIBILIDAD DE USO DE TAL
INFORMACIN.MOODY'S NO OTORGA NI OFRECE GARANTA ALGUNA, EXPRESA O
IMPLCITA, CON RESPECTO A LA PRECISIN, OPORTUNIDAD, EXHAUSTIVIDAD,
COMERCIABILIDAD O IDONEIDAD PARA UN FIN DETERMINADO DE DICHAS
CALIFICACIONES Y DEMS OPINIONES O INFORMACIN. MOODY'S INVESTORS
SERVICE, INC., AGENCIA DE CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL AL 100%DE
MOODY'S CORPORATION ("MCO"), INFORMA POR LA PRESENTE QUE LA MAYORA
DE LOS EMISORES DE TTULOS DE DEUDA (INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y
MUNICIPALES, OBLIGACIONES, NOTAS Y PAGARS) Y ACCIONES PREFERENTES
CALIFICADOS POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. HAN ACORDADO, CON
ANTERIORIDAD A LA ASIGNACIN DE CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A
MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. POR SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y
CALIFICACIN UNOS HONORARIOS QUE OSCILAN ENTRE LOS $1.500 DLARES Y
APROXIMADAMENTE LOS 2.500.000 DLARES. MCO Y MIS MANTIENEN ASIMISMO
POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA GARANTIZAR LA INDEPENDENCIA DE LAS
CALIFICACIONES Y LOS PROCESOS DEASIGNACIN DE CALIFICACIONES DE MIS.
LA INFORMACIN RELATIVA A CIERTAS RELACIONES QUE PUDIERAN EXISTIR
ENTRE CONSEJEROS DE MCO Y ENTIDADES CALIFICADAS, Y ENTREENTIDADES
QUE TIENEN ASIGNADAS CALIFICACIONES DE MIS Y ASIMISMO HAN
NOTIFICADO PBLICAMENTE A LA SEC QUE POSEEN UNA PARTICIPACIN EN MCO
SUPERIOR AL 5%, SE PUBLICA ANUALMENTE EN WWW.MOODYS.COM, BAJO EL
CAPTULO DE "SHAREHOLDER RELATIONS - CORPORATE GOVERNANCE - DIRECTOR
AND SHAREHOLDER AFFILIATION POLICY" ("RELACIONESDEL ACCIONARIADO" -
GESTIN CORPORATIVA - POLTICA SOBRE RELACIONES ENTRE CONSEJEROS Y
ACCIONISTAS).
NICAMENTE APLICABLE A AUSTRALIA: LAPUBLICACIN EN AUSTRALIA DE ESTE
DOCUMENTO ES CONFORME A LA LICENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS EN
AUSTRALIA DE LA FILIAL DE MOODY'S, MOODY'S INVESTORS SERVICE PTY
LIMITED ABN 61 003 399 657AFSL 336969 Y/O MOODY'S ANALYTICS
AUSTRALIA PTY LTD ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (SEGN
CORRESPONDA). ESTE DOCUMENTO EST DESTINADO NICAMENTE A "CLIENTES
MAYORISTAS" SEGN LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 761G DE LA LEY DE
SOCIEDADES DE 2001. AL ACCEDER A ESTE DOCUMENTO DESDE CUALQUIER
LUGAR DENTRO DE AUSTRALIA, USTED DECLARA ANTE MOODY'S SER UN
"CLIENTE MAYORISTA" O ESTAR ACCEDIENDO AL MISMO COMO UN
REPRESENTANTE DE AQUL, AS COMO QUE NI USTED NI LA ENTIDAD A LA QUE
REPRESENTA DIVULGARN, DIRECTA O INDIRECTAMENTE, ESTE DOCUMENTO NI
SU CONTENIDO A "CLIENTES MINORISTAS" SEGN SE DESPRENDE DEL ARTCULO
761GDE LA LEY DE SOCIEDADES DE 2001. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS
DE MOODY'S SON OPINIONES SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE UN
COMPROMISO DE CRDITO DEL EMISOR Y NOSOBRE LOS VALORES DE CAPITAL
DEL EMISOR NI NINGUNA OTRA FORMA DE INSTRUMENTO A DISPOSICIN DE
CLIENTES MINORISTAS. SERA PELIGROSO QUE LOS INVERSORES MINORISTAS
TOMARAN DECISIONES DE INVERSIN BASADAS EN CALIFICACIONES
CREDITICIAS DE MOODY'S. EN CASO DE DUDA, DEBER PONERSE EN CONTACTO
CON SU ASESOR FINANCIERO U OTROASESOR PROFESIONAL.
NICAMENTE APLICABLE A JAPN: MOODY'S JAPAN K.K. ("MJKK") ES UNA
AGENCIADE CALIFICACIN CREDITICIA, FILIAL DE MOODY'S GROUP JAPAN
G.K., PROPIEDAD EN SU TOTALIDAD DE MOODY'S OVERSEAS HOLDINGS INC.,
SUBSIDIARIA EN SU TOTALIDAD DE MCO.MOODY'S SF JAPAN K.K. ("MSFJ")
ES UNA AGENCIA SUBSIDIARIA DE CALIFICACIN CREDITICIA PROPIEDAD EN
SU TOTALIDAD DE MJKK. MSFJ NO ES UNA ORGANIZACIN DE CALIFICACIN
ESTADSTICA RECONOCIDA NACIONALMENTE (EN INGLS, "NRSRO"). POR TANTO,
LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS ASIGNADAS POR MSFJ SON NO-NRSRO. LAS
CALIFICACIONES CREDITICIAS SON ASIGNADAS POR UNA ENTIDAD QUE NO ES
UNA NRSRO Y, CONSECUENTEMENTE, LA OBLIGACIN CALIFICADA NO SER APTA
PARA CIERTOS TIPOS DE TRATAMIENTO EN VIRTUD DE LAS LEYES DE EE.UU.
MJKK Y MSFJ SON AGENCIAS DE CALIFICACIN CREDITICIA REGISTRADAS CON
LA AGENCIA DE SERVICIOS FINANCIEROS DE JAPN Y SUS NMEROS DE
REGISTRO SON LOS NMEROS 2 Y 3 DEL COMISIONADO FSA (CALIFICACIONES),
RESPECTIVAMENTE.
MEDIANTE EL PRESENTE INSTRUMENTO, MJKK O MSFJ (SEGN CORRESPONDA)
COMUNICA QUE LA MAYORA DE LOS EMISORES DE TTULOS DE DEUDA
(INCLUIDOS BONOS CORPORATIVOS Y MUNICIPALES, OBLIGACIONES, PAGARS Y
TTULOS) Y ACCIONES PREFERENTES CALIFICADOS POR MJKK O MSFJ (SEGN
SEA EL CASO) HAN ACORDADO, CON ANTERIORIDAD A LA ASIGNACIN DE
CUALQUIER CALIFICACIN, ABONAR A MJKK O MSFJ (SEGN CORRESPONDA) POR
SUS SERVICIOS DE VALORACIN Y CALIFICACIN UNOS HONORARIOS QUE
OSCILAN ENTRE LOS JPY200.000 Y LOS JPY350.000.000,
APROXIMADAMENTE.
ASIMISMO, MJKK Y MSFJ DISPONEN DE POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS PARA
GARANTIZAR LOS REQUISITOS REGULATORIOS JAPONESES