HR RATINGS MODIFICA LA PERSPECTIVA ESTABLE A REVISIN ESPECIAL PARA LAS CALIF
06 Junio 2018 - 3:41PM
BMV General Information
CIUDAD DE MXICO (06 DE JUNIO DE 2018) - HR RATINGS MODIFICA LA
PERSPECTIVA ESTABLE A REVISIN ESPECIAL PARA LAS CALIFICACIONES DE
LP DE HR AA- DE GRUPO INDUSTRIAL SALTILLO YSUS EMISIONES CON CLAVE
DE PIZARRA GISSA 17 Y GISSA 17-2. LA REVISIN ESPECIAL SE BASA
PRINCIPALMENTE EN EL CAMBIO DE ESTRATEGIA RESPECTO A NUESTRAS
ESTIMACIONES QUE CONTEMPLABAN LA VENTA DEL NEGOCIO DE CALENTADORES
DE AGUA POR PARTE DE GRUPO INDUSTRIAL SALTILLO (GISSA) PARA
COMPLETAR EL SEGUNDO PAGO CORRESPONDIENTE ALA ADQUISICIN DE INFUN
GROUP (REALIZADA EN 2016). EL PAGO REFERIDO REPRESENTA EL 28.8% DE
LA DEUDA TOTAL AL CIERRE DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2018 (1T18) (VS.
23.4% EN LA ASIGNACIN DE CALIFICACIN ). LA COFECE RESOLVI DE MANERA
NO FAVORABLE LA OPERACIN DE VENTA QUE SOSTENA GISSA CON RHEEM U.S.
HOLDING INC. (RHEEM),Y QUE CONSISTA EN LA VENTA DE DIVERSOS ACTIVOS
COMO INSTALACIONES, MARCAS Y LICENCIAS PROPIEDAD DE GISSA
COMERCIALIZADOS BAJO LA MARCA CALOREX. ESTA RESOLUCIN CONSIDER QUE
RHEEM SE CONVERTIRA EN EL PRINCIPAL COMPETIDOR DE LA INDUSTRIA, Y
DADAS LAS BARRERAS QUE LIMITAN LA ENTRADA Y EXPANSIN DE
COMPETIDORES, LES PERMITIRA INCREMENTAR LOS PRECIOS Y PONER EN
RIESGO EL PROCESO DE COMPETENCIA Y LIBRE CONCURRENCIA.
COMO PARTE DE LA ASIGNACIN DE CALIFICACIN, DENTRO DE NUESTRAS
PROYECCIONES SE ESTIMABA QUE LA EMPRESA CONCLUIRA EL PROCESO DE
VENTA DE CALOREX DURANTE EL 4T17 BAJO UN ESCENARIO BASE, CON LO QUE
SE DESTINARAN PARTE DE LOS RECURSOS PARA LA LIQUIDACIN DE EUR?100
MILLONES (M) RESTANTES POR EL PAGO POR LA ADQUISICIN DE INFUN.
ASIMISMO, EN MENOR MEDIDA SE UTILIZARA EL MONTO RESTANTE PARA
REDUCIR EL CRDITO SINDICADO VIGENTE DE LA EMPRESA, MISMO QUE AL
1T18 CONSIDERA UNA PARTICIPACIN DE 54.8% SOBRE LA DEUDA TOTAL (VS.
