CIUDAD DE MXICO (29 DE MAYO DE 2018) - HR RATINGS ASIGN LA CALIFICACIN DE HR AA+ CON PERSPECTIVA ESTABLE PARA LA EMISIN CON CLAVE DE PIZARRA INCARSO 18 DE INMUEBLES CARSO.LA ASIGNACIN DE LA CALIFICACIN DE INCARSO 18 SE BASA EN LA CALIFICACIN CORPORATIVA REALIZADA POR HR RATINGS EL 06 DE OCTUBRE DE 2017, ADEMS DE QUE LOS RECURSOS PROVENIENTES DE LA EMISIN SERVIRN PARA REFINANCIAR LA DEUDA BANCARIA CON BANCO INBURSA. LA CALIFICACIN CORPORATIVA SE BASA EN LA RELACIN INSTITUCIONAL QUE MANTIENE LA EMPRESA CON BANCO INBURSA Y GRUPO CARSO, CONSIDERANDO QUE, EN CASO DE UN ESCENARIO CONCONDICIONES ADVERSAS, STAS PODRAN BRINDAR APOYO TANTO FINANCIERO COMO OPERATIVO. ESTE FACTOR ES IMPULSADO POR LA PARTICIPACIN CON LA QUE CUENTA GRUPO CARSOY SUBSIDIARIAS FUE DE 19.3% SOBRE LOS INGRESOS TOTALES DE LA EMPRESA DURANTE 2017 (VS. 19.2% EN 2016). POR SU PARTE, GRUPO CARSO Y BANCO INBURSA CUENTAN CON UNACALIFICACIN CREDITICIA DE LARGO PLAZO DE HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE Y DE CORTO PLAZO DE HR+1 RATIFICADA POR HR RATINGS, EL 6 DE MARZO DE 2018 Y EL 12 DE OCTUBRE DEL 2017, RESPECTIVAMENTE. ADICIONALMENTE, LA EMPRESA HA PRESENTADO UN DSCR Y DSCR CON CAJA INICIAL PROMEDIO EN LOS LTIMOS CINCO AOS DE 1.7 VECES (X) Y3.0X, PRODUCTO DE UNA GENERACIN ESTABLE DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO (FLE) Y UNA SANA ESTRUCTURA DE DEUDA. POR OTRA PARTE, LA EMPRESA PRESENTA UNA SANA DIVERSIFICACIN DE INGRESOS QUE REDUCE SU RIESGO OPERATIVO, PARTICIPANDO EN PROYECTOS CORRESPONDIENTES A DISTINTOS SECTORES DE LA ECONOMA. ACTUALMENTE, EL INGRESO MSRELEVANTE PROVIENE DE ARRENDAMIENTOS, REPRESENTANDO 73.0% DE LOS INGRESOS TOTALES EN LOS UDM AL 1T18. ASIMISMO, LOS INGRESOS POR ARRENDAMIENTO AL CIERRE AL 1T18ALCANZARON UN FACTOR DE OCUPACIN (FO) APROXIMADO DE 96% (VS. 95% AL 1T17) MOSTRANDO ALTA SEGURIDAD PARA LOS PRXIMOS PERIODOS.LA INCARSO 18 SE REALIZAR POR UN MONTO DE HASTA P$3,000M. LA EMISIN SE COLOCAR AL AMPARO DEL PROGRAMA DE CERTIFICADOS BURSTILES DE LARGO PLAZO (EL PROGRAMA) ESTABLECIDO POR INCARSO, EL CUAL FUE AUTORIZADO POR UN MONTO DE HASTA P$8,000M, O SU EQUIVALENTE EN UDIS, CON UNA VIGENCIA DE CINCO AOS A PARTIR DE LA FECHA DE AUTORIZACIN EMITIDA POR PARTE DE LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV) EL 26 DE ABRIL DE 2018. EN LA PRIMERA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO, SE MUESTRAN LAS PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LA EMISIN:

PRINCIPALES FACTORES CONSIDERADOS

EL ANLISIS DE RIESGOS REALIZADO POR HR RATINGS SOBRE LAS PRINCIPALES MTRICAS FINANCIERAS TIENE COMO PROPSITO DETERMINAR LA CAPACIDAD DE PAGO DE INCARSO, CONTEMPLANDO UN ESCENARIO BASE Y UN ESCENARIO DE ESTRS. LAS PROYECCIONES REALIZADAS POR HR RATINGS EL 6 DE OCTUBRE DE 2017 ABARCAN DESDE EL 2T18 AL 4T19. EN LA SEGUNDA TABLA DEL DOCUMENTO ADJUNTO SE PRESENTAN LOS RESULTADOS OBTENIDOS PARA CADA UNO DE LOS ESCENARIOS.

