Las acciones de Netflix (NASDAQ:NFLX) retrocedieron 2.7% el miércoles luego de que surgieran reportes de que la compañía está evaluando una posible oferta por activos clave de Warner Bros. Discovery (NASDAQ:WBD), una movida que marcaría uno de los cambios estratégicos más importantes en la historia del gigante del streaming.

De acuerdo con varios informes, Netflix ha contratado a un asesor financiero y comenzó a revisar la información financiera de Warner Bros. Discovery como parte de una diligencia debida inicial. El desarrollo ocurre incluso después de que el CEO Ted Sarandos dijera recientemente a los inversionistas que, aunque Netflix sigue explorando oportunidades de adquisición, tradicionalmente han sido “más constructores que compradores”.

El analista Benjamin Swinburne de Morgan Stanley comentó sobre la posible operación, destacando tanto el razonamiento estratégico como las barreras que enfrentaría. “Un acuerdo, si se anunciara, podría plantear preguntas estratégicas y potencialmente enfrentar obstáculos regulatorios únicos para Netflix como comprador”, escribió Swinburne.

Swinburne señaló varias ventajas estratégicas que Netflix podría estar buscando: la extensa biblioteca de películas y series de Warner Bros., una lista de franquicias icónicas como Harry Potter, DC Comics y Lord of the Rings, además de la fortaleza de la marca HBO en televisión premium — todos activos que podrían reforzar la posición de Netflix a escala global.

Aun así, la nota subrayó diversos desafíos operativos. Netflix podría desmantelar el modelo tradicional de estrenos en cines de Warner Bros. para privilegiar estrenos exclusivos en su plataforma, además de deshacer acuerdos de licenciamiento con terceros. Estos cambios probablemente afectarían las ganancias de las operaciones adquiridas en el corto plazo.

En cuanto a HBO, Swinburne señaló que Netflix incluso podría considerar cerrar el servicio independiente y trasladar todo su contenido a su propia plataforma — renunciando a casi $2 mil millones en EBITDA ajustado a cambio de una monetización de largo plazo más fuerte gracias a su alcance global.

El mayor obstáculo podría ser la regulación. “Como la empresa de streaming más grande del mundo, creemos que Netflix probablemente enfrentaría obstáculos regulatorios si intentara hacer una oferta y llegar a un acuerdo con Warner Bros.”, escribió Swinburne, agregando que cadenas de cine, sindicatos laborales y competidores del sector probablemente presentarían objeciones.

El analista enfatizó que Netflix solo procedería si concluye que el valor creado a largo plazo al controlar contenido exclusivo superaría tanto el precio de compra como el impacto en las ganancias por la reestructuración. Según estimaciones preliminares, una posible oferta podría valorar a Warner Bros. Discovery en aproximadamente $20–$30 dólares por acción, financiada principalmente con efectivo y deuda.

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