60.7% DENTRO DE LA REVISIN ANTERIOR DE CALIFICACIN). TRAS LA
RESOLUCIN DE LA COFECE, LA EMPRESA HA MANIFESTADO QUE CUENTA CON UN
PLAN DE REFINANCIAMIENTO QUE EST EN PROCESO DE FORMALIZACIN, POR LO
QUE SE ESTIMA QUE GISSA CONTAR CON RECURSOS PARA ASIGNARLOS PARA EL
REPAGO DE SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS.HR RATINGS CONTINUAR
MONITOREANDO LA EVOLUCIN DE ESTA NUEVA ESTRATEGIA DE FONDEO PARA
CUBRIR CON SUS OBLIGACIONES FINANCIERAS EN TIEMPO Y FORMA; ASCOMO
LAS IMPLICACIONES CUANTITATIVAS SOBRE NUESTRAS PRINCIPALES MTRICAS
DE ANLISIS TANTO OPERATIVAS, COMO FINANCIERAS.CONTACTOS
LUIS ERNESTO OLVERA
ANALISTA DE CORPORATIVOS
LUIS.OLVERA@HRRATINGS.COM
HUMBERTO PATIO
ASOCIADO SENIOR DE CORPORATIVOS
HUMBERTO.PATINO@HRRATINGS.COM
JOS LUIS CANO
DIRECTOR EJECUTIVO DE CORPORATIVOS / ABS
JOSELUIS.CANO@HRRATINGS.COM
MXICO: AVENIDA PROLONGACIN PASEO DE LA REFORMA #1015 TORRE A, PISO
3, COL. SANTA FE, MXICO, D.F., CP 01210, TEL 52 (55) 1500 3130.
ESTADOS UNIDOS: ONE WORLD TRADE CENTER, SUITE 8500, NEW YORK, NEW
YORK, ZIP CODE 10007, TEL +1 (212) 220 5735.
LA CALIFICACIN OTORGADAPOR HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. A ESA
ENTIDAD, EMISORA Y/O EMISIN EST SUSTENTADA EN EL ANLISIS PRACTICADO
EN ESCENARIOS BASE Y DE ESTRS, DE CONFORMIDAD CON LA(S)
SIGUIENTE(S) METODOLOGA(S) ESTABLECIDA(S) POR LA PROPIA INSTITUCIN
CALIFICADORA:
EVALUACIN DE RIESGO CREDITICIO DE DEUDA CORPORATIVA, MAYO 2014.
PARA MAYOR INFORMACIN CON RESPECTO A ESTA(S) METODOLOGA(S), FAVOR
DE CONSULTAR WWW.HRRATINGS.COM/ES/METODOLOGIA.ASPX
INFORMACIN COMPLEMENTARIA EN CUMPLIMIENTO CON LA FRACCIN V, INCISO
A), DEL ANEXO 1 DE LAS DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES
A LAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS DE VALORES.
CALIFICACIN ANTERIOR GRUPO INDUSTRIAL SALTILLO LP: HR AA- CON
PERSPECTIVA ESTABLE
GISSA 17: HR AA- CON PERSPECTIVA ESTABLEGISSA 17-2: HR AA- CON
PERSPECTIVA ESTABLE
FECHA DE LTIMA ACCIN DE CALIFICACIN GRUPO INDUSTRIAL SALTILLO LP: 9
DE JUNIO DEL 2017
GISSA 17: 25 DE AGOSTO DE 2017GISSA 17-2: 25 DE AGOSTO DE 2017
PERIODO QUE ABARCA LA INFORMACIN FINANCIERA UTILIZADA POR HRRATINGS
PARA EL OTORGAMIENTO DE LA PRESENTE CALIFICACIN. 1T13 - 1T18
RELACIN DE FUENTES DE INFORMACIN UTILIZADAS, INCLUYENDO LAS
PROPORCIONADAS POR TERCERAS PERSONAS INFORMACIN PROPORCIONADA POR
LA EMPRESA, E INFORMACIN ANUAL DICTAMINADA (KPMG).CALIFICACIONES
OTORGADAS POR OTRAS INSTITUCIONES CALIFICADORAS QUE FUERON
UTILIZADAS POR HR RATINGS (EN SU CASO). N/AHR RATINGS CONSIDER AL
OTORGAR LA CALIFICACIN O DARLE SEGUIMIENTO, LA EXISTENCIA DE
MECANISMOS PARA ALINEAR LOS INCENTIVOS ENTRE EL ORIGINADOR,
ADMINISTRADOR Y GARANTE Y LOS POSIBLES ADQUIRENTES DE DICHOS
VALORES. (EN SU CASO) N/A HR RATINGS DE MXICO, S.A. DE C.V. (HR
RATINGS), ES UNA INSTITUCIN CALIFICADORADE VALORES AUTORIZADA POR
LA COMISIN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES (CNBV), REGISTRADA ANTE
LA SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION (SEC) COMO UNA NATIONALLY
RECOGNIZED STATISTICAL RATING ORGANIZATION (NRSRO) PARA LOS ACTIVOS
DE FINANZAS PBLICAS, CORPORATIVOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS, SEGN
LO DESCRITO EN LA CLUSULA (V) DE LA SECCIN 3(A)(62)(A) DE LA U.S.