ALGUNOS DE LOS ASPECTOS MS IMPORTANTES SOBRE LOS CUALES SE BASA LA CALIFICACIN SON:

RELACIN INSTITUCIONAL CON GRUPO CARSO Y BANCO INBURSA. EN CASO DE UN ESCENARIO CON CONDICIONES ADVERSAS TANTO OPERATIVAS COMO FINANCIERAS, LA EMPRESA TIENE UNA RELACIN INSTITUCIONAL CON GRUPO CARSO Y BANCO INBURSA (HR RATINGS: HR AAA CON PERSPECTIVA ESTABLE Y HR+1), QUIENES PODRAN BRINDARLE EL SOPORTE REQUERIDO.SLIDOS NIVELES DE DSCR. DEBIDO A LA ESTABLE GENERACIN DE FLE Y A LA SANA ESTRUCTURA DE LA DEUDA TOTAL, LAEMPRESA HA MOSTRADO UN DSCR Y DSCR CON CAJA INICIAL PROMEDIO EN LOS LTIMOS CINCO AOS (2013 A 2017) DE 1.7X Y 3.0X, SIN EMBARGO, PRESENT MAYORES PRESIONES EN2017 COMO CONSECUENCIA DEL VENCIMIENTO DE INCARSO 12. ESTE EFECTO SE COMPENSAR DURANTE LOS PRXIMOS PERIODOS DADA LA ESTRUCTURA DE DEUDA DE LARGO PLAZO QUE INCARSO PRESENT AL 1T18.

ESTABLE FACTOR DE OCUPACIN. AL 1T18, LA EMPRESA REPORT UN FACTOR DE OCUPACIN APROXIMADO DE 96% (VS. 95% AL 1T17) CONRESPECTO AL TOTAL DE SUS INMUEBLES. ESTE FACTOR DE OCUPACIN LE BRINDA MAYOR ESTABILIDAD A LA OPERACIN DE LA EMPRESA, CONSIDERANDO QUE ES SU PRINCIPAL FUENTEDE INGRESOS.

SANA ESTRUCTURA DE DEUDA. AL 1T18, INMUEBLES CARSO REPORT UNA DEUDA TOTAL POR P$11,132M, SIENDO 99.2% DE LARGO PLAZO (LP) (VS.58.2% AL 1T17). DURANTE 2017, INCARSO ELIMIN LAS PRESIONES DE CORTO PLAZO GRACIAS AL REFINANCIAMIENTO DE INCARSO 12 (P$5,000M) Y LA AMORTIZACIN ANTICIPADA DEINCARSO 13 (P$3,000M) CON RECURSOS PROVENIENTES DE LA COLOCACIN DE INCARSO 17 (P$4,000M) CON VENCIMIENTO EN 2021. LO ANTERIOR SE COMPLEMENT CON LA CONTRATACIN DE CRDITOS BANCARIOS POR P$3,000M CON VENCIMIENTO EN 2019.

