Los productores de oro se encaminan hacia 2026 en lo que Jefferies describe como uno de los entornos más favorables que el sector ha experimentado en años. En su más reciente perspectiva sectorial, la firma reiteró su visión positiva sobre las acciones vinculadas al oro y presentó una lista actualizada de sus nombres preferidos.

El analista Fahad Tariq escribió en el informe preliminar: “Seguimos siendo optimistas con respecto a las acciones de oro en 2026, dadas sus valuaciones atractivas, aun cuando mantenemos una postura neutral sobre el oro”. Subrayó que las mineras parecen bien posicionadas para “expandir márgenes… y generar más flujo de efectivo libre año contra año en 2026”, señalando que hasta ahora no se ha observado una inflación significativa de costos.

Jefferies anticipa que las mismas tendencias macroeconómicas que respaldaron al oro durante 2025 continuarán en el nuevo año, mencionando factores como “la desdolarización, la situación fiscal de Estados Unidos… la incertidumbre macroeconómica, las compras de los bancos centrales, la demanda física de los ETF de oro y la demanda de oro por parte de Tether”.

Aunque la firma no espera una caída adicional significativa en las tasas reales, sostiene que “el oro es el único verdadero refugio seguro que queda”. Su escenario base asume que los precios del oro se mantendrán dentro de un rango estable a lo largo de 2026, y que cualquier fase de consolidación seguirá siendo “positiva para el sector”.

El informe resalta que 2025 fue el año en que “finalmente llegó el flujo de efectivo libre”, destacando un aumento aproximado del 61% en el precio del oro junto con un repunte cercano al 140% en el índice GDX.

Tariq añadió que el sector sigue siendo “extremadamente saludable”, destacando balances sólidos —nueve de las 12 compañías bajo cobertura de Jefferies cuentan con posiciones netas de efectivo—, además de “márgenes fuertes” y mayores retornos para los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones.

De cara a 2026, Jefferies prevé una inflación de costos moderada, posibles actualizaciones en las leyes de reservas y un repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones, a medida que el efectivo continúa acumulándose en toda la industria.

Entre sus principales recomendaciones se encuentra Barrick Mining (NYSE:B), descrita como “nuestra principal elección entre las grandes mineras de oro”, respaldada por un rendimiento esperado de flujo de efectivo libre del 12% y varios catalizadores que podrían desbloquear valor adicional.

La firma también señala a Alamos Gold (NYSE:AGI) como una oportunidad de recuperación, elogiando que cuenta con “el portafolio de mayor calidad entre las mineras de oro de mediana capitalización”. Por su parte, Jefferies considera que el descuento de valuación en Royal Gold (NASDAQ:RGLD) es “injustificado”.

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