SECURITIES EXCHANGE ACT DE 1934 Y CERTIFICADA COMO UNA CREDIT
RATING AGENCY (CRA) POR LA EUROPEAN SECURITIES AND MARKETS
AUTHORITY (ESMA).
LA CALIFICACIN ANTES SEALADA FUE SOLICITADA POR LA ENTIDAD O
EMISOR, O EN SU NOMBRE, Y POR LO TANTO, HR RATINGS HA RECIBIDO LOS
HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE
CALIFICACIN. EN NUESTRA PGINA DE INTERNET WWW.HRRATINGS.COMSE PUEDE
CONSULTAR LA SIGUIENTE INFORMACIN: (I) EL PROCEDIMIENTO INTERNO
PARA EL SEGUIMIENTO A NUESTRAS CALIFICACIONES Y LA PERIODICIDAD DE
LAS REVISIONES; (II) LOS CRITERIOS DE ESTA INSTITUCIN CALIFICADORA
PARA EL RETIRO O SUSPENSIN DEL MANTENIMIENTO DE UNA CALIFICACIN, Y
(III) LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACINDE NUESTRO COMIT DE
ANLISIS.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE HR RATINGS DE MXICO S.A. DE
C.V. (HR RATINGS) SON OPINIONES CON RESPECTO A LA CALIDAD
CREDITICIA Y/O A LA CAPACIDAD DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS, O
RELATIVAS AL DESEMPEO DE LAS LABORES ENCAMINADAS AL CUMPLIMIENTO
DEL OBJETO SOCIAL, PORPARTE DE SOCIEDADES EMISORAS Y DEMS ENTIDADES
O SECTORES, Y SE BASAN EXCLUSIVAMENTE EN LAS CARACTERSTICAS DE LA
ENTIDAD, EMISIN Y/U OPERACIN, CON INDEPENDENCIA DE CUALQUIER
ACTIVIDAD DE NEGOCIO ENTRE HR RATINGS Y LA ENTIDAD O EMISORA. LAS
CALIFICACIONES Y/U OPINIONES OTORGADAS SE EMITEN EN NOMBRE DE HR
RATINGS Y NO DE SU PERSONAL DIRECTIVO O TCNICO Y NO CONSTITUYEN
RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER ALGN INSTRUMENTO,
NI PARA LLEVAR A CABO ALGN TIPO DE NEGOCIO, INVERSIN U OPERACIN, Y
PUEDEN ESTAR SUJETAS A ACTUALIZACIONES EN CUALQUIER MOMENTO, DE
CONFORMIDAD CON LAS METODOLOGAS DE CALIFICACIN DE HR RATINGS, EN
TRMINOS DE LO DISPUESTO EN EL ARTCULO 7, FRACCIN II Y/O III, SEGN
CORRESPONDA, DE LAS "DISPOSICIONES DE CARCTER GENERAL APLICABLES A
LAS EMISORAS DE VALORES Y A OTROS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE
VALORES".