INMUEBLES CARSO ACTUALMENTE CUENTA CON DOS PROGRAMAS DUALES DE CEBURS VIGENTES POR 5 AOS POR UN MONTO TOTAL DE P$8,000M CADA UNO, CON UNA FECHA DE AUTORIZACIN DEL 29 DE ABRIL DEL 2015 Y 26 DE ABRIL DEL 2018 RESPECTIVAMENTE. A LA FECHA DE ESTE COMUNICADO, EXISTEN DOS EMISIONES AL AMPARO DEL PROGRAMA DUAL DE 2015 (INCARSO 15 E INCARSO 17) ALCANZANDO UN MONTO TOTAL EMITIDO POR P$8,000M, MIENTRAS QUE EL SEGUNDO SERVIR PARA COLOCAR LA INCARSO 18 A SU AMPARO. ESTOS CEBURS REPRESENTAN LA MAYOR PARTE DE SU DEUDA TOTAL, PRESENTANDO UNA DURACIN DE LARGO PLAZO QUE EST ALINEADA CON EL DESARROLLO Y ESTABILIZACIN DE LOS PROYECTOS DE LA EMPRESA. LO ANTERIOR LE PERMITE A INCARSO PRESENTAR SLIDOS NIVELES DE DSCR Y DSCR CON CAJA INICIAL.

EN LOS UDM AL 1T18, LOS INGRESOS CONSOLIDADOS CERRARON EN NIVELES DE P$5,163M (VS. P$6,884M AL 1T17), REPRESENTANDO UN DECREMENTO DE -25.0%. LO ANTERIOR SE EXPLICA POR UN MENOR NIVEL DE INGRESOS CORRESPONDIENTES A VENTA DE OFICINAS Y DEPARTAMENTOS, SITUACIN QUE BENEFICI LOS RESULTADOS DE 2017 POR LA ENTREGA DE LA FASE II DE PLAZA CARSO Y EL EDIFICIO DE PALMAS. AL CIERRE DEL 1T18 EL NIVEL DE INGRESOS PROVENIENTES POR VENTAS FUE DE P$3,741M (VS. P$3,589M AL 1T17), MIENTRAS QUE LOS INGRESOS POR ARRENDAMIENTO FUERON DE P$996M AL 1T18 (VS. P$2,891M AL 1T17).LA GENERACIN DE EBITDA DURANTE UDM AL 1T18 CERR EN P$3,115M (VS. P$3,861M AL 1T17), LO CUAL FUEPRODUCTO DE MENORES COSTOS, COMO RESULTADO DE LA CICLICIDAD DE LAS OPERACIONES DE VENTA DE DEPARTAMENTOS Y OFICINAS EFECTUADAS DURANTE EL 1T17. AUNADO A LO ANTERIOR, TAMBIN AYUD LA MAYOR PARTICIPACIN DE INGRESOS PROVENIENTES DE ARRENDAMIENTO DE INMUEBLES, EL CUAL MUESTRA UN MAYOR MARGEN EBITDA. BAJO ESTE CONTEXTO,EL MARGEN EBITDA CERR EN 60.3% (VS. 56.1% AL 1T17). ES IMPORTANTE DESTACAR QUE DE ACUERDO CON EL PLAN DE DESARROLLO DE INCARSO, SE ESPERA QUE A PARTIR DE 2018EL EBITDA PRESENTE UNA TENDENCIA CRECIENTE POR LOS NUEVOS PROYECTOS EN LOS CUALES EXISTE UN ALTO NIVEL DE INVERSIN, PRINCIPALMENTE EN LOS PREDIOS DE NASA (VIVIENDAS), CARSO PERIFRICO Y PLAZA SATLITE. CONFORME A LA GENERACIN DE FLUJO LIBRE DE EFECTIVO DE LOS UDM AL 1T18, SE OBSERV UNA MENOR GENERACIN AL CERRAR ENNIVELES DE P$1,648M (VS. P$2,695M AL 1T17). AL 1T18, LA EMPRESA MEJOR SU ESTRUCTURA DE DEUDA PASANDO A SER 99.2% DE LARGO PLAZO (VS. 58.2% AL 1T17). ESTA MEJORA FUE PRODUCTO DEL REFINANCIAMIENTO DE INCARSO 12 POR P$5,000M, AS COMO LA AMORTIZACIN ANTICIPADA DE INCARSO 13 CUYO VENCIMIENTO ERA EN AGOSTO DE 2018.EL REFINANCIAMIENTO DE INCARSO 12 Y LA AMORTIZACIN ANTICIPADA DE INCARSO 13, SE LLEV A CABO VA EL EFECTIVO DISPONIBLE, AS COMO A TRAVS DE LA COLOCACIN DE INCARSO 17 POR P$4,000M CON VENCIMIENTO EN 2021 Y LA DEUDA BANCARIA ADQUIRIDA CON BANCO INBURSA POR P$3,000M CON VENCIMIENTO EN 2019. HACIA ADELANTE SE ESTIMA QUE LA EMPRESA MANTENGA UNA ESTRUCTURA DE DEUDA DE LARGO PLAZO, VA LA ACTUAL EMISIN QUE SERVIR PARA REFINANCIAR SE DEUDA BANCARIA.

