FITCH RATINGS -MONTERREY, N.L. - (AGOSTO 28, 2017): FITCH RATINGS RATIFIC LAS CALIFICACIONES NACIONALES DE RIESGO CONTRAPARTE DE CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C.V. (CORPORATIVOGBM O EL CORPORATIVO) Y DE GBM GRUPO BURSTIL MEXICANO S.A. DE C.V., CASA DE BOLSA (GBMCB) EN AA(MEX) Y F1+(MEX) PARA EL LARGO Y CORTO PLAZO, RESPECTIVAMENTE.UN LISTADO DE LAS ACCIONES DE CALIFICACIN SE INCLUYE AL FINAL DE ESTE COMUNICADO.

FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES

CORPORATIVO GBM:

LAS CALIFICACIONES DE CORPORATIVO GBM ESTN INFLUENCIADAS ALTAMENTE POR SU LIDERAZGO Y RECONOCIMIENTO EN EL SEGMENTO BURSTIL MEXICANO Y DE ADMINISTRACIN DE INVERSIONES A TRAVS DE SUS DOS SUBSIDIARIAS OPERATIVAS PRINCIPALES, GBMCB Y GBM ADMINISTRADORA DE ACTIVOS, S.A. DE C.V. (OPERADORA DE FONDOS), AS COMO POR SU APETITO POR RIESGO SUPERIOR AL DEOTROS PARTICIPANTES DE LA INDUSTRIA DEBIDO A LA RELATIVAMENTE MAYOR POSICIN PROPIA EN EL MERCADO DE CAPITALES Y A QUE GENERA VOLATILIDAD A SUS RESULTADOS, SITUACIN QUE NO SE ESPERA EN NIVELES SUPERIORES DE CALIFICACIN. LA CAPACIDAD SLIDA PARA GENERAR INGRESOS A TRAVS DEL CICLO ECONMICO, EL NIVEL DE APALANCAMIENTO CONSISTENTEMENTE BAJO Y EL BUEN PERFIL DE LIQUIDEZ TAMBIN FUERON CONSIDERADOS EN LAS CALIFICACIONES. EN OPININ DE FITCH, LA FRANQUICIA FUERTE EN LOS SECTORES EN QUE OPERAN LAS SUBSIDIARIAS OPERATIVAS PRINCIPALES DE CORPORATIVO GBM Y LOS ESFUERZOS IMPORTANTES PARA DIVERSIFICAR SUS FUENTES DE INGRESOS LE HAN PERMITIDO MANTENER UN PERFIL FINANCIERO RESISTENTE A TRAVS DE LOS CICLOS ECONMICOS Y CONTRARRESTAR LA VOLATILIDAD QUE SE ORIGINA DEBIDO A SU MODELO DE NEGOCIO.LA TENENCIA DE POSICIONES PROPIAS CONTINA COMO PARTE DE LA ESTRATEGIA DE LARGO PLAZO DE LA ENTIDAD. EL PORTAFOLIO DE INVERSIN EN POSICIN DEL CORPORATIVO REPRESENT 1.1X SU CAPITAL BASE SEGN FITCH (FCC); NIVELES SIMILARES A LOS MOSTRADOS EN LOS LTIMOS 4 AOS. FITCH RECONOCE LA EXPERIENCIA AMPLIAEN LA GESTIN DE ESTA POSICIN Y QUE LE HA PERMITIDO MITIGAR PARCIALMENTE LOS EFECTOS DE LAS VALUACIONES NEGATIVAS DURANTE CICLOS DE MERCADO ADVERSOS. LOS INGRESOS GENERADOS POR ESTA POSICIN INHERENTEMENTE HAN SIDO VARIABLES. AL CIERRE DE JUNIO DE 2017 (1S17) REPRESENTARON -6.54% DE LOS INGRESOS NETOS (PROMEDIO 2013 A2016: 33.2%), AFECTADOS PRINCIPALMENTE POR VALUACIONES DE SUS ACTIVOS.