HR RATINGS BASA SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES EN
INFORMACINOBTENIDA DE FUENTES QUE SON CONSIDERADAS COMO PRECISAS Y
CONFIABLES, SIN EMBARGO, NO VALIDA, GARANTIZA, NI CERTIFICA LA
PRECISIN, EXACTITUD O TOTALIDAD DE CUALQUIER INFORMACIN Y NO ES
RESPONSABLE DE CUALQUIER ERROR U OMISIN O POR LOS RESULTADOS
OBTENIDOS POR EL USO DE ESA INFORMACIN. LA MAYORA DE LAS EMISORAS
DEINSTRUMENTOS DE DEUDA CALIFICADAS POR HR RATINGS HAN PAGADO UNA
CUOTA DE CALIFICACIN CREDITICIA BASADA EN EL MONTO Y TIPO DE
EMISIN. LA BONDAD DEL INSTRUMENTOO SOLVENCIA DE LA EMISORA Y, EN SU
CASO, LA OPININ SOBRE LA CAPACIDAD DE UNA ENTIDAD CON RESPECTO A LA
ADMINISTRACIN DE ACTIVOS Y DESEMPEO DE SU OBJETO SOCIAL PODRN VERSE
MODIFICADAS, LO CUAL AFECTAR, EN SU CASO, A LA ALZA O A LA BAJA LA
CALIFICACIN, SIN QUE ELLO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO
DE HR RATINGS. HR RATINGS EMITE SUS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES DE
MANERA TICA Y CON APEGO A LAS SANAS PRCTICAS DE MERCADO Y A LA
NORMATIVA APLICABLE QUE SE ENCUENTRACONTENIDA EN LA PGINA DE LA
PROPIA CALIFICADORA WWW.HRRATINGS.COM, DONDE SE PUEDEN CONSULTAR
DOCUMENTOS COMO EL CDIGO DE CONDUCTA, LAS METODOLOGAS O CRITERIOS
DE CALIFICACIN Y LAS CALIFICACIONES VIGENTES.
LAS CALIFICACIONES Y/U OPINIONES QUE EMITE HR RATINGS CONSIDERAN UN
ANLISIS DE LA CALIDAD CREDITICIA RELATIVA DE UNA ENTIDAD, EMISORA
Y/O EMISIN, POR LO QUE NO NECESARIAMENTE REFLEJAN UNA PROBABILIDAD
ESTADSTICA DE INCUMPLIMIENTO DE PAGO, ENTENDINDOSECOMO TAL, LA
IMPOSIBILIDAD O FALTA DE VOLUNTAD DE UNA ENTIDAD O EMISORA PARA
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES DE PAGO, CON LO CUAL LOS
ACREEDORES Y/OTENEDORES SE VEN FORZADOS A TOMAR MEDIDAS PARA
RECUPERAR SU INVERSIN, INCLUSO, A REESTRUCTURAR LA DEUDA DEBIDO A
UNA SITUACIN DE ESTRS ENFRENTADA POR EL DEUDOR. NO OBSTANTE LO
ANTERIOR, PARA DARLE MAYOR VALIDEZ A NUESTRAS OPINIONES DE CALIDAD
CREDITICIA, NUESTRA METODOLOGA CONSIDERA ESCENARIOS DE ESTRS COMO
COMPLEMENTO DEL ANLISIS ELABORADO SOBRE UN ESCENARIO BASE. LOS
HONORARIOS QUE HR RATINGS RECIBE POR PARTE DE LOS EMISORES
GENERALMENTE VARAN DESDE US$1,000 A US$1,000,000 (O EL EQUIVALENTE
EN OTRA MONEDA) POR EMISIN. EN ALGUNOS CASOS, HR RATINGS CALIFICAR
TODAS O ALGUNAS DE LAS EMISIONES DE UN EMISOR EN PARTICULAR POR UNA
CUOTA ANUAL. SE ESTIMA QUE LAS CUOTAS ANUALES VAREN ENTRE US$5,000
Y US$2,000,000 (O EL EQUIVALENTE EN OTRA MONEDA).