CON RELACIN AL DSCR, STE MOSTR UN DESEMPEO INFERIOR EN COMPARACIN AL NIVEL DEL 1T17, CERRANDO EN 0.3X AL 1T18 (VS. 2.5X AL 1T17). POR SUPARTE, EL DSCR CON CAJA INICIAL FUE DE 0.5X AL 1T18 (VS. 7.2X AL 1T17). SE ESTIMA QUE EN EL FUTURO LA EMPRESA MEJORE LOS NIVELES DE DSCR EN LNEA CON NIVELES HISTRICOS GRACIAS A LA AMORTIZACIN ANTICIPADA DE INCARSO 13. ADICIONALMENTE, SE ESPERA QUE LA EMPRESA NO VUELVA A MANTENER NIVELES TAN ELEVADOS DE CAJA Y EFECTIVO DISPONIBLE, SALVO POR OCASIONES EN LAS QUE EXISTA ALGN VENCIMIENTO IMPORTANTE DE DEUDA O COMPRA DE ALGN PREDIO, SITUACIN QUE EN PERIODOS ANTERIORES BENEFICI LOS NIVELES DE DSCR CON CAJA INICIAL POR LA COLOCACIN DE LA INCARSO 15, SIN QUE SE UTILIZARAN LOS RECURSOS FINANCIEROS.

FINALMENTE, CABE DESTACAR QUE EN 2017 LA EMPRESA NO REALIZ PAGO DE DIVIDENDOS, MIENTRAS QUE POR SU PARTICIPACIN EN ASOCIADAS COBR DIVIDENDOS CORRESPONDIENTESA LOS REMANENTES DE LAS PROPIEDADES PLAZA UNIVERSIDAD, FRUM COATZACOALCOS Y PLAZA SATLITE. ESTOS DIVIDENDOS COBRADOS SE INTEGRAN AL FLUJO DE EFECTIVO POR SERCONSIDERADOS UNA OPERACIN RECURRENTE Y MEDIBLE DE SU OPERACIN. EL NIVEL DE DIVIDENDOS COBRADOS TUVO UNA CADA EN CONTRASTE CON AOS ANTERIORES CERRANDO EN P$155M EN 2017 (VS. P$204M EN 2016), LO CUAL SE DEBI A UNA OPERACIN MS PRESIONADA EN FRUM COATZACOALCOS. CON RELACIN AL PAGO DE DIVIDENDOS, SE ESTIMA QUE PARALOS SIGUIENTES AOS LA EMPRESA SE ENFOQUE EN REINVERTIR LAS UTILIDADES EN LOS NUEVOS PROYECTOS, POR LO QUE NO SE ESTIMA QUE PAGUE DIVIDENDOS.EN CUMPLIMIENTO CON LA OBLIGACIN CONTENIDA EN EL TERCER PRRAFO DE LA QUINTA DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES, Y SEGN NOS FUE INFORMADO, LA EMISIN DE CEBURS CON CLAVE DE PIZARRA INCARSO 18 OBTUVOLA CALIFICACIN DE AA+(MEX) POR PARTE DE FITCH RATINGS, LA CUAL FUE OTORGADA CON FECHA DEL 21 DE MAYO DE 2018.