LA RENTABILIDAD DE CORPORATIVO GBM CONTINA MOSTRANDO VOLATILIDAD, AL 1S17 LA ENTIDAD MOSTR RESULTADOS POSITIVOS, PERO SIGNIFICATIVAMENTE INFERIORES, LA UTILIDAD DE OPERACIN DISMINUY 89% CON RESPECTO AL MISMO PERODO DEL AO ANTERIOR, PRINCIPALMENTE AFECTADO POR LA VALUACIN DE LA POSICIN PROPIA Y DE LA COBERTURA QUE TIENE CONTRATADA PARA FIJAR LA TASA DE LOS CERTIFICADOS BURSTILES. LOS GASTOS OPERATIVOS TAMBIN INCIDIERON EN LOS RESULTADOS, POR UNA PARTE LA INVERSIN EN SISTEMAS Y TECNOLOGA QUE ES RECURRENTE EN LA ENTIDAD POR SU MODELO DE NEGOCIOY POR GASTOS EXTRAORDINARIOS DE PERSONAL. LA UTILIDAD OPERATIVA SOBRE EL CAPITAL PROMEDIO FUE UN BAJO 1.5% FRENTE AL PROMEDIO DE 16.2% EN EL PERODO DE 2014 A2016. EN OPININ DE FITCH, LA ENTIDAD HA PROBADO SU CAPACIDAD PARA RECUPERAR LA RENTABILIDAD EN EL PASADO POR LO QUE CONSIDERA QUE PUEDE REGRESAR A NIVELES SIMILARES MOSTRADOS EN AOS ANTERIORES.

LA POSICIN DE CAPITAL DE CORPORATIVO GBM SE CONSERVA FUERTE Y ES ACORDE A SU APETITO DE RIESGOS Y USOAMPLIO DE BALANCE, ESTE SE SUSTENTA POR SU GENERACIN INTERNA DE CAPITAL CONSISTENTE A TRAVS DE LOS AOS, AUNQUE RECIENTEMENTE PRESIONADA. LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO SE HAN MANTENIDO ESTABLES, AL CIERRE DE JUNIO DE 2017, LOS ACTIVOS TANGIBLES AJUSTADOS (MENOS REPORTOS, PRSTAMOS DE VALORES Y OPERACIONES PENDIENTES DE LIQUIDAR) REPRESENTARON 2.1X EL FCC, SIMILAR AL PROMEDIO DE 2013 A 2016 DE 2.3X. LAS CALIFICACIONES TAMBIN CONTEMPLAN COMO POSITIVO EL NIVEL BAJO DE DOBLE APALANCAMIENTO (INVERSIN EN ACCIONES DE LAS SUBSIDIARIAS OPERATIVAS MS CRDITO MERCANTIL, COMO PROPORCIN DEL CAPITAL DE LA TENEDORA EN FORMA NO CONSOLIDADA) DE LA ENTIDAD QUE HA ESTADO POR DEBAJO DE 100% EN LOS LTIMOS 3 AOS.

CORPORATIVO GBM ES UN EMISOR RECURRENTE EN ELMERCADO DE CAPITALES MEDIANTE LAS EMISIONES DE DEUDA LOCAL, LAS CUALES REPRESENTARON 25.1% DEL FONDEO TOTAL AL 1S17; LOS REPORTOS TAMBIN SON UNA FUENTE IMPORTANTE DE FONDEO Y HAN MOSTRADO SER ESTABLES PERO SENSIBLES A LAS CONDICIONES DE MERCADO, ESTOS REPRESENTARON 66.4% DEL FONDEO TOTAL DE LA ENTIDAD DE FORMA CONSOLIDADA. A DIFERENCIA DE OTROS GRUPOS CONTROLADORES, CORPORATIVO GBM NO DEPENDE DE LOS INGRESOS DE SUS SUBSIDIARIAS OPERATIVAS PARA SERVIR SU DEUDA FINANCIERA DEBIDO A SU GENERACIN ADECUADA DE UTILIDADES Y A LA LIQUIDEZ DE SU BALANCE. AL 1S17, EL EBITDA NO CONSOLIDADO DE LA ENTIDAD CUBRA EN 1.2X LOS INTERESES DE SUS PASIVOS BURSTILES, MIENTRAS QUE LA POSICIN DE ACTIVOS LQUIDOS A PASIVOS DE CORTO PLAZO ES FUERTE Y HA ESTADO ENTRE 2X Y 1.6X DURANTE LOS LTIMOS 4 AOS.LAS CALIFICACIONES DE LA DEUDA EMITIDA POR CORPORATIVO GBM ESTN ALINEADAS A LAS DE SUS DE RIESGO CONTRAPARTE POR SER UNA DEUDA SNIOR NO GARANTIZADA. GBMCB:

LAS CALIFICACIONES DE GBMCB SE FUNDAMENTAN EN EL SOPORTE QUE RECIBIRA, EN CASO DE REQUERIRLO, DE CORPORATIVO GBM AL SER CONSIDERADA POR FITCH COMO UNA ENTIDAD FUNDAMENTAL PARA LA OPERACIN DEL CORPORATIVO. LO ANTERIOR, PUESTO QUE CONCENTRA TODA LA EJECUCIN DE CORRETAJE DE VALORES EN LOS DISTINTOS MERCADOS FINANCIEROS, LA OPERACIN DE PRSTAMO DE VALORES, EL OTORGAMIENTO DE CRDITOS DE MARGEN, AS COMO LA CAPTACIN DE RECURSOS DE CLIENTES. ADICIONALMENTE, EXISTE UNA INTEGRACIN ALTA EN TRMINOS OPERATIVOS Y DE GOBIERNO CORPORATIVO ENTRE LAS PARTES ENTIDADES. EN VIRTUD DE LO ANTERIOR, LAS CALIFICACIONES DE LA CASA DE BOLSA ESTN ALINEADAS A LAS DEL CORPORATIVO.

SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES

CORPORATIVO GBM:

FITCH CONSIDERAQUE BAJO SUS CRITERIOS ACTUALES DE CALIFICACIN PARA INTERMEDIARIOS DE VALORES, EL ALZA EN SUS CALIFICACIONES ESTARA ACOTADA EN EL MEDIANO PLAZO. SIN EMBARGO,UNA MEJORA EN LAS CALIFICACIONES PODRA RESULTAR DE LA CAPACIDAD DE LA ENTIDAD PARA CONTINUAR CON LA DIVERSIFICACIN DE INGRESOS HACIA FUENTES ESTABLES Y RECURRENTES QUE ABSORBAN EN FORMA SLIDA LOS EFECTOS DE LA EXPOSICIN A RIESGO MERCADO DE LA ENTIDAD EN SITUACIONES DE VOLATILIDAD. LO ANTERIOR, EN CONJUNTO CON RECUPERAR Y MANTENER SU RENTABILIDAD A LOS NIVELES HISTRICOS, MIENTRAS SOSTIENE LOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO AJUSTADO EN NIVELES SALUDABLES.POR EL CONTRARIO, LAS CALIFICACIONES BAJARAN EN CASO DE QUE LA RENTABILIDAD DE LA ENTIDAD CONTINE DBIL Y DETERIORE SU POSICIN DE CAPITAL MOSTRANDO NIVELES DE APALANCAMIENTO MAYORES; ESPECFICAMENTE SI EL INDICADOR DE UTILIDAD OPERATIVA A CAPITAL PROMEDIO ES MENOR A 10%DE MANERA CONSISTENTE.

GBMCB:

LAS CALIFICACIONES PODRAN REDUCIRSE EN CASO DE QUE DISMINUYERA EN LA CAPACIDAD Y/O PROPENSIN DE DAR SOPORTE POR PARTE DEL CORPORATIVO A GBMCB; SITUACIN QUE FITCH CONSIDERA POCO PROBABLE EN EL CORTO YMEDIANO PLAZO AL SER CONSIDERADA UNA ENTIDAD FUNDAMENTAL PARA EL CORPORATIVO. ASIMISMO, CAMBIOS EN LAS CALIFICACIONES DEL CORPORATIVO DERIVARAN EN MOVIMIENTOSPARALELOS EN LAS DE GBMCB. FITCH RATIFIC LAS SIGUIENTES CALIFICACIONES:

CORPORATIVO GBM:- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO EN AA(MEX);

- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE CORTO PLAZO EN F1+(MEX);

- CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO PARA LOS CERTIFICADOS BURSTILES VIGENTES CON CLAVES DE PIZARRA: GBM 14, GBM 15, GBM 16 YGBM 17 RATIFICADAS EN AA(MEX);

- PORCIN DE CORTO PLAZO DE PROGRAMA DUAL REVOLVENTE DE CERTIFICADOS BURSTILES POR HASTA MXN7,500 MILLONES CALIFICADO EN F1+(MEX).

GBMCB- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE LARGO PLAZO RATIFICADA EN AA(MEX);

- CALIFICACIN EN ESCALA NACIONAL DE CORTO PLAZO RATIFICADA EN F1+(MEX).LA PERSPECTIVA DE LAS CALIFICACIONES DE LARGO PLAZO ES ESTABLE.CONTACTOS FITCH RATINGS:

BERTHA PREZ (ANALISTA LDER DE CORPORATIVO GBM Y GBMCB)

DIRECTORA ASOCIADA

FITCH MXICO S.A. DE C.V.

PROL. ALFONSO REYES 2612,

MONTERREY, N.L. MXICO

ALEJANDRO TAPIA (ANALISTA SECUNDARIO DE CORPORATIVO GBM Y GBMCB)

DIRECTORALEJANDRO GARCA, CFA (PRESIDENTE DEL COMIT DE CALIFICACIN)

MANAGING DIRECTORRELACIN CON MEDIOS: SOFA GARZA, MONTERREY, N.L. TEL: +52 (81) 8399 9100. E-MAIL: SOFIA.GARZA@FITCHRATINGS.COM.