PERFIL DE LA EMPRESAINMUEBLES CARSO ES UNA EMPRESA QUE SE CONSTITUY EL 25 DE NOVIEMBRE DE 2010, LA CUAL A TRAVS DE SUS SUBSIDIARIAS SE DEDICA PRINCIPALMENTE A LA REALIZACIN DE INVERSIONES, Y PROYECTOS INMOBILIARIOS EN ESPACIOS INDUSTRIALES, AS COMO A LA ADQUISICIN, VENTA, DESARROLLO Y ARRENDAMIENTO DE BIENES INMUEBLES QUE SON UTILIZADOS COMO OFICINAS, ESTABLECIMIENTOS COMERCIALES Y DE SERVICIO, HOTELES, UNIVERSIDADES, HOSPITALES, DESARROLLOS TURSTICOS Y VIVIENDA. PARTE DE LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA SON OBJETO DE ARRENDAMIENTO MEDIANTE LOS CUALES GRUPO CARSO, SU CLIENTE PRINCIPAL, MANTIENE UNA PARTICIPACIN DE APROXIMADAMENTE 23% SOBRE EL TOTAL DE LOS INGRESOS Y APROXIMADAMENTE 30% DE LOS INGRESOS POR RENTA. EL 30 DE NOVIEMBRE DE 2016, INMUEBLES CARSO DEJ DE PARTICIPAR EN EL MERCADO DE CAPITALES EN MXICO AL RECIBIR AUTORIZACIN POR PARTE DE COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES PARA CANCELAR LA INSCRIPCIN DE SUSACCIONES EN EL REGISTRO NACIONAL DE VALORES.

EN TRMINOS GENERALES LA OPERACIN DE LA EMPRESA ACTUALMENTEINVOLUCRA EL DISEO DEL PROYECTO, LA CONSTRUCCIN DEL MISMO, LA COMERCIALIZACIN Y POSTERIORMENTE LA ADMINISTRACIN DEL PROYECTO; ESTO ES POSIBLE DEBIDO A SUS AOS DE EXPERIENCIA EN EL MERCADO, AS COMO LOS SANOS FACTORES ECONMICOS DE LA EMPRESA Y DE SUS PARTES RELACIONADAS.PARA MAYOR DETALLE SOBRE LA EMPRESA Y LA EVOLUCIN DE LAS CALIFICACIONES RATIFICADAS POR HR RATINGS, PUEDE ACCEDER A LOS REPORTES ANTERIORES PUBLICADOSEN LA PGINA DE INTERNET HTTP://WWW.HRRATINGS.COM.

ANEXOS - ESCENARIO BASE INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.NOTA: ESTAS PROYECCIONES CORRESPONDEN A LA LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN DEL 6 DE OCTUBRE DE 2017, HABIENDO SIDO ACTUALIZADOS LOS ANEXOS AL 1T18.

ANEXOS - ESCENARIO DE ESTRS INCLUIDOS EN EL DOCUMENTO ADJUNTO.

CONTACTOS

BERNARDO TREJO

ASOCIADO SENIOR DE CORPORATIVOS

BERNARDO.TREJO@HRRATINGS.COM

LUIS R. QUINTERO

DIRECTOR EJECUTIVO DE DEUDA CORPORATIVA / ABS

LUIS.QUINTERO@HRRATINGS.COM

MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO 3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.

ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.

LA CALIFICACIN OTORGADA POR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDADCON LA(S) SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN CALIFICADORA:

EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DEDEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014.

PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR DE CONSULTAR HTTPS://WWW.HRRATINGS.COM/ES/METHODOLOGY

INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.

CALIFICACIN ANTERIOR INICIALFECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN INICIAL

PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HR RATINGS PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T10-1T18

RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN FINANCIERA ANUAL DICTAMINADA POR DELOITTE. CALIFICACIONES OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/A

HR RATINGS CONSIDER AL OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR, ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS VALORES. (EN SUCASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORA DE VALORES AUTORIZADA POR LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES(CNBV), REGISTRADA ANTE LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS DEFINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S. SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS AUTHORITY (ESMA).

LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LAPRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COM SE PUEDE CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y (III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE NUESTRO COMIT DE ANLISIS.

LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO DEL OBJETO SOCIAL, POR PARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDADO EMISORA. LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO, NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES".HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN INFORMACIN OBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISINO POR LOS RESULTADOS OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTO O SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZAO A LA BAJA LA CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRA CONTENIDA EN LA PGINA DE LA PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM,DONDE SE PUEDEN CONSULTAR DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.

LASCALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSE COMO TAL, LA IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS ACREEDORES Y/O TENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000 Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).