LAS CALIFICACIONES SEALADAS FUERON SOLICITADAS POR EL EMISOR O EN SU NOMBRE Y, POR LO TANTO, FITCH HA RECIBIDO LOS HONORARIOS CORRESPONDIENTES POR LA PRESTACIN DE SUS SERVICIOS DE CALIFICACIN.

LA LTIMA REVISIN DE LAS CALIFICACIONES DE CORPORATIVO GBM Y GBMCB FUE EN AGOSTO 26, 2017.

LA INFORMACIN FINANCIERA DE LAS COMPAAS, CONSIDERADA PARA LA CALIFICACIN, CORRESPONDE A JUNIO 30, 2017.

LA INFORMACIN UTILIZADA EN EL ANLISIS DE ESTA CALIFICACIN FUE PROPORCIONADA POR LAS COMPAAS U OBTENIDA DE FUENTES DE INFORMACIN PBLICA, INCLUYENDO LOS ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS, PRESENTACIONES DEL EMISOR, OBJETIVOS ESTRATGICOS, ENTRE OTROS. EL PROCESO DE CALIFICACIN TAMBIN PUEDE INCORPORAR INFORMACIN DE OTRAS FUENTES DE INFORMACIN EXTERNAS, TALES COMO ANLISIS SECTORIALES Y REGULATORIOS PARA EL EMISOR O LA INDUSTRIA. PARA MAYOR INFORMACIN SOBRE LAS COMPAAS, AS COMO PARA CONOCER EL SIGNIFICADO DELA CALIFICACIN ASIGNADA, LOS PROCEDIMIENTOS PARA DAR SEGUIMIENTO A LA CALIFICACIN, LA PERIODICIDAD DE LAS REVISIONES Y LOS CRITERIOS PARA EL RETIRO DE LA CALIFICACIN, PUEDE VISITAR NUESTRAS PGINAS WWW.FITCHRATINGS.MX Y WWW.FITCHRATINGS.COM.AJUSTE A ESTADOS FINANCIEROS: LOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO Y OTROS ACTIVOS DIFERIDOS SE RECLASIFICARON COMO INTANGIBLES Y SE DEDUJERON DELCAPITAL BASE SEGN FITCH DEBIDO A QUE LA AGENCIA CONSIDERA QUE TIENEN UNA CAPACIDAD BAJA PARA ABSORBER PRDIDAS.LA ESTRUCTURA Y PROCESO DE VOTACIN DE LOS COMITS, Y DE CALIFICACIN SEENCUENTRAN EN EL DOCUMENTO DENOMINADO PROCESO DE CALIFICACIN, EL CUAL PUEDE CONSULTARSE EN NUESTRA PGINA WEB WWW.FITCHRATINGS.MX EN EL APARTADO REGULACIN.EN CASO DE QUE EL VALOR O LA SOLVENCIA DEL EMISOR SE MODIFIQUEN EN EL TRANSCURSODEL TIEMPO, LA CALIFICACIN PUEDE MODIFICARSE AL ALZA O A LA BAJA, SIN QUE ESTO IMPLIQUE RESPONSABILIDAD ALGUNA A CARGO DE FITCH MXICO.LAS CALIFICACIONES MENCIONADAS CONSTITUYEN UNA OPININ RELATIVA SOBRE LA CALIDAD CREDITICIA DE LAS EMPRESAS, CON BASE EN EL ANLISIS DE SU TRAYECTORIA Y DE SU ESTRUCTURA ECONMICA Y FINANCIERA, SIN QUE ESTA OPININ SEA UNA RECOMENDACIN PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER CUALQUIER INSTRUMENTO COLOCADO EN EL MERCADO DE VALORES.LA INFORMACIN Y LAS CIFRAS UTILIZADAS PARA DETERMINAR ESTAS CALIFICACIONES, DE NINGUNA MANERA, SON AUDITADAS POR FITCH MXICO, S.A. DE C.V., POR LO QUE SU VERACIDAD Y AUTENTICIDAD SON RESPONSABILIDAD DE LA EMISORA O DE LA FUENTE QUE LAS EMITE.METODOLOGAS APLICADAS:- METODOLOGA DE CALIFICACIN DE INSTITUCIONES FINANCIERAS NO BANCARIAS (OCTUBRE 21, 2016);- METODOLOGA DE CALIFICACIONES EN ESCALA NACIONAL (MARZO 27, 2017).

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DEFITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.MX. LAS CALIFICACIONES PBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGAS ESTN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRECONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMS POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTN TAMBINDISPONIBLES EN LA SECCIN DE CDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER EST BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.